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綜合評分：4.2 | 收盤價：18.6 (04/23 更新)
簡要概述：綜合評估基士德-KY近期的營運與市場表現，我們可以發現幾個鮮明的特徵。 目前的亮點在於，這是一個絕對便宜的買點；同時，目前的殖利率頗具吸引力；此外，市場對其未來的成長爆發力寄予厚望，因此給予較高的評價。 最後提醒，市場瞬息萬變，保持靈活的操作策略並嚴設停損停利，將能持盈保泰。
核心亮點
- 預估殖利率分數 4 分，為長期投資組合增添穩定收益基石：基士德-KY預估殖利率 5.38% (高於 5%)，適合納入長期投資組合以追求持續穩定的股息收入。
- 股價淨值比分數 5 分，揭示股價處於歷史絕對低檔的價值窪地：基士德-KY目前股價淨值比 0.46 (遠低於 1)，已探至其歷史股價淨值比區間的絕對底部區域，價值被嚴重低估。
主要風險
- 預估本益比分數 1 分，反映市場給予過高預期，股價有下修風險：基士德-KY目前預估本益比 nan 倍，可能反映市場對其未來增長給予了過度樂觀的預期，若未來業績不如預期，股價面臨較大的下修壓力。
- 預估本益成長比分數 1 分，估值與成長預期背離嚴重，未來均值回歸可能性高：基士德-KY預估本益成長比 nan，顯示其估值水平與未來成長預期之間存在極其嚴重的背離，未來股價向合理估值大幅回歸的可能性非常高。
- 股東權益報酬率分數 2 分，盈利能力偏弱，股東回報吸引力不足：基士德-KY股東權益報酬率為 1.15%，此水平顯示公司盈利能力相對薄弱，為股東創造的回報可能缺乏足夠的市場吸引力。
- 產業前景分數 2 分，宏觀或政策面存在一些不利因素，需留意潛在風險：當前的宏觀經濟環境或部分產業政策可能對 基士德-KY所在的產業（水資源-水資源、水資源-再生水）構成一些潛在的不利影響或風險因素，需密切關注。
- 業績成長性分數 1 分，盈利能力面臨嚴峻考驗，甚至出現衰退：基士德-KY預估每股盈餘年增長率為 nan%，顯示公司盈利能力正遭遇嚴峻挑戰，幾乎停滯不前，基本面狀況堪憂。
綜合評分對照表
| 項目 | 基士德-KY |
|---|---|
| 綜合評分 | 4.2 分 |
| 趨勢方向 | → |
| 公司登記之營業項目與比重 | 水泵57.53% 其他21.78% 風機11.05% 攪拌機9.64% (2023年) |
| 公司網址 | https://www.gsd.net.tw/ |
| 法說會日期 | 113/09/03 |
| 法說會中文檔案 | 法說會中文檔案 |
| 法說會影音檔案 | 法說會影音檔案 |
| 目前股價 | 18.6 |
| 預估本益比 | nan |
| 預估殖利率 | 5.38 |
| 預估現金股利 | 1.0 |
圖(1)6641 基士德-KY 綜合評分（本站自行繪製）
量化細部綜合評分：3.3
圖(2)6641 基士德-KY 量化細部綜合評分（本站自行繪製）
質化細部綜合評分：5.2
圖(3)6641 基士德-KY 質化細部綜合評分（本站自行繪製）
投資建議與評級對照表
價值型投資評級：★★★☆☆
- 評級方式：具價值：具有明顯估值優勢+股息收益率高於市場平均
- 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷
成長型投資評級：★☆☆☆☆
- 評級方式：成長趨緩：營收/獲利年增率<5%+市佔率停滯
- 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素
題材型投資評級：★★☆☆☆
- 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
- 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析
投資類型適用性對照表
| 投資類型 | 目前評級 | 建議持有週期 | 風險屬性 | 適用市場環境 |
|---|---|---|---|---|
| 價值型 | ★★★☆☆ | 6-24個月 | 中低 | 市場修正期/震盪期 |
| 成長型 | ★☆☆☆☆ | 12-36個月 | 中高 | 多頭趨勢明確期 |
| 題材型 | ★★☆☆☆ | 1-6個月 | 高 | 資金行情熱絡期 |
公司基本面分析
基本面量化分析
財務狀況分析
資本支出狀況：基士德-KY的非流動資產數據主要走勢呈現微弱下降趨勢。資產變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表資產輕微減少。
（判斷依據：不動產價值波動可能影響公司財務結構。）
圖(4)6641 基士德-KY 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
現金流狀況：基士德-KY的現金流數據主要呈現劇烈下降趨勢。現金流變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表流動性危機加劇。
（判斷依據：流動性狀況反映短期債務償還能力、現金流出現較大缺口，建議加強資金管理和風險控制。）
圖(5)6641 基士德-KY 現金流狀況（本站自行繪製）
獲利能力分析
存貨與平均售貨天數：基士德-KY的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表存貨週轉率保持穩定。
（判斷依據：高週轉率通常代表資金使用效率佳，但過高可能隱含缺貨風險。）
圖(6)6641 基士德-KY 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
存貨與存貨營收比：基士德-KY的存貨與存貨營收比數據主要呈現劇烈下降趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表存貨水平大幅削減，存貨營收比急劇降低。
（判斷依據：分析存貨營收比的變化趨勢，有助於預測企業未來的營運資金需求和盈利能力。）
圖(7)6641 基士德-KY 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
三率能力：基士德-KY的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表成本結構無重大變化。
（判斷依據：三率（毛利率、營益率、純益率）的變動趨勢及其相互關係，能揭示企業在成本控制、營運管理及整體盈利策略上的變化。）
圖(8)6641 基士德-KY 獲利能力（本站自行繪製）
成長性分析
營收狀況：基士德-KY的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表銷售業績無重大變化。
（判斷依據：營收的季節性或週期性波動是分析時需考量的重要因素。）
圖(9)6641 基士德-KY 營收趨勢圖（本站自行繪製）
合約負債與 EPS：基士德-KY的合約負債與 EPS 數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表預收帳款規模持平，未來營收來源穩定。
（判斷依據：企業將合約負債轉化為實際營收的效率，直接影響EPS的增長潛力。）
圖(10)6641 基士德-KY 合約負債與 EPS（本站自行繪製）
EPS 熱力圖：基士德-KY的EPS 熱力圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表EPS 急劇惡化，預估大幅下修，前景悲觀。
（判斷依據：EPS 熱力圖直觀展示歷史 EPS 的實際表現與未來 EPS 的預測軌跡。）
圖(11)6641 基士德-KY EPS 熱力圖（本站自行繪製）
估值分析
本益比河流圖：基士德-KY的本益比河流圖數據點不足以進行趨勢分析
圖(12)6641 基士德-KY 本益比河流圖（本站自行繪製）
淨值比河流圖：基士德-KY的淨值比河流圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表股價相對於淨值呈現嚴重低估狀態。
（判斷依據：股價在河流中由上往下移動，代表P/B比下降，估值趨於便宜；反之，由下往上移動，代表P/B比上升，估值趨於昂貴。）
圖(13)6641 基士德-KY 淨值比河流圖（本站自行繪製）
公司概要
基士德科技股份有限公司（GSD Technologies Co., Ltd.，股票代碼：6641.TW）於 2013 年 10 月在開曼群島註冊成立，其營運主體可追溯至 1995 年在中國大陸投資成立的川源（中國）機械有限公司。基士德科技專注於環保水處理設備的研發、製造與銷售，以「川源」品牌深耕市場，致力於提供全面的水處理解決方案。
基士德科技的經營理念為「GREEN（綠色）、SAFE（安全）、DEVELOPMENT（發展）」，以「優化生態環境，造福廣大眾生」為使命。公司願景涵蓋多個事業體，包括基士德（台分）、基士德環科川源（BVI）、川研環科、川源（中國）、越南基士德、揚州川源及川能碳和等，展現其在全球環保領域的布局。
圖(14)公司架構（資料來源：基士德-KY 公司網站）
發展歷程與里程碑
基士德科技自 1995 年在中國大陸紮根，歷經多年發展，已成為環保水處理領域的重要企業。其發展歷程中的重要里程碑包括：
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1995 年：在中國大陸投資設立川源（中國）機械有限公司，奠定環保事業基礎。
