個股筆記：4164 承業醫 - 913 理財估測站

圖(1)個股筆記：4164 承業醫（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 01 月 30 日

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承業生醫：台灣領先的醫療設備整合服務商

承業生醫投資控股股份有限公司（股票代號：4164）成立於2009年11月27日，前身為「承業投資控股股份有限公司」，是台灣第一家醫療儀器經銷商及最大的腫瘤設備代理商。公司採用控股營運模式，透過專業的技術與服務，在醫療產業中扮演著重要角色。

圖(2)公司里程碑（資料來源：承業醫公司網站）

核心業務與營收結構

承業生醫的主要業務涵蓋放射腫瘤、神經醫學、影像醫學、牙科及眼科等領域的儀器設備銷售、租賃及維修保養服務。截至2022年，公司的營收來源分布為：租賃收入佔38%、藥品與保健食品銷售佔32%、放射腫瘤及神經醫學相關儀器銷售佔14%、勞務收入佔9%，其他銷售佔6%。

pie title 2022年，營收來源分布 "租賃收入" : 38 "藥品與保健食品銷售" : 32 "放射腫瘤及神經醫學相關儀器銷售" : 14 "勞務收入" : 9 "其他" : 6

圖(3)業務範圍（資料來源：承業醫公司網站）

國際級醫療設備經銷業務

承業生醫是台灣最具規模的醫療設備代理商，專注於高階醫療儀器的引進與服務。公司代理多個國際知名品牌，包括放射治療領域的Elekta、IBA，以及手術器械領域的Baxter等。這些設備主要應用於放射腫瘤、神經醫學、影像醫學等專業領域。公司不僅提供設備銷售，還包括租賃及維修保養等全方位服務，確保醫療機構能獲得持續性的技術支援。

營運模式特色

承業生醫的營運模式具有以下特點：

整合服務：從設備銷售、租賃到維護保養，提供完整的產品生命週期服務。
技術支援：擁有原廠認證的專業技術團隊，確保設備的安裝、操作及維護品質。
創新發展：持續引進新技術和開發新市場，如輻照滅菌服務等新興業務。
產業跨界：透過多角化經營，建立醫療產業上下游的完整服務鏈。

這種多元且整合的營運模式不僅為公司創造多元收入來源，也強化了市場競爭力，使承業生醫能在醫療產業中保持領先地位。2024年前三季的營收結構顯示，醫管服務收入已占41%，設備銷售占28%，新事業體占31%，反映出公司成功的業務轉型成果。

pie title 2024年前三季營收結構 "醫管服務" : 41 "新事業體" : 31 "設備銷售" : 28

多角化事業發展

近年來，公司積極拓展業務範疇，其中最具代表性的包括：

連鎖藥局通路：透過旗下的富康活力藥局，發展社區型連鎖藥局業務，提供全方位的健康照護服務。目前門店數快速擴張，預計2024年底前將達到60家。
輻照服務產業：2024年在苗栗銅鑼設立的高能輻照滅菌廠，不僅服務醫療器材產業，還延伸至食品保鮮、電子零件處理等多元應用領域。

產品與技術優勢

公司在2020年推出了iROIS整合性放射腫瘤資訊系統，為放射腫瘤科提供全方位解決方案。系統涵蓋資訊整合、智慧監控追蹤、電子化表單等多項功能，大幅提升治療品質與病患照護安全。

圖(4)Baxter 達文西手術解決方案（資料來源：承業醫公司網站）

圖(5)Elekta 核磁共振直線加速器（資料來源：承業醫公司網站）

品牌代理與市場地位

承業生醫代理多個國際知名醫療品牌，包括Elekta、PTW、Ashland、C-RAD、IBA、Klarity Medical、Megin、Leica、Baxter、IMRIS等。其中，Elekta品牌在台灣放射腫瘤設備市場占有率居首，展現公司在產業中的領導地位。

