個股筆記：6768 志強-KY

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圖(1)個股筆記：6768 志強-KY（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 01 月 30 日

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志強國際：全球運動鞋代工龍頭，乘勢而起

公司概要與發展歷程

志強國際企業股份有限公司（Sports Gear Co., Ltd.，股票代碼：6768）於 2017 年成立，總部位於台灣台中市西屯區，為全球領先的運動鞋及休閒鞋代工製造商。公司前身為志強興業股份有限公司，於 2000 年轉型為代工製造商，並於 2018 年更名為志強國際企業股份有限公司，以符合其國際化經營策略。2021 年 4 月 22 日，公司正式於台灣證券交易所掛牌上市，邁向新的里程碑。

志強-KY 在全球擁有超過 27,000 名員工，由董事長陳維家領導，總經理馬世正負責營運管理。管理團隊平均具備超過 20 年製鞋產業經驗，包括來自 Adidas Group 的鞋業創新科技副總 Juergen Hans Wormser 等產業專家，為公司注入豐富的技術創新動能。

主要業務範疇分析

志強-KY 專注於運動鞋及休閒鞋的代工製造（OEM），以足球鞋生產見長。公司產品架構以運動鞋為主，佔營收約 85%，其中在足球鞋領域市佔率高達 21%，穩居全球最大足球鞋製造商地位。休閒鞋則佔營收約 15%，形成均衡的產品組合。2019 年公司足球鞋銷量達 2,095 萬雙，在全球約 9,962 萬雙的市場規模中佔據重要份額。

pie title 產品架構銷售比例 "運動鞋" : 85 "休閒鞋" : 15

公司年產能維持在 4,000 至 4,300 萬雙，目前產能利用率已提升至約 90%。2024 年足球鞋出貨量預計可達 1,900 萬雙，創下近 20 年新高，主要受惠於歐洲盃足球賽與巴黎奧運會帶來的市場需求。

產品系統與應用說明

志強-KY 的產品主要應用於以下領域：

  • 運動領域：包括足球、跑步、美式足球等，這些產品設計專為提高運動表現和舒適度而製作。
  • 休閒領域：涵蓋日常穿著的休閒鞋，適合各類型的消費者。
  • 戶外活動：如健行鞋，專為戶外活動設計，強調耐用性和防滑性能。

公司主要產品包括：

  • 足球鞋：在全球足球鞋市場中擁有約 21% 的市佔率，是 Adidas 和 Nike 等品牌的重要供應商。
  • 跑鞋：隨著 Brooks 和 ASICS 等品牌的合作，跑鞋訂單逐漸增溫。
  • 戶外鞋：針對喜愛戶外活動的消費者設計，強調舒適性與功能性。

營收結構與比重分析

根據最新數據，志強-KY 的產品營收佔比為：

  • 運動鞋：85%
  • 休閒鞋：15%

此外，從銷售地區來看，美洲市場佔 41.2%、歐洲市場佔 38.2%、亞洲市場佔 18.2%。

pie title 志強-KY 客戶營收比例 "Adidas" : 59.0 "Nike" : 32.9 "ASICS" : 4.1 "Brooks" : 2.0 "Puma" : 1.5 "GU" : 0.5

pie title 2024 年上半年市場營收比例 "美國" : 41.2 "歐洲" : 38.2 "亞洲及其他地區" : 20.6

客戶群體與占比分析

志強-KY 與多家國際知名運動品牌建立長期合作關係。根據 2024 年上半年數據，前兩大客戶分別佔公司營收的 59.0% 和 32.9%，合作夥伴包括 Adidas、Nike、ASICS、Brooks、Puma 及迅銷集團旗下的 GU 等。特別是在足球鞋領域，公司在 Adidas 和 Nike 的供應鏈中分別佔有 38% 和 35% 的供應量。

在市場分布方面，歐美是公司主要市場。2024 年上半年，歐洲市場佔營收 38.2%，美國市場佔 41.2%，亞洲及其他地區則佔餘下份額。產品主要銷往國際知名品牌，並透過這些品牌進入全球零售通路。

