圖(1)個股筆記：4588 玖鼎電力（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 02 月 01 日
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玖鼎電力：智慧電網產業的台灣新星
玖鼎電力資訊股份有限公司（Arch Meter Corporation，股票代號：4588）成立於 2005 年 6 月 15 日，由工業技術研究院（ITRI）能源與資源研究所的核心團隊與專利技術為基礎設立。公司專注於智慧電網及電力監控設備的開發與製造，經過近二十年的發展，已成為台灣智慧電表市場的領導廠商之一。2024 年 1 月 29 日，玖鼎電力在台灣證券交易所掛牌上市，總資本額達新台幣 4.2857 億元，標誌企業邁入新的發展階段。
組織架構與經營團隊
玖鼎電力的經營團隊由董事長兼執行長陳展鵠博士及總經理曾文良領導，兩人皆來自工研院能源與資源研究所，具備深厚的產業經驗。公司股權結構穩健，法人持股佔 22%、自然人持股 41%、董事持股 31%、員工持股 6%。主要法人股東包括士林電機（Shihlin Electric）、旺玖科技（Wang Ju Technology）、亞力電機（Asia Electric）等知名企業。
核心業務與產品組合
圖(2)產業領域（資料來源：玖鼎電力公司網站）
玖鼎電力的營運結構涵蓋三大核心領域，2024 年第三季數據顯示：智慧電網產品佔 83.4%、電力監控設備佔 13%、電能管理系統佔 3.6%。
智慧電表系統
智慧電表系統為公司主力產品，具備以下核心優勢：
圖(3)智慧電網相關產品系列（資料來源：玖鼎電力公司網站）
- 寬範圍電源供應系統：適應各種供電環境需求
- 高精度電力量測功能：確保計量數據準確性
- 電力品質監視系統：即時監控供電品質
- 先進負載紀錄功能：完整記錄用電數據
- 時間電價計算能力：支援智慧電價方案
- 停電偵測技術：提升供電可靠度
- 多樣化通訊整合：支援多種通訊協議
電力監控設備
玖鼎電力針對工商用戶配電盤開發完整的監控產品系列：
圖(4)電力監控儀表產品系列（資料來源：玖鼎電力公司網站）
圖(5)電能管理系統產品系列（資料來源：玖鼎電力公司網站）
- 電力分析表：提供完整的電力品質分析功能
- 多功能電力表：整合多種即時監測能力
- 集合式電力表：適用於多迴路監控需求
- 負載記錄電力表：專注於用電資料收集
- 精巧型電力表：體積小巧、安裝便利
- 多迴路電力表：同時監控多個電路系統
電能管理系統
玖鼎電力在電能管理領域提供完整解決方案，產品線涵蓋：
- 大型監控軟體：整合多功能智慧管理平台
- 中小型電力監控：套裝產品設計、操作簡便
- 雲端電力監控：支援多群組階層化管理
- 預付費電能管理：針對計費需求量身設計
市場布局與客戶群分析
國內市場表現
玖鼎電力在台灣智慧電表市場佔有重要地位，取得台灣電力公司（Taipower）111～113 年度智慧電表標案共 111 萬具訂單，總金額達新台幣 26.22 億元。市場佔有率方面，單相（家用）電表達 20.08%，三相（工商用）電表達 20.35%。
客戶群分布
公司的主要客戶群包括：
- 公營事業：以台灣電力公司為主要客戶
- 高科技產業：服務半導體廠、面板廠等客戶
- 教育機構：合作超過 30 所大專院校、50 所中等學校
- 工商業客戶：提供大型工廠、商業大樓解決方案
生產基地與產能配置
現有產能規劃
玖鼎電力目前擁有兩大生產基地：新竹科學園區廠房（面積 1,624 坪）及香山新廠（面積 3,600 坪）。香山新廠於 2024 年 11 月啟用，總投資金額達 8.61 億元，規劃四條生產線：
- 台電智慧電表專線：兩條生產線
- 外銷智慧電表線：一條生產線
- 監控設備產線：一條綜合生產線
圖(6)產線與產能（資料來源：玖鼎電力公司網站）
產能擴充計畫
香山新廠投產後，智慧電表月產能將從 4 萬具提升至 8 萬具。公司自主開發的檢測設備包括：
- 電表檢驗裝置：確保產品品質穩定性
- 絕緣耐壓測試設備：提升安全性檢測效率
- 自動化燒機裝置：加速產品老化測試流程
財務表現與營運分析
