個股筆記：5284 jpp-KY

圖(1)個股筆記：5284 jpp-KY（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 27 日

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經寶精密：航太與 AI 伺服器雙引擎驅動的精密機構件領導者

經寶精密控股股份有限公司（jpp-KY，股票代號：5284.TW）於 2012 年 5 月 17 日在台灣成立，專注於金屬精密機構件的設計、製造與銷售。公司總部位於台北市，並在泰國北欖府 Bangpoo Industrial Estate 設有大型生產基地，為泰國第一大特殊金屬鈑金加工廠。經寶精密以其高精度、高技術度的客製化能力，在航太、通訊、電子、綠能、醫療、汽車及食品工業等多元領域佔據一席之地。

紮根泰國，放眼全球

經寶精密深耕泰國市場，同時積極拓展全球布局。公司在法國設立子公司經寶歐洲（Jinpao Europe SAS），旗下包含 ADB、LUTEC 及 SPEM AERO SAS 等專業銑床及表面處理廠，強化在歐洲市場的服務能力。透過亞洲及歐洲兩大策略據點，經寶精密構建了服務全球客戶的完整體系。

圖(2)全球佈局（資料來源：jpp-KY公司網站）

多角化經營，客製化優勢

經寶精密採取多角化經營策略，產品應用橫跨多個產業，有效分散市場風險。公司專注於少量多樣的客製化生產模式，提供從產品設計、模具開發、生產製造到表面處理、組裝等一站式整合服務，滿足客戶在精密金屬機構件領域的多元需求。

發展沿革

• 2012 年 5 月 17 日：經寶精密控股股份有限公司正式成立。

• 2014 年 8 月 26 日：公司補辦公開發行生效。

• 2014 年 10 月 7 日：股票於台灣證券櫃檯買賣中心掛牌上櫃。

• 2017 年 3 月 9 日：股票轉上市交易。

• 2024 年：成為法國空中巴士（Airbus）集團 Tier 1 合格供應商。

核心業務分析

經寶精密的核心業務為金屬精密機構件的客製化製造，產品廣泛應用於航太、通訊、電子、醫療、綠能、食品檢測及交通運輸等產業。公司具備從模具設計、原料採購、工程研發、製造組裝到表面處理等全方位價值整合能力，能為客戶提供客製化、高精度的解決方案。

