個股筆記：2945 三商家購

圖(1)個股筆記：2945 三商家購（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 24 日

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三商家購：社區零售通路精耕，多品牌策略穩健成長

三商家購股份有限公司（Simple Mart Retail Co., Ltd.，股票代號：2945.TW）成立於 2013 年 2 月 7 日，總部位於台北市，以經營民生消費品零售及超級市場為核心業務。旗下品牌包含深入社區的美廉社、主打無添加食品的心樸市集、以及社區型藥妝店Tomod’s 特美事與新加入的寵物好事，構築起多品牌、多通路的零售版圖。

歷史沿革：從巷口雜貨店到上市零售集團

美廉社的歷史可追溯至 2006 年，首間門市於新北市蘆洲區成立，以鄰近社區的便利性與親民價格迅速擴張。2011 年，美廉社併入三商行股份有限公司家購事業部，同年門市數突破百間，奠定其在台灣社區型超市的基礎。2017 年，三商家購自三商行分割獨立，加速展店與多品牌發展策略，並於 2021 年 11 月 30 日正式於台灣證券交易所掛牌上市，邁向新的里程碑。

現今，美廉社已在全台開設超過 800 家門市，致力於打造「美廉生活圈」，透過實體門市與數位 APP 整合，提供消費者隨時隨地、線上線下無縫接軌的購物體驗。

核心價值與產業地位：熱情、信任、精實、創新

三商家購秉持「熱情、信任、精實、創新」四大核心價值，精選優質民生商品，力求滿足消費者多元生活需求。公司以「生活家用，一站購足」為經營理念，在競爭激烈的台灣零售市場中，以社區型超市的定位脫穎而出，成為僅次於全聯實業的第二大超市連鎖企業，於零售產業中佔據重要地位。

產品系統與應用：多品牌策略佈局民生消費市場

三商家購旗下擁有多元品牌，針對不同客群與消費場景提供差異化商品與服務，構築起完整的產品系統。

圖(2)商品及服務（資料來源：三商家購公司網站）

美廉社：深入鄰里的社區型超市

美廉社為三商家購旗下主力品牌，以深入社區鄰里的店點布局，提供家庭核心食品與生活用品。商品策略上，除了嚴選品質，更著重於價格親民，並積極開發自有品牌商品與引進進口商品，滿足消費者對於平價與高品質兼具的需求。

心樸市集：無添加食品的安心選擇

心樸市集定位為無添加食品專門店，聚焦健康飲食趨勢，提供消費者安心、健康的食品選擇。心樸市集不僅是三商家購旗下品牌，更可視為自有品牌的實驗室，透過市場反應驗證無添加食品的消費潛力。

Tomod’s 特美事：社區型藥妝店的健康顧問

Tomod’s 特美事為日系藥妝品牌，近年來積極轉型為社區型店面，提供藥妝、保健、生活用品等多元商品。Tomod’s 特美事不僅販售商品，更期望成為社區居民的健康顧問，提供專業藥妝諮詢與服務。

寵物好事：擴大零售版圖的新動能

2024 年，三商家購策略性投資寵物好事，正式跨足寵物零售市場。寵物好事以實體門市與線上通路並進，提供寵物食品、用品、美容等多項服務。三商家購期望透過收購寵物好事，擴大零售版圖，搶攻快速成長的寵物經濟商機。

圖(3)寵物通路投資（資料來源：三商家購公司網站）

營收結構分析：會員經濟與自有品牌雙引擎驅動成長

會員營收穩定貢獻

三商家購深耕會員經濟，透過 APP 會員系統與多元行銷活動，有效提升顧客黏著度。目前會員營收佔比穩定維持在60% 左右，顯示會員制度為公司營收的重要支撐。

自有品牌營收比重提升

近年來，三商家購積極擴展自有品牌商品線，涵蓋食品、用品等多種類別。公司力拚2024 年自有品牌營收占比達 20%，藉由提高自有品牌銷售，不僅能提升毛利率，亦可強化商品差異化競爭力。

產品營收結構

從產品結構來看，三商家購主要營收來源仍為一般商品，佔比約八成。然而，自有品牌商品與自行進口商品的營收佔比正逐年提升，顯示公司在商品結構優化上的努力已逐漸展現成效。

