個股筆記：3630 新鉅科

圖(1)個股筆記：3630 新鉅科（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 28 日

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新鉅科技：光學鏡頭製造的技術領航者

新鉅科技股份有限公司（Newmax Technology Co., Ltd.，股票代號：3630.TW）於 1999 年 8 月 30 日在台灣成立，專注於各式光學應用產品所需之光學鏡片及光學鏡頭的設計、製造與銷售。公司總部位於台灣台中市后里區，並在中國東莞設有主要生產基地。新鉅科技以其專業技術和創新能力，在全球光學鏡頭產業中佔據一席之地。

創立與早期發展

新鉅科技創立初期，即確立以光學鏡頭設計與製造為核心業務。隨著技術不斷精進與市場需求擴張，公司逐步拓展產品線，涵蓋多元光學應用領域。

重要合作與策略轉型

2004 年，新鉅科技引進群光電子成為策略性投資人，強化其在光學產業的佈局。2017 年，公司再次引進策略性股東，與香港上市公司丘鈦科技簽訂私募股票協議，丘鈦科技成為新鉅科技的最大股東，持股比例超過 30%。透過與丘鈦科技的合作，新鉅科技不僅在資本結構上獲得顯著提升，更進一步強化於手機鏡頭市場的競爭力。

技術研發與市場拓展

新鉅科技持續投入技術研發，並積極拓展產品應用領域。公司在手機鏡頭市場取得顯著成就外，亦不斷開發如 3D 感測鏡頭等新技術，以滿足市場對高科技產品日益增長的需求。近年來，新鉅科技更將觸角延伸至 AR/VR 裝置、車用鏡頭及物聯網（IoT）應用等領域，展現其多元發展的策略佈局。

圖(2)公司沿革與產品里程碑（資料來源：新鉅科公司網站）

公司變革與現況

為優化資產配置及提升營運效率，新鉅科技近年進行多項公司變革，包含增加資本額、變更登記地址以及出售位於台中后里中科園區的廠房暨總部大樓。2024 年 12 月，公司將中科廠房以 30.2 億元出售予矽品精密，展現其活化資產、調整營運策略的決心。