玖鼎電力在 2024 年前三季延續成長動能，營運表現穩健亮眼。累計營收達新台幣 7.45 億元，主要受惠於台電智慧電表標案的穩定出貨，帶動業績持續攀升。在獲利能力方面，毛利率維持在 35.19% 的水準，顯示公司在產品製造及成本控制的優異能力。營業利益率則達 21.44%，稅後淨利率為 15.78%，每股盈餘（EPS）來到 2.76 元，均反映出公司在營運效率及獲利表現上的穩定性。
進入第四季，玖鼎電力的營運表現更加亮眼。截至 2024 年 11 月，公司累計營收已達 9.36 億元，有望挑戰全年 10 億元的營收目標。財務結構方面，公司採取穩健的財務政策，營運資金充裕，無發行公司債及可轉換公司債等融資計畫。應收帳款周轉情形良好，庫存控管得宜，整體營運效率維持在理想水準。
展望未來，隨著香山新廠正式投產，加上台電及海外市場訂單持續成長，玖鼎電力的營運規模將進入新的成長階段。在台電智慧電表標案推動、海外市場拓展以及新產品線布局等多重動能帶動下，2025 年的營運表現可望持續向上攀升。
競爭優勢與市場地位
技術創新能力
玖鼎電力專注於智慧電表及電力監控領域的技術研發：
- 完整專利組合：擁有核心測量技術專利
- 自主研發能力：開發高精度監控系統
- 系統整合技術：提供完整解決方案
- 產品認證實力：取得國際標準認證
創新產品開發
公司積極投入非侵入式家電負載監測（NIALM）技術研發，結合暫態電力特徵擷取及雲端人工智慧（AI）系統，已在 10 戶測試系統中取得良好成效。
未來展望與發展策略
市場拓展計畫
玖鼎電力的成長策略包含：
- 深耕台電市場：積極參與 2025 年度新標案
- 布局東南亞市場：完成通訊整合測試系統
- 開發歐美市場：針對目標市場開發新一代智慧電表
- 加強通訊整合：提升產品競爭優勢
產業前景分析
全球智慧電網市場規模預計從 2020 年的 306 億美元，成長至 2030 年的 1,624 億美元，年複合成長率達 18.2%。台灣市場方面，政府規劃於 2035 年前完成智慧電表全面建置，預估年市場規模達 36.8 億至 49.2 億元。
技術創新與產品發展
玖鼎電力積極投入研發創新，主要聚焦於三大技術領域：
- 智慧電表革新：開發新一代連網電表
- 監控系統升級：強化電力品質分析功能
- 能源管理解決方案：優化系統整合效能
研發進程與成果
公司最新的技術突破是完成 NIALM（非侵入式家電負載監測）傳感器開發。此技術結合暫態電力特徵擷取及雲端 AI 系統，為電業及系統服務商提供創新的用戶加值服務。目前已建置 10 戶測試系統，家電運轉識別成功率表現優異。
產品發展方向
公司針對市場需求推出多項新產品計畫：
- 高階電力監控儀表：整合 IEC-61850 通訊界面
- 汽車充電監測設備：因應電動車市場成長
- 配電變壓器監測設備：提升電網監控能力
市場競爭與發展機會
全球市場趨勢
智慧電網產業的發展趨勢主要受以下驅動因素影響：
- 節能減碳政策：各國推動智慧電網建設
- 能源管理需求：企業重視用電效率提升
- 智慧城市發展：帶動智慧電表換裝需求
- 產業數位化：促進電力管理系統升級
參考資料說明
公司官方文件
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玖鼎電力資訊股份有限公司 2024 年法說會簡報（2024.12.13）
本研究主要參考法說會簡報的財務數據、產品結構分析及未來展望。該簡報由總經理曾文良主講，提供最新且權威的公司營運資訊。 -
玖鼎電力 2024 年第三季財務報告
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。 -
玖鼎電力上市前公開說明書（2024.01）
提供公司完整的背景資料、經營策略及風險評估，作為本文公司基本資料的重要依據。
研究報告
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工研院產業科技國際策略發展所研究報告（2024.12）
該報告深入分析智慧電網產業發展趨勢，為本文提供產業分析的專業觀點。 -
智慧電表產業研究報告（Precedence Research，2024）
提供全球智慧電表市場規模預測及成長趨勢分析，作為市場前景評估的重要參考。
官方政策文件
- 台灣電力公司智慧電表建置計畫書（2024-2035）
詳述台電智慧電表建置規劃，提供本文在市場規模預測方面的官方依據。
新聞報導
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工商時報產業分析專文（2024.12.13）
