個股筆記：3362 先進光

圖(1)個股筆記：3362 先進光（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 02 月 18 日

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先進光電：光學鏡頭產業的技術領航者

先進光電科技股份有限公司（Ability Opto-Electronics Technology Co., Ltd.，股票代號：3362.TW）於 1986 年 11 月 19 日在台灣成立，深耕光學元件製造領域。歷經數十年的發展，先進光電已成為全球 PC 鏡頭產業的領導者，並積極拓展車載鏡頭、指紋辨識模組等多元業務，展現其在光電產業的技術實力與市場競爭力。

圖(2)集團架構（資料來源：先進光公司網站）

圖(3)營運總部（資料來源：先進光公司網站）

公司沿革與事業範疇

歷史沿革

先進光電創立於 1986 年，早期專注於光學元件的製造。隨著業務擴張，逐步拓展至多元事業範疇，目前主要分為三大事業部：

1. 光學鏡頭事業部：專責塑膠鏡頭、玻璃鏡片及混合鏡頭之研發與生產。

2. 光學電子事業部：負責二次光學元件及指紋辨識產品之開發與製造。

3. 車用產品事業部：聚焦車用相關產品之研發、生產與銷售。

2021 年 3 月，大立光電策略性投資先進光電，成為其單一法人最大股東，為公司股權結構帶來變革。此外，先進光電亦透過轉投資及策略聯盟等方式，積極布局車用及指紋辨識等新興領域。