營業範圍與地區布局

志強-KY 建立了完整的全球生產網絡。越南是公司最重要的生產基地，擁有志雄、志中、志寧、大華和大河等五個生產據點，合計佔總產能的 57.9%。柬埔寨的志寨廠則佔總產能的 42.1%。

graph LR A[志強-KY] --> B[越南] A --> C[柬埔寨] B --> D[志雄] B --> E[志中] B --> F[志寧] B --> G[大華] B --> H[大河] C --> I[志寨廠] style A fill:#B8860B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style B fill:#CD5C5C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style C fill:#668B8B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style D fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style E fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style F fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style G fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style H fill:#F5DEB3,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style I fill:#A0522D,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF

為強化產能布局，公司於 2024 年 11 月取得越南平順省工業區約 11.44 萬平方公尺的土地使用權，投資金額約 1,012 萬美元。同時，公司也啟動印尼新廠建設計畫，預計分三期投資，總金額在 8,000 萬至 1 億美元間。印尼新廠第一期將於 2024 年底完工，2025 年上半年開始量產 Brooks 系列鞋款，規劃月產能 50 萬雙。

此外，公司在歐洲設立研發中心，包括德國的 Footwear Innovation Lab（FIL）和葡萄牙的 Sports Gear Portugal（SGP），負責技術創新與產品開發，形成全方位的全球運營體系。

競爭優勢與市場地位

志強-KY 的競爭優勢主要來自以下幾個方面：

  1. 技術研發實力：
    • 擁有專業研發團隊，持續進行新材料開發與應用。
    • 掌握 TPU（熱塑性聚氨酯）大底直接射出等關鍵技術。
    • 在歐洲設立創新研發中心，緊密配合品牌客戶需求。
  2. 完整供應鏈體系：
    • 越南、柬埔寨等生產基地形成互補優勢。
    • 建立彈性生產系統，能快速因應訂單變化。
    • 與上游原料供應商保持長期合作關係。
  3. 品牌客戶信任：
    • 與國際知名品牌建立深厚夥伴關係。
    • 在足球鞋領域保持市場領導地位。
    • 產品品質獲得客戶高度認可。

志強-KY 在全球運動鞋代工市場中，特別是在足球鞋領域的市佔率約為 21%，已成為 Adidas 和 Nike 兩大品牌的前三大供應商，並且在這些品牌中滲透率皆超過 30%。

近期重大事件分析

志強-KY 近期有多項重大事件，包括：

  • 2024 年 11 月：取得越南平順省工業區土地使用權，總面積約 11.44 萬平方公尺，交易金額約 1,012 萬美元，為未來擴廠奠定基礎。
  • 2024 年 10 月：宣布發行 10,000 張無擔保可轉換公司債，募資金額超過 10 億元，預計用於廠房及設備購置。
  • 2024 年 11 月初：股價創下 130.5 元的歷史新高，反映投資者對公司前景的信心。
  • 2024 年第三季：合併營收達 132.39 億元，較去年同期成長 30.05%。稅後純益為 11.33 億元，每股盈餘（EPS）達 5.78 元，年增 199.5%。第三季單季營收 42.92 億元，年增 45%，毛利率達 22.12%，創下近七季新高。
  • 2024 年上半年：合併營收達 89.48 億元，年增 23.8%；營業毛利 18.48 億元，年增 64.3%；營業利益 7.67 億元，成長 214.3%。在匯率方面，以美元計算的營收年增率達 18.6%，顯示基本面持續改善。
  • 2024 年 8 月：董事會決議通過發行國內第一次無擔保轉換公司債，發行總額為新台幣 10 億元，主要用於興建廠房及購置機器設備。
  • 2024 年 10 月：可轉換公司債計畫開始發行，總額為新台幣 10 億元，發行價格以不低於面額之 100% 為限。

