個股筆記：5392 能率

圖(1)個股筆記：5392 能率（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 02 月 01 日

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產業轉型新藍圖：能率創新布局AI機器人與智慧製造

能率創新股份有限公司（股票代號：5392）創立於 1994 年 12 月，前身為應華精密科技股份有限公司，於 2021 年 9 月更名為現名。作為佳能集團的轉投資企業，公司從創立之初專注於 3C 電子產品的金屬機殼及內構件製造，現已逐步轉型，將業務重心轉向汽車、航太、工業電腦及智能家電等領域。

公司實收資本額為新台幣 16.9 億元，截至 2024 年 3 月底，集團員工人數達 3,531 人。在營運規模方面，從 2011 年營收 42 億元、總資產 51 億元的基礎，成長至 2023 年營收 94 億元、總資產 153 億元，業績穩定成長。

產業版圖及全球布局

集團事業架構

能率創新已建立完整的產業生態系，透過子公司與轉投資事業布局不同市場領域：

重要子公司：
– IKKA-KY（股票代號：2250）：專精車用零組件製造
– 能率網通（股票代號：8071）：通路銷售事業
– 毅金精密：精密零組件製造
– 宏羚：通路事業營運

重要轉投資事業：
– 佳能企業（股票代號：2374）：持股超過 10%，主要進行策略合作
– 能率亞洲資本：創投業務，聚焦 AI 與新創投資機會

全球生產基地

公司建立了完整的全球生產網絡，在亞洲各地共有 19 處生產基地：

此全球化生產布局不僅有效分散地緣政治風險，更能就近服務各地客戶。隨著全球供應鏈重組趨勢，越南、泰國等東南亞基地的戰略價值更形重要。

產品與營運概況

事業體系與營收結構

公司業務分為兩大事業體系：

製造類事業（占總營收 72%）
– 日系車用事業群：占製造事業 52%，為最大營收來源
– 電動工具零組件製造
– 3C 產品零組件生產
– 辦公設備及家電零件

通販類事業（占總營收 28%）
– 辦公室相關產品：事務機器、耗材等
– 運動健康產品線：跑鞋、單車及其他運動周邊
– 醫美產品：隱形眼鏡及美妝保養品

圖(2)通販事業（資料來源：能率公司網站）

主要客戶群

能率創新的客戶群涵蓋多個產業領域：
– 汽車產業：Toyota、Honda 等日系車廠
– 工具機械：Bosch、SBD、METABO 等國際大廠
– 電子產品：各大 3C 品牌代工

區域營收分布

公司產品銷售遍及全球主要市場：
– 亞洲地區：占總營收 65%
– 台灣市場：占總營收 23%
– 美洲市場：占總營收 7%
– 歐洲市場：占總營收 5%

產品應用領域

能率創新的產品應用涵蓋多元產業，產品核心圍繞在精密製造與智慧化解決方案。

圖(3)零組件產品（資料來源：能率公司網站）

汽車產業方面，集團主要提供電動車零組件、智能傳動系統及車身結構件，配合主要客戶如豐田、本田等日系車廠，共同開發新世代電動車所需的關鍵零組件。在電動車零組件的開發過程中，尤其注重輕量化和高精度的要求，以提升整體車輛性能。

在工業自動化領域，公司運用長期累積的精密加工技術，生產工業機械手臂的關節模組、傳動系統及外殼結構件。這些零組件廣泛應用於工廠自動化生產線，提供客戶如 Bosch、METABO 等工具機大廠完整的自動化解決方案。

AI 機器人應用上，能率創新與日本 Living Robot 合作開發新型機器人，整合 AI 光學鏡頭、智能傳動系統及機構件等核心部件。這些機器人產品預計在 2025 年第四季推向歐美市場，主要應用於工業生產、醫療照護及服務業等領域。

在 3C 產業應用方面，公司持續為消費性電子產品提供金屬機殼及內部結構件。近年來特別著重在散熱解決方案的開發，因應高效能運算設備對散熱需求的增加。同時，也積極開發智慧家電相關零組件，配合物聯網發展趨勢。

智慧辦公設備領域，能率創新透過子公司能率網通，提供整合型的辦公解決方案。產品線包含智慧事務機器、辦公自動化設備及耗材等，並結合大數據分析功能，協助企業客戶提升辦公效率。

