個股筆記：5309 系統電

圖(1)個股筆記：5309 系統電（圖片素材取至個股官網）

更新日期：2025 年 01 月 20 日

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系統電（5309）：智能製造與儲能技術的創新領航者

系統電子工業股份有限公司（以下簡稱系統電）成立於民國66年10 月 14日，總部位於台北市內湖區，主要從事汽車電子產品及工業能源管理產品的製造與銷售。系統電是台灣上櫃公司（股票代號：5309），資本額為19.09億元。公司以自主研發、創新技術為核心競爭力，在胎壓偵測器（TPMS）、工業電腦（IPC）及儲能系統等領域具有重要市場地位。

主要業務與產品特色

系統電的主要 業務可分為三大領域：

汽車電子產品

胎壓偵測器（TPMS）是系統電的核心產品，年產能約1300萬至1500萬顆。公司已成為全球前五大TPMS供應商之一，且為美系電動車品牌的獨家供應商。隨著歐盟法規要求卡車、貨車及公車強制安裝TPMS，預期2025年出貨量將持續成長20%以上。

工業電腦產品

系統電生產的工業電腦（IPC）具備高防護等級，可應用於工程車輛、露營車及自動化設備等領域。產品特色包括抗高溫、防震防摔、耐衝擊、防水及防粉塵等多重防護功 統（UPS）電池模組**

營收結構分析

系統電2023年營收分布如下：

市場布局與競爭優勢

系統電的市場
– 台灣：南投廠，負責核心技術研發與生產
– 中國：惠州及鎮江廠，專注於電子元件製造
– 美國：德州廠（預計2025年第一季量產），將生產TPMS及BBU產品

競爭優勢

技術創新：擁有多項專利技術，特別在TPMS及儲能系統領域具有競爭優勢
客戶關係：與國際知名車廠及工程機械企業建立長期合作關係
產品多元化：橫跨汽車電子、工業自動化及儲能系統等多個領域
全球化布局：在亞洲、美洲及歐洲建立完整的銷售網絡

系統電布局 AI 應用發展概況

系統電在 AI 應用的佈局主要分為三大方向：AI 工業電腦（AI IPC）、自主移動機器人（AMR）及 AI 資料中心解決方案，逐步打造完整的智慧製造生態系。

圖(2)AI 增值應用場景垂直市場（資料來源：系統電公司網站）

AI 工業電腦方面，系統電已與高通（Qualcomm）等國際大廠合作，開發基於 ARM 架構的強固型 AI IPC。這款 AI IPC 專為工程車、露營車及自動化設備設計，整合 AI 運算及邊緣運算能力，提供高效能的即時運算服務。公司預計在 2024 年第四季開始量產出貨，瞄準美國新基建法案（IIJA）帶來的市場機會。

在自主移動機器人領域，系統電已開發出具備 Level 4 自駕等級的 AMR，專為 Last Mile 配送設計。該機器人配備視覺系統與 AI 判讀功能，已在美國加州進行無人送餐服務測試，預計 2025 年將擴展至德州等地區。根據市場研究，全球自主移動機器人市場規模預計從 2024 年的 39.6 億美元成長至 2029 年的 94.7 億美元，年複合成長率達 18.5%。

圖(3)自主移動機器人(AMR)（資料來源：系統電公司網站）

AI 資料中心解決方案方面，系統電專注於開發高效能的電池備援系統（BBU）。隨著 AI 運算對電力需求的快速增長，資料中心對於穩定供電的要求也日益提高。系統電的 BBU 產品在高電壓大電流、熱管理及防爆防燒等方面具備技術優勢，預計在 2024 年第四季開始量產。公司也積極開發支援 AI 應用的高頻開關整流器（SMR），以滿足 5G 基站及資料中心的特殊需求。

圖(4)電統能源市場與主要產品（資料來源：系統電公司網站）

為配合 AI 相關產品的開發，系統電持續投入研發資源，2024 年第三季的研發費用達 2.37 億元，占營收比重為 10.1%。公司也在美國德州新廠規劃一條全自動 BBU 生產線，預期在 2025 年第一季開始量產。這些投資將有助於系統電在 AI 應用市場搶得先機。

在市場應用方面，系統電的 AI 產品已開始在多個垂直領域落地：

展望未來，系統電將持續深化在 AI 領域的布局。工業電腦預計在 2025 年貢獻營收比重將提升至 20-30%，而自駕運送機器人的營收也將有倍數成長。隨著 AI 應用需求持續增加，公司的 BBU 及 SMR 產品線也將受惠於資料中心建設的快速發展，為營運注入新的成長動能。

系統電透過完整的 AI 產品線布局，積極搶攻智慧製造、資料中心及智慧物流等高成長市場，為公司的長期發展奠定堅實基礎。隨著相關產品陸續量產，AI 應用將成為系統電未來重要的營收來源之一。

美國德州 Plano 廠發展規劃

系統電位於德州 Plano 市的新廠房將成為公司拓展北美市場的重要據點。該廠房位於達拉斯國際機場以北約 40 分鐘車程處，距離德州工業重鎮達拉斯市區僅 30 分鐘車程，地理位置優越。廠房建設時程及產品規劃如下：

