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綜合評分：4.8 | 收盤價：107.5 (04/23 更新)
簡要概述：就茂訊目前的投資價值而言，市場給出了相當明確的正向訊號。 最令人振奮的是，預期能提供不錯的股息回報。更重要的是，這是一檔典型的動能型標的，市場資金聚焦於其未來的想像空間；此外，享有高估值的光環，顯示其在產業中具備不可取代的競爭優勢。 整體而言，公司展現了不錯的韌性與潛力，投資人應在充分理解後，把握投資契機。
最新【PC】新聞摘要
2026.04.22
- 下修 26 年 全球 PC 出貨量至 2.48 億台（年減 13%），主因記憶體與 CPU 成本飆升
- PC DRAM 與 SSD 成本佔比將翻倍至 30% 以上，品牌廠面臨毛利率壓力，展望趨於保守
2026.04.21
- 超微供應鏈表現強勁，營邦與順德攻上漲停，臻鼎、景碩、晶呈科及聯亞等個股同步受惠續抱
- 代理式 AI 崛起推動 CPU 需求，ABF 載板供給短缺擴大至 15%，預估 30 年 仍有缺口
- 受惠名單包含欣興、南電、嘉澤、國巨、金像電、緯穎，涵蓋載板、插槽及被動元件
2026.04.16
- 電子通膨升溫，記憶體漲價引發 PC、手機零組件提前拉貨潮，業者藉此建立低價庫存
- 終端需求隱憂，記憶體成本攀升迫使品牌廠漲價，恐導致 26 年 PC 與手機需求年減擴大
- 整體 ODM 3M26 營收優於市場預期，主因 AI 機櫃出貨順暢及筆電提前拉貨影響
- GB300 受惠學習曲線提升，供應鏈管理轉趨順暢，預估 1Q26 全球 GB 系列出貨約 12k 櫃
- 消費性產品因提前拉貨，預計 2Q26 將進入傳統淡季，市場關注重心轉向 AI 成長持續性
核心亮點
- 預估殖利率分數 4 分，為長期投資組合增添穩定收益基石：茂訊預估殖利率 5.58% (高於 5%)，適合納入長期投資組合以追求持續穩定的股息收入。
主要風險
- 預估本益比分數 1 分，建議投資人規避高估值風險，關注基本面能否支撐：茂訊預期本益比 19.47 倍，處於歷史極高位，建議投資人警惕高估值帶來的潛在下跌風險，並密切關注公司基本面能否支撐如此高的市場預期。
- 預估本益成長比分數 1 分，估值與成長性嚴重失衡，投資風險極高：茂訊預估本益成長比為 19.47 (通常遠大於 3.5)，顯示其目前估值遠遠超過了預期盈利增長所能支撐的合理範圍，價值面臨嚴峻考驗。
綜合評分對照表
| 項目 | 茂訊 |
|---|---|
| 綜合評分 | 4.8 分 |
| 趨勢方向 | → |
| 公司登記之營業項目與比重 | 筆記型電腦(NB)97.98% 電腦周邊產品2.02% (2023年) |
| 公司網址 | http://www.crete.com.tw/ |
| 法說會日期 | 111/08/18 |
| 法說會中文檔案 | 法說會中文檔案 |
| 法說會影音檔案 | 法說會影音檔案 |
| 目前股價 | 107.5 |
| 預估本益比 | 19.47 |
| 預估殖利率 | 5.58 |
| 預估現金股利 | 6.0 |
圖(1)3213 茂訊 綜合評分（本站自行繪製）
量化細部綜合評分：3.7
圖(2)3213 茂訊 量化細部綜合評分（本站自行繪製）
質化細部綜合評分：6.0
圖(3)3213 茂訊 質化細部綜合評分（本站自行繪製）
投資建議與評級對照表
價值型投資評級：★★☆☆☆
- 評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
- 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷
成長型投資評級：★★☆☆☆
- 評級方式：穩定成長：營收/獲利年增率5%-15%+產業地位穩固
- 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素
題材型投資評級：★★★☆☆
- 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
- 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析
投資類型適用性對照表
| 投資類型 | 目前評級 | 建議持有週期 | 風險屬性 | 適用市場環境 |
|---|---|---|---|---|
| 價值型 | ★★☆☆☆ | 6-24個月 | 中低 | 市場修正期/震盪期 |
| 成長型 | ★★☆☆☆ | 12-36個月 | 中高 | 多頭趨勢明確期 |
| 題材型 | ★★★☆☆ | 1-6個月 | 高 | 資金行情熱絡期 |
公司基本面分析
基本面量化分析
財務狀況分析
資本支出狀況：茂訊的非流動資產數據主要走勢呈現強烈上升趨勢。資產變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，本指標為基本面領先指標，代表固定資產快速增長。
（判斷依據：不動產價值波動可能影響公司財務結構、固定資產規模變化顯著，建議關注投資效益和資產配置合理性。）
圖(4)3213 茂訊 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
現金流狀況：茂訊的現金流數據主要呈現強烈上升趨勢。現金流變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表現金儲備快速增長。
（判斷依據：現金流變化直接影響公司營運資金週轉、現金流狀況顯著改善，有利於提升營運靈活性和投資能力。）
圖(5)3213 茂訊 現金流狀況（本站自行繪製）
獲利能力分析
存貨與平均售貨天數：茂訊的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表營運效率維持現狀。
（判斷依據：行業特性對存貨週轉率的合理區間有顯著影響，需與同業比較。）
圖(6)3213 茂訊 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
存貨與存貨營收比：茂訊的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表營運資金中存貨佔比平穩。
（判斷依據：存貨營收比衡量企業每單位營收所對應的存貨水平，是評估存貨管理效率和銷售匹配度的關鍵指標。）
圖(7)3213 茂訊 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
三率能力：茂訊的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表毛利率保持穩定。
（判斷依據：與同業及歷史數據比較，有助於評估企業的競爭優勢與潛在風險。）
圖(8)3213 茂訊 獲利能力（本站自行繪製）
成長性分析
營收狀況：茂訊的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表營收表現持平。
（判斷依據：高營收增長若伴隨不成比例的成本增加，可能損害長期獲利能力。）
圖(9)3213 茂訊 營收趨勢圖（本站自行繪製）
合約負債與 EPS：茂訊的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表合約負債保持穩定，新訂單與履約進度相當。
（判斷依據：高額或持續增長的合約負債通常代表客戶對公司產品/服務的預期與信任，有利於未來EPS表現。）
圖(10)3213 茂訊 合約負債與 EPS（本站自行繪製）
EPS 熱力圖：茂訊的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表EPS 表現持平，預估趨勢穩定。
（判斷依據：觀察預測值隨時間的修正（垂直方向），可評估市場預期的變化及分析師的信心強度。）
圖(11)3213 茂訊 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
估值分析
本益比河流圖：茂訊的本益比河流圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。本益比河流圖變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表未來盈利預期與股價變動大致匹配，遠期P/E無明顯變化。
（判斷依據：本益比河流圖直觀展示公司目前股價相對於未來一年（或特定期間）盈利預期的估值水平。）
圖(12)3213 茂訊 本益比河流圖（本站自行繪製）
淨值比河流圖：茂訊的淨值比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表股價相對於淨值呈現明顯高估狀態。
（判斷依據：由於每股淨值通常變動緩慢且穩定，河流圖的波動主要反映股價的變動。）
圖(13)3213 茂訊 淨值比河流圖（本站自行繪製）
公司概要與發展歷程
茂訊電腦股份有限公司（Mildef Crete Inc.，股票代號：3213）成立於 1990 年 3 月 15 日，總部位於新北市深坑區。公司主要從事攜帶式強固型電腦及相關電子產品的設計、研發、製造與銷售，並以自有品牌「MilDef」行銷全球。茂訊電腦為台灣上櫃市場的電腦及週邊設備業廠商，實收資本額為新台幣 5.87 億元。
茂訊的發展歷程展現其逐步聚焦核心業務並拓展市場的軌跡：
- 1990 年：公司創立，奠基於電腦軟硬體技術。
- 1999 年：成立通路事業處，跨足筆記型電腦零售及維修服務，建立雙引擎營運模式。
- 2004 年：於 10 月 1 日正式登錄櫃買中心（上櫃），強化資本市場能見度。
- 近年發展：持續深耕強固型電腦市場，受惠地緣政治及產業升級趨勢，營運表現亮眼。同時，積極拓展國際市場，例如 2023 年於澳洲設立子公司 MilDef Crete Australasia。
茂訊擁有國際化的經營團隊，在歐美各國及亞太地區設有據點，致力於提供在極端環境下具備高可靠性、堅固性及高性能的產品解決方案。
圖(14)據點與製造（資料來源：茂訊公司網站）
主要業務範疇分析
茂訊的核心業務主要分為兩大事業群：
強固型電腦事業 (系統事業部)
此為茂訊的核心技術與高毛利業務來源，以自有品牌「MilDef」經營。主要產品線包含：
- 強固型手持電腦與平板電腦
- 強固型筆記型電腦
- 強固型車載電腦
- 相關周邊配件 (如鍵盤、Docking Stations)
產品特別強調耐用性與可靠性，符合嚴格的軍規標準，應用於國防、公共安全、工業控制、戶外探勘等特殊環境。
圖(15)全強固型可攜式手持裝置與平板電腦（資料來源：茂訊公司網站）
圖(16)強固型筆記型電腦（資料來源：茂訊公司網站）
圖(17)配件–鍵盤及Docking Stations（資料來源：茂訊公司網站）
通路事業處
通路事業處成立於 1999 年，主要經營商用筆記型電腦零售及維修服務。透過實體門市網絡，代理銷售宏碁（Acer）、華碩（Asus）、微星（MSI）等知名品牌筆記型電腦，並提供專業的售後維修服務。此業務貢獻穩定的營收與現金流。
圖(18)通路事業處（資料來源：茂訊公司網站）
產品系統與應用說明
茂訊的產品設計理念圍繞著高可靠性與高性能，滿足特殊環境下的嚴苛要求。
強固型產品應用領域
- 軍事國防：戰場通訊系統、無人機地面控制站、車載指揮系統、單兵作戰設備。茂訊產品符合美軍 MIL-STD-810G 耐環境標準與 MIL-STD-461F 電磁波規範，部分機型更達到 TEMPEST（NSA）與 AMSG（NATO）隱密通訊標準，深受歐美及北約國家國防單位的信賴。
- 公共安全：警用車輛行動數據終端、消防救災指揮系統、邊境巡邏設備。
- 工業控制：工廠自動化產線監控、戶外工業檢測（如油氣探勘）、倉儲物流管理（手持式掃描設備）。
- 特殊場域：礦業（澳洲礦場設備）、極地科考、交通運輸（車載/船舶系統）。
圖(19)高可靠性與高性能產品（資料來源：茂訊公司網站）
商用通路產品
主要為代理銷售的一般消費性及商用筆記型電腦，滿足企業用戶及個人消費者的日常運算需求。通路據點同時提供維修服務，增加客戶黏著度。
營收結構與財務表現
營收結構分析
茂訊的雙引擎策略反映在其營收結構上。根據 2024 年上半年財報，營收結構如下：
pie
title 茂訊電腦 2024 年上半年營收結構
"強固型電腦" : 50
"商用筆記型電腦專賣店" : 48
"維修服務及其他" : 2
- 強固型電腦：營收佔比 50%。近年受惠於地緣政治因素及國防需求提升，此部分業務成長顯著，2023 年前三季業績已有 105% 的倍增年增力道，營收比重攀升達 47% 以上，至 2024 上半年進一步提升至 50%。軍工用途佔強固型電腦營收約 90%。
- 商用筆記型電腦專賣店：營收佔比 48%。提供穩定的營收基礎。
- 維修服務及其他：營收佔比 2%。
此均衡的營收結構有助於分散風險，強固型電腦的高毛利貢獻獲利，通路業務則提供穩健現金流。
近期財務表現
茂訊近年財務表現亮眼：
- 2024 年上半年：稅後盈餘達 3.27 億元，年增 88%，每股盈餘 (EPS) 達 5.57 元。合併營收較去年同期成長 3.4%。
- 2024 年全年：稅後純益 4.95 億元，創歷史次高，EPS 達 8.44 元。全年營收 28.53 億元，雖較前一年略減 4.5%，仍為歷年第三高。
- 2025 年第一季：累計營收 7.63 億元，站上六季以來高點。其中 1 月營收 3.64 億元創單月歷史新高 [月增 127.7%，年增 37.97%)，2 月營收 2.22 億元（年增 40.27%），3 月營收 1.76 億元 (月減逾 2 成，年減 47.44%]，顯示訂單集中出貨的波動性。1Q25 強固型電腦業務比重約 53%。
- 獲利能力：強固型產品毛利率維持在 30% – 33%，顯著高於通路業務的 10% – 15%。整體毛利率在 2024 年第三季為 24.69%。
- 股利政策：2024 年度 (2025 年配發) 擬配發現金股利每股 6 元，為近 15 年新高，配息率約 71%，延續穩健回饋股東的策略 (2023 年度配發 5.4 元，殖利率約 4.86%)。
客戶群體與區域市場布局
客戶群體分析
茂訊的客戶群體依業務別區分：
- 強固型電腦客戶：主要為各國政府與軍事單位 [如歐洲多國國防部、美國軍方)、公共安全機構（警消單位）及特定工業客戶 (如澳洲礦業公司、大型物流企業]。此類客戶對產品可靠性、安全性及長期供應穩定性要求極高。
- 通路事業客戶：涵蓋台灣的中小企業與一般個人消費者，透過實體門市進行銷售與服務。
營業範圍與地區布局
茂訊的營運具有顯著的國際化特徵，同時深耕台灣本土市場。
- 台灣市場：
- 通路事業：全台設有 18 家直營門市，集中於主要都會區電腦商圈，提供零售與維修服務。截至 2024 年上半年，通路事業處擁有 128 名員工。
- 強固型電腦：掌握「MIT」台灣製造優勢，近年成功與產業夥伴合作，打入台灣國防相關標案市場，貢獻顯著成長動能。
pie
title 全台門市分佈
"台北" : 7
"高雄" : 4
"台中" : 2
"台南" : 2
"桃園" : 1
"中壢" : 1
"新竹" : 1
- 國際市場 (外銷)：
- 強固型電腦為主要外銷產品，2023 年外銷佔整體營收 38.51%。
- 歐洲為最主要外銷市場，受惠各國國防預算提升，訂單動能強勁。主要銷售國家包括：
- 德國：佔外銷 26.29%
- 英國：佔外銷 3.57%
- 瑞典：佔外銷 3.38%
- 美洲市場：美國佔外銷 3.12%，以軍用通訊及移動工作站為主。
- 亞太地區：2023 年成立澳洲子公司 MilDef Crete Australasia，拓展礦業與國防市場。
圖(20)核心優勢與差異性（資料來源：茂訊公司網站）
競爭優勢與市場地位
茂訊能在競爭激烈的電腦市場中佔有一席之地，主要基於以下競爭優勢：
核心競爭力
- 軍規認證壁壘：產品通過 MIL-STD-810G、MIL-STD-461F 及 TEMPEST 等高標準認證，構成難以跨越的技術門檻，認證週期長達 6-12 個月。
- 客製化能力 (BTO)：採接單後生產模式，能滿足軍警單位少量多樣的特殊規格需求，提供模組化擴充彈性。
- 雙軌營運模式：強固型電腦的高毛利與通路事業的穩定現金流形成互補，分散營運風險。
- 台灣製造 (MIT) 優勢：符合部分國防標案的國產化要求，並提供較佳的供應鏈彈性與品質控管。
- 成本效益：相較於國際一線大廠，茂訊產品具備較高的性價比，在中小型利基市場具競爭力。
市場競爭地位
- 強固型電腦市場：
- 全球市場由 Panasonic、Dell、神基（Getac）主導。茂訊全球市佔率約 2-3%，但在專注的歐洲軍工利基市場市佔率可達 12-13%。
- 國內主要競爭對手包括神基（3005）、倫飛（2364）、融程電（3416）。
- 商用通路市場：
- 台灣市場面臨聯強、宏碁、捷元等大型通路商及 NOVA、順發 3C 等零售連鎖的競爭。茂訊定位為中型區域經銷商。
個股質化分析
近期重大事件分析
茂訊近期營運及策略上的重要事件，反映其積極應對市場變化的動態：
- 歐洲經銷商股權處分 (2024 年)：計畫出售歐洲經銷商 Roda Computer Gmbh 的 8% 股權，預計可獲得近 2.2 億元新台幣的處分利益，充實營運資金，用於研發及市場拓展。
- 產能擴充計畫 (2024 年啟動)：歷經十餘年未擴產後，宣布擴增 SMT 產線，為未來 3-5 年的營運成長預做準備，特別是因應 AI 產品及模組化生產需求。
- 營收與股價波動 (2025 年初)：
