圖(1)個股筆記：6190 萬泰科（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 01 月 30 日
免責聲明
請先參閱首頁的免責聲明，再繼續閱讀本文。
萬泰科：從線材製造到智慧應用的科技轉型之路
萬泰科技股份有限公司（股票代號：6190）創立於 1978 年，原名萬泰電線電纜股份有限公司，以電線電纜製造起家。1991 年更名為萬泰科技股份有限公司，1998 年於台灣證券櫃檯買賣中心掛牌上市。在董事長張財榮先生及總經理張崇德先生的領導下，公司從單一電線電纜製造商，逐步轉型為全方位線材解決方案提供者。
圖(2)集團組織架構（資料來源：萬泰科公司網站）
營運體系與生產布局
萬泰科技採用垂直整合的經營模式，從原材料採購到產品製造及銷售皆由內部掌控，不僅提升生產效率，也有效降低營運成本。目前員工約 3,100 人，生產基地分布於台灣、中國、泰國及越南。台灣設有台北總部及桃園中壢廠；中國佈局東莞及上海廠區；泰國位於曼谷；越南在海陽省設有三座工廠，分別生產汽機車線、網路線及影音線，第四廠預計 2025 年投產。此外，公司在美國洛杉磯設立銷售據點，強化北美市場服務。
主要產品與營收結構
公司產品線完整，涵蓋網路佈線、汽車電子、消費性電子、醫療及家電等多元領域，主要產品營收占比為：
– 網路線：34%
– 電子線：26%
– 汽機車用線：10%
– 灌溉用線：5%
– 輻照交聯線：5%
– 插頭與連接器：4%
– 其他產品：16%
圖(3)新產品開發（資料來源：萬泰科公司網站）
市場布局與客戶結構
在地理區域營收分布上：
– 北美市場：33%
– 泰國市場：27%
– 越南市場：17%
– 中國及香港：10%
– 台灣市場：7%
– 其他地區：6%
公司已成為全球網路佈線產業的重要供應商，與全球十大品牌中至少七家建立長期合作關係。近期積極開拓歐洲及中東網路基建市場，並深耕泰國空調機及零件產業市場，投入輻照交聯線材研發，提升產品耐老化性能。
營運表現與財務數據
2023 年營收達 65.18 億元，稅後淨利 2.24 億元，每股淨利 1.46 元。2024 年營運持續成長，第二季營收 21.6 億元，較前季成長 26.7%，年增 24.6%；稅後純益 1 億元，季增 29.48%，年增 84.88%，毛利率達 19% 創下歷史次高。2024 年 11 月營收攀升至 7.4 億元，年增 37.18%，1-11 月累計營收 74.98 億元，年增率 23.68%。
研發創新與產品開發
公司重點研發方向包括：
1. 雲端運算中心用線：配合資料中心建設需求
2. 充電樁用線：因應電動車產業發展
3. 設備用線：滿足工業自動化需求
4. 船舶用線：開拓海事工程市場
5. 溫度及壓力感測線：發展智慧應用領域
特別在高階網路線及低軌道衛星電源線領域投入大量資源，並成功升級為低軌道衛星供應鏈的 Tier 1 供應商。
競爭優勢
萬泰科技的核心競爭力包括：
1. 多元化生產基地策略：降低地緣政治風險
2. 完整國際認證：通過國際實驗室認證，為 CCCA、TIA、BICSI 會員
3. 全方位技術服務：提供專業技術支援
4. 符合 TAA 規範：產品線完整，滿足不同市場需求
5. 完整風險管理機制：包含多元化供應商政策、長期合約鎖定原料價格及合理庫存管理
未來展望與發展策略
公司對 2024 年下半年營運前景樂觀，預期優於上半年，主因網路線、高速線需求增長及輻照交聯產品出貨暢旺。全年營收目標 80 億元，每股純益預估 2.5-3 元，2025 年更將挑戰百億元營收。
未來發展策略聚焦四大面向：
1. 高毛利產品開發：持續投入高階線材研發
2. 擴充東南亞產能：越南第四廠 2025 年投產
3. 強化北美布局：籌建美國總部
4. 深化市場滲透：積極開拓歐洲及中東市場
在全球數位轉型加速、資料中心需求增長、低軌衛星發展及東南亞製造業轉移等趨勢帶動下，萬泰科技將持續透過技術創新、產能擴充及市場開拓，推動企業邁向新的成長里程。
參考資料來源
資料來源：萬泰科公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/619020241224M001.pdf
法說會影音連結：https://www.youtube.com/watch?v=OY2Yb6Lrey4
基本概況
股價：34.9
預估本益比：14.01
預估殖利率：4.93%
