個股筆記：3036 文曄

圖(1)個股筆記：3036 文曄（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 26 日

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文曄科技：半導體通路產業的全球領航者

文曄科技股份有限公司（WT Microelectronics Co., Ltd. ，股票代號：3036.TW）於 1993 年 12 月在臺灣成立，深耕半導體零組件代理經銷業務。透過積極的併策略購，文曄科技迅速擴大規模，現已成為全球前四大、亞太地區第一大 IC 通路商，全球市佔率達 12.2%。公司營運據點遍布亞洲、美洲及歐洲，形成綿密的全球服務網絡。

圖(2)公司概況（資料來源：文曄公司網站）

公司概要說明

文曄科技專注於半導體相關零組件的代理經銷，並未發展自有品牌。公司代理 400 多家供應商、逾 60,000 種零組件產品線，服務超過 25,000 家客戶，客戶群涵蓋全球一線 500 大企業及中小型電子產品製造商。公司以經營規模、效率及技術支援能力見長，致力於為客戶提供全方位的供應鏈解決方案。

發展歷程分析

文曄科技的發展歷程可謂一部透過併購壯大的史詩。自成立以來，公司透過一系列精準的併購，不斷擴充產品線、拓展市場版圖，奠定其在全球 IC 通路產業的領先地位。

1. 早期發展（1993-2007）：文曄科技於 1993 年成立，初期專注於半導體元件代理銷售，並於 2002 年正式掛牌上市。

2. 併購擴張期（2008-2023）：

   1. 2008 年，收購所羅門集團旗下四家半導體代理業務及慶成企業，強化在醫療器材、家電、汽車等領域的布局。

   2. 2009 年，併購茂宣，擴展工控、光通訊、MCU 產品線。

   3. 2010-2011 年，收購韓國 BSI 北星電子及 NSU Semiconductor，深入機上盒、手機、電視及汽車電子應用領域。

   4. 2011 年，併購志遠，強化觸控、網路通訊產品線。

   5. 2017 年，收購宣昶，拓展中國大陸、南韓、東南亞市場。

   6. 2020 年，取得 Analog World 股權，強化 ADI 產品線在韓國的客戶基礎。

   7. 2022 年，透過子公司收購世健科技，擴大工控、汽車、航太、通訊等領域的產品線。

   8. 2022 年，日電貿私募引進文曄，文曄成為日電貿第一大法人股東。

   9. 2023 年，宣布收購加拿大商 Future Electronics 全部股權。

3. 躍升全球龍頭（2024-至今）：

   1. 2024 年 1 月，處分祥碩持股，並於 4 月完成收購 Future Electronics，合併後躍升為亞洲最大、全球知名的半導體通路商。

組織規模概況

文曄科技採台北、蒙特婁雙總部營運模式，全球營運據點超過 160 個，遍布 48 個國家及地區，員工總數逾 8,000 人。公司透過綿密的全球網絡，提供客戶即時、在地化的服務與支援。

核心業務分析

文曄科技作為半導體通路商，其核心業務在於代理經銷全球一流半導體原廠的產品，並提供客戶完善的供應鏈管理及技術支援服務。公司並未發展自有品牌，而是專注於扮演產業鏈中橋樑的角色，連接上游原廠與下游製造商。

產品系統說明

文曄科技代理產品線廣泛多元，涵蓋通訊網路、電腦及周邊、消費性電子、工業控制、車用電子、物聯網及醫療電子等多個應用領域。主要產品類別包括：

圖(3)代理產品線（資料來源：文曄公司網站）

1. 有線連接

2. 無線連接

3. 特定應用積體電路（ASIC）

4. 微元件積體電路（MCU）

5. 記憶體

6. 類比 IC

7. 分散式元件

公司代理品牌逾 400 家，包括 Ambarella、Amlogic、Analog Devices、Broadcom、Intel、Marvell、MediaTek、Microchip 等國際大廠。