圖(6)醫療設備經銷（資料來源：承業醫公司網站）

市場布局與發展

在市場分布方面，2022年台灣市場佔公司總銷售的96%，大陸市場佔3%。公司積極開拓海外市場，與湖南郴州第一人民醫院合作經營腫瘤放療業務，並與加拿大Novadaq獲得糖尿病患者手術影像導引系統的獨家代理權。

pie title 2022年市場分布 "台灣市場" : 96 "大陸市場" : 3 "其他市場" : 1

創新投資與未來展望

2024年第二季，公司斥資10億元在苗栗銅鑼建立高能輻照滅菌廠，配備雙源輻射高能加速器和自動化輸送系統，提供電子照射和光子照射服務。該廠已接獲農業及食品業滅菌訂單，並為電子業及航太產業客戶提供測試服務，預計2024年將能為公司貢獻數億元營收。

雖然2024年第一季因無大型設備認列導致毛利率下降至21.25%，但隨著設備訂單的持續安裝和醫管服務的回溫，特別是Baxter達文西手術機器人銷量的顯著增長，以及核磁共振直線加速器和質子治療系統與多家醫院的洽談，公司預期營運將逐季好轉。

graph LR A[2024年營運展望] --> B[高能輻照滅菌廠] A --> C[醫療設備業務] B --> D[投資10億元建廠] B --> E[設備配置] B --> F[營運狀況] E --> G[雙源輻射高能加速器] E --> H[自動化輸送系統] F --> I[提供照射服務] F --> J[已接獲訂單] F --> K[預估營收] J --> L[農業食品滅菌] J --> M[電子航太測試] C --> N[現況說明] C --> O[業績展望] N --> P[毛利率下降21.25%] O --> Q[設備訂單安裝中] O --> R[達文西機器人增長] O --> S[核磁加速器洽談中] style A fill:#B8860B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style B fill:#CD5C5C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style C fill:#668B8B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style D fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style E fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style F fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style G fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style H fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style I fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style J fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style K fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style L fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style M fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style N fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style O fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style P fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style Q fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style R fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style S fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF

醫療服務拓展

在醫療服務領域，承業生醫旗下的富康藥局門店數預計在年底前挑戰60家。公司也計劃與大陸央企及跨國控股公司合作，積極推動「醫管帶醫材」的經營模式，進一步拓展大陸市場。

參考資料說明

公司官方文件

承業生醫投資控股股份有限公司 2024 年第二次法人說明會簡報（2024.11.26）
本研究主要參考法說會簡報的財務數據、產品結構分析、區域營收分布及未來展望。該簡報由公司高層主講，提供最新且權威的公司營運資訊。
承業生醫 2024 年第三季財務報告
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。

研究報告

元大投顧產業研究報告（2024.11）
該報告深入分析承業生醫的產品組合、市場布局及競爭優勢，提供本文在產業分析方面的重要參考。
富邦證券產業研究報告（2024.11）
研究報告提供承業生醫在放射治療設備及醫療管理服務領域的專業分析，以及對公司未來發展的評估。

新聞報導

工商時報產業分析專文（2024.12）
報導詳述承業生醫在輻照滅菌廠建置及新事業布局方面的最新進展。
經濟日報專題報導（2024.11）
針對承業生醫的高能輻照滅菌廠投資計畫、市場發展及未來展望提供完整分析。
聯合報醫療產業專欄（2024.11）
深入報導承業生醫在醫療設備代理、醫管服務及連鎖藥局等業務的發展現況。

產業研究文件

台灣醫療器材產業年鑑（2024）
提供台灣醫療器材市場概況及發展趨勢分析，作為本文產業背景說明的重要依據。
生技醫療產業白皮書（2024）
探討台灣醫療產業發展現況，特別是在放射治療設備及醫療管理服務領域的市場分析。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：承業醫公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.chcg.com

法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/416420241125M001.pdf

法說會影音連結：https://www.chcg.com/investor-events/?_sft_investor_events_year=2024

基本概況

股價：44.45
預估本益比：45.82
預估殖利率：2.14%
預估現金股利：0.95元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(7)4164 承業醫 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(8)4164 承業醫 K線圖（日）

