圖(1)個股筆記：6669 緯穎（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2026 年 09 月 04 日
主要業務
緯穎科技服務股份有限公司（Wiwynn Corporation，股票代號：6669）成立於 2012 年 3 月，隸屬於緯創資通集團。有別於傳統伺服器代工廠，緯穎採用獨特的 ODM-Direct（原廠直銷） 商業模式，直接跳過品牌商（如 Dell、HPE），與全球超大型雲端服務供應商（Hyperscale CSP）進行深度合作。公司總部位於新北市汐止區，專注於提供高密度、高效能的伺服器與儲存設備，堪稱全球雲端基礎設施的關鍵架構師。
緯穎的發展歷程為台灣伺服器產業轉型的縮影。從早期的雲端儲存邁向今日的 AI 算力中心，公司積極加入 OCP（Open Compute Project，開放運算計畫），奠定與 Meta（前 Facebook）的合作基礎。面對 AI 時代的高功耗挑戰，緯穎全面轉型為 AI 基礎設施供應商，成功切入 AWS ASIC 與 NVIDIA GB200 供應鏈，確立其在 AI 算力軍備競賽中的領導地位。
緯穎的產品策略高度聚焦，主要圍繞在資料中心的運算與儲存需求，並依據 OCP 開放標準進行客製化設計。主要產品系統涵蓋以下領域：
圖(2)21 英吋產品系列（資料來源：緯穎公司網站）
- AI 運算伺服器：
此為緯穎目前的成長核心，分為兩大技術路徑。其一為 GPU 伺服器，搭載 NVIDIA H100/H200 及最新的 Blackwell 架構（GB200 NVL72/36），針對大型語言模型（LLM）的訓練與推論，具備極高的系統整合能力。其二為 ASIC 伺服器，此為緯穎區別於同業的關鍵差異化優勢。公司深度參與 CSP 客戶的自研晶片計畫，如 Amazon AWS 的 Trainium/Inferentia 系列，以及 Meta 的 MTIA 平台。ASIC 伺服器具有生命週期長、毛利穩定的特性。
- 通用型伺服器與儲存設備：
儘管 AI 需求熱絡，通用型伺服器仍是資料中心的基石。緯穎提供基於 Intel Xeon 或 AMD EPYC 處理器的運算節點，以及高密度的儲存擴充櫃，支援雲端運算、虛擬化及資料庫應用。2026 年上半年，受惠於代理式 AI（Agentic AI）推升 CPU 需求，通用型伺服器出貨量預估年增 4 成，為公司提供穩定的現金流。
- 先進散熱解決方案：
面對 AI 晶片功耗突破 1000W 的挑戰，緯穎在散熱技術上佈局完整。目前主流方案為冷板式液冷（Cold Plate），緯穎已具備整機櫃（Rack-level）的量產能力，並在工廠端建置專屬的液冷測試產線。針對未來更高密度的運算需求，公司開發兩相浸沒式液冷（Immersion Cooling），能將 PUE（電力使用效率）降至極致水準。
圖(3)液冷解決方案（資料來源：緯穎公司網站）
為因應地緣政治風險及 AI 伺服器龐大的訂單需求，緯穎積極構建「全球製造、在地交付」的生產體系，並透過垂直整合提升毛利率。
馬來西亞廠作為亞太區樞紐，二期廠房專注於主機板（L6）生產線，象徵緯穎在東南亞具備完整的一條龍生產能力，預計將自有主機板產能提升至 50% 以上。墨西哥廠則持續擴充液冷機櫃組裝與測試產能，以滿足北美客戶需求。此外，美國德州新廠首批產能於 2026 年上半年投產，強化北美在地交付量能。
營收結構
緯穎的營收結構正經歷從「通用型」向「AI 驅動」的重大轉型。根據 2026 年的營運數據與產業趨勢，AI 相關產品已成為絕對主力。
AI 伺服器的營收佔比已突破 60%，其中來自 AWS 的 ASIC 專案與 NVIDIA GPU 專案為兩大成長極。通用型伺服器受惠於換機潮與代理式 AI 需求，絕對金額仍維持穩健成長，2026 年第一季通用伺服器營收佔比一度逾六成，有效抵銷 AI 平台轉換期的影響。
在客戶結構方面，緯穎呈現「高度集中、深度綁定」的特性，主要服務全球前四大 CSP 業者。
Meta 與 Microsoft 為兩大核心客戶，長期貢獻多數營收。Amazon AWS 則是成長最快的客戶，緯穎作為 AWS ASIC 主要供應商，供貨比重逾 80%，隨著 Trainium 3 伺服器將於 2026 年第三季開始貢獻營收，動能極為明確。此外，Oracle（甲骨文）轉單利多發酵，緯穎已開始出貨 Oracle 的 GB200 伺服器，成功拓展第四大 CSP 客戶，有效降低客戶集中度風險。
區域營收分佈方面，由於客戶總部與主要資料中心多位於北美，美洲市場佔比高達 70% 至 80%。歐洲市場佔比約 10% 至 15%，亞洲與其他地區則佔 5% 至 10%。緯穎透過全球接單、在地交付的模式，有效滿足各地區的算力需求。
重大事件
進入 2026 年，緯穎在財務表現、產能擴張與技術布局上皆迎來多項重大進展，帶動市場評價大幅提升。
- 2026 年第一季財報創歷史新高：
受惠於通用伺服器需求熱絡及 AI 伺服器出貨量增加，緯穎 2026 年第一季營收年增 62%，稅後獲利年增逾四成，單季每股盈餘（EPS）高達 75.95 元，優於市場預期。2026 年 5 月單月營收達 840.5 億元，創下同期新高。針對部分客戶，緯穎改採代採購模式（記憶體不計入營收），此舉雖使營收數字略降，但有效提升毛利率並降低資金壓力。