市場布局與區域營收：深耕台灣，穩健擴張

深耕台灣市場

三商家購以台灣市場為主要經營區域，旗下品牌門市遍布全台各地。美廉社以社區型超市為定位，深入台灣各鄉鎮鄰里，提供消費者便利的購物選擇。Tomod’s 特美事與心樸市集亦以台灣為展店重心，逐步擴大品牌影響力。

生產基地與供應鏈

三商家購本身並無生產基地，商品主要透過供應商採購。為確保商品供應穩定與品質，公司與多家供應商建立長期合作關係，並積極拓展自有品牌與進口商品，以降低對單一供應商的依賴。

區域營收佔比

三商家購營收主要來自台灣市場，並未有明確的區域營收佔比資訊揭露。然而，從美廉社門市分布來看，北部地區為其主要營運區域，門市數量佔比最高，其次為中部與南部地區。

客戶結構與價值鏈分析：家庭客群為主力，社區服務為核心

客戶群體分析

三商家購主要客群為台灣家庭與個人消費者，尤其以家庭客群為主。美廉社深入社區的店點布局，精選民生必需品，成功吸引注重便利性與價格的家庭客層。Tomod’s 特美事與心樸市集則鎖定注重健康與生活品質的客群，提供差異化商品與服務。

價值鏈定位

三商家購在零售產業價值鏈中，定位為零售通路商，主要負責商品採購、門市營運、行銷推廣等環節。公司透過與上游供應商合作，取得商品貨源，再透過旗下美廉社、心樸市集、Tomod’s 特美事、寵物好事等通路品牌，將商品銷售至終端消費者。

競爭優勢與市場地位：社區深耕、會員經濟、數位轉型

競爭優勢分析

1. 社區型經營模式：美廉社深入社區鄰里的店點布局，提供消費者便利的購物體驗，成功建立社區型超市的領導地位。

2. 會員經濟：透過 APP 會員系統與精準行銷，有效提升會員黏著度與回購率，會員營收貢獻穩定。

3. 自有品牌與進口商品策略：積極開發自有品牌商品與引進進口商品，不僅提升毛利率，更強化商品差異化競爭力。

4. 數位轉型：積極推動數位化轉型，整合線上線下服務，提升顧客購物體驗與營運效率。

5. 多品牌策略：透過美廉社、心樸市集、Tomod’s 特美事、寵物好事等多品牌布局，擴大市場覆蓋率，滿足不同客群需求。

市場競爭地位

三商家購在台灣零售市場中，面臨來自連鎖超市、便利商店、量販店、藥妝店等多方競爭。主要競爭對手包含：

• 全聯實業：台灣超市龍頭，店點規模龐大，商品線完整。

• 四大超商（7-Eleven、FamilyMart、OK 超商、萊爾富）：便利商店龍頭，店點密集，提供多元服務。

• 家樂福、好市多：大型量販店，以價格優勢與大包裝商品吸引客群。

• 屈臣氏、康是美：藥妝店龍頭，在藥妝保健品市場佔據領先地位。

面對眾多競爭者，三商家購以社區型超市為核心定位，透過差異化商品、會員經濟、數位轉型等策略，在競爭激烈的零售市場中站穩腳步，並持續擴大市場版圖。

近期重大事件分析：展店、擴張品類、數位升級

加盟店擴張與展店計畫

美廉社積極推動加盟店擴張，目標2025 年底加盟店占比提升至五成。為吸引加盟主加入，美廉社推出「0 元加盟」及「全分潤」方案。展店計畫方面，美廉社2024 年展店數逾 800 家，並計畫2024 年底前達成 811 家門市，持續擴大店點規模。

Tomod’s 特美事藥妝店亦積極展店，2024 年預計新增 10 家社區型門市，擴大藥妝零售版圖。心樸市集則啟動連鎖加盟模式，預計2024 年展店 10 家，加速拓展無添加食品市場。

