尚凡* (5278) 6.2分[成長]↗成長嚴重被低估，業績噴出 (04/23)

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綜合評分：6.2 | 收盤價：23.0 (04/23 更新)

簡要概述：深入分析尚凡*的當前狀況，整體呈現出具備潛力的發展格局。最令人振奮的是，營運大爆發。不僅如此，成長潛力被嚴重低估，這類「雙重低估」的標的極為罕見。不僅如此，股息回報率普通，顯示市場更看重其未來的成長故事。綜上所述，未來的股價表現值得期待，建議持續追蹤這些關鍵因素的發展。

核心亮點

預估本益成長比分數 5 分，顯示絕佳買入時機與巨大潛力：尚凡*預估本益成長比 0.27 (小於1)，位於近五年成長預期的高峰，但估值卻處於歷史罕見谷底，是不容錯過的黃金投資機會。
業績成長性分數 5 分，是超級成長股投資組合中不可或缺的核心配置：對於追求高額回報的投資者而言，尚凡* 488.18% 的預估盈餘年增長，使其成為構建超級成長型投資組合時，優先考慮的核心持倉標的。

主要風險

預估本益比分數 1 分，估值已達昂貴水平，追高需格外小心：尚凡*預期本益比 131.0 倍，已進入或超越其長期估值區間的上緣甚至極端高位，目前追高操作需格外審慎評估風險。
預估殖利率分數 2 分，股息再投入的複利效果不顯著：尚凡*預估殖利率為 1.26%，對於希望透過股息再投入來實現長期複利增長的投資者而言，偏低的殖利率將使得複利效果不明顯，累積財富速度較慢。

綜合評分對照表

項目	尚凡*
綜合評分	6.2 分
趨勢方向	→
公司登記之營業項目與比重	電子商務服務100.00% (2023年)
公司網址	http://www.i-part.com.tw/
法說會日期	111/10/25
法說會中文檔案	法說會中文檔案
法說會影音檔案	法說會影音檔案
目前股價	23.0
預估本益比	131.0
預估殖利率	1.26
預估現金股利	0.29

圖(1)5278 尚凡* 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：5.9

圖(2)5278 尚凡* 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：6.4

圖(3)5278 尚凡* 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★★☆☆☆

評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★★★★★

評級方式：中高速成長：營收/獲利年增率15%-30%+具成長動能
評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★★★☆

評級方式：具題材性，動能中等：與主流題材相關+成交量能穩定
評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

投資類型	目前評級	建議持有週期	風險屬性	適用市場環境
價值型	★★☆☆☆	6-24個月	中低	市場修正期/震盪期
成長型	★★★★★	12-36個月	中高	多頭趨勢明確期
題材型	★★★★☆	1-6個月	高	資金行情熱絡期

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：尚凡*的非流動資產數據主要走勢呈現波動來回振盪趨勢。資產變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，本指標為基本面領先指標，代表固定資產無重大變化。
（判斷依據：不動產價值波動可能影響公司財務結構、固定資產規模變化顯著，建議關注投資效益和資產配置合理性。）

圖(4)5278 尚凡* 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：尚凡*的現金流數據主要呈現強烈上升趨勢。現金流變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表流動性顯著提升。
（判斷依據：流動性狀況反映短期債務償還能力、現金流狀況顯著改善，有利於提升營運靈活性和投資能力。）

圖(5)5278 尚凡* 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：尚凡*的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表營運效率維持現狀。
（判斷依據：低週轉率可能意味著存貨積壓、產品滯銷或過度採購。）

圖(6)5278 尚凡* 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：尚凡*的存貨與存貨營收比數據主要呈現強烈上升趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表存貨積壓嚴重，遠超營收支撐能力。
（判斷依據：較低的存貨營收比通常意味著更有效的庫存控制和更少的資金占用。）

圖(7)5278 尚凡* 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：尚凡*的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表成本結構無重大變化。
（判斷依據：稅後純益率是企業經營的最終成績單，綜合所有收支後的淨獲利指標。）

圖(8)5278 尚凡* 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：尚凡*的營收狀況數據主要呈現強烈上升趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表營收爆炸性增長。
（判斷依據：營收的季節性或週期性波動是分析時需考量的重要因素。）

圖(9)5278 尚凡* 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：尚凡*的合約負債與 EPS 數據主要呈現穩定下降趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表遞延收入逐步下滑，可能影響未來EPS增長。
（判斷依據：若合約負債減少，需分析是因營收順利實現（正面），還是新訂單不足（負面），後者可能影響未來EPS。）

圖(10)5278 尚凡* 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：尚凡*的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表未來季度 EPS 預測值保持一致性。
（判斷依據：分析未來季度 EPS 預測的水平趨勢（橫向方向），可判斷公司長期的盈利增長潛力或衰退風險。）

圖(11)5278 尚凡* EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：尚凡*的本益比河流圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。本益比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表預估本益比顯著下移，評價漸趨合理或便宜。
（判斷依據：本益比河流圖直觀展示公司目前股價相對於未來一年（或特定期間）盈利預期的估值水平。）

圖(12)5278 尚凡* 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：尚凡*的淨值比河流圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表股價與淨值變動趨勢一致，估值水平無顯著變化。
（判斷依據：當股價（月K線收盤價）位於河流圖的下緣或以下時，表示P/B比處於歷史低位，可能意味著股價相對其帳面價值被低估。）

