個股筆記：6669 緯穎

圖(1)個股筆記：6669 緯穎（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 25 日

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緯穎科技：乘 AI 浪潮而起，雲端伺服器巨擘再創高峰

緯穎科技服務股份有限公司 (Wiwynn Corporation，股票代號：6669) 自 2012 年 3 月成立以來，便以超大型資料中心及雲端基礎架構解決方案供應商之姿，在全球科技產業中佔據關鍵地位。作為緯創資通的轉投資公司，緯穎專注於伺服器產品的設計、製造與服務，並以其卓越的技術實力與前瞻性的市場佈局，成為推動雲端運算發展的重要力量。

公司概要與發展歷程

緯穎科技的成立，源於母公司緯創集團對雲端服務市場的深刻洞察與戰略佈局。承襲緯創資通在研製服務領域的深厚積累，緯穎自創立之初，便鎖定大型雲端資料中心硬體及解決方案供應，精準定位使其在競爭激烈的伺服器市場中迅速崛起。

發展沿革

1. 2012 年 3 月：緯穎科技正式成立，肩負緯創集團拓展雲端服務市場的重任。

2. 早期發展：公司成立初期，即專注於大型雲端資料中心硬體及解決方案的供應，奠定其在白牌伺服器市場的領先地位。

3. 2019 年 3 月 27 日：緯穎科技於臺灣證券交易所掛牌上市，股票代號 6669，象徵其發展邁入新的里程碑。

4. 2020 年 6 月 5 日：緯穎被納入台灣 50 指數成分股，進一步提升其市場代表性與投資價值。

5. 2023 年 11 月：為強化專業分工與提升營運效率，緯穎董事會決議分割台南分公司，讓與新設立的子公司緯穎智造股份有限公司。

經營業務

緯穎科技主要經營項目涵蓋電腦及其週邊設備、資料備存媒體、電器及視聽電子產品、資訊軟體等領域，並兼營與公司業務相關之進出口貿易、管理顧問、資訊軟體服務及資料處理服務。其核心業務聚焦於為超大型資料中心及雲端基礎架構提供全方位產品與系統解決方案，產品線包含：