核心業務分析

產品系統與應用說明

新鉅科技產品線廣泛，涵蓋五大核心類別，可應用於多元領域：

1. MP RGB 鏡頭：

   • 應用於高階智慧型手機，具備高畫素、大廣角、小尺寸及摺疊鏡頭等特性。

   • 瞄準大批量、高畫素市場，滿足市場對高階手機鏡頭的需求。

2. CW 鏡頭：

   • 包含 8M、5M、FHD、HD、IR、Hybrid Lens 等多規格產品。

   • 具備超窄 Y 軸尺寸及超低 TTL（Total Track Length）特性，適用於空間受限之應用。

3. NB 鏡頭：

   • 主要應用於筆記型電腦，包含窄邊框鏡頭及 AI 應用鏡頭。

   • 隨著 AI PC 趨勢興起，NB 鏡頭需求預期將持續成長。

4. IOT 鏡頭：

   • 具備超微型、廣視角及低 TTL 特性，並與策略 IC 夥伴緊密合作。

   • 廣泛應用於車用、3D 感測、AR/VR、消費性電子及物聯網裝置，如掃地機器人、無人機、智慧門鎖、IP 攝影機等。

5. 3D 鏡頭：

   • 涵蓋 3D Structure Light（結構光）、xToF（飛時測距）及 AR/VR Pancake Lens 等技術。

   • 應用於 AR/VR 裝置、無人機、IP 攝影機、掃地機器人、智慧門鎖及車用領域。

6. Cover Windows（保護視窗）：

   • 提供客製化光學鍍膜，如 AR（防反射）、AF（防指紋）、AS（防污）等。

   • 產品線包含平板電腦相機視窗面板、車用面板、無人機、VR 眼鏡及工業應用視窗。

圖(3)主要產品應用（資料來源：新鉅科公司網站）

圖(4)3D 鏡頭（資料來源：新鉅科公司網站）

圖(5)VR、AR、XR 鏡頭（資料來源：新鉅科公司網站）

圖(6)保護視窗（資料來源：新鉅科公司網站）

技術優勢分析

新鉅科技在光學鏡頭領域累積深厚技術實力，具備多項競爭優勢：

圖(7)核心能力（資料來源：新鉅科公司網站）

1. IT 能力：

   • 導入 1MES 系統強化技術應用及生產管理，包含收集端 MES APP 開發、模具加工自動演算能力建立、生產管控及品質管控。

   • 透過 IT 技術提升生產效率與管理效能。

2. 設備能力：

   • 建立產線後段檢測設備及開發量產檢驗設備，提高製程效率。

   • 持續精進設備能力，確保產品品質與生產效率。

3. 工藝能力：

   • 提升 In-line 線生產效率，優化生產流程。

   • 規劃提升成品 AOI（自動光學檢測）產能，強化品質檢驗能力。

4. 產品設計能力：

   • 具備鏡頭小型化設計能力，掌握 D 形鏡片製造及鏡頭組裝技術。

   • 提升光學設計能力，特別是在潛望長焦鏡頭、Pancake Lens、AR 鏡頭等高階產品領域。

   • 建立專屬研發團隊，快速回應客戶需求，提升服務效率。

5. 模具設計能力：

   • 提升 Pancake Lens 或 AR 大物件模具設計能力，針對高敏感度零件提升良率。

   • 開發雙 Dcut 鏡片模具及棱鏡模具，擴展模具設計範疇。

6. 鍍膜能力：

   • 針對潛望長焦鏡頭低反鍍膜需求，開發低反射鍍膜工藝。

   • 建置鏡筒天面超級黑鍍膜及金屬鍍膜能力，提升產品性能。

圖(8)自由區面技術（資料來源：新鉅科公司網站）

圖(9)FOD 鏡頭（資料來源：新鉅科公司網站）

工業 4.0 導入

新鉅科技積極導入工業 4.0 概念，建置 PDCA 閉環管理系統，涵蓋：

圖(10)PDCA 閉環管理系統（資料來源：新鉅科公司網站）

• 客戶需求管理
• 生產過程追溯
• 工藝流程管理
• 品質分析監控
• 生產進度管理
• 車間產線管理
• 設備資源管理
• 庫存物料管理

透過工業 4.0 技術應用，新鉅科技期望實現生產流程優化、品質提升及營運效率最大化。

市場與營運分析

營收結構分析

產品營收佔比

根據新鉅科技 2024 年第三季累計營收結構，各產品線營收佔比為：

• MP（高階手機鏡頭）：營收佔比最高，達 50%，為公司主要營收來源。
• FOD（屏下指紋鏡頭）：營收佔比 28%，亦為重要產品線。
• IOT（物聯網鏡頭）：營收佔比 12%，展現物聯網應用市場的成長潛力。
• NB（筆記型電腦鏡頭）：營收佔比 7%，受惠於 AI PC 趨勢，預期未來佔比有望提升。
• CW（保護視窗）及其他產品：營收佔比較低，合計約 4%。

歷年產品營收佔比

觀察歷年產品營收佔比，高階手機鏡頭（MP）及屏下指紋鏡頭（FOD）為新鉅科技營收主力。物聯網鏡頭（IOT）佔比呈現上升趨勢，顯示公司在物聯網應用市場的拓展已見成效。

區域市場分析

新鉅科技產品以外銷為主，2022 年外銷營收比重高達 98%。主要客戶為中國大陸前三大手機品牌及美系筆電大廠，推估亞洲市場（以中國大陸為主）為其主要營收貢獻區域，美洲市場（美系筆電大廠）亦佔有一定比重。

市場布局

新鉅科技生產基地主要分布於台灣台中及中國東莞，銷售市場則以亞洲及美洲為主。公司積極拓展全球市場，並與國際品牌大廠建立長期合作關係。

競爭態勢

新鉅科技在全球光學鏡頭市場面臨激烈競爭，主要競爭對手包含：

• 國際大廠：Fujinon、Kantatsu、SEKONIX、Haesung Optics、TAMRON CO., LTD 等日韓及歐美光學鏡頭領導廠商。
• 中國大陸廠商：舜宇光學科技、瑞聲科技、久禾光等中國大陸本土光學鏡頭供應商。
• 台灣同業：大立光、今國光、玉晶光、光燿科、先進光、亞光、佳凌、和光等台灣光學鏡頭廠。

