個股筆記：4772 台特化

圖(1)個股筆記：4772 台特化（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 27 日

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台灣特品化學：半導體特氣供應鏈的進口替代先鋒

台灣特品化學股份有限公司（Taiwan Specialty Chemicals Corp.，台特化）成立於 2013 年 3 月 27 日，總部位於彰化縣彰濱工業區，專注於半導體特殊氣體（SEG）及半導體特用化學材料（SEC）的研發、生產與銷售。公司初期資本額為新台幣 13.82 億元，目前實收資本額為 14.76 億元，發行股數約 1.48 億股，員工人數逾百人。台特化股票已於 2022 年 9 月登錄興櫃，並於 2024 年 9 月正式上櫃，股票代號為 4772.TWO。

台特化產品線涵蓋矽甲烷（Silane）、矽乙烷（Disilane）、矽丙烷（Trisilane）及無水氟化氫（Anhydrous Hydrogen Fluoride，AHF）等關鍵材料，廣泛應用於半導體、三維閃存記憶體、積體電路晶片、隨機存取記憶體晶片、面板顯示屏、光伏電池片及節能玻璃等高科技產業。公司致力於成為世界級精密半導體原材料的專業製造商，補足台灣半導體產業鏈上游缺口，強化本土供應鏈韌性。

圖(2)基本資料（資料來源：台特化公司網站）

發展沿革與重要里程碑

台特化前身為太陽能多晶矽原料廠科冠能源，後轉型拆分，利用原有廠房設備投入半導體氣體生產。公司發展歷程可分為以下階段：

• 2013 年 3 月：台灣特品化學股份有限公司正式成立。
• 2015 年 3 月：取得矽甲烷、矽乙烷生產技術之台灣地區專利。
• 2016 年 12 月：完成重要階段之現金增資計畫。
• 2017 年 12 月：完成 1.1 期擴建工程計畫案。
• 2018 年 1 月：獲得半導體大廠供應商評鑑通過。
• 2018 年 6 月：通過 ISO 9001 品質認證及 OHSAS 18001 職安衛安全認證。
• 2018 年 7 月：中美晶集團注資入股三成，強化半導體產業鏈布局。
• 2018 年 12 月：啟動實驗室品質管理系統認證。
• 2019 年 1 月：獲得矽乙烷生產技術之台灣發明專利。
• 2019 年 3 月：獲得矽丙烷生產技術之台灣發明專利。
• 2019 年 7 月：獲得矽乙烷、矽丙烷生產技術大陸地區專利。
• 2019 年 11 月：通過 ISO 9001 品保系統、ISO 14001 及 ISO 45001 環安衛系統認證。
• 2019 年 12 月：榮獲全球半導體製造大廠優良供應商獎。
• 2020 年 1 月：獲得矽乙烷生產技術之美國發明專利。
• 2020 年 3 月：實驗室品質管理系統認證通過。
• 2021 年 7 月：太陽能光電系統完工掛錶發電，設置總量 1456 KW。
• 2022 年 3 月：股票公開發行。
• 2022 年 9 月：股票登錄興櫃。
• 2023 年 11 月：電子級甲類特殊氣體倉庫正式啟用。
• 2024 年 6 月：蝕刻氣體產線完成。
• 2024 年 9 月：股票上櫃。

經營團隊與股東結構

台特化董事長為徐秀蘭女士，同時身兼中美晶集團董事長，集團持股比例約 30.09%，為公司最大股東，顯示中美晶集團對台特化發展的有力支持。總經理兼營業處長為張雄飛先生，技術長兼廠長為李騰智先生，行政處長為柯雨利先生，財會處長兼公司治理主管及發言人為廖介徹先生，稽核主管為吳家奇先生。

公司董事會成員具備多元專業背景，包含財務管理、會計、行銷、國際市場觀、產業知識、營運及製造、風險管理等領域，有助於公司健全發展與風險控管。

組織規模與生產基地

台特化研發總部與生產工廠皆設置於彰化縣彰濱工業區，佔地 7.5 公頃，員工人數逾百人。公司於台灣西部走廊中心位置建立生產基地，具備地利優勢，可快速配送產品至北中南科學園區，有效服務客戶並降低運輸成本。