上述事件突顯了公司在市場需求回升的背景下，成功提升了營收和獲利能力，並積極擴展產能以應對未來增長。

未來發展策略展望

展望未來，志強-KY 的成長動能主要來自三大面向：

  1. 大型運動賽事效應：2024 年巴黎奧運會與歐洲盃足球賽將帶動市場需求，根據公司評估，2024 年奧運相關訂單量與 2020 年東京奧運持平。加上歐洲盃效應，預期全年營運表現將優於去年。
  2. 產品線優化升級：公司持續深化與主要品牌客戶的合作，除鞏固足球鞋領域優勢外，也在跑鞋及戶外鞋市場擴大佈局。特別是與 Brooks 及 ASICS 的合作持續深化，預計 ASICS 訂單年增超過 35%，Brooks 訂單年增可達 75%。根據 QY Research 的研究，2020 年至 2026 年全球足球鞋市場的年複合成長率預計達 5.01%，為公司帶來長期成長機會。
  3. 產能擴充計畫：隨著越南新廠區投產和印尼廠建設推進，公司產能將獲得提升。特別是印尼新廠投產後，Brooks 系列鞋款的月產能將達 150 萬雙，不僅能滿足現有客戶需求，也為開發新客戶和產品線奠定基礎。

此外，公司也積極推動永續發展，建立全面的環境社會治理（ESG）體系。在環境面，公司生產基地均配置太陽能發電設施、雨水收集池及污水處理廠，致力減少環境衝擊。公司更制定完整的溫室氣體盤查路徑規劃，系統性推動減碳工作。在產品開發方面，公司響應國際品牌客戶的永續發展倡議，開發使用再生材料的產品系列。

投資價值綜合評估

從財務表現來看，志強-KY 展現出良好的獲利能力和成長性。2024 年第三季毛利率達 22.12%，創下近七季新高，反映公司營運效率持續提升。資產負債結構健康，截至 2024 年第二季，負債比率維持在 35% 的合理水準，顯示財務體質穩健。

在風險管理方面，公司透過分散生產基地、維持多元化客戶組合等策略，降低營運風險。同時，公司也積極投入自動化生產和數位轉型，提高生產效率和品質管理能力。不過，仍需關注全球經濟情勢、原物料價格波動、匯率變動等外部因素對公司營運的潛在影響。

機構法人普遍對志強-KY 的未來展望持正面看法，預計 2025 年公司營收有望年增 20% 以上，主要得益於 Adidas、Nike 等品牌的穩定訂單，以及印尼新廠的產能貢獻。

重點整理

志強-KY 作為全球領先的運動鞋製造商，擁有以下核心優勢：

  1. 市場領導地位：在足球鞋領域市佔率達 21%，為全球最大製造商。
  2. 完整產業鏈：從研發、生產到品質管理的全方位能力。
  3. 優質客戶群：與 Adidas、Nike 等國際品牌建立長期合作關係。
  4. 全球布局：生產基地遍布越南、柬埔寨等地，並持續擴充產能。
  5. 技術創新：在歐洲設立研發中心，持續提升技術實力。

展望未來，公司成長動能來自以下方面：

  1. 大型運動賽事帶動需求：2024 年巴黎奧運和歐洲盃足球賽。
  2. 產品線擴充：深化與 Brooks、ASICS 等品牌合作。
  3. 產能擴充：印尼新廠將於 2025 年投產，提升整體產能。
  4. 永續發展：積極推動 ESG，提升企業永續價值。

在產業前景看好、公司基本面穩健、成長策略明確的情況下，志強-KY 的長期投資價值值得關注。然而，投資人仍需留意全球經濟環境變化、產業競爭態勢等外部因素，做好風險管理。

志強-KY 以其穩健的經營策略、深厚的技術實力和完整的全球布局，在運動鞋代工產業占據重要地位。隨著運動休閒風潮持續升溫，加上各項成長策略逐步落實，公司的營運表現和市場地位有望進一步提升，為股東創造長期價值。

