泓德能源（6873）：以智慧綠能驅動永續發展的領航者
公司概要與發展歷程
泓德能源科技股份有限公司（HD Renewable Energy，股票代號：6873）自 2016 年成立以來，便以「智慧綠能，隨手可得」為願景，致力於推動再生能源的普及與應用。公司創辦人謝源一與周仕昌於 2012 年在日本開啟再生能源投資，並於 2016 年將經驗帶回台灣，正式設立營運據點。2023 年 3 月，泓德能源在台灣創新板上市，成為首家掛牌的能源企業，並於 2024 年 9 月成功轉列一般上市板，同時被納入 MSCI 全球小型指數成份股，寫下新的里程碑。
圖(1)泓德集團事業佈局（資料來源：泓德能源公司網站）
發展歷程分析
泓德能源的發展歷程展現其從再生能源投資起家，逐步轉型為涵蓋完整綠電產業鏈的智慧能源公司。其關鍵里程碑包括：
-
2012 年：創辦人於日本開始從事再生能源投資及光電案場開發。
-
2016 年 5 月：泓德能源科技股份有限公司正式成立，專注於太陽能光電與儲能系統的開發與工程服務。
-
2018 年 7 月：成立子公司泓博能源，專責案場維運服務。
-
2019 年 5 月：成立旭康漁業管理顧問股份有限公司，布局漁電共生專案。
-
2020 年：成立子公司星星電力，負責綠電購售業務，並與壽險公司合作成立綠能平台。
-
2021 年：成立星舟快充股份有限公司，進軍電動車充電服務市場；同年 11 月登錄興櫃。
-
2022 年 12 月：通過股票上市案。
-
2023 年 3 月：正式於創新板掛牌上市。
-
2024 年 5 月：取得日本長期脫碳素儲能系統容量市場標案。
-
2024 年 9 月：改列一般板上市，納入 MSCI 全球小型指數成份股。
-
2024 年 11 月：投資澳洲能源公司 ZEN Energy，取得約 9.7% 股權。
-
2025 年 1 月：公布 2024 年累計營收突破新台幣 100 億元。
組織規模概況
泓德能源總部位於台灣台北市士林區，並在台灣設有台北、台中、台南、高雄及澎湖等五處營運據點。海外據點則包括日本東京、澳洲雪梨和墨爾本的辦公室。公司旗下擁有多家子公司，涵蓋不同業務範疇：
-
星星電力：負責售電業務。
-
星舟快充：經營電動車充電樁。
-
星佑能源：專注儲能案場。
-
星源漁業：結合漁業養殖管理。
-
泓博能源：專責案場維運服務。
-
新星充電：與士林電機合資，推動充電站營運。
圖(2)集團架構（資料來源：泓德能源公司網站）
核心業務分析
泓德能源的核心業務可歸納為以下四大範疇，構成其完整的綠電產業鏈：
-
電力開發及工程：涵蓋光電案場（地面型、漁電共生等）、儲能系統（表前、表後）及充電樁等項目的開發、設計與工程統包。
-
資產管理：提供案場維運管理、資產管理及漁業管理等服務，確保資產的長期穩定運營與價值最大化。
-
智慧電力服務：透過自有 AI 智慧綠電系統「TITAN」平台，整合 SaaS、AI 和 PaaS 技術，提供發電預測、儲能優化、電力交易、能源調度等客製化的能源管理解決方案。
-
品牌銷售：以自有品牌「TITAN」為核心，銷售智慧儲能設備、電動車充電樁等產品，並在日本市場推出充電品牌「SHUUSTAR」。
產品系統與應用領域
泓德能源的產品與服務廣泛應用於多個能源相關領域：
-
太陽光電發電系統：建置於地層下陷區、埠塘、滯洪池及漁電共生等多樣化場域，提供穩定綠色電力。
-
儲能系統：應用於電網級電力調度（如 E-dReg、輔助服務）、工商業用戶的削峰填谷、備援電力及提升再生能源利用率。
-
