個股筆記：2915 潤泰全

圖(1)個股筆記：2915 潤泰全（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 02 月 01 日

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潤泰全球：跨足紡織、零售與金融多元布局

潤泰全球股份有限公司（股票代號：2915）創立於 1976 年 1 月 14 日，由董事長徐盛育及總經理徐志漳領導。公司資本額為新台幣 110 億元，2024 年第三季合併資產總額達 1,217 億元，市值約 855 億元（截至 2024/11/30）。

公司的發展軌跡源自 1943 年上海的紡織事業，1945 年遷台後逐步擴展業務範疇。1992 年潤泰建設上市，1996 年成立大潤發量販店，標誌著企業邁向多元化經營的重要里程碑。

圖(2)主要營運架構（資料來源：潤泰全公司網站）

營運模式與業務版圖

公司採取多角化經營策略，業務架構分為四大領域：

紡織貿易事業

• 主要產品：牛津布、法蘭絨、防火布、襯衫格子布、印花布等特殊功能性布料
• 主要客戶：Polo、Kohl’s、J.Crew、Hugo Boss、Hill House Home 等國際品牌
• 服務內容：從布料設計、打樣到生產的一站式服務
• 生產基地：台灣、中國、越南

零售品牌代理

• 代理品牌：Nautica (1993年起)、Jeep (2004年起)、Whittard (2019年起)、Ted Baker (2024年起)
• 營運規模：全台 54 家門市
• 銷售通路：百貨公司、購物中心、街邊店
• 2024年第三季營業額：3.90 億元

量販零售事業

• 營運據點：大潤發中和店（約 12,000 坪）
• 商品類別：生鮮食品、生活雜貨、五金百貨、電器、服飾
• 年度營收：12-13 億元
• 2024年第三季營業額：9.18 億元

圖(3)大潤發中和店

轉投資事業

• 南山人壽：持股 26.62%，2024年前三季獲利貢獻 77.22 億元
• 潤泰創新：持股 25.7%，2024年前三季獲利貢獻 34.3 億元
• 生技環保投資：中裕新藥（4%）、台灣浩鼎（4.88%）、日友環保（3.07%）等

南山人壽

南山人壽在 2024 年展現穩健的營運實力。前三季累計新契約保費收入達 77,431 百萬元，營業收入達 451,389 百萬元，稅後淨利為 41,119 百萬元，每股盈餘（EPS）達 2.80 元，較前一年度同期有明顯成長。

在資產規模方面，截至 2024 年 9 月 30 日，南山人壽資產總額達 5,536,111 百萬元，權益總計 377,509 百萬元，每股淨值增加至 25.68 元。這樣的財務表現凸顯其在台灣壽險市場的領導地位。

潤泰全透過直接及間接持股方式，綜合持有南山人壽 26.62% 股權。其中：

• 直接持股：31,359 仟股（占比 0.21%），投資收益 79,257 仟元
• 間接持股（透過潤成投資）：730,988 仟股（占比 23%），投資收益 7,642,860 仟元

潤成投資的持股架構中，潤泰全球占 23%、潤泰創新占 25%、匯弘投資、宜泰投資及長春投資合計占 32%，寶成工業占 20%。南山人壽成為潤泰全最重要的轉投資事業，2024 年前三季即為潤泰全貢獻 77.22 億元獲利，占整體獲利的主要部分。

展望未來，南山人壽將持續優化商品結構、強化風險管理，並在低利率環境下謹慎操作投資部位，為潤泰全提供穩定的獲利來源。

財務表現與營運成果

2024 年公司呈現穩健成長，前三季稅後純益達 116 億元，每股盈餘 11.12 元，皆優於前一年度。第一季表現尤其亮眼，單季合併營收 70.24 億元，稅後純益 44.68 億元，每股盈餘 4.28 元。南山人壽與潤泰新兩大轉投資事業貢獻九成以上獲利，展現投資布局的成功。

