崇友實業（4506）：台灣電梯產業領航者，營運穩健再攀高峰
公司簡介與發展歷程
公司基本資料
崇友實業股份有限公司（GFC, LTD.），股票代號 4506，於 1974 年 5 月 30 日 在台灣創立，總部位於台北市南京東路二段 88 號 13 樓。公司深耕 電梯 、 電扶梯 產業逾五十年，是台灣地區三大電梯製造銷售廠商之一。現任董事長為唐伯龍，總經理為游本立，發言人為郭啟文。公司實收資本額約新台幣 17.7 億元，已發行普通股數約 1.77 億股。
發展沿革與里程碑
崇友自創立以來，即以提供高品質的電梯產品與服務為目標。初期專注於電梯、電扶梯、汽車梯、家用梯及發電機等產品的銷售與服務。1991 年 起，崇友成為全球最大柴油引擎製造商康明斯（Cummins）發電機組的台灣代理商，同時也是日本東芝（Toshiba）電梯在台灣的唯一總代理，奠定其在電梯及發電機市場的領導地位。
公司長期深耕台灣市場，並積極拓展生產基地，主要設廠於桃園楊梅及中國上海。崇友以自有品牌「崇友」及中高端品牌「堅尼西斯」（Genesis）銷售電梯產品，此外代理東芝品牌，涵蓋從中低端到高端市場，產品線豐富，滿足集合住宅、豪宅、飯店及辦公大樓等多樣需求。
歷經數十年的穩健發展，崇友已成為台灣電梯產業三大龍頭之一，市佔率長期維持在 20% 以上。除代理國際品牌外，更積極發展自有品牌「堅尼西斯」與「崇友」電梯，以滿足不同市場客層的需求。「堅尼西斯」鎖定豪宅、飯店、商辦等高端市場，而「崇友」則以客用電梯為主，雙品牌策略奏效，成功擴大市場版圖。
近年來，崇友積極投入技術創新，領先同業導入電梯 AI 人臉辨識、群眾密度感知系統等先進技術，並開發雲端電梯監控系統與電梯健保即時回饋系統，展現其在智慧電梯領域的領先地位。
主要業務範疇分析
核心業務板塊
崇友實業營收主要來自 三大業務板塊：
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電梯銷售：為營收主力，隨台灣都市化及高樓建設需求增長，持續擴大市場占有率。業務包含新梯銷售及汰舊換新。
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維修保養：維護超過 4.4 萬台 電梯，維修保養業務貢獻穩定營收與獲利，為公司重要支柱。
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發電機銷售：代理康明斯發電機組，提供備用電力解決方案，為營收多元化貢獻。
自有品牌與代理策略
崇友積極經營兩大自有品牌：「崇友」與「堅尼西斯」。
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堅尼西斯（Genesis）：定位為中高端精品品牌，主攻高樓層建築與豪宅市場，憑藉客製化設計與智能化技術，成功搶占台灣高端電梯市場約 9% 的份額。
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崇友：涵蓋中低端市場，提供普及型電梯產品。
搭配代理的 東芝（Toshiba） 品牌，崇友形成多品牌策略，以滿足不同客戶層級的需求。
產品系統與技術創新
主要產品線
崇友的產品線涵蓋：
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客梯：適用於住宅、辦公樓及商業大樓，包含高速梯及智能化電梯。
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貨梯：滿足工業及商業運輸需求。
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病床梯：專為醫療機構設計，符合醫療安全標準。
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電扶梯：用於大型商場、交通樞紐等場所。
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發電機組：代理康明斯產品，作為電梯及建築緊急電力保障。
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家用梯：滿足透天厝或別墅等家用需求。
圖(1)電梯產品（資料來源：崇友公司網站）
技術特色與智能化發展
崇友在技術方面具備多項顯著優勢：
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高速電梯技術：1999 年 與日本東芝合作，成功開發台北 101 大樓超高速電梯，最高速度達 1010 米/分鐘 （約時速 60 公里），曾獲金氏世界紀錄認證為全球最快速電梯。
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智能化系統：引入 AI 人臉辨識技術、群眾密度感知系統、無人檢出技術、即時健康監控及雲端遠程監控，提升電梯安全性與使用效率。
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節能技術：全面採用 PM 永磁同步馬達，機械效率接近 100% ，大幅降低能源消耗，符合國際綠色建築標準。