• 機架伺服器 (Rack Servers)：標準化機架伺服器，資料中心建置的基石。

• 整合式機櫃：伺服器、儲存、網路設備整合方案，提升部署效率。

• 儲存裝置：高效能資料儲存解決方案，滿足海量資料需求。

• 網路交換器：高速網路傳輸設備，確保資料中心暢通無阻。

• 系統整合及服務：全方位資料中心系統整合與維運服務，降低客戶管理複雜度。

緯穎的產品廣泛應用於全球頂尖雲端服務供應商的資料中心，如 Meta、Microsoft 及 Amazon 等，成為支撐全球雲端運算發展的重要基石。

圖(2)21 英吋產品系列（資料來源：緯穎公司網站）

圖(3)19 英吋產品系列（資料來源：緯穎公司網站）

圖(4)交換器及相關產品介面卡（資料來源：緯穎公司網站）

圖(5)新型數據中心與架構（資料來源：緯穎公司網站）

產品系統與應用說明

緯穎科技的產品系統，緊密圍繞著超大型資料中心與雲端基礎架構的需求而設計，其產品應用領域廣泛，涵蓋雲端運算的各個層面：

產品應用領域

• 超大型資料中心：緯穎產品最核心的應用場景，為 CSP 客戶打造高效、穩定的資料中心基礎設施。

• 雲端基礎架構：作為雲端服務的基石，緯穎產品支撐各類雲端應用服務的運行。

• 人工智慧 (AI) 應用：近年來，AI 伺服器成為緯穎重點發展方向，滿足 AI 模型訓練與推論所需的高效能運算需求。

• 高效能運算 (HPC)：緯穎伺服器亦可應用於科學研究、工程模擬等需要龐大運算資源的領域。

• 資料儲存：提供高密度、高可靠性的儲存伺服器，滿足企業級資料儲存需求。

產品類別

• 機架伺服器：針對不同應用場景，提供多樣化的機架式伺服器產品線。

• 多節點運算伺服器：彈性整合多個伺服器節點，適用於高運算及 I/O 效能需求。

• 整合式機櫃：預先整合伺服器、儲存、網路設備，簡化部署流程。

• 儲存裝置：提供多種規格的儲存設備，滿足不同容量與效能需求。

• AI 伺服器：搭載 ASIC 或 GPU 晶片，專為 AI 運算優化設計。

• 網路交換器：提供資料中心內部高速網路連接。

• 液冷解決方案：針對高功耗 AI 伺服器，提供先進的液冷散熱技術。

• 邊緣運算伺服器：針對邊緣運算應用場景，推出輕量化、低功耗伺服器。

圖(6)液冷解決方案（資料來源：緯穎公司網站）

各應用領域近期表現

• 超大型資料中心與雲端基礎架構：雲端服務需求持續增長，通用伺服器需求回溫，市場需求穩健。

• 人工智慧應用：AI 伺服器需求爆發式成長，成為公司主要成長動能，營收佔比快速提升。

• 資料儲存：資料量持續增長，儲存伺服器需求穩定。

市場與營運分析

營收結構分析

緯穎科技的營收結構，以伺服器產品為核心，並隨著市場趨勢不斷調整產品組合。目前，伺服器相關產品佔據營收絕大部分，AI 伺服器營收比重正快速提升，預計將成為未來營收成長的主要引擎。

圖(7)緯穎科技產品營收結構 (預估)

註：上述營收結構為預估，實際佔比可能因市場變化而有所調整。

區域市場分析

緯穎的銷售市場遍布全球，以北美地區為最大宗，其次為歐洲及亞太地區。北美市場營收佔比最高，主要客戶 Meta、Microsoft、Amazon 皆位於美國，貢獻絕大部分營收。亞太地區市場需求成長快速，歐洲市場亦維持穩定成長。

圖(8)緯穎科技區域營收分布 (預估)

註：上述區域營收分布為預估，實際佔比可能因市場變化而有所調整。

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析

緯穎科技的客戶群體高度集中於全球超大型雲端服務供應商 (CSP)，前三大客戶 Meta、Microsoft、Amazon 貢獻營收比重超過九成。此客戶結構，使緯穎營收高度仰賴少數大型客戶的資本支出與需求變化。

圖(9)緯穎科技客戶結構

價值鏈定位

緯穎科技在伺服器產業價值鏈中，定位為 ODM Direct 供應商，直接與雲端服務供應商合作，提供客製化設計、生產製造及系統整合服務。此經營模式，有別於傳統品牌廠或代工廠，更貼近客戶需求，具備快速反應市場變化與彈性客製化之優勢。