參考資料說明

  1. 公司官方文件
    • 志強國際企業股份有限公司 2024 年第三季財務報告
    • 志強國際企業股份有限公司 2024 年法人說明會簡報（2024.12.27）
    • 志強國際企業股份有限公司企業社會責任報告書
    • 志強國際企業股份有限公司公開說明書
  2. 研究報告
    • 元大投顧產業分析報告（2024.12）
    • 富邦證券產業研究報告（2024.12）
    • 凱基證券投資分析報告（2025.01）
    • 康和證券產業研究報告（2024.09）
    • 元大證券研究報告（2024.09）
    • UAnalyze 投資研究報告（2024.12）
  3. 市場研究資料
    • 全球運動鞋市場研究報告（2024）
    • 產業技術研究院產業分析報告
    • 工研院 IEK 產業研究報告
    • QY Research 足球鞋市場研究報告
  4. 新聞報導
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    • 工商時報產業分析（2024.11.11）
    • 經濟日報專題報導（2024.11.11）
    • 中時新聞網深度報導（2024.09.26）
    • 鉅亨網產業分析專文（2024.12.27）
    • 經濟日報專題報導（2024.12.26）
    • 工商時報產業分析（2024.11.11）
    • 經濟日報專題報導（2024.11.11）
    • 中時新聞網深度報導（2024.09.26）
    • 鉅亨網產業分析專文（2024.12.27）
    • 經濟日報專題報導（2024.12.26）
    • 工商時報產業分析（2024.11.11）
    • 經濟日報專題報導（2024.11.11）
    • 中時新聞網深度報導（2024.09.26）
    • 鉅亨網產業分析專文（2024.12.27）
    • 經濟日報專題報導（2024.12.26）
    • 工商時報產業分析（2024.11.11）
    • 經濟日報專題報導（2024.11.11）
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    • 經濟日報專題報導（2024.12.26）
    • 工商時報產業分析（2024.11.11）
    • 經濟日報專題報導（2024.11.11）
    • 中時新聞網深度報導（2024.09.26）
    • 鉅亨網產業分析專文（2024.12.27）
    • 經濟日報專題報導（2024.12.26）
    • 工商時報產業分析（2024.11.11）
    • 經濟日報專

參考資料來源

資料來源：志強-KY公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：http://www.sportsgear.com.tw/

法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/676820241203M001.pdf

基本概況

股價：136.0
預估本益比：17.36
預估殖利率：5.72%
預估現金股利：7.78元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