土地資產與開發計畫

公司現持有五塊具發展潛力的土地，市值超過 110 億元，預計可實現約 87 億元獲利：

• 桃園觀音廠：4,634坪，市值超過 10 億元
• 中壢一廠：變更為住宅用地，面積 5,506坪
• 新豐土地：5,699坪
• 台中土地：8,484坪
• 桃園楊梅廠：33,307坪

公司積極進行資產活化，觀音廠土地已於 2024 年 10 月啟動標售程序，底價 11 億元以上，預計每股獲利可達 0.89 元。同時，成功取得新竹坪頂段土地，規劃開發住宅大樓。

未來展望與發展策略

潤泰全球的發展策略著重四大面向：

1. 零售與網路事業整合：強化實體通路與電商平台的協同效應
2. 資產活化：持續優化土地資產配置，創造更高價值
3. 紡織業務轉型：開發特殊布種與功能性產品
4. 投資組合擴充：持續尋找具成長潛力的投資標的

2024 年下半年營運前景樂觀，主要受惠於：
– 南山人壽獲利穩定成長
– 美聯儲可能降息帶來的利多
– 巴黎奧運商機
– 零售業務旺季效應

公司透過多元化經營策略、完善的土地開發計畫，以及穩健的本業營運，建立了堅實的獲利基礎。

參考資料說明

公司官方文件

1. 潤泰全球股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.12）
   本研究主要參考法說會簡報的營運結構、投資組合分析及土地資產評估。該簡報由潤泰全球副總經理李天傑主講，提供最新且完整的公司營運資訊。

2. 潤泰全球 2024 年第三季財務報告
   本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、獲利表現、資產配置及投資收益等關鍵數據。

3. 南山人壽 2024 年第三季財務報告
   提供本文在壽險事業分析方面的重要數據，包含保費收入、營業收入及獲利表現等資訊。

研究報告

1. 摩根士丹利證券產業研究報告（2024.12）
   該報告深入分析潤泰全球的資產活化策略及投資布局，為本文提供專業的市場觀點。

2. 元富證券產業研究報告（2024.12）
   提供潤泰全球在零售、紡織及投資業務的專業分析，以及對公司未來發展的評估。

新聞報導

1. 經濟日報產業分析專文（2024.12.17）
   報導詳述潤泰全球土地資產活化計畫及潛在獲利分析。

2. 工商時報專題報導（2024.11.12）
   針對潤泰全球的營運策略、資產配置及未來展望提供完整分析。

3. 鉅亨網財經新聞（2024.10.15）
   報導潤泰全球桃園觀音廠土地標售案的最新進展。

4. 聯合報產業新聞（2024.08.13）
   詳細報導潤泰全球上半年度財務表現及資產活化計畫。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：潤泰全公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.ruentex.com.tw

法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/291520241217M001.pdf

法說會影音連結：https://webpro.twse.com.tw/webportal/vod/101/75E2F8ECF7EB-B15E09C2-BC45-11EF-AD04/?categoryId=101

基本概況

股價：69.2
預估本益比：8.57
預估殖利率：5.3%
預估現金股利：3.67元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(4)2915 潤泰全 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(5)2915 潤泰全 K線圖（日）

圖(6)2915 潤泰全 K線圖（週）

圖(7)2915 潤泰全 K線圖（月）

日報表

圖(8)2915 潤泰全 法人籌碼

週報表

圖(9)2915 潤泰全 大戶籌碼

月報表

圖(10)2915 潤泰全 內部人持股

圖(11)2915 潤泰全 本益比河流圖

圖(12)2915 潤泰全 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(13)2915 潤泰全 營收狀況

圖(14)2915 潤泰全 獲利能力

圖(15)2915 潤泰全 合約負債

圖(16)2915 潤泰全 存貨與平均售貨天數

圖(17)2915 潤泰全 存貨與存貨營收比

圖(18)2915 潤泰全 現金流狀況

圖(19)2915 潤泰全 杜邦分析

圖(20)2915 潤泰全 資本結構

年報表

圖(21)2915 潤泰全 股利政策