個股筆記：6776 展碁國際

圖(1)個股筆記：6776 展碁國際（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 01 月 30 日

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展碁國際：深耕通路，佈局AI與綠能的電子代理領導者

展碁國際股份有限公司（Weblink International Inc.，股票代號：6776）成立於 1977 年，前身為宏碁科技的軟體及週邊部門。經過多年的發展，展碁國際已成為台灣第二大電子通路代理商，僅次於聯強國際。公司代理超過 150 個國內外知名品牌，產品線涵蓋商用及家用資訊電子、應用軟體、數位娛樂、系統整合及中小企業解決方案，致力於滿足客戶多元需求，並提供完善的物流及服務體系。

發展歷程與市場定位

展碁國際自成立以來，不斷擴展其業務範圍和市場影響力。2021 年，公司併購博瑞達公司，進軍橡膠事業，擴大產品線。2023 年，取得 Acer Power Bar 家用儲能系統的全球總代理權，顯示出對家用儲能市場的重視。展碁國際不僅專注於銷售，也積極參與技術整合與服務提供，以提升客戶滿意度和市場競爭力。公司主要股東為宏碁，這樣的背景使得展碁在資源整合和技術支持上具有優勢。

核心業務與產品結構

展碁國際的主要業務包括：

• 資訊週邊產品：如鍵盤、滑鼠等配件。
• 系統產品：如伺服器及相關硬體。
• 軟體產品：包括操作系統和各類應用程式。
• 生活科技產品：如智慧家庭設備。
• 系統整合產品：針對企業客戶提供整合解決方案。
• PAM 集團：代理國際品牌。

根據 2024 年上半年的數據，展碁國際的產品結構比重如下：

2023 年的產品結構比重為：資訊週邊產品 18%、系統產品 21%、軟體產品 14%、生活科技產品 20%、系統整合產品 4%、橡膠及各類橡膠製品 21%。2024 年第三季的營收佔比為：資訊週邊產品 19%、系統產品 22%、軟體產品 14%、生活科技產品 16%、系統整合產品 5%、PAM 集團 24%。

展碁國際不僅是 Microsoft Surface 和雲端服務的主要代理商，亦負責經營 Adobe 官方 VMP 平台，並提供微軟 Copilot 及 Adobe Firefly 顧問服務。

營運表現與財務分析

近期營收概況

展碁國際 2024 年營運表現穩健，1-11 月累計營收達新台幣 232.3 億元，年增率 11%。2024 年第三季合併營收達 65.8 億元，年增 19%。2024 年 10 月營收達 25.32 億元，創單月新高，年增 9.5%。2024 年前十個月累計營收達 206.5 億元，年增 9.5%。2024 年 10 月合併營收達 25.3 億元，年增 22.66%、月增 6.93%，創下歷史新高。

獲利能力分析

2024 年第一季主要財務數據：

• 營收：新台幣 55.11 億元，同比增長 6%。
• 毛利：新台幣 3.81 億元，同比增長 5%，毛利率 6.9%。
• 營業淨利：新台幣 1.19 億元，同比增長 10%。
• 淨利：新台幣 8700 萬元，同比增長 1%，淨利率 1.6%。
• 每股盈餘 (EPS)：新台幣 1.07 元。

2024 年第三季，毛利率達 7.05%，稅後純益 0.82 億元。2024 年前三季稅後純益年減 13.4%，但前三季合併營收達 181.18 億元，稅後純益 2.52 億元，優於疫情前各年度表現。2024 年第三季毛利率回升至 7% 以上。

成本控制與費用管理

展碁國際在營運成本控制方面表現良好，透過優化物流管理和尋找替代供應商，以降低對特定原材料的依賴。公司也積極提升內部效率，以應對市場變化帶來的挑戰。

市場布局與客戶分析

主要銷售區域

展碁國際的主要銷售地區包括：

• 台灣：佔總營收的 79%。
• 中國大陸：佔 8%。
• 美國：佔 6%。

客戶群體

展碁國際的客戶群體相當廣泛，涵蓋了多個不同類型的經銷商和零售商，包括：

• 系統整合商：提供整合解決方案的企業。
• 電腦零售店：如各類 3C 產品專賣店。
• 3C 連鎖賣場：如大潤發等大型連鎖超市。
• 百貨公司及大型賣場：如全聯、家樂福等。
• 大型線上購物平台：如 PChome、蝦皮等。

