個股筆記：8234 新漢

圖(1)個股筆記：8234 新漢（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 27 日

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新漢股份：工業電腦龍頭進軍 AI 邊緣運算與機器人領域的領航者

新漢股份有限公司（NEXCOM International Co., Ltd.，股票代號：8234）由董事長林茂昌先生於 1992 年創立，專注於工業電腦、AI 邊緣運算及智能製造領域的研發製造。總部位於台灣新北市，目前全球員工人數達 1,220 人。公司秉持「創新、品質、服務」的核心價值，成功在工業電腦領域建立領導地位。

基本資料

• 實收資本額：14.12 億元
• 市值：70 億元（以 2024/11/12 收盤價 49.65 元計算）
• 上櫃時間：2007 年
• 產業類別：工業電腦

重要發展里程碑

• 1992 年：新漢成立，投入工業電腦研發與生產
• 1995 年：推出首款工業電腦產品，獲市場認可
• 2000 年代初：因應工業 4.0 趨勢，投入智能製造和物聯網技術開發
• 2007 年：於櫃買中心掛牌上櫃
• 2015 年：推出嵌入式系統和邊緣計算解決方案
• 2020 年：強化遠端監控和管理系統研發
• 2023 年：在車載電腦和超級電容不斷電系統取得重大突破
• 2024 年：與耐能智慧合作，進軍邊緣 AI 與機器人領域

集團組織架構與營運實體

新漢建立完整的集團組織架構，透過多個子公司與營運實體，針對不同市場及技術領域進行布局。

核心企業：
– 新漢智能：專注於智能系統開發
– 創博：機器人與自動化解決方案
– 綠基：智能監控系統，籌備 IPO 中
– 椰棗：工業級資安解決方案
– 物聯雲：物聯網應用開發
– 安博：系統整合服務

海外營運中心：
– 美國分公司：負責北美市場開發
– 日本分公司：經營日本市場
– 上海營運中心：
– 新固興
– 科立銳興
– 漢智興

主要產品與營收結構

新漢的產品與服務涵蓋五大核心領域，2024 年第三季的營收結構如下：

網路通訊（41% 營收）
– 工業級網路設備
– 5G 通訊解決方案
– 網路安全產品

物聯網智動化（29% 營收）
– 工業自動化系統
– 智能製造解決方案
– 邊緣運算平台

車載電腦（12% 營收）
– 軌道交通解決方案
– 車載智能系統
– 智能運輸管理平台

智慧監控（10% 營收）
– iAT2000 雲智化監控系統
– 工業安防解決方案
– 智慧工廠監控系統

智慧城市（8% 營收）
– 智慧城市解決方案
– 公共安全系統
– 智慧基礎設施管理

市場布局與客戶群

新漢產品行銷全球，透過完整的銷售網絡佈局各地市場。

北美市場：
– 美國分公司深耕當地機器人及自動化產業
– 參加當地重要展會如 CES，展示自主移動機器人等創新產品
– 建立在地技術支援及客戶服務團隊

歐洲市場：
– 主打軌道運輸及智慧城市解決方案
– 已在多個城市完成鐵路智能系統建置
– 取得德國萊因等重要認證，提升產品競爭力

亞太市場：
– 台灣為研發及製造基地
– 日本分公司負責開發日韓市場
– 上海營運中心服務中國大陸客戶
– 越南新廠預計 2025 年第一季啟用

客戶產業分布

製造業客戶：
新漢為製造業提供完整的智慧製造及工業自動化解決方案，包含 AI 視覺檢測系統優化生產流程，以及工業級資安防護系統的建置。透過整合式服務，協助客戶打造智慧工廠，提升生產效率。

交通運輸業：
在交通運輸領域，新漢專注於開發軌道運輸智能化系統、智慧車載系統及交通基礎設施智能監控等解決方案。目前已成功在歐亞多個城市完成智慧交通系統的建置，為未來發展奠定良好基礎。