公司概要

核心業務分析

產品系統與應用

先進光電之產品線多元，涵蓋光學鏡頭、指紋辨識模組及車用電子零配件三大系統，廣泛應用於資訊科技、汽車工業、物聯網及智慧醫療等領域。

光學鏡頭

光學鏡頭為先進光電之核心產品，應用範圍涵蓋：

1. 筆記型電腦（NB）及平板電腦：先進光電為全球 PC 鏡頭市佔率領先企業，主要供應 NB 及平板電腦鏡頭。

2. 手機相機：供應台系手機品牌廠相機鏡頭。

3. 車載系統：車載鏡頭應用於行車紀錄器、360 度環景監視器等系統。

4. 物聯網（IoT）與監控安防：應用於無人空拍機、智慧家居設備等。

5. 智慧醫療：跨足醫療設備鏡頭開發。

6. 機器人視覺：新開發之機器人應用鏡頭，已開始少量出貨。

圖(4)專業鏡片製造（資料來源：先進光公司網站）

圖(5)機器視覺核心能力（資料來源：先進光公司網站）

指紋辨識模組

指紋辨識模組由子公司科雅光電負責，產品應用於：

1. PC 及平板電腦：採用電阻式及電容式指紋辨識技術。

2. 物聯網及安全應用：如智慧門鎖等。

3. 車用電子：超聲波指紋辨識技術已切入電動自行車及電動機車應用。

圖(6)科雅光電指紋辨識模組（資料來源：先進光公司網站）

圖(7)指紋辨識模組運用於車載電子（資料來源：先進光公司網站）

圖(8)指紋模組生產中心（資料來源：先進光公司網站）

車用電子零配件

車用電子零配件由子公司耀崴科技負責，產品包含：

1. 行車紀錄器（DVR）

2. 360 度環景監視器

3. 電子後視鏡（E-Mirror）

4. 其他車用配件

圖(9)車載應用（資料來源：先進光公司網站）

圖(10)提供客製化服務（資料來源：先進光公司網站）

營收結構分析

產品營收比重

根據 2023 年資料顯示，先進光電之產品營收結構以 PC 相關業務 為主，佔比約 50%。近年來，公司積極拓展車用及指紋辨識等新興業務，營收比重逐步提升。

• PC 相關業務：約佔 50%。

• 車用業務：目前約佔 5%，預估 2024 年可倍增至 10%，2025 年有望達 15%。

• 指紋辨識及觸控模組：佔比持續提升中。

區域營收比重

先進光電之銷售市場以亞洲為主，2023 年外銷亞洲營收佔比達 88%，內銷佔 9%。

生產基地與產能

先進光電在全球布局三大生產基地，以滿足全球客戶需求：

圖(11)亞洲營運佈局（資料來源：先進光公司網站）

1. 台灣台中廠：

   • 主要生產塑膠鏡片、鏡頭模組及塑膠黑料。

   • 塑膠鏡片月產能達 1.2 億片。

   • 鏡頭組裝月產能達 1,500 萬顆。

   • 塑膠黑料月產能達 3,000 萬件。

   • 台中新廠預計於 2024 年開始量產，塑膠鏡片月產能將新增 1,100 萬片。

圖(12)光學研發總部（資料來源：先進光公司網站）

圖(13)中科標⼀廠（資料來源：先進光公司網站）

1. 越南胡志明廠：

   • 主要生產玻璃鏡片及鏡頭模組。

   • 玻璃鏡片月產能達 350 萬片。

   • 鏡頭組裝月產能達 700 萬顆。

   • 持續擴建越南廠產能，預計 2025 年玻璃鏡片月產能可達 300 萬至 400 萬片。

圖(14)越南胡志明廠（資料來源：先進光公司網站）

1. 中國鎮江廠：

   • 主要進行鏡頭產品開發及組裝。

   • 鏡頭組裝月產能達 800 萬顆。

圖(15)中國鎮江綜合保稅區廠（資料來源：光進光公司網站）

整體而言，先進光電之鏡頭總月產能於 2023 年底約為 2,900 萬顆，預計 2024 年底可達 3,000 萬顆，2026 年目標為 5,000 萬顆。

圖(16)產品線（資料來源：先進光公司網站）

市場與營運分析

客戶群體與價值鏈

先進光電主要客戶群體為國際知名品牌大廠，包含：

• 筆記型電腦品牌：蘋果（Apple）、聯想（Lenovo）、惠普（HP）、戴爾（DELL）、宏碁（ACER）、華碩（ASUS）等。

• 手機相機鏡頭：台系手機品牌廠。

• 數位相機鏡片/鏡頭：Olympus。

• 車用電子零配件：Volvo、福特、速霸陸等車廠。

• 機器人應用：亞馬遜（Amazon）、英特爾（Intel）等。

在產業價值鏈中，先進光電屬於中游製造商，上游為光學玻璃硝材、塑膠原料等供應商，下游客戶則為終端產品品牌廠。

競爭態勢分析