- 1 月營收創高，帶動股價強勢上漲，2 月股價一度創下 17 年新高 (達 123.5 元)，單週漲幅達 25.76%，成交量放大，吸引市場高度關注。
- 3 月營收顯著回落，反映軍工訂單的波動性，股價隨之修正。外資持股比例在 2 月底達 7.26%，顯示法人對其題材的認同，但在股價高檔時亦有調節賣壓。
- 高額股利配發 (2025 年)：2024 年度擬配息 6 元，創近 15 年新高，顯示公司對未來營運具信心，並積極回饋股東。
品質與永續發展承諾
茂訊重視產品品質與企業永續經營，積極取得相關認證：
品質認證
- ISO 9001 品質管理系統
- ISO 14001 環境管理系統
- CE / UKCE 產品安全認證
- MIL-STD-810G 強固性標準
- MIL-STD-461F 電磁相容標準
永續發展策略
- 2021 年簽署聯合國全球盟約 (UN Global Compact)。
- 遵循多項國際環保指令：
- RoHS (有害物質限制指令)
- REACH (化學品註冊、評估、授權和限制)
- WEEE (廢電機電子設備指令)
- Battery Directive (電池指令)
- Packaging Directive (包裝指令)
個股新聞筆記彙整
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2026.04.06：股東會紀念品最後買進日倒數，2026.04.08為茂訊（不沾刀具三件組）最後買進日
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2026.01.08：茂訊 25 年 營收28.87億元，年增1.18％，為歷年第三高
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2026.01.08：看好歐洲國防軍工需求增溫，對 26 年營運前景樂觀
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2026.01.08： 1H26 擴建產能將逐步到位，擴產後總產能將擴大1倍
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2026.01.08：通路筆電銷售，4Q25 出現提前採買潮
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2026.01.08： 12M25 合併營收年月雙增，為近五年同期高點
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2026.01.08：直至 3Q26 出貨能見度明朗，歐洲、北約盟國軍工需求為主要增長動能
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2026.01.08：與國內客戶合作無人機電控系統POC驗證，最快 3Q26 貢獻營收
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2026.01.08：地緣政治因素帶動國防軍工需求將是營運關鍵，內部對 26 年營運設下挑戰高點的積極目標
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2025.12.25：美國FCC封堵無人機紅鏈，圓剛、亞航、漢翔、長榮航太、亞光、茂訊、晟田、駐龍及事欣科等台廠9檔迎契機
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2025.12.25：美國強化國安審查與科技供應鏈去中化，無人機產業結構性轉變，茂訊等具軍工背景台廠受關注
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2025.12.08：茂訊 11M25 合併營收1.93億元，月增28％
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2025.12.08：茂訊累計前 11M25 合併營收26.92億元，與 24 年同期相當
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2025.12.08： 4Q25 受美國政府關門影響，訂單及出貨遞延至 1Q26
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2025.12.08：歐盟主要國家對調升國防預算至GDP的3～5％已達共識，後續訂單需求正向
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2025.12.08：茂訊與客戶合作的GCS專案正在POC階段，最快 2H26 投入量產，貢獻營收
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2025.12.08：茂訊擴展生產量能與生產線優化，深坑自有廠區產能垂直整合擴建部署
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2025.12.08：深坑廠區後續製成品產能規模將增加30～40％，提升生產效率及成本效益
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2025.11.06：志強-KY、茂訊受財報或營收利空影響，股價大跌
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2025.11.06：茂訊業績旺，前三季EPS 6.08元
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2025.11.06：茂訊 3Q25 合併營收8.17億元，為近八個季度新高
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2025.11.06：茂訊前三季稅後純益3.57億元，EPS為6.08元，仍為歷年同期第三高
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2025.11.06：茂訊 10M25 合併營收年月雙減，收斂至1.84億元
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2025.11.06：展望 4Q25 ，茂訊出貨動能估將因季節性因素回檔
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2025.11.06： 2H25 通路筆電業務有新品周期和Win10停更換機潮挹注
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2025.11.06：茂訊 25 年業績可望保持優於 24 年表現
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2025.11.06：茂訊累計前 10M25 合併營收24.99億元，年增4.48％，續站歷年新高
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2025.11.06： 1H25 強固型電腦業務比重推升至5成以上
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2025.11.06： 2H25 強固型電腦出貨動能估將略回檔
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2025.11.06：通路筆電銷售業務占比回升到5成以上，支撐 2H25 營運
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2025.10.15：倫飛、茂訊 3Q25 業績因強固型電腦業務穩健，年季雙增，達 25 年高峰
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2025.10.15：茂訊 3Q25 合併營收8.17億元，為近八個季度新高
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2025.10.15：茂訊前 9M25 合併營收23.49億元，年增6.38％，刷新歷年同期新高
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2025.10.15：茂訊強固型電腦業務比重略降，通路筆電銷售受惠升級Windows 11換機潮
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2025.10.15：茂訊澳洲斬獲礦業客戶、國內軍工專案挹注
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2025.10.15：茂訊與客戶合作的GCS專案進入POC階段，預計 2H26 量產貢獻營收
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2025.10.09：茂訊 3Q25 業績創8季新高
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2025.10.09：茂訊 9M25 營收2.37億元，年增5.18%，累計前三季營收23.49億元年增6.38%
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2025.10.09：茂訊 3Q25 營收8.18億元，創8季新高
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2025.10.09：茂訊受益於歐洲國防軍工市場需求，強固電腦業務成長趨勢明確
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2025.09.08：茂訊公布 7M25 營收創歷史新高，股價以漲停板開出並鎖死
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2025.09.02：台股中長黑跌破月線，短線待價穩量縮，AI供應鏈及軍工股是焦點，無人機或無人艇需要地面控制中心，融程電、茂訊、神基也列入注意名單
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2025.08.28：茂訊會有比價效應，目前底部剛出發，屬於低基期股票可留意
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2025.08.28：茂訊 1H25 基本每股盈餘(EPS)為3.42元
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2025.08.28：茂訊新跨入的無人機控制系統，規畫於 3Q26 後出貨，屆時將開始貢獻營收
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2025.08.27：強固型電腦融程電漲停，帶動神基、茂訊走高
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2025.08.27：融程電、茂訊及神基等強固電腦股仍具漲升空間
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2025.08.22：大盤變化不大，但台幣走貶有利匯損回沖，軍工航太股持續震盪走高
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2025.08.22：軍工航太股持續震盪走高
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2025.08.22：神基、茂訊等強固電腦廠有跟進空間
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2025.08.12：強固型電腦廠 7M25 營收表現不同調，茂訊業績略為回檔
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2025.08.12：茂訊 7M25 營收2.15億元，月減3成、年減7％，外銷業績因匯率減少
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2025.08.12：茂訊筆電通路銷售業務在旺季帶動下增溫，占比近6成
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2025.08.12：茂訊 2Q25 單季營收站上近七季高點，惟業外損失影響獲利
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2025.08.12：茂訊 1H25 稅後純益2.01億元，EPS 3.42元，為16年來次高
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2025.08.12：茂訊與客戶合作研發專案，預計 2H26 量產，挹注營運新動能
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2025.08.12：神基與茂訊聚焦切入GCS（地面控制站）和無人機控制系統等應用領域
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2024.07.30：傳行政院擬再加碼5萬架無人機，茂訊股價最高漲破5%，市場反應積極
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2025.07.30：無人機標案點火，行政院傳有意再增購近5萬架無人機，概念股應聲上漲
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2025.07.30：茂訊(3213)投信增持208%，IC通路商投信買超31.7億
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2025.07.28：國防軍工需求旺盛，強固電腦業者神基、茂訊、倫飛、融程電 2Q25 業績創新高
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2025.07.28：茂訊強固電腦系統業績成長，6M25 年增73.21%，2Q25 優於首季
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2025.07.28：茂訊 2Q25 營收創七季新高，1H25 營收年增3.14%
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2025.07.28：茂訊首季EPS為四大廠最高，配息也最高，投資價值受關注
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2025.07.28：法人認為，茂訊獲利上探一個股本，股價相對委屈，有落後補漲機會
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2025.07.25：726前夕台股壓抑待爆發，強固電腦族群茂訊也相對受惠
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2025.07.06：強固電腦出貨拉升，茂訊 6M25 營收亮眼，股價量增上漲
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2025.07.06：茂訊 6M25 合併營收3.16億元，月增55.07%，年增30.19%，創史上最強 6M25 營收
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2025.07.06：茂訊 1H25 合併營收15.32億元，年增3.14%
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2025.07.06：茂訊 2Q25 合併營收7.69億元，創7季以來新高紀錄，維持連續成長態勢
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2025.07.06：地緣政治衝突，歐洲國家拉高國防支出，有利茂訊強固電腦業務成長
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2025.07.06：茂訊切入無人機控制系統商機，已接獲國內客戶委託研發設計專案，預計 2H26 出貨
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2025.07.06：茂訊處分Mildef Group AB股票，交易總金額約1.21億元，處分利益7,884萬元入保留盈餘