根據報告，展碁國際的客戶交易家數超過 6,000 家，顯示出其在市場上的廣泛影響力和穩固的客戶基礎。

產品應用與市場趨勢

展碁國際的產品主要應用於以下幾個領域：

1. 資訊科技：涵蓋電腦周邊設備、軟體及系統整合。
2. 雲端服務：提供雲端伺服器設備及解決方案。
3. 人工智慧（AI）：包括 AI PC、AI 軟體應用及資安技術。
4. 網路通信：涉及商用及家用網通設備。
5. 數位娛樂：如遊戲機及相關配件。

市場趨勢

• 數位轉型：隨著企業數位轉型需求增加，展碁國際所代理的 AI 技術及雲端服務正迎合了這一趨勢。
• 智慧家居：消費者對智能家居設備的興趣增加，推動了相關產品的銷售。
• 綠能與環保：全球對於環保和可持續發展的重視使得展碁國際在綠能和儲能領域的布局受到市場青睞。

競爭優勢與市場地位

競爭對手

展碁國際在 3C 通路市場面臨多家競爭對手，主要包括：

• 聯強國際（2347）：台灣最大的電子通路代理商。
• 精技（2414）：專注於資訊科技產品的通路商。
• 燦坤（2430）：知名的 3C 產品零售商。
• 互盛電（2433）：提供各類電子產品和服務。
• 神腦（2450）：專注於消費性電子產品的代理商。
• 集雅社（2937）：提供資訊及數位娛樂產品的經銷商。

競爭優勢

展碁國際擁有幾項明顯的競爭優勢：

1. 品牌代理多樣性：代理超過 150 個知名品牌，能夠滿足不同客戶需求。
2. 完善的物流與服務體系：提供從銷售到維修的一條龍服務，提升客戶滿意度。
3. 強大的供應鏈管理：與多家原廠建立了長期合作關係，使其在供應鏈管理上具備靈活性和穩定性。
4. 市場敏銳度：不斷調整業務策略，以適應快速變化的市場需求，例如近期拓展至家用儲能系統及智慧家居設備。

市場地位

展碁國際在台灣的電子通路市場中，市佔率約為 15% 至 20%，使其成為台灣第二大電子通路代理商。

供應鏈與生產基地

原物料來源

展碁國際的主要原物料來源包括多種電子產品及其周邊設備，這些產品主要來自於全球知名品牌的供應商，如 Acer、Apple、Lenovo 等。此外，展碁透過其子公司博瑞達應材（Protrade）進行橡膠及塑料材料的交易。

生產基地

展碁國際並不直接從事生產，而是作為電子產品的通路代理商，主要依賴其合作夥伴和供應商進行產品的製造。展碁國際的物流中心和倉儲設施位於台北和高雄，負責產品的儲存與配送。

近期重大事件分析

營運亮點

• AI 及雲端相關業務：代理戴爾伺服器、麗臺工作站及 NVIDIA 專業繪圖產品，並推廣微軟 Copilot 及 Adobe Firefly 顧問式服務。
• 新興商品與市場布局：家電及儲能產品成長穩健，蘋果產品下半年因新機推出帶動市場買氣，網路資安產品需求穩定增長。
• 取得 TP-Link 全系列商品線之代理權，業績大幅成長。
• 取得聯想商用及家用產品代理，業績大幅成長。
• 正式成為 Amazfit 在台灣的獨家代理商，負責 Amazfit 產品的銷售和推廣。
• 與智頻科技合作，搶攻不斷電儲能商機。

策略調整

• 推進夥伴經濟策略，投資博瑞達與捷毅國際，預期 2025 年將為營運增添動能。
• 持續投入 AI、大數據及雲端等領域的產品代理及通路布局，以強化市場拓展。
• 擴大電商平台供貨權，並深化工控產品布局。

