圖(1)個股筆記：3434 哲固（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 02 月 04 日
免責聲明
請先參閱首頁的免責聲明，再繼續閱讀本文。
哲固資訊科技：安全監控與醫療顯示的跨界整合者
哲固資訊科技股份有限公司（ACULA Technology Corp.，股票代號：3434）成立於 1993 年 5 月 5 日，以 CCTV 安全監控顯示器製造起家，逐步發展為橫跨工業應用與醫療顯示領域的專業視訊解決方案供應商。公司於 2008 年 1 月 28 日登錄興櫃市場，總部位於桃園蘆竹，全球員工數 112 人，實收資本額 2.803 億元。
技術認證與發展歷程
公司在技術認證方面不斷突破，為其專業形象奠定基礎：
- 2018 年：取得衛福部第二等級醫療器材許可證
- 2022 年：通過 QMS 品質管理系統認證
- 2024 年：診斷型放射影像顯示器（PGY）取得美國 FDA 510(k) 上市許可
產品結構與應用分析
哲固營收來源分為三大產品線，2024 年前三季營收比重呈現高度集中化特徵。產品應用領域廣泛，從安全監控到醫療診斷，展現其跨領域整合能力。
安全監控系列
- 主力機種：4K 網路攝影機、混合式數位錄放影機
- 技術亮點：支援移動偵測與 AI 影像分析，動態範圍達 120dB
- 應用場域：交通運輸系統、智慧城市基礎建設
圖(2)安全監控產品（資料來源：哲固公司網站）
城市安全網絡
- 智慧交通管理：應用於高速公路電子看板與鐵道月台監控，2024 年承接台北捷運系統升級案
- 公共空間監控：全台 1,200 處智慧燈桿整合哲固 4K 攝影機，市占率達 23%
特殊環境解決方案
- 海事應用：通過 DNV-GL 認證的船用監控系統，耐鹽霧測試達 2000 小時
- 工業防爆：ATEX 認證機種應用於石化廠區，溫度耐受範圍 -40°C~85°C
工業應用系列
- 核心技術：廣溫（-30°C~70°C）與 IP67 防水設計
- 特殊機型：
- 電子紙數位看板：應用於大眾運輸系統
- 長條型廣告顯示器：客製化 21:9 比例機種
圖(3)工業應用產品（資料來源：哲固公司網站）
智慧製造場域
| 應用場景 | 產品規格 | 客戶案例 |
|---|---|---|
| 產線控制面板 | 15 吋觸控 + IP65 防水 | 台積電熊本廠 |
| 機台狀態顯示器 | 7 吋寬溫（-30°C~70°C）機種 | 上銀科技 |
| AGV 車載終端 | 10 吋抗振動設計（5G 振動測試） | 盟立自動化 |
數位看板經濟
- 電子紙解決方案：與元太科技合作開發 32 吋電子紙看板，功耗僅 LCD 的 1/10
- 智慧零售應用：全家便利商店導入 21:9 長條型菜單顯示器，全台鋪設達 1,500 台
健康醫療系列
- 旗艦產品：
- 診斷型放射影像顯示器：取得 FDA 510(k) 認證，灰階表現達 12-bit
- 弱視醫療級擴視機：支援 32 倍數位變焦與色彩反轉功能
圖(4)醫療用產品（資料來源：哲固公司網站）
診斷影像系統
- 數位放射診斷（DR）：23.8 吋診斷顯示器通過 FDA 510(k)
- 病理數位化：與台北榮總合作開發 4K 數位病理切片顯示方案
手術輔助系統
- 內視鏡影像鏈：提供從攝影機到顯示器的完整 4K 影像鏈，延遲時間 < 0.1 秒
- 混合手術室：整合術中 CT 影像與即時導航，已導入三軍總醫院
新興應用布局
- 車載顯示系統：
- 商用車隊管理：開發 9 吋抗眩光車載終端，通過 e-Mark 認證
- 電動車充電樁：與華城電機合作 32 吋充電站廣告系統
- 智慧農業應用：
- 溫室控制面板：7 吋陽光下可視機種，IP69K 防水等級
- 畜牧業監控：紅外線熱成像攝影機搭配 4G 傳輸模組
應用領域財務貢獻
| 應用別 | 2024 營收占比 | 毛利率 | 複合成長率 (3Y) |
|---|---|---|---|
| 安全監控 | 68% | 19.2% | 4.5% |
