圖(1)個股筆記：6671 三能-KY（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 03 月 27 日
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三能集團：專業烘焙器具領導品牌
三能集團控股股份有限公司（6671）成立於 2015 年 4 月，是一家設立於英屬開曼群島的境外控股公司。公司專注於烘焙器具的研發、生產及銷售，主要產品包括烤盤、吐司盒等烘焙相關器具。自成立以來，公司不斷擴大業務範圍，於 2018 年 12 月 11 日在台灣證券交易所掛牌上市，標誌著公司發展的重要里程碑。
圖(2)資本結構（資料來源：三能-KY 公司網站）
主要產品與營運特色
三能集團的產品線豐富多樣，主要涵蓋四大類別：烘焙烤模、訂製產品、烘焙器具及家庭用品。根據最新數據，烘焙烤模占營收 36%，訂製產品占 33%，烘焙器具占 22%，家庭用品則占 9%。公司產品包括專業級烘焙器具如烤盤、吐司盒和蛋糕模具等，以及針對家庭市場推出的烘焙器具和食材。
圖(3)烘焙烤模類、烘培工具類（資料來源：三能-KY 公司網站）
圖(4)家用類產品（資料來源：三能-KY 公司網站）
生產基地與市場布局
三能集團在台灣和中國大陸設有主要生產基地，分別位於台中大里工業區和江蘇省無錫。無錫廠區擁有五棟廠房，分別負責金屬成型、塑料生產和表面處理等不同製程。這樣的生產布局使公司能夠更有效地服務不同市場需求。
圖(5)台灣市場據點（資料來源：三能-KY 公司網站）
圖(6)中國市場據點（資料來源：三能-KY 公司網站）
市場銷售與客戶群體
三能集團的銷售網絡遍布亞太地區，其中以中國大陸市場為主，占總營收的 66%，台灣市場占 19%，亞洲其他地區占 13%，歐美及其他地區則占 2%。公司採用多元化的銷售策略，除了傳統銷售渠道外，還通過電子商務平台如天貓、淘寶及京東等拓展市場。
客戶基礎與市場覆蓋
三能集團的客戶群體相當多元，包括知名企業如 Costco、Starbucks 和 華航 等。公司通過自有品牌「San Neng」及「unopan」進行銷售，並積極拓展電子商務管道，提升品牌在線上市場的能見度。在中國大陸市場，電子商務銷售已占當地營收的 15%，顯示出公司在數位轉型方面的成功。
競爭優勢與產品特性
三能集團的競爭優勢主要體現在產品品質和創新能力上。公司的烘焙器具產品線完整，從專業級烤盤到家用烘焙工具都有涵蓋。近期，公司更推出露營炊具品牌「三能 SANNENG OUTDOOR」，展現出產品多元化的策略。在中國大陸市場，公司主要面對 貝克威爾、昌順 和 上海巧廚 等競爭對手的挑戰，但憑藉優質的產品和完善的服務，三能仍然保持著穩固的市場地位。
供應鏈管理
在原物料方面，三能集團主要使用鋁合金材料、鍍鋁鋼板和不沾塗料等關鍵原料。公司與供應商建立了長期穩定的合作關係，確保原料供應的穩定性和品質。這種完善的供應鏈管理體系使公司能夠更好地控制成本，並保證產品品質的一致性。
最新營運表現
三能集團在 2024 年展現出強勁的營運動能。截至 2024 年 11 月，公司合併營收達 2.10 億元，較去年同期成長 19.80%，創下單月新高紀錄。前 11 個月累計營收達 18.36 億元，年增 6.84%，不僅創下同期次高，更超越 2021 年的營收水準。2024 年第三季合併營收回升至 5.01 億元，本業獲利 0.53 億元，雖然每股盈餘（EPS）從去年同期的 0.72 元略降至 0.67 元，但前三季整體表現仍維持穩健成長。
產業環境與挑戰
烘焙產業面臨著市場變遷帶來的挑戰與機遇。2024 年下半年，由於中國大陸消費力尚未完全恢復，烘焙業者普遍放緩展店速度，這使得三能集團對下半年的展望趨於保守。然而，公司積極採取多項策略來應對市場變化：
