圖(1)個股筆記：3706 神達（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 03 月 27 日
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神達控股：AI 伺服器與車用電子雙引擎驅動成長的跨國科技企業
神達控股股份有限公司（MiTAC Holdings Corporation，股票代號：3706.TW）於 2013 年 9 月 12 日在臺灣證券交易所上市，其前身為成立於 1982 年的神達電腦。歷經股份轉換與業務重組，神達控股現已轉型為以投資控股為核心的跨國企業，旗下子公司涵蓋雲端運算、車用電子與智慧物聯網等高成長領域。
公司概要與發展歷程
公司基本資料
神達控股總部設於臺灣桃園市龜山區，為聯華神通集團（MiTAC Synnex Group）成員企業，與神通電腦及神通資訊科技同享「MiTAC」商標。公司專注於投資事業，透過旗下神雲科技、神達數位及神達電腦等全資子公司，深耕雲端運算、車用電子與智慧物聯網產業。
發展歷程
神達電腦創立於 1982 年，早期以資訊及通訊技術（ICT）產業起家，並於 1992 年在臺灣證券交易所上市（股票代號：2315）。2013 年，為因應產業趨勢與強化專業分工，神達電腦進行股份轉換，成立神達控股並於同年上市，原神達電腦則成為神達控股的全資子公司。
2014 年起，神達控股啟動業務重整，陸續將雲端運算產品事業群與行動通訊產品事業群分割，分別成立神雲科技（2014 年）與神達數位（2018 年）。透過專業分工，提升集團整體競爭力。2024 年 5 月 28 日，公司正式更名為「神達控股股份有限公司」，彰顯其產業控股與投資發展方向。
組織規模概況
神達控股在全球擁有超過 6,700 名員工，研發團隊逾 2,000 人。生產基地遍布臺灣新竹、中國廣東順德、中國江蘇昆山、美國加州 Newark 及印度 Noida（合資）。越南河內新生產基地預計於 2025 年第四季啟用，進一步擴充全球產能布局。
核心業務分析
產品系統說明
神達控股的產品線主要聚焦於兩大核心業務：
-
雲端運算：由神雲科技負責，產品涵蓋伺服器、儲存設備、工業電腦等，並以自有品牌「TYAN」行銷全球。2024 年起，神雲科技整合 TYAN 與 MiTAC 伺服器品牌，統一以 MiTAC 品牌營運，強化品牌綜效。
-
車用電子與智慧物聯網：由神達數位主導，產品包括行車紀錄器、汽車導航、車用電子等終端產品，旗下品牌包括 Mio、Magellan 及 Navman。
圖(2)雲端運算與人工智慧業務（資料來源：神達公司網站）
圖(3)主要產品（資料來源：神達公司網站）
圖(4)產品分類與列表（資料來源：神達公司網站）
應用領域分析
神達控股的產品廣泛應用於以下關鍵領域：
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資料中心與雲端服務：神雲科技的伺服器平臺為資料中心、雲端服務供應商（CSP）及企業用戶提供高效能運算基礎設施，尤其在 AI、邊緣運算、高效能運算（HPC）等領域佔據重要地位。
-
智慧交通與車聯網：神達數位的車用電子產品應用於智慧交通、車聯網（V2X）領域，如 GPS 導航、行車紀錄器等，助力實現智慧化交通管理與車輛聯網應用。
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智慧城市與工業物聯網：神達控股的智慧硬體與物聯網設備應用於智慧零售、智慧工廠、智慧城市、物流追蹤及工業自動化等領域，推動各產業智能化轉型。
圖(5)AI 解決方案（資料來源：神達公司網站）