醫療產業：
醫療領域的解決方案包含洗腎資訊化管理系統、智慧藥櫃管理系統及醫療設備自動化控制等。新漢特別注重醫療資訊系統的資安防護，確保病患資料安全及系統穩定運作。

技術優勢與創新研發

1. 完整產品線優勢
   新漢擁有從硬體到軟體的完整解決方案，涵蓋工業電腦、嵌入式系統、網路設備及自動化控制系統等領域，能為客戶提供一站式服務，滿足不同產業的客製化需求。

2. 重要認證實力
   新漢在產品認證方面取得多項重要成果，包含德國萊因 EN 61508 與 EN ISO13849-1 功能安全認證。公司的工業自動化和控制系統符合 ISA/IEC 62443 國際安全標準，永續發展管理系統也通過 ISO 14064-1：2018 認證，展現全面的技術實力。

3. 戰略合作布局
   新漢積極與國際大廠建立合作關係，包含加入 NVIDIA 合作夥伴網路、與英特爾合作開發 x86 協作型安全機器人，以及與耐能智慧合作開發邊緣 AI 解決方案。這些合作不僅提升公司的技術能力，也擴大市場影響力。

最新技術發展

AI 運算平台：
新漢推出的 AI-X 運算平台專為地端 AI 應用設計，採用大型語言模型技術，特別注重數據隱私保護，並優化運算效率。此平台主要針對醫療、金融等對資安要求較高的產業，提供安全可靠的 AI 運算服務。

自動化控制系統：
基於 NVIDIA Jetson Orin NX 平台開發的 Coeus 3801T 邊緣 AI 控制器，具備即時物體識別及追蹤功能，廣泛應用於智慧製造和機器人控制領域。這套系統的推出，進一步強化新漢在工業自動化市場的競爭力。

網路安全技術

子公司椰棗科技專注於工業級資安解決方案的開發，透過 eSAF 工業資安防護平台保護關鍵基礎設施，並整合 OT 安全應用，建構完整的防護系統。此外，椰棗也積極開發新一代工控資安防護技術，為工業 4.0 時代的智慧製造提供全方位的資安防護。

財務表現分析

新漢在 2024 年第三季的營運表現已明顯轉佳。營收達 15.01 億元，相較第二季成長 29.31%，同時毛利率提升至 26.03%，歸屬母公司淨利來到 2,545 萬元，每股盈餘為 0.18 元。從單月營收來看，2024 年 11 月創下 5.66 億元的佳績，不僅為 20 個月以來新高，更達成 31.07% 的年增率。營運改善主要來自工業自動化需求復甦、AI 邊緣運算應用增長、智慧城市建設持續推進，以及車載系統訂單成長等多方面因素推動。

從資產負債結構來看，2024 年第三季公司總資產為 64.78 億元，總負債為 33.30 億元，總權益則為 31.48 億元。負債比率降至 51%，較 2023 年的 52% 略有改善，財務結構更趨穩健。營運效率方面也有明顯提升，應收款週轉天數從 2023 年的 97 天縮短至 81 天，存貨週轉天數也從 217 天減少至 199 天，顯示公司在應收帳款管理及存貨控制上的成效。同時，流動比率維持在 1.48，速動比率為 0.91，均保持穩定水準，反映公司具備良好的短期償債能力。

整體而言，新漢 2024 年第四季營收可望突破 15 億元，創下全年新高。公司不僅營收規模擴大，獲利能力及營運效率也同步提升，加上財務結構持續優化，展現出健康的成長態勢。隨著全球工業自動化及 AI 應用需求增加，新漢已做好準備，迎接更大的市場機會。

未來發展規劃

1. 產能擴充策略
   新漢正積極進行全球產能布局，以越南新廠建設為核心。第一期將建置注塑製程和自動化組裝線，預計 2025 年第一季啟用；第二期則規劃增設沖壓和電鍍製程，預定 2026 年啟動。此擴產計畫不僅能降低生產成本，也有助於分散地緣政治風險。