競爭優勢與未來展望

競爭優勢分析

緯穎科技在全球伺服器市場中，憑藉以下核心競爭優勢脫穎而出：

1. 專注資料中心市場：精準鎖定超大型資料中心及雲端基礎架構，深耕專業領域。

2. ODM Direct 模式：直接與 CSP 客戶合作，縮短供應鏈，提升效率與彈性。

3. 客製化能力：提供高度客製化的伺服器設計與生產服務，滿足客戶多元需求。

4. 與 CSP 緊密合作：與 Meta、Microsoft、Amazon 等建立長期穩固的合作夥伴關係。

5. AI 伺服器領先地位：在 AI 伺服器市場佔據重要地位，掌握市場成長先機。

6. 研發創新能力：持續投入技術研發，掌握液冷等先進技術，快速推出新產品。

7. 高毛利率：相較於傳統代工廠，緯穎毛利率表現優異，展現其產品競爭力。

8. 財務表現穩健：獲利能力強勁，ROE 表現亮眼，財務結構穩健。

9. 供應鏈管理能力：透過分散生產基地、在地採購等策略，降低供應鏈風險。

近期重大事件分析

近期，緯穎科技股價受到市場消息面與產業趨勢等多重因素影響，呈現波動走勢：

1. 2025 年 01 月 02 日：AI 概念股普遍疲弱，緯穎股價亦受波及，下跌逾 2%。

2. 2025 年 01 月 03 日：台股反彈，AI 族群回溫，緯穎股價上漲逾 2%。

3. 2025 年 01 月 05 日：微軟擴展 AI 資料中心，市場預期緯穎等台廠將受惠。

4. 2025 年 01 月 06 日：台股反彈，權值股緯穎早盤大幅上漲。

5. 2025 年 01 月 07 日：AI 伺服器需求火爆，市場看好緯穎業績，股價小幅上漲。

6. 2025 年 01 月 08 日：緯穎公告 2024 年營收、獲利、EPS 均創新高，財報表現亮眼，股價一度下跌後回穩。

7. 2025 年 01 月 09 日：市場傳言輝達 GB200 機櫃過熱，但供應鏈台廠否認，緯穎股價震盪，最終下跌逾 5%。FactSet 報告指出，分析師下修緯穎 2024 年 EPS 預估至 124.02 元。

8. 2025 年 01 月 10 日：千金股股價排名變動，大立光股價超越緯穎。

9. 2025 年 01 月 12 日：電子股漲跌互見，緯穎股價續跌，並列為注意股。

10. 2025 年 01 月 13 日：權值股普遍走弱，緯穎股價亦下跌，千金股普遍在盤下游走。

11. 2025 年 01 月 14 日：台股權值股普遍下跌，緯穎股價重挫逾 4%，小型緯穎期貨跌破月線支撐。市場傳出 NVIDIA GB200 Rack 供應鏈瓶頸，可能影響緯穎出貨時間。東台擬出售高雄廠房予緯穎科技。

12. 2025 年 01 月 15 日：AI 概念股受輝達供應鏈受阻消息影響，跌勢相對較重，緯穎股價下跌逾 4%。

13. 2025 年 01 月 16 日：市場再傳輝達 GB200 機櫃過熱，但台廠供應鏈否認，緯穎股價早盤一度漲逾 4%。

事件影響評估

近期股價波動，反映市場對 AI 伺服器供應鏈雜音的敏感反應，以及對高價股獲利了結的賣壓。然而，緯穎基本面表現依舊穩健，2024 年營收、獲利、EPS 均創歷史新高，顯示 AI 伺服器需求強勁，公司營運具備成長動能。