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2013 年 10 月：於開曼群島註冊成立基士德科技股份有限公司。
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2021 年：入股裕山環境工程股份有限公司，持有 22.63% 股權，強化策略合作關係。
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2022 年：浙江平湖二期新廠下半年投產，擴大生產規模。
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2023 年：江蘇揚州新廠於農曆年後投產，實現舊廠搬遷與產能升級。
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技術創新：成立川研環科和同濟·川源環境微生物技術研發中心，以及成大·基士德水科技研究中心，強化研發實力。
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綠色製造：獲評綠色工廠、無廢工廠，展現其在環保生產方面的努力。
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資本市場：於台灣證券交易所上市，股票代碼 6641，提升公司能見度與資金募集能力。
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2025 年 1 月 15 日：轉投資之裕山環境 (7715) 於櫃買中心 (OTC) 掛牌交易。
組織規模與生產基地
基士德科技目前員工總數為 605 人，資本額達 3.7 億元。公司在全球設有多個生產基地，主要集中在中國大陸：
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浙江平湖廠：位於嘉興平湖經濟開發區，為公司核心生產基地，承擔主要產品的製造任務，具備完整的水泵、風機及攪拌機生產線。二期新廠已於 2022 年下半年投產。
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江蘇揚州廠：為舊廠搬遷後的新廠，主要負責部分產品的組裝與測試，並配合平湖廠的產能需求，提升整體生產彈性，已於 2023 年農曆年後投產。
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台灣據點：在台灣高雄設有分公司，主要負責研發、技術支持及銷售服務，並於成功大學成立研發中心，強化技術創新能力。
核心業務分析
基士德科技專注於環保設備製造、銷售及技術服務，主要產品包括水泵、風機、攪拌機等，廣泛應用於都市污水處理、工業廢水處理、特種污水處理及醫療廢水處理等領域。
產品系統說明
基士德科技提供多樣化的環保設備，主要產品線包括：
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水泵：用於輸送液體或使液體增壓，應用於各類水處理系統，為公司營收主力。2023 年營收佔比約 58%。
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風機：用於輸送氣體，常見於廢氣處理及曝氣系統。2023 年營收佔比約 11%。
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攪拌機：促進污水池中液體循環，提高活性污泥的氧氣吸收效率，防止物質沉澱。2023 年營收佔比約 10%。
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其他產品：包含相關零組件、維修服務及整合方案等。2023 年營收佔比約 21%。
圖(15)產品介紹（資料來源：基士德-KY 公司網站）
應用領域分析
基士德科技的產品與技術廣泛應用於多個領域，提供全面的環保解決方案：
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都市污水處理：為市政建設和住宅區提供污水處理設備及系統。
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工業污水處理：針對化工、石化、製藥等產業的廢水處理需求，提供客製化解決方案。
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特種污水處理：處理高難度工業污水，確保符合環保排放標準。
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醫療廢水處理：提供符合嚴格衛生與安全標準的醫療廢水處理方案。
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海水淡化：近年積極拓展海水淡化市場，提供相關設備及技術，應對水資源短缺挑戰。公司於 2024 年 8 月取得澎湖海水淡化廠設備統包案，正式跨足水資源相關領域。
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智慧水務：結合 AIoT 技術提供智慧水務管理方案，提升運維效率與永續發展能力。
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節能降碳方案：開發高效節能產品，協助客戶達成減碳目標，尤其積極在中國市場推展。
技術優勢分析
基士德科技在環保水處理領域累積了深厚的技術實力，核心技術涵蓋：
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水處理技術：包含各類水泵及攪拌機的設計與製造技術。
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廢氣處理技術：風機及相關控制系統的研發與應用。
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固液分離技術：提高分離效率的關鍵技術。
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污泥處理技術：厚泥機及脫水設備的研發與應用。
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自動化控制技術：確保設備運行的穩定性與效率。
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節能減排技術：開發高效節能產品，降低營運成本，提升環保效益。
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智能化技術 (AIoT)：透過即時數據監控與遠端管理，實現 AI 即時精準預測與決策加藥量系統，提升水處理效率與運維能力。台灣智能團隊屢獲政府綠色科技獎項肯定。
市場與營運分析
營收結構分析
基士德科技的主要營收來自環保設備的銷售與技術服務。依 2023 年產品營收比重來看，水泵為公司主要營收來源，佔比達 58%，其次為風機佔 11%，攪拌機佔 10%，其他產品及服務佔 21%。
區域市場分析
基士德科技的產品銷售地區以亞洲為主。根據 2022 年數據，亞洲市場佔整體營收 100%。
中國大陸市場為最主要的銷售區域，貢獻超過半數營收。公司自 1995 年起深耕中國市場，擁有穩固的品牌基礎與客戶網絡。然而，近年面臨嚴峻的市場內捲與競爭壓力。
台灣市場近年來快速成長，2024 年營收貢獻約佔 14%。業務涵蓋設備銷售、智能系統及公共工程，公司看好 2025 年台灣業務穩步前進，獲利能力有望改善。
東南亞市場（以越南為主）為公司積極拓展的新興市場，受惠於當地經濟回暖及環保需求提升，營收呈現增長趨勢。公司透過增加代理商及推廣新產品，耕耘空調配套水泵及環保市場。
財務績效分析
基士德科技近年營運表現呈現改善趨勢：
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營收表現：
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2024 年合併營收達新台幣 18.18 億元，年增 2.48%。
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2024 年前 11 個月營收 16.38 億元，年增 5.46%。
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2025 年 3 月單月營收 1.65 億元，年增 2.92%，月增 70.69%，創近三個月新高，顯示市場需求回溫。
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獲利能力：
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2024 年成功由虧轉盈，全年稅後淨利 5,121 萬元，年增 9.28%，每股盈餘 (EPS) 1.4 元。
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2024 年上半年稅後純益 4,198 萬元，每股純益 1.15 元。
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2024 年前三季稅後純益 5,038 萬元，年增 2.24 倍，已超越 2023 全年獲利，每股純益 1.38 元。