電動車充電樁及充電站：服務住宅社區、企業園區、商辦大樓及公共停車場，提供 7kW 至 360kW 的 AC 慢充、DC 快充及 V2G（Vehicle-to-Grid）雙向充電服務。
-
智慧能源管理系統：整合發電、儲能與用電數據，應用於企業能源管理、虛擬電廠（VPP）調度及智慧住宅能源解決方案。
圖(3)泓德集團- 從1.0到5.0（資料來源：泓德能源公司網站）
技術優勢分析
泓德能源的核心技術優勢體現在其自有品牌「TITAN」及相關智慧能源管理平台：
-
AI 智慧管理：運用 AI 演算法進行發電預測、負載預測、儲能排程優化及電力交易策略，提升系統效率與經濟效益。
-
系統整合能力：具備「光儲充」一體化解決方案的整合能力，實現能源的生產、儲存與應用無縫銜接。
-
虛擬電廠（VPP）技術：整合分散式能源資源（DER），透過智慧調度參與電力市場，提供電網輔助服務，提升電網韌性。
-
全方位充電解決方案：提供從設備（台灣在地製造）、雲端管理平台到營運服務的完整充電生態系。
-
國際合作與在地化：與三菱電機等國際大廠合作，引進先進技術並結合在地化需求，強化產品競爭力。
市場與營運分析
營收結構分析
根據 2024 年法說會資料，泓德能源的營收結構主要來自工程建置與系統整合：
-
光電收入（開發、EPC 工程）：約佔 45%
-
儲能收入（EPC 工程、系統整合、輔助服務）：約佔 52%
-
售電收入：約佔 1%
-
其他收入（維運、養殖、充電樁）：約佔 3%
財務績效分析
泓德能源 2024 年財務表現亮眼：
-
合併營收：達新台幣 101.25 億元，年增 73.41%，創歷史新高。
-
稅後淨利：達 11.79 億元，年增約 44%。
-
每股盈餘（EPS）：達 11.1 元。
-
股利政策：配發現金股息 5.5 元及股票股利 1.5 元，總計 7 元。
2025 年首季營收 8.83 億元，年增 66%。法人普遍預估 2025 全年營收有望達 189 億元（年增 86%），稅後淨利 21 億元（年增 78%），EPS 約 17.79 元，顯示市場對其成長性高度期待。
區域市場分析
泓德能源採取輕資產經營策略，透過與企業夥伴合作開發和營運光電及儲能設施。營運據點遍及台灣及海外。
-
台灣市場：為目前主要營收來源（約佔 85%），持續開發光電與儲能案場。2024 年光電開工 160MW，儲能開工 199MW。預計 2025 年光電與儲能開工量各達近 200MW。
-
日本市場：已得標兩項長期脫碳儲能系統標案（合計 73MW，享 20 年政府補貼），並與三菱電機、東急不動產合作開發儲能案場（如群馬縣 19.7MW），持續參與標案。推出充電品牌 SHUUSTAR。
-
澳洲市場：與 ZEN Energy 合資成立資產平台 ZEBRE，開發大型光儲案場（如 Solar River 210MW 光電 + 256MW 儲能），並布局多個 5MW 及 70MW 儲能項目，目標總開發容量 1.4GW 以上。
-
菲律賓市場：與亞通利大能源及生力集團合作，計劃開發 1GW 太陽能發電廠，第一期 300MW 預計 2025 年 Q3 開工。
預計 2025 年海外營收佔比將從 15% 提升至 25%，逐步轉型為國際智慧電力公司。
圖(4)台日澳菲佈局（資料來源：泓德能源公司網站）
原物料與生產狀況
泓德能源非傳統製造商，其核心「原物料」為太陽能模組及儲能電池系統。
-
原物料來源：太陽能模組來自國內外供應商，儲能電池主要與國際大廠合作。與三菱電機等夥伴合作強化供應鏈穩定性。
-
成本影響：模組與電池成本佔比較高，價格波動對毛利率影響明顯。公司透過長期合約與策略採購降低風險。