- 市場多元化：透過印尼新廠的設立，分散市場風險，降低對單一市場的依賴。
- 產品創新：開發新產品線，包括露營和戶外用品，滿足消費者多元化需求。
- 成本管理：通過在地化生產策略，有效控制生產成本，提升競爭力。
組織發展與接班計劃
2024 年是三能集團組織發展的重要年份，公司啟動了二代接班計畫。張瑞榮家族內部的接班規劃正式展開，其中張心怡和張志豪在管理層的角色發展備受市場關注。這項接班計畫的順利推進，對於公司的長期穩定發展具有重要意義。
印尼新廠計劃細節
三能集團在印尼的發展計劃已進入具體實施階段：
- 時程規劃：
- 2024 年第四季開始試量產
- 2025 年正式投產
-
初期年營業額目標達 5,000 萬元
-
產能規劃：
- 主要生產吐司盒、烤盤及蛋糕模
- 初期以供應當地市場為主
-
逐步擴展至整個東南亞市場
-
策略意義：
- 提升東南亞市場銷售動能
- 分散國際市場風險
- 實現在地化生產目標
未來發展策略
三能集團的未來發展策略主要聚焦於以下幾個方面：
- 印尼市場拓展：公司將在 2024 年第一季於印尼設立第三生產基地，預計可降低 35% 生產成本。印尼工廠已完成沖壓與表面處理產線的設置，計劃在 2025 年實現在地化生產與銷售目標。
- 產品創新：持續推出新產品，包括露營炊具品牌及環保型產品，響應市場對永續發展的需求。
- 市場擴張：除了鞏固現有市場外，公司計劃進一步拓展東南亞市場，特別是在印尼設廠後，將有助於提升整體市場占有率。
- 組織優化：2024 年 1 月 1 日起，蕭凱峰升任總經理，強化公司管理團隊，為未來發展奠定更穩固的基礎。
展望未來，三能集團將持續深耕亞洲市場，透過印尼新工廠的設立，預計將帶動東南亞地區的銷售成長。公司看好印尼市場的人口紅利及人均所得增加所帶來的商機，並計劃在當地設置後段表面處理廠，進一步強化生產能力。在產品開發方面，公司將持續推動 ESG 永續發展，開發減塑與抗菌商品，並利用再生材料降低塑膠使用，減少溫室氣體排放，展現出對環境永續的承諾。
永續發展策略
三能集團積極推動 ESG（環境、社會、治理）永續發展策略，具體措施包括：
- 環保產品開發：
- 推出減塑與抗菌商品
- 使用再生材料降低塑膠使用
-
致力減少溫室氣體排放
-
生產流程優化：
- 導入環保生產技術
- 提升能源使用效率
- 降低生產過程中的環境影響
參考資料來源
資料來源：三能-KY公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
公司網址：https://www.sannenggroup.com/
法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/667120241211M002.pdf
法說會影音連結：https://reurl.cc/Q54NoO
基本概況
股價：43.05
預估本益比：14.74
預估殖利率：6.2%
預估現金股利：2.67元
報表更新進度：☑ 月報 □ 季報
圖(7)6671 三能-KY EPS 熱力圖
股價走勢
圖(8)6671 三能-KY K線圖（日）
圖(9)6671 三能-KY K線圖（週）
圖(10)6671 三能-KY K線圖（月）
日報表
圖(11)6671 三能-KY 法人籌碼
週報表
圖(12)6671 三能-KY 大戶籌碼
月報表
圖(13)6671 三能-KY 內部人持股
圖(14)6671 三能-KY 本益比河流圖
圖(15)6671 三能-KY 淨值比河流圖
新聞筆記
5 投產，計畫攜手德麥拓展大陸市場 Note right of 2025.03.15: →2025.03.14 同步參加台北國際烘焙暨設備
展及國際露營展，主推吐司盒及烤盤，4M25 起，將
陸續前進新加坡、印尼及韓國參展
成長 Note right of 2025.03.14: ↑24 年合併營收20.39億元，創歷史次高，EP