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數位化維保管理：利用數位化管理系統提升維修效率與精準度，確保電梯高妥善率。崇友維修保養台北 101 電梯 20 年，保養妥善率達 99.9% 。
圖(2)領先維修保養監控系統（資料來源：崇友公司網站）
圖(3)節能智慧電梯獲獎（資料來源：崇友公司網站）
圖(4)從大數據到 AI ，持續推動電梯智能化（資料來源：崇友公司網站）
營收結構與財務表現
產品營收結構分析
根據 2023 年 財報，崇友實業產品營收結構如下：
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電梯銷售：營收占比 54% （其中新梯業務約 42.73%，汰舊換新約 9.9%）。
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維修保養：營收占比 42% 。
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發電機：營收占比 3% 。
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其他：營收占比 1% 。
維修保養業務佔比高達 42% ，不僅貢獻穩定現金流，亦突顯崇友在售後服務市場的競爭優勢。
近期營運績效
崇友近年營運表現亮眼，營收屢創新高。
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2024 年表現：
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全年合併營收達新台幣 54.87 億元，年增 4.17%，再創歷史新猷。
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第四季營收 15.83 億元，季增 23.43%，亦為單季歷史新高。
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稅後純益 9.89 億元，年增 10.44%，每股稅後純益（EPS）5.58 元，創歷史新高。
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毛利率、營業利益率、稅後淨利率皆攀升，呈現「三率三升」佳績。
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2025 年初表現：
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1 月 營收 5.97 億元，年增 31.84%，創同期新高。
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2 月 營收 3.64 億元，年增 14.09%。
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3 月 營收 6.32 億元，月增 73.76%，年增 39.86%，創 116 個月 來新高。
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第一季合併營收 15.93 億元，年增 30.17%，創歷年同期新高。
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營收成長主要受惠於 三大業務引擎：新梯訂單暢旺（建商加速完工認列）、汰舊換新需求增溫（政府法規與安全意識提升）及維修保養業務穩健（維保台數持續增加）。
獲利能力與股利政策
崇友獲利能力穩步提升。2024 年 前三季 EPS 達 4.22 元，已超越 2022 年全年水準。近五年毛利率皆維持在 30% 以上，稅後淨利率亦維持 20% 以上高水準。
值得一提的是，崇友長期以來維持優渥的股利政策。2024 年度 擬配發每股現金股利 4.5 元，創下歷史新高，配發率達 80.65%，已連續 8 年 配發率超過七成。以 2025 年 3 月 股價計算，現金殖利率約 4.23%，具備吸引力。
市場布局與客戶分析
主要市場與區域分布
崇友實業產品銷售以 台灣內銷市場 為主，約佔總銷售額 99%。國際市場銷售比例相對較小，中國上海廠現階段主要供應母公司部件調達出口需求，並生產技術成熟的家用小型梯，已暫停中國內陸電梯市場接單。
客戶群體與應用領域
崇友的客戶群體廣泛，涵蓋：
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建商與營造廠：為新建案提供電梯、電扶梯設備，與多家大型建設公司建立長期合作關係。
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飯店與百貨公司：提供客製化高端電梯解決方案，如君悅飯店、台北喜來登大飯店等。
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辦公大樓與商辦：提供商用電梯及電扶梯產品，如台北 101、新光摩天大樓、台北遠雄金融中心等。