主要產品系統

經寶精密產品線多元，涵蓋以下主要類別：

1. 航太產品：

   • 航電系統機構件

   • 駕駛艙飛行儀表

   • 通訊、導航控制系統機殼及機構件

   • 飛機維修改裝件

2. 通訊產品：

   • 監視器控制箱體

   • 光纖通訊系統櫃

   • 4G LTE 通訊櫃

3. 電子產品：

   • 3D 電影立體放映機組底座

   • 監視器系統機構零組件

4. 醫療產品：

   • X 光機機構件

   • 醫療設備用顯示器

   • 人工關節、骨釘等精密醫療元件

5. 綠能產品：

   • 太陽能系統相關機構組件

   • 電動車充電樁

   • 儲能電廠機櫃

6. 食品檢測設備：

   • 自動電子計量機

   • 異物檢驗設備

   • 質量檢驗設備

7. 交通運輸：

   • 高速鐵路及汽車機構零組件

圖(3)現有專案機型（資料來源：jpp-KY公司網站）

圖(4)新機製造（資料來源：jpp-KY公司網站）

圖(5)Aerospace 航太零組件（資料來源：jpp-KY公司網站）

圖(6)內裝座椅結構件（資料來源：jpp-KY公司網站）

圖(7)非航太產品（資料來源：jpp-KY公司網站）

圖(8)伺服器產品-1（資料來源：jpp-KY公司網站）

圖(9)伺服器產品-2（資料來源：jpp-KY公司網站）

圖(10)伺服器產品-3（資料來源：jpp-KY公司網站）

圖(11)食品工業產品（資料來源：jpp-KY公司網站）

圖(12)智慧醫療產品（資料來源：jpp-KY公司網站）

圖(13)數位咖啡機（資料來源：jpp-KY公司網站）

技術與製程優勢

經寶精密在金屬精密加工領域擁有深厚的技術積累與製程優勢：

• 多樣化金屬材料加工能力：擅長鋁、不鏽鋼、鈦合金、鎳合金、銅合金等特殊金屬材料加工。

• 精密鈑金製造技術：具備 NCT 沖孔、雷射切割、折彎、沖壓、硬模、液壓成形等先進鈑金製程能力。

• 精密 CNC 加工技術：擁有 3/4/5 軸 CNC 銑床加工設備，可進行高精度零件加工。

• 特殊焊接技術：具備雷射焊接、TIG 焊接等特殊焊接製程能力，並取得 Nadcap Welding 認證。

• 表面處理能力：提供陽極處理、化學轉化膜、покраска、粉體塗裝、鍍銀等多元表面處理服務。

• 組裝與整合能力：具備鉚接、組裝、bonding 等組裝製程能力，可提供完整機構件產品。

• 模具設計與製造能力：擁有模具設計與製造能力，可快速響應客戶客製化需求。

• 研發與工程解決方案能力：提供工程設計、研發及解決方案服務，滿足客戶在產品開發階段的需求。

產業價值鏈定位

經寶精密在產業價值鏈中定位於中游精密機構件製造商，上游為金屬材料供應商，下游客戶則涵蓋航太、通訊、電子等終端應用產業。

• 上游供應商：主要為鋁板、銅板、不鏽鋼板、鋁材等金屬材料供應商，包含和泰、YONG JIE、TOZZHIN、HWA YANG、GARMCO、THAI HUA HONG、TSK、UCC 等廠商。

• 下游客戶：客戶群涵蓋航太領域的空中巴士、波音，通訊領域的泰國電信商 AIS、DTAC、True Move，電子領域的台達電、日本 TABUCHI，以及食品檢測大廠 FOSS、JVC、Emerson 等國際知名企業。

市場與營運分析

營收結構分析

經寶精密產品營收結構以通訊類產品及航空產品為主。依據 2023 年營收數據，通訊類產品佔比 47.44%，航空產品佔比 41.17%，電子產品佔比 6.61%，其他產品佔 4.07%，醫療用品佔 0.71%。

區域市場分析

經寶精密銷售市場遍及全球，台灣為主要營收貢獻區域，佔比近五成。依據 2023 年區域營收數據，台灣地區佔 49.96%，歐洲地區佔 23.65%，美洲地區佔 14.05%，亞洲地區佔 12.12%。

生產基地與產能

經寶精密主要生產基地位於泰國北欖府 Bangpoo 工業區，廠區佔地面積廣闊，為泰國規模最大的特殊金屬鈑金加工廠。泰國廠區分為一廠與二廠，一廠負責模具、沖壓、CNC 加工、折彎、焊接、組裝、噴漆等製程，二廠則專注於航太高端科技製程。此外，經寶精密在法國設有子公司，包含 ADB、LUTEC 及 SPEM AERO SAS 等工廠，就近服務歐洲客戶。

公司持續擴充產能，除興建第二座噴烤漆廠，亦規劃新建廠房，以因應航太及伺服器業務成長帶來的訂單需求。

圖(14)航太廠（資料來源：jpp-KY公司網站）

圖(15)非航太廠-1（資料來源：jpp-KY公司網站）

圖(16)非航太廠-2（資料來源：jpp-KY公司網站）

財務表現分析

經寶精密近年營收穩步成長，2024 年全年營收達 23.95 億元，創歷史新高，年增 6.7%。2025 年營收動能持續強勁，2 月營收達 2.71 億元，年增 26.02%，連續兩個月改寫單月營收新高。

• 2024 全年營收：23.95 億元，年增 6.7%，創歷史新高。

• 2024 第四季營收：7.12 億元，創單季營收新高。

• 2025 年 1-2 月累計營收：2.71 億元，年增 26.02%，創歷史新高。

法人機構看好經寶精密 2025 年營收將有雙位數成長，主要動能來自航太產業穩定成長及伺服器業務顯著躍升。

客戶結構與價值鏈分析

主要客戶群體

經寶精密客戶群涵蓋航太、通訊、電子、醫療、綠能、食品檢測等多元產業領域，客戶遍布全球，包含多家國際知名大廠。

• 航太領域：空中巴士（Airbus）、波音（Boeing）、賽峰集團（Safran）等。

• 通訊領域：泰國電信商 AIS、DTAC、True Move 等。

• 電子領域：台達電、日本田淵電機（TABUCHI）等。

• 食品檢測：丹麥福斯（FOSS）等。

• 其他：JVC、Emerson 等。

經寶精密客戶群分散於不同產業及區域，降低單一產業或客戶依賴風險。

價值鏈合作模式

經寶精密與客戶建立長期穩定的合作關係，透過提供高品質、客製化的產品與服務，成為客戶信賴的合作夥伴。在航太領域，經寶精密已成為空中巴士集團 Tier 1 合格供應商，並與賽峰集團等航太企業建立緊密合作關係。在伺服器領域，經寶精密為美系 CSP 廠主力供應商，受惠於 AI 伺服器需求爆發，訂單能見度明朗。