應用領域分析

文曄科技代理的電子零組件廣泛應用於各個領域，主要終端市場包含：

1. 通訊網路：手機、基站等通訊設備。

2. 電腦及周邊：主機板、筆記型電腦等。

3. 消費性電子：電視、音響等。

4. 工業控制：工控系統、自動化設備。

5. 車用電子：汽車電子系統。

6. 物聯網（IoT）：智慧家居、穿戴式設備等。

7. 醫療電子：醫療器材。

其中，資料中心及伺服器應用為近年來營收成長最為顯著的領域，佔公司營收比重已達 24%。

技術優勢分析

文曄科技作為通路商，其技術優勢並非來自於自主研發產品，而是體現在以下幾個方面：

1. 供應鏈管理能力：文曄科技擁有卓越的供應鏈管理能力，能有效整合上游原廠資源，為客戶提供穩定的供貨保障及即時的市場情報。

2. 技術支援服務：公司具備專業的技術團隊，能為客戶提供產品選型、設計驗證、應用開發等全方位技術支援，協助客戶加速產品上市時程。

3. 市場拓展能力：透過綿密的全球銷售網絡及在地化服務團隊，文曄科技能有效拓展市場，協助原廠客戶擴大產品銷售範圍。

4. 併購整合能力：文曄科技擅長透過併購擴張規模，並具備高效的併購後整合能力，能快速整合被併購企業的資源，發揮綜效。

市場與營運分析

營收結構分析

產品營收結構

根據 2023 年資料，文曄科技的產品營收結構如下：

1. 無線連接：佔比 29%

2. 有線連接：佔比 16%

3. 特定應用積體電路：佔比 16%

4. 類比 IC：佔比 16%

5. 微元件積體電路：佔比 7%

6. 記憶體：佔比 5%

7. 分散式元件：佔比 3%

財務績效分析

文曄科技 2024 年業績表現亮眼，營收獲利皆創歷史新高：

1. 2024 全年營收：新台幣 9594 億元，年增 61%。

2. 2024 全年營業利益：新台幣 152.6 億元，年增 86%。

3. 2024 全年稅後淨利：新台幣 91.1 億元，年增 127%。

4. 2024 全年每股盈餘（EPS）：新台幣 8.13 元。

2025 年營運展望亦趨樂觀，預估營收可望逐季成長，全年營收有望突破兆元大關。

區域市場分析

市場布局分析

文曄科技的營運版圖以亞洲市場為主，並積極拓展全球市場布局。

圖(4)公司據點（資料來源：文曄公司網站）

1. 亞洲市場：為主要營收貢獻區域，其中又以中國大陸市場佔比最高。

2. 美洲及歐洲市場：透過併購 Future Electronics，大幅擴張在歐美市場的業務規模。

區域營收分布

根據 2023 年資料，文曄科技的區域營收分布如下：

1. 中國大陸：佔比約 54%。

2. 亞洲其他地區：佔比約 33%。

3. 台灣：佔比約 13%。

隨著 Future Electronics 的併入，預期未來美洲及歐洲市場的營收佔比將顯著提升。

生產基地布局

文曄科技為 IC 通路商，本身並無生產基地。公司營運據點遍布全球，主要集中於亞洲地區。

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析

文曄科技的客戶群體廣泛，涵蓋 OEM（原始設備製造商）、ODM（原始設計製造商）及 EMS（電子製造服務）等廠商。主要客戶來源包括：

1. 全球一線 500 大企業

2. 中小型電子產品製造商

客戶產業類別多元，涵蓋通訊、電腦、消費性電子、工業控制、汽車電子、物聯網及醫療電子等領域。

價值鏈定位

文曄科技在半導體產業價值鏈中扮演中游通路商的角色，主要功能為連接上游半導體原廠與下游電子產品製造商。公司在價值鏈中提供以下服務：

1. 產品代理經銷：代理原廠產品，拓展銷售通路。

2. 供應鏈管理：提供庫存管理、物流配送、品質控制等服務。

3. 技術支援：提供產品應用、設計驗證、解決方案諮詢等服務。

4. 市場資訊：提供市場趨勢分析、產品發展規劃建議等資訊。

文曄科技透過提供多元化的加值服務，提升客戶價值，並在價值鏈中獲取合理利潤。

競爭優勢與未來展望

競爭優勢分析

文曄科技在全球半導體通路產業中具備顯著的競爭優勢：

1. 全球規模優勢：併購 Future Electronics 後，躍升為全球前四大、亞太第一大 IC 通路商，具備規模經濟效益。

2. 多元產品線：代理產品線廣泛，涵蓋各主要半導體應用領域，能滿足客戶一站式採購需求。

3. 卓越供應鏈管理：擁有高效的供應鏈管理能力，能確保供貨穩定，降低供應鏈風險。

4. 專業技術支援：具備專業技術團隊，提供客戶全方位技術支援服務，提升客戶黏著度。

5. 併購整合能力：擅長透過併購擴張規模，並具備高效的併購後整合能力，能快速整合被併購企業的資源，發揮綜效。

近期重大事件分析

文曄科技近期最重要的事件莫過於完成收購 Future Electronics。此項併購案不僅是文曄科技發展歷程中的重要里程碑，更對全球半導體通路產業格局產生深遠影響。

