個股筆記：3416 融程電

圖(1)個股筆記：3416 融程電（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 02 月 19 日

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融程電訊：強固型工業電腦的領航者，AIoT 浪潮下的成長新星

融程電訊股份有限公司（Winmate Inc. ，股票代號：3416.TW） 於 1996 年 1 月 23 日在台灣新北市三重區創立，是強固型平板電腦及手持式裝置領域的領導廠商。公司以工業用觸控液晶顯示器起家，深耕強固型工業電腦產品的研發、設計與製造，為客戶提供客製化、高可靠度的解決方案，並以自有品牌 Winmate 行銷全球。

公司概要與發展歷程

公司沿革

融程電訊自創立以來，專注於工業級觸控液晶顯示技術的發展，並隨著產業趨勢與市場需求演進，逐步拓展產品線與應用領域：

1. 奠基時期（1996 年 – 2000 年代）： 公司成立初期，聚焦於工業用觸控液晶顯示器的研發與生產，建立技術基礎。

2. 多元發展期（2010 年代）： 隨著強固型行動運算需求興起，融程電訊擴展產品線至強固型平板電腦、手持式裝置等領域，並積極進行全球化布局，於美國、德國、義大利、中國等地設立據點，拓展銷售與服務網絡。

3. 創新轉型期（2020 年代至今）： 近年來，融程電訊搭上 AIoT 浪潮，持續投入技術創新，將強固耐用的智能解決方案拓展至航太、船舶、軍警、交通運輸、醫療等多元垂直產業，並積極開發軍事 / 海事 / 防爆等級解決方案與醫療級解決方案，展現強勁的成長動能。

產業定位與競爭優勢

融程電訊在強固型工業電腦產業中佔據領先地位，專注於為嚴苛環境應用提供高耐用、高可靠度的產品。其競爭優勢主要體現在：

1. 技術創新與客製化能力： 公司具備深厚的研發實力，能根據客戶需求提供高度客製化的解決方案，快速回應市場變化。
2. 產品品質與耐用性： 融程電訊產品以高品質、高耐用性著稱，符合嚴苛工業環境應用需求，在極端條件下仍能維持穩定運作。
3. 全球布局與即時服務： 公司在全球主要市場設立據點與維修中心，完善的銷售與售後服務網絡，提升客戶滿意度與市場競爭力。
4. 長期合作夥伴關係： 與各產業領導企業建立長期穩固的合作關係，客戶黏著度高，不易被競爭對手取代。

圖(2)營運據點（資料來源：融程電公司網站）

重要股東與財務概況

融程電訊股東包括研華、醫揚、廣積等工業電腦、醫療設備大廠，顯示產業鏈結緊密。財務狀況穩健，截至 2023 年底，強固型工業用行動電腦營收佔比高達 86 %，為公司主要營收來源。

核心業務分析

產品系統與應用領域

融程電訊產品線完整，涵蓋強固型平板電腦、超強固型平板電腦、強固型筆記型電腦、智能無線電閘道器、多工智能對講機與數字防爆對講機、工業平板電腦、嵌入式應用、工業顯示解決方案、車載電腦、軍事/海事/防爆等級解決方案、醫療級解決方案等，廣泛應用於以下垂直產業：

1. 航太與國防： 提供符合軍規標準的強固型顯示器、地面控制站等產品，應用於無人機控制、軍事通訊等領域。
2. 船舶與海事： 為海上作業環境打造工業級船舶平板電腦、顯示器及嵌入式電腦，確保航行安全與作業效率。
3. 軍警與執法： 提供堅固耐用的行動平板電腦，滿足軍警執法人員在惡劣環境下的資訊傳輸與應用需求。
4. 交通運輸： 為運輸產業提供嵌入式計算機等自動化解決方案，提升運輸效率與資訊即時性。
5. 車廠維修檢測： 強固型平板電腦應用於汽車維修檢測，賓士、博世、Volvo 等車廠皆為其客戶。
6. 醫療管理： 開發醫療級強固型平板電腦及 AI 功能醫療機械手臂，滿足醫療產業行動化及智能化需求。
7. 石化工業與製程控制： 提供適用於高溫、低溫等極端環境的強固型計算解決方案，滿足石化產業及製程自動化需求。

