台灣健身器材產業領航者 – 岱宇國際（1598）深度分析

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台灣健身器材產業領航者 – 岱宇國際（1598）深度分析

公司概要

岱宇國際股份有限公司（Dyaco International Inc.）創立於 1990 年 6 月 2 日，總部設立於台北市中山區松江路，為台灣首屈一指的健身器材製造商。公司具備從研發設計、生產製造至全球銷售的完整產業鏈。岱宇國際初期即鎖定國際市場，並於 2008 年策略性併購美國 Spirit Manufacturing，取得「SPIRIT」品牌所有權，逐步累積品牌價值與國際聲譽。現今，岱宇國際旗下擁有多個知名品牌，包含「SPIRIT」、「FUEL」、「XTERRA」，並取得「SOLE」品牌國際市場經銷權，在全球市場 구축 完善的銷售與服務網絡，合作夥伴涵蓋眾多國際知名通路商。

產品系統與應用

岱宇國際專精於多元健身器材的開發與製造，核心產品線包含三大類別：

健身器材

主要產品包括電動跑步機、橢圓機、健身車等家用與商用健身設備，為公司營收的主要貢獻來源。依據 2024 年第一季的資料顯示，電動跑步機營收佔比最高，達 54%，其次為橢圓機佔 14%，健身車佔 11%。

pie title 2024年第一季產品營收結構 "電動跑步機" : 54 "橢圓機" : 14 "健身車" : 11 "家具" : 8 "其他" : 13

醫療復健器材

專為醫療復健領域設計開發的器材，應用於復健中心、醫療院所等專業機構，提供多元復健解決方案。

輕量型健身器材

涵蓋啞鈴、壺鈴等輕巧型健身器材，滿足居家及輕度運動族群的需求。

在品牌銷售組合方面，「SOLE」品牌為公司最主要的營收來源，約佔 47%，「SPIRIT」品牌次之，約佔 24%，「XTERRA」品牌則佔 8%，其餘品牌與產品線合計佔 21%。

pie title 2024年第一季品牌銷售組合 "SOLE" : 47 "SPIRIT" : 24 "XTERRA" : 8 "其他" : 21

岱宇國際旗下各品牌具備清晰的市場定位。「SOLE」品牌深耕家用市場，產品線涵蓋電動跑步機、橢圓機及健身車；「XTERRA」與「FUEL」品牌則鎖定大眾市場；「SPIRIT」與「UFC」品牌定位於商用市場，產品線擴及搏擊格鬥、重量訓練及相關配件，滿足不同客群的多元需求。

岱宇旗下品牌與市場定位-1

圖(1)旗下品牌與市場定位-1（資料來源：岱宇公司網站）

岱宇旗下品牌與市場定位-2

圖(2)旗下品牌與市場定位-2（資料來源：岱宇公司網站）

生產基地與產能布局

岱宇國際建構完整且具彈性的生產基地，以因應全球市場需求。公司在台灣彰化全興工業區設有四座廠房，於中國大陸嘉興設有一座廠房。2022 年總產能達到電動跑步機 18 萬台、橢圓機 6 萬台、健身車 3 萬台。為擴充產能並拓展電動輔助自行車業務，岱宇國際位於台中大甲的新廠已於 2024 年 5 月正式投入營運，該廠專責生產電動輔助自行車，初期建置兩條組裝產線，可同時滿足自有品牌生產與代工業務需求。

graph LR A[岱宇國際] --> B[台灣生產基地] A --> C[中國生產基地] B --> D[彰化全興工業區] C --> E[嘉興廠] D --> F[四座廠房] E --> G[一座廠房] F --> H[電動跑步機] F --> I[橢圓機] F --> J[健身車] G --> K[電動跑步機] G --> L[橢圓機] G --> M[健身車] H --> N[年產能18萬台] I --> O[年產能6萬台] J --> P[年產能3萬台] K --> Q[2022年產能] L --> R[2022年產能] M --> S[2022年產能] A --> T[台中大甲新廠] T --> U[電動輔助自行車] U --> V[兩條組裝產線] V --> W[自有品牌生產] V --> X[代工業務需求] style A fill:#B8860B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style B fill:#CD5C5C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style C fill:#668B8B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style D fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style E fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style F fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style G fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style H fill:#F5DEB3,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style I fill:#F0E68C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style J fill:#FFE4B5,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style K fill:#FFD700,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style L fill:#FFC080,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style M fill:#FFA07A,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style N fill:#FF8C00,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style O fill:#FF69B4,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style P fill:#FFC0CB,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style Q fill:#FFB6C1,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style R fill:#8B4513,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style S fill:#D2691E,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style T fill:#965A3E,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style U fill:#A0522D,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style V fill:#CD5C5C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style W fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style X fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF

市場區域與銷售渠道

區域營收佔比

岱宇國際已建立全球化的銷售網絡，2024 年第一季銷售區域分布以美洲市場為大宗，佔 64.7%，歐洲市場位居第二，佔 22.3%，亞洲市場佔 6.2%，中國市場佔 2.8%，其他地區則佔 3.9%。銷售渠道多元廣泛，包含專賣店、百貨公司、連鎖零售店以及電子商務平台。

pie title 2024年第一季銷售區域分布 "美洲" : 64.7 "歐洲" : 22.3 "亞洲" : 6.2 "中國" : 2.8 "其他" : 3.9

岱宇智能健身市場布局-家用

圖(3)智能健身市場布局-家用（資料來源：岱宇公司網站）

岱宇智能健身市場布局-商用

圖(4)智能健身市場布局-商用（資料來源：岱宇公司網站）

岱宇復健醫療器材-1

圖(5)復健醫療器材-1（資料來源：岱宇公司網站）

岱宇復健醫療器材-2

圖(6)復健醫療器材-2（資料來源：岱宇公司網站）

供應鏈管理

為確保原物料供應穩定及有效控制成本，岱宇國際採取多元供應商策略。主要原物料包含塑膠類、電子錶、管材類、車沖件、五金類及馬達類產品。重要供應商涵蓋廣州允讚、藝唯科技、翊捷科技、合興數位、嘉興萬昌精密、寧波蓓蕾五金、東莞高嘉勛、廣東萬瑞和嘉興友強金屬等。

近期營運動態

2024 年以來，岱宇國際積極進行多項策略布局，展現強勁的發展動能：

深耕家用健身器材市場，拓展商用領域

岱宇國際持續鞏固在家用健身器材市場的領導地位，同時積極拓展商用健身器材市場，目標鎖定小型健身房與健身工作室等客群。「SPIRIT」品牌推出全新 1000 系列產品，並為中小型健身房開發 Digital Solution 數位管理系統，提升商用市場競爭力。

電動輔助自行車業務進軍歐洲市場

岱宇國際正式進軍電動輔助自行車市場，2024 年將以自有品牌「CIKADA」系列產品搶攻歐洲市場。位於台中大甲的新廠已投入量產，並已獲得歐美客戶的新訂單，預期電動輔助自行車業務將成為驅動公司未來成長的新引擎。

岱宇CIKADA 全新電輔車品牌

圖(7)CIKADA 全新電輔車品牌（資料來源：岱宇公司網站）

營運績效顯著提升

岱宇國際 2024 年營運績效已展現顯著提升。第一季營業毛利率提升至 33.81%，顯示公司營運效率優化。2024 年第四季營運更見轉機，每股盈餘達 1.75 元，創下 17 季以來新高。2024 全年營收達 72.17 億元，毛利率提升至 35.7%，全年稅後淨利達 7,195 萬元，每股盈餘 0.45 元，成功轉虧為盈。董事會並決議配發現金股利每股 0.54 元，展現公司對未來營運的信心。

營收展望樂觀

2025 年前 2 月合併營收達 13.04 億元，較去年同期成長 5.51%。儘管 2 月份營收因電動輔助自行車船期遞延至 3 月出貨而略有下滑，但整體而言，第一季出貨狀況仍維持穩健。公司預期 2025 年營運將呈現雙位數成長，電動輔助自行車業務與健身器材業務雙軸並進，可望推動公司營運再創高峰。

積極參與國際展覽

岱宇國際積極參與 TaiSPO、FIBO 等國際重要展覽，展示最新產品與健身解決方案，擴大品牌國際影響力。家用健身器材產品方面，岱宇國際著重數位體驗升級，擴大支援穿戴裝置及智慧語音控制，提升產品競爭力。商用健身器材方面，推出多款創新產品，滿足健身房及專業運動場所的多樣化需求。

泰國設廠分散風險

為分散關稅風險並擴大全球布局，岱宇國際已啟動泰國設廠計畫，預計於 2025 年底敲定泰國廠建廠案。董事會已授權董事長於 5 億元額度內購置土地及進行後續設廠規劃。

競爭優勢分析

岱宇國際透過品牌分層經營策略，在各個市場區隔建立競爭優勢。在家用市場，岱宇國際的主要競爭對手為 Icon Fitness、喬山等大廠；在輕商用市場，則面臨 Landice、True Fitness、喬山等品牌的競爭；在商用市場，岱宇國際則與 Life Fitness、Technogym、Precor、Cybex、喬山等國際領導品牌同台競技。

