圖(1)個股筆記：5471 松翰（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 03 月 25 日
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松翰科技：專注 IC 設計，多元應用領域穩健發展
松翰科技股份有限公司（Sonix Technology Co., Ltd. ，股票代號：5471.TW）於 1996 年 7 月 13 日在臺灣成立，專注於半導體產業的IC設計、研發、製造與銷售。公司總部位於新竹縣竹北市台元街，英文簡稱 SONIX，實收資本額為新臺幣 16.78 億元。
早期發展與上市歷程
松翰科技創立初期即投入半導體研發與設計，逐步擴大在電子產業的影響力。2000 年 11 月 27 日，公司於臺灣證券交易所掛牌上櫃，為業務發展的重要里程碑。2003 年 8 月 25 日，松翰科技正式上市，進一步提升資本市場的關注與支持，強化其在半導體產業的地位。
多元業務拓展
上市後，松翰科技持續拓展業務範疇，除半導體核心業務外，亦跨足電腦程式設計開發、電子、化工、機械設備及化工原料等領域的買賣與進出口貿易。近年來，公司更積極發展無線視頻解決方案，產品線涵蓋無線嬰兒監視器、DIY 監控系統及車用倒車輔助系統等。
核心業務分析
松翰科技專注於消費性 IC 設計，產品線主要分為三大類別：
圖(2)產品類別與應用（資料來源：松翰公司網站）
消費性 IC
此為松翰科技的基礎業務，產品包含語音IC與微控制器（MCU），廣泛應用於：
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電子互動玩具
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玩具機器人
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電子辭典等教育學習產品
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無人飛行器
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小家電
圖(3)主要產品應用（資料來源：松翰公司網站）
多媒體 IC
多媒體 IC 為松翰科技營收成長的主要動能，產品應用於：
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筆記型電腦（NB）攝影機
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個人電腦（PC）攝影機
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網路攝影機
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無線監控方案
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車用安全監控方案
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光學辨識（OID）晶片組
無線視頻解決方案
松翰科技亦提供無線視頻解決方案，包含：
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無線嬰兒監視器
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無線DIY視頻監控系統
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無線視頻倒車輔助系統
圖(4)影像視訊晶片（資料來源：松翰公司網站）
市場與營運分析
營收結構分析
2024 年 1 月至 9 月，松翰科技產品營收結構比重為：
-
微控制器（MCU）：42%
-
多媒體IC：42%
-
消費性IC：15%
-
其他：1%
與 2022 年相比，消費性 IC 營收佔比略為下降，微控制器與多媒體 IC 則為公司營收主力。
微控制器（MCU）產品分析
松翰科技的微控制器產品線多元，主要應用可分為三類：
-
SOC MCU (系統單晶片微控制器)：搭載 12-24 位元 ADC（類比數位轉換器），主要應用於醫療量測領域，如額溫槍、耳溫槍、血糖機、血壓計、血氧機及體重體脂秤等。
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GP MCU (通用型微控制器)：應用廣泛，包含 USB Type-C PD 充電器、遙控器、各式小家電及無人機等。
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USB MCU (USB 微控制器)：主要應用於電腦周邊、電競配件周邊、行動電源及充電器等產品。
2024 年 1 月至 9 月，松翰科技微控制器產品營收比重為：
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GP MCU：44%
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USB MCU：27%
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SOC MCU：29%
各類微控制器營收佔比相對穩定，GP MCU 仍為主要營收貢獻來源。
影像視訊晶片分析
影像視訊晶片為松翰科技營收成長的重要動能。公司自 2006 年首推內建筆電攝影機晶片，2008 年市佔率即達 60%。近年來，影像視訊晶片應用持續擴展，從筆電內建攝影機延伸至外接式網路攝影機，並拓展至安防、門禁、金融支付高拍儀等新興應用領域。
2024 年 1 月至 9 月，松翰科技影像視訊晶片應用比重為：
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筆電應用：70%
-
非筆電應用：30%
非筆電應用營收佔比逐年提升，顯示松翰科技在多元應用領域的拓展已見成效。
財務績效分析
近期營收表現
2025 年 2 月，松翰科技合併營收達新臺幣 2.12 億元，較去年同期成長 31.16 %，月增 23.39 %，創下近兩個月以來新高，顯示營運狀況良好。
