個股筆記：8234 新漢

圖(1)個股筆記：8234 新漢（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 01 月 30 日

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新漢股份：工業電腦龍頭進軍 AI 邊緣運算與機器人領域的領航者

新漢股份有限公司（NEXCOM International Co., Ltd.，股票代號：8234）由董事長林茂昌先生於 1992 年創立，專注於工業電腦、AI 邊緣運算及智能製造領域的研發製造。總部位於台灣新北市，目前全球員工人數達 1,220 人。公司秉持「創新、品質、服務」的核心價值，成功在工業電腦領域建立領導地位。

基本資料

• 實收資本額：14.12 億元
• 市值：70 億元（以 2024/11/12 收盤價 49.65 元計算）
• 上櫃時間：2007 年
• 產業類別：工業電腦

重要發展里程碑

• 1992 年：新漢成立，投入工業電腦研發與生產
• 1995 年：推出首款工業電腦產品，獲市場認可
• 2000 年代初：因應工業 4.0 趨勢，投入智能製造和物聯網技術開發
• 2007 年：於櫃買中心掛牌上櫃
• 2015 年：推出嵌入式系統和邊緣計算解決方案
• 2020 年：強化遠端監控和管理系統研發
• 2023 年：在車載電腦和超級電容不斷電系統取得重大突破
• 2024 年：與耐能智慧合作，進軍邊緣 AI 與機器人領域

集團組織架構與營運實體

新漢建立完整的集團組織架構，透過多個子公司與營運實體，針對不同市場及技術領域進行布局。

核心企業：
– 新漢智能：專注於智能系統開發
– 創博：機器人與自動化解決方案
– 綠基：智能監控系統，籌備 IPO 中
– 椰棗：工業級資安解決方案
– 物聯雲：物聯網應用開發
– 安博：系統整合服務

海外營運中心：
– 美國分公司：負責北美市場開發
– 日本分公司：經營日本市場
– 上海營運中心：
– 新固興
– 科立銳興
– 漢智興

主要產品與營收結構

新漢的產品與服務涵蓋五大核心領域，2024 年第三季的營收結構如下：

網路通訊（41% 營收）
– 工業級網路設備
– 5G 通訊解決方案
– 網路安全產品

物聯網智動化（29% 營收）
– 工業自動化系統
– 智能製造解決方案
– 邊緣運算平台

車載電腦（12% 營收）
– 軌道交通解決方案
– 車載智能系統
– 智能運輸管理平台

智慧監控（10% 營收）
– iAT2000 雲智化監控系統
– 工業安防解決方案
– 智慧工廠監控系統

智慧城市（8% 營收）
– 智慧城市解決方案
– 公共安全系統
– 智慧基礎設施管理

市場布局與客戶群

新漢產品行銷全球，透過完整的銷售網絡佈局各地市場。

北美市場：
– 美國分公司深耕當地機器人及自動化產業
– 參加當地重要展會如 CES，展示自主移動機器人等創新產品
– 建立在地技術支援及客戶服務團隊

歐洲市場：
– 主打軌道運輸及智慧城市解決方案
– 已在多個城市完成鐵路智能系統建置
– 取得德國萊因等重要認證，提升產品競爭力

亞太市場：
– 台灣為研發及製造基地
– 日本分公司負責開發日韓市場
– 上海營運中心服務中國大陸客戶
– 越南新廠預計 2025 年第一季啟用

客戶產業分布

製造業客戶：
新漢為製造業提供完整的智慧製造及工業自動化解決方案，包含 AI 視覺檢測系統優化生產流程，以及工業級資安防護系統的建置。透過整合式服務，協助客戶打造智慧工廠，提升生產效率。

交通運輸業：
在交通運輸領域，新漢專注於開發軌道運輸智能化系統、智慧車載系統及交通基礎設施智能監控等解決方案。目前已成功在歐亞多個城市完成智慧交通系統的建置，為未來發展奠定良好基礎。

醫療產業：
醫療領域的解決方案包含洗腎資訊化管理系統、智慧藥櫃管理系統及醫療設備自動化控制等。新漢特別注重醫療資訊系統的資安防護，確保病患資料安全及系統穩定運作。

技術優勢與創新研發

1. 完整產品線優勢
   新漢擁有從硬體到軟體的完整解決方案，涵蓋工業電腦、嵌入式系統、網路設備及自動化控制系統等領域，能為客戶提供一站式服務，滿足不同產業的客製化需求。

2. 重要認證實力
   新漢在產品認證方面取得多項重要成果，包含德國萊因 EN 61508 與 EN ISO13849-1 功能安全認證。公司的工業自動化和控制系統符合 ISA/IEC 62443 國際安全標準，永續發展管理系統也通過 ISO 14064-1：2018 認證，展現全面的技術實力。

3. 戰略合作布局
   新漢積極與國際大廠建立合作關係，包含加入 NVIDIA 合作夥伴網路、與英特爾合作開發 x86 協作型安全機器人，以及與耐能智慧合作開發邊緣 AI 解決方案。這些合作不僅提升公司的技術能力，也擴大市場影響力。

最新技術發展

AI 運算平台：
新漢推出的 AI-X 運算平台專為地端 AI 應用設計，採用大型語言模型技術，特別注重數據隱私保護，並優化運算效率。此平台主要針對醫療、金融等對資安要求較高的產業，提供安全可靠的 AI 運算服務。

自動化控制系統：
基於 NVIDIA Jetson Orin NX 平台開發的 Coeus 3801T 邊緣 AI 控制器，具備即時物體識別及追蹤功能，廣泛應用於智慧製造和機器人控制領域。這套系統的推出，進一步強化新漢在工業自動化市場的競爭力。