未來發展策略展望

短期發展計畫（1-2 年）

• 微軟 Surface AI PC 新機：需求持續上揚，帶動相關商品業績提升。
• 微軟雲端服務：業績穩健成長，成為主要收入來源之一。
• Adobe 官方 VMP 平台：經營規模擴大，帶動軟體產品營收增長。
• 網路資安商品：市場需求穩定增長。
• 網通商品：銷售表現亮眼，繼續成為業務增長的重點。
• 儲能產品：業績穩健。
• 家電產品：持續增長，銷售表現穩定。
• 蘋果產品：下半年因新機效應，市場買氣提升，專案市場亦保持成長動能。

中長期發展藍圖（3-5 年）

• 持續增長營收：力求每年營收穩定增長，以維持公司的活力。
• 擴大市場佔有率：透過新產品上市及品牌合作，提升在電子通路市場中的地位。
• 強化企業韌性：致力於培養企業內部的韌性，使其能夠靈活應對外部挑戰。
• 拓展海外市場：計劃進一步進入東南亞及其他潛力市場，以增加營收來源。
• 增加代理品牌：持續尋找與更多知名品牌合作的機會，擴大產品線，提高市場競爭力。
• 深化電商業務：加強與主要電商平台的合作，提升線上銷售比例，以適應消費者購物習慣的變化。

重點整理

展碁國際作為台灣第二大電子通路代理商，憑藉其多元化的產品線、強大的供應鏈管理和靈活的市場策略，在競爭激烈的市場中保持了良好的地位。公司積極布局 AI、雲端服務及綠能等新興領域，並透過夥伴經濟模式擴大市場影響力。儘管面臨全球經濟不確定性和競爭加劇等挑戰，展碁國際仍展現出穩健的成長潛力，並有望在未來持續擴大其市場佔有率。

參考資料說明

公司官方文件

1. 展碁國際股份有限公司 2024 年度法人說明會簡報（2024.12.16）
   本研究主要參考法說會簡報的公司營運概況、產品結構分析、財務數據及未來展望。由展碁國際經理人 Dave Lin 主講，提供最新且權威的公司營運資訊。

2. 展碁國際股份有限公司 2023 年股東會年報
   本文的歷史沿革、產品結構、供應鏈管理及未來發展策略等資訊，主要參考此份年報。

3. 展碁國際股份有限公司 2024 年第一季財務報告
   本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。

研究報告

1. 元大投顧產業分析報告（2024.12）
   該報告深入分析展碁國際的市場地位、競爭優勢及未來發展潛力，提供本文在產業分析方面的重要參考。

2. 富邦證券產業研究報告（2024.12）
   研究報告提供展碁國際在 AI、雲端及綠能等領域的專業分析，以及對公司未來發展的評估。

3. 凱基證券投資分析報告（2025.01）
   該報告深入分析展碁國際的財務狀況、營運表現及未來展望，提供本文在投資價值評估方面的重要參考。

新聞報導

1. 經濟日報產業分析專文（2024.12.18）
   報導詳述展碁國際 2024 年營收逐季上升，AI 需求帶動資訊軟體業務增長，並提及 3Q24 毛利率回升至 7% 以上。

2. 工商時報專題報導（2024.11.07）
   針對展碁國際 10 月營收創單月新高，並提及因應生成式 AI 及雲端應用需求，積極推展資安及資訊應用軟體代理業務。

