個股筆記：2486 一詮

圖(1)個股筆記：2486 一詮（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 26 日

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一詮精密工業：光電導線架與半導體散熱解決方案供應商

一詮精密工業股份有限公司（I-CHIUN PRECISION INDUSTRY CO., LTD.，股票代號：2486.TW）於 1977 年 8 月 18 日在台灣成立，深耕光電及電子零組件製造領域。公司初期專注於微電機、小型馬達及 3C 產業零組件，隨著產業演進，逐步轉型為全球 LED 導線架領導廠商，並積極拓展半導體散熱市場。一詮以技術創新為核心，持續擴展產品線與全球佈局，致力於成為 3C 元件產業的標竿企業。

公司概要與發展歷程

公司基本資料

發展歷程分析

一詮的發展歷程可分為以下階段：

1. 奠基期（1977-2000）：公司成立於 1977 年，初期專注於電子零組件製造，逐步累積技術能量與市場基礎。

2. 上市與轉型期（2000-至今）：2000 年 3 月於台灣證券交易所掛牌上市，為公司發展注入資本動能。隨著 LED 照明產業興起，一詮轉型投入 LED 導線架領域，並迅速成為市場領導者。近年來，為因應產業趨勢，積極拓展半導體散熱元件業務，尋求營運成長新動能。

組織規模概況

一詮在全球擁有超過 1,600 名員工，總部設立於新北市，並於台灣台北、昆山、立誠（中國）、江門（中國）等地設有工廠。公司致力於打造國際化經營團隊，以開拓全球市場，並落實永續經營。