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中國市場競爭壓力影響本業獲利，前三季業內小虧 716 萬元，但業外獲利 5,823 萬元（含裕山投資利益 2,069 萬元）挹注，顯著提升整體獲利。
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毛利率：2024 年全年毛利率較 2023 年減少 3.59 個百分點，主要受中國市場競爭及成本壓力影響。2024 年第三季單季毛利率為 28.2%。
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股利政策：董事會決議 2024 年度配發現金股利每股 1 元，展現公司回饋股東的意願。以 2025 年 2 月底股價計算，現金殖利率約 3.35%。
重大標案與工程實績
基士德科技的產品與技術已成功應用於多項重大工程，展現其在環保水處理領域的實力：
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中國大陸公共工程實績：產品應用於中南海荷花池、三峽工程、北京奧運會場館（鳥巢、水立方）、上海世博園等指標性項目。
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桃園農業物流園區污水處理廠工程：2024 年第一季由在台子公司取得，標案金額 1.94 億元，為該子公司自 2022 年成立以來取得的第四個、也是金額最大的公共工程標案。
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澎湖虎井嶼、桶盤嶼海水淡化廠設備統包案：2024 年 8 月取得，金額 1,530 萬元，正式進軍海水淡化市場。
客戶結構與價值鏈分析
客戶群體分析
基士德科技的客戶群體廣泛，涵蓋政府水務單位、環保工程承包商、工業企業及相關產業用戶：
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政府機構：如水務局、環保署等，負責水資源管理和環境保護，為公共工程主要業主。
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公共事業單位：污水處理廠、自來水公司等，需高效能、高穩定性的水處理設備確保水質。
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工業企業：化工、食品加工、製藥、電子等產業，需處理生產過程中的廢水，滿足排放標準。
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碳控排行業：積極拓展碳控排放及節能減碳相關業務，開發具有減碳需求的工業客戶。
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環保工程承包商：提供設備給承攬大型環保工程的公司。
價值鏈定位
基士德科技在環保產業價值鏈中扮演關鍵設備供應商與解決方案提供者的角色。公司向上游採購電機、泵體、閥門等零組件，透過自有的研發設計與生產製造能力，向下游提供水泵、風機、攪拌機等核心設備，並結合智能化系統與技術服務，提供客戶完整的環保水處理解決方案。公司與上游原物料供應商建立長期穩定的合作關係，確保原材料供應及品質。
競爭優勢與市場展望
競爭優勢分析
基士德科技在環保水處理市場具備多項競爭優勢：
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品牌優勢：「川源」品牌深耕中國市場逾二十年，具備良好口碑與客戶信任度。
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技術創新：持續投入研發，開發智能化、節能化環保設備，如 AIoT 智慧水務平台、高效節能泵浦等，提升產品競爭力。台灣智能團隊屢獲獎項肯定。
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完整產品線與解決方案：產品線涵蓋水泵、風機、攪拌機等核心設備，並能提供整合系統與技術服務，滿足客戶多元化需求。
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公共工程實績：參與多項國內外重大公共工程，展現技術實力與專案執行能力。
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策略聯盟與轉投資效益：
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2021 年入股裕山環境工程股份有限公司，至 2025 年 2 月底持股比例為 19.87%。
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裕山環境專注於土水整治、廢棄物處理及污染防治，擁有綜合技術優勢，並積極拓展中國市場。
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裕山環境 (7715) 於 2025 年 1 月 15 日在櫃買中心掛牌上櫃。
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此策略聯盟有助於擴展地區及業務，共享市場資源，並帶來穩定投資收益（如 2024 年前三季認列投資利益 2,069 萬元）。法人預估結盟有助於 2025 年營收雙位數成長。
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個股質化分析
近期重大事件與市場反應分析
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業績回暖與轉盈 (2024-2025)：公司營運自 2024 年起明顯改善，上半年成功轉虧為盈 (EPS 1.15 元)，全年 EPS 達 1.4 元。2025 年 3 月營收創近三個月新高，市場反應正面，顯示需求穩健。
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裕山環境結盟與上櫃 (2024.12 – 2025.01)：與裕山環境結盟並成功推動其上櫃，強化集團綜效，預期帶來穩定業外收益及業務合作機會。市場看好此策略聯盟的長期效益。
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股利政策 (2025.02 & 2025.04)：董事會決議配發 2024 年度現金股利每股 1 元，維持穩定股利政策，提升投資人信心。
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拓展新業務 (2024)：取得澎湖海水淡化廠標案，正式跨足水資源領域；在中國市場積極推動節能降碳方案，尋求新增長點。
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公共工程斬獲 (2024.1Q)：拿下桃園農業物流園區污水處理廠標案 (1.94 億元)，展現在台公共工程市場的拓展能力。
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資金籌措 (2021 & 2025)：
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2021 年 5 月發行 3 億元可轉換公司債（至 2026 年 5 月到期）。
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2025 年初推動現金增資計畫，資金用於擴建廠房、購置設備及轉投資裕山，預估 EPS 稀釋約 14.92%。顯示公司為支持成長而積極進行資本規劃，市場對此類支持長期發展的籌資計畫反應正面。
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大環境影響 (利多與挑戰並存)：
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利多：中國雙碳政策、大規模設備更新計畫、基建投資加速；台灣智慧水務需求、海水淡化商機；東南亞經濟回暖與環保需求。
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挑戰：中國市場競爭激烈（內捲）；全球經濟不確定性；原物料成本壓力可能影響毛利率。
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整體評估：雖有挑戰，但政策支持與市場需求強勁，整體環境對基士德偏向利多。
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個股新聞筆記彙整
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2025.06.04：上市公司法說13連發，基士德-KY將打頭陣
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2025.06.04：基士德-KY 1Q25 損益兩平、前 4M25 營收年減4.72%