公司組織架構完善，下設營業處、研發處、生產廠、行政處、財會處、品保中心、職安中心及資訊中心等部門，各司其職，確保公司營運順暢。

核心業務分析

主要產品線

台特化產品主要分為自製產品與代理產品兩大類：

1. 自製產品：

   1. 矽乙烷（Disilane，Si2H6）：先進半導體製程關鍵沉積氣體，具備優異薄膜特性。

   2. 矽丙烷（Trisilane，Si3H8）：次世代關鍵矽基薄膜材料，具備更優越應用材料特性。

   3. 無水氟化氫（Anhydrous Hydrogen Fluoride，AHF）：先進半導體製程重要乾式蝕刻與清潔特氣原料。

2. 代理產品：

   1. 矽甲烷（Silane，SiH4）：國內代理產品，應用於光學面板及半導體成熟製程。

   2. 海外代理服務：各式特殊氣體海外代理銷售服務。

圖(3)產品類別（資料來源：台特化公司網站）

圖(4)產品特色（資料來源：台特化公司網站）

圖(5)產品優勢（資料來源：台特化公司網站）

產品應用領域

台特化產品主要應用於半導體產業，尤其聚焦於先進製程領域。各項產品具體應用領域如下：

• 矽乙烷、矽丙烷：主要應用於先進半導體製程電子電路介電矽化合物薄膜的氣相沉積製程，以及三維閃存記憶體、高頻寬記憶體等先進記憶體元件製造。
• 矽甲烷：主要應用於光學面板製造產業中的矽化合物薄膜沉積，亦可應用於半導體成熟製程。
• 無水氟化氫：主要應用於先進半導體製程晶圓沉積薄膜蝕刻與機台設備清潔，為晶圓製造乾式製程中不可或缺的關鍵材料。

圖(6)技術發展方向（資料來源：台特化公司網站）

技術優勢與專利佈局

台特化具備矽烷類氣體完整生產技術，涵蓋合成、純化、灌充及檢驗等環節，為全球少數可量產半導體級高純度矽乙烷之廠商，其矽乙烷生產工廠更為全球單一產線最大產能。此外，台特化亦為全球唯二具有矽丙烷合成製造技術並實現量產之廠商。

公司核心技術具備完善專利保護，於美國、中國、韓國及台灣等地皆取得多項專利，專利保護範圍涵蓋矽甲烷、矽乙烷、矽丙烷及矽丁烷等全系列矽烷類特殊氣體產品。

圖(7)專利佈局（資料來源：台特化公司網站）

圖(8)公司獨特發展優勢（資料來源：台特化公司網站）

市場與營運分析

營收結構與產品佔比

台特化營收主要來自於半導體特殊氣體及半導體特用化學材料之製造與銷售，產品營收佔比 100%。其中，矽乙烷為公司主力產品之一，營收貢獻顯著。

區域市場分析

台特化產品銷售網絡遍及全球，已行銷至六個國家。依銷售區域分析，公司營收主要來自亞洲市場，尤其以台灣本土市場為重心，佔比約 73.78%。此外，美洲及東北亞市場亦為公司銷售區域。

客戶群體分析

台特化客戶群體鎖定全球半導體製造大廠，已通過多家國際一級半導體客戶認證，成功打入全球前十大晶片製造公司供應鏈，客戶群與中美晶、環球晶圓高度重疊。主要客戶包含台積電、德儀等半導體產業領導廠商。