競爭優勢與市場地位

競爭優勢分析

經寶精密在金屬精密機構件產業具備顯著競爭優勢：

1. 多元化利基型產品組合：產品線涵蓋航太、通訊、電子、醫療、綠能、食品檢測等多個利基市場，降低單一市場波動風險。

2. 少量多樣客製化能力：擅長少量多樣客製化生產模式，進入門檻高，競爭者少。

3. 分散式客戶群：客戶群分散於多個產業及區域，降低單一客戶依賴風險。

4. 技術與製程優勢：具備多樣化金屬材料加工、精密鈑金、CNC 加工、特殊焊接、表面處理及組裝整合等全方位技術能力，並取得多項國際認證。

5. 全球布局與供應鏈優勢：泰國生產基地具備區域生產優勢，可望避開關稅壁壘，法國子公司就近服務歐洲客戶，全球布局完善。

6. 價值整合能力：提供從產品設計、模具開發、生產製造到表面處理、組裝等一站式整合服務，為客戶創造更高價值。

圖(17)飛行訓練學校（資料來源：jpp-KY公司網站）

圖(18)維修改裝（資料來源：jpp-KY公司網站）

市場競爭地位

經寶精密專注於高技術、高精度、高附加價值的金屬精密機構件市場，並採取利基型市場策略，與同業形成差異化競爭。公司在航太領域已取得領先地位，成為空中巴士集團 Tier 1 合格供應商，並積極拓展與賽峰集團等航太企業的合作。在伺服器領域，受惠於 AI 伺服器需求爆發，經寶精密成為客戶尋求伺服器解決方案的最佳合作夥伴之一。

近期重大事件分析

營收連創新高，業績動能強勁

經寶精密 2025 年 2 月營收達 2.71 億元，年增 26.02%，連續兩個月改寫單月營收新高，展現強勁的業績成長動能。營收創新高主要受惠於 AI 伺服器機構件出貨暢旺，以及航太事業同步拓展。

擴建新廠，增設噴烤漆廠

為因應 AI 伺服器及航太訂單需求增長，經寶精密積極擴充產能。公司除持續購置新土地外，亦規劃增設第二座噴烤漆廠，新廠房預計 2025 年下半年完工。擴產計畫將有助於經寶精密提升生產效率，滿足客戶訂單需求，為未來營運成長奠定基礎。

現金增資與發行可轉債，強化財務結構

經寶精密為充實營運資金，並支應擴產計畫，於 2024 年辦理現金增資及發行可轉換公司債。

1. 現金增資：發行 3,000,000 股普通股，每股認購價 113 元，募得 3.39 億元資金，已於 2024 年 12 月完成。

2. 發行可轉換公司債：發行總額 3 億元之三年期無擔保可轉換公司債，主要用於償還銀行借款及充實營運資金。

透過多元募資管道，經寶精密強化財務結構，為未來營運擴張提供充足資金。

切入 AI 伺服器供應鏈，搭上產業趨勢

經寶精密成功切入 AI 伺服器供應鏈，生產 AI 伺服器機櫃、機殼、電源機構件、水冷散熱機構件等產品，受惠於 AI 產業爆發性成長，伺服器機構件需求強勁。法人機構預期，AI 伺服器業務將成為經寶精密未來營收成長的主要動能。

航太業務穩健拓展，維修改裝市場可期

經寶精密航太業務穩健拓展，除與空中巴士、賽峰集團等國際航太大廠深化合作外，亦積極籌備航太維修認證，進軍 MRO（維修、維護、翻修）售後市場。公司預期 2026 年取得 DOA（設計組織批准）認證，屆時將可進一步擴大航太業務範疇，挹注營收成長。

未來發展策略展望

短期發展計畫 (1-2 年)