擴張品類與高毛利商品策略

三商家購積極擴張商品品類，尤其著重於高毛利商品的開發與推廣。美廉社將於2025 年全門市導入寵物專屬貨架，引進寵物好事獨賣商品，搶攻快速成長的寵物市場商機。此外，美廉社持續強化酒窖店型與進口店型策略，目標2025 年酒窖店達 400 家，進口店型達 200 家，藉由差異化店型提升來客數與客單價。

數位化轉型與科技導入

三商家購加速數位化轉型，提升營運效率與顧客體驗。公司斥資4. 5 億元導入電子價卡（ESL），成為全台擁有最多電子價卡的零售通路。電子價卡導入後，預計每間門市每日可節省超過 1 小時工時，有助於改善缺工問題，並提升價格變更與促銷活動的效率。此外，美廉社 APP 持續優化隨買隨取功能，並擴大外送服務範圍，提供消費者更便利的購物體驗。

圖(4)科技導入電子價卡（資料來源：三商家購公司網站）

收購寵物好事，擴大寵物零售生態圈

2024 年 8 月，三商家購宣布收購寵物品牌「寵物好事」66% 股權，正式進軍寵物市場。透過收購寵物好事，三商家購整合旗下美廉社、心樸市集、寵物好事等資源，擴大寵物零售生態圈，搶攻快速成長的貓經濟與寵物用品市場商機。

最新財務表現亮眼

三商家購2024 年合併營收達 142. 97 億元，年增 1. 81%，稅後純益 1. 36 億元，年增 34. 65%，EPS 為 2. 02 元，創近三年新高。2025 年 1 月合併營收達 12. 34 億元，年增 10. 84%，創三個月以來新高，顯示公司營運表現穩健成長。

未來發展策略展望：深耕社區、數位賦能、多角化經營

短期發展計畫（1-2 年）

1. 加速加盟店擴張：持續推動美廉社加盟店擴張，目標 2025 年底加盟店占比達五成。

2. 擴大寵物零售生態圈：美廉社全門市導入寵物專區，擴大寵物好事品牌通路布局。

3. 強化數位轉型：全面導入電子價卡，優化 APP 功能，提升線上線下整合服務。

4. 擴張高毛利商品線：擴大自有品牌與進口商品品類，強化酒窖店型與進口店型。

中長期發展藍圖（3-5 年）

1. 深耕社區零售市場：持續深耕社區型超市市場，擴大美廉社店點覆蓋率，鞏固市場領導地位。

2. 數位賦能零售升級：運用數位科技優化供應鏈、門市營運、顧客體驗，打造智慧零售通路。

3. 多角化經營擴張版圖：透過多品牌策略與異業合作，拓展零售版圖，尋求多元營收成長動能。

4. 強化會員經濟效益：深耕會員數據分析，精準行銷，提升會員貢獻度與忠誠度。

投資價值綜合評估：穩健成長，具備長期投資潛力

綜合以上分析，三商家購在台灣零售市場中，以社區型超市的差異化定位，成功建立競爭優勢。公司近年來積極推動加盟店擴張、數位轉型、多品牌策略，展現強勁的成長動能。2024 年營收獲利表現亮眼，EPS 創近三年新高，股利政策亦維持穩定，具備長期投資價值。

投資優勢

1. 社區型超市龍頭地位：美廉社為台灣社區型超市領導品牌，深入鄰里，具備穩固客群基礎。

2. 會員經濟效益顯現：會員制度成熟，會員營收貢獻穩定，有助於提升顧客忠誠度與回購率。

3. 數位轉型提升競爭力：積極導入數位科技，優化營運效率與顧客體驗，強化市場競爭力。

4. 多品牌策略擴張版圖：透過多品牌布局，擴大市場覆蓋率，分散營運風險，提升成長潛力。

5. 財務表現穩健成長：近年營收獲利穩健成長，EPS 創近三年新高，股利政策穩定，具備投資吸引力。

風險提示

1. 零售市場競爭激烈：台灣零售市場競爭激烈，需持續關注競爭對手動態與市場變化。

2. 服務業缺工與成本上升：服務業普遍面臨缺工問題，人力成本上升可能影響獲利能力。

3. 原物料價格波動風險：全球通貨膨脹與供應鏈不穩定，可能導致原物料成本上升，影響毛利率表現。

總結

三商家購以社區型超市為核心，透過多品牌策略、數位轉型、會員經濟等策略，在競爭激烈的台灣零售市場中穩健成長。公司財務表現亮眼，未來發展策略明確，具備長期投資潛力。然而，投資人仍需留意市場競爭、成本控制、供應鏈風險等潛在挑戰，審慎評估投資風險。