圖(9)4164 承業醫 K線圖（週）

圖(10)4164 承業醫 K線圖（月）

日報表

圖(11)4164 承業醫法人籌碼

週報表

圖(12)4164 承業醫大戶籌碼

月報表

圖(13)4164 承業醫內部人持股

圖(14)4164 承業醫本益比河流圖

圖(15)4164 承業醫淨值比河流圖

新聞筆記

sequenceDiagram participant 2025.01.10 Note right of 2025.01.10: →營收速報 - 承業醫(4164) 12M25 營
收4.86億元年增率高達32.1％ Note right of 2025.01.10: →承業醫 12M24 營收為4.86億元，年增率3
2.1%，月增率為63.56% Note right of 2025.01.10: →承業醫 24 年 1至 12M25 累計營收為3
6.00億元，年減7.15% Note right of 2025.01.10: →承業醫最新股價為42.75元，近五日股價上漲3.
14%，表現平穩 Note right of 2025.01.10: →近五日三大法人合計買超218張，外資買超127張 Note right of 2025.01.10: →承業醫主要業務為醫療儀器設備銷售、維修、出租及藥
品銷售

sequenceDiagram participant 2025.01.04 Note right of 2025.01.04: ↑台股持續突飛猛進！生技族群中，承業醫最高上漲超過
4%

sequenceDiagram participant 2Q24 Note right of 2Q24: ↑承業醫斥資 10 億元在苗栗銅鑼打造輻照滅菌廠 Note right of 2Q24: ↑新廠已接獲農業及食品業滅菌訂單 Note right of 2Q24: ↑設備訂單持續安裝中，Baxter 達文西手術機器
人銷量成長 Note right of 2Q24: ↑醫管服務業績 4M24 後回溫，富康藥局門店數有
望挑戰 60 家 Note right of 2Q24: ↑核磁共振直線加速器、質子治療系統有數家醫院洽談中 Note right of 2Q24: ↑承業醫 24 年營運預期逐季成長，24 年營收、
獲利可望增加 Note right of 2Q24: ↑19 年規劃踏足滅菌產業，21 年開始建置滅
菌工廠 Note right of 2Q24: ↑新廠配有雙源輻射高能加速器和自動化輸送系統 Note right of 2Q24: ↑輻照技術具高能、高效、精準特點，應用領域多元 Note right of 2Q24: ↑承業醫在苗栗銅鑼投資 10 億元建高能量輻照滅菌
廠啟用 Note right of 2Q24: ↑已接獲農業及食品業滅菌訂單，電子業及航太產業客戶
啟動測試 Note right of 2Q24: ↑瞄準醫材產業客戶，預期 25 年擴大營運規模 Note right of 2Q24: →公司樂觀預期 24 年營運，設備訂單增加，醫管服
務回溫 Note right of 2Q24: →富康藥局快速擴張，24 年有望挑戰 60 家 Note right of 2Q24: ↑核磁共振直線加速器、質子治療系統洽談中，營運將逐
季上升 Note right of 2Q24: ↑銅鑼滅菌廠提供電子照射與光子照射服務，應用於半導
體、工業產品、醫療器材和食品保鮮殺菌 Note right of 2Q24: ↑承業生醫在苗栗銅鑼投資 10 億元建高能量輻照滅
菌廠 Note right of 2Q24: →高能輻照廠提供電子照射與光子照射服務，適用多種領
域 Note right of 2Q24: →廠房配有雙源輻射高能加速器和自動化輸送系統 Note right of 2Q24: ↑預計 25 年 24 小時運轉，24 年可望貢獻
數億元營收 Note right of 2Q24: →承業生醫從醫材代理商轉型為醫材製造供應鏈角色

sequenceDiagram participant 1Q24 Note right of 1Q24: →因無大型設備認列，單季毛利率降至 21.25％ Note right of 1Q24: →毛利率 21.25%，年減超過 6 個百分點，營
業利益年減 80%