圖(1)個股筆記：8466 美吉吉-KY（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 01 月 30 日
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美喆國際：深耕塑膠地板的領導品牌
美喆國際企業股份有限公司創立於 1982 年 5 月，在 2016 年 11 月正式上市，股票代號為 8466。公司深耕塑膠地板產業超過 40 年，以研發製造塑膠地板為核心業務。現有資本額為 682,379 仟元，員工人數達 830 人，透過持續不斷的技術創新與產品研發，美喆在全球市場建立起專業且值得信賴的品牌形象。
生產基地布局
美喆擁有完整的全球生產布局，主要生產基地分布於台灣及中國大陸。台南新廠被譽為全球最先進的 SPC 產能規模最大製造基地，配備 9 條全自動生產線，每月出貨量可達 900 個貨櫃。東莞設有普隆和美哲兩個廠區，各配備 24 台油壓機台，其中美哲廠另設 3 條自動化貼合產線。台南新廠透過工序改良與自動化升級，將生產工序由原本十多道簡化至兩道即可完成，且僅需 230 名員工即可運作，較傳統生產方式節省約 70% 的人力成本。
圖(2)公司簡介與產品線（資料來源：美喆-KY 公司網站）
產品特色與核心優勢
圖(3)主要產品特色（資料來源：美喆-KY 公司網站）
美喆的主力產品為片材型塑膠地板，產品結構分為 LVT 軟板和 SPC 硬板兩大類。2024 年上半年，LVT 軟板和 SPC 硬板的營收比重分別為 60% 和 40%。產品廣泛應用於住宅裝修、商業空間、公共設施等領域，主要特點包括：
- 防水防潮性能優異
- 耐磨抗刮性強
- 防火等級達 B1 級
- 符合環保循環使用要求
- 安裝便利，可搭配專利鎖扣設計
- 日常清潔維護簡單
圖(4)主要產品-石塑地磚（資料來源：美喆-KY 公司網站）
公司產品已獲得 SGS、歐盟 CE、日本 JIS 等多項國際認證，證實其品質與安全性能。特別是在北美市場，公司產品價格定位在每坪 132-161 美元的區間，搭配完整的技術支援和服務，深受客戶肯定。
市場布局與營運表現
美喆的市場布局以歐洲和北美為主要重心。2024 年第二季的市場占比分布為：歐洲 54.88%、北美 30.16%、台灣 5.43%、中國大陸 3.10%、其他地區 6.43%。近期營運表現亮眼，2024 年 11 月單月營收達 3.3 億元，年增 35.9%，已連續 14 個月維持年增走勢。累計 2024 年前 11 個月合併營收創下 35.1 億元的歷史新高，較 2023 年同期成長 42.3%。
第二季財務表現方面，公司營收達 9.41 億元，毛利率為 19.6%，營業淨利率達 6.5%，每股盈餘 0.96 元。營運成長主要受惠於北美市場拓展成效，2024 年前兩季歐洲和北美地區營收比重分別為 53.3% 和 30.2%，相較於 2023 年同期的 70.2% 和 15.5%，北美市場比重明顯提升。
未來發展策略
展望未來，美喆規劃從多個面向強化競爭優勢：
2023-2024 年階段目標：
– 加速提升市占率
– 提高台南廠產能利用率
– 推出環保及差異化產品
圖(5)美喆-KY 台南廠（資料來源：美喆-KY 公司網站）
2024-2025 年發展重點：
– 穩固台南廠訂單來源
– 優化產品組合提升獲利
– 深化北美市場布局
– 開拓東南亞新興市場
– 發展創新產品線
公司積極布局環保產品領域，包括循環經濟概念的農廢品再利用產品及新型 PP 地板。在美國可能降息刺激內裝修需求，加上產品具備成本優勢和安裝便利性的情況下，公司訂單能見度已延伸至 2024 年第四季。預期在市場需求穩定成長及產能利用率提升的推動下，營運表現將持續向上。
參考資料來源
資料來源：美吉吉-KY公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
公司網址：http://www.mjig.com/
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/846620240905M001.pdf
法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/8466_24_20240906_ch.mp4
基本概況
股價：44.0
預估本益比：20.7
預估殖利率：1.55%
預估現金股利：0.68元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(6)8466 美吉吉-KY EPS 熱力圖
股價走勢
圖(7)8466 美吉吉-KY K線圖（日）
圖(8)8466 美吉吉-KY K線圖（週）
圖(9)8466 美吉吉-KY K線圖（月）
日報表
圖(10)8466 美吉吉-KY 法人籌碼
週報表
圖(11)8466 美吉吉-KY 大戶籌碼
月報表
圖(12)8466 美吉吉-KY 內部人持股
圖(13)8466 美吉吉-KY 本益比河流圖
圖(14)8466 美吉吉-KY 淨值比河流圖
新聞筆記
加 Note right of 2025.01.14: →美喆 24 年 北美地區營收占比38.5%，較
23 年 大幅增加
年營收創新高 Note right of 2025.01.13: ↑美喆 24 年 北美地區營收比重為38.5%，較
23 年 成長近一倍 Note right of 2025.01.13: ↑美喆為應對SPC訂單需求，25 年 將增加台南廠
出貨，預計占比超過40%
營收締新猷 Note right of 2025.01.07: ↑美吉吉-KY 12M24 營收達3.53億元，月
增7.35%、年增49.2%，創歷年同期次高 Note right of 2025.01.07: ↑累計 4Q24 營收達10.56億元，年增60.