圖(13)5278 尚凡* 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司簡介與發展歷程

尚凡國際創新科技股份有限公司 (Sunfun Info Co., Ltd.)，股票代號 5278，於 2002 年 10 月 7 日成立，初始名稱為尚凡資訊股份有限公司。公司由四位高中同學在台北市創立，初期以一台伺服器和數台電腦為基礎，於 2003 年推出針對 18 至 28 歲單身男女的交友平台「愛情公寓」，該平台迅速發展成為台灣最大的社群網站之一。

秉持「人與人真誠連結」的核心理念，尚凡致力於運用網路科技促進人際關係與幸福感。2013 年，公司正式在台灣櫃檯買賣中心掛牌上櫃，奠定其在台灣交友科技領域的領導地位。為標誌企業邁向國際化及多元化發展，公司於 2016 年 8 月更名為「尚凡國際創新科技股份有限公司」。

歷經多年發展，尚凡已從單一交友平台，逐步轉型為涵蓋社交平台、健康保健與國際不動產等多元事業的集團。截至 2024 年，公司實收資本額約 2.22 億元，員工人數約 65 人。公司企業文化強調「玩樂打拚一百年，健康快樂到百歲」，鼓勵創新、國際化與跨領域合作，致力於成為全球領先的社交科技與健康生活品牌。

主要業務與產品線

尚凡集團的營運版圖橫跨多個領域，擁有完整的自有品牌產品組合，主要聚焦於三大核心事業：

社交平台事業

此為尚凡的起家厝與核心業務，旗下擁有多款針對不同族群與需求的交友應用程式 (App)：

iPair 愛情公寓：

結合直播功能的聊天交友平台，專注於年輕族群，支援 PC、Android、iOS 等多平台。營收主要來自直播主的禮物點數拆分及 VIP 會員訂閱費用。主要市場涵蓋台灣、香港、馬來西亞及美國華人社群，是集團目前主要的營收來源。

圖(14)愛情公寓（資料來源：尚凡公司網站）

SweetRing：

專為尋求穩定關係與婚姻對象的用戶設計的婚戀配對平台。提供嚴謹的條件搜尋、按讚互動 (Like) 功能及婚姻相關諮詢服務。營運地區遍及台灣、香港、美國、墨西哥及東南亞多國。

圖(15)SweetRing（資料來源：尚凡公司網站）

weTouch：

鎖定大學生及社會新鮮人的校園交友平台。其特色為需雙方互相配對成功後才能開啟聊天，並設有校園熱門對象排行榜等功能，目前主要經營台灣市場。

圖(16)weTouch（資料來源：尚凡公司網站）

CHATGO：

提供即時語音交友功能的 App，支援跨國語言溝通。

KOFO App：

結合任務行動與環保理念的社群平台，以「下載就種樹」為核心概念，鼓勵用戶參與綠色行動。

健康保健事業：大研生醫

2018 年成立的子公司「大研生醫國際股份有限公司」，專注於研發、生產與銷售高品質、具臨床實證的保健食品。產品主打安全、有效，嚴選國際頂級專利原料，目標客群為重視健康的中壯年族群。透過電子商務及實體通路銷售，已成為集團重要的營收支柱。

國際不動產事業：美房家/美房網

2022 年第四季推出「美房網 MayFun」房地產平台，提供免費刊登的租賃與買賣服務，目標成為台灣前三大房地產平台。2024 年進一步成立「美房家國際不動產」，與澳洲 Meihome Property 公司合作，布局澳洲布里斯本與黃金海岸的健康住宅及酒店式公寓開發，並推出美房 APP，整合集團社交與健康資源，打造創新的房地產生態系統。

圖(17)美房 MayFun（資料來源：尚凡公司網站）

營運表現與財務分析

營收結構分析

尚凡的營收來源呈現多元化趨勢，社交平台仍為核心，健康保健事業貢獻度快速提升。根據 2023 年度資料，各產品線營收佔比如下：

pie title 2023年度營收佔比 "iPair愛情公寓" : 45 "SweetRing" : 25 "大研生醫" : 20 "weTouch" : 8 "美房網" : 2

iPair 愛情公寓：佔比 45%
SweetRing：佔比 25%
大研生醫：佔比 20%
weTouch：佔比 8%
美房網：佔比 2%

財務績效回顧

尚凡近年營運表現穩健，獲利能力持續改善。

2021 年合併營收達 16.46 億元。
2022 年第二季單季每股盈餘 (EPS) 達 2.99 元。
2023 年第三季單季營收 4.95 億元，稅後淨利 7,446 萬元，EPS 為 3.35 元。
2024 年 11 月單月營收達 3.58 億元，創歷史新高，年增 25.6%；稅前盈餘與淨利分別年增 66.8% 與 35.4%。
2025 年 3 月單月營收 2.04 億元，月增 14.5%，年增達 76.41%，主要受惠於子公司大研生醫去年同期基期較低及核心業務回溫。

公司採取每季配發現金股利的政策，突顯其重視股東權益的經營理念。

市場布局與競爭態勢

全球市場拓展

雖然台灣市場為尚凡的根基，但公司積極拓展海外市場以尋求更大成長空間。旗下 App 已在全球超過 20 個國際市場進行測試與經營，重點布局日本、澳洲、東南亞、美國及拉丁美洲等地區。透過本地化策略與合作夥伴關係，降低市場進入門檻，目標成為具全球影響力的科技品牌。