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2025.05.23：13家公司 6M25 證交所辦法說，基士德-KY打頭陣
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2025.05.23：基士德-KY將於 2025.06.10 率先舉行法說會
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2025.05.22：基士德-KY等13家公司預計於 6M25 在證交所自行舉辦法人說明會
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2025.05.22： 2025.06.10 至 2025.06.30 ，基士德-KY等公司法說會依序登場
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2025.05.22：法說會旨在提升資訊透明度，讓投資人瞭解營運績效及雙向交流
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2025.03.02：基士德-KY 24 年 營收18.18億元，EPS為1.4元，擬配息1元
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2025.03.02： 24 年 台灣地區營收貢獻約占基士德-KY的14%
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2025.03.02：智能團隊再次穫綠色科技新創獎勵競賽優勝獎項
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2025.03.02：看好 25 年 台灣業務穩步前進，獲利可望改善
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2025.03.02：轉投資裕山環境(7715)於2025.01.15在OTC掛牌交易
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2025.03.02：掛牌後基士德-KY持有裕山股權比例為19.87%
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2025.03.02：基士德-KY在中國推出節能降碳方案，尋求業務增長
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2025.02.28：基士德-KY 24 年EPS 1.4元，擬配發1元股息，殖利率3.35%
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2025.02.28：基士德-KY 24 年合併營收18.18億元，毛利率年減3.59個百分點
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2025.02.28：基士德KY持有裕山股權19.87%
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2025.02.28：將拓展節能降碳方案
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2025.01.15：上櫃環工業者基士德-KY持有裕山逾22%股份，兩者結盟有利業務拓展
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2024.12.18：裕山環境工程預計於 1M24 中旬掛牌上櫃，24 年 前三季營收創新高，達12.33億元，每股純益為3.45元
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2024.12.18：裕山與基士德-KY結盟，將有助於擴展地區及業務，法人預估 25 年 營收將呈雙位數成長
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2024.12.18：裕山專注土水整治、廢棄物處理及污染防治設備銷售，具有從汙染調查到設計施作的綜合技術優勢，並積極拓展大陸市場
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2024.12.05：基士德-KY 24 年 前 11M24 營收 16.38 億元，年增 5.46%。其中，11M24 營收達 1.52 億元，月增 26.02%，年減 9.31%
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2024.12.05：基士德-KY 前三季稅後純益 5038 萬元，年增 2.24 倍，單季毛利率為 28.2%，但 3Q24 稅後純益年減 51.41%
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2024.11.12：基士德-KY前三季營收達13.65億元，年增13%，稅後淨利為5,038萬元，超過 23 年 24 年表現
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2024.11.12：中國 3Q24 GDP年增4.6%，但企業獲利壓力加大，前9月工業企業利潤年減3.5%
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2024.11.12：基士德在中國市場面臨競爭加劇，前三季業內小虧716萬元，但業外獲利5,823萬元顯著提升整體獲利
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2024.11.12：基士德將持續推動智能、高效的減碳產品及水資源相關業務，以促進公司整體發展
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2024.11.12：基士德KY前三季稅後純益達5,038萬元，超過 23 年 24 年淨利3,818萬元，年增2.24倍，每股稅後淨利1.38元
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2024.11.12：公司 3Q24 合併營收13.65億元，較 23 年同期成長13%，顯示營運持續改善
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2024.11.12：中國大陸經濟數據顯示，3Q24 GDP年增4.6%，但企業獲利壓力仍然存在，前9月工業企業利潤年減3.5%
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2024.11.12：基士德在中國市場面臨競爭加劇，前三季業內小虧716萬元，但虧損金額較前期大幅縮小
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2024.11.12：業外獲利5,823萬元的挹注，包括裕山公司的投資利益2,069萬元，使得獲利表現優於 23 年同期
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2024.11.12：基士德將持續推動智能、高效及模組化的減碳產品，以穩固環保市場並加速相關業務開發
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2024.10.26：基士德-KY於 21 年 入股裕山，持有22.63%股權，並擁有董事席次，強化合作關係
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2024.09.03：基士德–KY 1H24 稅後純益 4198 萬元，每股純益 1.15 元，由虧轉盈
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2024.09.03：基士德–KY 預期 24 年獲利有望超越 23 年，2Q24 稅後純益 1995 萬元，季減9.41%，年增6.72倍
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2024.08.22：基士德KY 1H24 營收8.75億元，年增14.1%，稅後淨利3,521萬元，每股稅後淨利1.15元
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2024.08.22：公司在大陸市場面臨激烈競爭，但業外獲利4,606萬元的挹注，改善業績
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2024.08.22：基士德KY取得澎湖海水淡化廠設備統包案，進軍水資源相關領域
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2024.08.22：基士德 – KY 1H24 稅後純益 4198 萬元，較 23 年同期由虧轉盈，1H24 每股純益 1.15 元