0%，亦創歷年同期次高 Note right of 2025.01.07: ↑24 年 25 年營收達38.61億元，年增42
.9%，創歷年新高佳績 Note right of 2025.01.07: ↑北美最大居家量販通路商啟動SPC石塑地磚新品拉貨
，台南廠 12M25 訂單出貨創新高 Note right of 2025.01.07: ↑24 年 歐洲、北美地區營收比重分別為49.8%
、38.5% Note right of 2025.01.07: ↑美吉吉-KY因應北美SPC訂單需求，提升台南廠產
能，24 年 台南廠出貨佔比達32.9% Note right of 2025.01.07: ↑國際品牌、量販通路與經銷商加大採購非中國供應鏈合
作廠商，保持台南廠良好接單誘因 Note right of 2025.01.07: ↑美吉吉-KY積極掌握業務合作契機，創造集團整體業
務正面效果
35.9%，連續14個月呈現年增水準 Note right of 2024.12.06: →24 年 1至 11M24 合併營收達35.1億
元，較 23 年成長42.3%，創歷年新高 Note right of 2024.12.06: →北美市場需求穩定，推動SPC石塑地磚產品銷售，帶
動台南廠出貨及產能提升 Note right of 2024.12.06: ↑美吉吉-KY透過多樣花色產品送樣，成功擴大北美市
場接單，營運持續成長
2H24 營運持樂觀態度 Note right of 2024.09.16: ↑美喆 8M24 營收創歷年新高，北美地區SPC石
塑地磚需求強勁，訂單能見度已達 4Q24
高，年增75.4%，月增7% Note right of 2024.09.07: ↑北美大型經銷商對SPC石塑地磚需求增長，3Q24
營運前景樂觀 Note right of 2024.09.07: ↑累計 24 年 1M24-8M24 營收24.0
4億元，年增31.2%，訂單能見度已達 4Q24
內裝修市場的熱門產品，推升惠普、美吉吉訂單能見度至
4Q24 Note right of 2024.08.14: ↑進入 2H24 內裝修市場旺季，加上產能擴充，預
期惠普、美吉吉的營運將逐季成長 Note right of 2024.08.14: ↑SPC石塑地板因使用年限長、防潮防水，已成全球裝
修市場熱門建材，美吉吉指出訂單能見度增加，尤其北美
市場表現突出 Note right of 2024.08.14: ↑美吉吉在台南的新產線產能利用率逐漸提升，預期對整
體營運綜效將陸續顯現
7.2％、創近八季度新高 Note right of 3Q24: ↑提升計畫：重心在提升台南新廠效率，擴展北美訂單，
並拓展東南亞市場，以創新產品提升全球競爭力
1Q24 整體營收來看，歐洲、北美地區營收比重分
別為53.3％、30.2％ Note right of 2Q24: →與 23 年同期的70.2％和15.5％相比，可
以看見北美地區比重提升是挹注集團營運成長的主要動能
，並進一步帶動台南新廠生產出貨佔比拉升至24.4％ Note right of 2Q24: ↑仍積極拓展歐洲、北美地區業務接單表現，其中隨著北
美大型經銷商通路客戶訂單需求熱絡，助力集團整體業務
接單量能逐步提高，訂單能見度至 3Q24 水準 Note right of 2Q24: →公司仍與北美兩家大型客戶進行新款SPC石塑地磚新
花色產品送樣，可望帶動未來營運更上層樓 Note right of 2Q24: →將持續積極擴大北美 SPC 業務接單、提高台南廠
產能稼動率及優化生產學習曲線 Note right of 2Q24: →觀察北美地區客戶因應採購區域分散、SPC 石塑地
磚規格設計需求上，合作供應商須具備產品開發生產彈性
、穩定供貨交期等能力，相對創造台南廠 SPC 業務