-
市況與供需：模組市場供需相對平衡但價格波動，儲能電池因需求旺盛供應較為緊張。全球綠能需求強勁，整體供需偏緊。
-
生產基地與產能：公司的「產能」體現在案場開發與建置量。台灣為主要基地，日本、澳洲快速擴展。2024 年台灣開發總量約 400MW。澳洲 Solar River 等大型案場將顯著提升海外產能。
-
生產效率：透過 TITAN 平台優化案場設計、施工管理與維運，提升整體效率。
客戶結構與價值鏈分析
客戶群體分析
泓德能源的主要客戶涵蓋多個領域：
-
企業用電大戶：包括半導體、電信業（如台灣大哥大）、金融業、製造業等，對綠電採購與能源管理需求殷切。
-
電力公司/電網營運商：提供電網級儲能系統，參與輔助服務市場（如台電 E-dReg）。
-
案場投資者：透過綠能平台與壽險公司等機構投資者合作開發及管理案場。
-
電動車使用者/充電站營運商：提供充電樁設備與營運管理服務。
旗下子公司星星電力扮演售電平台角色，截至 2024 年底累計綠電簽約總合約度數達 161 億度，合作企業容量超過 156MW，轉供據點超過 2,084 個，客戶基礎穩固。
價值鏈定位
泓德能源在綠電產業鏈中扮演系統整合商與能源服務提供者的角色。其價值鏈涵蓋：
-
上游：土地開發、設備採購（模組、電池、逆變器等）、技術合作（AI、軟體）。
-
中游：案場規劃設計、工程統包（EPC）、系統整合（光儲充）、智慧能源管理平台（TITAN）開發與維護。
-
下游：案場維運（O&M）、資產管理、綠電銷售與轉供（星星電力）、電力交易、充電服務（星舟快充）、能源效率顧問服務。
公司透過垂直整合與橫向拓展（國際市場、充電服務），建立完整的能源生態系。
圖(5)電力系統的角色（資料來源：泓德能源公司網站）
重大工程項目彙整
泓德能源積極推動多項重大工程，展現其開發與執行能力：
| 項目類型 | 案場地點 | 裝置容量 | 狀態/預計完工時間 | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 光電案場 | 雲林古坑 | 29.4MW | 2023年12月併網 | 地面型，年發電量約 4,200 萬度 |
| 光電案場 | 台南七股 | 42.8MW | 2023年12月併網 | 漁電共生型，年發電量約 6,500 萬度 |
| 光電案場 | 嘉義 | 111MW | 預計 2025 年 Q2 完工 | 部分案場進度延後 |
| 光電案場 | 菲律賓 | 1GW (總量) | 第一期 300MW 預計 2025 年 Q3 開工 | 與當地企業合作開發 |
| 儲能案場 | 花蓮秀林 | 20MW+40MW | 10MW 已併網，其餘 2024 下半年陸續併網 | E-dReg 儲能 |
| 儲能案場 | 屏東潮州 | 99MW | 預計 2025 年 Q3 完工 (原預計 2026 中) | E-dReg 儲能，已售予富邦能源，泓德負責完工 |
| 儲能案場 | 台南 | 100MW | 預計 2026 年商轉 (預定 2025/12 開工) | |
| 儲能案場 | 台中龍井/新社 | 各 100MW | 預計 2025 年下半年動工 | 總投資約 72.9 億元 |
| 儲能案場 | 日本近畿/九州 | 73MW | 預計 2027 年上線 | 長期脫碳儲能標案，享 20 年補貼 |
| 儲能案場 | 日本群馬縣 | 19.7MW | 預計 2028 年初完工運營 | 獲東京都補助，與東急不動產合作 |
| 儲能案場 | 日本 (其他) | 23MW | 預計 2025 年建置商轉 | 12 件高壓儲能案 |