圖(5)美國德州Plano廠時程及產品規劃（資料來源：系統電公司網站）

建廠時程

系統電的新廠建設分為四個主要階段：

2024 年：
– 完成廠房基礎建設及裝修工程
– 建置自動化生產設備
– 完成人員招募及培訓

2025 年第一季：
– 開始 PCBA SMT 生產線運作
– 首波以 TPMS 產品為主
– IPC 產品線建置

2026 年：
– 建置工業電腦生產線
– 導入 AR/VR 裝置生產
– 開始生產車用電子模組（ECU/BCM）
– 自主移動機器人（AMR）組裝線建置

2027 年：
– 資料中心 BBU 生產線建置
– UPS 電池模組量產
– 儲能系統產線建置

產品規劃

Plano 新廠的產品組合將涵蓋以下領域：

1. 車用電子產品
2. TPMS（胎壓偵測器）
3. ECU（引擎控制模組）

4. BCM（車身控制模組）

5. 工業自動化產品

6. 強固型工業電腦（IPC）
7. AR/VR 頭戴式裝置

8. 自主移動機器人（AMR）

9. 儲能系統產品

10. 資料中心 BBU
11. UPS 電池模組
12. 儲能系統解決方案

市場定位

Plano 廠的設立主要服務北美及歐洲市場，策略意義重大：

1. 降低供應鏈風險：在美國設廠可避免貿易摩擦帶來的關稅成本增加。

2. 提升市場反應：縮短與北美客戶的距離，加快產品交期及服務效率。

3. 強化競爭優勢：符合美國在地製造政策，有助於爭取政府及企業訂單。

值得注意的是，中華航空公司預計於 2025 年 11 月 3 日開通台北-達拉斯的直飛航線，將大幅提升台灣與德州之間的商務往來效率，有利於系統電的跨國營運管理。

投資效益

Plano 新廠預期將為系統電帶來以下效益：

1. 產能提升：TPMS 年產能預計增加 300-400 萬顆，總產能可達 1,800 萬顆。

2. 客戶拓展：就近服務北美市場，提高與當地大型企業合作機會。

3. 技術升級：導入高度自動化生產線，提升生產效率及產品品質。

系統電 Plano 廠的建置進度符合預期，公司也針對潛在的人力資源挑戰預先規劃因應措施，包括提高自動化程度及建立完整的人才培訓制度。隨著新廠逐步投產，將為系統電在北美市場的發展注入新動能。

未來展望

系統電在2024-2025年的發展重點包括：

1. 自駕運送機器人：已開始量產Level 4自駕運送機器人，預期2025年將成為重要營收來源
2. BBU擴產：預計2024年第四季開始量產，瞄準資料中心及AI應用市場
3. 美國廠房：德州新廠將於2025年第一季開始量產，提升北美市場競爭力
4. 營收目標：預計2024年營收可達44.46億元，較2023年明顯成長

參考資料說明

公司官方文件

1. 系統電子工業股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.12.4）
   本研究主要參考法說會簡報的財務數據、產品結構分析及未來營運展望。該簡報詳細說明公司在 TPMS、IPC 及儲能系統等領域的最新發展。

2. 系統電子 2024 年第三季合併財務報告（2024.11.13）
   本文的財務分析主要依據此份財報，包含營收、毛利率、營業費用及稅後淨利等關鍵數據。

研究報告

1. 日本野村證券產業研究報告（2024.12）
   該報告深入分析系統電的產品組合、市場布局及競爭優勢，對本文的產業分析提供重要參考。

2. 元大投顧產業分析報告（2024.12）
   研究報告提供系統電在汽車電子、工業電腦及儲能系統領域的專業分析，以及對公司未來發展的評估。

營運分析資料

1. 系統電子第三季營運報告（2024.11）
   報告詳述公司在 TPMS、IPC 及儲能系統的營運表現，並提供美國廠建置進度及新產品開發情況。

2. 公司投資人關係簡報（2024.12）
   提供系統電在全球市場的布局策略、產品發展方向及未來營運展望等重要資訊。

新聞報導

1. 工商時報產業分析專文（2024.12.25）
   報導詳述系統電在 UL9540A 工業級規格驗證及新型 BBU 開發方面的最新進展。

2. 經濟日報專題報導（2024.12.21）
   針對系統電的營運策略、自駕運送機器人發展及未來展望提供完整分析。

3. 鉅亨網財經新聞（2024.12.5）
   深入報導系統電在 BBU 技術驗證及美國廠建置進度的最新發展。

產業研究資料

1. 全球 TPMS 市場研究報告（2024.12）
   提供 TPMS 市場的成長趨勢及區域分布分析，預測 2023-2028 年市場發展。

2. 工業電腦產業分析報告（2024.12）
   分析工業電腦市場的發展趨勢，預測到 2030 年的市場規模及成長動能。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：系統電公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.sysgration.com/

法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/530920241204M001.pdf

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/5309_18_20240822_ch.mp4

基本概況

股價：38.7
預估本益比：nan
預估殖利率：0.18%
預估現金股利：0.07元
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新聞筆記

深度分析

季報表

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圖(21)5309 系統電 杜邦分析

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年報表

圖(23)5309 系統電 股利政策