技術優勢與創新應用

融程電訊持續投入研發創新，掌握核心技術，並積極拓展新興應用：

1. 邊緣 AI 運算平台： 開發高效能邊緣 AI 運算平台，滿足客戶在 AIoT 應用中對於即時運算與數據處理的需求。
2. AI+ROBOTICS 解決方案： 推出 Robotic controller 及地面控制站（GCS）等產品，搶攻機器人與無人機市場商機，提供客戶即學即用的快速落地方案。
3. Robotic Controller： 廣泛應用於控制機器人及自動化設備，為客戶提供高效、精準的控制方案。
4. 地面控制站（GCS）： 應用於無人機遠端監控、操作與控制，滿足國防、巡檢等多領域應用需求。
5. 強固型筆記型電腦導入 AI 技術： 順應市場趨勢，將 AI 技術導入強固型筆記型電腦產品線，搶攻跨產業 AI 應用商機。

圖(3)AI 與自動化解決方案（資料來源：融程電公司網站）

圖(4)AI 解決方案流程（資料來源：融程電公司網站）

圖(5)強固型機器人控制器解決方案（資料來源：融程電公司網站）

圖(6)工業物聯網解決方案（資料來源：融程電公司網站）

圖(7)應用場景（資料來源：融程電公司網站）

市場與營運分析

營收結構分析

融程電訊營收主要來自強固型工業用行動裝置及強固型顯示器兩大產品線。根據 2023 年底資料，強固型工業用行動裝置營收佔比約 86 %，強固型顯示器約佔 12 %。

區域市場分析

融程電訊產品行銷全球逾 30 個國家，銷售區域遍布亞洲、美洲、歐洲等地。依 2023 年資料，歐洲市場為主要營收貢獻區域，佔比約 60 %，其次為美洲市場約 24 %，亞洲市場約 12 %，台灣市場則佔 4 %。

客戶結構與價值鏈分析

主要客戶群體

融程電訊客戶群涵蓋醫療、倉儲物流、汽車、國防軍工等多元產業領域，主要客戶包括：

1. 醫療產業： 美敦力（Medtronic）等醫療設備大廠。
2. 倉儲物流： Honeywell 等國際倉儲物流解決方案供應商。
3. 汽車產業： 賓士、博世、Volvo、西門子等汽車製造商及汽車零組件供應商。
4. 國防軍工： 台灣、日本、韓國、土耳其及歐美等國國防軍工企業。

價值鏈定位

融程電訊在產業價值鏈中定位為中游強固型工業電腦製造商，上游供應商主要為觸控面板、TFT 面板、IC 晶片、PCB 及電源變壓器等零組件供應商，下游客戶則為各垂直產業之系統整合商及終端用戶。

生產基地與產能分析

融程電訊生產基地主要位於台灣新北市三重區全球營運總部。為擴充產能，公司於 2019 年斥資 11.5 億元進行購地擴建計畫，預計新廠於 2024 年底完工投產，屆時年產能可達新台幣 60 億元，為未來營收成長奠定基礎。

財務績效分析

近年營收與獲利表現

融程電訊近年營收與獲利穩健成長，2024 年營收更創下歷史新高。

1. 營收成長： 2024 年營收達新台幣 30.58 億元，年增 17.7 %，連續創歷史新高。
2. 獲利能力： 毛利率維持 40 % 以上高檔水準，顯示產品組合優良及成本控制得宜。2024 年第三季 EPS 達 2.01 元，前三季累計 EPS 達 5.42 元，獲利能力強勁。

財務結構分析

依據 2024 年第二季財報，融程電訊財務結構穩健：

1. 現金及約當現金： 新台幣 8.9 億元，現金部位充沛。
2. 流動比率： 250 %，短期償債能力佳。
3. 負債比率： 負債總計佔資產總計比例適中，財務風險可控。