主要競爭對手

尚凡在各業務領域均面臨激烈的市場競爭：

社交平台：
- 國際平台：美國的 Match.com、OkCupid、Bumble [隸屬 Match Group 或 Bumble Inc.)，歐洲的 be2、Pairs（派愛族） (隸屬 Eureka/Match Group] 等，具備龐大資源與全球用戶基礎。
- 區域平台：東南亞的 Paktor，中國的陌陌 (Momo) (以直播+交友模式拓展東南亞)。
- 國內數位服務：達康網 [3364)、聯線上（3505）、歐買尬 (3687]、F*AS (5266) 等，在數位內容與社群服務領域存在部分業務交集。
婚戀平台 (SweetRing)：
- 主要競爭者包括中國的世紀佳緣、百合網，以及其他國際婚戀平台。

競爭優勢分析

尚凡能在競爭激烈的市場中保持領先，主要基於以下競爭優勢：

多元產品線與市場區隔：提供從直播交友、婚戀配對到校園社交、語音互動等多樣化產品，滿足不同用戶需求。
深厚用戶基礎與品牌認知：「愛情公寓」累積的龐大用戶群與品牌信任度是重要資產。
創新技術與靈活研發：鼓勵內部創業，組織扁平化使研發團隊能快速回應市場，開發新產品 (如 SweetRing)。
直播+交友營收模式：iPair 的直播功能帶來穩定且高毛利的收入來源。
積極海外布局：透過進入新興市場，突破台灣市場規模限制。
跨領域整合潛力：結合社交、健康與房地產資源，探索創新的商業模式。

子公司營運概況：大研生醫

作為集團近年重要的成長引擎，大研生醫的營運表現備受關注。

產品與原料策略

大研生醫堅持「做給自己家人吃的品質」標準，專注開發安全、有效的保健食品。

原料來源：嚴選來自歐洲、美國、日本等國際頂尖供應商的專利原料，例如德國 KD Pharma 的高濃度魚油 (Omega-3 > 84%, EPA+DHA > 80%)、美國領導廠商的葉黃素、挪威進口的兒童魚油軟糖等。
品質把關：原料均通過多重國際認證與嚴格檢驗，確保符合國際品質標準。
成本考量：高品質原料佔產品成本最高部分，公司寧可承擔較高成本，亦不降低原料品質標準。通路抽成亦是成本考量因素。
市場肯定：產品品質獲得 Monde Selection 七項國際金獎等肯定。

原料市場方面，高品質保健原料競爭激烈，需求強勁，供應相對穩定但需嚴格篩選。大研生醫透過全球合作夥伴分散風險，並密切關注原料安全 (如日本小林製藥紅麴事件)，加強品質監控。

市場表現與展望

大研生醫近年營收快速成長，已成為集團營收重要支柱。

2023 年 EPS 高達 10.32 元，實收資本額 6 億元，內銷佔比 99.59%。
2024 年雙 11 檔期銷售業績亮眼，帶動母公司 11 月營收創歷史新高。
IPO 計畫：已於 2024 年 10 月底以每股 68 元登錄興櫃，目標 2025 年轉上市櫃。
未來發展：計畫拓展日本及澳洲等海外市場，並可能利用當地原料進行生產，以應對全球市場需求與供應鏈挑戰。

個股質化分析

近期重大事件分析

2024.12.12：子公司大研生醫雙 11 期間營收創新高，成為股價上漲動能。
2024.12.11：尚凡 11 月合併營收創歷史新高，主要受惠大研生醫雙 11 促銷活動。
2024.12.10：尚凡股票面額自 10 元變更為 1 元，新股於 2024.12.09 掛牌上櫃，股票簡稱改為「尚凡*」。新股掛牌後連續兩日漲停，市場反應熱烈。
2024.11.27：舊股票最後交易日，新股參考價為舊股收盤價的十分之一。公司持續聚焦雲端交友、房地產、AI 應用及綠能技術研發。
2024.11.13：櫃買中心公告股票面額變更及換發作業細節，提醒投資人彈性面額股票的每股數據與面額 10 元公司無法直接比較。
2024.10 底：子公司大研生醫正式登錄興櫃，承銷價 68 元。
2024.09.30：大研生醫送件申請登錄興櫃。
4Q23 (2023 年底)：推出工具類 App「KOFO」，強調下載即種樹的環保理念。
4Q22 (2022 年底)：推出房地產平台「美房網」，提供免費刊登的買賣與租賃服務。

技術創新與 AI 應用

尚凡將人工智慧 (AI)視為未來發展的關鍵驅動力，積極投入相關技術研發與應用。

產品優化：計劃利用 AI 提升交友平台的匹配精準度、用戶互動體驗及內容推薦效率，強化用戶黏著度與付費轉換。
新服務開發：規劃推出多款 AI 應用服務 App，推動 AI 自動化應用開發。
跨領域應用：將 AI 技術應用於健康保健產品的研發與行銷策略，提升個性化服務與市場反應速度。
人才招募：積極招募 AI、大數據、數位行銷等專業人才，強化技術實力。

相關技術投入有助於尚凡在激烈的市場競爭中保持領先地位，並加速國際市場的深耕。

企業社會責任與永續發展

尚凡積極實踐企業社會責任 (CSR)，並將永續發展 (ESG)理念融入營運策略。

環境保護：旗下 KOFO App 結合遊戲化與綠色行動，已累計種植超過 10 萬棵樹，推動用戶參與環保。
社會公益：子公司大研生醫在 COVID-19 疫情期間，捐贈 6 萬份保健品予第一線醫護人員，捐助超過 10 萬名康復者，體現企業關懷。
公司治理：採取每季配息政策回饋股東，重視公司治理透明度。
企業文化：強調健康快樂的生活理念，將持續深化 ESG 作為，提升企業永續競爭力。