未來發展策略展望

展望未來，緯穎科技將持續深化以下發展策略，鞏固市場領先地位：

1. 擴大 AI 伺服器布局：掌握 AI 伺服器市場爆發性成長契機，擴大 AI 伺服器產品線，提升營收佔比。

2. 深化液冷散熱技術：持續投入液冷技術研發，掌握高功耗 AI 伺服器散熱解決方案，保持技術領先優勢。

3. 拓展多元客戶群：積極開發新客戶，降低對單一客戶的依賴，分散營收風險。

4. 強化供應鏈韌性：分散生產基地，推動在地採購，建立更具韌性的全球供應鏈體系。

5. 落實 ESG 永續發展：積極推動綠色製造、再生能源使用，實踐企業社會責任，提升企業永續價值。

6. 擴張全球產能：持續擴建墨西哥廠、馬來西亞廠及台灣廠，滿足市場強勁需求。

7. 投入研發創新：持續投入研發資源，開發新技術、新產品，保持技術領先地位。

財務分析

最新財務表現

2024 年第二季財務摘要

• 營業收入：新台幣 774.81 億元，季增 11.3%，年增 37.6%。

• 營業毛利：新台幣 83.90 億元，季增 8.9%，年增 69.1%。

• 營業淨利：新台幣 62.07 億元，季增 6.0%，年增 77.7%。

• 稅後淨利：新台幣 46.94 億元，季減 0.3%，年增 79.5%。

• 基本每股盈餘：新台幣 26.85 元。

2024 年上半年財務摘要

• 營業收入：新台幣 1471.09 億元，年增 12.7%。

• 營業毛利：新台幣 160.94 億元，年增 44.4%。

• 營業淨利：新台幣 120.63 億元，年增 51.3%。

• 稅後淨利：新台幣 94.01 億元，年增 59.0%。

• 基本每股盈餘：新台幣 53.77 元。

2024 年全年財務預估

• 營收：新台幣 3605.41 億元，年增 49%。

• 稅後淨利：新台幣 227.76 億元，年增 89.16%。

• 每股盈餘：新台幣 126.57 元。

2024 年第四季財務預估

• 營收：新台幣 1156.14 億元，年增 97.5%。

• 稅後淨利：新台幣 70.47 億元，年增 100%。

• 每股盈餘：新台幣 37.92 元。

獲利能力分析

• 毛利率：2024 年第二季毛利率為 10.8%，年增 2.0 個百分點。2024 年全年毛利率為 10.4%，年增 1.0 個百分點。

• 營益率：2024 年第二季營益率為 8.0%，年增 2.3 個百分點。2024 年全年營益率為 7.8%，年增 1.2 個百分點。

• 稅後淨利率：2024 年第二季稅後淨利率為 6.1%，年增 1.7 個百分點。2024 年全年稅後淨利率為 6.3%，年增 1.3 個百分點。

緯穎科技 2024 年獲利能力顯著提升，毛利率、營益率、稅後淨利率均呈現年增趨勢，顯示公司產品組合優化、營運效率提升及成本控制得宜。

股價表現與市場反應

近期緯穎科技股價受市場消息面影響波動較大，但整體而言，股價仍維持高檔震盪格局。2025 年 01 月 16 日，緯穎股價早盤一度漲逾 4%，顯示市場對其後市發展仍具信心。法人機構普遍維持對緯穎科技的樂觀預期，並上修 EPS 預估，目標價上看 3000 元以上。

重點整理

重點整理

• AI 伺服器需求強勁：受惠於 AI 應用爆發，AI 伺服器成為緯穎營收成長主要動能。

• 2024 年營收獲利創新高：緯穎 2024 年營收、獲利、EPS 均創歷史新高，展現強勁成長力道。

• 獲利能力持續提升：毛利率、營益率、稅後淨利率呈現年增趨勢，顯示公司經營效率提升。

• 機構法人樂觀看待：多家法人機構上修 EPS 預估，目標價上看 3000 元以上，維持樂觀評估。

• 未來展望可期：緯穎持續看好資料中心市場長期需求，積極擴大 AI 伺服器布局，未來營運成長可期。

參考資料說明

參考資料說明

公司官方文件

1. 緯穎科技服務股份有限公司 2024 年第二季財務報告
   本文財務數據主要參考緯穎科技 2024 年第二季財務報告，包含合併綜合損益表、合併資產負債表等重要財務資訊。

2. 緯穎科技服務股份有限公司法人說明會簡報 (2024.12.27)
   本研究參考緯穎科技法人說明會簡報，了解公司營運概況、未來展望及產業分析等資訊，簡報由緯穎科技官方發布，提供最新且權威的公司營運資訊。