競爭優勢與市場地位

競爭態勢分析

融程電訊面臨之主要競爭對手包括：

1. 國內廠商： 研華、友通、研揚、威強電、建碁、泰偉等工業電腦廠。
2. 國際品牌： Zebra、Trimble、Honeywell、Panasonic、Getac、Xplore、Dell 等國際強固型電腦品牌。

競爭優勢分析

相較於競爭對手，融程電訊具備以下競爭優勢：

1. 技術領先優勢： 掌握強固型工業電腦核心技術，具備客製化設計能力，能快速推出符合市場需求之創新產品。
2. 品牌與通路優勢： 自有品牌 Winmate 於強固型工業電腦領域具備良好口碑，全球銷售通路布局完整。
3. 客戶關係優勢： 與國際級大廠建立長期合作夥伴關係，客戶基礎穩固。
4. 生產製造優勢： 台灣生產基地具備高品質製造能力與彈性生產優勢，能快速回應客戶需求。

市場佔有率

根據 2022 年報導，融程電訊已躍升為全球強固型平板電腦第五大廠商，顯示其在市場上佔有重要地位。

近期重大事件分析

營收與獲利創新高

融程電訊 2024 年營收與獲利表現亮眼，全年營收突破 30 億元，每季營收及獲利皆創歷史新高，顯示公司營運成長動能強勁。

擴廠計畫與產能提升

為滿足市場需求，融程電訊積極擴充產能，新北市三重區新廠預計於 2024 年底完工投產，將大幅提升產能規模，為未來營收成長提供有力支撐。

搶攻 AIoT 與機器人商機

融程電訊積極佈局 AIoT 與 機器人 應用領域，推出邊緣 AI 運算平台、Robotic controller 及地面控制站（GCS）等創新產品，搶攻市場先機。

國防軍工業務顯著成長

受惠於全球地緣政治緊張及國防預算增加，融程電訊國防軍工業務顯著成長，地面控制站（GCS）解決方案已成功打入軍用領域，預期未來將成為營收與獲利重要來源。

未來發展策略展望

短期發展計畫（1-2 年）

1. 擴大 AIoT 與機器人應用市場： 持續投入邊緣 AI 運算平台、Robotic controller 及 GCS 等產品開發與市場推廣，擴大在智慧製造、無人機、機器人等領域之應用。
2. 提升國防軍工業務營收佔比： 積極爭取國防軍工訂單，擴大 GCS 市場佔有率，提升國防軍工業務營收貢獻。
3. 新產能順利開出： 確保新北市三重區新廠如期完工投產，滿足市場需求，為營收成長提供產能支持。

中長期發展藍圖（3-5 年）

1. 深化垂直產業應用： 持續深耕醫療、倉儲物流、汽車、國防軍工等九大快速成長產業，擴大營運版圖。
2. 拓展全球市場布局： 擴大歐美市場佔有率，並積極開拓亞洲及新興市場，提升全球品牌影響力。
3. 強化軟硬體整合能力： 持續強化軟硬體平台整合能力，提供客戶更完整之 AIoT 解決方案，提升產品附加價值。
4. 策略性併購與合作： 透過策略性併購或與策略夥伴合作，擴大市場版圖，強化產業競爭力。

投資價值綜合評估

投資優勢

1. 產業前景看好： 受惠於 AIoT、智慧製造、國防軍工等產業趨勢，強固型工業電腦市場需求持續成長，產業前景光明。
2. 市場領導地位： 融程電訊為強固型工業電腦產業領導廠商，具備技術、品牌、通路及客戶優勢。
3. 營收獲利成長動能強勁： 受惠於 AIoT 新應用、國防軍工業務成長及新產能開出，未來營收獲利成長可期。
4. 財務結構穩健： 財務狀況良好，現金部位充沛，具備穩健經營基礎。
5. 股利政策穩定： 股利發放率高，現金殖利率具吸引力，可望吸引穩健型投資人青睞。