6768 志強-KY EPS 熱力圖
圖(2)6768 志強-KY EPS 熱力圖

股價走勢

6768 志強-KY K線圖（日）
圖(3)6768 志強-KY K線圖（日）

6768 志強-KY K線圖（週）
圖(4)6768 志強-KY K線圖（週）

6768 志強-KY K線圖（月）
圖(5)6768 志強-KY K線圖（月）

日報表

6768 志強-KY 法人籌碼
圖(6)6768 志強-KY 法人籌碼

週報表

6768 志強-KY 大戶籌碼
圖(7)6768 志強-KY 大戶籌碼

月報表

6768 志強-KY 內部人持股
圖(8)6768 志強-KY 內部人持股

6768 志強-KY 本益比河流圖
圖(9)6768 志強-KY 本益比河流圖

6768 志強-KY 淨值比河流圖
圖(10)6768 志強-KY 淨值比河流圖

新聞筆記

sequenceDiagram participant 2025.01.14 Note right of 2025.01.14: ↑12M25 營收年增率前三名為寶德、志強-KY、
美時
sequenceDiagram participant 2025.01.12 Note right of 2025.01.12: ↑製鞋廠 12M24 營收亮眼，擴產因應訂單需求，
25 年營運動能續旺 Note right of 2025.01.12: ↑志強-KY足球鞋熱賣，25 年營收年增近三成，為
次高表現 Note right of 2025.01.12: →志強-KY足球鞋市佔擴大，加上重大賽事將至，有利
後續銷售
sequenceDiagram participant 2025.01.08 Note right of 2025.01.08: ↑運動休閒族群個股來億-KY、世界健身-KY、志強
-KY漲幅最高
sequenceDiagram participant 2024.12.24 Note right of 2024.12.24: ↑志強-KY瞄準足球鞋與跑鞋市場，打入Brooks
與ASICS供應鏈，25 年 營收亦有望增長2成 Note right of 2024.12.24: ↑大型國際賽事推升足球鞋需求暢旺，助志強持續獲利，
並在跑鞋市場進一步擴展動能 Note right of 2024.12.24: →法人分析，25 年 Nike成長估為低個位數，A
didas成長為低雙位數，新興品牌成長潛力更高
sequenceDiagram participant 2024.11.12 Note right of 2024.11.12: ↑志強-KY的EPS從2.78元增至5.78元，1
0M24 營收月增61.18%，顯示出強勁的成長動
能
sequenceDiagram participant 2024.11.08 Note right of 2024.11.08: →志強-KY於 2024.11.07 公告，取得越
南平順省工業區土地使用權，總面積約11.44萬平方
公尺，交易金額約1,012萬美元 Note right of 2024.11.08: →志強-KY前三季合併營收132.39億元，稅後純
益11.33億元，每股盈餘5.78元，顯示出穩健的
成長勢頭
sequenceDiagram participant 2024.11.04 Note right of 2024.11.04: ↑志強-KY因 4Q24 為傳統旺季，與大客戶NI
KE、Adidas的足球鞋訂單強勁，股價漲幅逾7%
創新高
sequenceDiagram participant 2024.11.03 Note right of 2024.11.03: ↑志強-KY股價於 2024.11.01 漲停至1
30.5元，顯示出強勁的市場表現
sequenceDiagram participant 2024.11.02 Note right of 2024.11.02: →志強-KY股價在 2024.11.01 兩度跌至
平盤以下，隨後三大法人聯合買超，股價回升至漲停價1
30.5元，連續三日上漲
sequenceDiagram participant 2024.11.01 Note right of 2024.11.01: ↑志強-KY前9月營收132.39億元，年增30.
05%，1H24 EPS達4.02元 Note right of 2024.11.01: ↑受惠於Nike和Adidas的出貨量增長，法人預
期 25 年出貨量將高雙位數成長 Note right of 2024.11.01: →股價創下129元歷史新高，均線呈現多頭排列，顯示
短期看漲趨勢
sequenceDiagram participant 2024.10.31 Note right of 2024.10.31: ↑志強-KY產能滿載，隨著NIKE和Adidas市
佔率擴大，預期足球鞋銷售將持續創高
sequenceDiagram participant 2024.10.22 Note right of 2024.10.22: ↑志強-KY 3Q24 營收42.92億元，年增4
5%，毛利率達22.12%，創七季新高 Note right of 2024.10.22: ↑志強-KY預期 4Q24 將進入旺季，營運持續向
上，獲利力拼達 2Q24 水準 Note right of 2024.10.22: ↑志強-KY在NIKE及Adidas的市場占有率不