重點整理

• 社區型超市領導者：美廉社為台灣社區型超市龍頭，店點深入鄰里，具備穩固客群基礎。

• 多品牌策略布局：旗下擁有多品牌（美廉社、心樸市集、Tomod’s 特美事、寵物好事），擴大市場覆蓋率。

• 會員經濟效益顯著：會員營收佔比穩定，會員制度成功提升顧客忠誠度。

• 數位轉型提升競爭力：積極導入電子價卡等數位科技，優化營運效率與顧客體驗。

• 財務表現穩健成長：2024 年營收獲利亮眼，EPS 創近三年新高，股利政策穩定。

• 未來展望佳：持續展店、擴張品類、強化數位轉型，具備長期成長潛力。

• 積極拓展寵物市場：收購寵物好事，擴大寵物零售生態圈，搶攻新興市場商機。

參考資料說明

公司官方文件

1. 三商家購股份有限公司 2024 年第三季經營績效說明簡報（2024.11.13）
   本研究主要參考法說會簡報的公司簡介、財務概況、近期營運重點、未來展望等資訊。該簡報由三商家購股份有限公司官方發布，提供最新且權威的公司營運資訊。

網站資料

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 三商家購
   本研究參考 MoneyDJ 理財網關於三商家購公司之簡介、歷史沿革、營業項目、市場銷售與競爭、公司基本資料等資訊，以建立對公司之初步認識。

2. NStock 網站 – 三商家購做什麼
   本研究參考 NStock 網站關於三商家購公司之公司沿革、多角化經營策略、近期營運狀況等資訊，以補充公司發展歷程與營運概況之分析。

3. TechNews 科技新報 – 公司資料庫 – 三商家購股份有限公司
   本研究參考 TechNews 科技新報公司資料庫關於三商家購公司之基本資料、公司地址、實收資本額等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。

4. 鉅亨網 – 台股 – 三商家購
   本研究參考鉅亨網關於三商家購公司之公司簡介、董事長、總經理、發言人等資訊，以補充公司經營團隊資訊。

5. Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 三商家購
   本研究參考 Yahoo 奇摩股市關於三商家購公司之公司概況、股價資訊等，以了解公司股價表現與市場關注度。

6. HiStock 嗨投資 – 個股 – 三商家購
   本研究參考 HiStock 嗨投資網站關於三商家購公司之公司資料、實收資本額等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。