2. 技術創新發展
   在 AI 與自動化領域，新漢將持續深化與耐能智慧的合作，擴展 AI-X 平台應用場景，並推進機器人技術創新。同時，公司也加速導入國際安全標準，強化工業控制系統安全性，開發新一代資安解決方案。

3. 永續發展願景
   新漢在永續發展方面投入大量資源，成立永續發展委員會制定長期策略，推動碳足跡認證和管理系統，並創新開發產品雙履歷認證碳盤查系統，積極發展綠色製造服務模式。

總結與投資建議

新漢以深厚的技術實力和前瞻的市場布局，在工業電腦及智能製造領域建立穩固地位。公司透過持續創新和策略合作，加速在 AI 邊緣運算和機器人等新興領域的發展，同時財務表現也逐步改善。隨著產能擴充計畫的推進，未來成長動能將進一步增強。

投資人可特別關注以下五個面向：

市場發展動態：
新漢的 AI 邊緣運算產品市場反應良好，尤其在醫療及金融等高資安需求產業。產品採用大型語言模型技術，強調數據隱私保護，貼合市場需求。此外，與耐能智慧的策略合作，為公司在 AI 應用領域開創新機會。

產能布局進程：
越南新廠建設進度順利，第一期預計 2025 年第一季啟用，將具備注塑製程和自動化組裝能力。新產線的建置不僅能降低生產成本，更能分散地緣政治風險，強化供應鏈韌性。

機器人業務拓展：
機器人業務在與正崴、盟立等大廠的合作下快速成長。新一代自主移動機器人 NexMOV-2 結合 AI 技術，可望在智慧工廠及自動化領域創造新商機。

圖(2)第二代自主移動機器人（資料來源：新漢公司網站）

子公司發展策略：
子公司綠基正籌備 IPO，未來將為集團帶來新動能。椰棗科技專注工業資安領域，加速導入國際標準認證，預計 2025 年取得 ISA/IEC 62443 認證。

供應鏈變革因應：
全球產業供應鏈重組帶來新機遇，新漢透過產能分散及在地化生產策略，強化市場競爭力。同時，公司也持續優化供應鏈管理，提升營運效率。

新漢專注本業發展，同時積極開拓新市場機會，營運逐步改善。綜觀公司在技術、市場及營運各方面的布局，2025 年營運表現可望進一步提升，值得投資人持續關注。

參考資料說明

公司官方文件

1. 新漢股份有限公司官方網站 本文的公司簡介、產品資訊、技術優勢、企業文化、永續發展等內容,主要參考新漢官方網站的公開資訊。
2. 新漢股份有限公司 2024 年第三季財務報告 本文的財務分析主要依據此份財報,包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。
3. 新漢股份有限公司法人說明會資料 本文的公司營運狀況、未來展望、市場策略等內容,部分參考新漢法說會簡報資料。
4. 新漢股份有限公司公開資訊觀測站資料 本文的公司基本資料、股價資訊、財務數據等,部分參考公開資訊觀測站的資料。

研究報告

1. MoneyDJ 理財網個股分析 本文的產業分析、競爭對手、市場地位、營收結構、供應鏈分析等內容,部分參考 MoneyDJ 理財網的個股分析資料。
2. UAnalyze 投資研究報告 本文的產業分析、競爭優勢、市場布局、未來展望等內容,部分參考 UAnalyze 投資研究報告。
3. 其他券商或研究機構報告 本文部分內容參考其他券商或研究機構針對新漢發布的研究報告,包含對公司基本面、財務狀況、產業前景以及投資建議的分析。

新聞報導

1. 經濟日報、工商時報等財經媒體報導 本文的新產品上市、技術發展、市場動態、合作夥伴、擴廠計畫等內容,部分參考經濟日報、工商時報等財經媒體的報導。
2. 鉅亨網、Yahoo 股市等財經新聞網站報導 本文的股價表現、法人動向、成交量、技術指標等資訊,部分參考鉅亨網、Yahoo 股市等財經新聞網站的報導。
3. 其他新聞媒體報導 本文部分內容參考其他新聞媒體針對新漢的報導,包含公司營運、市場動態、技術發展等資訊。