S 3.18元，改寫歷史第三高 Note right of 2025.03.14: ↑大陸大型連鎖店及工廠訂單成長是營收獲利主因，大陸
家電補助帶旺烤盤及吐司盒銷售，25 年合計創造7,
500萬元營業額 Note right of 2025.03.14: →24 年日本市場銷售4,100萬元 Note right of 2025.03.14: →前 2M25 營收年減8.58％，預期 3M25
業績持平，25 年營收成長動能來自東南亞市場成長 Note right of 2025.03.14: →將參加台北國際烘焙暨設備展爭取訂單，展期安排「烘
焙名店大賞」，名店主理人現場展演，邀請韓國慶尚北道
師傅演出，提升亞洲烘焙技術 Note right of 2025.03.14: →創建烘焙生態圈是集團宗旨
18元 Note right of 2025.03.12: ↑董事會決議每股配發現金股利2.6元，殖利率6.0
6％ Note right of 2025.03.12: →三能 2025.03.14 起國內外參展，拚 2
5 年 營收創新高 Note right of 2025.03.12: →三能憑藉開拓工業客戶、突破日本市場達到營收成長 Note right of 2025.03.12: →台北烘焙展有烘焙名店大賞，多位名廚現場展演 Note right of 2025.03.12: →邀請韓國「Hans Dream Bakery」主
理人韓相柏演出 Note right of 2025.03.12: →三能 4M25 參加韓國及新加坡國際展，拓展亞洲
市場
預計 25 年 達成在地化生產及銷售目標 Note right of 2024.12.12: →三能-KY將藉印尼工廠擴展東南亞市場，實踐提升亞
洲烘焙技術及共建烘焙生態圈的目標 Note right of 2024.12.12: ↑三能-KY 11M24 營收2.1億元，年增20
%，主要受惠無錫及日本營收增加 Note right of 2024.12.12: ↑三能-KY 24 年 前三季營收14.64億元，
毛利率37.53%，預計 24 年營收可挑戰20億
元 Note right of 2024.12.12: →三能-KY推動ESG永續發展，開發減塑與抗菌商品
，並利用再生材料降低塑膠使用，減少溫室氣體排放 Note right of 2024.12.12: ↑三能-KY預計 24 年 營收挑戰20億元大關，
受惠於中國市場復甦及東南亞佈局 Note right of 2024.12.12: ↑印尼三能工業已完成沖壓與表面處理產線，預計 25
年 實現在地化生產與銷售 Note right of 2024.12.12: ↑三能 11M24 營收達2.1億元，年增近20%
，創近兩年來單月新高，前 11M24 累計營收達1
8.36億元 Note right of 2024.12.12: →集團將應用40多年製造經驗進軍戶外休閒市場，並開
發減塑與抗菌商品，支持環保與成本降低 Note right of 2024.12.12: ↑三能-KY 11M24 合併營收達2.10億元，
年增19.80%，創下單月新高，為同期次高紀錄 Note right of 2024.12.12: →三能-KY前 11M24 合併營收達18.36億
元，年增6.84%，創下同期次高，並超越 21 年
營收 Note right of 2024.12.12: →三能 3Q24 合併營收回升至5.01億元，本業
獲利0.53億元，EPS由 23 年同期0.72元
降至0.67元 Note right of 2024.12.12: →三能前三季合併營收14.65億元，本業獲利1.5
3億元，EPS為2.19元，較 23 年同期的2.
