個股筆記：8114 振樺電

圖(1)個股筆記：8114 振樺電（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 26 日

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振樺電子：AI 與 O2O 雙引擎驅動成長的全球 POS 領導品牌

振樺電子股份有限公司（Posiflex Technology, Inc.，股票代號：8114.TW）於 1984 年 8 月 11 日創立，前身為振樺實業有限公司。公司初期以電腦週邊產品 OEM/ODM 設計製造為核心業務，於 1987 年更名為振樺電子後，在 1991 年進行策略轉型，專注於銷售點管理系統（POS）及其周邊產品之研發、製造與銷售，並以自有品牌 POSIFLEX 行銷全球，確立其在全球 POS 系統產業的領導地位。

圖(2)品牌及事業佈局（資料來源：振樺電公司網站）

公司概要與發展歷程

公司概要

振樺電子總部位於台灣新北市土城區，透過遍布美國、德國、日本、印度、中國、新加坡等地的全球子公司及辦事處，構建即時在地服務網絡。公司產品線完整，涵蓋自助式服務設備、整合型 POS 系統、可程式化鍵盤、LCD 顯示器、觸控式顯示器、客戶顯示器、條碼掃描器、錢櫃、條碼讀卡機、指紋辨識器及 POS 印表機等，可滿足零售、餐飲、百貨、醫療等多產業應用需求。

發展歷程

振樺電子的發展歷程可劃分為四個主要階段：

1. 初創期（1984-1990）： 此階段以電腦週邊產品 OEM/ODM 為主要業務。

2. 品牌轉型期（1991-2000）： 公司創立自有品牌 POSIFLEX，轉型至 POS 系統的開發與銷售。

3. 擴張成長期（2001-2010）： 擴大產品線，躍升為台灣前三大、全球前五大的 POS 廠商。

4. 創新布局期（2011-至今）： 持續投入研發，拓展海外市場，並強化與國際企業的合作關係。

圖(3)成長歷程及發展（資料來源：振樺電公司網站）

圖(4)線上線下解決方案先驅（資料來源：振樺電公司網站）

組織規模概況

振樺電子全球員工超過 1,470 名，總部設於台北，具備研發中心與製造基地，並於海外設立四個組裝中心，展現其全球營運規模。

核心業務分析

產品系統說明

振樺電子的產品系統主要分為三大類：

1. POS 系統：

   • 一體成型 POS 系統
   • 可程式化鍵盤
   • 觸控式顯示器

2. 周邊設備：

   • 條碼掃描器
   • 錢櫃
   • 指紋辨識器
   • POS 印表機

3. 自助服務設備：

   • 互動式自助機台 (KIOSK)
   • 線上購物線下退貨設備 (BORIS)

圖(5)主要產品頁面（資料來源：振樺電公司網站）

應用領域分析

振樺電子的產品廣泛應用於多個領域：

1. 零售業： POS 系統、自助服務設備。

2. 餐飲業： POS 系統。

3. 醫療單位： POS 系統。

4. 物流倉儲： 線上線下整合解決方案（O2O）。

5. AI 伺服器相關領域： AI 晶片測試機台。

圖(6)商用智能物聯網之領導者（資料來源：振樺電公司網站）

圖(7)軟硬整合解決方案（資料來源：振樺電公司網站）

技術優勢分析

振樺電子的核心競爭力在於技術創新、高品質產品及彈性生產能力。公司致力於提供優異的客戶體驗，秉持「以人為本，以客為尊」的理念，持續優化產品設計與功能。

市場與營運分析

營收結構分析

振樺電子的營收結構以 POS 系統及其周邊產品為主。依 2023 年資料顯示，POS 機系統佔總營收 68%，周邊產品佔 21%。近年來，AI 晶片測試設備及場景定義智能設備（SDA）需求增加，高毛利率產品比重逐年提升，推升公司毛利率至 46.5%。

區域市場分析

2023 年振樺電子區域營收分布如下：

• 北美市場： 營收占比最高，達 53%，為主要營收來源，半導體測試設備與 O2O 解決方案需求強勁。

• 亞洲市場： 營收占比 29%，面臨庫存去化挑戰，預計 2025 年需求回升。

• 歐洲市場： 營收占比 11%，市場需求逐步復甦。

• 台灣市場： 營收占比 6%。

• 非洲市場： 營收占比 1%。

財務績效分析

振樺電子 2024 年 11 月單月營收達 17.06 億元，創單月歷史新高，年增 110%。2024 年前 11 個月累計營收達 119.88 億元，已超越 2022 年全年營收。2024 年第三季毛利率達 46.5%，亦創下歷史新高。

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析

振樺電子的客戶群體多元，涵蓋：

1. 零售業： 大型連鎖商店、超市。

2. 餐飲業： 餐廳、快餐店。

3. 醫療機構： 醫院、診所。

4. 自助服務市場： KIOSK 系統營運商。

核心夥伴包含場域運營商核心軟體部門及第三方智能軟體開發商（AIoT ISV），共同發展 SDA 商業模式。

圖(8)全球佈局 – 台灣製造（資料來源：振樺電公司網站）

價值鏈定位

振樺電子在產業鏈中定位於提供整合性解決方案，從硬體設計製造至軟體整合服務，並透過 SDA 模式與 AIoT ISV 夥伴合作，深入各應用場景，提供客製化服務與穩定經常性收入。