核心業務分析

產品系統說明

一詮的產品線主要涵蓋四大核心領域：

1. LED 導線架：

   1. 燈泡型 LED 導線架（Lamp LED Frame）：全球領先供應商。

   2. 表面黏著型 LED 導線架（SMD LED Frame）：廣泛應用於螢幕、背光源等。

   3. 應用於照明、顯示器、交通號誌、汽車照明等領域。

2. 散熱元件：

   1. 均熱片（Heat Spreader）：應用於伺服器 CPU、GPU、AI 晶片等高階散熱需求。

   2. 金屬散熱片（Metal TIM）：新一代金屬熱介面材料，具備高散熱效率。

   3. 陶瓷散熱基板（Ceramic circuit board）：具備優異散熱及絕緣特性。

   4. 千瓦級散熱方案：全球首創直接貼合晶片散熱技術，適用於先進封裝。

3. IC 導線架（IC Lead Frame）：應用於功率半導體、光耦合器等。

4. 電視背光模組（TV Backlight Module）：LCD 電視背光模組零組件。

圖(2)SMD LED（資料來源：一詮公司網站）

圖(3)均熱片（資料來源：一詮公司網站）

應用領域分析

一詮產品廣泛應用於光電產業、電子產業、通訊設備、汽車及機車零組件等領域：

1. 光電產業：LED 照明、顯示器、背光源、交通號誌、汽車照明、紅外線感測等。

2. 電子產業：AI 伺服器、網通設備、高階電子產品、消費性電子產品等。

3. 通訊設備：5G 基地台、光收發模組等。

4. 汽車及機車零組件：車用照明、車用電子散熱等。

技術優勢分析

一詮在技術研發方面具備以下優勢：

1. 新材料開發能力：成功開發銦片介質等新材料，具備高散熱效能，適用於高功率應用。

2. 先進散熱技術：與工研院合作開發相變化水冷散熱技術，領先業界推出千瓦級散熱方案。

3. 專利佈局：累積超過 50 項核心智財權，涵蓋 LED 導線架、散熱元件等關鍵技術領域。

4. 客製化能力：可依客戶需求提供客製化產品設計與解決方案。

圖(4)生產製作流程（資料來源：一詮公司網站）

市場與營運分析

營收結構分析

產品營收分析

根據 2024 年第二季及 2023 年度的營收結構，一詮的產品營收比重呈現多元化發展趨勢：

• 導線架（LED/SMD）：仍為主要營收來源，但比重略為下降。

• 散熱元件：營收比重穩定，為公司重點發展項目。

• 陶瓷基板：營收比重顯著提升，顯示陶瓷基板業務成長快速。

• 電視背光模組：營收比重維持穩定。

• IC 導線架：營收比重穩定。

財務績效分析

• 營收規模：2024 年第二季營收較 2023 年同期成長，但與歷史高點相比仍有差距。

• 毛利率：2024 年第二季毛利率較 2022 年提升，但仍低於 2021 年水準。

• 營業利益率：2024 年第二季營業利益率為負值，顯示營業費用控制仍待加強。

• 稅後淨利率：2024 年第二季稅後淨利率偏低，獲利能力有待提升。

• 每股盈餘（EPS）：2024 年第二季 EPS 偏低，整體獲利表現仍有改善空間。

區域市場分析

市場布局分析

一詮的市場布局以亞洲為主，並積極拓展全球市場：

• 中國市場：為最主要營收貢獻區域，佔比超過六成。

• 台灣市場：為第二大市場，營收佔比約一成五。

• 泰國市場：營收佔比提升，顯示東南亞市場拓展具成效。

• 其他市場：包含韓國、及其他地區，營收佔比穩定。

生產基地布局

一詮的生產基地主要分布於台灣及中國大陸，以貼近市場、服務客戶：

圖(5)生產基地分佈（資料來源：一詮公司網站）

1. 台灣：

   1. 台北（Taipei）：總部所在地，負責高附加價值產品設計與生產。

   2. 立誠（Ecocera）：陶瓷電路板生產基地。

2. 中國大陸：

   1. 昆山（Kun Shan）：電視背光模組生產基地。

   2. 江門（Jiang Men）：LAMP 型導線架、IC 導線架生產基地。

   3. 深圳（Shenzhen）、南京（Nanjing）：生產基地，具體產品線未明。

圖(6)各生產基地營運項目（資料來源：一詮公司網站）

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析

一詮的客戶群體主要為半導體及電子產業國際大廠，尤其在伺服器、通訊基地台、車載應用等領域。具體客戶名稱未公開，但已與多家大型企業建立長期合作關係。

價值鏈定位

一詮在產業價值鏈中屬於上游零組件供應商，主要為電子及光電產業提供核心零組件。

• 上游：原物料供應商，包括榮豐、昇利、朝新等台灣企業，供應 LED 鐵材等材料。

• 中游：一詮精密工業，生產 LED 導線架、散熱元件、IC 導線架等。

• 下游：面板廠、電子設備製造商、伺服器廠、網通設備商、汽車零組件廠等。

競爭優勢與未來展望

競爭優勢分析

1. 技術領先優勢：在新材料開發、散熱技術領域具備領先地位，擁有千瓦級散熱方案等獨特技術。

2. 全球化布局優勢：生產基地遍布台灣、中國大陸，可就近服務客戶，降低生產成本。

3. 產品多元化優勢：產品線涵蓋 LED 導線架、散熱元件、IC 導線架、電視背光模組等多個領域，降低單一產品線風險。

4. 客戶基礎優勢：與多家國際級電子大廠建立長期合作關係，客戶群穩定。

5. 人才與創新優勢：重視研發投入與人才培育，鼓勵員工創新，提升企業競爭力。

近期重大事件分析

1. 擴充 Metal TIM 產能（2025 年）：積極擴充新金屬熱介面材料產能，預計 2025 年 Q4 月產能達 8 萬件，2026 年 1 月達 12 萬件，以滿足市場對高效散熱材料的需求。

2. 銦片介質散熱片量產（2025 年 Q1）：成功開發銦片介質散熱片，已完成客戶認證，預計 2025 年 Q1 量產，將成為營收成長新動能。

3. 處分華星光持股（2025 年 1 月）：出清華星光持股，獲利 2,704 萬元，實現投資收益。

4. 投資華星光普通股（2024 年 12 月）：公告斥資 3 億多元投資華星光普通股，著眼於散熱市場佈局。

5. 10 月營收創 36 個月新高（2024 年 11 月）：受惠 AI 伺服器與網通訂單，10 月營收達 5.16 億元，創 36 個月新高，為連續第四個月營收雙增。