報導詳述玖鼎電力在智慧電表市場的最新發展及香山新廠投產進度。 -
經濟日報專題報導（2024.12.11）
針對玖鼎電力的營運策略、市場發展及未來展望提供完整分析。
註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。
參考資料來源
資料來源：玖鼎電力公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
公司網址：http://www.archmeter.com/
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/458820241210M001.pdf
法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/4588_4_20241211_ch.mp4
基本概況
股價：83.0
預估本益比：nan
預估殖利率：nan%
預估現金股利：nan元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(7)4588 玖鼎電力 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(8)4588 玖鼎電力 K線圖（日）
圖(9)4588 玖鼎電力 K線圖（週）
圖(10)4588 玖鼎電力 K線圖（月）
日報表
圖(11)4588 玖鼎電力 法人籌碼
週報表
圖(12)4588 玖鼎電力 大戶籌碼
月報表
圖(13)4588 玖鼎電力 內部人持股
圖(14)4588 玖鼎電力 本益比河流圖
圖(15)4588 玖鼎電力 淨值比河流圖
新聞筆記
動，各領域產品開發進入收成期，股價漲逾4% Note right of 2025.01.02: ↑三大法人連續7個交易日買超玖鼎電力 Note right of 2025.01.02: ↑玖鼎電力承接台電智慧電表標案總計111萬具，總金
額26.22億元 Note right of 2025.01.02: ↑玖鼎電力完成美規智慧電表國際認證，與國內通訊廠商
策略聯盟，在東南亞完成智慧電表及通訊整合測試系統 Note right of 2025.01.02: ↑玖鼎電力針對目標市場需求，開發下世代智慧電表，預
計 25 年進行驗證
.48％，累計前 11M24 達9.36億元，24
年挑戰10億元大關 Note right of 2024.12.13: →玖鼎承接台電111～113年度智慧電表標案91萬
具，另增購20萬具，合計111萬具，總金額26.2
2億元 Note right of 2024.12.13: →新標案中37萬具智慧電表將於 12M24 至 3
Q25 執行，並積極參與 25 年 度新標案 Note right of 2024.12.13: ↑玖鼎香山新廠已於 10M24 啟用，月產能將從4
萬具提升至8萬具，以應台電及國外需求 Note right of 2024.12.13: →總經理曾文良指出，營運成長動能來自智慧電表需求、
汽車充電配套新產品及新形態電業加值服務等 Note right of 2024.12.13: →前三季毛利率35.19％，稅後淨利率15.78％
，EPS達2.76元，營運穩健並符合獲利預期
隨著國外市場拓展及衍生產品推動，營運將進一步增強 Note right of 2024.12.11: ↑玖鼎電力計劃擴充智慧電表產能並推進新竹香山廠啟用
，預期 25 年智慧電表的產量將從每月4萬具擴充至
8萬具
月營收繳出佳績，以7,900萬元飆出40％的年增率 Note right of 2Q24: →跨足智慧電網、電力監控設備及電能管理系統三大領域
的玖鼎電力，隨著台電 35 年 前全面建置智慧電表
的時間表拉近，玖鼎的營運也跟著起飛
深度分析
季報表
圖(16)4588 玖鼎電力 營收狀況
圖(17)4588 玖鼎電力 獲利能力
圖(18)4588 玖鼎電力 合約負債
圖(19)4588 玖鼎電力 存貨與平均售貨天數
圖(20)4588 玖鼎電力 存貨與存貨營收比
圖(21)4588 玖鼎電力 現金流狀況
圖(22)4588 玖鼎電力 杜邦分析
圖(23)4588 玖鼎電力 資本結構
年報表
圖(24)4588 玖鼎電力 股利政策