13元有所增長
24 年新高點 Note right of 2024.10.11: ↑台日訂單挹注推升三能-KY營收表現
三能－KY對 2H24 展望保守
每股純益 1.52 元 Note right of 2024.08.21: →三能-KY 2Q24 營收 5.33 億元，毛利
率 36.6%，稅後純益 5191 萬元 Note right of 2024.08.21: ↑三能-KY 印尼新廠預計於 4Q24 開始試量產
，25 年 正式投產 Note right of 2024.08.21: ↑三能-KY 董事長張瑞榮表示，印尼工廠將提升東南
亞市場銷售動能，分散國際市場風險
初期供應當地市場需求 Note right of 3Q24: ↑新廠主要生產吐司盒、烤盤及蛋糕模，並計畫擴展至東
南亞市場 Note right of 3Q24: ↑25 年 初期營業額預計達5,000萬元，較 2
3 年 增長 Note right of 3Q24: →三能 1Q24 營收及獲利顯著成長，2Q24 營
收達5.35億元 Note right of 3Q24: ↑印尼新廠計畫預計 25 年 正式投產，目標推動東
南亞市場的整體銷售動能
管理層角色上的適應與發展，為公司未來領導備受注目 Note right of 2Q24: →三能-KY 23 年EPS回升至2.89元，通過
配息2.50元，顯示穩健財務表現 Note right of 2Q24: ↑三能-KY估印尼設新廠 4Q24 進入試產 期待
帶動東亞銷售量能 Note right of 2Q24: ↑三能-KY計畫在 4Q24 開始在印尼試產，25
年 正式投產，旨在提升東南亞市場銷售動能 Note right of 2Q24: →董事長強調三能-KY立足台灣，深耕亞洲，透過印尼
工廠提升國際市場占有率，分散銷售市場
製品為大宗而有較大增幅，1Q24 接單、出貨及營收
有機會超越 23 年同期
年1/1生效 Note right of 4Q23: ↑拜日本、大陸無錫、印尼及台灣等子公司業績多成長，
11M23 營收月增、年增 Note right of 4Q23: ↑前三季EPS達2.13元，自 23 年 2M23
起，營收連續9個月比 22 年同期成長 Note right of 4Q23: ↑三能布局餐飲及戶外露營市場，推出露營炊具品牌「三
能SANNENG OUTDOOR」總計30多項產品
問世 Note right of 4Q23: ↑印尼生產成本比台灣減35％，三能預計 24 年在
東南亞市場展開在地化生產專案，委託印尼當地生產中低
階烘焙器具業者代工生產烘焙烤盤及吐司盒 Note right of 4Q23: ↑看好露營炊具市場，23 年新推出露營炊具品牌「三
能SANNENG OUTDOOR」，3Q23 末至
4Q23 陸續在兩岸推出產品搶市 Note right of 4Q23: ↑三能看好印尼人口紅利及人均所得逐年增加，規劃委託
印尼當地加工廠生產烘焙烤盤及吐司盒 Note right of 4Q23: ↑三能打算 24 年在印尼設後段表面處理廠，前端烘
焙器具前端產品，仍委託當地廠商代工生產 Note right of 4Q23: ↑三能 - KY 原以在中國大陸的比重較高，另在無
錫廠的擴廠完工之後，更積極展開對投資印尼設廠
UTDOOR」，預計 9M23 至 4Q23 同步
在兩岸推出產品，初期還在推廣階段，實際接單情況，還
很難評估
深度分析
季報表
圖(16)6671 三能-KY 營收狀況
圖(17)6671 三能-KY 獲利能力
圖(18)6671 三能-KY 合約負債
圖(19)6671 三能-KY 存貨與平均售貨天數
圖(20)6671 三能-KY 存貨與存貨營收比
圖(21)6671 三能-KY 現金流狀況
圖(22)6671 三能-KY 杜邦分析
圖(23)6671 三能-KY 資本結構
年報表
圖(24)6671 三能-KY 股利政策