圖(6)HPC 解決方案（資料來源：神達公司網站）
圖(7)雲端解決方案（資料來源：神達公司網站）
技術優勢分析
神達控股在技術研發方面具備顯著優勢：
-
AI 伺服器技術：神雲科技在 AI 伺服器領域技術領先，與 NVIDIA、AMD 等晶片大廠緊密合作，提供領先業界的 AI 伺服器解決方案。
-
液冷技術：神達控股前瞻布局液冷散熱技術，早在 2017-2018 年即投入研發，並持續精進液冷技術，以滿足高功耗 AI 伺服器的散熱需求。
-
車聯網技術：神達數位深耕車聯網技術，專注於邊緣運算相關軟硬體開發，並積極布局 ADAS（先進駕駛輔助系統）及雲端影像管理平臺等領域。
圖(8)車用電子與嵌入式系統業務（資料來源：神達公司網站）
市場與營運分析
營收結構分析
2024 年前三季，神達控股各事業體營收比重如下：
- 神雲科技：營收 313.01 億元，佔比 82.6%，為集團主要營收來源。
- 神達數位：營收 48.52 億元，佔比 12.8%。
- 神達電腦：營收 17.59 億元，佔比 4.6%。
區域市場分析
2022 年，神達控股銷售區域比重為：
| 區域 | 營收佔比 |
|---|---|
| 美國 | 53% |
| 歐洲 | 15% |
| 其他地區 | 28% |
| 臺灣 | 4% |
美國為最大銷售市場，貢獻逾半營收，歐洲市場次之，亞洲及臺灣市場佔比較小。
最新財務表現
2024 年營運概況
神達控股 2024 年營收表現亮眼，全年營收達 613.6 億元，年增 72.67%，創歷史新高。第四季營收 234.48 億元，季增 54.77%，年增 198.62%，亦為單季歷史新高。2025 年 1 月營收 76.42 億元，年增 168.27%，續創歷年同期新高。
獲利能力分析
| 項目 | 2023 1H | 2023 2H | 2024 1H | 2024 Q3 |
|---|---|---|---|---|
| 營業毛利率 | 12% | 14% | 13% | 13% |
| 營業利益（損失）率 | 0.09% | 0.29% | 2.17% | 3.72% |
| 稅後每股盈餘（元） | 0.72 | 0.76 | 1.49 | 0.95 |
2024 年上半年及第三季，神達控股獲利能力顯著提升，營業利益率及稅後 EPS 均較 2023 年同期大幅成長。
資本結構與經營能力
| 項目 | 2023.06.30 | 2023.12.31 | 2024.06.30 | 2024.09.30 |
|---|---|---|---|---|
| 流動比率 | 171% | 172% | 174% | 163% |
| 速動比率 | 108% | 122% | 124% | 118% |
| 負債佔股權比率 | 44% | 44% | 46% | 55% |
| 營運周轉天數 | 100 | 81 | 63 | 58 |
神達控股財務結構穩健，流動比率及速動比率維持高檔，負債比率尚屬合理，營運周轉天數逐年縮短，顯示經營效率持續提升。
客戶結構與價值鏈分析
客戶群體分析
神達控股主要客戶群體包括：
-
雲端服務供應商（CSP）：如甲骨文等大型雲端服務業者，為神雲科技伺服器業務主要客戶。
-
大型雲端基礎架構暨資料庫管理業者：北美地區大型業者為神達伺服器業務重要客戶群。
-
汽車製造商：神達數位車用電子產品供應各大汽車製造商。
-
企業用戶：涵蓋各產業企業用戶，採購神達控股伺服器、工業電腦及智慧物聯網解決方案。
價值鏈定位
神達控股在產業價值鏈中扮演多元角色：
-
OEM/ODM 製造商：為客戶提供伺服器、車用電子等產品的設計與製造服務。
-