圖(9)產品銷售-產品已行銷至全球六個國家（資料來源：台特化公司網站）

競爭態勢分析

台特化於半導體特殊氣體產業面臨之主要競爭對手包含：

• 美國 Voltaix：全球矽乙烷供應商龍頭。
• 日本三井化學：全球第二大矽乙烷供應商。
• 韓國 SK Materials：韓國特氣供應商。

儘管面臨國際大廠競爭，台特化仍憑藉技術優勢、在地化供應鏈及進口替代策略，於全球矽乙烷市場佔有一席之地，並成為全球第三大半導體級矽乙烷供應商。

生產基地與產能

台特化生產基地集中於台灣彰濱工業區，具備全球最大矽乙烷單一生產線，超高純度矽乙烷年產量達 26.4 噸。公司用地儲備充沛，可滿足未來十年發展需求。

競爭優勢分析

技術領先優勢

台特化具備以下核心技術優勢：

1. 專利保護技術：核心技術受多國專利保護，鞏固市場競爭力。

2. 聯產製程工藝：獨特聯產製程可同時產出矽乙烷、矽丙烷，提升生產效率與彈性。

3. 全球最大產能：矽乙烷單一生產線產能居全球之冠，具備規模經濟優勢。

4. 客戶認證優勢：產品已通過多家國際一級半導體客戶認證，品質獲肯定。

5. 環保節能製程：自主研發專利製程較傳統工法更節能環保，符合 ESG 趨勢。

6. 矽烷類特氣專業：全球唯一具備全矽烷類特氣生產技術之工廠，技術實力領先同業。

圖(10)核心競爭力（資料來源：台特化公司網站）

在地化供應優勢

台特化立足台灣，具備以下在地化優勢：

1. 地理位置優越：位於台灣半導體產業核心地帶，鄰近科學園區，配送快速便捷。

2. 供應鏈穩定：在地供應可有效降低地緣政治及氣候變遷風險，確保供應鏈穩定性。

3. 碳足跡優勢：相較進口特殊氣體，在地生產可減少碳足跡及碳關稅，具備成本優勢。

圖(11)在地化優勢（資料來源：台特化公司網站）

ESG 永續發展

台特化積極推動 ESG 永續發展，落實企業社會責任：

1. 環境保護：

   1. 建置太陽光電系統，提升綠電使用比例，邁向碳中和目標。

   2. 自行研發專利製程具備節能環保優勢，可大幅降低水資源及電力耗用。

   3. 固體廢棄物零排放，落實循環經濟。

2. 社會責任：

   1. 成立永續發展推行小組，制定年度 ESG 目標。

   2. 推動員工關懷計畫，營造友善職場。

   3. 積極參與環保淨灘、弱勢關懷等社會公益活動。

3. 公司治理：

   1. 公司治理符合上市上櫃規範，設立審計委員會、薪酬委員會及提名委員會。

   2. 建立吹哨者制度，保障員工權益。

   3. 重視董事會獨立性及性別平等。

近期重大事件分析

營收表現與法人預估

• 2025 年 1 月營收下滑：2025 年 1 月合併營收為新台幣 7,038.5 萬元，月減 19.08%，年減 23.45%，營收表現受半導體產業需求波動影響。
• 法人預估獲利成長：法人機構預估台特化 2025 年度稅後淨利有望較 2024 年成長三成，每股盈餘（EPS）預估介於新台幣 3 至 3.31 元。
• 2024 年 EPS 創新高：受惠半導體產品出貨強勁，台特化 2024 年每股盈餘達新台幣 2.74 元，稅後淨利達新台幣 3.85 億元，雙雙創下歷史新高，年增率高達 147%。
• 擬配發現金股利：董事會通過擬配發現金股利每股新台幣 2 元，股利政策穩健。

股價表現與市場反應

• 股價表現強勢：台特化股價近期表現強勢，受惠進口替代、技術優勢及半導體產業需求回溫等利多因素，股價連日上漲，並於 2025 年 2 月 18 日攻上漲停價新台幣 232.5 元。
• 法人買超：台特化股價上漲期間獲三大法人買超，外資自 2025 年 1 月以來累計買超逾 3905 張，推升股價持續走高。
• 市場關注度提升：台特化受惠台積電先進製程推進及 CoWoS 概念股熱潮，市場關注度顯著提升，股價表現亮眼。

新產品與產能擴充

• 無水氟化氫（AHF）即將出貨：台特化新開發之無水氟化氫產品已完成客戶驗證，預計 2025 年第一季開始出貨，將成為公司營收新動能。
• 矽乙烷需求增加：隨著半導體先進製程需求增加，台特化主力產品矽乙烷出貨量預期將持續成長。
• 越南廠擴產計畫：為擴大產能，台特化越南廠新產線預計於 2025 年第三季投產，可望為營運注入新成長動能。