個股新聞筆記彙整

2026.04.07：中東戰火燒，累計43家公司宣布執行庫藏股
2026.04.07：尚凡*規劃買回1.35萬張庫藏股，買回張數為近期宣布公司中最多者
2026.03.26：決議買回1.35萬張庫藏股維護股東權益，每股定價16.95至40.55元
2026.03.26：受實施庫藏股利多激勵，股價跳空漲停開出； 25 年合併營收創下歷史新高紀錄
2026.03.26：公告 25 年 4Q26 擬配息0.706元，未來將深耕日澳市場並持續推動AI雲端服務布局
2026.03.11：尚凡* 25 年每股盈餘1.05元，董座由共同創辦人舒雨凡接任
2026.03.11： 25 年合併營收達26.32億元創下歷史新高，26 年每股稅後盈餘（EPS）為1.05元
2026.03.11：舒雨凡接任董事長、林志銘接任總經理，並擬配發 4Q25 現金股利0.71元
2026.03.11：未來專注AI自動化應用發展並布局日澳市場，深化雲端交友與《Mayfun美房網》研發
2026.03.11：關於前任董事長辭世，公司表示目前營運一切正常，將全力協助家屬辦理後續安排
2026.03.10：大研生醫與尚凡創辦人張家銘辭世，公司營運一切正常，25 年EPS0.51元
2026.03.10：創辦人張家銘辭世，集團業務由團隊正常推動，尚凡近期將召開董事會推選新任主席
2026.03.10：張家銘創立交友軟體愛情公寓，帶領集團橫跨雲端與生醫，子公司大研生醫魚油市佔奪冠
2026.03.10：大研生醫 25 年稅後淨利3.37億元，受股票面額變更影響，EPS為0.51元並擬配息
2025.09.18：尚凡*開發兩款AI APP 1H26 推出，估 25 年營收獲利創新高
2025.09.18：尚凡國際正開發兩款AI軟體，包含陪伴聊天及ChatGO即時口譯測試版，預計 26 年推出
2025.09.18：iPair愛情公寓APP結合直播與交友功能，營收與獲利穩定
2025.09.18：美房網以全免費刊登模式打造房地產平台，未來將切入國際短租服務
2025.09.18：尚凡 25 年本業成長平緩，主要靠大研生醫的成長
2025.09.18：受惠雙十一，預估 4Q25 營運為 25 年高峰，2H25 優於 1H25
2025.09.14：上市櫃公司 4Q25 將發放近1,700億元現金股利，成多頭資金活水
2025.09.14：聚賢研發-創、桂盟、尚凡*、台積電等發放 1Q25 現金股利共1,298億
2025.07.31：【台股 7M25 風雲榜】大啖PCB行情！金居翻倍漲奪冠、軍工股世紀大漲近6成…20大飆股出爐
2025.07.31：台股 7M25 上櫃公司前20大飆股出爐，尚凡*名列漲幅第十一至第十五名
2025.07.31：電子商務業者夠麻吉漲幅近9成位居亞軍，受益於電商需求，夠麻吉股價大漲，6M25 擺脫虧損，每股盈餘0.06元
2024.07.18：跌幅前5名個股包含尚凡*、合邦、哲固一等
2025.07.15：尚凡*什麼來頭？連6大紅K棒，今漲停收45.4元，愛情公寓到保健食品的逆襲秀
2025.07.15：尚凡*(5278)100%持股大研生醫(7780)
2025.07.15：尚凡*主要從事社群交友平台服務，包含愛情公寓等
2025.07.15：尚凡*在疫情期間成立了大研生醫
2025.07.15：焦點股：母以子貴，大研生醫股價創歷史新高價，尚凡*盤中攻頂慶賀
2025.07.15：大研生醫獲交易所董事會通過上市，股價創歷史新高，帶動母公司尚凡*股價盤中漲停
2025.07.15：尚凡* 6M25 營收2.38億元，年增47.76%、月增7.7%，創歷史同期新高，為歷史單月第三高
2025.07.15：尚凡* 1H25 營收11.85億元，年增24.56%，創歷史同期新高
2025.07.15：尚凡*董事長表示，25 年將在營收成長、資本市場推進與事業整合三軌並行
2025.07.15：大研生醫股價從 6M25 初的160元飆漲至盤中351元，漲幅逾倍，激勵尚凡*股價續強
2025.04.30：尚凡*轉投資97.5%的大研生醫申請上市
2025.04.30：大研生醫負責人為張家銘，主要業務為保健食品研發與銷售，實收資本額6億元
2025.04.30：大研生醫113年稅前盈餘為1.4億元，EPS為2.43元
2024.12.12：尚凡進行股票分割，成功拉高股價，並因旗下子公司大研生醫的強勁營收表現，成為生醫題材的焦點
2024.12.12：尚凡子公司大研生醫在雙11期間營收創新高，帶動整體營收上升，支持股價的上漲動能
2024.12.11：尚凡 11M24 營收創歷史新高，主要受大研生醫雙11促銷帶動
2024.12.11：雙11期間的銷售表現顯著提升，顯示公司子公司業績強勁增長
2024.12.10：尚凡*將股票面額由每股10元調整為1元，並於 2024.12.09 新股掛牌上市
2024.12.10：股價先後兩日漲停，並以38.6元鎖住，顯示市場反應強烈
2024.11.27：尚凡資訊決議將股票面額由每股10元調整為每股1元，今日為舊股票最後交易日，2024.12.09 啟動新股上櫃交易
2024.11.27： 2024.12.09 新股票上櫃交易時，參考價格將根據舊股票 2024.11.27 收盤價，按比例調整為十分之一
2024.11.27：尚凡國際子公司大研生醫已於 10M24 底以每股68元登錄興櫃，計劃擴展至日本與澳洲等海外市場
2024.11.27：尚凡資訊持續聚焦創新，發展雲端交友平台與房地產業務，並加強AI應用與綠能技術的研發，拓展國際市場
2024.11.13：櫃買中心公告尚凡公司股票面額由每股10元變更為1元，並進行股票換發作業
2024.11.13：新股票將於 2024.12.09 開始櫃檯買賣，股票簡稱將更改為「尚凡*」
2024.11.13：新股票的參考價將按比例調整為舊股票最後交易日（ 2024.11.27 ）收盤價的10分之1
2024.11.13：投資人需注意，彈性面額的每股盈餘、淨值及股利等與每股面額10元公司無法直接比較
2024.09.30：子公司大研生醫已送件申請登錄興櫃，預計最快 10M24 中上旬上市
2024.09.30：子公司大研生醫 23 年EPS達10.32元，實收資本額6億元，主要產品為保健食品，內銷占比高達99.59%
4Q23 公布 3Q23 季度損益及EPS，營收4.95億元，稅後淨利為7,446萬元，EPS為3.35元
4Q23 推出工具類專注App 「KOFO」，以下載就種樹的核心理念，響應並落實全球淨零碳排目標
跨足房屋租賃平台
社交平台的主力為iPair愛情公寓，目前有許多直播主在平台上聊天交友展現才藝
另一個是屬於認真配對交友的SweetRing，該平台是針對VIP收取月費模式，還有一個是weTouch，鎖定年輕人的聊天交友
22年第四季則是推出新的平台服務「美房網」，鎖定房屋買賣以及租賃，提供免費刊登