風險提示

1. 供應鏈風險： 全球供應鏈不確定性可能影響零組件供應及成本。
2. 市場競爭風險： 強固型工業電腦市場競爭激烈，需持續投入研發創新以維持競爭優勢。
3. 產業景氣波動風險： 全球經濟景氣波動可能影響各產業資本支出，進而影響工業電腦需求。

投資建議

綜合以上分析，融程電訊在強固型工業電腦產業中具備領先地位與成長潛力，受惠於 AIoT、國防軍工等產業趨勢，未來營運展望樂觀。建議投資人可關注其在新興應用市場之拓展、國防軍工業務之成長，以及新產能開出進度，並留意供應鏈及市場競爭風險。

重點整理

• 強固型工業電腦領航者： 深耕強固型工業電腦產業，具備技術、品牌、通路及客戶優勢。
• AIoT 浪潮下的成長新星： 積極佈局 AIoT 與機器人應用，搶攻市場先機，為營運注入新動能。
• 國防軍工業務爆發成長： 地面控制站解決方案打入軍用領域，國防軍工業務營收可望倍增。
• 營收獲利連年創新高： 2024 年營收與獲利再創新高，展現強勁成長動能。
• 未來展望樂觀： 受惠於產業趨勢及公司積極擴張策略，未來營運成長可期，具備長期投資價值。

參考資料說明

公司官方文件

1. 融程電訊股份有限公司 2024 年第二季投資人簡報（2024.08）
   本研究主要參考此份簡報，內容涵蓋公司簡介、營運成果、財務表現、營運展望等資訊，為了解公司營運狀況之重要參考資料。
2. 融程電訊股份有限公司官方網站
   本研究參考公司官網之公司簡介、產品資訊、解決方案、新聞訊息等，以建立對公司基本面之認識。

媒體報導

1. 鉅亨網新聞 – 倉儲、軍工雙引擎點火 融程電迎高速成長期（2025.01.03）
   報導指出融程電訊受惠倉儲物流及軍工業務強勁成長，營運展望樂觀，為本文分析公司未來成長動能之參考。
2. 經濟日報 – 融程電Q3營收獲利同創新高 EPS 2.01元（2024.11.06）
   報導指出融程電訊 2024 年第三季營收獲利創新高，EPS 達 2.01 元，為本文分析公司近期營運表現之佐證。
3. MoneyDJ 新聞 – 融程電12月營收雙增 Q4、2024年同步攀峰（2025.01.07）
   報導指出融程電訊 2024 年 12 月營收雙增，全年營收創歷史新高，為本文分析公司營收表現之重要依據。
4. Yahoo! 股市 – 熱門股 – 融程電機器人、無人機商機看俏 股價改寫17年新高（2025.01.04）
   報導指出融程電訊受惠機器人與無人機商機，股價創下 17 年新高，為本文分析公司股價表現及市場關注度之參考。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及 2025 年初之公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得之官方文件、媒體報導及研究報告。

參考資料來源

資料來源：融程電公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.winmate.com.tw/

法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/341620240912M001.pptx

法說會影音連結：https://dc.winmate.com.tw/InvestorConference/Winmate1130912InvestorConference_1.mp4

基本概況

股價：178.5
預估本益比：23.65
預估殖利率：3.2%
預估現金股利：5.69元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(8)3416 融程電 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(9)3416 融程電 K線圖（日）

圖(10)3416 融程電 K線圖（週）

圖(11)3416 融程電 K線圖（月）

日報表

圖(12)3416 融程電 法人籌碼

週報表

圖(13)3416 融程電 大戶籌碼

月報表

圖(14)3416 融程電 內部人持股

圖(15)3416 融程電 本益比河流圖

圖(16)3416 融程電 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(17)3416 融程電 營收狀況

圖(18)3416 融程電 獲利能力

圖(19)3416 融程電 合約負債

圖(20)3416 融程電 存貨與平均售貨天數

圖(21)3416 融程電 存貨與存貨營收比

圖(22)3416 融程電 現金流狀況

圖(23)3416 融程電 杜邦分析

圖(24)3416 融程電 資本結構

年報表

圖(25)3416 融程電 股利政策