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2025.07.06：股價量增跳空上漲，日KD低檔翻揚，均線糾結，若量能放大有利推升股價
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2025.07.04：強固電腦出貨跳升，茂訊 6M25 營收3.16億元寫史上最強 6M25
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2025.07.04：茂訊 6M25 合併營收3.16億，月增55.07%，年增30.19%，創史上最強 6M25 ； 2Q25 合併營收7.69億元，創7季以來新高； 1H25 合併營收15.32億，年增3.14%
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2025.07.04：茂訊 6M25 系統業績1.94億，月增1.4倍，年增73.21%，歐美軍工需求提升，帶動強固電腦出貨
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2025.07.04：茂訊 6M25 國內筆電通路營收1.22億，表現持穩
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2025.07.04：強固電腦業務毛利率高，有助提升茂訊獲利
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2025.07.04：新台幣急升壓抑營收毛利率，業外可能產生匯損
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2025.07.04：國際地緣衝突，各國提升國防預算，長線對茂訊有利
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2025.07.05：歐洲擴大軍事國防預算，國內國防訂單持穩，有助 25 年營運
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2025.07.05：歐盟國家於北約峰會中，達成提升國防軍事支出的共識，利好軍工產業
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2025.07.05：茂訊產線100％落地台灣，跨入無人機控制系統，與客戶合作研發，預計 2H26 量產出貨
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2025.07.05：茂訊處分Mildef Group AB股分，交易總額逾1.21億元，預估處分利益7,884.3萬元歸入保留盈餘，為充實營運資金及實現部分獲利，後續仍維持緊密合作
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2025.07.05：茂訊擴展國內生產量能，提升生產效率及成本效益，預期產能規模增加三到四成
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2025.06.27：00943新增仁寶、友達、美律、敦陽科、茂訊等19檔股票
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2025.06.28：強固型電腦業利多加持，茂訊和倫飛 24 年在歐洲業績大幅成長，北約國防軍工題材有望持續發酵
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2025.06.28：神基、茂訊及倫飛等台系強固型電腦業者，25 年營運續看好
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2025.06.12：茂訊跨足無人機市場，相關產品預計於 2H26 出貨，挹注營收
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2025.06.12：茂訊在軍工領域已接獲訂單，加上無人機控制系統研發專案，預計 3Q26 後出貨
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2025.06.12：美國市場業務佔比不高，關稅影響有限，但匯率波動對台廠不利
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2025.06.12：茂訊積極在台擴廠，垂直整合產能，預估製成品產能將增加30~40%
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2025.06.12：強固型電腦及通路筆電銷售成長，茂訊 1Q25 營收獲利同期雙增
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2025.05.29：工業電腦界的軍火商，茂訊與神基、倫飛等公司一樣，都是小而美的公司
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2024.05.11：建議關注的四支短線焦點股包括：富世達、上詮、統一實、茂訊
產業面深入分析
產業-1 零售百貨-銷售通路產業面數據分析
零售百貨-銷售通路產業數據組成：興農（1712）、益航（2601）、欣欣（2901）、遠百（2903）、特力（2908）、統領（2910）、麗嬰房（2911）、統一超（2912）、潤泰全（2915）、誠品生活（2926）、集雅社（2937）、米斯特（2941）、三商家購（2945）、振宇五金（2947）、茂訊（3213）、三顧（3224）、全家（5903）、寶雅（5904）、大洋-KY（5907）、萬達寵物（6968）、阿瘦（8443）
零售百貨-銷售通路產業基本面
圖(21)零售百貨-銷售通路 營收成長率（本站自行繪製）
圖(22)零售百貨-銷售通路 合約負債（本站自行繪製）
圖(23)零售百貨-銷售通路 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）
零售百貨-銷售通路產業籌碼面及技術面
圖(24)零售百貨-銷售通路 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）
圖(25)零售百貨-銷售通路 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）
圖(26)零售百貨-銷售通路 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）
產業-2 軍工-IPC產業面數據分析
軍工-IPC產業數據組成：神基（3005）、茂訊（3213）、融程電（3416）
軍工-IPC產業基本面
圖(27)軍工-IPC 營收成長率（本站自行繪製）
圖(28)軍工-IPC 合約負債（本站自行繪製）
圖(29)軍工-IPC 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）
軍工-IPC產業籌碼面及技術面
圖(30)軍工-IPC 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）
圖(31)軍工-IPC 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）
圖(32)軍工-IPC 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）
產業-3 PC-通路、代理產業面數據分析
PC-通路、代理產業數據組成：聯強（2347）、藍天（2362）、茂訊（3213）、鑫聯大投控（3709）、國眾（5410）
PC-通路、代理產業基本面
圖(33)PC-通路、代理 營收成長率（本站自行繪製）
圖(34)PC-通路、代理 合約負債（本站自行繪製）
圖(35)PC-通路、代理 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）
PC-通路、代理產業籌碼面及技術面
圖(36)PC-通路、代理 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）
圖(37)PC-通路、代理 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）
圖(38)PC-通路、代理 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）
產業-4 IPC-強固電腦產業面數據分析
IPC-強固電腦產業數據組成：神基（3005）、茂訊（3213）、和碩（4938）
IPC-強固電腦產業基本面
圖(39)IPC-強固電腦 營收成長率（本站自行繪製）
圖(40)IPC-強固電腦 合約負債（本站自行繪製）
圖(41)IPC-強固電腦 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）
IPC-強固電腦產業籌碼面及技術面
圖(42)IPC-強固電腦 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）
圖(43)IPC-強固電腦 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）
圖(44)IPC-強固電腦 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）
產業面新聞筆記彙整
IPC產業新聞筆記彙整
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2026.03.24：華碩 4Q25 獲利大幅優於預期，26 年 伺服器營收預估年增 105%，為主要成長動能
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2026.03.24：華擎接獲歐系 AI 伺服器及北美 IPC 大單，26 年 營收成長預估超過 40%，優於同業
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2026.03.24：研華高毛利邊緣 AI 訂單轉強，預估 26 年 營收占比升至 25%，保有定價主導權
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2026.03.24：Edge AI 硬體進入飛速成長期，預估 32 年 市場規模達 159 億美元，帶動本地端即時處理需求
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2026.03.24：鈊象東南亞市佔持續提升，且英國授權遊戲已上線，預估 26 年 EPS 達 45.84 元
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2026.03.24：91APP*-KYD2C 業務新增中大型客戶，行銷解決方案維持高成長，預估 26 年 獲利續強
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2026.03.24：研華受美國關稅影響短期能見度降低，惟 Edge AI 營收占比持續提升，26 年 獲利仍看增
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2026.03.24：富邦媒受競爭加劇與消費者支出下滑影響，營收獲利持續萎縮，26 年 展望轉趨保守
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2026.03.05：全球 Edge AI 趨勢明確，帶動醫療設備汰換與智慧工廠自動化解決方案之 design-in 占比提升
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2026.03.05：半導體設備需求穩健，北美、中國與台灣等多項專案持續貢獻，支撐工業電腦產業復甦動能
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2026.02.13：亞德諾半導體（ADI）AI 邁向「實體智慧」，從數據中心轉向邊緣端，透過振動、聲音等物理屬性實現在地化自主行動
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2026.02.13：音訊升級為智慧推理通道，AR 眼鏡與聽戴裝置具備情境感知，精準推斷用戶意圖與情緒
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2026.02.13：數位孿生技術普及，自主 AI 透過模擬環境學習力學效應，推動工廠設備實現無人化調度與維護
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2026.02.13：微智慧（微型遞迴模型）崛起，在邊緣端提供深度推理，填補僵化程式與巨型模型間的應用空白
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2026.02.11：研華邊緣 AI 訂單轉強，營收佔比持續提升；樺漢受惠 NCR 結盟，首季起挹注百億元訂單
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2026.02.11：神基越南廠產能開出，受惠 3C 機構件客戶由中國轉單之效益，營收表現符合預期
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2026.01.06：aiDAPTIV+ 技術突破 VRAM 限制，讓開發者與企業能以低成本在本地端進行 AI 推論與微調
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2026.01.06：邊緣 AI 從雲端走向裝置端，技術突破使主流 PC 具備運行大型模型能力，並兼顧資料隱私
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2026.01.07：NVIDIA 推出 Cosmos 世界模型，讓機器人具備物理預測能力，奠定通用型機器人基礎
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2026.01.07：Qualcomm 發表 Dragonwing I 1Q26 0 處理器，聯手研華加速自主型機器人商用化落地
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2026.01.07：自動駕駛模型 Alpamayo 預計 1Q26 於賓士車輛量產上市，加速 L4 級應用落地
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2026.01.07：Qualcomm 發表 Dragonwing I 1Q26 0 機器人處理器，聯手研華加速自主型機器人商用化落地
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2026.01.02：AI 預期帶來巨大經濟效益並改變媒體與客服行業；企業積極採用 AI 提升貨運與產品效率
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2026.01.02：邊緣 AI 發展面臨隱私與安全挑戰，被視為技術發展中最大的風險因素
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2025.12.25：AI 能力持續加速進步，過去兩年成長速度較前兩年翻倍，推理模型與強化學習為主要動能
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2025.12.25：技術演進將帶動新應用與企業競爭力，預期產生更多營收並提升投資回報率（ROI）
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2025.12.25：模型仍處於高速變動階段，目前斷定 AI 泡沫或以此評估籌資能力仍言之過早
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2025.12.18：邊緣運算、自動化、交通、醫療應用範圍擴大，訂單出貨比持續維持1以上
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2025.12.18：研華B/B Ratio連六季大於1，10M25 恢復至1.19，北美Edge AI應用持續擴大
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2025.12.18：預估 26 年 工業電腦營收成長動能穩健，多家廠商新專案開始出貨
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2025.12.18：推薦研華、樺漢、艾訊、安勤、融程電，目標價分別388元、330元、88元、128元、188元