- 股利政策創台股紀錄：
緯穎董事會決議 2026 年配發 145 元現金股利與 20 元股票股利（合計 165 元），成為台股首家股利破百元的企業，反映公司充沛的現金流與對未來營運的信心。
- 大規模增資與美國廠擴建：
為優化財務結構並充實營運資金，緯穎獲准以 5 億美元增資美國子公司，從事高密度伺服器與儲存設備銷售。同時，股東會通過增資計畫，預計籌資額度不超過 1800 萬股，資金規模可望逾 800 億元。美國德州新廠首批產能於 2026 年上半年順利投產，並針對機櫃整合廠提前布局電力供應，電力規劃已看至 2028 年。
- 客戶專案大有斬獲：
在 ASIC 領域，AWS Trainium 3 伺服器確立於 2026 年第三季開始貢獻營收。在 GPU 領域，除了 NVIDIA 專案外，AMD 執行長蘇姿丰點名緯穎擴大合作，計畫於 2026 年下半年部署 Helios 機架級 AI 平台（MI450）。多元運算平台的布局，使緯穎較不受單一產品轉換期的影響。
- 投資矽光子（CPO）技術：
著眼於未來資料中心的高頻寬傳輸需求，緯穎於 2026 年 5 月投資 CPO 廠商 Ayar Labs，看好 AI 與資料中心開發運算技術，提前布局下一代光通訊互連解決方案。
上述利多消息激勵緯穎股價於 2026 年 5 月底一度觸及 5,880 元的歷史新天價，晉升兆元市值俱樂部。多家外資券商（如大摩、高盛、花旗）將緯穎列為伺服器代工廠首選，並大幅上修目標價至 6,500 元至 8,000 元區間。
未來展望
展望 2026 年下半年至 2027 年，緯穎正處於 AI 伺服器進入「收割期」的關鍵階段。
在短期營運方面，2026 年下半年 ASIC 與 GPU AI 伺服器專案將進入放量期。AWS Trainium 3 PDS 系統逐步放量，加上 AMD Helios 機櫃量產，預期營收將恢復月增動能，並自第三季起逐季上升。法人預估，2026 年全年 EPS 可望挑戰 330 元至 373 元區間。
中長期發展策略上，緯穎具備三大成長動能：
- ASIC 與 GPU 雙引擎驅動：
隨著 CSP 業者致力於降低對 NVIDIA 的依賴，自研晶片（ASIC）將成為主流。緯穎在 Meta MTIA 及 AWS Inferentia/Trainium 專案佔據主導地位。預估 2027 年 ASIC 營收將年增 88%，帶動整體 EPS 上看 500 元至 529 元。
- 垂直整合提升毛利空間：
馬來西亞二期廠（L6 產線）的全面量產，象徵緯穎減少對外包製造的依賴。透過提高自主製造比例，公司能更有效地控制成本並優化生產流程，確保毛利率持續站穩雙位數。
- 液冷技術的標準制定者優勢：
當散熱需求從氣冷轉向液冷，緯穎多年的技術儲備將轉化為實質訂單。其在浸沒式冷卻與冷板技術的領先地位，使其在與 CSP 客戶討論下一代資料中心架構時，具備更強的議價能力。
然而，投資人仍需留意潛在風險。首先是客戶過度集中，儘管積極開發新客戶，Meta 與 Microsoft 仍佔據極大比重，若主要客戶資本支出放緩，將造成營運波動。其次為供應鏈資金與庫存壓力，AI 伺服器零組件極其昂貴，導致存貨水位維持高檔，考驗公司的營運資金管理能力。總體而言，緯穎憑藉高技術護城河與優質客戶群，未來數年仍將是全球 AI 算力基礎設施的核心受惠者。
參考資料
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緯穎科技股份有限公司 2026 年第一季財務報告及相關營運數據公告。本研究主要參考財報中的營收規模、毛利率變化、EPS 表現及產品結構分析。
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緯穎科技股份有限公司股東會及董事會決議公告（2026.05-06）。參考關於股利分派政策、海外存託憑證（GDR）發行計畫及美國子公司增資案之詳細內容。
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外資券商（摩根士丹利、高盛、花旗等）產業投資研究報告（2026.05）。引用其對 AI 伺服器市場供需狀況、緯穎競爭優勢評估及未來兩年獲利預測之專業分析。
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國內投顧法人（凱基投顧等）個股分析報告（2026.05）。參考其對通用型伺服器出貨回溫、AWS ASIC 專案進度及馬來西亞廠產能開出效益之評估。
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財經媒體專題報導與即時新聞（2026.04-06）。彙整關於公司月營收表現、ETF 成分股調整動態、供應鏈擴廠計畫及投資 Ayar Labs 等最新市場資訊。
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