面對眾多競爭者，新鉅科技憑藉其技術優勢、客製化能力及與策略夥伴的緊密合作，在特定市場及產品領域（如屏下指紋鏡頭）仍保有競爭優勢。

財務績效分析

近期營收表現

新鉅科技 2024 年營收表現亮眼，全年營收預計將創近三年新高。2024 年 1 月至 11 月累計營收達 17.5 億元，年增 24.19%。2024 年 10 月營收達 1.54 億元，年增 26.9%，顯示營收成長動能強勁。

然而，觀察近期營收，2025 年 2 月營收為 1.33 億元，月減 28.99%，年減 3.38%。累計 2025 年前兩個月營收為 3.2 億元，與去年同期持平。營收表現短期內可能受到季節性因素或市場波動影響。

獲利能力分析

根據 2024 年第三季合併綜合損益表，新鉅科技獲利能力顯著提升：

• 毛利率：2024 年前三季毛利率為 33%，較去年同期 76% 大幅下滑，主要因產品組合及市場競爭因素影響。
• 稅後淨利：2024 年前三季稅後淨利達 1.32 億元，相較去年同期虧損 3.31 億元，獲利能力顯著改善。
• 淨利率：2024 年前三季淨利率達 39%，較去年同期 -23% 大幅提升，顯示公司營運效率提升。
• EPS：2024 年前三季 EPS 為 1.80 元，較去年同期 -1.80 元轉虧為盈。

儘管營收較去年同期大幅衰退，但新鉅科技透過出售中科廠房挹注業外收益，有效改善獲利表現，並推升 EPS 轉虧為盈。

資產負債結構

觀察 2023 年底及 2024 年第三季合併資產負債表：

• 資產結構：非流動資產佔比高，約 70% 以上，顯示公司資產結構偏向重資產。
• 負債比率：負債總計佔資產總計比重約 50% 左右，負債比率尚屬穩健。
• 流動性：流動資產略低於流動負債，流動性需持續關注。

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析

新鉅科技主要客戶群體為手機品牌廠及筆記型電腦品牌廠，其中：

• 手機品牌廠：以中國大陸前三大手機品牌為主，對其手機鏡頭需求量大。
• 筆記型電腦品牌廠：供應美系筆電大廠，NB 鏡頭營收佔比穩定。

此外，新鉅科技亦與神盾、匯頂科技（Goodix）等企業合作，共同開發屏下指紋辨識技術，擴展客戶群體。

價值鏈定位

新鉅科技在光學鏡頭產業鏈中，屬於中游鏡頭製造商，其產業價值鏈定位如下：

• 上游：原物料供應商，提供塑料、黑色物料、濾鏡、鏡頭保護片等。主要供應商包含東菱、允拓、水晶等。
• 中游：光學鏡頭設計、製造及銷售。新鉅科技專注於此環節。
• 下游：終端產品應用，包含智慧型手機、筆記型電腦、AR/VR 裝置、車用電子、物聯網裝置等。新鉅科技產品廣泛應用於此等領域。

新鉅科技透過與上游供應商及下游客戶建立緊密合作關係，確保原物料供應穩定及產品銷售暢通。

競爭優勢與未來展望

競爭優勢分析

新鉅科技在光學鏡頭產業具備以下核心競爭優勢：

1. 技術研發能力：

   • 於光學鏡頭設計、製造及鍍膜技術方面累積深厚經驗。
   • 持續投入研發資源，開發新技術、新產品，如 3D 感測鏡頭、Pancake Lens 等。
   • 具備客製化設計能力，可快速回應客戶需求。

2. 產品品質與性能：

   • 產品品質穩定可靠，獲得國際品牌大廠認可。
   • 於屏下指紋鏡頭（FOD Lens）領域居領先地位，市佔率高。
   • 產品性能優異，如 MP 鏡頭具備高畫素、大廣角、小尺寸等特性。