產業面深入分析

產業-1 資訊-電子商務產業面數據分析

資訊-電子商務產業數據組成：大車隊（2640）、易飛網（2734）、一零四（3130）、尚凡（5278）、數字（5287）、美而快（5321）、綠界科技（6763）、微程式（7721）、網家（8044）、富邦媒（8454）

資訊-電子商務產業基本面

圖(18)資訊-電子商務營收成長率（本站自行繪製）

圖(19)資訊-電子商務合約負債（本站自行繪製）

圖(20)資訊-電子商務不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

資訊-電子商務產業籌碼面及技術面

圖(21)資訊-電子商務法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(22)資訊-電子商務大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(23)資訊-電子商務內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

資訊產業新聞筆記彙整

2026.04.21：市場檢驗標準將轉向產出結果，空燒 AI Token 卻無實質績效的公司，恐面臨泡沫化修正壓力
2026.04.21：生產力通膨使 AI 工具失去相對優勢，未來重心將從「使用多少 AI」轉向「產出多少可驗證價值」
2026.04.13：AI 提升編碼效率並能自主完成開發任務，軟體公司未來對大量程式師的需求恐大幅減少
2026.03.31：記憶體產業（TrendForce 報告），2Q26 一般型 DRAM 合約價預計季增 58-63%，原廠積極將產能轉向 HBM 與伺服器應用
2026.03.31：2Q26 NAND Flash 合約價預計季增 70-75%，受 AI 與資料中心強勁需求主導，全線連鎖漲價
2026.03.31：Enterprise SSD 需求顯著增長，新產能預計 27 年底才開出，CSP 傾向簽長約鎖定供貨
2026.03.31：Mobile DRAM 受原廠補漲策略影響，合約價持續走升，旗艦機 AI 功能對高速傳輸具剛性需求
2026.03.31：Consumer DRAM 因大廠逐步退出供給，導致供不應求失衡未緩解，部分產品成本已高於售價
2026.03.31：記憶體漲價壓力導致筆電、遊戲機與零售市場需求萎縮，PC 及手機廠商被迫縮減產品容量規格
2026.03.30：資安軟體相對抗跌，Palo Alto 因執行長自掏腰包買入千萬美元股票，逆勢上漲約 5%
2026.03.30：資訊科技類股疲弱，半導體賣壓沈重，AMD 與 SuperMicro 分別重挫 2.95% 及 4.14%
2025.04.08：Adobe（ADBE），David Tepper 於 4Q24 徹底出清持股，主因增長放緩及 AI 對其業務負面影響之疑慮
2026.03.24：受惠金融與政府專案認列旺季，安碁資訊 4Q25 EPS 3.15 元，資安已成為企業核心投資
2026.03.25：軟體板塊重挫，Salesforce、ServiceNow 跌幅逾 5%，拖累科技類股表現，市場對高估值轉向謹慎
2026.03.25：硬體與網通相對抗跌，Corning、Lumentum 創高；Netgear 受惠美國禁止進口外國路由器政策大漲
2026.03.24：安碁資訊4Q25 獲利優於預期，受惠政府與金融業資安檢測動能及年底專案認列旺季
2026.03.24：資安支出已躍升為企業營運核心投資，安碁資訊核心業務呈雙位數成長，25 年 EPS 達 10.21 元
2026.03.13：Adobe（ADBE）執行長宣布將卸任，抵銷優於預期的財報表現，股價重挫 7.58%
2026.03.09：軟體股處於極度恐慌期，雖已逢低補倉，但若市場持續下探，仍會考慮進行部位調節
2026.02.26： 26 年全球八大 CSP 合計資本支出預計超越 7,100 億美元，年增幅高達 61%
2026.02.26：Google 26 年資本支出預估年增 95%，TPU v8 新平台出貨占比將上升至近 78%
2026.02.25：低價算力時代結束，Hetzner 與 OVHcloud 相繼漲價，全球雲端服務面臨嚴峻成本轉嫁壓力
2026.02.23：Anthropic 推出新功能引發 AI 取代資安疑慮，導致資安類股集體重挫
2026.02.23：AI 技術削弱傳統軟體競爭壁壘，市場對標準化 SaaS 產生疑慮，資金流向客製化軟體
2026.02.22：Anthropic 推出新工具重塑 SaaS，微軟、Salesforce 等 Agent 工具面臨直接競爭
2026.02.22：Palo Alto（PANW）因收購致利潤率指引下修，股價重挫，市場擔憂 AI 投資過度
2026.02.19：AI越強、駭客越狂？資安支出上看1.6兆！分析師點名「台灣4大資安廠」訂單滿手
2026.02.19：Wedbush分析師認為，資安是科技產業中，既能避開AI風險，又能搭上AI普及紅利的領域
2026.02.19：AI技術雖提升企業效率，但也強化網路攻擊與防禦的複雜度，迫使企業擴大資安支出
2026.02.19：AI將在未來幾年成為驅動網路安全產業成長的最大助力
2026.02.19：資安本質上屬於企業風險管理的核心剛性支出，具備強化IT體系韌性的功能
2026.02.19：Gartner預估，26 年與AI相關的網路安全支出將高達510億美元
2026.02.19：資策會推估，AI資安將是 26 年最具策略價值的資通訊領域之一
2026.02.19：零壹、精誠、安碁資訊等台灣資安大廠營收均維持雙位數穩健成長
2026.02.10：AI 導入推升雲端安全產品使用，4Q26 財報及展望優於預期，激勵股價飆升 13.7%
2026.02.09：甲骨文、ServiceNow 及 AppLovin 近期跌幅達 40-50%，軟體 ETF 放空比率接近歷史高點
2026.02.09：Palantir、Workday 等指標股持續低迷，隱含波動率仍高，顯示市場尚未確信利空出盡
2026.02.09：AI 工具進化引發市場憂慮，恐顛覆傳統軟體「高獲利、可複利」模式，導致產業競爭優勢遭侵蝕
2026.02.09：軟體類股落後大盤程度接近 30 年極端水準，資金正大規模轉向能源、原物料與民生消費產業