品牌廠商：透過 MiTAC、TYAN、Mio、Magellan、Navman 等品牌，直接面向市場銷售伺服器及車用電子產品。
-
系統整合服務商：提供企業級系統整合服務及智慧城市、工業物聯網解決方案。
競爭優勢與未來展望
競爭優勢分析
神達控股的競爭優勢主要體現在：
-
技術領先優勢：在 AI 伺服器、液冷技術、車聯網技術等領域具備領先優勢。
-
多元品牌組合：MiTAC、TYAN、Mio、Magellan、Navman 等品牌在各自市場具備良好口碑。
-
全球化營運布局：生產基地與銷售網路遍布全球，能快速響應市場需求。
-
彈性供應鏈管理：透過多元供應商與在地化生產策略，降低供應鏈風險。
近期重大事件分析
-
品牌整合：2024 年神雲科技整合 TYAN 與 MiTAC 伺服器品牌，統一以 MiTAC 品牌營運，強化品牌綜效與市場定位。
-
越南擴廠：神達控股斥資 3.6 億元於越南設立新生產基地，預計 2025 年第四季啟用，擴充伺服器與車用電子產能，並分散地緣政治風險。
-
營收創新高：神達控股 2024 年營收及第四季營收皆創歷史新高，顯示營運成長動能強勁。
未來發展策略
短期發展計畫（1-2 年）
-
擴大 AI 伺服器業務：把握 AI 伺服器市場爆發性成長機遇，擴大 AI 伺服器產品線，爭取更多市場佔有率。
-
提升車用電子業務：藉由 AI 賦能，將車用電子產品轉型為訂閱制服務，開創營收新來源。
-
越南新廠投產：加速越南新生產基地建設，如期於 2025 年第四季投產，提升整體產能。
中長期發展藍圖（3-5 年）
-
深化技術研發：持續投入 AI、液冷、車聯網等關鍵技術研發，保持技術領先優勢。
-
拓展全球市場：擴大全球市場布局，特別是新興市場，提升全球市場佔有率。
-
推動 IPO 計畫：規劃神雲科技及神達數位 IPO，釋放子公司價值，提升集團整體市值。
投資價值綜合評估
神達控股受惠於 AI 伺服器與車用電子市場強勁成長，2024 年營收獲利表現亮眼，未來展望樂觀。公司在技術、品牌、全球布局及供應鏈管理等方面具備競爭優勢，透過持續投入研發、擴充產能及拓展市場，有望維持長期成長動能。
重點整理
- 雙引擎驅動成長：AI 伺服器與車用電子為神達控股營運成長雙引擎。
- 營收獲利創新高：2024 年營收及第四季營收皆創歷史新高，獲利能力顯著提升。
- 技術領先優勢：AI 伺服器、液冷技術、車聯網技術領先同業。
- 全球化布局：生產基地與銷售網路遍布全球，具備全球競爭力。
- 未來展望樂觀：受惠 AI 趨勢與車聯網發展，未來營運成長可期。
參考資料說明
公司官方文件
-
神達控股股份有限公司 2024 年第三季財務報告
本文財務數據主要參考此份財報，包含合併營收、毛利率、營業利益、稅後淨利等關鍵財務指標。 -
神達控股股份有限公司法人說明會簡報（2024.11.28）
簡報內容涵蓋公司基本資料、財務報告、各事業體業務說明及未來展望，為本文撰寫的重要參考依據。
網站資料
-
MoneyDJ 理財網 – 神達控股 (3706) 公司資料
參考 MoneyDJ 理財網關於神達控股的公司簡介、歷史沿革、營收結構、產品應用、競爭對手等資訊，建立對公司基本面之認識。 -
NStock 網站 – 神達做什麼
參考 NStock 網站關於神達控股的公司沿革、業務範疇、近期營運狀況等資訊，補充公司發展歷程與營運概況分析。 -
Mitac 神達電腦官方網站
參考神達電腦官方網站關於公司簡介、品牌介紹、生產基地、永續發展等資訊，以驗證公司基本資料與營運資訊。 -
Yahoo 奇摩股市 – 神達 (3706) 個股資訊
參考 Yahoo 奇摩股市關於神達控股的股價資訊、營收資訊、法人買賣超等數據，以了解公司股價表現與市場動態。 -
中央社新聞 – 神達 Q4 營收戰高 2025 續樂觀資本支出翻倍