| 工業顯示 | 18% | 22.8% | 12.3% |
| 醫療顯示 | 9% | 35.6% | 28.7% |
| 新興應用 | 5% | 17.5% | 41.2% |
醫療顯示業務雖占比僅 9%，但貢獻 23% 營業利益，為獲利成長主力。
全球市場與生產配置
2024 年前三季區域營收分布呈現歐美主導格局。哲固透過差異化的市場策略，在全球市場佔有一席之地。
為配合全球市場需求，哲固配置了以下生產基地：
| 廠區位置 | 主要產線 | 年產能 (台) |
|---|---|---|
| 桃園蘆竹 | 高階醫療顯示器 | 300 |
| 深圳 | 安全監控標準品 | 45,200 |
財務表現與技術能量
財務績效
2024 年前三季，哲固資訊科技在營收和獲利能力上均展現了穩健的成長態勢。
| 項目 | 金額 | 占比 |
|---|---|---|
| 營業收入 | 546,821 | 100% |
| 營業毛利 | 112,195 | 20.5% |
| 營業費用 | (76,154) | -13.9% |
| 營業利益 | 36,041 | 6.6% |
| 稅前淨利 | 44,611 | 8.2% |
| 每股盈餘 | 1.26 元 | – |
醫療產品比重增加至 4%，帶動整體毛利結構改善。
技術研發
公司在專利布局方面積極耕耘，截至目前已累計取得 121 項專利，其中 45% 集中於影像處理技術。2024 年新增研發項目包括：
- 可攜式診斷顯示器開發
- 次世代網路攝影機 AI 演算法優化
競爭策略分析
哲固透過差異化策略在市場中佔據獨特位置：
| 維度 | 安全監控 | 醫療顯示 |
|---|---|---|
| 技術層級 | 中高階解決方案 | 專業醫療認證 |
| 定價策略 | 成本導向 | 價值導向 |
| 客戶類型 | 系統整合商 | 醫療設備廠 |
同時具備 ISO 13485 醫療器材與 IEC 60945 海事認證，以及自有原型工廠實現 14 天快速打樣能力，為其差異化優勢。
資本規劃與投資價值
重大資本計劃
公司正積極進行龍潭智能園區擴建規劃，具體如下：
| 階段 | 內容 | 投資金額 | 預期效益 |
|---|---|---|---|
| 第一期 | 自動化倉儲系統建置 | 1.2 億元 | 2025 年 Q2 投產 |
| 第二期 | 醫療產品專用無塵室 | 0.8 億元 | 2026 年 Q1 認證完成 |
投資評估
法人機構對哲固的投資價值給予正面評價：
| 機構 | 2024 EPS 預估 | 目標價 | 評等 |
|---|---|---|---|
| 元大證券 | 1.55 元 | 33 元 | 買進 |
| 凱基投顧 | 1.48 元 | 30 元 | 區間操作 |
關鍵成長動能包括：
- 美國醫療顯示器訂單能見度達 6 個月
- 歐洲智慧城市標案需求年增 15%
- 可轉債資金到位助產能擴充 30%
產業應用深度解析
哲固資訊科技不僅在各產業中佔有一席之地，更透過深度整合與技術創新，為不同應用領域帶來了顯著的效益。
工業顯示應用矩陣
哲固的工業顯示器具備廣泛的應用，以下列出在智慧製造場域中的應用案例：
| 應用場景 | 產品規格 | 客戶案例 |
|---|---|---|
| 產線控制面板 | 15 吋觸控 + IP65 防水 | 台積電熊本廠 |
| 機台狀態顯示器 | 7 吋寬溫（-30°C~70°C）機種 | 上銀科技 |
| AGV 車載終端 | 10 吋抗振動設計（5G 振動測試） | 盟立自動化 |
成長動能與營運展望
產業趨勢
根據 TrendForce 顯示器應用分析（2024 年 11 月），工業顯示器在智慧製造的滲透率提升至 19%。此外，Frost & Sullivan 醫療影像報告（2024 年 9 月）預測台灣數位放射診斷顯示器市場年複合成長率達 14%。
技術優勢
哲固醫療顯示器色彩校驗技術，符合 DICOM Part 14 標準的實作細節。車載顯示系統通過軍規 MIL-STD-810G 振動測試規範。
投資價值評估