產業分析資料

1. DIGITIMES Research 產業分析報告 本文的產業趨勢、市場規模、競爭態勢等內容,部分參考 DIGITIMES Research 的產業分析報告。
2. 其他產業分析機構報告 本文部分內容參考其他產業分析機構針對工業電腦、AI、機器人等產業發布的報告。

其他參考資料

1. 新漢股份有限公司相關新聞稿 本文部分內容參考新漢公司發布的新聞稿,包含新產品上市、技術合作、市場活動等資訊。
2. 新漢股份有限公司相關專利資訊 本文部分內容參考新漢公司相關專利資訊,包含技術創新、產品研發等資訊。
3. 新漢股份有限公司相關供應商資訊 本文部分內容參考新漢公司相關供應商資訊,包含原物料來源、供應鏈管理等資訊。
4. 新漢股份有限公司相關客戶資訊 本文部分內容參考新漢公司相關客戶資訊,包含客戶產業、應用領域等資訊。
5. 新漢股份有限公司相關競爭對手資訊 本文部分內容參考新漢公司相關競爭對手資訊,包含競爭對手產品、市場策略等資訊。
6. 新漢股份有限公司相關股東會、法說會資訊 本文部分內容參考新漢公司相關股東會、法說會資訊,包含公司營運狀況、未來展望等資訊。
7. 新漢股份有限公司相關永續發展報告 本文部分內容參考新漢公司相關永續發展報告,包含環境保護、社會責任等資訊。
8. 新漢股份有限公司相關技術認證資訊 本文部分內容參考新漢公司相關技術認證資訊,包含產品安全、品質管理等資訊。
9. 新漢股份有限公司相關合作夥伴資訊 本文部分內容參考新漢公司相關合作夥伴資訊,包含技術合作、市場拓展等資訊。
10. 新漢股份有限公司相關子公司資訊 本文部分內容參考新漢公司相關子公司資訊,包含子公司業務、營運狀況等資訊。
11. 新漢股份有限公司相關產品應用資訊 本文部分內容參考新漢公司相關產品應用資訊,包含產品應用領域、客戶案例等資訊。
12. 新漢股份有限公司相關市場銷售資訊 本文部分內容參考新漢公司相關市場銷售資訊,包含銷售區域、客戶群等資訊。
13. 新漢股份有限公司相關生產基地資訊 本文部分內容參考新漢公司相關生產基地資訊,包含生產基地位置、產能規劃等資訊。
14. 新漢股份有限公司相關原物料資訊 本文部分內容參考新漢公司相關原物料資訊,包含原物料來源、供應商等資訊。
15. 新漢股份有限公司相關人力資源資訊 本文部分內容參考新漢公司相關人力資源資訊,包含員工福利、人才發展等資訊。
16. 新漢股份有限公司相關財務分析資訊 本文部分內容參考新漢公司相關財務分析資訊,包含財務報表、財務比率等資訊。
17. 新漢股份有限公司相關股利政策資訊 本文部分內容參考新漢公司相關股利政策資訊,包含股利發放、填息狀況等資訊。
18. 新漢股份有限公司相關股東結構資訊 本文部分內容參考新漢公司相關股東結構資訊,包含股東組成、持股比例等資訊。
19. 新漢股份有限公司相關風險管理資訊 本文部分內容參考新漢公司相關風險管理資訊,包含供應鏈風險、匯率風險等資訊。
20. 新漢股份有限公司相關企業社會責任資訊 本文部分內容參考新漢公司相關企業社會責任資訊,包含環境保護、社會公益等資訊。

註:本文內容主要依據上述 2024 年第三季及第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：新漢公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.nexcom.com.tw/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/823420241118M001.pptx

法說會影音連結：https://vimeo.com/1030646456

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