參考中央社新聞關於神達控股法說會內容之報導，包含公司對第四季營收展望、2025 年營運展望及資本支出計畫等資訊。 -
經濟日報 – 邊緣 AI 展望佳！神達 1 月營收年增 168%
參考經濟日報新聞關於神達控股 1 月營收表現之報導，包含營收年增率、營收創新高等資訊。 -
工商時報 – 迎 AI 浪潮 神達兩大伺服器品牌歸隊 統一 MiTAC 全面出擊
參考工商時報新聞關於神達控股伺服器品牌整合之報導，包含品牌整合策略與效益說明。 -
自由時報財經 – 電週邊 – 神達 Q4 營收戰高 明年樂觀、資本支出翻倍
參考自由時報財經新聞關於神達控股法說會內容之報導，包含公司對第四季營收展望、2025 年營運展望及資本支出計畫等資訊。
註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。
參考資料來源
資料來源：神達公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/370620241128M001.pdf
法說會影音連結：https://youtu.be/glKdHLebY6o
基本概況
股價：60.9
預估本益比：14.04
預估殖利率：3.12%
預估現金股利：1.9元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(9)3706 神達 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(10)3706 神達 K線圖（日）
圖(11)3706 神達 K線圖（週）
圖(12)3706 神達 K線圖（月）
日報表
圖(13)3706 神達 法人籌碼
週報表
圖(14)3706 神達 大戶籌碼
月報表
圖(15)3706 神達 內部人持股
圖(16)3706 神達 本益比河流圖
圖(17)3706 神達 淨值比河流圖
新聞筆記
廠大放異彩 Note right of 2025.03.14: ↑神達MiTAC展示edge AI解決方案與無人商
店
73張，連6跌
財報雙優股，這些個股 25 年 前2個月營收及 2
4 年 財報均正成長，並獲三大法人加碼 Note right of 2025.03.11: ↑馬斯克AI大建設擴建超級電腦 緯創、鴻海喜迎商機 Note right of 2025.03.11: ↑鴻海、英業達及神達也將受惠於xAI的AI基礎建設
3％，寫歷史同期新高，但股價連4跌，自營商今仍進貨
360張力挺 Note right of 2025.03.10: →自營商買超第八名為神達，買超360張
，董事會決議配發現金股利每股1元及股票股利每股1元
，惟仍遭三大法人倒貨
億元年增124.3％，創同期新高 Note right of 2025.03.08: ↑看好大型雲端資料中心業務，將持續擴充伺服器產能，
迎接雲端資料中心需求 Note right of 2025.03.08: ↑2024 25 年營收達613.6億元年增72.
67％，EPS 3.28元創歷史新高 Note right of 2025.03.08: →擬配發每股現金股利1元、股票股利1元，共計2元 Note right of 2025.03.08: →AIoT、車用產品等產品線穩定後，有望挹注營收動
能 Note right of 2025.03.08: ↓營收創高也挨刀噴血？投信本週賣超神達9261張，
為上市個股第一名
.24倍，寫歷史同期新高，受惠雲端及Edge AI
需求 Note right of 2025.03.07: →累計前兩個月營收達151.74億元，年增144.