岱宇國際的核心競爭優勢包含：

  1. 品牌價值與市場定位： 多品牌策略布局，精準定位不同市場客群，有效擴大市場覆蓋率。
  2. 全球銷售網絡： 完善的全球銷售網絡與多元銷售渠道，確保產品有效觸及目標市場。
  3. 研發創新能力： 持續投入產品研發與技術創新，掌握市場趨勢，快速回應消費者需求。
  4. 生產製造彈性： 多元生產基地布局，具備彈性生產能力，可快速調整產能以因應市場變化。
  5. 供應鏈管理能力： 有效管理供應鏈，確保原物料穩定供應與成本控制。

未來展望

展望未來，岱宇國際將持續優化產品結構，深化商用市場布局，並積極拓展電動輔助自行車業務，朝向健身器材與電動輔助自行車雙軸心發展。公司預期 2024 年營運將呈現雙位數成長，2025 年營運可望更上層樓。

重點整理

  • 台灣健身器材產業領導者： 台灣最大健身器材製造商，具備完整產業鏈與全球銷售網絡。
  • 多品牌策略布局： 旗下擁有多個知名品牌，精準定位不同市場客群。
  • 產品線多元完整： 產品線涵蓋家用、商用健身器材、醫療復健器材及電動輔助自行車。
  • 全球化生產基地： 台灣、中國大陸及泰國生產基地，具備彈性生產能力。
  • 積極拓展新業務： 電動輔助自行車業務將成為未來營運成長新動能。
  • 營運績效顯著提升： 2024 年營運轉虧為盈，獲利能力顯著改善。
  • 未來展望樂觀： 預期 2025 年營運將持續成長，具備長期投資價值。

參考資料說明

公司官方文件

  1. 岱宇國際股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.12.11）
    本研究主要參考法說會簡報的財務數據、產品結構分析、區域營收分布及未來展望。該簡報由岱宇國際副總經理邱源聲主講，提供最新且權威的公司營運資訊。

  2. 岱宇國際 2024 年第三季財務報告
    本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。

  3. 岱宇國際永續報告書 2023 年版
    參考公司在環境永續方面的承諾與具體措施，以及社會責任實踐成果。

研究報告

  1. 華南投顧產業研究報告（2024.12）
    研究報告深入分析岱宇國際在健身器材產業的競爭優勢及市場定位，提供本文重要的產業分析參考。

  2. 富邦證券產業研究報告（2024.11）
    該報告提供岱宇國際在商用健身器材及電動輔助自行車領域的專業分析，以及對公司未來發展的評估。

新聞報導

  1. 經濟日報產業分析專文（2024.12.11）
    報導詳述岱宇國際在電動輔助自行車業務發展及新產品布局方面的最新進展。

  2. 鉅亨網專題報導（2024.12.03）
    針對岱宇國際的營運策略、市場布局及未來展望提供完整分析。

  3. 今周刊財經報導（2024.11.13）
    分析岱宇國際在泰國設立生產基地的策略意義及對全球競爭力的影響。

投資人關係文件

  1. 岱宇國際公司簡介（2024 年版）
    參考公司基本資料、組織架構、產品線介紹及全球市場布局等資訊。

  2. 大甲新廠啟用新聞稿（2024.05）
    提供大甲新廠的產能規劃、設備配置及未來發展重點等資訊。

近期新聞資訊

  1. 鉅亨網新聞，「岱宇2024Q4營運轉機 EPS 1.75元2025年拚轉盈」，2025.03.26。
  2. 經濟日報新聞，「電動單車洗版健身展！台廠黑科技讓歐洲買主驚呆」，2025.03.27。
  3. 經濟日報新聞，「岱宇24年度EPS 0.45元營運正式轉虧為盈」，2025.03.13。
  4. 工商時報新聞，「岱宇4Q每股大賺1.75元創17季新高 今年EPS估0.45元」，2025.03.13。
  5. 經濟日報新聞，「岱宇元月營收7.26億元年增14.3% Q1維持年增可期」，2025.02.12。
  6. 工商時報新聞，「岱宇Q4 EPS拚破1元 泰國廠建廠案年底敲定」，2025.02.06。
  7. 經濟日報新聞，「岱宇12月營收年增15.33% 法人看好今年營運」，2025.01.10。
  8. 工商時報新聞，「岱宇11月營收月增24.3% 年底銷售動能續強」，2024.12.11。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第二季至 2025 年第一季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。文中圖片均取自岱宇國際公司網站及公開投資人簡報資料。