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2Q24 水務工程廠商基士德 – KY在 1Q24 稅後純益 1892 萬元，較 23 年同期由虧轉盈，每股純益 0.6 元
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2Q24 排除 2Q24 銅價高漲的不利營運成本的因素之外，對於 2Q24 起以至 2H24 的趨穩經營環境，應有利產業發展
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2Q24 法說會指出，中國當地消費力道雖然不如以往，但已在漸漸恢復中，至於製造業已經開始恢復成長，至 24 年的 4M24 ，成長力道表現有超出預期
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2Q24 中國大陸 24 年要發行人民幣 1 兆元超長期國債，其主要目的除了刺激消費外，也想藉此帶動企業設備汰舊換新，由政府帶動加速投資
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2Q24 對水處理、能源相關產業有利，預期後續還會有其他的刺激經濟政策，對經濟穩定有高相關
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2Q24 轉投資裕山環境持有股權 21.63%，業績表現也亮眼，基士德 – KY 在 24 年 首季也認列轉投資裕山公司投資利益 807 萬元 24 年 ，裕山環境 24 年 前 4M24 營收營收達 5.43 億元，年增高達 3.78 倍
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1Q24 基士德奪桃園農業園區水務公共工程標案金額1.94億元
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1Q24 公布由在台子公司拿下「桃園農業物流園區興建工程 – 汙水處理廠工程暨三年試運轉」標案
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1Q24 這是基士德 – KY 22 年 在台成立子公司營運以來拿下金額最大的公共工程標案
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1Q24 公布取得的桃園農業物流園區公共工程標案金額 1.94 億元，也爲基士德 – KY 22 年 在台成立子公司營運以來拿下的第四個公共工程標案
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1Q24 近兩年積極開發台灣市場，在台灣地區營運占比約 12%，智能團隊再穫 2023 經濟部中小企業處「綠色科技新創獎勵競賽」優勝獎項
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1Q24 24 年 台灣地區的業務將在設備、智能及工共工程領域穩步前進；同時並將結合生態系力量，尋求東南亞地區業務拓展的機會
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1Q24 基士德-KY 23 年EPS 1.28元 擬配發現金股利1元
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1Q24 通過 23 年 24 年財務報表，4Q24 獲利超越前三季總和，24 年稅後純益 4687 萬元，年減 74.3%，每股 1.28 元
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1Q24 基士德 – KY 擬配發 23 年股利每股現金 1 元，依今天收盤價 43.65 元計，現金殖利率 2.29%
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1Q24 基士德 – KY 近兩年積極開發台灣市場，在台灣地區營運占比約 12%，智能團隊再穫 2023 經濟部中小企業處「綠色科技新創獎勵競賽」優勝獎項
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1Q24 在中國大陸市場方面，大陸統計局公布 23 年 24 年 GDP 年增 5.2% 符合預期，但其經濟發展面臨國際政治經濟不利的因素增多
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1Q24 23 年 是地球史上最熱的一年，水資源議題因極端氣候的影響日益嚴峻
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3Q23 跨足公共工程 基士德轉盈機率大增
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基士德目前有浙江平湖廠、江蘇揚州廠兩座新生產基地
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揚州新廠為舊廠搬遷23年農曆年後已投產
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平湖廠二期新廠22年下半年已開始投產，看好中國復甦能帶動該廠水泵與非標準化產品稼動率提升
產業面深入分析
產業-1 水資源-水資源產業面數據分析
水資源-水資源產業數據組成：東元（1504）、中宇（1535）、聲寶（1604）、臺鹽（1737）、和成（1810）、日勝生（2547）、崇越（5434）、基士德-KY（6641）、崑鼎（6803）、兆聯實業（6944）、千附（8383）、鉅邁（8435）、國統（8936）、中鼎（9933）
水資源-水資源產業基本面
圖(16)水資源-水資源 營收成長率（本站自行繪製）
圖(17)水資源-水資源 合約負債（本站自行繪製）
圖(18)水資源-水資源 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）
水資源-水資源產業籌碼面及技術面
圖(19)水資源-水資源 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）
圖(20)水資源-水資源 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）
圖(21)水資源-水資源 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）
產業-2 水資源-再生水產業面數據分析
水資源-再生水產業數據組成：中宇（1535）、欣陸（3703）、旭然（4556）、崇越（5434）、萬年清（6624）、基士德-KY（6641）、崑鼎（6803）、千附（8383）、鉅邁（8435）、國統（8936）、康那香（9919）、中鼎（9933）
水資源-再生水產業基本面
圖(22)水資源-再生水 營收成長率（本站自行繪製）
圖(23)水資源-再生水 合約負債（本站自行繪製）
圖(24)水資源-再生水 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）
水資源-再生水產業籌碼面及技術面
圖(25)水資源-再生水 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）
圖(26)水資源-再生水 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）
圖(27)水資源-再生水 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）
產業面新聞筆記彙整
水資源產業新聞筆記彙整
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2026.04.07：水情告急！台灣缺水危機為何解不掉？山林水、國統、千附受惠！
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2026.03.11：行政院推動本島 16 案再生水廠，完工後每日可增 60 萬噸水源，有助於環保產業長期成長
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2026.03.11：再生水具備水源穩定優勢，對科技業為穩定產能與資源循環的雙贏選擇，政策方向有利產業界
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2025.10.22：賴總統宣示納入能源轉型政策，30 年 前將投入9000億元資金
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2025.10.22：台達電與欣銓科技合作，每年提供約100萬度綠電
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2025.10.22：鑫永銓持續供應日本橡皮壩，協助小水力發電建設
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2025.10.22：恆水創電已建置安農萬富電廠，並獲台積電預約