網路安全技術

子公司椰棗科技專注於工業級資安解決方案的開發，透過 eSAF 工業資安防護平台保護關鍵基礎設施，並整合 OT 安全應用，建構完整的防護系統。此外，椰棗也積極開發新一代工控資安防護技術，為工業 4.0 時代的智慧製造提供全方位的資安防護。

財務表現分析

新漢在 2024 年第三季的營運表現已明顯轉佳。營收達 15.01 億元，相較第二季成長 29.31%，同時毛利率提升至 26.03%，歸屬母公司淨利來到 2,545 萬元，每股盈餘為 0.18 元。從單月營收來看，2024 年 11 月創下 5.66 億元的佳績，不僅為 20 個月以來新高，更達成 31.07% 的年增率。營運改善主要來自工業自動化需求復甦、AI 邊緣運算應用增長、智慧城市建設持續推進，以及車載系統訂單成長等多方面因素推動。

從資產負債結構來看，2024 年第三季公司總資產為 64.78 億元，總負債為 33.30 億元，總權益則為 31.48 億元。負債比率降至 51%，較 2023 年的 52% 略有改善，財務結構更趨穩健。營運效率方面也有明顯提升，應收款週轉天數從 2023 年的 97 天縮短至 81 天，存貨週轉天數也從 217 天減少至 199 天，顯示公司在應收帳款管理及存貨控制上的成效。同時，流動比率維持在 1.48，速動比率為 0.91，均保持穩定水準，反映公司具備良好的短期償債能力。

整體而言，新漢 2024 年第四季營收可望突破 15 億元，創下全年新高。公司不僅營收規模擴大，獲利能力及營運效率也同步提升，加上財務結構持續優化，展現出健康的成長態勢。隨著全球工業自動化及 AI 應用需求增加，新漢已做好準備，迎接更大的市場機會。

未來發展規劃

1. 產能擴充策略
   新漢正積極進行全球產能布局，以越南新廠建設為核心。第一期將建置注塑製程和自動化組裝線，預計 2025 年第一季啟用；第二期則規劃增設沖壓和電鍍製程，預定 2026 年啟動。此擴產計畫不僅能降低生產成本，也有助於分散地緣政治風險。

2. 技術創新發展
   在 AI 與自動化領域，新漢將持續深化與耐能智慧的合作，擴展 AI-X 平台應用場景，並推進機器人技術創新。同時，公司也加速導入國際安全標準，強化工業控制系統安全性，開發新一代資安解決方案。

3. 永續發展願景
   新漢在永續發展方面投入大量資源，成立永續發展委員會制定長期策略，推動碳足跡認證和管理系統，並創新開發產品雙履歷認證碳盤查系統，積極發展綠色製造服務模式。

總結與投資建議

新漢以深厚的技術實力和前瞻的市場布局，在工業電腦及智能製造領域建立穩固地位。公司透過持續創新和策略合作，加速在 AI 邊緣運算和機器人等新興領域的發展，同時財務表現也逐步改善。隨著產能擴充計畫的推進，未來成長動能將進一步增強。

投資人可特別關注以下五個面向：

市場發展動態：
新漢的 AI 邊緣運算產品市場反應良好，尤其在醫療及金融等高資安需求產業。產品採用大型語言模型技術，強調數據隱私保護，貼合市場需求。此外，與耐能智慧的策略合作，為公司在 AI 應用領域開創新機會。

產能布局進程：
越南新廠建設進度順利，第一期預計 2025 年第一季啟用，將具備注塑製程和自動化組裝能力。新產線的建置不僅能降低生產成本，更能分散地緣政治風險，強化供應鏈韌性。

機器人業務拓展：
機器人業務在與正崴、盟立等大廠的合作下快速成長。新一代自主移動機器人 NexMOV-2 結合 AI 技術，可望在智慧工廠及自動化領域創造新商機。

圖(2)第二代自主移動機器人（資料來源：新漢公司網站）

子公司發展策略：
子公司綠基正籌備 IPO，未來將為集團帶來新動能。椰棗科技專注工業資安領域，加速導入國際標準認證，預計 2025 年取得 ISA/IEC 62443 認證。

供應鏈變革因應：
全球產業供應鏈重組帶來新機遇，新漢透過產能分散及在地化生產策略，強化市場競爭力。同時，公司也持續優化供應鏈管理，提升營運效率。

新漢專注本業發展，同時積極開拓新市場機會，營運逐步改善。綜觀公司在技術、市場及營運各方面的布局，2025 年營運表現可望進一步提升，值得投資人持續關注。

參考資料來源

資料來源：新漢公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.nexcom.com.tw/

法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/823420241118M001.pptx

法說會影音連結：https://vimeo.com/1030646456

基本概況

股價：55.1
預估本益比：nan
預估殖利率：0.18%
預估現金股利：0.1元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(3)8234 新漢 EPS 熱力圖

股價走勢

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週報表

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月報表

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圖(10)8234 新漢 本益比河流圖

圖(11)8234 新漢 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(12)8234 新漢 營收狀況

圖(13)8234 新漢 獲利能力

圖(14)8234 新漢 合約負債

圖(15)8234 新漢 存貨與平均售貨天數

圖(16)8234 新漢 存貨與存貨營收比

圖(17)8234 新漢 現金流狀況

圖(18)8234 新漢 杜邦分析

圖(19)8234 新漢 資本結構

年報表

圖(20)8234 新漢 股利政策