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2025.12.18：邊緣運算、自動化、醫療應用場域多元，30 年 全球邊緣運算市場達2,489.6億美元
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2025.12.18：研華 26 年 營收成長4.8%，EPS 12.92元；樺漢營收成長8.5%，EPS 22元
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2025.12.18：艾訊、安勤、融程電 26 年 營收分別成長6.9%、18.8%、17.9%
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2025.12.18： 25 年 受關稅、匯率影響獲利微幅成長，26 年 關稅政策明朗訂單回穩
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2025.12.01：AI on Device值得期待，台灣廠商在消費者Device機會大，工業電腦IPC受惠AI機會
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2025.11.26：龍頭研華連續六季 B/B 大於 1，預估 4Q25 仍在 1.1 左右，工業電腦景氣上升
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2025.11.26：研華 25 年 前三季營收年增 22%，估 2025/26 年營收恢復雙位數以上成長
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2025.11.26：企業對聊天機器人/AI 助理需求增加，2023~ 32 年 推論軟體支出 CAGR 達 66%
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2025.11.26：全球邊緣 AI 22 年 產值 152 億美元增至 32 年 1,436 億美元，CAGR 25.9%
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2025.11.26：研華邊緣 AI 占營收比重 1H25 達 16.8%、3Q25 達 17%，估年底 20%、26 年 25% 以上
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2025.11.26：推薦研華、樺漢、神基，受惠邊緣 AI 需求增加、高毛利率訂單轉強
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2025.11.26：工業電腦景氣處於上升階段，龍頭研華連續六季B/B大於1，預估4Q25仍在1.1左右
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2025.11.26：推論需求快速成長，2023~ 32 年 推論軟體支出增至1,340億美元，CAGR 66%
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2025.11.26：邊緣AI高成長，2022~ 32 年 產值由152億美元增至1,436億美元，CAGR 25.9%
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2025.11.18：DRAM暴漲260%、NAND漲55%+，OEM毛利率 26 年 預估年減60bps，市場共識過度樂觀
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2025.11.18：記憶體成本占BOM最高70%，OEM面臨需求溫和加成本暴漲雙重夾擊，估值下修壓力大
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2025.11.18：每10%記憶體價格上漲，OEM毛利惡化45-130bps，Dell、HP、Acer、Asustek最脆弱
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2025.11.18：MS大規模降評，Dell、HP、Asustek、Pegatron從Overweight降至Underweight
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2025.11.18：Apple維持Overweight，具供應鏈議價力強；台灣ODM Quanta、Wistron、Wiwynn不受衝擊
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2025.11.18：記憶體供應商Micron、SK Hynix、Samsung及HDD廠Seagate、WDC為最大贏家
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2025.11.18： 26 年 應減碼OEM、增加AI基礎設施ODM與記憶體供應鏈配置
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2025.11.18：記憶體成本急劇膨脹與非AI需求疲軟形成不協調，市場將懲罰犧牲毛利率的增長
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2025.11.18：建議降低對記憶體投入成本高、提價能力有限的全球硬體OEM/ODM持倉
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2025.11.18：側重具強大供應鏈議價能力如Apple，或採可轉嫁成本ODM模式如Wistron、Wiwynn、Quanta
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2025.11.18：記憶體超級週期下直接受益者如STX、WDC為戰略重點
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2025.11.18：TrendForce下修 26 年 手機、筆電出貨預測，原預期小幅成長改為衰退，記憶體漲價成主因
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2025.11.18： 26 年DRAM合約價較 25 年漲幅超75%，低階手機成本難承受，品牌減少低價機、全線調價
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2025.11.18：筆電DRAM+NAND占BOM比重恐衝破20%，成本轉嫁導致價格上漲5～15%，需求轉弱
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2025.11.18：PC出貨下修連帶拖累顯示器，手機與筆電 26 年 需求不如預期樂觀
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2025.11.18：記憶體大漲利好上游記憶體廠，低階產品面臨淘汰風險
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2025.11.18：外資降評Dell、HPE、HPQ等巨頭及台系業者，記憶體漲價將嚴重擠壓 26 年 全球OEM/ODM利潤
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2025.11.18：市場對 26 年毛利率過度樂觀，未意識到記憶體漲價風險，消費性電子將成最慘族群
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2025.11.18：建議聚焦AI原物料、傳產業者，同時遠離消費型電子以規避記憶體漲價衝擊
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2025.11.06： 25 年 上半營收1,629億YoY+13.6%，重返成長軌道，中小型業者年成長率達27.8%
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2025.11.06：半導體擴廠與智慧製造設備需求回升，振樺電AI測試設備營收年增117%
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2025.11.06：邊緣AI應用加速，研華邊緣AI佔比 25 年 上半達16.8%，預期 26 年 達30%
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2025.11.06：NVIDIA Jetson Thor量產在即，台系IPC業者積極推出機器人開發套件與控制方案
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2025.11.06：新漢、研華等業者布局人形機器人供應鏈，預期2026~ 27 年 成為新營收推力
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2025.11.06：美國232條款調查涵蓋機器人與工業機械，關稅政策不確定性為短期風險
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2025.11.06：預估2025 25 年營收年增10.4%，2H25 成長率7.7%低於 1H25 ，基期墊高
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2025.10.14： 9M25 營收略低於預期，研華表現相對較佳
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2025.10.14：樺漢受子公司處分影響，但NCR代工訂單持續成長
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2025.10.14：神基3C機構件受惠越南廠產能，25 年 營收有望成長20%
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2024.09.18：工業電腦(IPC)廠 8M24 營收強勁，樺漢、融程電、鑫創電子等廠商創下新高
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2024.09.12：強固型電腦市場需求增長，拉抬神基控股、茂訊及倫飛 24 年業績上揚
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2024.09.12：神基與茂訊投入新產能，倫飛推升自有品牌強固型產品比重，三家公司拚營收與獲利雙增
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2Q24 POS未來將整合更多資訊運算能力，並成為多元支付主要交易平台，提供個人化銷售情報及點數／遊戲等多元服務
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2Q24 研調單位DIGITIMES Research預期 2H24 市場明顯回溫，預估台系IPC業者整體 24 年 營收重回成長軌道、年成長8～10％
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2Q24 強固型電腦全球市場每年持穩有5％以下的年增長走勢
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全球3億職缺彈指消失 零售之王門市6成將自動化
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預期IPC 2023年都會維持穩健的成長力道，估有10％
軍工產業新聞筆記彙整
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2026.04.16：軍用無人機標案因預算爭議，朝野缺乏交集，預估 26 年 落實執行預算的機率極低
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2026.04.02：國防部拋出1.25兆元預算利多，漢翔等軍工股成為資金避風港，力守撐盤防線
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2026.04.02：波音大漲 4.2%，受惠五角大廈協議大幅提高飛彈零件產量；機械與運輸股隨油價回落同步走強
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2026.03.24：國防部採購 20 萬架無人載具，雷虎、漢翔、中光電等軍工台廠迎來 3,000 億元長單
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2026.03.24：航太軍工受惠 520 題材與 1.25 兆元特別預算，無人機進入量產階段，長榮航太、漢翔受惠
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2026.03.24：無人機在現代戰爭影響力劇增，自殺式無人機如伊朗沙赫德 136 以低成本、高威脅特性改變戰場生態
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2026.03.24：AeroVironment（AVAV）專注彈簧刀游蕩彈藥與小型偵察機，併購 BlueHalo 強化反無人機與定向能技術
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2026.03.24：Kratos（KTOS）專注低成本、可消耗式無人系統，25 年 營收創紀錄，訂單積壓量顯示需求呈爆炸式成長
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2026.03.24：Red Cat（RCAT）定位為美國製造且合規的無人機供應商，受惠於 NDAA 禁中零件政策，營收呈爆發成長
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2026.03.24：Unusual Machines（UMAC）轉型國防供應鏈，其 Fat Shark FPV 眼鏡為超低延遲視訊傳輸之領導品牌
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2026.03.24：伊朗戰爭消耗驚人，美、以方攔截彈使用量於開戰初期即達數千枚，愛國者與薩德系統成為防禦核心
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2026.03.24：洛克希德馬丁（LMT）負責 PAC-3 MSE 攔截彈生產，受惠於中東戰場高消耗率，導彈與火控部門營收成長強勁
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2026.03.24：雷神科技（RTX）作為愛國者系統原始設計者，負責雷達與控制系統，受惠於全球防空系統補庫存需求
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2026.03.24：L3Harris（LHX）提供薩德系統助推器與導彈推進核心技術，25 年 導彈解決方案營收年增達 10.3%
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2026.03.24：長榮航太受惠國防無人機政策，預估台灣軍用無人機市場產值至 30 年 將呈爆發式成長
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2026.03.23：政府五年內編列 442 億元預算，全力扶植本土無人機產業，打造亞太「非紅」供應鏈中心
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2026.03.23：行政院推動《國防特別條例》，規劃 1.25 兆元特別預算，厚植在地軍工產業與自主產能
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2026.03.23：無人機外銷成長強勁，25 年 外銷金額達 29.5 億元，較前一年成長幅度達 21 倍
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2026.03.23：政府將從市場、技術、環境及法規四面向強化，導引企業加速發展並形成產業聚落
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2026.03.23：政府預計五年投入 442 億扶植無人載具產業，打造「台灣之盾」以強化國防供應鏈
