個股筆記：6846 綠茵

圖(1)個股筆記：6846 綠茵（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 01 月 30 日

免責聲明

請先參閱首頁的免責聲明，再繼續閱讀本文。

綠茵生技：台灣保健食品原料研發與製造的領航者

綠茵生技股份有限公司（股票代號：6846）成立於 2012 年，總部位於台中市中部科學園區，專注於保健食品原料的研發、製造與銷售。公司實收資本額為新台幣 268,639 千元，截至 2023 年底擁有 148 名員工，年營業額達 8 億元。2023 年 5 月，綠茵生技正式於台灣證券交易所上櫃，邁入新的成長階段。

圖(2)公司簡介（資料來源：綠茵公司網站）

公司營運據點包括台中工業園區廠區（二廠）及中部科學園區廠區（一廠），兩處生產基地均取得 GMP、HACCP、FSSC 22000、ISO 22000 等國際認證，建立完整的品質保證體系。

營運模式與業務範疇

綠茵生技的業務模式分為三大核心領域。首先是貿易代理業務，公司引進超過百種國際保健原料，並建立專業行銷團隊，成為台灣保健食品原料銷售的領導廠商。其次是自主研發製造，公司投入開發具台灣特色的保健原料，並積極進行國際專利布局與認證申請。第三是設計代工服務，透過完整的資料庫，為客戶提供從原料供給到配方設計的全方位解決方案。

圖(3)公司業務（資料來源：綠茵公司網站）

在產業供應鏈中，綠茵生技與上游植物及微生物原料供應商建立長期合作關係，確保原料品質穩定。中游專注於保健食品的加工製造，下游則透過藥品及保健食品代理銷售商拓展市場。公司採用 B2B 營運模式，由專業營養師團隊提供技術支援及教育訓練，協助客戶開發市場。

主要產品與技術優勢

圖(4)主要產品（資料來源：綠茵公司網站）

綠茵生技的產品組合中，以保健食品配方銷售為主，約佔總營收 63%，自研原料營收約佔 33%。公司的六大自主研發原料包括：

Antromax® 牛樟芝菌絲體：已取得護肝功能認證（A00374號）和免疫調節認證（A00442號），是公司的明星產品。

Insumate® 專利定序 19 肽（苦瓜胜肽）：獲得美國 FDA 新膳食補充成分認證，在國內市場佔有率達 20%，並已成功打入亞洲市場。

101 蔬果酵素：採用獨創的 TotalFerm 無菌氣旋式發酵技術，產品含糖量遠低於市面同類產品。

昭和草萃取：擁有臨床研究實證的養顏美容效果，特別受到日本市場歡迎。

柑橘萃取：開發出無警語標示問題的軟膠囊劑型，提供更安全的使用選擇。

神仙菜萃取：與國家研究院合作開發，擁有八項專利保護。

技術研發與國際認證

綠茵生技高度重視研發創新，目前已取得 96 項多國專利，其中以發明專利為主，佔比達 84%。公司的研發成果獲得多項國際獎項肯定，包括德國紐倫堡發明獎、瑞士日內瓦發明獎和美國匹茲堡發明獎等。同時，公司的苦瓜萃取產品也獲得 SNQ 國家品質標章，證實其品質管理能力。

在國際認證方面，公司的 Antromax® 牛樟芝菌絲體和 Insumate® 專利定序 19 肽已取得美國 FDA 新膳食補充成分（NDI）認證，成為打開國際市場的重要門票。特別是苦瓜胜肽產品，銷售量從 2019 年的 83,816 單位大幅成長至 2023 年的 233,912 單位，充分反映市場對產品品質的認可。

市場布局與營收表現

2024 年 11 月，綠茵生技合併營收達 8,458 萬元，創下單月歷史新高，較上月成長 24.07%，年增 3.24%。2024 年前 11 個月累計營收已達 7.8 億元，較去年同期成長 8.76%。在市場布局方面，目前內銷市場佔比約 89%，外銷佔比 11%。海外市場銷售金額較去年同期成長近 50%，主要市場包括中國大陸和東南亞地區。

公司的銷售通路分布相當多元，其中保健品牌通路佔比 45%、傳直銷通路 24%、生技食品廠 16%、醫藥通路 5%、原料經銷商 6%，其他通路則佔 4%。這樣的通路結構不僅分散風險，也有助於開拓不同客群市場。

競爭優勢

綠茵生技的競爭優勢主要體現在四個面向。首先是深厚的研發實力，公司擁有自主研發的六大核心原料，並取得近百項國際專利。其次是完整的認證體系，包括多項國際品質認證和美國 FDA 的 NDI 認證。第三是專業的技術服務能力，透過營養師團隊提供客戶全方位支援。第四是多元的產品組合，結合自研原料和代理國際品牌，能滿足不同市場需求。

未來發展與投資計畫

為因應業務快速成長，綠茵生技規劃在台中市潭子區投資約 15 億元建設新廠，預計於 2024 年進行發包，2025 年展開營建工程，2026 年完成設備進廠。新廠將採用廠辦合一設計，並規劃取得 LEED 綠建築銀級認證，除了擴大產能外，也將強化研發中心功能。

公司的發展策略分為三個階段。短期（1-3年）著重於推動 ESG 永續經營、提升內銷市場佔有率及拓展海外市場。中期（3-5年）將導入自動化生產設備，深化策略聯盟合作。長期（5-10年）則規劃建立國際型聯盟生產基地，布建全球服務網絡。

產業展望

全球保健品市場規模預計從 2022 年的 1,639 億美元成長至 2030 年的 3,274 億美元，年複合成長率達 8.9%。台灣市場規模在 2022 年達 1,703 億元，預估至 2027 年的年複合成長率為 7.82%。在人口高齡化及健康意識提升的趨勢下，保健食品需求將持續增長。

綠茵生技憑藉其技術研發優勢、完整的品質認證體系及穩健的營運策略，加上新廠建設計畫，預期將在這波產業成長浪潮中進一步擴大市場份額。公司董事長吳嘉峰更規劃在未來 3 到 5 年內將外銷比重提升至 50%，打造國際級的保健食品原料供應商地位。

參考資料來源

資料來源：綠茵公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：http://greenynbio.com/

法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/684620240926M001.pdf

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/6846_4_20240926_ch.mp4

基本概況

股價：79.7
預估本益比：15.33
預估殖利率：4.39%
預估現金股利：3.5元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(5)6846 綠茵 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(6)6846 綠茵 K線圖（日）

圖(7)6846 綠茵 K線圖（週）

圖(8)6846 綠茵 K線圖（月）

日報表

圖(9)6846 綠茵 法人籌碼

週報表

圖(10)6846 綠茵 大戶籌碼

月報表

圖(11)6846 綠茵 內部人持股

圖(12)6846 綠茵 本益比河流圖

圖(13)6846 綠茵 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(14)6846 綠茵 營收狀況

圖(15)6846 綠茵 獲利能力

圖(16)6846 綠茵 合約負債

圖(17)6846 綠茵 存貨與平均售貨天數

圖(18)6846 綠茵 存貨與存貨營收比

圖(19)6846 綠茵 現金流狀況

圖(20)6846 綠茵 杜邦分析

圖(21)6846 綠茵 資本結構

年報表

圖(22)6846 綠茵 股利政策