預估現金股利：1.72元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(4)6190 萬泰科 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(5)6190 萬泰科 K線圖（日）
圖(6)6190 萬泰科 K線圖（週）
圖(7)6190 萬泰科 K線圖（月）
日報表
圖(8)6190 萬泰科 法人籌碼
週報表
圖(9)6190 萬泰科 大戶籌碼
月報表
圖(10)6190 萬泰科 內部人持股
圖(11)6190 萬泰科 本益比河流圖
圖(12)6190 萬泰科 淨值比河流圖
新聞筆記
率32.58%，月增率-13.36% Note right of 2025.01.08: ↑24 年 累計營收為81.39億元，累計年增率2
4.34%
自新產品與新產線的加入 Note right of 2024.12.26: ↑萬泰科將提高高階線材比重，從目前的20%提升至2
5%，優化產品組合 Note right of 2024.12.26: ↑預期 2Q25 起，隨著新產能與新產品的投入，營
收年增率將顯著增長 Note right of 2024.12.26: ↑萬泰科 4Q24 營收不淡，預計 24 年營收達
80億元，獲利表現創歷史次高 Note right of 2024.12.26: ↑萬泰科將於泰國與越南擴產，泰國高速線產能預計 2
M25 投產，並持續擴展低軌衛星業務
速線產能，預計 2Q25 開始量產，營收占比達3% Note right of 2024.12.25: →預計 25 年 低軌衛星用線占比將提升至5%，並
挑戰百億營收目標 Note right of 2024.12.25: ↑萬泰科 24 年前三季每股稅後純益已超越 23
年 24 年，並預期 4Q24 業績表現佳 Note right of 2024.12.25: ↑25 年 營運成長動能來自泰國高速線產能發酵、東
南亞建廠需求及低軌衛星用線比重提升 Note right of 2024.12.25: ↑萬泰科計劃在美國建立總部，支援北美市場發展並提升
物流、技術服務等能力 Note right of 2024.12.25: ↑高速用線及高性能材料輻照交聯線（XLPE）產能將
於 25 年 進一步提升，毛利率有望保持高檔水準
產品、產線和高階線材出貨成長 Note right of 2024.12.24: ↑伺服器內部高速線預計 2Q25 放量，將提升公司
營收結構 Note right of 2024.12.24: →萬泰科計劃於美國購置不動產，設立北美營運及物流中
心，以支持自有品牌及技術服務 Note right of 2024.12.24: ↑高階線材比重從 24 年的20%預期增至 25
年 的25%，伺服器內部線材和低軌衛星產品線將成長 Note right of 2024.12.24: ↑萬泰科在越南新建輻照交聯線材產線，預期將擴展至高
階感應線材市場 Note right of 2024.12.24: ↑萬泰科看好美國關稅政策對東南亞出口影響，並預期台
灣及泰國廠將受益 Note right of 2024.12.24: ↑萬泰科 24 年 前三季營收60.68億元，已超
越 23 年 24 年營收，顯示獲利增長 Note right of 2024.12.24: ↑客戶持續補庫存，未來一季接單狀況看好，但面對 2
5 年 經濟挑戰，仍需謹慎應對 Note right of 2024.12.24: ↑萬泰科在東南亞強調本土化經營，成為泰國家電與越南
汽機車內部線材前三大供應商 Note right of 2024.12.24: →萬泰科將利用東南亞貿易轉移效益，提升台灣及泰國廠
的競爭力，並整合生產與研發資源 Note right of 2024.12.24: →低軌衛星產品線 25 年營收比重將由3%增至5%
，隨著數據中心需求增長 Note right of 2024.12.24: ↑公司將加速開發新應用產品，並於美國設立營運及物流
中心以支援市場需求
37.18%，月增率為7.3% Note right of 2024.12.09: ↑萬泰科 1M24-11M24 累計營收為74.9
8億元，年增率達23.68%
，年增率達37.09%，月增率1.7% Note right of 2024.11.07: →24 年 1M24-10M24 累計營收為67.