2024 年前三季財務摘要
| 項目 | 2024 年 1-9 月 (新臺幣仟元) | 2023 年 1-9 月 (新臺幣仟元) | YoY (%) |
|---|---|---|---|
| 營業收入 | 2,027,836 | 1,899,707 | 7% |
| 營業毛利 | 846,705 | 784,201 | 8% |
| 營業淨利 | 75,658 | 86,450 | -12% |
| 稅前淨利 | 159,434 | 143,387 | 11% |
| 本期淨利 | 144,219 | 144,194 | 0% |
| 毛利率 | 42% | 41% | |
| 每股盈餘 (EPS) | 0.86 元 | 0.86 元 |
2024 年前三季，松翰科技營業收入較去年同期成長 7 %，營業毛利亦成長 8 %。毛利率維持 42 % 穩健水準。
2024 年第三季財務表現
| 項目 | 2024 年第 3 季 (新臺幣仟元) | 2023 年第 3 季 (新臺幣仟元) | YoY (%) | 2024 年第 2 季 (新臺幣仟元) | QoQ (%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 691,410 | 698,301 | -1% | 724,398 | -5% |
| 營業毛利 | 280,821 | 301,764 | -7% | 305,764 | -8% |
| 營業淨利 | 15,107 | 52,012 | -71% | 35,776 | -58% |
| 稅前淨利 | 28,625 | 76,344 | -63% | 71,684 | -60% |
| 本期淨利 | 23,059 | 60,762 | -62% | 73,694 | -69% |
| 毛利率 | 41% | 43% | 42% | ||
| 每股盈餘 (EPS) | 0.14 元 | 0.36 元 | 0.44 元 |
2024 年第三季營收較去年同期略減 1 %，毛利率為 41 %。受營業費用影響，營業淨利、稅前淨利及本期淨利均較去年同期及上季明顯下滑。
資產負債狀況
-
現金及約當現金： 2024 年 1-9 月為新臺幣 12.91 億元，較去年同期增加。
-
存貨： 2024 年 1-9 月存貨金額及存貨週轉天數均較去年同期顯著下降，顯示庫存去化成效良好，已接近疫情前正常水準。
-
負債比率： 2024 年第四季負債比率為 12.9 %，資本結構穩健。
股利政策
松翰科技長期維持高配息政策，近六年現金股利配發率皆在 7 成以上，部分年度甚至超過 100 %，積極回饋股東。
| 年度 | 2018 年 | 2019 年 | 2020 年 | 2021 年 | 2022 年 | 2023 年 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| EPS (元) | 2.02 | 2.03 | 6.11 | 8.71 | 3.45 | 1.11 |
| 現金股利 (元) | 2.08 | 2.1 | 5.7 | 7 | 2.5 | 1.2 |
| 配發比例 | 103% | 103% | 93% | 80% | 72% | 108% |
競爭優勢與未來展望
競爭優勢分析
松翰科技在消費性 IC 領域具備多項競爭優勢：
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技術研發能力： 在語音控制器、多媒體 IC 及 OID 技術領域深耕多年，具備快速研發與技術創新能力。
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產品線完整： 產品線涵蓋消費性 IC、多媒體 IC 及微控制器，可提供客戶多元化產品選擇。
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市場佈局： 在亞洲市場，特別是中國教育市場及筆電攝影機晶片市場佔有重要地位。
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客戶關係： 與國際品牌大廠如任天堂、孩之寶、HP、DELL 等建立長期合作夥伴關係。
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財務體質穩健： 負債比率低，現金流量穩定，具備良好風險抵禦能力。
未來發展策略
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擴展車用電子市場： 推出車規級微控制器，正式跨入車用領域，搶攻汽車電子化商機。
-
深耕AI技術應用： 配合 AI PC 趨勢，開發具 HPD 偵測技術之 NB Cam 控制晶片，並拓展 AI 技術於 OID 產品之應用。
-
強化醫療電子佈局： 持續擴大醫療用 MCU 產品線，掌握醫療保健市場成長契機。
-
拓展新興市場： 積極開拓印度、東南亞等新興市場，擴大 OID 產品應用版圖。
-
提升產品附加價值： 持續開發高階產品，如高階運算核心微控制器、具備 AI 功能之新產品及高階多鏡頭 NB Cam 模組，提升產品毛利率。
市場評價與展望
機構法人普遍認為松翰科技體質穩健，風險相對較低。公司近年來積極拓展車用電子、醫療電子及 AI 應用等新領域，並在 OID 技術及筆電攝影機晶片市場保持領先地位，未來營運展望可期。
重點整理
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穩健經營的IC設計公司： 松翰科技專注消費性 IC 設計，營運基礎穩固，財務結構健全。
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多元產品線佈局： 產品線涵蓋消費性 IC、多媒體 IC 及微控制器，應用領域廣泛。
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技術領先優勢： 在語音控制器、多媒體 IC 及 OID 技術領域具備領先優勢。
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積極拓展新應用： 擴展車用電子、醫療電子及 AI 應用領域，為營運注入成長動能。
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高股利政策： 長期維持高配息率，具備投資吸引力。
