個股筆記：3541 西柏 - 913 理財估測站

圖(1)個股筆記：3541 西柏（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 27 日

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西柏科技股份有限公司：專業影音處理方案的創新者

西柏科技股份有限公司（Cypress Technology CO., LTD.，股票代號：3541.TWO）創立於 1991 年 1 月 23 日，總部位於臺灣新北市中和區。公司英文簡稱 CYP，專注於影音多媒體產品的設計、研發、製造，主要業務範疇涵蓋影像處理機器、液晶電視光電板、衛星電視 KU 頻道接收器材等。

早期發展與基礎奠定（1991-2009）

西柏科技創立初期，即深耕影音整合方案的設計與製造，致力於開發各類影音訊號傳送及轉換技術，為顯示設備提供高品質的影音輸出方案。

公開掛牌與資本擴張（2009-2023）

2009 年 12 月 22 日，西柏科技於臺灣證券交易所興櫃市場掛牌交易，象徵公司業務規模擴張，並邁入更嚴謹的市場監管體系。2013 年至 2023 年間，公司資本額歷經多次調整，至 2023 年達新臺幣 10 億元，反映不同階段的策略調整與資金需求。

領導層變革與策略轉型

公司領導層亦經歷世代交替，楊全彬先生曾任負責人，後由蔡正義先生接任董事長，現任董事長為蔡正義先生，總經理為方均正先生。近年來，西柏科技積極開拓新應用領域，特別是醫療影像技術，展現轉型決心。

拓展醫療影像領域（2020 年代至今）

2024 年，西柏科技參與臺灣醫療科技展，展示結合 AI、3D 及內視鏡技術的創新方案，並與國際內視鏡大廠 Pentax Medical 建立合作關係，宣告正式跨足醫療技術產業。

組織規模概況

截至目前，西柏科技實收資本額為新臺幣 5.67 億元，已發行普通股數 5678.71 萬股。董監事持股比例約 12.61%。公司總員工數約 360 人，生產、研發部門各佔 33%，其餘為其他部門。生產線員工約 114 人。

主要業務範疇分析

西柏科技專注於專業影音（Pro AV）解決方案，產品線完整，涵蓋影音訊號的延伸、分配、格式轉換、解析度調整等關鍵環節，並具備高度場域情境控制能力。

產品系統說明

西柏科技產品系統可歸納為兩大類別：專業影音產品及醫療影像產品。

專業影音產品（Pro AV）

專業影音產品線架構完整，從設備端點延伸至軟體管理，包含：

設備端點（NODE, EDGE）：
- 延伸器（Extender）
- 轉換器（Converter）
- 升頻/降頻器（Scaler）
- 多畫面處理器（Multi-View Processor）
- 串流與錄影設備（Streaming and Recorder）
網頁使用者介面（Web GUI）
軟體管理（Software – App, Control Master）
關鍵技術：8K、HDBaseT3、AV over IP

圖(2)產品應用於專業影音產品（資料來源：西柏公司網站）

醫療影像產品（Medical Product）

醫療影像產品線著重於影像訊號的傳輸與管理，架構包含：

物理層（Physical Layer）： 串流器（Streamer）、轉換器（Converter）、發射器（Transmitter）、接收器（Receiver）、延伸器（Extender）
系統層（System Layer）： 軟體開發套件（SDK）、網頁使用者介面（WEBGUI）、內容傳遞管理系統（CDMS）、介面（Interface – API, Control System, Security, Monitoring）、數位音訊介面（SPIDF）、串列數位介面（SDI）、數位視訊介面（DVI）、高解析度多媒體介面（HDMI）、影像電子工程協會（VGA）
管理層（Management Layer）： 矩陣管理（Matrix Mgmt.）、錄影（Recording）、投影層（Projection Layer）

圖(3)產品應用於醫療影像設備（資料來源：西柏公司網站）

產品應用領域

西柏科技產品應用領域廣泛，涵蓋家庭劇院、電影院、會議中心、醫療院所、監控機房等多元場域。

圖(4)從應用層面開拓目標市場（資料來源：西柏公司網站）

家庭劇院（Home Theater）
電影院（Movie Theater）
會議中心（Conference Center）
醫療院所（Medical Institute）
監控機房（Monitoring Room）