主要競爭對手

先進光電在光學鏡頭產業面臨眾多競爭對手，主要包含：

• 大立光（3008.TW）

• 玉晶光（3406.TW）

• 亞光（3019.TW）

• 其他台系鏡頭廠：如一品光（3278.TW）、益進（3283.TW）、和光（3318.TW）、晶遠（3333.TW）、美錡（3355.TW）等。

市場佔有率

先進光電在全球 PC 鏡頭市場佔據領先地位，市佔率超過 70%（2022 年資料）。

競爭優勢

先進光電之競爭優勢主要體現在：

1. 技術實力：透過與蘋果等大客戶合作，持續精進技術能力，毛利率已逼近 25%。

2. 垂直整合轉型：積極布局指紋辨識模組等新興領域，擴大營運範疇。

3. 策略合作夥伴：大立光電入股，有助於提升經營管理及資源整合能力。

4. 早期布局指紋辨識：早期即投入指紋辨識技術研發，與微軟合作，具備市場先機。

財務績效分析

近期營收表現

先進光電 2024 年營收表現穩健成長：

• 2024 年前 11 個月累計營收：新台幣 39.21 億元，年增 6.4%。

• 2024 年 8 月營收：新台幣 4.1 億元，創歷史新高，年增 10.5%。

• 2024 年前三季營收：新台幣 32.1 億元，年增 9%。

獲利能力分析

先進光電之獲利能力維持在良好水準：

• 2024 年前三季稅後純益：新台幣 2.79 億元，惟較去年同期略減 10.3%。

• 2024 年前三季每股盈餘（EPS）：新台幣 1.96 元，較去年同期減少 11%。

• 2023 年第三季毛利率：達 29.23%，逐季成長。

• 2024 年上半年每股稅後純益（EPS）：新台幣 1.58 元，大幅優於 2023 年同期之 0.76 元。

資產負債結構

截至 2024 年第三季末，先進光電之財務結構穩健：

• 總資產：新台幣 91.53 億元。

• 股東權益：新台幣 38.6 億元。

債務與籌資

先進光電於 2024 年發行可轉換公司債進行籌資：

• 發行國內第一次有擔保轉換公司債：募集約新台幣 14.8 億元資金。

• 發行價格：每張新台幣 123.26 元。

• 資金用途：充實營運資金、償還銀行借款。

未來展望與發展策略

短期發展策略（1-2 年）

1. 擴大產能：台中新廠於 2024 年量產，越南廠持續擴建，提升整體產能以滿足市場需求。

2. 拓展車載業務：積極爭取車載鏡頭新訂單，預計 2025 年車用營收佔比可達 15%。

3. 強化指紋辨識模組業務：透過科雅光電拓展指紋辨識應用，目標 2025 年營收成長 30-40%。

4. 深耕 NB 鏡頭市場：持續鞏固 PC 鏡頭領先地位，受惠 Windows Hello 雙鏡頭技術普及及換機潮。

5. 新產品開發：持續投入 Metalens 超透鏡技術研發，布局未來成長動能。

中長期發展藍圖（3-5 年）

1. 多元化業務發展：擴大車載、指紋辨識、機器人視覺等新興應用領域之營收貢獻。

2. 全球化布局：評估於泰國設廠，擴大海外生產基地，分散風險並貼近客戶需求。

3. 技術創新：持續投入研發資源，提升光學鏡頭、指紋辨識及 Metalens 等核心技術競爭力。

4. 策略聯盟與合作：尋求跨國收購或合資合作機會，擴大市場版圖。

5. 強化供應鏈管理：多元化原物料來源，與供應商建立長期夥伴關係，降低供應鏈風險。

投資價值評估

投資優勢

1. 產業領導地位：全球 PC 鏡頭市佔率領先，具備規模經濟優勢。

2. 技術創新能力：持續投入研發，掌握 Metalens 等前瞻技術。

3. 多元業務布局：車載、指紋辨識等新興業務具備高成長潛力。

4. 穩健財務結構：近年營收、獲利穩健成長，財務狀況良好。

5. 策略夥伴加持：大立光電入股，有助於提升競爭力。

風險提示

1. 市場競爭激烈：光學鏡頭產業競爭激烈，需持續技術創新以維持領先地位。

2. 景氣循環風險：PC 市場需求受景氣循環影響，可能影響營收表現。

3. 供應鏈風險：全球供應鏈不穩定性可能導致原物料成本波動。

4. 新興業務發展不確定性：車載、指紋辨識等新興業務能否順利成長仍待觀察。

未來展望與投資建議

整體而言，先進光電憑藉其在光學鏡頭產業的技術優勢、多元化業務布局及積極擴張策略，未來發展樂觀。尤其在車載鏡頭、指紋辨識及機器人視覺等新興應用領域，具備高度成長潛力。