競爭優勢與未來展望

競爭優勢分析

1. 技術創新： 持續投入研發，推出 AI 晶片測試機台、自助服務機等創新產品。

2. 品牌認知度： 台灣前三大 POS 廠商，具備良好品牌聲譽。

3. 市場布局： 積極拓展印度、菲律賓、沙烏地阿拉伯等新興市場。

4. 整合解決方案： 提供 POS 系統及周邊設備完整解決方案。

圖(9)品牌獲得國際獎項認可（資料來源：振樺電公司網站）

近期重大事件分析

近期振樺電子重大事件包含：

1. 宏碁入股成最大股東： 宏碁公司於 2025 年 2 月宣布間接取得振樺電子 29% 股份，成為最大法人股東，此舉將強化集團在 AIoT 領域的發展，並擴大 B2B 市場能量。宏碁將運用其全球服務網絡，協助振樺電子加速國際拓展，尤其認同振樺電子的場景定義智能設備（SDA）商業模式，將支持其 SDA 模式的國際拓展，並增加未來與振樺電子及其子公司全球業務合作機會。

2. MSCI 納入成分股： 獲 MSCI 全球小型指數成分股，提升國際市場關注度。

3. 營收創新高： 2024 年 11 月營收創新高，全年合併營收達 138.87 億元，年增逾四成。

4. AI 測試設備需求強勁： 提供美系 AI 晶片巨擘測試機台，營收突破百億，法人預估 2025 年 EPS 有機會上探 13-14 元。

未來發展策略展望

振樺電子未來發展策略聚焦於：

1. 擴大 AIoT 布局： 持續擴展 AIoT 產品線，強化與宏碁等策略夥伴合作。

2. 深耕國際市場： 擴大北美市場 O2O 業務，拓展新興市場。

3. 技術創新： 專注 AI 技術應用、邊緣運算、軟體定義解決方案開發。

4. 強化供應鏈韌性： 建立多元供應商網絡，優化庫存管理，提升生產效率。

5. ESG 永續發展： 推動綠色生產、節能減排，積極履行社會責任。

重點整理

振樺電子憑藉其在 POS 系統產業的領導地位，及早布局 AI 與 O2O 雙引擎策略，營運表現亮眼。受惠於 AI 晶片測試設備需求強勁、O2O 解決方案穩健成長，及 MSCI 納入等利多加持，法人機構普遍看好其未來營收獲利成長潛力。宏碁公司於 2025 年 2 月入股成為最大股東，預期將為振樺電子帶來更多資源與合作機會，加速其在全球 AIoT 市場的發展。

參考資料說明

公司官方文件

1. 振樺電子股份有限公司官方網站公司簡介
   本研究參考振樺電子官方網站，以了解公司基本資料、發展歷程與核心業務。

2. 振樺電子股份有限公司法人說明會簡報（2024.12.27）
   本研究參考振樺電子法人說明會簡報，以取得公司營運概況與未來展望等資訊。

網站資料

1. MoneyDJ 理財網、Yahoo 股市、鉅亨網
   本研究引用 MoneyDJ 理財網、Yahoo 股市、鉅亨網等財經資訊平台，以分析公司產業地位、營收表現與市場動態。

2. 工商時報、經濟日報、中央社
   本研究引用工商時報、經濟日報、中央社等新聞媒體報導，以追蹤公司近期重大事件與市場反應。

研究報告

1. 新浪財經、富果證券、第一金投顧
   本研究參考新浪財經、富果證券、第一金投顧等機構法人研究報告，以評估公司未來發展潛力與投資價值。

2. 產業技術研究院、工研院 IEK 產業研究報告
   本研究參考產業技術研究院、工研院 IEK 產業研究報告，以分析 POS 系統與 AIoT 產業發展趨勢。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三、四季及 2025 年初公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得之官方文件、研究報告及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：振樺電公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.posiflex.com.tw/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/811420241220M001.pdf

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/8114_41_20240930_ch.mp4

基本概況

股價：291.0
預估本益比：12.69
預估殖利率：3.45%
預估現金股利：10.04元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(10)8114 振樺電 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(11)8114 振樺電 K線圖（日）

圖(12)8114 振樺電 K線圖（週）

圖(13)8114 振樺電 K線圖（月）

日報表

圖(14)8114 振樺電 法人籌碼

週報表

圖(15)8114 振樺電 大戶籌碼

月報表

圖(16)8114 振樺電 內部人持股

圖(17)8114 振樺電 本益比河流圖

圖(18)8114 振樺電 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(19)8114 振樺電 營收狀況

圖(20)8114 振樺電 獲利能力

圖(21)8114 振樺電 合約負債

圖(22)8114 振樺電 存貨與平均售貨天數

圖(23)8114 振樺電 存貨與存貨營收比

圖(24)8114 振樺電 現金流狀況

圖(25)8114 振樺電 杜邦分析

圖(26)8114 振樺電 資本結構

年報表

圖(27)8114 振樺電 股利政策