48％ Note right of 2025.03.07: →神達2024 25 年營收613.6億元，年增7
2.67％，創歷史新高，EPS為3.28元，配發每
股2元股利，包含現金股利每股1元及股票股利每股1元 Note right of 2025.03.07: ↑神達因美系客戶訂單釋出，通用型與AI伺服器雙雙成
長，數位的Edge AI業務也持續穩健提升 Note right of 2025.03.07: ↑看好雲端客戶拉貨，AIoT、車用產品穩健成長
EPS為3.28元 Note right of 2025.03.05: ↑八大公股銀行買超神達2544張，金額1.68億元 Note right of 2025.03.05: →神達擬發現金股利1元，現金殖利率1.5%，昨日股
價下跌 Note right of 2025.03.05: ↑神達 24 年營收613.6億元，EPS 3.2
8元，雙雙刷新紀錄 Note right of 2025.03.05: ↑神達董事會決議配發2元股利，現金與股票各半，為五
年來首度配發股票股利 Note right of 2025.03.05: ↑神達 24 年合併營收年增72.67%，稅後淨利
年增1.2倍，獲利大幅成長 Note right of 2025.03.05: →神達 4Q25 營收創新高，但毛利率、營益率未如
預期 Note right of 2025.03.05: ↓神達配發現金與股票股利，股價卻下跌，網友稱「洗到
受不了」 Note right of 2025.03.05: ↓神達股價下跌，因 4Q25 毛利率、營益率表現不
如預期所致 Note right of 2025.03.05: →神達(3706) 24 年狂賺39.59億元，自
營商賣出逾400張 Note right of 2025.03.05: →神達(3706)擬發現金股利1元，現金殖利率1.
5%，遭拋售 Note right of 2025.03.05: ↓神達遭三大法人賣超2萬張，外資賣超1萬8012張
，投信連賣 2025.03.12 Note right of 2025.03.05: ↓外資賣超神達1萬8,011張，入手達11億元 Note right of 2025.03.05: ↑神達2024 25 年營收達613.6億元，年增
72.67％，創歷史新高，EPS為3.28元，配發
現金股利1元 Note right of 2025.03.05: ↑看好後續營運受惠雲端資料中心及CSP客戶穩健拉貨
，AIoT、車用產品也會穩健成長 Note right of 2025.03.05: →神達在超大規模資料中心、AI資料中心部分都已做好
準備，採取合縱連橫策略 Note right of 2025.03.05: →神雲科技對 25 年營運抱持謹慎樂觀態度，預期一
般伺服器和AI伺服器都會同步成長 Note right of 2025.03.05: →神雲科技在AI方面主要專注三大面向，分別是公有雲
／資料中心、私有雲／地端和邊緣運算 Note right of 2025.03.05: →因應地緣政治影響，預期 25 年 資本支出將是
24 年 的一倍以上，規劃大陸加三模式 Note right of 2025.03.05: →神達積極擴展全球布局，擴大美國廠區，因應客戶需求 Note right of 2025.03.05: →神達 1M25 營收年增168.27％，寫歷史同
期新高 Note right of 2025.03.05: →神達指出需注意地緣政治、川普2.0等不穩定因素
8元，決議配發2元股利
25.03.11 …今殺破萬張 「它」營收、股息雙
增仍遭砍千張！ Note right of 2025.03.03: ↓神達遭投信連 2025.03.11 賣超，今日賣
超3113張居冠，股價收紅但投信持續倒貨 Note right of 2025.03.03: ↓投信賣超神達2348張
的伺服器，鎖定AI、雲端及密集型工作運算需求 Note right of 2025.02.26: →神雲科技產品包含AI與高性能運算伺服器、通用型運
算伺服器等 Note right of 2025.02.26: →神雲科技通路客戶以通用伺服器為主，公／私有雲客戶
AI伺服器和通用伺服器各占一半 Note right of 2025.02.26: ↑神達 1M25 營收寫歷史同期新高，受惠超大規模
雲端資料中心及AIoT客戶需求 Note right of 2025.02.26: ↑法人預期，受惠大型雲端資料中心及CSP客戶拉貨，
神達 1Q25 淡季不淡 Note right of 2025.02.26: →神達對 25 年營運樂觀看待，但需注意地緣政治、
川普2.0等不穩定因素
，長老買超6734張
8.27％，寫歷年同期新高
深度分析
季報表
圖(18)3706 神達 營收狀況
圖(19)3706 神達 獲利能力
圖(20)3706 神達 合約負債
圖(21)3706 神達 存貨與平均售貨天數
圖(22)3706 神達 存貨與存貨營收比
圖(23)3706 神達 現金流狀況
圖(24)3706 神達 杜邦分析
圖(25)3706 神達 資本結構
年報表
圖(26)3706 神達 股利政策