1. 事件概述：文曄科技於 2024 年 4 月完成對加拿大 Future Electronics 的收購，總交易金額達 38 億美元。

2. 事件影響：

   1. 全球市佔率躍升：合併後，文曄科技全球市佔率達 12.2%，躋身全球前四大 IC 通路商之列。

   2. 市場版圖擴張：Future Electronics 在歐美市場具有強勢地位，併購案有助於文曄科技拓展歐美市場版圖，實現全球化布局。

   3. 產品線互補：Future Electronics 在工業及車用電子領域實力雄厚，與文曄科技形成產品線互補，提升整體競爭力。

   4. 營收獲利成長：Future Electronics 的業績貢獻，顯著提升文曄科技的營收規模及獲利能力。

3. 市場反應：市場普遍看好此項併購案，認為將為文曄科技帶來長期的成長動能，並提升其在全球半導體通路產業的領導地位。

未來發展策略

文曄科技在鞏固既有優勢的基礎上，將持續朝以下方向發展：

1. 深化全球布局：持續拓展美洲及歐洲市場，強化全球營運網絡，實現全球化營運。

2. 聚焦高成長應用：積極投入汽車電子、工業控制、AI、資料中心等高成長、高毛利應用領域，提升產品組合價值。

3. 強化技術服務：持續提升技術支援能力，提供客戶更全面的解決方案，深化與客戶的合作關係。

4. 推動綠色科技：積極響應 ESG 永續發展趨勢，推動綠色採購、節能減碳等措施，提升企業永續競爭力。

重點整理

1. 全球領先地位：全球前四大、亞太第一大 IC 通路商，市佔率領先同業。

2. 併購效益顯現：成功收購 Future Electronics，擴大全球版圖，提升營收獲利。

3. 聚焦高成長領域：積極布局汽車電子、AI、資料中心等高成長應用市場。

4. 財務表現亮眼：2024 年營收、獲利創新高，2025 年營收有望突破兆元。

5. 未來展望樂觀：市場預期 2025 年營收獲利將持續成長，下半年優於上半年。

參考資料說明

公司官方文件

1. 文曄科技股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11.05）
   本研究主要參考法說會簡報的公司概況、財務資訊、營運展望等章節，簡報內容由文曄科技官方發布，具備權威性與即時性。

2. 文曄科技股份有限公司公司網站
   本研究參考文曄科技公司網站的公司簡介、產品資訊、ESG 永續發展等資訊，以了解公司的基本面貌與發展策略。

新聞報導

1. 鉅亨網新聞 – 文曄科技相關新聞報導（2024-2025）
   本研究參考鉅亨網關於文曄科技的即時新聞報導，以掌握公司近期營運動態、股價表現、法人機構評等資訊。

2. 經濟日報新聞 – 文曄科技相關新聞報導（2024-2025）
   本研究參考經濟日報關於文曄科技的產業分析、公司動態、財務報告等新聞報導，以補充產業及市場分析資訊。

3. 工商時報新聞 – 文曄科技相關新聞報導（2024-2025）
   本研究參考工商時報關於文曄科技的營收表現、法說會內容、未來展望等新聞報導，以佐證公司營運數據及發展趨勢。

研究報告

1. UAnalyze 投資研究報告 – 文曄科技個股分析（2024-2025）
   本研究參考 UAnalyze 平台對文曄科技的個股分析報告，以了解法人機構對公司的評價與財務預測。

2. FactSet 機構法人報告 – 文曄科技目標價調查（2025.02）
   本研究參考 FactSet 機構法人對文曄科技目標價的調查報告，以了解市場對公司股價的合理預期。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、新聞報導及研究報告。

參考資料來源

資料來源：文曄公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.wtmec.com

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/303620241105M001.pdf

法說會影音連結：https://www.wtmec.com/sites/InvestorConference/20241105_Investor_Conference.mp4

基本概況

股價：104.5
預估本益比：10.33
預估殖利率：4.01%
預估現金股利：4.15元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(5)3036 文曄 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(6)3036 文曄 K線圖（日）

圖(7)3036 文曄 K線圖（週）

圖(8)3036 文曄 K線圖（月）

日報表

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週報表

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月報表

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圖(12)3036 文曄 本益比河流圖

圖(13)3036 文曄 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(14)3036 文曄 營收狀況

圖(15)3036 文曄 獲利能力

圖(16)3036 文曄 合約負債

圖(17)3036 文曄 存貨與平均售貨天數

圖(18)3036 文曄 存貨與存貨營收比

圖(19)3036 文曄 現金流狀況

圖(20)3036 文曄 杜邦分析

圖(21)3036 文曄 資本結構

年報表

圖(22)3036 文曄 股利政策