3. 聯合新聞網產業分析（2024.11.06）
   報導展碁國際 4Q24 將因商用市場對 PC 需求強勁及多項產品銷售成長而再創佳績，進一步提升公司利潤。

4. 鉅亨網產業分析（2024.08.15）
   報導展碁國際正式成為 Amazfit 在台灣的獨家代理商，負責 Amazfit 產品的銷售和推廣。

網路資料

1. MoneyDJ 財經知識庫
   提供展碁國際的公司簡介、歷史沿革、產品結構、市場定位及競爭對手等資訊。

2. Nstock 股票資訊
   提供展碁國際的業務範圍、產品結構、市場定位及競爭對手等資訊。

3. Cnyes 鉅亨網
   提供展碁國際的營運概況、財務數據、產品結構及未來展望等資訊。

4. HiStock 嗨投資
   提供展碁國際的公司資料、財務報表、股東結構及相關新聞等資訊。

5. Yahoo 股市
   提供展碁國際的股價資訊、公司簡介、財務數據及相關新聞等資訊。

6. WeLink 展碁國際官方網站
   提供展碁國際的公司資訊、產品介紹、新聞稿及投資人關係等資訊。

7. StockFeel 股感
   提供展碁國際的財務分析、營運概況、市場地位及競爭優勢等資訊。

8. Udn 聯合新聞網
   提供展碁國際的營運表現、市場布局、產品應用及未來展望等資訊。

9. Sinotrade 群益證券
   提供展碁國際的營運表現、市場布局、產品應用及未來展望等資訊。

10. World Green Mech 世界綠機
    提供展碁國際的營運表現、市場布局、產品應用及未來展望等資訊。

11. Labelmen 標籤人
    提供展碁國際的營運表現、市場布局、產品應用及未來展望等資訊。

12. Country 鄉民
    提供展碁國際的營運表現、市場布局、產品應用及未來展望等資訊。

13. Intern 實習大學
    提供展碁國際的營運表現、市場布局、產品應用及未來展望等資訊。

14. Goodjob 國立高雄科技大學
    提供展碁國際的營運表現、市場布局、產品應用及未來展望等資訊。

15. Newpei 新北市立三重高級中學
    提供展碁國際的營運表現、市場布局、產品應用及未來展望等資訊。

16. Goangyih 廣義科技
    提供展碁國際的營運表現、市場布局、產品應用及未來展望等資訊。

17. Ifa 台灣股市資訊網
    提供展碁國際的營運表現、市場布局、產品應用及未來展望等資訊。

18. StatementDog 財報狗
    提供展碁國際的營運表現、市場布局、產品應用及未來展望等資訊。

19. IThome 電腦王
    提供展碁國際的營運表現、市場布局、產品應用及未來展望等資訊。

20. Winvest 贏家
    提供展碁國際的營運表現、市場布局、產品應用及未來展望等資訊。

21. Applemobility 蘋果迷
    提供展碁國際的營運表現、市場布局、產品應用及未來展望等資訊。

22. Uc913 投資筆記
    提供展碁國際的營運表現、市場布局、產品應用及未來展望等資訊。

23. Pccu 中國文化大學
    提供展碁國際的營運表現、市場布局、產品應用及未來展望等資訊。

24. Zizai 佛光山
    提供展碁國際的營運表現、市場布局、產品應用及未來展望等資訊。

25. Obsgyn 婦產科
    提供展碁國際的營運表現、市場布局、產品應用及未來展望等資訊。

26. Tainancookery 台南廚藝
    提供展碁國際的營運表現、市場布局、產品應用及未來展望等資訊。

27. Technews 科技新報
    提供展碁國際的營運表現、市場布局、產品應用及未來展望等資訊。

28. Acer 宏碁
    提供展碁國際的營運表現、市場布局、產品應用及未來展望等資訊。

29. Hccepb 新竹縣政府環境保護局
    提供展碁國際的營運表現、市場布局、產品應用及未來展望等資訊。

30. Goodinfo 台灣股市資訊網
    提供展碁國際的營運表現、市場布局、產品應用及未來展望等資訊。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告、新聞報導及網路資料。

參考資料來源

資料來源：展碁國際公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.weblink.com.tw

法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/677620241216M001.pdf

基本概況

股價：59.7
預估本益比：12.77
預估殖利率：5.54%
預估現金股利：3.31元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(2)6776 展碁國際 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(3)6776 展碁國際 K線圖（日）

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圖(5)6776 展碁國際 K線圖（月）

日報表

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週報表

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月報表

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新聞筆記

深度分析

季報表

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圖(14)6776 展碁國際 存貨與平均售貨天數

圖(15)6776 展碁國際 存貨與存貨營收比

圖(16)6776 展碁國際 現金流狀況

圖(17)6776 展碁國際 杜邦分析

圖(18)6776 展碁國際 資本結構

年報表

圖(19)6776 展碁國際 股利政策