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社區大樓：為住宅社區提供客用電梯，為新梯及汰舊換新業務主要市場。
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醫院：提供病床用電梯，滿足醫療機構特殊需求。
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工廠：提供發電機產品，確保工業生產電力穩定。
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政府機關與公共設施：參與公共工程建設（如桃園機場捷運、捷運板南線、安坑輕軌）及公共建築（如桃園市立圖書館新總館、中研院南部院區）提供電梯設備及維護服務。
生產基地與產能配置
主要生產據點
崇友實業在台灣及中國皆設有生產基地：
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台灣桃園楊梅廠：為核心生產基地，佔地約 7200 坪，擁有 5 棟建物及 10 個廠區。設有一座 68 公尺高 的電梯試驗塔（台灣最高），配備來自日本及歐洲的先進自動化生產設備，並設有研發部門。負責多數電梯、電扶梯及家用電梯生產。
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中國上海嘉定區廠：作為海外生產基地，主要負責部分產品組裝與銷售服務，配合中國及周邊市場需求，並支援台灣母公司生產需求。
產能概況與效率
崇友電梯年產量達 3,000 台，產能主要集中於台灣楊梅廠。公司持續投入自動化生產技術，楊梅廠採用尖端自動化設備，配合數位化管理系統，生產效率處於業界領先水平。公司累計在台灣銷售電梯超過 4.5 萬台，顯示產能利用率高且穩定。目前公開資料未明確指出崇友有具體擴廠計畫，但持續投入研發與生產設備升級。
競爭態勢與優勢分析
市場競爭格局
台灣電梯市場競爭激烈，主要競爭對手包含：
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國際品牌：台灣三菱電梯、日立（含永大機電）、富士達、現代電梯、奧的斯（OTIS）、迅達（Schindler）、蒂森克虜伯（ThyssenKrupp）等。
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國內及其他：康力電梯、廣日電梯，以及近期進軍維保市場的寶佳集團旗下永佳捷科技。
崇友、永大機電（日立）及台灣三菱電梯為台灣前三大廠商，合計市佔率超過 70%。
核心競爭優勢
崇友實業憑藉以下 競爭優勢 ，在市場中脫穎而出：
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自有品牌與代理品牌雙軌並行：
- 「崇友」與「堅尼西斯」自有品牌，加上東芝電梯代理權，產品線完整，滿足多元市場需求。
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技術自主化與創新能力：
- 具備從研發、設計、製造到維保的完整自主能力，並積極投入 AI 智慧技術與節能環保研發。每年投入約 2%至 3% 營收於研發。
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完善的維修保養體系：
- 全台 13 個 維修保養服務處、24 小時全天候服務，維保業務穩定成長（維保台數突破 4.4 萬台，年增 12.66%），貢獻長期穩定營收。超過 8 成 新梯客戶轉入維保服務。
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深耕台灣市場的在地優勢：
- 專注台灣市場，更了解在地客戶需求，提供客製化產品與服務。
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汰舊換新市場領導地位：
- 積極開拓汰舊換新市場，受惠政府法規（15 年以上電梯需每半年檢查一次）推動，此業務表現亮眼。
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穩健的財務結構與議價能力：
- 毛利率穩定（維持 30% 以上），具備良好議價能力，可部分轉嫁原物料（如鋼材）上漲成本。
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優渥的股利政策：
- 長期維持高配息率（連續 8 年逾七成），吸引穩健型投資人。
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人才培育與專業團隊：
- 深耕人才培育，超過 七成 員工持有專業證照，技術團隊具規模且專業。
近期重大事件與工程
營運亮點與挑戰
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訂單狀況：2024 年底 在手訂單金額超過新台幣 100 億元，創歷史新高，訂單能見度達 3 年。預計 2025 年 起陸續進入完工與認列高峰期。