7. 臺灣證券交易所 – 法人說明會影音
   本研究參考臺灣證券交易所法人說明會影音網站關於三商家購法人說明會之資訊，以取得法人說明會簡報之來源。

8. Cmoney 股市爆料同學會 – 個股 – 三商家購
   本研究參考 CMoney 股市爆料同學會網站關於三商家購公司之營收資訊，以補充公司營收表現之分析。

9. MoneyWeekly 理財週刊 – 新聞資訊 – 三商家購
   本研究參考理財週刊網站關於三商家購公司之新聞資訊，以補充公司近期營運發展動態。

10. 經濟日報 – 新聞資訊 – 三商家購
    本研究參考經濟日報網站關於三商家購公司之新聞資訊，以補充公司近期營運發展動態。

11. 聯合新聞網 – 財經 – 三商家購
    本研究參考聯合新聞網關於三商家購公司之新聞資訊，以補充公司近期營運發展動態。

12. FoodNEXT foodNEXT – 新聞資訊 – 三商家購
    本研究參考 FoodNEXT 網站關於三商家購公司之新聞資訊，以補充公司在寵物市場與品類擴張方面的資訊。

13. Business Today 今周刊 – 新聞資訊 – 三商家購
    本研究參考今周刊網站關於三商家購公司之新聞資訊，以補充公司數位轉型與經營策略方面的資訊。

14. GVM 遠見 – 新聞資訊 – 三商家購
    本研究參考遠見雜誌網站關於三商家購公司之新聞資訊，以補充公司市場競爭與經營策略方面的資訊。

15. 518 熊班 – 新聞資訊 – 三商家購
    本研究參考 518 熊班網站關於三商家購公司之新聞資訊，以補充公司市場地位與競爭態勢方面的資訊。

16. NextApple News 蘋果新聞網 – 財經 – 三商家購
    本研究參考蘋果新聞網關於三商家購公司之新聞資訊，以補充公司會員經濟與營運表現方面的資訊。

17. Kantar Worldpanel 凱度消費者指數 – 新聞資訊 – 零售產業趨勢
    本研究參考凱度消費者指數網站關於台灣零售產業趨勢之分析報告，以了解整體產業發展趨勢。

18. Bnext 數位時代 – 新聞資訊 – 零售產業趨勢
    本研究參考數位時代網站關於台灣零售產業趨勢之分析報告，以了解電子商務與零售業發展趨勢。

19. ADM 阿物行銷 – 新聞資訊 – 零售產業趨勢
    本研究參考阿物行銷網站關於台灣零售產業趨勢之分析報告，以了解零售業數位轉型趨勢。

20. LinkedIn 領英 – 文章資訊 – 零售產業趨勢
    本研究參考 LinkedIn 網站關於台灣零售市場技術發展預測之文章，以了解零售業技術發展趨勢。

21. Kevin’s Life 科技生活 – 部落格文章 – 零售產業趨勢
    本研究參考 Kevin’s Life 部落格關於零售與行銷趨勢之文章，以了解零售業行銷策略發展趨勢。

22. MIRAI mirai 未来 – 圖表資訊 – 零售產業趨勢
    本研究參考 MIRAI 未来網站關於零售產業趨勢之圖表資訊，以了解零售業市場規模與成長趨勢。

23. Happylee Blog – 部落格文章 – 零售產業趨勢
    本研究參考 Happylee Blog 部落格關於零售產業趨勢之文章，以了解零售業未來發展趨勢。

24. 台灣企業永續獎 – 企業資訊 – 三商家購
    本研究參考台灣企業永續獎網站關於三商家購公司之企業資訊，以了解公司 ESG 永續發展相關資訊。

25. StatementDog 財報狗 – 財報分析 – 三商家購
    本研究參考財報狗網站關於三商家購公司之財報分析資訊，以了解公司財務結構與獲利能力。

26. PCSC 財團法人公共工程委員會 – 政府電子採購網 – 公告資訊
    本研究參考政府電子採購網關於三商家購公司之公告資訊，以驗證公司名稱與相關資訊。

27. MLWMLW pcc採購誌 – 廠商資料 – 三商家購
    本研究參考 pcc採購誌網站關於三商家購公司之廠商資料，以驗證公司名稱與相關資訊。

28. Investor 投資者網 – 新聞資訊 – 三商家購
    本研究參考投資者網關於三商家購公司之新聞資訊，以補充公司近期營運表現與股利政策資訊。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：三商家購公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.simplemartretail.com/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/294520241113M001.pdf

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/2945_13_20241113_ch.mp4

基本概況

股價：40.0
預估本益比：nan
預估殖利率：4.06%
預估現金股利：1.62元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(5)2945 三商家購 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(6)2945 三商家購 K線圖（日）

圖(7)2945 三商家購 K線圖（週）

圖(8)2945 三商家購 K線圖（月）

日報表

圖(9)2945 三商家購 法人籌碼

週報表

圖(10)2945 三商家購 大戶籌碼

月報表

圖(11)2945 三商家購 內部人持股

圖(12)2945 三商家購 本益比河流圖

圖(13)2945 三商家購 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(14)2945 三商家購 營收狀況

圖(15)2945 三商家購 獲利能力

圖(16)2945 三商家購 合約負債

圖(17)2945 三商家購 存貨與平均售貨天數

圖(18)2945 三商家購 存貨與存貨營收比

圖(19)2945 三商家購 現金流狀況

圖(20)2945 三商家購 杜邦分析

圖(21)2945 三商家購 資本結構

年報表

圖(22)2945 三商家購 股利政策