未來發展策略展望

短期發展策略（1-2 年）

1. 新產品放量出貨：無水氟化氫（AHF）於 2025 年第一季開始出貨，挹注營收成長。

2. 擴大矽乙烷產能：因應先進製程需求，持續擴大矽乙烷產能，鞏固市場領導地位。

3. 提升特氣稼動率：分析師預期 2025 年台特化特氣產線稼動率有望快速提升，帶動營收獲利成長。

4. 深耕先進製程市場：鎖定台積電等半導體大廠先進製程需求，擴大高階產品出貨比重。

圖(12)未來成長動能（資料來源：台特化公司網站）

中長期發展藍圖（3-5 年）

1. 新產品線擴展：持續投入研發資源，開發鋁源系列、氟烷系列等高端電子及半導體關鍵用料，擴充產品線。

2. 全球市場拓展：建立全球銷售及服務網絡，拓展海外市場，提升國際市場佔有率。

3. 技術自主化：自主建立完善高階應用材料研發系統，強化核心競爭力，擺脫對外技術依賴。

4. 綠色永續發展：持續推動節能減碳措施，擴大綠電使用比例，實現碳中和目標，提升企業永續價值。

投資價值綜合評估

投資優勢

1. 產業地位：台灣半導體特氣產業領導廠商，全球前三大矽乙烷供應商。

2. 技術優勢：掌握矽烷類氣體合成、純化核心技術，具備多項專利保護。

3. 客戶優勢：已打入台積電等國際半導體大廠供應鏈，客戶群體優質。

4. 成長動能：受惠半導體先進製程需求成長、新產品 AHF 出貨及進口替代趨勢，未來營運成長可期。

5. ESG 表現：積極投入綠色能源與永續發展，符合國際投資趨勢。

6. 法人看好：機構法人普遍看好台特化未來發展，給予買進評等及目標價。

潛在風險

1. 產業景氣波動：半導體產業景氣循環可能影響公司營收表現。

2. 市場競爭加劇：面臨國際大廠競爭壓力，需持續強化技術與成本優勢。

3. 原物料價格波動：化工原物料價格波動可能影響生產成本及獲利能力。

4. 地緣政治風險：全球地緣政治不確定性可能影響半導體產業供應鏈穩定性。

投資建議

綜合考量台特化產業地位、技術優勢、成長動能及潛在風險，以及法人機構之正面評價，台特化具備長期投資價值。

重點整理

• 半導體特氣供應商：專注於半導體特殊氣體及化學材料製造，為產業上游關鍵供應商。
• 技術領先：掌握矽乙烷、矽丙烷等高階特氣生產技術，具備全球競爭力。
• 客戶優勢：成功打入台積電等國際大廠供應鏈，客戶基礎穩固。
• 成長動能強勁：受惠先進製程推進、新產品 AHF 出貨及進口替代趨勢，營運展望樂觀。
• ESG 永續發展：積極投入綠色能源與社會責任，提升企業長期價值。
• 法人看好：機構法人普遍給予正面評價，看好未來獲利成長潛力。

參考資料說明

公司官方文件

1. 台灣特品化學股份有限公司上櫃前業績發表會簡報（2024.08）
   本研究主要參考台特化於上櫃前業績發表會之簡報資料，內容涵蓋公司簡介、業務介紹、核心技術、ESG 實踐、經營實績及未來展望等，為本報告之重要參考依據。

2. 台灣特品化學股份有限公司 2024 年年報
   本文引用台特化 2024 年年報之財務數據及營運資訊，以確保資料之精確性與權威性。

新聞報導

1. 鉅亨網新聞《公告：台特化 2025 年 1 月合併營收 7038.5 萬元 年減 23.45%》（2025.02.25）
   本研究引用鉅亨網關於台特化 2025 年 1 月營收公告之新聞報導，以分析公司近期營收表現。

2. 經濟日報新聞《台積電供應鏈台特化去年 EPS 2.74 元》（2025.02.17）
   本研究參考經濟日報關於台特化 2024 年獲利表現及股利政策之新聞報導，以評估公司財務績效與股東回饋。

3. 中央社新聞《法人指中美晶轉投資台特化持續成長 矽晶圓表現也很好》（2025.02.18）
   本研究引用中央社法人觀點，分析機構法人對台特化營運成長及投資價值之評估。

4. 工商時報新聞《新單、新品加持 台特化營運添力》（2025.02.05）
   本研究參考工商時報關於台特化新產品無水氟化氫（AHF）出貨及營運展望之報導，以分析公司未來成長動能。

5. 經濟日報新聞《台積電預告成長 新應材、台特化等將受惠》（2025.01.22）
   本研究引用經濟日報關於台積電法說會釋出成長訊息，以及台特化等供應鏈夥伴可望受惠之報導，以評估產業趨勢對公司之影響。

6. 經濟日報新聞《台特化去年營收、毛利率、EPS 齊步改寫新高 新產品 AHF 首季起出貨》（2025.02.17）
   本研究參考經濟日報對台特化 2024 年營收、獲利創新高及新產品 AHF 出貨之報導，以分析公司營運實績及未來展望。

7. 經濟日報新聞《法人估台特化今年 EPS 挑戰 3 元》（2025.02.25）
   本研究引用經濟日報法人預估報告，分析機構法人對台特化 2025 年獲利能力之預期。

註：本文內容主要依據上述 2024 年及 2025 年初之公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得之官方文件、研究報告及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：台特化公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.tscs.com.tw

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/477220240819M001.pdf

基本概況

股價：234.0
預估本益比：nan
預估殖利率：nan%
預估現金股利：nan元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(13)4772 台特化 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(14)4772 台特化 K線圖（日）

圖(15)4772 台特化 K線圖（週）

圖(16)4772 台特化 K線圖（月）

日報表

圖(17)4772 台特化 法人籌碼

週報表

圖(18)4772 台特化 大戶籌碼

月報表

圖(19)4772 台特化 內部人持股

圖(20)4772 台特化 本益比河流圖

圖(21)4772 台特化 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(22)4772 台特化 營收狀況

圖(23)4772 台特化 獲利能力

圖(24)4772 台特化 合約負債

圖(25)4772 台特化 存貨與平均售貨天數

圖(26)4772 台特化 存貨與存貨營收比

圖(27)4772 台特化 現金流狀況

圖(28)4772 台特化 杜邦分析

圖(29)4772 台特化 資本結構

年報表

圖(30)4772 台特化 股利政策