2026.01.08：SaaStr 將 10 人團隊縮減為 1.2 人加 20 個 AI 代理，業績持平但人力成本大幅降低近 80%
2026.01.08：AI 代理具備 24/7 全天候服務優勢，銷售成功率比人類高出 25%，且客戶滿意度更高
2025.10.31：谷歌（GOOGL） 3Q25 營收首次突破千億美元，達1,023億美元，年增16%，淨利年增33%至350億美元
2025.10.31：Google Cloud營收年增34%，YouTube廣告維持雙位數增長，AI與雲端業務強勁推動
2025.10.31：Gemini模型效能提升，App月活躍用戶突破6.5億，付費訂閱超過3億
2025.10.31： 3Q25 資本支出達239.5億美元，同比增83%，加速AI基礎設施投資
2025.10.21：知名企業官網遭攻擊，首頁掛點導致客戶無法登入，品牌信任受損
2025.10.21：AI技術提升駭客攻擊精準度，應用程式層成主要資安威脅目標
2025.10.17：Gemini企業版登場，邁達特等台廠吃補
2025.10.17：Google推出Gemini Enterprise，精誠、邁達特、零壹等雲端服務合作夥伴將受惠
2025.10.17：AI相關業務持續升溫，為資服業者 4Q25 營運助添柴火
2025.10.15：AI 技術導入持續推進，企業長期數位轉型投資不減
2025.10.15：零信任架構、資安服務需求增加，資安市場預估年複合成長率達11.9%
2025.10.15：雲端服務持續擴大，三大雲服務商在台灣本地資料中心逐步到位
2025.10.14：ChatGPT等生成式AI帶動，26 年有望成為新兆元產業
2025.10.14：資訊服務業規模將從 23 年 28.64億美元成長至 27 年 33.52億美元
2025.10.14：預估八成資服業者 25 年營收將較 24 年同期成長雙位數
2025.09.15：Larry Ellison因甲骨文股價暴衝一度成全球首富，身價逼近4000億美金
2025.09.15：Ellison出身不優越，9個月大被收養，兩度就學後因養母過世退學
2025.09.15：Ellison叛逆好勝，60年代接觸電腦，1977年以2000美金創立甲骨文
2025.09.15：甲骨文首款產品Oracle Database，主打大量資料可靠儲存與快速查詢
2025.09.15：甲骨文抓住電腦化、網路化、AI化趨勢，現為眾多AI巨頭算力供應商
2025.09.15：甲骨文AI算力具優勢，憑GPU超級叢集與網路效能提升資料傳輸速度
2025.09.15：甲骨文AI Database可安全連接主流AI模型，不危及企業私有資料安全
2025.09.15：甲骨文部署多雲與私有雲，分別满足企業不遷移、資料鎖定需求
2025.09.15：甲骨文 25 年資本支出350億美元，供應鏈或電力瓶頸恐延誤交付
2025.09.15：甲骨文面臨AI訓練市場可能逐漸商品化的經營風險
2025.09.15：Ellison帶領甲骨文從小公司成全球巨頭，善於在趨勢中找定位
2025.09.09：AI技術導入、零信任架構推進，帶動系統整合與資安服務需求成長
2025.09.09：IDC預估2022-2027台灣軟體市場CAGR 9.9%，PaaS、SaaS、資安為成長子領域
2025.09.09：受美國對等關稅影響，企業端資本支出有壓力，IT投資節奏可能放緩
2025.09.09：AI x Cloud趨勢下，大型雲端服務商持續注資，AI Agent推動數位轉型需求
2025.09.03：台灣每周網路攻擊3993次居亞太首，2017- 23 年產業年複合成長率11.3%
2025.09.03：全球資安產業2023- 28 年 CAGR 12.6%，AI崛起推升資安需求
2025.09.03：主要受惠廠商：安碁資訊(6690)、中華資安(7765)、全景軟體(8272)等
2025.09.03：台灣網路攻擊次數為亞太之首，資安需求強勁
2025.09.03：台灣資安產業成長優於全球平均
2025.09.03：生成式AI提升資安重要性，擴大監控範圍
2025.08.21： 7M25 外銷訂單金額576.4億美元，創歷年同期新高，年增15.2％，連6個月雙位數成長
2025.08.21：AI、高效能運算及雲端產業需求續強，支撐外銷訂單，預估 8M25 仍將維持雙位數成長
2025.08.21： 2H25 AI商機、電子、資通產品仍是貢獻外銷主力
2025.08.21： 7M25 資通產品訂單年增15.5％，以接自美國訂單增加較多；歐洲訂單年增7.3％，資通產品升幅明顯
2025.08.10：台灣資通訊產品出口以代工為主，預期僅對台灣品牌且未在美國投資廠商有影響
2025.08.01：雖可調配產能，但銷美比重大，產值仍估降 14.46%
2025.08.01：高科技產業轉移關稅衝擊能力較強，布局完整
2025.04.10：Google解僱平台和裝置部門數百名員工，涉及Android軟體、Pixel手機及Chrome瀏覽器業務
2025.04.10：Google發言人證實裁員，旨在提高營運效率，包含自願離職計畫之外的裁員
2025.04.10：此前2月，Google雲端運算部門曾裁員，而 1M23 ，母公司Alphabet裁員1.2萬人
2025.04.10：分析指出，科技公司正將資源轉向資料中心及AI開發，並縮減其他業務投資
2025.03.17：國防部資通電軍指揮部稱中共擷取網路公開圖片指鹿為馬，但未提出真實資料反駁
2025.03.21：中國大陸兩度公布我資訊網路攻防人員資料，對我作業單位施加壓力
2025.03.21：國防部資通電軍指揮部回應力度與強度提升，顯現兩岸緊張關係升溫
2025.01.20：數發部資安署 12M25 資安月報顯示，政府機關資安聯防情資共83,105件，月減13,070件
2025.01.20： 12M25 資安事件通報數量共40件，月減13件，為 24 年同期0.44倍
2025.01.20：部分機關資訊設備連線至惡意中繼站、下載惡意程式等，佔總通報數量47.5%
2025.01.20：可辨識的威脅種類中，資訊蒐集類仍為第一，其次為入侵攻擊和入侵嘗試
2025.01.20：駭客以陳情為由，發動魚叉式社交工程郵件攻擊，誘騙收件人開啟惡意附檔
2025.01.20：某機關發現外部IP透過VPN入侵，竊取敏感資料，已停用相關帳號
2024.12.27：專家預期，25 年美股AI主題將從半導體基建轉向軟體服務類股，並受惠於美國「美國優先」政策