3. 生產製造優勢：

   • 於台灣台中及中國東莞設有生產基地，具備規模生產能力。
   • 導入工業 4.0 技術，提升生產效率及品質管控。
   • 持續精進生產工藝，降低生產成本。

4. 客戶關係：

   • 與中國大陸前三大手機品牌及美系筆電大廠建立長期穩固合作關係。
   • 與策略夥伴丘鈦科技緊密合作，強化於手機鏡頭市場之競爭力。
   • 建立專屬研發團隊，提供客戶客製化服務及技術支援。

近期重大事件分析

出售中科廠房

2024 年 12 月，新鉅科技將位於台中后里中科園區的廠房暨總部大樓，以 30.2 億元出售予日月光集團旗下矽品精密。

• 事件影響評估：

  • 正面影響：

    • 挹注業外收益，改善財務結構，提升資產報酬率。
    • 降低營運費用，優化成本結構。
    • 處分所得資金可投入未來業務發展，強化公司價值。

  • 負面影響：

    • 短期內可能影響台灣廠區產能。
    • 總部遷址可能產生營運調整成本。

• 策略調整分析：

  • 反映公司調整營運策略，將生產重心移往中國東莞廠區，並活化台灣資產。
  • 顯示公司因應美中貿易戰及中國手機鏡頭市場競爭加劇，進行產能布局調整。
  • 資產處分所得資金，預期將用於新技術研發、擴展新產品線及強化財務結構。

中藍電子停供事件轉單效應

2024 年 12 月，華為旗下鏡頭廠中藍電子因價格競爭激烈及財務困難，停止供應 OPPO、vivo 等手機品牌鏡頭。

• 事件影響評估：

  • 正面影響：

    • 台灣鏡頭廠（如大立光、新鉅科、亞光）有望受惠轉單效應，增加手機鏡頭訂單。
    • 新鉅科技股價受利多消息激勵，一度攻上漲停。

  • 負面影響：

    • 中國鏡頭市場價格競爭激烈，可能壓縮整體產業利潤空間。
    • 供應鏈不穩定性增加，可能影響產業供需平衡。

• 策略調整分析：

  • 台灣鏡頭廠可積極爭取轉單機會，擴大市場佔有率。
  • 業者應持續提升技術能力，開發高階產品，以應對價格競爭壓力。
  • 供應鏈風險管理重要性提升，業者應分散供應鏈，降低單一供應商依賴。

未來發展策略展望

短期發展計畫（1-2 年）

1. 力拚營運轉盈：

   • 透過出售中科廠房挹注業外收益，改善財務結構。
   • 持續優化產品組合，提升高毛利產品出貨比重。
   • 加強成本控制，提升營運效率。
   • 力拚下半年單季轉虧為盈。

2. 擴大 NB 鏡頭市佔率：

   • 掌握 AI PC 趨勢，擴展 NB 鏡頭於 AI 應用領域之市場。
   • 持續開發窄邊框、AI 應用 NB 鏡頭等高階產品。
   • 鞏固 NB 鏡頭市場領先地位。

3. 強化新興應用布局：

   • 積極拓展 AR/VR、車用鏡頭、物聯網鏡頭等新興應用市場。
   • 加速 Pancake Lens、3D 感測鏡頭等新產品量產。
   • 尋求與策略夥伴合作，擴大新興應用市場版圖。

中長期發展藍圖（3-5 年）

1. 技術創新驅動成長：

   • 持續投入研發資源，掌握光學鏡頭核心技術。
   • 聚焦高階鏡頭產品開發，如潛望式鏡頭、自由曲面鏡頭、Pancake Lens 等。
   • 強化光學設計、模具設計、鍍膜技術等關鍵能力。

2. 全球市場擴張：

   • 深耕現有客戶關係，擴大與國際品牌大廠合作。
   • 拓展新興市場，如東南亞、印度等，分散市場風險。
   • 建立全球化生產與銷售網絡，提升全球市場競爭力。

3. 多元產品線布局：

   • 持續擴展產品應用領域，從手機、NB 鏡頭延伸至 AR/VR、車用、物聯網等多項應用。
   • 發展客製化光學解決方案，滿足不同產業客戶需求。
   • 降低單一產品線營收依賴，分散營運風險。