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2026.03.23：為升雷盾聚焦無人機反制商機；富田 AI 應用馬達放量出貨，營運受惠無人機與機器狗需求
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2026.03.12：115 年度國防預算將增至 9495 億元創史上新高，占 GDP 3.23%，加速推動國艦國造政策
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2026.03.12：台灣規劃於 2026- 27 年 採購近 4.9 萬架無人機，規模達千億元，帶動無人機國家隊成形
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2026.03.12：無人載具產業由無人機延伸至無人船、無人艇，結合 AI 視覺技術成為新一波國防投資焦點
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2026.03.17：無人機產業（事件）列為 2026 重點發展項目，看好長榮航太、全訊、融程電透過外銷歐美提升量價
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2026.03.09：川普宣布七大軍火商同意將「精密級武器」產量提升至 4 倍，以因應全球軍武需求暴增
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2026.03.09：擴產計畫已啟動三個月，多條生產線已運作，預期軍武需求漲幅與耗彈量將超越 AI 與 DRAM
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2026.03.09：美國擁有幾乎無限量的中階與中高階彈藥供應，且已持續增加相關等級武器的訂單數量
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2026.03.09：波音、洛克希德馬丁、雷神等七大巨頭承諾盡快達最高產能，並約定兩個月後再次會商
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2026.03.04：美伊軍事衝突帶動無人機後市看好，國防部規劃於2026至 27 年 採購約4.8萬架
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2026.03.03：中東衝突致油價急漲、軍工相關股承壓，龍德造船盤中下跌2.03%
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2026.03.03：監察院揭露北市議員陳重文財產申報，其持有投資標的包含龍德造船
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2026.03.01：地緣政治衝突加劇，美軍潛在後續行動帶動軍工需求，洛克希德馬丁等企業直接受惠
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2026.03.03：全球國防預算預計破百兆台幣，無人機與反制系統市場 30 年 將達 876 億美元
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2026.03.03：國防部擬投入 1.25 兆元預算，其中 3,000 億元用於扶植台灣本土無人機產業鏈
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2026.03.03：軍備局公告徵購近 5 萬架無人機，包含沉浸式、投彈式及自殺式等多款機型於 115 年起交貨
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2026.03.03：未來發展重點為高階定翼型無人機，具備長時間偵察與雷射鎖定功能，單機成本極高
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2026.03.03：美、以聯手突襲伊朗引發大規模反擊，荷姆茲海峽關閉導致波斯灣航運停擺，油價與金價飆升
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2026.03.03：避險情緒帶動「三桶油」集體漲停，散裝航運與軍工族群獲資金關注，陸股上證指數創十年新高
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2026.03.01：地緣緊張推升國防需求，漢翔、長榮航太、雷虎等短線受惠
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2026.02.28：咆哮雄獅行動，美以因核談判破裂啟動先發制人打擊，目標摧毀伊朗核設施與軍事實力，區域戰爭風險升溫
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2026.02.28：軍事行動直指政權核心，打擊範圍涵蓋德黑蘭等要地，伊朗發射飛彈報復，雙方進入緊急狀態
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2026.02.28：第一波軍用商規無人機產品陸續交貨中，第二波逾700億元標案緊接登場
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2026.02.28：長榮航太為第一波軍用商規無人機得標廠商之一
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2026.02.28：第二波無人機標案包含5款規格，共48,750架，預算超過700億元，採取複數決標
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2026.02.28：長榮航太為丙式（定翼）、丁式（定翼）無人機潛在廠商
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2026.02.28：2026 1H26 預計為小量出貨，實質營收貢獻爆發點將集中在2026 2H26 ，短期營收貢獻有限
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2026.02.28：台灣持續強化國防，無人機與無人艇採購加速，第二波逾700億元標案緊接登場
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2026.02.28：台船提出無人艇解決方案，龍德造船、雷虎、碳基進度相對領先
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2026.02.28：海域的「快奇無人艇專案」預算達180億元，預計採購1,320艘，計畫於 26 年 開標
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2026.02.28：第2波無人機標案來了！這6檔軍工股 搶啖700億元國防商機
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2026.02.28：政府擴大國防投資，預算從 21 年 的4,534億元增至 25 年 的6,471億元
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2026.02.28：軍備局於 8M25 開出第二波徵求案，包含5款規格，共48,750架無人機，預算超過700億元，採取複數決標
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2026.02.23：國防部將有新標案開出，長榮航太可望受惠
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2026.02.09：小金雞帶財！台船 1M26 稅前盈餘0.2億元、連七個月獲利
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2026.02.09：台船公告 1M26 營收22.55億元，月增32.29％、年增74.86％
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2026.02.09：造船本業轉虧，自結營業損失1.26億元
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2026.02.09：受惠於台船環海獲利挹注、金融資產評價利益增加，稅前盈餘0.2億元
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2026.02.09：展望 2M26 ，台船造船產線春節期間放假5天，年前新增修船業務收益挹注
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2026.02.09： 1M26 主要業務包含海鯤號後續艦設計與採購、海軍浮塢船、中航海岬船開工等
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2026.02.09：台船固定成本高，商船船價及裝備價格影響營運，主要獲利來源為台船環海
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2026.02.10：軍工概念股優點為政策偏多，缺點是立院在野黨阻力大
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2026.02.10：軍工股建議偏多長榮航太、龍德造船與台船
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2026.02.11：上市航運股盤中漲幅達1%個股包含龍德造船、台船、長榮航太
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2026.02.12：新光產險標下海巡級艦船艇船體險，台船開工海巡署第三艘高緯度艦
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2026.02.12：台船替海巡署建造的「高緯度遠洋巡護船6艘設計建造統包案」第3艘舉行開工典禮
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2026.02.12：台船長期扮演國艦國造的關鍵角色，為我國國防安全貢獻心力
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2026.02.12：台船承造高緯度遠洋巡護船第三艘今開工認列營收、首艘 2Q26 交船
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2026.02.12：台船承造的「高緯度遠洋巡護船6艘設計建造統包案」第3艘舉行開工典禮
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2026.02.12：台船預計高緯度遠洋巡護船首艘在 2Q26 交船，第二艘 4Q27 交船
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2026.01.29：海鯤號首次下潛，台船證實已順利完成淺水潛航測試及計畫測試項目
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2026.01.29：後續將按部就班執行海上測試，以達成全艦性能驗證與後續交艦目標
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2026.01.29：台船表示，造艦團隊齊心合力逐步克服萬難
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2026.01.29：受惠國防題材，台船股價上漲2.68%
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2026.01.22：漢翔與經濟部合作推動成立「台灣卓越無人機海外商機聯盟」(TEDIBOA)，會員數已超過260家
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2026.01.22：聯盟將代表產業端負責國際協商，爭取政府對政府(G2G)國際訂單，協助提升台灣無人機「非紅供應鏈」優勢
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2026.01.22：聯盟首要任務為對美出口，協助業者取得Green/Blue UAS認證，預計 1M26 底引進美方認證機制，建立授權管道加速與國際標準接軌
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2026.01.22：聯盟已與7個國家、11個無人機組織締結盟友，足跡遍布歐、美、亞，將通過能量盤查的廠商納入「型錄」中，完整串聯產業上中下游
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2026.01.23：漢翔董事長曹進平表示，現在是台灣無人機產業最好的時機，聯盟將爭取G2G訂單
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2026.01.23：聯盟 26 年將組隊赴新加坡、韓國及馬來西亞參與國際產業盛會，推廣台灣技術
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2026.01.22：地緣政治升溫，軍工股撿到槍
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2026.01.22：國防部將強化防衛韌性及不對稱戰力，無人載具產業受矚目
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2026.01.22：國防部擬採購1,350艘無人艇，台船、中信造船、龍德造船有望角逐商機
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2026.01.22：台船 25 年 首季接獲海軍IDS海鯤艦後續兩艘大單，在手訂單約2,000億元
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2026.01.22：截至 25 年 底，台船待執行餘額近1,300億元，將執行至 2Q30
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2026.01.22：台船 26 年將爭取海軍180億元千艘無人艇、潛艦救難艦132億元等標案
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2026.01.20：國防部以機密方式專報國防特別條例，釋出七類武器採購數量與規劃，包含精準火砲等
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2026.01.20：無人載具備受關注，各型攻偵無人機計畫生產逾20萬架、無人艇逾千艘，發展不對稱作戰
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2026.01.20：安集、事欣科與世紀等業者參與國防多元布局，發揮跨領域製程能力
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2026.01.20：熱門股／國防特別條例解密，採購帶飛16台股，龍德造船與台船負責艦艇製造
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2026.01.22：行政院通過 8 年 1.25 兆預算，採購 20 萬架無人機及千艘無人艇，精準飛彈為重點
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2026.01.22： 1Q26 將公布 500 億無人機標案細節，7M26-8M26 完成測機，2H26 開始交付
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2026.01.12：政策髮夾彎，美國聯邦通訊委員會撤銷禁止大疆等大陸無人機進口案，台灣無人機供應鏈短線恐承壓
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2026.01.12：台灣無人機供應鏈包括亞光等，先前受惠於禁令題材而大漲