接單有利條件 Note right of 2Q24: ↑北美地區客戶下單需求逐步提升，再加上歐洲地區主要
客戶整體接單亦也陸續回溫，皆帶動集團整體訂單能見度
至 3Q24 水準 Note right of 2Q24: →維持審慎樂觀看法。公司仍積極拓展歐洲、北美地區業
務接單，並持續向北美兩家大型客戶進行新款 SPC
石塑地磚新花色產品送樣，同步開拓北美區域型經銷商接
單動能 Note right of 2Q24: ↑在新據點通路增加、產品線擴增產能，寶陞、科定、美
喆持續看好 2Q24 營運表現，更有機會超越首季 Note right of 2Q24: ↑美喆SPC石塑地板銷售提振，1Q24 北美地區營
收比重達30％，較 23 年同期的18.1％增加 Note right of 2Q24: ↑台南新廠產線在北美市場訂單回溫下，預期 24 年
產能利用率將可逐季提升 Note right of 2Q24: →歐洲地區外銷代工業務客戶下單需求持續保持穩健動能 Note right of 2Q24: →集團積極擴展北美地區業務接單有成，挹注整體在手訂
單能見度保持3個月水準，隨著後續訂單持續穩定交貨貢
獻 Note right of 2Q24: →主要產品包括塗裝木皮板、手刮木地板、鋼刷實木門、
家具等品項的科定 Note right of 2Q24: →在採多角化新市場開發，積極拓展環保新品，及開放美
國商代理，加快進入美國市場，擴大市場。 1Q24
營運創近8年以來同期新高 Note right of 2Q24: ↑歐、美居家裝修消費意願提升，以外銷導向的地板廠寶
陞、科定、石塑地板廠美喆-KY 1Q24 營收恢復
成長 Note right of 2Q24: ↑在新據點通路增加、產品線擴增產能，寶陞、科定、美
喆持續看好 2Q24 營運表現，更有機會超越 1Q
24
接單接連斬獲，下單力道更優於預期 Note right of 4Q23: ↑以目前北美2家大型客戶業務合作與下單需求來看，2
4 年營運大幅成長將可期 Note right of 4Q23: →隨著北美市場開拓成效，3Q23 北美營收佔比達2
7.65%，相較 22 年同期的17.32%進一步
增加 Note right of 4Q23: ↑受惠 2H23 北美SPC石塑地磚市場業務接單接
連斬獲，包括北美大型量販通路客戶SPC訂單已於 1
1M23 逐步出貨認列 Note right of 4Q23: ↑加上 12M23 北美大型經銷商通路客戶對於SP
C下單力道更優於公司預期，24 年營運成長可期 Note right of 4Q23: ↑看好北美地區將為未來營運成長亮點，持續與北美客戶
進行新款SPC石塑地磚產品送樣，進一步深化雙方合作
並有助於擴大未來業務接單動能 Note right of 4Q23: ↑通膨衝擊力道降緩，歐美內裝修市場消費動能微增，地
板、內裝修建材銷售回溫，以外銷為主的內裝修建材廠
3Q23 營運回溫、4Q23 看增，預期 1H24
可恢復成長動能 Note right of 4Q23: ↑美吉吉指出，公司北美地區日前已成功接獲北美最大居
家量販通路商SPC石塑地磚產品訂單，並規劃於 4Q
23 完成訂單出貨，以滿足客戶陸續鋪貨於全美超過千
家實體門市銷售計劃
深度分析
季報表
圖(15)8466 美吉吉-KY 營收狀況
圖(16)8466 美吉吉-KY 獲利能力
圖(17)8466 美吉吉-KY 合約負債
圖(18)8466 美吉吉-KY 存貨與平均售貨天數
圖(19)8466 美吉吉-KY 存貨與存貨營收比
圖(20)8466 美吉吉-KY 現金流狀況
圖(21)8466 美吉吉-KY 杜邦分析
圖(22)8466 美吉吉-KY 資本結構
年報表
圖(23)8466 美吉吉-KY 股利政策