參考資料說明
公司官方文件
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松翰科技股份有限公司法人說明會簡報（2024.11.14）
本研究主要參考法說會簡報的公司簡介、產品結構分析、財務數據及未來展望等資訊。該簡報由松翰科技官方發布，提供最新且權威的公司營運資訊。 -
松翰科技股份有限公司 2024 年第三季合併財務報告
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。
網站資料
-
MoneyDJ理財網 – 財經百科 – 松翰科技
本研究參考 MoneyDJ 理財網關於松翰科技之產業百科資訊，以建立對公司產品、市場及產業地位之初步認識。 -
Yahoo奇摩股市 – 個股 – 松翰
本研究參考 Yahoo 奇摩股市關於松翰科技之公司基本資料、股價資訊、營收資訊等，以了解公司股價表現與營收概況。 -
CMoney 股市 – 個股 – 松翰
本研究參考 CMoney 股市關於松翰科技之營收資訊、法人觀點、相關新聞等，以補充公司營運及市場動態分析資訊。 -
TechNews 科技新報 – 公司資料庫 – 松翰科技股份有限公司
本研究參考 TechNews 科技新報公司資料庫關於松翰科技之公司簡介、歷史沿革、基本資料等資訊，以建立對公司之基本認識。
註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。
參考資料來源
資料來源：松翰公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/547120241111M001.pdf
法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/5471_82_20241114_ch.mp4
基本概況
股價：40.45
預估本益比：39.85
預估殖利率：2.6%
預估現金股利：1.05元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(5)5471 松翰 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(6)5471 松翰 K線圖（日）
圖(7)5471 松翰 K線圖（週）
圖(8)5471 松翰 K線圖（月）
日報表
圖(9)5471 松翰 法人籌碼
週報表
圖(10)5471 松翰 大戶籌碼
月報表
圖(11)5471 松翰 內部人持股
圖(12)5471 松翰 本益比河流圖
圖(13)5471 松翰 淨值比河流圖
新聞筆記
元，EPS 1.07元 Note right of 2025.03.03: ↑松翰宣布推出第一款車規級8位元8051 MCU
SNA8F5762JG系列，跨入車用領域，正式進入
汽車應用市場
波焦點 Note right of 2025.01.11: →盛群、松翰認為疫情屬區域性，對耳溫槍銷量尚無明顯
助益 Note right of 2025.01.11: →松翰多媒體產品於NB CAM及wireless
cam表現不錯
% Note right of 2025.01.09: ↑松翰因庫存回補及需求改善，股價逆勢上漲6.58%
預計貢獻度將落在 1Q25 Note right of 2024.08.24: →松翰 2Q24 營收7.2億元，毛利率42.21
％，EPS 0.44元，1H24 營收13.36億
元，稅後純益1.21億元
新產品 Note right of 2Q24: ↑松翰認為，24 年 AI PC 及手機產品崛起，
將帶動傳輸介面及記憶體規格升級需求 Note right of 2Q24: ↑新推出的 BLDC 馬達控制晶片，可應用於小家電
、工具機及工控領域 Note right of 2Q24: ↑松翰計劃迎接 AI 大潮流，提供筆電大廠競爭力方
案，並持續發展居家視訊等市場 Note right of 2Q24: ↑存貨周轉天數縮短至215天，已回到健康水位 Note right of 2Q24: ↑雖然市場消費熱度仍不夠，但第三及 4Q24 傳統
旺季將來臨，營運有望逐步加溫 Note right of 2Q24: →除筆電應用外，在非筆電如安防、門禁、高拍儀、金融
支付等積極拓展新產品，營收占比攀升 Note right of 2Q24: ↑AI應用部分，各大電腦品牌紛紛推出AI PC，松
翰也配合推出具HPD偵測技術的NB Cam控制晶片
，預期 25 年 放量
2H24 開始出貨，貢獻公司營收 Note right of 1Q24: ↑在新產品競出，庫存去化至健康水位，且產品毛利回到
正常水準下，松翰 24 年 營運有望迎來雙位數成長
，估年增1成 Note right of 1Q24: →HPD（Human Presence Detec
tion）是人體存在偵測是一項物件偵測技術，主要是
在偵測和辨識人類存在，自動協助使用者在離開時關閉螢
幕甚至上鎖，要使用時則自動開啟螢幕，成為目前各家電
腦品牌廠商努力發展的項目 Note right of 1Q24: →松翰三大產品線營收可望重回成長，在多媒體IC方面
，筆電攝影機晶片將隨終端拉貨動能回溫增加出貨量 Note right of 1Q24: →松翰多媒體IC營收占比47％，其中影像視訊晶片有
超過8成應用於筆電當中，隨著AI落地到PC中，配套
的影像、聲音感測元件，皆將迎來規格升級
前的正常水準 Note right of 4Q23: →公司產品分為三大塊，分別為多媒體IC，包括OID
晶片組、無線嬰兒監視器、筆記型電腦攝影機、網路攝影
機、安防門禁攝影機、倒車監控攝影機、無線倒車監控攝
影機 Note right of 4Q23: →MCU業績占比下滑40％，消費性IC占12％，多
媒體IC則因PC重新拉貨，營收比重上升，占48％
強，預期 2H23 消費性電子產品市場恐旺季不旺
深度分析
季報表
圖(14)5471 松翰 營收狀況
圖(15)5471 松翰 獲利能力
圖(16)5471 松翰 合約負債
圖(17)5471 松翰 存貨與平均售貨天數
圖(18)5471 松翰 存貨與存貨營收比
圖(19)5471 松翰 現金流狀況
圖(20)5471 松翰 杜邦分析
圖(21)5471 松翰 資本結構
年報表
圖(22)5471 松翰 股利政策