圖(5)實際應用案例展示（資料來源：西柏公司網站）

技術優勢分析

西柏科技產品技術具備以下優勢：

高品質影音處理能力
多元視訊格式轉換技術
支援多種介面：HDMI、DVI、DisplayPort 等
提供 4K 高解析度 AV over IP 串流與錄製方案

圖(6)產品設計及測試（資料來源：西柏公司網站）

圖(7)產品品質保證及相關認證（資料來源：西柏公司網站）

市場與營運分析

營收結構分析

西柏科技營收主要來自 ODM（代工）業務，佔比約 85% 至 90%。自有品牌 CYP 佔比約 1%，醫療影像設備目前約佔營收 10% 至 15%，預計未來將提升至 20%。

pie title 營收結構分析 "ODM （代工）" : 87.5 "醫療影像設備" : 12.5 "自有品牌CYP" : 1

區域市場分析

西柏科技銷售區域以美洲為大宗，其次為歐洲、亞洲。

美洲市場：營收佔比約 68%（2023 年數據），北美為主要市場。
歐洲市場：營收佔比約 14%（2023 年數據），自有品牌 CYP 主要布局於此。
亞洲市場：營收佔比約 15%（2023 年數據），包含臺灣。
臺灣市場：營收佔比約 3%（2023 年數據）。

pie title 2023年區域營收分布 "美洲市場" : 68 "歐洲市場" : 14 "亞洲市場" : 15 "台灣市場" : 3

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析

西柏科技主要客戶為北美地區專業智慧影音設備品牌商，前三大客戶皆位於美國。客戶應用領域涵蓋會議場館、企業視訊、政府機構、學校、劇院等高端影音應用場域。

價值鏈定位

西柏科技於影音處理器產業鏈中，定位為中游製造商，與下游品牌客戶緊密合作，提供高品質影音設備。上游則仰賴電子元件供應商，採購晶片、電阻、電容等原物料。

營運模式

西柏科技經營模式以 ODM（代工）為主，OEM（原始設備製造商）次之，自有品牌 CYP 佔比最少。

ODM（代工）： 營收佔比 85% 至 90%，為客戶設計製造影音設備。
OEM（原始設備製造商）： 營收佔比約 2%。
自有品牌 CYP： 營收佔比約 1%，主要於歐洲市場營運。

生產基地與產能

西柏科技生產基地主要位於臺灣新北市中和區，產能集中於影音處理器及相關零組件，佔比約 96%。維修及整流器、選台器等零件銷售佔約 4%。

競爭優勢與市場地位

競爭優勢分析

西柏科技於專業影音處理器市場具備以下競爭優勢：

技術領先：HDBaseT 技術、AV over IP 產品居領先地位。
品牌口碑：產品成功打入歐洲豪華郵輪市場、大尺寸液晶電視牆市場。
成本控制：ODM 模式有效控制成本，自有品牌 CYP 亦具市場份額。

市場競爭地位

西柏科技於影音處理器市場面臨國際與國內競爭對手挑戰。

國際競爭對手：Crestron、Extron、AMX、以色列 Kamer。
國內競爭對手：宏正、啟發電，以及昆盈、群光、精元等 3C 周邊公司。

近期重大事件分析

美國法院訴訟案

事件概述：美商 OWLink 控告西柏科技違約，一審法院判賠 2618 萬美元（約新臺幣 7.13 億元）。
最新進展：西柏科技二審上訴成功，美國法院撤銷一審判決（2025.03.03）。
公司應對：西柏科技將與律師團隊合作，關注案件進展，並適時發布資訊。

營收表現回溫

營收增長：2025 年 2 月營收達新臺幣 6508.5 萬元，年增 12.67%。累計前兩月營收 1.478 億元，年增 12.33%。
市場需求：美國市場需求回溫，客戶訂單增加。

新產品榮獲臺灣精品獎

獲獎產品：
1. 4K 軍規即時影音串流傳送器
2. 8K 手持式影音訊號產生及分析儀
3. 市場肯定：展現公司技術實力，提升市場認可度。

未來發展策略展望

短期發展計畫（1-2 年）

擴展 AV over IP 產品線：提升 AV over IP 產品營收佔比至 30%，藉由高毛利率產品組合優化獲利能力。
拓展醫療影像市場：深化與 Pentax Medical 等國際大廠合作，擴大醫療影像設備市場佔有率至 20%。
強化 AV over IP 解決方案：與奇勤科技策略合作，強化 AV over IP 影音網路解決方案產品線，滿足市場多元需求。

中長期發展藍圖（3-5 年）

技術創新：持續投入研發資源，專注 8K、HDBaseT3、AV over IP 等關鍵技術，保持技術領先優勢。
市場擴張：深耕北美市場，拓展 EMEA、亞洲等新興市場，擴大全球市場版圖。
品牌轉型：深化品牌優化工程，提升 CYP 品牌價值與市場影響力，朝百年企業目標邁進。
綠色環保：全面採用環保包裝材料，落實 ESG 永續發展理念，提升企業形象。

投資價值綜合評估

投資優勢

產業前景佳：AV over IP 市場成長趨勢明確，醫療影像設備市場潛力可期。
技術領先：HDBaseT、AV over IP 技術領先，具備競爭壁壘。
營收回溫：2025 年營收表現回溫，獲利能力有望提升。
機構法人看好：法人預期 2025 年營收雙位數成長，毛利率優於 2024 年。
品牌轉型效益：品牌形象提升，有助於市場拓展與客戶合作。