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2026.01.12：市場認為美方政策轉彎，可能與規劃於 4M26 舉行的川習會有關
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2026.01.12：台灣無人機業者表示，此事件對台鏈「心理衝擊」層面大於實質意義，因台美合作多為軍用
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2026.01.08：川普要求國防企業加大生產與研發力道，強化軍事供應實力
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2025.12.30：追逐中國軍演消息！歷年軍工股漢翔、雷虎、寶一共軍擾台行情統計！
零售百貨產業新聞筆記彙整
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2026.03.15：健康意識強勁，中國消費者對高營養、有機認證及特定膳食需求產品的關注度顯著高於全球平均
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2026.03.15：環保溢價意願高，63% 中國消費者願為可持續食品支付溢價，視環保標籤為產品安全的保證
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2026.03.15：美食探索需求旺盛，逾四分之一受訪者經常嘗試世界美食，創新產品是更換常購品牌的主因
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2026.03.15：儲蓄悖論顯現，儘管購買力提升，但房價下跌抑制信心，居民存款總額已超過全國 GDP
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2026.03.15：零售商策略與品類管理，自有品牌潛力巨大，中國目前滲透率僅約 5%，遠低於歐美，是零售商突破價格戰的關鍵槓桿
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2026.03.15：品類管理轉向「協作模式」，零售商與供應商透過 AI 與大數據共享，提升選品精準度與利潤
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2026.03.15：國潮 2.0 推動本土品牌崛起，在受調品類前十名 SKU 中佔比達 65%，品質與創新獲消費者認可
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2026.03.15：中國零售商正經歷轉型期，需打破對上架費模式的依賴，深化品類管理並建立長期供應商信任
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2026.01.08：整合 Reply、11x 與 Qualified 等工具，可建構從開發、電訪到預約會議的全自動化銷售漏斗
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2026.01.08：AI 銷售工具已進入低成本、高效能階段，單一工具月費僅約 500 美元，導入期僅需 2 至 4 週
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2026.01.08：預測傳統初級銷售（SDR）將於 26 年 滅絕，AI 將全面取代平庸、重複性高的行政銷售工作
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2026.01.08：頂尖銷售人才將轉型為 AI 管理者，負責指揮多個 AI 代理，職位價值與薪資將顯著提升
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2025.08.12：中國將對3歲以下嬰幼兒發放育兒補貼，每年人民幣3600元，追溯至2025.01.01生效
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2025.07.28：手搖飲漲價，包裝飲料廠搶市，愛之味推無糖麥茶、無糖豆奶燕麥等加入超商促銷
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2025.04.25： 3M25 美國零售銷售額年增 4.6%，月增 1.4%，優於經濟學家預期，反映消費者提前消費
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2025.03.14：主要玩具供應商加快撤離中國，重新調整生產布局，玩具漲價勢在必行
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2025.03.14：MGA Entertainment將在六個月內把40%生產移往印度、越南和印尼
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2025.03.14：加速轉移後，MGA約六成生產仍將在中國
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2025.03.14：MGA可能不得不提高在中國製造產品的批發價格
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2025.03.14：美國玩具協會表示零售商貨架上的價格可能更高
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2025.03.14：20%的關稅可能意味著玩具漲價高達20%
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2025.03.14：美泰兒計劃減少對單一地區的依賴，並計劃在 25 年 底關閉在中國的一家工廠
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2025.01.02：Coresight Research統計，24 年 美國零售商宣布關閉店面數量多於新開商店
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2025.01.02： 24 年 截至 2025.12.27 美國零售商宣布店面淨關閉數量約為1400個，51家零售商宣告破產
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2024.12.26：美國零售銷售在 2024.11.01 至 2024.12.24 期間成長3.8%，超過 23 年同期的3.1%，並優於萬事達卡預期的3.2%增幅
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2024.12.26：線上銷售額成長6.7%，高於 23 年同期的6.3%，服裝市場需求強勁，最後五天的銷售額佔總支出的10%
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2024.12.26：消費者偏好購物的CP值，並集中在促銷期間於實體店及線上平台購物
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2024.12.26：餐廳支出增長6.3%，禮物消費推動服裝、珠寶及電子產品需求分別成長3.6%、4%及3.7%
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2024.11.23： 10M24 CPI年增率為1.69%，創三年半新低，但外食費、房租仍持續上漲，民眾生活壓力大
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2024.11.23：大學生每週餐費平均2344元，部分學生需打工支撐，感受到物價上漲帶來的生活壓力
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2024.11.13：立委郭國文指出，台灣現有超商約1萬多家，銀行與分支機構近6000家，實體需求已減少，應推動整併
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2024.11.06：隨著物價上漲，許多人發現生活成本急劇增加，導致消費者開始放棄某些漲價過高的食物
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2024.10.23：雖然通膨率回落至2.4%，但高房價導致家庭負債增加，預估萬聖節消費將減少4%
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2024.10.23：即使家庭負債高漲，零售聯盟預測年終購物季消費將上升，仍需關注住房成本對通膨的影響
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2024.10.20：台中逢甲夜市多數店面掛上招租中標誌，人潮稀疏，暗淡的街道和小攤位關閉，引發民眾關注
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2024.10.20：商圈內算命和四面佛店增加，顯示逢甲商圈正面臨轉型挑戰，攤商表示人潮減少影響生意，租金未調降
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2024.10.18：美國 9M24 零售銷售月增0.4%，超出市場預期的0.3%
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2024.10.18： 9M24 無店鋪零售商銷售額年增7.1%，創1992年以來新高
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2024.10.18：家具和家居用品店零售額年減2.3%，負增長持續19個月
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2024.09.25：百貨周年慶陸續展開，遠百等品牌預期業績成長3％至5％，吸引消費者關注
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2024.09.25：滿心及集雅社業績表現良好，滿心 8M24 營收年增12.72％，集雅社前 8M24 營收年增9.73％，均受益於周年慶促銷
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2024.09.18：聯徵中心調查顯示，46%上班族無法存錢，原因包括物價高漲及收入有限
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2024.09.18：專家認為，許多人對長期財務規劃感到遙遠，選擇即時享樂，影響存款能力
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2024.09.16：分析師指出，消費必需品類股通常在聯準會首次降息前表現良好，而近期投行摩根史坦利也推薦了這些防禦型企業
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2024.09.30：愛買新竹店將於 2024.09.30 正式歇業，主要原因為地主將租金從每月600萬元漲至850萬元
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2024.09.30：愛買新竹店自 03 年 開店以來一直穩定營運，現在因租金暴漲而決定結束營業，新竹市勞工處尚未收到大量解僱的正式通報
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2024.09.03：受中秋送禮及烤肉採購高峰影響，遠百、統一超商、三商家購等百貨零售股股價逆勢上漲
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3Q24 南韓中產階層約每5戶有1戶處於「赤字生活」，財政壓力顯著
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3Q24 購物中心增設平價熟食與小份量蔬果，以吸引成本敏感消費者
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3Q24 新增美食街的機器人自動送餐服務，升級用餐體驗，積極搶攻水原地區消費市場
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2Q24 高通膨、高利率、高租金三重壓力，首爾商圈店鋪大量關閉
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2Q24 扛不住高通膨！美國版十元商店「99美分」 371間門市陸續關閉
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2Q24 扛不住通膨壓力！知名廉價零售巨頭下決定 關閉全美371家分店
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1Q24 亞尼克連關6門市！董座親上火線說明 難擋缺工料漲挑戰
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1Q24 連鎖健身房桃園2分店爆無預警歇業 可爾姿:事前已掌握
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1Q24 四大貸款利率站上2% 低利環境已過去
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1Q24 受惠疫後零售 1H24 消費力大爆發，帶動百貨零售類股包括遠百（2903)、寶雅、集雅社(2937）等 23 年 度營收均創新高紀錄
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1Q24 南韓嚴打「變相漲價」！ 價沒變容量偷偷縮小將開罰
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1Q24 通膨照買 全國節日購物成長3％ 服裝、餐飲都增加
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4Q23 零售業 11M23 營收創新高！
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4Q23 冬衣.暖器買氣總算來了! 百貨業者估低溫商機雙位數成長
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4Q23 陸鞋「反傾銷稅」 24 年停課徵！ 台製鞋廠：撐不住了
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10M23 零售餐飲營收創高 百貨週慶飆490億破紀錄
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3Q23 居家生活類股進入 23Q4 旺季，行情已呈谷底翻轉，尤其看好修繕局部改裝等剛性需求漸增
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3Q23 基本工資調漲4.05% 超乎預期！商總許舒博憂導致「通膨惡化」
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3Q23 「外冷內熱」 台灣批發業營業續悶、零售餐飲同步成長
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3Q23 超商雙雄 霜淇淋大戰開打
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3Q23 天氣太熱去百貨公司避暑！購物暑期首周業績暴增2成
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2Q23 年中慶挹注 百貨類股六月營收旺！
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超商雙雄 強攻訂閱制
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通膨不退 中低收入不敢消費 零售業看淡23年營收
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全球通膨居高不下 三大日系冷氣機喊漲
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立院21日三讀通過全民普發6,000元特別條例