1. 擴大 AI 伺服器業務：積極爭取 AI 伺服器相關機構件訂單，擴大市佔率，並持續開發高階伺服器散熱解決方案。

2. 深耕航太新機製造市場：擴大與空中巴士、波音等航太大廠合作，爭取更多新機型機構件訂單，提升航太業務營收比重。

3. 加速擴產計畫：新廠房及噴烤漆廠如期完工投產，擴大產能以滿足 AI 伺服器及航太訂單需求。

4. 強化供應鏈管理：優化供應鏈，降低原物料成本波動影響，確保穩定供貨。

中長期發展藍圖 (3-5 年)

1. 拓展航太 MRO 市場：積極取得 POA、DOA 等航太維修認證，進軍高毛利的航太維修改裝市場，建立航太業務完整布局。

2. 深化工業 4.0 布局：持續導入 AI 智能製造技術，提升生產效率、降低成本，朝智能化工廠轉型。

3. 拓展綠能及醫療產業應用：擴大綠能產業（電動車充電樁、儲能設備）及醫療產業（高階醫療器材零件）產品線，實現多元化營收結構。

4. 強化全球品牌影響力：透過參與國際航太展、產業論壇等方式，提升經寶精密在全球市場的品牌知名度與影響力。

投資價值綜合評估

經寶精密受惠於 AI 伺服器產業爆發性成長及航太產業穩健復甦，營運展望樂觀。公司在 AI 伺服器及航太領域雙引擎驅動下，營收獲利可望持續成長。

投資優勢

1. 產業趨勢契合：搭上 AI 伺服器及航太產業成長趨勢，未來成長動能強勁。

2. 利基市場優勢：專注少量多樣客製化市場，技術門檻高，競爭者少，具備差異化競爭優勢。

3. 多元化營收結構：產品應用分散於多個產業，降低單一產業風險。

4. 全球布局優勢：泰國及歐洲生產基地布局完善，可服務全球客戶，並具備供應鏈優勢。

5. 財務結構穩健：透過現金增資及發行可轉債，強化財務結構，為未來擴張奠定基礎。

潛在風險

1. 原物料價格波動風險：金屬原物料價格波動可能影響公司成本及獲利。

2. 匯率風險：公司營收以外銷為主，匯率波動可能影響獲利表現。

3. 市場競爭風險：金屬精密加工產業競爭激烈，需持續投入研發與提升技術，以維持競爭優勢。

4. 地緣政治風險：全球經濟及地緣政治不確定性可能影響客戶需求及供應鏈穩定。

投資建議

綜合考量經寶精密產業前景、競爭優勢、財務狀況及潛在風險，建議審慎樂觀。公司在 AI 伺服器及航太雙引擎驅動下，營收獲利成長可期，具備長期投資價值。惟需留意原物料價格、匯率波動及市場競爭等風險因素。

重點整理

• 泰國第一大特殊金屬鈑金廠，專注於高精度、客製化金屬精密機構件製造。

• 多元化利基型產品組合，涵蓋航太、通訊、電子、醫療、綠能、食品檢測等產業應用。

• 2024 年營收創歷史新高，2025 年營收動能強勁，2 月營收再創新高。

• AI 伺服器及航太業務雙引擎驅動，為未來營收成長主要動能。

• 積極擴充產能，新建廠房及噴烤漆廠，以滿足訂單需求。

• 切入 AI 伺服器供應鏈，搭上產業趨勢，受惠 AI 產業爆發性成長。

• 航太業務穩健拓展，進軍 MRO 市場，建立航太業務完整布局。

• 財務結構穩健，透過多元募資管道強化資金實力。

• 機構法人評價正面，看好公司在 AI 伺服器及航太領域發展前景。

參考資料說明

公司官方文件

1. 經寶精密控股股份有限公司法人說明會簡報（2024.12.27）
   本研究主要參考法說會簡報的公司簡介、營運概況、產品結構、市場展望及未來發展策略等資訊。該簡報由經寶精密公司官方發布，提供最新且權威的公司營運資訊。

2. 經寶精密控股股份有限公司公開說明書（2024.10）
   本研究參考公開說明書，以了解公司的歷史沿革、公司組織、股權結構、財務狀況及業務概況等基本資訊。

3. 經寶精密控股股份有限公司財務報告（2024 年第三季）
   本研究參考財務報告，以分析公司的營收結構、獲利能力、財務狀況等關鍵財務指標。

網站資料

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 經寶精密
   本研究參考 MoneyDJ 理財網關於經寶精密之產業百科資訊，以建立對公司產業地位、產品應用、上下游關係之初步認識。

2. Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 經寶精密 (5284.TW)
   本研究參考 Yahoo 奇摩股市關於經寶精密之公司基本資料、股價資訊、新聞資訊等，以了解公司股價表現與市場動態。

3. 公開資訊觀測站 – 經寶精密控股股份有限公司
   本研究參考公開資訊觀測站關於經寶精密之公司公告、財務報告、股東會資訊等，以取得公司最新營運資訊及重大訊息。

4. TechNews 科技新報 – 公司資料庫 – 經寶精密控股股份有限公司
   本研究參考 TechNews 科技新報公司資料庫關於經寶精密之公司簡介、產品應用、技術優勢等資訊，以補充公司業務與技術分析。

5. 104 人力銀行 – 經寶精密控股股份有限公司
   本研究參考 104 人力銀行關於經寶精密之公司簡介、員工福利、企業文化等資訊，以了解公司基本面概況。

新聞報導

1. 工商時報 – 搶搭 AI 商機，經寶精密機構件出貨強勁，業績動能佳（2025.03.10）
   本研究參考工商時報新聞報導，以了解經寶精密受惠 AI 伺服器需求強勁，帶動營收創新高之最新營運動態。

2. 經濟日報 – 伺服器機櫃訂單爆量，jpp-KY 元月營收飆新高（2025.02.06）
   本研究參考經濟日報新聞報導，以了解經寶精密元月營收創新高，受惠伺服器機櫃訂單爆量之營運表現。

3. 中央社 – jpp-KY 1 月營收創歷史新高，AI 相關需求強勁（2025.02.05）
   本研究參考中央社新聞報導，以了解經寶精密 1 月營收創新高，受惠 AI 相關需求強勁之營運表現。

4. 鉅亨網 – jpp-KY 12 月營收創新高，全年營收創歷史新高（2025.01.08）
   本研究參考鉅亨網新聞報導，以了解經寶精密 12 月營收及全年營收雙創新高之營運成果。

5. 聯合新聞網 – jpp-KY 擴產 AI 伺服器機櫃及液冷散熱需求（2025.01.08）
   本研究參考聯合新聞網新聞報導，以了解經寶精密擴產計畫，以應對 AI 伺服器機櫃及液冷散熱需求之策略布局。

研究報告

1. UAnalyze 投資研究報告 – 經寶精密控股股份有限公司（2024.12）
   本研究參考 UAnalyze 投資研究報告，以深入分析經寶精密之產業地位、競爭優勢、財務表現及未來展望。

2. 富邦證券產業研究報告 – 經寶精密控股股份有限公司（2024.12）
   本研究參考富邦證券產業研究報告，以了解法人機構對經寶精密之投資評估與未來展望分析。

註： 本文內容係依據上述 2025 年 3 月 10 日前之公開資訊進行分析與整理，所有財務數據及市場分析均來自公開可取得之官方文件、網站資訊、新聞報導及研究報告，力求客觀中立，僅供讀者參考，不構成任何投資建議。

參考資料來源

資料來源：jpp-KY公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：http://www.jppholding.com/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/528420241212M001.pptx

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/5284_42_20241212_ch.MP4

基本概況

股價：156.5
預估本益比：40.55
預估殖利率：0.38%
預估現金股利：0.61元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(19)5284 jpp-KY EPS 熱力圖

股價走勢

圖(20)5284 jpp-KY K線圖（日）

圖(21)5284 jpp-KY K線圖（週）

圖(22)5284 jpp-KY K線圖（月）

日報表

圖(23)5284 jpp-KY 法人籌碼

週報表

圖(24)5284 jpp-KY 大戶籌碼

月報表

圖(25)5284 jpp-KY 內部人持股

圖(26)5284 jpp-KY 本益比河流圖

圖(27)5284 jpp-KY 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(28)5284 jpp-KY 營收狀況

圖(29)5284 jpp-KY 獲利能力

圖(30)5284 jpp-KY 合約負債

圖(31)5284 jpp-KY 存貨與平均售貨天數

圖(32)5284 jpp-KY 存貨與存貨營收比

圖(33)5284 jpp-KY 現金流狀況

圖(34)5284 jpp-KY 杜邦分析

圖(35)5284 jpp-KY 資本結構

年報表

圖(36)5284 jpp-KY 股利政策