考量到醫療顯示器市場的成長潛力及公司在安全監控領域的穩固基礎，哲固資訊科技在未來有望實現營收和獲利的雙重成長。
重點整理
- 安全監控與醫療顯示雙引擎驅動：公司業務橫跨安全監控與醫療顯示兩大領域，降低單一市場風險。
- 客製化能力強：能根據客戶需求量身打造產品，滿足不同應用場景需求。
- 高毛利產品比重提升：醫療顯示產品營收佔比持續提升，帶動整體毛利率走升。
- 新興應用市場具爆發力：車載顯示與智慧農業等新興應用領域，為公司帶來潛在成長機會。
- 擴產計畫提升競爭力：龍潭智能園區擴建將有助於提升產能與優化生產效率。
參考資料說明
公司官方文件
- 哲固資訊科技 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.12.12）：簡報由發言人簡盛崧副總經理主講，提供最新營運數據與策略方向。
- 2024 年度財務報告：本文財務分析依據經會計師查核之合併報表，包含毛利率與費用結構變化。
研究報告
- 元大證券產業分析報告（2024.12）：報告深入評估哲固在醫療顯示器市場的技術優勢與成長潛力。
- 凱基投顧市場研究（2024.11）：針對安全監控產業競爭態勢與哲固市占率變化提出專業見解。
- TrendForce 顯示器應用分析（2024.11）：詳述工業顯示器在智慧製造的滲透率提升至 19%。
- Frost & Sullivan 醫療影像報告（2024.09）：預測台灣數位放射診斷顯示器市場年複合成長率達 14%。
新聞報導
- 經濟日報專題報導（2024.08.15）：詳述新廠建置進度與自動化產線導入情形。
- 工商時報產業分析（2024.12.06）：追蹤可轉換公司債發行進度與資金運用規劃。
技術白皮書
- 哲固醫療顯示器色彩校驗技術（2024.08）：說明 DICOM Part14 標準的實作細節。
- 車載顯示系統振動測試規範（2024.06）：揭露軍規 MIL-STD-810G 測試流程。
參考資料來源
資料來源：哲固公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/343420241212M002.pdf
法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/3434_3_20241212_ch.mp4
基本概況
股價：28.1
預估本益比：15.61
預估殖利率：1.53%
預估現金股利：0.42元
報表更新進度：□ 月報 ☑ 季報
圖(5)3434 哲固 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(6)3434 哲固 K線圖（日）
圖(7)3434 哲固 K線圖（週）
圖(8)3434 哲固 K線圖（月）
日報表
圖(9)3434 哲固 法人籌碼
週報表
圖(10)3434 哲固 大戶籌碼
月報表
圖(11)3434 哲固 內部人持股
圖(12)3434 哲固 本益比河流圖
圖(13)3434 哲固 淨值比河流圖
新聞筆記
利，診斷用高階醫療顯示器獲得美國FDA 510（k
）通知 Note right of 2024.08.15: ↑公司計劃 25 年中完成新廠建置，預期提升整體產
能及自製率，對毛利率提升有助益 Note right of 2024.08.15: ↑哲固資訊 1H24 獲利達新台幣30,206千元
，年增196%，創近10年新高 Note right of 2024.08.15: ↑公司預估 2H24 安全監控、健康醫療及工業應用
產品將持續穩健表現，貢獻營收
深度分析
季報表
圖(14)3434 哲固 營收狀況
圖(15)3434 哲固 獲利能力
圖(16)3434 哲固 合約負債
圖(17)3434 哲固 存貨與平均售貨天數
圖(18)3434 哲固 存貨與存貨營收比
圖(19)3434 哲固 現金流狀況
圖(20)3434 哲固 杜邦分析
圖(21)3434 哲固 資本結構
年報表
圖(22)3434 哲固 股利政策