風險提示

訴訟風險：與 OWLink 訴訟案雖二審勝訴，惟後續發展仍需關注。
原物料波動：電子元件價格波動影響成本控制。
市場競爭：專業影音處理器市場競爭激烈，需持續創新應對。
匯率風險：外銷佔比較高，匯率波動影響營收表現。
全球經濟不確定性：全球經濟情勢變化可能影響市場需求。

小結

西柏科技於專業影音處理器領域深耕多年，具備技術領先優勢與品牌口碑。公司積極拓展 AV over IP、醫療影像等高成長應用領域，營收表現已展現回溫跡象。雖面臨市場競爭與訴訟風險，然機構法人普遍看好其未來發展。整體而言，西柏科技具備長期投資價值，值得持續關注其營運表現與市場拓展進度。

重點整理

專業影音解決方案供應商：提供影音延伸、分配、格式轉換、解析度調整等完整方案。
技術領先優勢：HDBaseT、AV over IP 技術領先，產品品質獲市場肯定。
營收結構：ODM 代工為主，醫療影像設備與自有品牌 CYP 為輔。
市場布局：美洲為主要市場，積極拓展歐洲、亞洲市場。
未來展望：AV over IP、醫療影像設備市場成長可期，營收獲利有望提升。
近期動態：二審訴訟勝訴、營收回溫、新產品獲獎，展現營運轉強訊號。

參考資料說明

公司官方文件

西柏科技股份有限公司公司簡介簡報（2022.04）
本研究主要參考公司簡介簡報，內容涵蓋公司現況、產品應用、技術優勢、市場營收分析及未來展望等重要資訊。該簡報由西柏科技投資人關係部門發布，提供公司營運之權威資訊。

網站資料

TechNews 科技新報 – 公司資料庫 – 西柏科技股份有限公司
本研究參考 TechNews 科技新報公司資料庫，內容包括公司基本資料、成立時間、資本額、經營團隊等資訊，以建立對公司之基本認識。
Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 西柏科技 (3541.TWO) – 公司簡介
本研究參考 Yahoo 奇摩股市個股資訊，內容包括公司概況、公司沿革、產品服務、營運據點等資訊，以補充公司發展歷程與營運概況之分析。
MoneyDJ 理財網 – 台股 – 西柏科技 (3541) – 公司資料
本研究參考 MoneyDJ 理財網關於西柏科技公司之簡介、公司沿革、營業項目、股本結構等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。
Cypress Technology 官方網站
本研究參考 Cypress Technology 官方網站，內容包括公司最新消息、產品資訊、活動訊息等，以取得公司最新動態與產品資訊。

新聞報導

鉅亨網 – 財經新聞 – 西柏 2 月營收年增 12.67%（2025.03.07）
本研究參考鉅亨網財經新聞，內容報導西柏科技 2025 年 2 月營收表現，佐證公司營收回溫趨勢。
工商時報 – 股市 – 西柏好威 Q3 獲利暴衝創新高前 3 季 EPS 5.47 元（2024.11.08）
本研究參考工商時報股市新聞，內容報導西柏科技 2024 年第三季獲利表現，了解公司過往營運績效。
經濟日報 – 股市 – 西柏美國大客戶訂單回溫下半年營收拚年增月月增（2024.05.30）
本研究參考經濟日報股市新聞，內容分析西柏科技美國客戶訂單回溫狀況，了解市場需求變化對公司營運之影響。
中時新聞網 – 財經 – 美商 OWLink 提告西柏違約一審判賠 2618 萬美元（2023.09.27）
本研究參考中時新聞網財經新聞，內容報導美商 OWLink 提告西柏科技違約事件，了解公司面臨之訴訟風險。
聯合新聞網 – 股市 – 西柏看好醫療影像傳輸模式轉換商機爆發在手訂單旺營收拚 2 位數成長（2024.08.23）
本研究參考聯合新聞網股市新聞，內容分析西柏科技醫療影像市場布局與未來展望，了解公司新興業務發展潛力。

註：本文內容主要依據上述 2025 年 3 月初之公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、網站資訊及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：西柏公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.cypress.com.tw/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/354120220407M001.pptx

基本概況

股價：32.05
預估本益比：nan
預估殖利率：0.0%
預估現金股利：0.0元
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圖(8)3541 西柏 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(9)3541 西柏 K線圖（日）

圖(10)3541 西柏 K線圖（週）

圖(11)3541 西柏 K線圖（月）

日報表

圖(12)3541 西柏法人籌碼

週報表

圖(13)3541 西柏大戶籌碼

月報表

圖(14)3541 西柏內部人持股

圖(15)3541 西柏本益比河流圖

圖(16)3541 西柏淨值比河流圖

新聞筆記

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