斷擴大，25 年 將受益於重大足球賽事 Note right of 2024.10.22: ↑志強-KY前三季合併營收132.4億元，成長30
.0% Note right of 2024.10.22: ↑前三季每股稅後盈餘達5.78元，年成長199.5
% Note right of 2024.10.22: →志強-KY穩居全球最大足球鞋製造商，每5雙足球鞋
中有1雙來自該公司 Note right of 2024.10.22: →根據QY Research，足球鞋市場2020至
26 年 年複合成長率預估為5.01%
sequenceDiagram participant 2024.10.21 Note right of 2024.10.21: ↑志強-KY前三季營收132.39億元，年增30%
，創歷史次高 Note right of 2024.10.21: ↑志強-KY稅後純益達11.31億元，EPS 5.
78元，年增203.2% Note right of 2024.10.21: ↑志強-KY穩坐全球最大足球鞋製造商，市場前景樂觀
sequenceDiagram participant 2024.10.16 Note right of 2024.10.16: ↓志強-KY擬發行無擔保可轉換公司債，2024.1
0.16 起受理競價拍賣，募資超過10億元 Note right of 2024.10.16: ↑志強-KY 1H24 營收89.48億元，年增2
3.8%，稅後純益7.88億元，年增166.6% Note right of 2024.10.16: →志強-KY將發行10,000張無擔保可轉換公司債
，募集金額逾10億元，預計用於廠房及設備購置。競拍
將於 2024.10.16 - 2024.10.1
8 進行，底價為每股100元 Note right of 2024.10.16: ↑志強-KY 1H24 營收89.48億元，年增2
3.8%；稅後純益7.88億元，年增166.6%。
未來將跨入跑鞋領域，預期業績將持續成長
sequenceDiagram participant 2024.09.29 Note right of 2024.09.29: ↑志強-KY手握Adidas、ASICS、Broo
ks三大客戶，產能滿載並擴產因應 Note right of 2024.09.29: →足球鞋需求復甦，運動鞋比重已提升至85%，預期獲
利將挑戰新高 Note right of 2024.09.29: ↑ASICS成為第三大客戶，法人預期未來兩年成長率
分別為60%和75%
sequenceDiagram participant 2024.09.25 Note right of 2024.09.25: ↑志強-KY受惠於品牌商銷售增長，訂單增加，202
4.09.24 股價漲幅達8.54％，終場收於10
8元 Note right of 2024.09.25: →8M24 合併營收為15.88億元，前 8M24
合併營收119.39億元，年增30.48％
sequenceDiagram participant 2024.09.23 Note right of 2024.09.23: ↑志強-KY 1H24 EPS達4.01元，因三大
客戶產能滿載，2H24 預期營收和獲利將優於 1H
24 Note right of 2024.09.23: ↑隨著越南、印尼新產能貢獻，25 年獲利可望創新高
，運動鞋比重已從疫情期間的50%提升至85%
sequenceDiagram participant 2024.08.05 Note right of 2024.08.05: ↑志強-KY因歐洲足球錦標賽與法國奧運推升足球鞋需
求，產能利用率提升至約90％ Note right of 2024.08.05: ↑志強預期 24 年 足球鞋出貨量達1,900萬雙
，創 20 年 以來新高 Note right of 2024.08.05: ↑志強受惠於adidas F50系列球鞋的訂單成長
，該系列鞋款成為業績支柱 Note right of 2024.08.05: ↑跑步鞋業務方面，志強與Brooks及亞瑟士合作，
預計亞瑟士訂單年增超過35％，Brooks訂單年增
逾75％ Note right of 2024.08.05: ↑志強計畫在印尼新開設工廠，將年產能擴大至600萬
雙，以應對訂單增長 Note right of 2024.08.05: →志強轉移部分戶外鞋訂單至志寨廠，提高產能利用率並
提升技術，以爭取未來Goretex鞋的生產機會
sequenceDiagram participant 2024.08.02 Note right of 2024.08.02: →志強-KY 1H24 營收89.48億元，年增2
3.77％，奧運鞋子訂單量與 20 年 東京奧運持
平
sequenceDiagram participant 2024.07.28 Note right of 2024.07.28: ↑志強-KY受惠巴黎奧運，股價創波段新高，成交量放
大，大戶買超674張，持續上攻機率大增
sequenceDiagram participant 3Q24 Note right of 3Q24: ↑志強-KY受惠於adidas及Nike訂單增長，
毛利率預期持續上升 Note right of 3Q24: ↑志強-KY 1H24 合併營收89.48億元，年