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海運費砍半 美Costco樂見降價潮
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第四季是傳統百貨零售旺季，周年慶業績為全年的四分之一
PC產業新聞筆記彙整
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2026.04.22：下修 26 年 全球 PC 出貨量至 2.48 億台（年減 13%），主因記憶體與 CPU 成本飆升
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2026.04.22：PC DRAM 與 SSD 成本佔比將翻倍至 30% 以上，品牌廠面臨毛利率壓力，展望趨於保守
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2026.04.21：超微供應鏈表現強勁，營邦與順德攻上漲停，臻鼎、景碩、晶呈科及聯亞等個股同步受惠續抱
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2026.04.21：代理式 AI 崛起推動 CPU 需求，ABF 載板供給短缺擴大至 15%，預估 30 年 仍有缺口
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2026.04.21：受惠名單包含欣興、南電、嘉澤、國巨、金像電、緯穎，涵蓋載板、插槽及被動元件
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2026.04.14：供應鏈緊縮蔓延，DRAM 價格一年漲四倍、SSD 漲三至四倍，且預計仍有 60% 上漲空間
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2026.04.14：Intel 與 AMD 已向客戶發出漲價通知，資料中心採購排擠消費市場，衝擊 PC 端供貨
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2026.04.16：電子通膨升溫，記憶體漲價引發 PC、手機零組件提前拉貨潮，業者藉此建立低價庫存
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2026.04.16：終端需求隱憂，記憶體成本攀升迫使品牌廠漲價，恐導致 26 年 PC 與手機需求年減擴大
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2026.04.16：整體 ODM 3M26 營收優於市場預期，主因 AI 機櫃出貨順暢及筆電提前拉貨影響
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2026.04.16：GB300 受惠學習曲線提升，供應鏈管理轉趨順暢，預估 1Q26 全球 GB 系列出貨約 12k 櫃
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2026.04.16：消費性產品因提前拉貨，預計 2Q26 將進入傳統淡季，市場關注重心轉向 AI 成長持續性
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2026.04.13：AI PC 滲透率 26 年 有望超過 5 成；Apple 推低價 MacBook Neo 預估出貨逆勢年增 7.7%
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2026.04.13：關鍵零組件漲價削弱購買意願，預估 26 年 筆電出貨年減 14.8%，手機面板出貨年減 7.3%
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2026.04.13：友達、群創加速轉型，布局矽光子、Micro LED 及 FOPLP 封裝，降低面板循環風險
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2026.04.14：Dell Technologies（DELL）股價收漲 6.7% 創歷史新高，盤中受併購傳聞激勵，惟 NVIDIA 隨後否認洽談收購 PC 廠
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2026.04.14：併購題材延續性轉趨不確定，市場回歸檢視其硬體設備在 AI 基礎建設中的實質地位
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2026.04.14：記憶體報價達 25 年同期 4 倍，壓縮整機成本，導致高通與聯發科下修中階 4 奈米投片量
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2026.04.14：預估 26 年 全球手機出貨降至 11 億支、年減 13%，中低階機種受成本壓力影響最大
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2026.04.13：AI 需求導致全球記憶體價格飆漲，個人電腦月增 1.5%、軟體配件月增 4%，成本轉嫁消費者
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2026.04.12：受記憶體缺貨漲價影響，預計 26 年 PC 出貨量將下滑 11.3% 至 2.53 億台以下
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2026.04.09：AI 代理時代來臨，任務拆解與資源調度需求激增，帶動 CPU 成為影響 AI 效率的關鍵環節
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2026.04.09：AI 運作從短期推理轉為長時間多工處理，推升資料中心對 CPU 核心數的需求規模
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2026.04.07：AI 運算需求推動產值成長，預期 27 年 將提前突破 1 兆美元，26 年 增長率達 26.3%
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2026.04.07：資料中心與 HPC 應用取代手機、PC 成為先進製程產能與營運成長的主要動力
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2026.04.07：2025 2H26 受惠美元匯率及記憶體量價回升，抵銷供應鏈提前備貨動能耗盡之衝擊
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2026.03.31：Consumer DRAM 因大廠逐步退出供給，導致供不應求失衡未緩解，部分產品成本已高於售價
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2026.03.25： 2Q26 26 PC出貨淡季不淡，拉貨潮提前至 2Q26 ~ 3Q26 因應漲價預期
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2026.03.25：預期 26 年 PC出貨衰退高個位數，AI PC滲透率維持60%
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2026.03.30：Agentic AI帶動Mac mini與Neo熱銷，看好組裝廠廣達受惠
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2026.03.30： 2Q26 26 PC出貨淡季不淡，預期漲價前拉貨潮提前至 2Q26 ~ 3Q26
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2026.03.30：維持 26 年 AI PC滲透率60%看法，看好華碩、技嘉、Dell、聯想
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2026.03.24：華碩預告 2Q26 因成本暴增將漲價最高 30%，引發提前拉貨潮，1H26 銷量看增
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2026.03.25：記憶體成本佔 PC BOM 比重將升至 23%，導致 26 年 全球 PC 出貨量預估衰退 11.3%
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2026.03.24：記憶體成本占 PC 比重顯著提升，預計 26 年 全球 PC 出貨量年減 11.3%，低毛利入門級市場空間受壓縮
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2026.03.20：受記憶體成本上揚影響，下調 26 年 全球 PC 出貨至衰退 3.1%，僅電競 NB 維持小幅成長
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2026.03.20： 26 年 全球智慧手機預估銷量年減 1.4%，iPhone 因基期高且受成本影響，銷量將回歸正常水準
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2026.03.20：DDR5 滲透率提高帶動記憶體相關 BT 載板需求穩定，隱形眼鏡業務則受惠歐洲高階產品出貨成長
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2026.03.13：受記憶體漲價衝擊，預估 26 年 全球 PC 出貨量下降 12%，成本墊高壓抑換機需求
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2026.03.13：記憶體占製造成本升至 40%，品牌商將調漲售價 10-20%，中低階產品面臨嚴峻壓力
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2026.03.10： 26 年 PC產業淘汰賽即將開打，記憶體價格大漲壓縮筆電獲利空間，微星等大廠嚴陣以待
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2026.03.10：AI伺服器需求排擠DRAM供給致合約價大漲，TrendForce因此下修全球筆電出貨預估
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2026.03.10：微星受惠電競產品使毛利率爬升至11.3%，惟AI市場切入速度較同業緩慢
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2026.03.10：微軟與蘋果拉高記憶體規格門檻並調整售價，加劇Windows陣營成本壓力與定價難度
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2026.03.11：1Q26 受 CPU 與記憶體漲價衝擊，預估全球筆電出貨季減 14.8%，品牌廠成本壓力劇增
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2026.03.11：AI PC 滲透率持續提升，華碩預估 26 年 占比將達 50-60%，成為市場長期成長動能
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2026.03.10：NB 與顯卡需求轉弱，韓廠轉向 DDR7 速度放緩，導致 DDR4 供給短缺比率收斂，漲價幅度受限
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2026.02.27：OpenAI 完成千億美元融資引發循環融資與 AI 泡沫疑慮，輝達大跌 4.16% 領跌半導體類股
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2026.02.27：CoreWeave 虧損擴大且資本支出過高，引發市場對 AI 基礎設施過度擴張與現金消耗的擔憂
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2026.02.27：Dell 因 AI 伺服器銷售展望優於預期逆勢走強；Autodesk 亦因財報指引優異帶動股價上漲
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2026.02.27：記憶體漲價，PC廠面臨成本上升挑戰，多數PC廠有應對經驗，可調整價格轉嫁
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2026.02.27：華碩受惠RTX 50電競GPU推出、AI伺服器加速建置及Windows 10換機潮，營收與獲利可望成長
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2026.02.23：記憶體價格飆漲，華碩考慮向中國晶片廠商採購記憶體
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2026.02.23：記憶體漲價導致華碩宣布漲價，26 年PC出貨量受到挑戰
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2026.02.25：1Q26 出貨佔比預計降至 7 成以下，廣達、仁寶、緯創出貨量皆因基期高而季減
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2026.02.25：受蘋果新品帶動，Arm 架構 CPU 於台廠出貨佔比預計首度突破 20%，創下新高
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2026.02.25：仁寶 1Q26 出貨量預估為 495 萬台，佔比將重回台系代工廠第二名
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2026.02.25：全球 NB 市場，1Q26 出貨預計季減逾 13%，受記憶體漲價、處理器短缺及農曆年工時短縮影響
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2026.02.25：記憶體價格飆漲推高成本，品牌廠調漲售價將抑制消費市場需求，導致性價比下滑
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2026.02.25：全球教育市場進入傳統旺季，帶動 Chromebook 出貨季增 20.8%，成為市場支撐
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2026.02.11：GB300 出貨量攀升且單價提升，AI 伺服器維持強勁成長，2H26 ASIC 專案將逐步放量
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2026.02.11：筆電進入傳統淡季，預估 1Q26 營收季減 15%，2Q26 隨旺季鋪貨效應將恢復季增
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2026.02.11： 1M26 營收受惠終端產品漲價及 AI 伺服器需求強勁，研華、微星、華擎營收創下歷史新高
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2026.02.11：輝達 B 與 GB 系列新品效應延續至 26 年 ，廣達、華碩、華擎等相關供應鏈受惠程度高
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2026.02.04：消費性電子（手機、PC），記憶體成本飆漲 80% 至 100%，二線品牌面臨賠售或產能收緊，出貨量受壓抑
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2026.02.04：中低階 Android 廠商議價力低，受成本衝擊大；高階品牌如蘋果、三星相對持穩
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2026.01.27：高成本壓抑手機與 NB 需求，可能導致規格降級，B2B 與 B2C 定價動能將分歧
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2026.01.26：受惠提前拉貨潮，PC 業 1Q26 表現淡季不淡，營運動能顯著優於往年