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2025.10.22：韋峰能源湖山小水力發電廠年發電量達1,300萬度
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2025.10.16： 26 年 水利署跨年度計畫預算達668.13億元，較 23 年 前成長92.39%
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2025.10.15：颱風丹娜絲凸顯台灣水資源預算不足，政府將編列超過千億元系統性治水預算
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2025.10.15： 25 年 營收64.17億元，年增22.33%；獲利10.17億元，年增21.43%
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2025.10.15： 26 年 政府水資源跨年度計畫預算達668.13億元，較 23 年 前成長92.39%
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2025.10.14：災害促使政府加強水利及水資源相關預算，提升防災與供水韌性
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2025.10.14：半導體、高耗水產業用水需求增加，政策強化水資源供需平衡
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2025.10.14：政府未來十年水資源建設預算1,600億元，聚焦再生水、海水淡化等科技造水
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2025.10.13：AI產業發展耗費巨量水資源，加上政府推動水環境建設，有助山林水營運
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2025.03.17：台灣水價31年未調整，台水每度虧2.45元
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2025.03.17：台水預計 3M25 底向經濟部提交水價檢討報告
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2025.03.17：10度以下用水可能不調整，影響約6成用戶
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2025.03.17：用越多漲越多，其餘級距用水將會調漲
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2025.03.17：台水研擬水質分級銷售，確保用戶水質
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2025.03.17：水質分級銷售方案仍在計劃階段
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2025.03.16：台灣水價31年未調整，每賣一度水虧2.45元
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2025.03.16：台水 3M25 底將向經濟部提交水價檢討報告
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2025.03.16：台水副總稱會聽取各方意見檢討水價方案
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2025.03.16：台水水價採分級制，每度7.35元~12.075元
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2025.03.16：用水大戶已準備好漲價，恐影響終端消費
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2025.03.07：水利署近年積極配合政府綠能政策推動小水力發電
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2025.03.07：水利署支持企業落實ESG永續發展理念
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2025.03.07：希望透過平臺防止不法外力干擾綠能產業發展
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2025.03.06：水利署為落實再生能源政策，與廉政署合作成立小水力發電廉政平臺
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2025.03.06：水利署長賴建信拜會廉政署長馮成，商討合作事宜
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2025.03.06：水利署過去與廉政署已成立多個重大工程採購廉政平臺
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2025.03.06：水利署希望藉由廉政平臺防杜不法外力介入干擾綠能產業發展
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2025.03.06：廉政署長馮成樂見水利署成立小水力發電廉政平臺並表示支持
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2025.03.06：廉政署期待經由廉政平臺跨域合作，建構安全優質環境
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2025.03.06：雙方將協力維護綠能建設，健全綠能產業發展
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2025.02.13：將廢水處理能源化擴至五大產業，目標年減碳83萬公噸
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2025.02.13：113年造紙業廢水能源化年發電量達1400萬度/家
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2025.02.13：國內約208家事業廢水具能源化潛勢
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2025.02.13：修正「水污染防治措施及檢測申報管理辦法」
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2025.02.13：將爭取4年23億元預算，建立示範案場加速推動
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2025.02.13：推動淨水永續獎、補助創新研發技術等多項措施
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2025.02.13：廢水處理綠色轉型可節電減廢、創能減碳
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2025.02.13：沼氣回收等符合減量方法學時，亦可申請碳權
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2025.01.15：行政院長指示檢討水價，經濟部澄清漲4成是空穴來風
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2025.01.15：經濟部表示，台水公司需3個月提出水價研議方案
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2025.01.15：行政院指示檢討水價，媒體推測可能漲4成
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2025.01.15：經濟部次長表示檢討水價不代表一定漲價
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2025.01.15：水價調整會考量民生經濟，避免造成民眾恐慌
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2025.01.15：即便水價要漲，也不會一次漲足
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2025.01.10：台灣名列全球缺水國家，但水價卻是全球第三低，行政院表示要面對合理水價
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2025.01.10：外界預估，凍漲31年的水價恐上漲近4成，每度平均水價將從9.24元漲至近15元