58億元，累計年增率為22.36%
發展推動，資料中心需求將大幅成長 Note right of 2024.08.16: →萬泰科技的生產基地分散，並已與全球網路佈線十大品
牌中至少七家建立長期合作
5-3元，25 年營收挑戰百億元，獲利創新高 Note right of 2024.08.14: ↑2H24 預期營運優於 1H24 ，主要因網路線
、高速線需求強勁及輻照交聯產品出貨暢旺 Note right of 2024.08.14: →萬泰科看好美國、東南亞景氣穩定及綠能、AI應用將
帶動線材需求成長 Note right of 2024.08.14: ↑2Q24 營收21.6億元，季增26.7%、年增
24.6%；稅後純益1億元，季增29.48%、年增
84.88% Note right of 2024.08.14: ↑萬泰科 2Q24 毛利率達19％，創下歷史次高，
主要因高階網路線材需求強勁 Note right of 2024.08.14: ↑萬泰科預期 24～25 年營運將持續增長，25
年營收有望挑戰百億 Note right of 2024.08.14: →萬泰科現有四個生產基地，產品涵蓋網通佈線、汽機車
線、電子線等，全球網路佈線市場的主要客戶中至少7家
為長期合作夥伴 Note right of 2024.08.14: →3Q24 產業旺季來臨，24 年每股獲利預期有望
挑戰2.5元水準 Note right of 2024.08.14: →萬泰科成立於1978年，產品涵蓋網路佈線、汽車電
子、消費性電子、醫療及家電，擁有四個生產基地 Note right of 2024.08.14: →萬泰科 23 年營收65.18億元，稅後淨利2億
2441萬元，每股稅後淨利1.46元 Note right of 2024.08.14: →萬泰集團的生產基地分散，擁有長期OEM和研發經驗
，全球網路佈線10大品牌中至少7家為長期客戶 Note right of 2024.08.14: →泰國空調機及零件產業重要，日本知名企業在泰國設廠
，萬泰科10年前開始開發輻照交聯線材，提高材料的耐
老化性能
益發酵，台灣廠區稼動率也看增 Note right of 1Q24: →23 年網路線的營收占比35％，居各品項之冠，高
於電子線的25％、汽機車線占9％至10％、灌溉系統
與相關控制線9％、輻造線占3％ Note right of 1Q24: ↑萬泰科決議續擴增越南產能，越南四廠日前才剛敲定設
備，再加上建廠需時逾一年，估最快也要到 25 年
，才會開始貢獻營收 Note right of 1Q24: ↑既有的三個越南廠主攻汽機車線、網路線、影音線，稼
動率仍在持續提升中
，日前更喜獲來自歐洲及中東客戶的轉單，初估將挹注整
體營收4％～5％ Note right of 4Q23: ↑萬泰科擴大攻入歐洲、中東網路基建市場，隨著轉單效
益發酵，台灣廠區稼動率看增，初估轉單效益達台灣廠區
10％產能，法人估營收將因而增加4％～5％貢獻 Note right of 4Q23: ↑24 年萬泰科來自輻照交聯線的營收占比，可望由
3Q23 的4％，再往上提升至6％，汽機車線的占比
也可望由11％再往上提升 Note right of 4Q23: ↑隨著產品組合優化，法人估，萬泰科 24 年營收有
望較 23 年成長二成，毛利率則有機會回穩到15％
～16％，並帶動獲利成長優於營收成長 Note right of 4Q23: ↑近期喜獲來自歐洲及中東客戶的轉單，預計將挹注整體
營收4%至5%，為 24 年營運增添新動能 Note right of 4Q23: →對於近期熱門的充電樁等產品，張程博指出，一公尺快
充線就要5、6公斤，整體近10公斤重，一個女生很難
使用 Note right of 4Q23: ↑因此設法解決這個問題，讓線材更小、更輕薄 Note right of 4Q23: ↑電動車充電樁用線，目前已有跟美系電動車大廠等等三
家客戶在做開發，屬於高電流快充線材可達 400KW
，且為輕量化線材，24 年會看到實質貢獻 Note right of 4Q23: →萬泰科旗下有四個生產基地 Note right of 4Q23: →台灣廠主要生產網通佈線產品，包含 CMP、CMR
產品 Note right of 4Q23: →泰國廠及越南廠主要生產汽機車線、電子線，客戶為當
地汽機車組裝廠及家電廠 Note right of 4Q23: →中國東莞廠主要為消費性電子、醫療及家電用線
動陽光的打造「運動中心 2.0」
齊揚，車用線也因日系客戶擴大導入，即將取得歐美車廠
認證，動能較強，二大產品全年營收均可望年增 2 成 Note right of 2Q23: →路線佔 35% 最高，其次是家電等電子線 28%
、汽車 9%、灌溉用線 5-6%，其他約佔 2 成
多
深度分析
季報表
圖(13)6190 萬泰科 營收狀況
圖(14)6190 萬泰科 獲利能力
圖(15)6190 萬泰科 合約負債
圖(16)6190 萬泰科 存貨與平均售貨天數
圖(17)6190 萬泰科 存貨與存貨營收比
圖(18)6190 萬泰科 現金流狀況
圖(19)6190 萬泰科 杜邦分析
圖(20)6190 萬泰科 資本結構
年報表
圖(21)6190 萬泰科 股利政策