3. 緯穎科技官方網站 – 新聞中心
   參考緯穎科技官方網站新聞中心發布之新聞稿，包含公司新產品發布、展覽活動、重大訊息等資訊，以掌握公司最新動態。

4. 緯穎科技官方網站 – 關於緯穎 – 領導團隊
   參考緯穎科技官方網站關於緯穎 – 領導團隊頁面，以了解公司經營團隊成員與背景資訊。

5. 緯穎科技官方網站 – 產品資訊
   參考緯穎科技官方網站產品資訊頁面，以了解公司產品類別、應用領域與技術優勢。

6. 緯穎科技 2023 年企業社會責任報告書
   參考緯穎科技 2023 年企業社會責任報告書，以了解公司在 ESG 永續發展方面的策略與實踐。

研究報告

1. UAnalyze 投資研究報告 (2024.12)
   本研究參考 UAnalyze 投資研究報告，深入分析緯穎科技的產業地位、競爭優勢及未來發展潛力，提供本文在產業分析方面的重要參考。

2. 富邦證券產業研究報告 (2024.12)
   本研究參考富邦證券產業研究報告，分析緯穎科技在 AI 伺服器市場的發展前景，以及對公司營收獲利的貢獻。

3. 永豐投顧研究報告 (2025.01)
   本研究參考永豐投顧研究報告，了解法人機構對緯穎科技 ASIC AI 伺服器業務的評價與預期。

4. 高盛證券研究報告 (2025.01)
   本研究參考高盛證券研究報告，了解國際法人機構對緯穎科技目標價之設定與投資評等。

5. FactSet 分析師調查報告 (2025.01)
   本研究參考 FactSet 分析師調查報告，了解市場分析師對緯穎科技 2024 年及 2025 年 EPS 預估值。

新聞報導

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 緯穎科技
   本研究參考 MoneyDJ 理財網財經百科關於緯穎科技之公司簡介、歷史沿革、營業項目等資訊，以建立對公司之初步認識。

2. NStock 網站 – 緯穎做什麼
   本研究參考 NStock 網站關於緯穎科技之公司沿革、經營模式、產業狀況等資訊，以補充公司發展歷程與營運概況之分析。

3. 鉅亨網 – 台股 – 緯穎
   本研究參考鉅亨網關於緯穎科技之公司簡介、股價資訊、營收資訊等，以了解公司股價表現與營收狀況。

4. Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 緯穎
   本研究參考 Yahoo 奇摩股市關於緯穎科技之股價資訊、新聞資訊、營收資訊等，以了解公司股價表現與市場動態。

5. 工商時報、經濟日報、Digitimes、科技新報、中央社、自由時報 等財經新聞媒體
   本研究參考上述財經新聞媒體關於緯穎科技之新聞報導，以了解公司近期營運動態、市場消息及股價波動等資訊。

其他資料

1. 台灣證券交易所 – 法人說明會影音
   本研究參考臺灣證券交易所法人說明會影音網站關於緯穎科技法人說明會之資訊，以取得法人說明會簡報之來源。

2. 公開資訊觀測站
   本研究參考公開資訊觀測站關於緯穎科技之公司公告、財務報告等資訊，以取得公司官方發布之資訊。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：緯穎公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.wiwynn.com

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/666920240812M001.pdf

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/6669_51_20240816_ch.mp4

基本概況

股價：1895.0
預估本益比：11.04
預估殖利率：4.01%
預估現金股利：75.94元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(10)6669 緯穎 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(11)6669 緯穎 K線圖（日）

圖(12)6669 緯穎 K線圖（週）

圖(13)6669 緯穎 K線圖（月）

日報表

圖(14)6669 緯穎 法人籌碼

週報表

圖(15)6669 緯穎 大戶籌碼

月報表

圖(16)6669 緯穎 內部人持股

圖(17)6669 緯穎 本益比河流圖

圖(18)6669 緯穎 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(19)6669 緯穎 營收狀況

圖(20)6669 緯穎 獲利能力

圖(21)6669 緯穎 合約負債

圖(22)6669 緯穎 存貨與平均售貨天數

圖(23)6669 緯穎 存貨與存貨營收比

圖(24)6669 緯穎 現金流狀況

圖(25)6669 緯穎 杜邦分析

圖(26)6669 緯穎 資本結構

年報表

圖(27)6669 緯穎 股利政策