6. 熱介面散熱片獲客戶認證（2024 年 10 月）：開發的熱介面散熱片獲得客戶認證，預計 2024 年 Q4 提升出貨量並推升產品價格。

7. 均熱片受益於伺服器與網通訂單（2024 年 9 月）：均熱片產品受益於伺服器與網通訂單升溫，帶動股價上漲。

8. 高階均熱片打入 CoWoS 供應鏈（2024 年 Q2）：高階均熱片業務傳出成功切入晶圓代工廠 CoWoS 供應鏈，為營運帶來正面效益。

未來發展策略展望

1. 深耕半導體散熱市場：擴大散熱元件產能，積極開發高階散熱解決方案，搶攻 AI 伺服器、網通設備等高成長市場。

2. 強化技術創新：持續投入研發資源，開發新材料、新技術，保持技術領先優勢。

3. 優化產品組合：提升高毛利散熱元件產品比重，優化產品結構，提升整體獲利能力。

4. 拓展全球市場：擴大海外市場布局，特別是東南亞、歐美等地區，分散市場風險。

5. 重視 ESG 永續發展：落實環境保護、社會責任、公司治理，提升企業永續競爭力。

投資價值綜合評估

一詮精密工業股份有限公司在 LED 導線架領域穩居領先地位，並成功轉型切入高成長的半導體散熱市場，具備以下投資價值：

1. 產業前景看好：受惠 AI、5G 等新興科技發展，半導體散熱需求強勁，市場成長潛力可期。

2. 技術領先優勢：公司在散熱技術領域具備領先優勢，可望在高階散熱市場佔據有利地位。

3. 營收成長動能強勁：新產品銦片介質散熱片量產、Metal TIM 產能擴充，將為營收帶來顯著成長動能。

4. 轉型效益顯現：公司成功轉型，營運重心轉向高毛利散熱元件，可望帶動獲利能力提升。

5. 股價具備想像空間：受惠產業趨勢與公司轉型效益，股價具備成長想像空間。

重點整理

• 全球 LED 導線架領導廠商，具備產業龍頭地位。

• 成功轉型切入半導體散熱市場，搭上 AI 伺服器產業趨勢。

• 新產品銦片介質散熱片、Metal TIM 產能擴充，營收成長動能強勁。

• 技術領先優勢，可望在高階散熱市場佔據有利地位。

• 股價具備成長想像空間，值得投資人關注。

參考資料說明

公司官方文件

1. 一詮精密工業股份有限公司法人說明會簡報（2024.12.27）
   本研究主要參考法說會簡報的公司簡介、產品介紹、營運概況、財務分析及未來展望等資訊。該簡報由一詮精密工業股份有限公司官方發布，提供最新且權威的公司營運資訊。

2. 一詮精密工業股份有限公司企業社會責任報告書
   本研究參考企業社會責任報告書，以了解公司在環境永續發展、社會責任及公司治理等方面的實踐與承諾。

3. 一詮精密工業股份有限公司財務報告（2021-2024 年）
   本文之財務分析，主要依據公司歷年財務報告，包含損益表、財務比率等數據，以評估公司財務狀況與經營績效。

研究報告

1. MoneyDJ 理財網-財經百科-一詮
   本研究參考 MoneyDJ 理財網關於一詮公司之產業分析、公司營運、產品結構、市場地位等資訊，以建立對公司營運模式與產業競爭力之認識。

2. UAnalyze 投資研究報告（2024.12）
   該報告深入分析一詮精密工業的產品應用、市場布局及競爭優勢，提供本文在產業分析方面的重要參考。

3. 富邦證券產業研究報告（2024.12）
   研究報告提供一詮精密工業在半導體設備及散熱領域的專業分析，以及對公司未來發展的評估。

新聞報導

1. 鉅亨網新聞（2025.03.07）
   報導法人看好一詮轉型進入半導體散熱領域，營運將進入高成長階段之分析。

2. 工商時報產業分析專文（2024.12.31）
   報導一詮精密工業著眼於散熱市場，投資華星光普通股之策略佈局。

3. 經濟日報專題報導（2024.11.26）
   針對一詮精密工業受惠 AI 伺服器與網通訂單，營收創 36 個月新高之新聞分析。

4. 中央社新聞（2024.10.08）
   報導一詮精密工業開發的熱介面散熱片獲得客戶認證，預計提升出貨量之消息。

5. Digitimes 電子時報（2024.09.03）
   報導 LED 導線廠一詮鎖定 AI 伺服器商機，預期下半年出貨量逐季提升之產業分析。

網站資料

1. Yahoo 奇摩股市-個股-一詮
   本研究參考 Yahoo 奇摩股市關於一詮公司之股價資訊、公司概況等，以了解公司股價表現與市場關注度。

2. HiStock 嗨投資-個股-一詮
   本研究參考 HiStock 嗨投資網站關於一詮公司之公司資料、財務數據等資訊，以驗證公司基本資料與財務資訊之準確性。

3. 台灣證券交易所-法人說明會影音
   本研究參考臺灣證券交易所法人說明會影音網站關於一詮公司法人說明會之資訊，以取得法人說明會簡報之來源。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三、四季及 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：一詮公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：http://www.i-chiun.com.tw/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/248620240807M001.pptx

基本概況

股價：104.5
預估本益比：nan
預估殖利率：0.04%
預估現金股利：0.04元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(7)2486 一詮 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(8)2486 一詮 K線圖（日）

圖(9)2486 一詮 K線圖（週）

圖(10)2486 一詮 K線圖（月）

日報表

圖(11)2486 一詮 法人籌碼

週報表

圖(12)2486 一詮 大戶籌碼

月報表

圖(13)2486 一詮 內部人持股

圖(14)2486 一詮 本益比河流圖

圖(15)2486 一詮 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(16)2486 一詮 營收狀況

圖(17)2486 一詮 獲利能力

圖(18)2486 一詮 合約負債

圖(19)2486 一詮 存貨與平均售貨天數

圖(20)2486 一詮 存貨與存貨營收比

圖(21)2486 一詮 現金流狀況

圖(22)2486 一詮 杜邦分析

圖(23)2486 一詮 資本結構

年報表

圖(24)2486 一詮 股利政策