| 光儲案場 | 澳洲 Solar River | 210MW光+256MW儲 | 預計 2026 年中完工 | 獲政府容量投資計畫支持 |
| 光儲案場 | 澳洲 NSW Coleambally | 5MW光+儲 | 2025 年 3 月開工 | |
| 光儲案場 | 澳洲 Hay | 5MW光+儲 | 預計 2026 年 H1 完工 | |
| 儲能案場 | 澳洲 Yarraville | 70MW | 預計 2025 年 3 月送件 | 純儲能項目，完工後租賃給 ZEN Energy |
| 光儲案場 | 澳洲 [新項目) | 795MW（總量） | 規劃中 (ZEBRE 平台取得] | 位於澳洲東岸，含儲能 695MW、電力 100MW |
註：部分案場完工時間為預估，可能變動。資料來源主要為法說會簡報及新聞報導。
圖(6)工程實績（資料來源：泓德能源公司網站）
競爭優勢與未來展望
競爭優勢分析
泓德能源在競爭激烈的綠能市場中，建立起多面向的競爭優勢：
-
全方位解決方案：提供從開發、建置、維運、資產管理到售電、充電服務的一站式綠電解決方案。
-
垂直整合能力：掌握產業鏈關鍵環節，有效控制成本與品質，提升執行效率。
-
技術領先：擁有自主研發的 TITAN 智慧能源管理平台，結合 AI 與 IoT 技術，優化能源調度與管理。
-
國際市場布局：成功進入日本、澳洲、菲律賓等高潛力市場，分散風險並拓展成長空間。
-
策略夥伴關係：與國內外大型企業（如三菱電機、ZEN Energy、台灣大哥大、士林電機）建立深度合作，強化技術、市場與資金實力。
-
豐富案場經驗與土地儲備：擁有超過 500 公頃土地庫存，並累積大量光電與儲能案場開發建置實績。
-
強大售電與資產管理能力：透過星星電力與綠能平台，有效媒合綠電供需，管理龐大綠能資產。
市場競爭地位
台灣太陽能系統建置市場競爭者眾多，包括太陽光（3566）、新晶投控（3713）、聚恆（4582）等。泓德能源 2023 年在台灣新增裝置容量市佔率約 3%，屬於市場中堅力量。然而，其在儲能系統整合、智慧能源管理及國際市場拓展方面具備領先優勢。
近期重大事件分析
-
資本市場進程：2024 年 9 月成功轉列一般板並納入 MSCI 指數，提升國際能見度與法人關注度。2025 年 3 月決議發行 30 億元無擔保可轉債，充實營運資金。
-
國際合作深化：與三菱電機合資進軍日本儲能市場；投資澳洲 ZEN Energy 並成立 ZEBRE 平台，大幅拓展澳洲光儲版圖。
-
技術與產品發表：2025 年 4 月於智慧移動展展示 TITAN 充電樁全系列及光儲充整合方案，突顯技術實力。
-
政策影響應對：美國對東南亞太陽能課徵反傾銷稅，泓德能源表示台廠具價格優勢，有望受惠轉單效應。
-
社會責任實踐：2025 年 4 月攜手供應鏈投入近 1,500 萬元推動地方永續共榮計畫。
-
業績里程碑：2024 年營收突破百億，獲利創新高。
未來發展策略
泓德能源的未來發展策略聚焦於：
-
深化智慧能源整合：持續優化 TITAN 平台，發展 VPP 技術，拓展智慧能源管理服務。
-
擴大國內外案場規模：加速台灣光電與儲能案場建置，並大力推進日本、澳洲、菲律賓等海外大型項目。
-
拓展充電服務網絡：透過星舟快充與新星充電，目標 2025 年底達 320 座充電站，長期目標 1,000 座。
-
提升售電與交易能力：擴大星星電力綠電轉供規模，參與國內外電力市場交易。
-
實現國際智慧電力公司願景：目標 2030 年轉型為國際級智慧電力服務提供商。