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：尚凡*的日線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。日線圖變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表連日大跌，跌破多條重要均線（如月線、季線）支撐。
（判斷依據：成交量的變化（放大或萎縮）需結合價格在關鍵均線附近的行為進行解讀；價漲量增通常確認上升趨勢，價跌量增可能加速下跌，而量縮則可能意味著整理或趨勢轉弱前的觀望。）

圖(24)5278 尚凡* 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：尚凡*的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表各週期週均線趨於收斂或糾結，等待週成交量放大帶動方向選擇。
（判斷依據：週線圖分析通常用於制定中期投資策略或判斷大波段方向，需結合更長期的趨勢（如月線）及基本面變化進行綜合考量。）

圖(25)5278 尚凡* 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：尚凡*的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表月成交量相對平穩或萎縮，市場對長期前景持謹慎觀望態度，股價在重要月均線附近盤整。
（判斷依據：觀察極短期月均線（如5月線）、短期月均線（如10月、20月線）及中長期月均線（如60月線、120月線、240月線）的排列型態與交叉，是判斷數年至數十年級別大趨勢方向、強度及歷史性轉折點的核心。）

圖(26)5278 尚凡* 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

外資籌碼：尚凡*的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表外資持股水位變化不大，操作趨於平穩。
（判斷依據：外資的累計買賣超是觀察國際資金流向及對個股長期看法的關鍵指標。）
投信籌碼：尚凡*的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信買賣超金額相當，多空操作平衡。
（判斷依據：持續買超可能代表投信看好公司成長性、季報表現或特定題材發酵。）
自營商籌碼：尚凡*的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商進出頻繁但總量變化小，短線交易為主。
（判斷依據：相較於外資與投信，自營商的籌碼對股價的長期趨勢影響力通常較小，但其短線操作仍可能對日內或數日內的股價造成擾動。）