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人力挑戰與應對：面對營建業缺工問題，崇友積極擴充人力。2024 年 增加 30 至 40 名 本國安裝人員，並引進約 40 名 外籍勞工；預計 2025 年 將持續擴增外籍人力（目標增加 70 至 80 名）。年初調薪幅度為 3%至 4%，部分基層員工加薪幅度達 10%，以利留才。
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市場評價：2025 年 1 月 入選天下雜誌「傳產營運績效 100 強」榜單。2025 年 4 月 被財經作家阿格力列為「無聊股四兄弟」之一，股價相對抗跌。
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天災影響：2024 年 地震頻繁，曾接獲數千起電梯故障通報，短期增加維修業務量，長期有助維保業務成長。
重大工程案件一覽
| 季度/年份 | 類別 | 地點/項目 |
|---|---|---|
| 1Q 22 | 大型建案 | 台中國泰金融中心 |
| 大型建案 | 高雄華友聯果貿段大樓 | |
| 大型建案 | 中和九昱希爾登社區大樓 | |
| 2Q 22 | 大型建案 | 板橋環河西路大樓 |
| 大型建案 | 新竹鐵道路大樓 | |
| 大型建案 | 永和仁愛路大樓 | |
| 電梯汰換工程 | 淡水集合住宅電梯汰換 | |
| 3Q 22 | 大型建案 | 士林天母西路住宅大樓 |
| 電梯汰換工程 | 淡水學府路集合住宅電梯大樓汰換 | |
| 電梯汰換工程 | 中壢工業區吉林路廠房汰換 | |
| 工程 | 捷運板南線增設電扶梯 | |
| 4Q 22 | 大型建案 | 南港旅館/辦公大樓 |
| 大型建案 | 板橋高速梯大樓 | |
| 電梯汰換工程 | 長庚大學電梯汰舊換新案 | |
| 1Q 23 | 大型建案 | 桃園龜山廠辦大樓 |
| 大型建案 | 台南集合住宅 | |
| 電梯汰換工程 | 桃園龍潭大型集合住宅電梯汰換 | |
| 電梯汰換工程 | 淡水集合住宅電梯汰換 | |
| 電梯汰換工程 | 新北三重科技大樓電梯汰換 | |
| 2Q 23 | 大型建案 | 新北市土城廠辦大樓 |
| 工程 | 安坑輕軌捷運 | |
| 大型建案 | 南投日月潭國際級酒店 | |
| 大型建案 | 台北市大直精品百貨商場 | |
| 電梯汰換工程 | 台北市金融大樓汰換 | |
| 3Q 23 | 大型建案 | 桃園市立圖書館新總館 |
| 大型建案 | 台北市寶紘敦南商業大樓 | |
| 大型建案 | 台中與桃園集合住宅大樓 | |
| 電梯汰換工程 | 台中虎嘯東村汰換 | |
| 電梯汰換工程 | 台積電八廠電梯汰換 | |
| 4Q 23 | 大型建案 | 台北市廣慈博愛園區公共住宅案 |
| 大型建案 | 中研院南部院區研究大樓 | |
| 大型建案 | 新北市科技公司總部大樓 | |
| 電梯汰換工程 | 台北市仁愛路豪宅汰換 | |
| 電梯汰換工程 | 台北市商業大樓汰換 | |
| 1Q 24 | 大型建案 | 中壢前寮段社會住宅 |
| 大型建案 | 高雄市及台中市集合住宅大樓 | |
| 電梯汰換工程 | 新北市及桃園市大型社區大樓電梯汰換 | |
| 2Q 24 | 大型建案 | 台北市、新北市、桃園市及台中等集合住宅大樓等新建工程 |
| 電梯汰換工程 | 高雄市大型社區大樓電梯汰換 | |
| 2024 | 其他 | 炎洲 THE ONE 飯店 |
| 其他 | 桃園市北區青少年活動中心 | |
| 其他 | 屏東縣政府等公部門標案 | |
| 2025 (已知) | 大型建案 | 大同大學、新北市多個大型集合住宅 (1Q25 交貨) |
| 工程 | 桃園機場捷運等工程 |
未來發展策略與展望
展望未來，崇友實業將持續深耕 三大發展策略：
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擴大新梯與汰舊換新業務：
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掌握台灣都市更新與危老重建商機，積極爭取新梯訂單，特別是高樓層建築。
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擴大汰舊換新市場佔有率，滿足老舊電梯更新需求。預計 2025 年 新梯（含汰舊換新）安裝量約 3,000 台。
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強化維修保養服務：
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持續擴大維保服務規模（預計維保年營收提升 3%至 4%），提升維保服務品質與效率。
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運用數位化工具（雲端監控、AI 預測）優化維修人力調度與管理。