在運動與醫美產業應用上，公司代理銷售運動用品及醫美產品，並開發運動數據分析平台，協助使用者追蹤運動成效。醫美產品則包含隱形眼鏡及美妝保養品等，透過通路優勢深耕消費市場。

未來，能率創新將持續整合 AI 技術與製造專業，開發更多元化的智慧應用方案。特別在機器人與智慧製造領域，公司計畫推出完整的產業解決方案，協助傳統製造業進行智慧化轉型。

財務表現與競爭優勢

最新財務狀況

根據 2024 年第二季財報，能率創新營運表現穩健，主要財務數據如下：

總資產規模達 156.33 億元，負債比率持續優化至 50.02%，較 2023 年底的 51.26% 進一步改善。流動比率維持在 176% 的優質水準，反映出充裕的營運資金。每股淨值也從 2023 年底的 33.37 元上升至 34.77 元，顯現出股東權益的穩定成長。

2024 年前兩季營收達 46.62 億元，較前年同期增加 7.84%。在毛利表現方面，受惠於產品結構調整及營運效率提升，上半年營業毛利增至 7.67 億元，毛利率提高至 16.45%。稅前純益金額 1.36 億元，年增率達 62.10%，彰顯公司獲利能力的顯著提升。

核心競爭力

能率創新的競爭優勢主要源於四個面向：

圖(4)生產流程與設備（資料來源：能率公司網站）

垂直整合生產：
透過集團內部資源整合，從上游零組件到下游成品均能自主生產，有效控制品質與成本。

技術研發實力：
持續投入研發資源，在金屬加工、精密射出等領域擁有多項關鍵技術，並積極布局 AI 與機器人技術。

全球化布局：
完整的全球生產網絡讓公司能就近服務客戶，並有效分散營運風險。

客戶夥伴關係：
與 Toyota、Honda、Bosch 等國際大廠建立長期合作關係，確保訂單穩定性。

轉型布局與未來展望

機器人事業發展

自 2019 年起，能率集團積極投入機器人產業，規劃由以下三大面向切入市場：

圖(5)機器人事業發展（資料來源：能率公司網站）

研發與策略投資：
– 投資日本 Living Robot 公司，預計 2025 年第四季起向歐美市場出貨
– 與緯謙科技建立 AI 與機器人技術合作關係
– 布局 AI 光學鏡頭、軟體系統及硬體周邊

製造與供應鏈：
– 透過 IKKA、Sol-plus 等子公司發展智能傳動與機構件
– 毅金精密負責高精度零組件生產
– 整合集團製造與通路資源，建構完整供應鏈

市場與通路：
– 運用現有客戶網絡推廣機器人產品
– 發展智慧製造整體解決方案
– 開拓歐美等新興市場

新事業投資布局

能率亞洲資本作為集團創投平台，專注投資新興產業：
– 入股智寶國際 10% 股權，搶攻智慧製造商機
– 參與星宇航空上市計畫，預期 2025 年營運翻倍成長
– 與輔仁大學建立產學合作，掌握創新技術與人才

未來成長動能

能率集團未來發展聚焦三大方向：

第一，深化機器人與 AI 應用：持續投入研發資源，完善產品線與技術能量。預計 2025 年第四季開始出貨歐美市場，將成為重要營收成長動能。

第二，擴大車用零組件優勢：隨著豐田電動車出貨持續攀升，加上本田、日產合併效應，車用事業可望維持穩定成長。

第三，布局新興產業：透過創投平台發掘投資機會，並以策略投資方式切入具發展潛力的新興領域。

在產業轉型與多元布局下，能率創新已從傳統製造廠商蛻變為科技創新企業。憑藉完整的全球生產網絡、深厚的技術實力與前瞻的投資布局，公司已為下一階段的成長奠定堅實基礎。隨著 AI 與機器人產業快速發展，能率創新將在智慧製造領域扮演更重要的角色。

參考資料來源

資料來源：能率公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：http://www.avy.com.tw/

法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/539220240918M001.pdf

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/5392_7_20240918_ch.mp4

基本概況

股價：33.55
預估本益比：nan
預估殖利率：0.3%
預估現金股利：0.1元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(6)5392 能率 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(7)5392 能率 K線圖（日）

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日報表

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週報表

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月報表

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新聞筆記

深度分析

季報表

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年報表

圖(23)5392 能率 股利政策