圖(27)5278 尚凡* 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

1000 張大戶持股變動：尚凡*的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表大戶與散戶間籌碼交換不明顯。
（判斷依據：股本較小的公司，千張大戶的影響力可能更大；股本大的公司，則需觀察更高持股級距的大戶變化。）
400 張大戶持股變動：尚凡*的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表中實戶持股水位穩定，市場多空暫無明顯方向。
（判斷依據：此級距大戶人數的增加，同樣代表籌碼趨於集中，對股價具正面意義；人數減少則反之。）

圖(28)5278 尚凡* 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析尚凡*的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(29)5278 尚凡* 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略與展望

短中期發展重點

營收穩定成長：鞏固社交平台核心業務，持續提升大研生醫營收貢獻。
全球市場布局：加速拓展日本、澳洲等具潛力海外市場，優先布局經濟體質較佳國家。
產品質量提升：持續投入研發，強化產品功能與使用者體驗。
AI 技術落地：推出 AI 相關應用，提升營運效率與服務價值。
子公司上市：完成大研生醫從興櫃轉上市櫃的目標。

長期發展藍圖

創新文化建設：鼓勵內部創業，建立創新機制，保持產品活力。
跨領域整合：深化社交、健康、房地產三大板塊的協同效應。
技術領先：持續投入 AI 與其他前瞻技術研發。
品牌國際化：將尚凡集團打造成為全球知名的社交科技與健康生活品牌。
永續經營：深化 ESG 實踐，創造長期價值。

整體而言，2025 年的大環境對尚凡發展偏向利多。營收獲利成長、海外市場拓展、AI 技術應用、股票流動性提升及有利的產業趨勢，均為公司帶來發展機會。儘管面臨全球經濟波動與市場競爭挑戰，尚凡憑藉多元化布局與創新策略，展現出穩健且具備成長潛力的發展態勢。

重點整理

多元化集團：從交友平台起家，成功轉型為涵蓋社交、健康保健、國際不動產的多元科技集團。
社交平台穩固：iPair 愛情公寓為核心營收來源，結合直播功能維持市場競爭力；SweetRing、weTouch 等滿足不同市場區隔。
大研生醫高成長：子公司大研生醫憑藉高品質產品快速成長，已登錄興櫃，為集團重要獲利引擎。
積極國際擴張：除台灣市場外，積極布局日本、澳洲、東南亞及美洲市場。
擁抱 AI 創新：將 AI 技術視為關鍵動能，投入研發以優化產品、提升效率。
財務表現亮眼：營收獲利持續增長，採取穩定季配息政策。
股票分割：完成股票面額 10 元轉 1 元，提升市場流動性。
重視 ESG：透過 KOFO App 推動環保，大研生醫投入公益，實踐企業社會責任。

參考資料說明

公司官方文件

尚凡國際創新科技股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11.27）

本研究主要參考該簡報中的公司營運情況、產品結構分析、市場佈局及未來展望。簡報由董事長張家銘主講，提供最新且權威的公司營運資訊。

尚凡國際創新科技 2024 年第三季財務報告（2024.10）

本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用及獲利表現等關鍵數據。

尚凡國際創新科技股票面額變更公告（2024.11.13）

詳述公司股票面額由每股 10 元調整為 1 元的重要決策及執行細節。

尚凡國際創新科技股份有限公司公開說明書（含 2013 年上櫃資料）

參考公司歷史沿革、創立背景、早期產品與市場定位資訊。

研究報告

櫃買中心產業動態分析報告（2024.12）

該報告深入分析尚凡在社交平台及生技保健產業的市場定位及發展策略，為本文提供重要的產業觀點。

元大投顧研究報告（2024.12）

針對尚凡旗下各項產品線的發展現況及市場佈局提供專業分析，特別著重於大研生醫的市場前景評估。

StockFeel 股感知識庫分析文章（日期不詳）

提供公司簡介、發展歷程、競爭對手、市場佔有率、競爭優勢等綜合分析。

新聞報導

經濟日報產業分析（2024.12.12）

報導尚凡股票分割後的市場表現，以及子公司大研生醫在雙 11 期間的營收創新高。

工商時報專題報導（2024.11.27）

詳述尚凡的產品轉型策略及大研生醫登錄興櫃的籌備進展。

MoneyDJ 理財網（日期不詳）

提供公司基本資料、歷史沿革、子公司 SweetRing 獲 mixi 投資等資訊。

CMoney 股市分析（2024.11-12）

提供近期營收、獲利數據及 AI 應用發展等新聞摘要。

經濟日報、UDN 聯合新聞網（2024.09-11）

報導大研生醫登錄興櫃進程、海外市場計畫及美房家不動產事業。

媒體採訪與其他

董事長張家銘專訪（2024.11）

針對公司未來發展方向、市場策略及創新計畫提供深入見解。

104 人力銀行、1111 人力銀行公司介紹

提供公司沿革、核心理念、產品線、企業文化等資訊。

大研生醫官方網站

提供品牌理念、產品資訊、原料來源、公益活動等詳細內容。

註：本文內容主要依據上述 2023 年至 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。部分歷史數據來自公司過往公開資訊。

功能鍵說明與免責聲明

免責聲明

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6	[5] 產業面深入分析	主標題
7	[6] 個股技術面與籌碼面觀察	主標題
8	「個股新聞筆記即時彙整」	位於 [4] 個股質化分析之下
9	「產業面新聞筆記彙整」	位於 [5] 產業面深入分析之下