投資建議：審慎樂觀。建議投資人可關注先進光電於新興業務領域之發展進度、產能擴張效益及整體營收獲利表現，並留意市場競爭態勢及景氣循環風險。

重點整理

• 產業龍頭地位：全球 PC 鏡頭市佔率領先，穩居產業領導地位。

• 多元業務引擎：NB 鏡頭業務穩健，車載、指紋辨識、機器人視覺等新興業務蓄勢待發。

• 技術創新驅動：持續投入研發，掌握 Metalens 等前瞻技術，保持競爭優勢。

• 產能擴張備戰：台中新廠量產、越南廠擴建，積極擴充產能以迎接市場成長。

• 財務體質穩健：營收、獲利穩健成長，具備良好財務基礎。

• 機構法人看好：多家機構法人發布報告，看好先進光電未來發展前景。

參考資料說明

公司官方文件

1. 先進光電科技股份有限公司官方網站

   • 本研究參考先進光電官方網站，以取得公司簡介、產品資訊、生產基地、聯絡方式等基本資料。

2. 先進光電科技股份有限公司法人說明會簡報（2024.12.27）

   • 本研究主要參考先進光電於 2024 年 12 月 27 日法人說明會簡報，以取得公司最新營運狀況、財務數據、未來展望等資訊。

3. 臺灣證券交易所公開資訊觀測站-先進光電（3362）公司資料

   • 本研究參考臺灣證券交易所公開資訊觀測站之公司資料，以取得公司基本資料、財務報告、股利政策等公開資訊。

產業研究報告

1. MoneyDJ 理財網-財經百科-先進光

   • 本研究參考 MoneyDJ 理財網關於先進光電之產業分析、公司簡介、營運項目、市場地位等資訊，以建立對公司產業地位之認識。

2. NStock 網站-先進光做什麼

   • 本研究參考 NStock 網站關於先進光電之公司沿革、產品應用、營運模式等資訊，以補充公司發展歷程與營運模式之分析。

3. TechNews 科技新報-公司資料庫-先進光電股份有限公司

   • 本研究參考 TechNews 科技新報公司資料庫關於先進光電之基本資料、公司地址、實收資本額等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。

新聞報導

1. 鉅亨網-台股-先進光

   • 本研究參考鉅亨網關於先進光電之公司簡介、經營團隊、股價資訊等，以補充公司經營團隊資訊與市場動態。

2. Yahoo 奇摩股市-個股-先進光

   • 本研究參考 Yahoo 奇摩股市關於先進光電之公司概況、股價資訊等，以了解公司股價表現與市場關注度。

3. 工商時報、經濟日報、Digitimes 等財經新聞媒體報導

   • 本研究參考工商時報、經濟日報、Digitimes 等財經新聞媒體關於先進光電之新聞報導，以蒐集公司近期營運動態、市場展望、法人報告等資訊。

法人機構報告

1. 元大投顧、富邦投顧、凱基投顧等法人機構研究報告

   • 本研究參考元大投顧、富邦投顧、凱基投顧等法人機構發布之研究報告，以了解法人機構對先進光電之評價與投資建議。

註： 本文內容係依據 2024 年 12 月底前之公開資訊進行分析與整理，所有財務數據及市場分析均來自公開可得之官方文件、研究報告及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：先進光公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.aoet.com.tw/

法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/336220241227M001.pdf

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/3362_4_20231222_ch.mp4

基本概況

股價：216.5
預估本益比：251.76
預估殖利率：0.15%
預估現金股利：0.33元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(17)3362 先進光 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(18)3362 先進光 K線圖（日）

圖(19)3362 先進光 K線圖（週）

圖(20)3362 先進光 K線圖（月）

日報表

圖(21)3362 先進光 法人籌碼

週報表

圖(22)3362 先進光 大戶籌碼

月報表

圖(23)3362 先進光 內部人持股

圖(24)3362 先進光 本益比河流圖

圖(25)3362 先進光 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(26)3362 先進光 營收狀況

圖(27)3362 先進光 獲利能力

圖(28)3362 先進光 合約負債

圖(29)3362 先進光 存貨與平均售貨天數

圖(30)3362 先進光 存貨與存貨營收比

圖(31)3362 先進光 現金流狀況

圖(32)3362 先進光 杜邦分析

圖(33)3362 先進光 資本結構

年報表

圖(34)3362 先進光 股利政策