4. 強化供應鏈韌性：

   • 優化供應鏈管理，確保原物料供應穩定。
   • 建立多元供應商體系，降低供應鏈集中風險。
   • 提升生產基地彈性，分散生產風險。

投資價值綜合評估

綜合以上分析，新鉅科技作為光學鏡頭製造商，具備以下投資價值與潛力：

1. 產業地位：於屏下指紋鏡頭（FOD Lens）市場居領先地位，為台灣最大光學指紋定焦鏡頭供應商。

2. 技術優勢：於光學鏡頭設計、製造及鍍膜技術方面具備深厚實力，持續投入研發創新。

3. 客戶基礎：與中國大陸前三大手機品牌及美系筆電大廠建立長期合作關係，客戶基礎穩固。

4. 轉型契機：積極布局 AR/VR、車用鏡頭、物聯網鏡頭等新興應用市場，具備轉型成長潛力。

5. 資產活化：出售中科廠房，改善財務結構，挹注業外收益，提升股東權益。

惟需留意以下風險因素：

1. 市場競爭：光學鏡頭產業競爭激烈，面臨國際大廠及中國大陸廠商競爭壓力。

2. 客戶集中度風險：營收主要仰賴少數手機及筆電品牌大廠，客戶集中度風險較高。

3. 原物料價格波動：原物料（塑料、鏡片等）價格波動可能影響生產成本及獲利能力。

4. 匯率風險：產品以外銷為主，匯率波動可能影響營收及獲利。

5. 產業景氣循環：光學鏡頭產業景氣易受終端電子產品市場需求波動影響。

整體而言，新鉅科技於光學鏡頭產業具備技術優勢及市場地位，並積極轉型布局新興應用領域，未來成長潛力可期。惟投資人仍需審慎評估產業競爭、客戶集中度及景氣循環等風險因素，並密切關注公司營運狀況及未來發展策略執行成效。

參考資料說明

公司官方文件

1. 新鉅科技股份有限公司 2024 年法人說明會簡報（2024.12.30）
   本研究主要參考法說會簡報的公司簡介、營運概況、產品線、競爭優勢、財務資訊及未來展望等內容。該簡報為新鉅科技官方發布，提供最新且權威的公司營運資訊。

網站資料

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 新鉅科技
   本研究參考 MoneyDJ 理財網關於新鉅科技之公司簡介、沿革、產品服務、營運狀況、競爭分析等資訊，以建立對公司之基本認識。

2. TechNews 科技新報 – 公司資料庫 – 新鉅科技股份有限公司
   本研究參考 TechNews 科技新報公司資料庫關於新鉅科技之公司基本資料、產業類別、營業項目、公司地址等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。

3. Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 新鉅科技
   本研究參考 Yahoo 奇摩股市關於新鉅科技之公司概況、股價資訊、財務報表等，以了解公司股價表現與財務狀況。

4. HiStock 嗨投資 – 個股 – 新鉅科技
   本研究參考 HiStock 嗨投資網站關於新鉅科技之公司資料、財務數據、股利政策等資訊，以驗證公司基本資料與財務資訊之準確性。

5. 工商時報、經濟日報、鉅亨網、中央社、聯合新聞網等財經新聞網站
   本研究參考上述媒體之財經新聞報導，蒐集新鉅科技之營收資訊、重大訊息、市場動態、產業分析等相關新聞，以補充公司近期營運狀況及市場事件分析之資訊。

註：本文內容主要依據上述 2024 年 12 月 30 日法人說明會簡報及其他公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、網站資訊及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：新鉅科公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.newmax.com.tw/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/363020241227M001.pptx

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/3630_3_20241230_ch.MP4

基本概況

股價：23.15
預估本益比：nan
預估殖利率：0.0%
預估現金股利：0.0元
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圖(11)3630 新鉅科 EPS 熱力圖

股價走勢

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日報表

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週報表

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月報表

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新聞筆記

深度分析

季報表

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圖(21)3630 新鉅科 獲利能力

圖(22)3630 新鉅科 合約負債

圖(23)3630 新鉅科 存貨與平均售貨天數

圖(24)3630 新鉅科 存貨與存貨營收比

圖(25)3630 新鉅科 現金流狀況

圖(26)3630 新鉅科 杜邦分析

圖(27)3630 新鉅科 資本結構

年報表

圖(28)3630 新鉅科 股利政策