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2026.01.26：受品牌廠提前拉貨帶動，1Q26 表現淡季不淡，商用換機潮與平價筆電支撐需求
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2026.01.26：受記憶體與零組件漲價影響，預估 2026 26 年出貨量年減 5-10%，前景偏保守
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2026.01.26：Intel 預期 1H26 出貨低於歷史水平，26 年出貨量恐出現中至高個位數年減
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2026.01.23：產能優先供應 HBM 與伺服器 DRAM，排擠消費型產能，預計 26 年 DRAM 價格漲幅將超過 70%
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2026.01.23：智慧手機 26 年 生產量下調至年減 7%，低階機種被迫退回 4GB 容量以平衡飆升的成本
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2026.01.23：筆電出貨預測下修至年減 5.4%，低階品牌因成本難以轉嫁且無法降規，面臨嚴峻的獲利危機
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2026.01.23：遊戲主機記憶體成本佔比翻倍至 23%~42%，壓縮硬體毛利並衝擊 Nintendo 與 Sony 的促銷空間
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2026.01.15：超微（AMD） 26 年 伺服器 CPU 幾乎售罄，1Q26 擬調漲 10-15%，26 年業務預估成長至少 50%
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2026.01.15：MI455 與 Helios 方案支撐 AI 營收達 140-150 億美元，2H26 出貨動能強勁
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2026.01.15：PC 市場受記憶體漲價影響表現恐低於預期，但產品組合優化有利於整體毛利率提升
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2026.01.15：超微（AMD）升評至買進，MI400 系列贏得多個 GW 級客戶，預計 30 年 資料中心晶片市場達 1 兆美元
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2026.01.12：南亞科、中砂營收創新高，致茂、弘塑、穎崴受惠先進封裝與測試耗材需求，營收表現亮眼
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2026.01.12：PC 族群 1Q26 出現庫存回補，惟消費性電子仍處谷底，整體產業呈現強弱分明態勢
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2026.01.12：AI 伺服器需求強勁，輝達 B/GB 系列效應預計帶動產業動能延續至 26 年
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2026.01.12： 12M26 營收由 AI Server 與 NB 出貨帶動，廣達、英業達、華碩、宏碁等表現優於預期
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2026.01.07：具剛性需求，26 年 預估成長 1.4%，為 PC 產品中唯一維持成長之項目
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2026.01.07：記憶體成本狂飆，26 年 PC 出貨量由成長 2.6% 下調至衰退 3.1%
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2026.01.07：廠商預計 1Q26 漲價 10% 或減半規格因應成本，獲利侵蝕幅度可望於首季收斂
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2026.01.07：個股已跌 30% 反映利空，本益比 10-12 倍處近三年低點，建議逢低佈局
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2026.01.04：Windows 10 將於 10M25 停止支援，安全風險將迫使企業與個人進行設備升級
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2026.01.04：設備業務收入短期下滑，但端側 AI 應用若能展現價值，將迎來新一輪大規模換機潮
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2026.01.04：記憶體飆價壓力傳導至終端，26 年 消費電子產品售價恐上調 5~20%
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2026.01.01：展示企業級 AI 解決方案與個人超級智能體，並透過卷軸屏筆電探索硬體形態突破
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2026.01.01：發布 Auto Twist 量產機型，搭載 AI 驅動電動雙旋轉鉸鏈，支持 AI 面部追蹤自動調整螢幕
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2026.01.01：英特爾全球發布 Panther Lake（Core Ultra 3 系列）處理器，展示新一代 PC 與邊緣解決方案
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2026.01.01：若產品矩陣與 OEM 支持清晰，將有助於緩解市場對其先进制程執行力的疑慮並修復份額
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2026.01.01：超微預計推出搭載 3D VCache 的 Ryzen 9000 系列桌面處理器，提升單線程與遊戲性能
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2026.01.01：發布 Ryzen AI 400 系列移動端處理器，鞏固 PC 市場並強化端側 AI 軟體體驗
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2025.12.31：記憶體荒衝擊筆電市場！蘋果逆勢推平價MacBook搶市佔
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2025.12.31：TrendForce預測 26 年 筆電市場將面臨DRAM短缺，恐導致記憶體模組價格飆升
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2025.12.31：聯想可能也具備一定供應鏈穩定性，但惠普、戴爾及華碩恐面臨漲價或降規
個股技術分析與籌碼面觀察
技術分析
日線圖：茂訊的日線圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。日線圖變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表成交量萎縮，市場觀望氣氛濃厚，股價圍繞均線波動。
（判斷依據：價格與各週期均線的互動關係，例如股價是否站穩特定均線（如月線、季線）之上，或跌破重要均線支撐，常是趨勢延續或轉折的關鍵信號。）
圖(45)3213 茂訊 日線圖（本站自行繪製）
週線圖：茂訊的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表週成交量相對低迷，市場對中期方向持觀望態度，股價圍繞關鍵週均線波動。
（判斷依據：觀察短期週均線（如5週、10週線）、中期週均線（如20週線）及長期週均線（如60週、120週、240週線）的排列型態（如週線多頭/空頭排列）與交叉（如週線黃金/死亡交叉），是判斷中期趨勢方向、強度及潛在轉折點的關鍵。）
圖(46)3213 茂訊 週線圖（本站自行繪製）
月線圖：茂訊的月線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表月線呈現強勁噴發，長期多頭格局明確。
（判斷依據：月線圖的分析結果應與宏觀經濟週期、產業發展趨勢及公司基本面的長期演變緊密結合，以形成最可靠的長期投資決策依據。）
圖(47)3213 茂訊 月線圖（本站自行繪製）
籌碼分析
三大法人買賣超
- 外資籌碼：茂訊的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表外資進出動作不明顯，市場方向未明。
（判斷依據：反之，持續的賣超可能反映外資對未來股價表現的擔憂，或進行全球資產配置的調整。） - 投信籌碼：茂訊的投信籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。投信籌碼變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表投信少量減碼，可能因應基金贖回或轉換標的。
（判斷依據：持續買超可能代表投信看好公司成長性、季報表現或特定題材發酵。） - 自營商籌碼：茂訊的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商進出頻繁但總量變化小，短線交易為主。
（判斷依據：自營商（避險）部位的買賣主要是為了對沖其發行的權證或從事的其他衍生品交易風險，其方向與標的股票走勢相反（如看多權證熱賣，自營商需買進現股避險）。）
圖(48)3213 茂訊 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）
主力大戶持股變動
- 1000 張大戶持股變動：茂訊的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表籌碼流動不明顯，市場缺乏明確主力動向。
（判斷依據：股本較小的公司，千張大戶的影響力可能更大；股本大的公司，則需觀察更高持股級距的大戶變化。） - 400 張大戶持股變動：茂訊的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表籌碼在各級距間流動不明顯，主力動向觀望。
（判斷依據：將400張大戶與千張大戶的人數變化、以及他們的總持股比例變化結合分析，可以更清晰地描繪出籌碼在不同大戶層級間的流動情況。）
圖(49)3213 茂訊 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）
內部人持股異動
公司經營者持股異動情形：該數據主要分析茂訊的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。
圖(50)3213 茂訊 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）
研究總結與未來展望
未來發展策略展望
茂訊著眼於長期成長，規劃了清晰的發展藍圖：
短期發展計畫 (1-2 年)
- AI 技術整合：加速導入 Intel Core Ultra 等新平台，開發支援邊緣 AI 運算的強固型設備，預計 2025 下半年逐步量產，搶攻無人機、智慧監控、預測性維護等新興應用。
- 產能優化：完成 SMT 產線擴增，提升生產彈性與效率，滿足客製化及 AI 產品需求。
- 深化軍工市場：持續爭取歐美及台灣國防標案，利用地緣政治帶來的國防預算增加機會。
- 通路業務穩定：把握 AI PC 換機潮，提升通路銷售動能，並強化企業客戶服務。
中長期發展藍圖 (3-5 年)
- 國際市場擴張：
- 深化澳洲子公司營運，拓展礦業及亞太區國防市場。
- 評估東南亞市場潛力，可能透過 OEM 合作模式切入，分散地緣風險。
- 產品線多元化：
- 拓展安卓 (Android) 強固型手持設備市場，滿足物流、倉儲等行業需求。
- 開發更多應用於智慧製造與戶外自動化的解決方案。
- 技術持續領先：維持在軍規認證、電磁波防護、耐候性設計等領域的技術優勢，並投入下一代通訊技術 (如 5G/6G) 的整合。
- 供應鏈韌性強化：持續優化供應鏈結構，優先採用非紅色供應鏈夥伴，確保供貨穩定與安全。
重點整理
- 雙引擎模式：茂訊成功結合高毛利的強固型電腦業務與穩定現金流的商用通路業務，營運結構穩健。
- 軍工市場領導者：憑藉嚴格的軍規認證、客製化能力及 MIT 優勢，在歐美及台灣軍工市場建立利基地位，受惠地緣政治紅利。
- 財務表現亮眼：近年 EPS 成長顯著 (2024 年達 8.44 元)，股利政策積極 (2024 年度擬配 6 元)，獲利能力強勁。
- 技術前瞻布局：積極擴充產能並導入 AI 邊緣運算技術，為下一波成長動能做準備。
- 營運風險與波動：需注意軍工訂單的波動性、客戶集中度風險，以及通路業務面臨的競爭壓力。
- 未來展望正向：在地緣政治、國防預算增加、AI 技術整合及工業自動化等多重趨勢推動下，茂訊長期發展前景看好。
參考資料說明
最新法說會資料
- 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/321320220817M002.pdf
- 法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/3213_2_20220818_ch.mp4
公司官方文件
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茂訊電腦股份有限公司 2024 年第二季法人說明會簡報（2024.09.20）
本研究主要參考法說會簡報中的產品結構分析、營運展望及財務數據。該簡報由茂訊電腦資深經理主講，提供公司營運資訊。 -
茂訊電腦 2024 年第二季財務報告
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據，以及強固型電腦與通路事業部的營收占比分析。 -
茂訊電腦股份有限公司 113 年度合併財務報告 (董事會通過，2025.03.19 公告)
參考此報告確認 2024 年度最終財務數據及股利政策。
研究報告
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元富投顧產業研究報告（2024.09）
該報告詳細分析茂訊電腦在強固型電腦市場的競爭優勢、產品布局及未來成長動能，提供重要的產業分析觀點。 -
凱基證券投資研究報告（2024.09）
研究報告提供茂訊電腦在軍工及工業用電腦領域的專業分析，以及對公司營運策略的深入評估。 -
Makssin 投資研究部落格分析文章 (2025.02)
提供茂訊電腦產品結構、客戶分布、上下游關係及競爭格局的詳細分析。 -
Statementdog 財報狗部落格分析文章
提供茂訊電腦的業務模式、市場機會與風險分析。 -
Investor.com.tw 投資家日報專欄文章 (2025.02)
深入分析茂訊強固型電腦業務的爆發性成長與 AI 商機。
新聞報導
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工商時報產業分析（2024.09.24, 2025.02.19）
報導茂訊電腦出售歐洲經銷商股權計畫、營收表現及股價動態。 -
經濟日報專題報導（2024.09.12, 2025.02.23）
針對茂訊電腦的擴產計畫、AI PC 市場布局、國防設備業務發展及股價創高提供分析。 -
鉅亨網新聞 (2025.03.19, 2025.03.22)
報導軍工概念股行情、茂訊股價漲停、營收表現及股利政策。 -
自由時報財經新聞 (2025.02.19, 2025.02.23)
報導茂訊營收創新高、股價表現及法人動態。 -
CMoney 新聞 (2025.01-04 月份多篇)
提供茂訊電腦即時營收數據、股價分析及市場評論。 -
Yahoo 奇摩股市新聞 (多篇)
彙整茂訊相關新聞稿、營收公告及市場動態。
永續發展文件
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茂訊電腦環境社會治理（ESG）報告（2024.09）
此報告詳述茂訊電腦在永續發展方面的具體措施。 -
ISO 14001 環境管理系統認證報告（2024）
說明茂訊電腦在環境管理系統的建置成果。
註：本文內容主要依據 2023 年第四季至 2025 年第一季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。部分數據可能隨時間更新而有所變動。
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