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2025.01.10：水價調整可能將現行的4級制改為7級制，針對用水大戶拉高水價
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2025.01.10：水價漲幅可能從25%逐漸擴大到90%，針對不同級距用戶進行調整
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2025.01.10：餐飲業者表示，若水費調漲，會先自行吸收成本，但盼漲價能循序漸進
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2025.01.10：專家認為水價調漲合理，但餐飲業者擔憂水、電、物價齊漲，衝擊民生
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2025.01.12：行政院要求檢討水價，經濟部長表示3個月內模擬出方向
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2025.01.12：立院國民黨團不支持撥補台電2千億，外界憂心水電雙漲
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2025.01.12：台水考慮加大級距或針對用水大戶調整水費
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2025.01.13：行政院長指示檢討水價，外界臆測恐水電雙漲，經濟部澄清目前無漲價方案
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2025.01.10：行政院長卓榮泰鬆口，將檢討31年未調整的水價
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2025.01.10：經濟部將啟動水價合理檢討，預計調整水價級距
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2025.01.10：水價級距預估從4級調高到7級，50度以上開始漲價
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2025.01.10：水價平均漲幅預估上看4成
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2025.01.10：行政院長卓榮泰鬆口要檢討合理水價，請經濟部啟動檢討
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2025.01.10：水價漲幅將高於舊版，級距預估從4級調高到7級，平均漲幅上看4成
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2025.01.10：行政院核定未來8年再投入807.7億元，降低漏水率至10%
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2025.01.10：台水表示將考量財務成本、物價、投資計畫及用水大戶狀況
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2025.01.10：現行水價為4級制，最高段為51度以上，每度12.075元
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2025.01.10：預計調整為7級，起漲點為50度以上，漲幅25%起跳，最高90%
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2025.01.10：平均水價將從10.7元拉高到近15元，漲幅4成
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2025.01.10：國發會擬導入壽險資金，改善漏水，25 年最快推出試行
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2024.11.23：馬公第2海淡廠2期工程預計 24 年底完工，澎湖地區可穩定供水每日約3萬噸，達到 24 年不缺水目標
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2024.11.23：經濟部將建設4500噸海水淡化廠，提早應對極端氣候影響，保障澎湖水資源的永續發展
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2024.11.23：澎湖 24 年不缺水，感謝中央與台水公司努力，並計畫再建4500噸海水淡化廠，滿足增長需求
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2024.11.23：馬公第二海淡廠2期工程將提升澎湖供水能力，並配合「離島地區供水改善計畫第三期」應對極端氣候挑戰
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2024.09.10：陳金德視察澎湖海水淡化廠，督促民生用水及污水處理工程進度，計劃研議澎湖污水建設專案，提升污水處理率
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2024.09.05：永康再生水廠第2期擴廠通水，每天供水量從8000公噸增至1萬5500公噸
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2024.08.16：郭智輝表示台水將不漲水價，將集中於拓展財源和提升效率，建議台水創造有價產品來增加收入
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2024.08.16：行政院長卓榮泰表示，政府在處理水電等民生問題時將優先考量安定民生，不會輕易調整水價
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2024.07.28：凱米颱風引發水患，預計未來五年國內水資源工程商機超過上千億元
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3Q24 國內再生水建設有15案在辦理中，市場預期主要水資源處理廠可承攬的商機達千億元
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3Q24 未來五年，政府將釋出多座再生水廠計畫，預計潛在商機高達1500億元，涵蓋高雄、台南、新竹等地
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3Q24 極端氣候加重缺水危機，國內再生水建設有15案正在進行中，商機龐大
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3Q24 預計未來五年政府將釋出多座海淡廠及再生水廠計畫，潛在商機高達1,500億元
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3Q24 主要水資源處理廠山林水、崑鼎、欣達環工、中鼎等有望受益，營收及獲利成長可期
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3Q24 隨著台商返台和科技大廠擴廠，對工業用水需求增加，行政院投入數千億元進行水資源建設
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3Q24 再生水廠將於 28 年 前完工，台積電將購買30％再生水
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3Q24 經濟部擬修法「大水力認證綠電」賣價能提高
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3Q24 翡翠水庫可望列為綠電，適合企業RE100需求
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3Q24 大型水庫需取得「環境永續驗證」，未來可申請再生能源憑證
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2Q24 台積電需求推升超純水市場，Organo股市漲幅驚人高達875%
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2Q24 凱基投顧首家研究台股水資源產業，看好工業用水需求強勁
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2Q24 政策鼓勵企業投資台灣，工業用水需求預期增加，供水缺口擴大
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2Q24 行政院計畫未來幾年向水資源產業注資逾千億元
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2Q24 永康再生水廠預定 8M24 底提前達成再生水增供目標