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投入技術創新與產品升級：
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持續投入 AI 智慧技術、節能環保技術與超高速電梯研發。
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推出更具差異化與競爭力的產品，提升品牌價值。
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崇友實業對 2025 年 電梯市場展望審慎樂觀，預估全年營收與獲利將較 2024 年 成長 3%至 5%。法人機構預估 2025 年 EPS 介於 5.7 至 5.71 元之間。公司將持續深化三大業務接單策略，並積極擴充人力，以滿足市場需求，再創佳績。
重點整理
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台灣電梯產業領導者：深耕市場逾五十年，為台灣電梯產業龍頭之一，市佔率穩定維持 20% 以上。
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營收獲利穩健成長：2024 年 營收、獲利、EPS 均創歷史新高，2025 年 第一季營收亦創同期新高。
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三大業務引擎強勁：新梯銷售、汰舊換新、維修保養三大業務齊頭並進，驅動營收成長。維保業務佔比高達 42%，提供穩定現金流。
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訂單滿手能見度高：在手訂單逾 100 億元，能見度達 3 年，未來營運有保障。
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競爭優勢顯著：自有品牌與代理品牌並行、技術自主化與智能化、完善維保體系、在地化經營、財務穩健等優勢鞏固市場地位。
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股利政策優渥：連續 8 年 配息率逾七成，2024 年度 擬配息 4.5 元，殖利率具吸引力。
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未來展望樂觀：持續看好台灣電梯市場發展，積極擴大業務版圖與技術創新，營運可期。
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ESG 永續經營：重視環境保護、社會責任與公司治理，2018 年 起發布 CSR 報告，展現企業永續發展決心。
參考資料說明
公司官方文件
- 崇友實業股份有限公司法人說明會簡報 (2024.12.03)
本報告主要參考崇友實業官方發布之法人說明會簡報，內容涵蓋公司簡介、營運實績、未來展望等重要資訊，為本報告之核心參考依據。
- 崇友實業股份有限公司企業社會責任報告書 (2021 年第二版)
本報告參考崇友實業企業社會責任報告書，以了解公司在環境保護、社會公益及公司治理等 ESG 方面的具體作為與績效。
- 崇友實業股份有限公司官方網站
本報告參考崇友實業官方網站，以取得公司簡介、產品資訊、企業沿革、ESG 資訊、重大訊息公告（如 2024 年財報與股利政策）等公開資料。
媒體報導與新聞資訊
- MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 崇友實業
本報告參考 MoneyDJ 理財網財經百科關於崇友實業之產業分析、公司營運、產品結構、競爭態勢等資訊，作為產業背景分析之參考。
- 工商時報、經濟日報、聯合新聞網、鉅亨網、中央社、財訊快報、理財周刊、今周刊、中時新聞網、三立新聞網、蘋果新聞網、品觀點、工商時報、自由時報財經頻道等財經新聞報導 (2024.10 – 2025.04)
本報告參考近期多家財經媒體關於崇友實業之營收報告、法說會資訊、公司展望、訂單狀況、人力策略、股利政策、市場評價（含「無聊股」概念）等新聞報導，以掌握公司最新營運動態與市場資訊。
證券研究報告與投資分析
- UAnalyze 投資研究報告 (2024.12)
本報告參考 UAnalyze 投資研究報告，以了解法人機構對崇友實業之投資評估與分析觀點。
- 富邦證券、凱基證券、CMoney 研究團隊、永豐金證券投資分析報告 (2024.12 – 2025.03)
本報告參考多家券商機構與研究單位對崇友實業之投資分析報告，包含營收預估、EPS 預估、法人評價等，以了解專業機構投資人對公司未來發展之看法與評價。
- Vocus、PressPlay、股市爆料同學會、財報狗等網路財經平台分析文章 (2023-2025)
本報告參考網路財經平台相關文章，了解市場對崇友的討論面向、投資價值分析（如定存股概念）及競爭格局看法。
註：本報告內容主要依據 2024 年第三季至 2025 年 4 月 的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。