增23.8％，稅後純益達7.88億元，年增超過1.
66倍 Note right of 3Q24: ↑志強 1H24 合併營收達 89.48 億元，年
增 23.8％，EPS 達 4.02 元，表現優於
23 年同期 Note right of 3Q24: ↑志強自結 6M24 合併營收15.11億元，年增
39.48％，連續6個月呈年增走勢，累計 1H24
合併營收89.48億元、年增23.77％，創同期
新高 Note right of 3Q24: ↑受歐洲盃足球賽及巴黎奧運影響，足球鞋市場需求回溫
，尤其有利於足球鞋主力產品的銷售增長
sequenceDiagram participant 2Q24 Note right of 2Q24: →疫後，11M23 客戶預告訂單爆量，加上 6M2
4 歐洲盃足球賽與 7M24 法國巴黎奧運接棒登場
，依公司目前訂單來看，24 年奧運鞋子訂單量，與
20 年 日本東京奧運的訂單量持平 Note right of 2Q24: ↑為擴大海外生產基地布局，志強旗下印尼新廠，將分三
期投資，總金額8,000萬至1億美元 Note right of 2Q24: ↑印尼廠一期預定 24 年底完成設廠，1H25 量
產Brooks鞋，規劃月產能50萬雙，這是集團繼越
南、柬埔寨及緬甸之後，再揮軍印尼設廠 Note right of 2Q24: →運動鞋品牌廠商，經歷 2H22 至 23 年 庫
存調整後，終端通路與品牌廠庫存水準，已來到相對低檔
水準，將有助於公司 24 年 訂單回溫 Note right of 2Q24: →24 年巴黎奧運與歐洲盃足球賽，將陸續開賽，足球
鞋市場需求已明顯回溫，有助於公司 24 年 營運呈
現回溫態勢 Note right of 2Q24: →主力產品運動鞋占比85％，休閒鞋占15％ Note right of 2Q24: →旗下越南廠Brooks月產能100萬雙，加上印尼
新廠Brooks月產能50萬雙，合計Brooks月
產能150萬雙，可滿足客戶的訂單需求 Note right of 2Q24: ↑志強為全球最大足球鞋製造商寶座。根據QY Res
earch統計，20 年 至 26 年 足球鞋市場
的年複合成長率為5.01％，伴隨著全球鞋類市場以及
足球鞋產業成長穩定，志強樂觀看 24 年營運
sequenceDiagram participant 1H24 Note right of 1H24: ↑營業毛利18.48億元，年增64％；營業利益7.
67億元，年增214％，營收以美元計算年增18.6
％
sequenceDiagram participant 1Q24 Note right of 1Q24: →志強因接單順暢，自結 2M24 合併營收10.1
4億元，年增26.32％，累計 24 年前 2M2
4 合併營收22.11億元，年增14.73％ Note right of 1Q24: →志強以代工知名國際品牌，包括Adidas、Nik
e鞋類產品製造為主要業務，產品可區分為運動鞋及休閒
鞋，銷售市場以歐美為主 Note right of 1Q24: →股市短波－志強-KY 超額配息3.8元 Note right of 1Q24: ↓製鞋廠志強-KY 23 年稅後純益下滑70% 每
股純益2.76元 Note right of 1Q24: ↑各鞋廠主要客戶庫存調整已到尾聲，加上 24 年
適逢奧運年，運動氛圍有望轉熱絡，預期運動鞋客戶將會
加強下單力道，搶攻奧運商機
sequenceDiagram participant 4Q23 Note right of 4Q23: →志強以代工Adidas、Nike等國際品牌鞋類產
品為主要業務，銷售市場以歐美為主。志強在越南及柬埔
寨共設有六座工廠，是全球最大足球鞋製造商寶座
sequenceDiagram participant 3Q23 Note right of 3Q23: ↓因受到品牌客戶調整庫存影響，波及 1H23 合併
營收與獲利表現，23年營運仍然保守看待 Note right of 3Q23: →營運處於傳統淡季，預計 4Q23 營運可回到正常
水準 Note right of 3Q23: →志強為國際知名運動品牌鞋類供應商，全球每5雙足球
鞋，就有1雙出自於志強國際，穩坐全球最大足球鞋製造
商寶座
sequenceDiagram participant 2Q23 Note right of 2Q23: →23年仍保守看待，3Q23 將是傳統淡季，預計4
Q23 回到正常水準

深度分析

季報表

6768 志強-KY 營收狀況
圖(11)6768 志強-KY 營收狀況

6768 志強-KY 獲利能力
圖(12)6768 志強-KY 獲利能力

6768 志強-KY 合約負債
圖(13)6768 志強-KY 合約負債

6768 志強-KY 存貨與平均售貨天數
圖(14)6768 志強-KY 存貨與平均售貨天數

6768 志強-KY 存貨與存貨營收比
圖(15)6768 志強-KY 存貨與存貨營收比

6768 志強-KY 現金流狀況
圖(16)6768 志強-KY 現金流狀況

6768 志強-KY 杜邦分析
圖(17)6768 志強-KY 杜邦分析

6768 志強-KY 資本結構
圖(18)6768 志強-KY 資本結構

年報表

6768 志強-KY 股利政策
圖(19)6768 志強-KY 股利政策