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2Q24 水情拉警報 水資源概念股竄起
個股技術分析與籌碼面觀察
技術分析
日線圖：基士德-KY的日線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。日線圖變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表短期均線死亡交叉向下，賣盤持續湧現。
（判斷依據：價格與各週期均線的互動關係，例如股價是否站穩特定均線（如月線、季線）之上，或跌破重要均線支撐，常是趨勢延續或轉折的關鍵信號。）
圖(28)6641 基士德-KY 日線圖（本站自行繪製）
週線圖：基士德-KY的週線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。週線圖變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表週線出現急跌長黑，中期賣壓沉重。
（判斷依據：分析短期週均線（如5週、10週線）與中長期週均線（如20週、60週線）之間的乖離情況，有助於評估中期市場是否出現過度延伸，以及是否存在向主要週均線修正的可能。）
圖(29)6641 基士德-KY 週線圖（本站自行繪製）
月線圖：基士德-KY的月線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表月線出現崩跌式長黑，長期賣壓極為沉重，可能進入熊市格局。
（判斷依據：觀察極短期月均線（如5月線）、短期月均線（如10月、20月線）及中長期月均線（如60月線、120月線、240月線）的排列型態與交叉，是判斷數年至數十年級別大趨勢方向、強度及歷史性轉折點的核心。）
圖(30)6641 基士德-KY 月線圖（本站自行繪製）
籌碼分析
三大法人買賣超
- 外資籌碼：基士德-KY的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表外資進出動作不明顯，市場方向未明。
（判斷依據：外資的買賣行為常與指數權重調整、國際政經情勢及匯率波動有關。） - 投信籌碼：基士德-KY的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信持股水位穩定，等待明確信號。
（判斷依據：持續買超可能代表投信看好公司成長性、季報表現或特定題材發酵。） - 自營商籌碼：基士德-KY的自營商籌碼數據主要呈現微弱上升趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表自營商小幅買進，短線試單或避險微調。
（判斷依據：相較於外資與投信，自營商的籌碼對股價的長期趨勢影響力通常較小，但其短線操作仍可能對日內或數日內的股價造成擾動。）
圖(31)6641 基士德-KY 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）
主力大戶持股變動
- 1000 張大戶持股變動：基士德-KY的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢高度可靠，數據相對穩定，代表千張大戶人數變化不大，籌碼結構穩定。
（判斷依據：此數據通常每週公布一次，適合用於觀察中長期籌碼趨勢的演變。） - 400 張大戶持股變動：基士德-KY的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表四百張大戶人數變化不大，籌碼結構持平。
（判斷依據：將400張大戶與千張大戶的人數變化、以及他們的總持股比例變化結合分析，可以更清晰地描繪出籌碼在不同大戶層級間的流動情況。）
圖(32)6641 基士德-KY 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）
內部人持股異動
公司經營者持股異動情形：該數據主要分析基士德-KY的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。
圖(33)6641 基士德-KY 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）
研究總結與未來展望
未來發展策略展望
基士德科技在未來將持續深化環保水處理領域的發展，並積極拓展新業務：
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技術創新與產品升級：持續投入智能化 (AIoT)、高效節能及模組化環保設備的研發，提升產品技術含量與附加價值。強化智慧水務管理方案。
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市場拓展與深化：
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中國大陸：應對市場競爭，聚焦節能降碳方案及高附加價值產品，把握政策帶動的基建與設備更新需求。
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台灣：穩步發展設備、智能系統及公共工程業務，爭取更多標案，鞏固約 14% 的營收貢獻。
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東南亞：加強越南等市場布局，透過代理商及新產品推廣，擴大市場版圖。
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多元業務發展：擴展海水淡化、污泥處置與資源化等新業務，尋求多元成長動能，降低單一市場風險。
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策略聯盟深化：持續與裕山環境等夥伴合作，發揮業務協同效應，擴大市場影響力。
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ESG 永續發展：積極推動 ESG 永續發展，實踐綠色經營理念，提升企業形象與價值。
重點整理
基士德科技股份有限公司深耕環保水處理設備領域，憑藉「川源」品牌、技術創新及市場拓展，營運表現自 2024 年起顯著改善，成功轉虧為盈 [2024 EPS 1.4 元)。公司主要營收來自水泵（58%）、風機 (11%]、攪拌機 [10%) 等設備，市場以中國大陸為主（>50%），近年積極拓展台灣 (佔比約 14%] 及東南亞市場。
透過持續投入研發，推出智能化、節能化產品，並跨足海水淡化、公共工程等領域，展現多元發展企圖。與裕山環境 (持股 19.87%) 的策略聯盟及轉投資效益亦逐步顯現，裕山已於 2025 年 1 月上櫃。公司透過現金增資與可轉債籌措資金支持擴產與研發。
儘管面臨中國市場競爭壓力，但在全球環保意識抬頭、中國雙碳政策及各國基礎建設需求支持下，基士德科技有望持續掌握綠色發展先機，實現穩健成長。
參考資料說明
最新法說會資料
- 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/664120240830M001.pdf
- 法說會影音連結：http://webpro.twse.com.tw/
公司官方文件
- 基士德科技股份有限公司公司簡報（2024.12）
本研究主要參考此份公司簡報，內容涵蓋公司概況、財務概況、產業概況和營運概況等重要資訊。
- 基士德科技股份有限公司 2024 年第三季財務報告
本文財務分析部分數據參考此份財報。
- 基士德科技股份有限公司 2024 年法人說明會資料
參考法說會對 2024 年營運狀況及 2025 年展望的說明。
媒體報導
- 鉅亨網新聞報導（2024.08.22, 2025.04.11, 2025.04.15 等）
提供公司上半年業績、裕山轉投資效益、海水淡化布局、最新單月營收及股利決議等資訊。
- 聯合新聞網報導（2024.08.22, 2024.12.18 等）
確認上半年獲利狀況，報導與裕山環境策略聯盟細節。
- MoneyDJ 新聞報導（2023.09.03, 2024.11.12, 2024.12.05, 2025.02.28, 2025.03.02 等）
分析公司跨足公共工程效益、前三季獲利、月營收、全年 EPS、股利政策、台灣市場展望及中國節能策略等。
- 經濟日報報導（2024.07.02）
報導公司對總體經濟環境的看法。
- 自由時報/自由財經報導（2024.03.14, 2024.12.18 等）
報導年初營收表現及法人對裕山結盟效益的預估。
- 工商時報報導（2024.03.20）
報導 2023 全年 EPS 及股利政策。
- 中央社報導（2024.08.22）
報導取得澎湖海水淡化標案細節。
- CMoney 新聞（2025.04.18 等）
提供近期重大計畫與市場反應資訊。
公司網站與其他資料庫
- 基士德科技股份有限公司官方網站
驗證公司基本資料、產品資訊、生產基地及公司架構等資訊。
- 公開資訊觀測站 / 證券櫃檯買賣中心
提供可轉換公司債發行資訊。
- 財經網站資料庫 (如 MoneyDJ Wiki, Goodinfo, Yahoo股市, Cnyes 等)
提供公司基本資料、股權結構、營收比重、歷史財報、競爭對手等補充資訊。
- 求職網站 (如 104 人力銀行)
提供公司部分組織架構與研發據點資訊。
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