重點整理
-
多元業務布局：泓德能源成功建立涵蓋光電、儲能、售電、充電及智慧管理的完整綠能生態系。
-
技術核心驅動：以 TITAN 智慧平台為核心，結合 AI 技術，提升營運效率與服務價值。
-
國內外市場並進：鞏固台灣市場領導地位，並積極拓展日本、澳洲、菲律賓等高潛力海外市場。
-
財務表現強勁：2024 年營收破百億，獲利創新高，2025 年展望樂觀，成長動能明確。
-
策略合作廣泛：與國內外大廠建立夥伴關係，強化技術、市場與資金實力。
-
政策紅利與風險並存：受惠全球綠能政策，但也需應對政策變動、工期延遲及市場競爭等風險。
-
資本市場肯定：成功轉板上市並納入 MSCI 指數，發債計畫順利，顯示市場信心。
泓德能源憑藉其前瞻性的策略布局、紮實的技術實力與國際化的經營視野，在快速變遷的能源市場中，已奠定穩固的基礎，未來發展潛力值得持續關注。
參考資料說明
公司官方文件
- 泓德能源科技股份有限公司 2024 年法人說明會簡報（2024.11.26）
本研究主要參考法說會簡報的公司營運概況、財務數據、未來展望及策略規劃。該簡報由泓德能源管理團隊主講，提供最新且權威的公司營運資訊。
- 泓德能源科技股份有限公司 2024 年第三季財務報告
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。
- 泓德能源科技股份有限公司官方網站公開資訊（hdrenewables.com）
參考公司網站關於公司簡介、發展歷程、業務範疇、技術介紹及最新消息等。
- 台灣證券交易所公開資訊觀測站 – 泓德能源公告（2025.03.21）
參考董事會決議發行國內第二次無擔保轉換公司債之公告內容。
研究報告
- 元大投顧產業分析報告（2024.12）
該報告深入分析泓德能源的市場定位、競爭優勢及未來發展策略，提供本文在產業分析方面的重要參考。
- 富邦證券產業研究報告（2024.12）
研究報告提供泓德能源在再生能源領域的專業分析，以及對公司未來發展的評估。
- UAnalyze 投資研究報告（2025.02-04）
該網站彙整多家法人報告觀點，提供對泓德能源營收、獲利預估及市場展望的分析。
- CMoney 股市分析報告與討論區（2025.02-04）
參考該平台彙整的法人報告摘要、新聞資訊及市場討論，了解市場對泓德能源的看法。
新聞報導
- 經濟日報專題報導（2025.01.10, 2025.04.22 等）
報導詳述泓德能源營收、工程進展、海外布局及市場動態。
- 工商時報產業分析（2024.12.24 等）
報導泓德能源國際合作、新產品發表及產業趨勢。
- 鉅亨網產業分析專文（2024.12.19, 2025.04.10 等）
提供泓德能源營運策略、股價分析及市場新聞。
- MoneyDJ 理財網新聞與百科（2025.02-04）
提供公司基本資料、法人報告摘要、營運概況及重大訊息。
- Yahoo 奇摩股市新聞（2025.02-04）
彙整各媒體對泓德能源的相關報導與股價資訊。
- 科技新報、財訊、今周刊等媒體報導（2024-2025）
提供公司策略、技術發展及產業趨勢的深度分析。
產業活動
- 泓德能源 2024 年法人說明會（2024.11.26）
由泓德能源管理團隊主持，說明公司發展策略及展望。
- 2025 台灣國際智慧移動展（2025.04）
泓德能源參展並發表新產品與解決方案。
註：本文內容主要依據 2024 年底至 2025 年 4 月的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。