圖(1)個股筆記：3661 世芯-KY（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 02 月 01 日
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世芯-KY：引領全球 AI 晶片設計的台灣之光
世芯-KY（3661）於 2003 年成立，2014 年在台灣證券交易所上市，專注於特殊應用積體電路（ASIC）與系統單晶片（SoC）設計服務。公司目前市值達約 70 億美元，總部設於台灣內湖科技園區。作為台積電的核心合作夥伴，世芯自 2009 年起成為台積電認證夥伴（VCA），並加入台積電 3DFabric 聯盟，鞏固其在半導體產業的重要地位。
公司擁有約 600 名員工，其中 75% 為工程師，每年執行 20-30 個新設計專案（NTO）。世芯已累積超過 55 個 FinFET 與 15 個 CoWoS 設計案例，自成立以來完成超過 500 個量產案例，顯現其在技術開發方面的深厚實力。
營運模式與業務範疇
世芯採用兩大核心營運模式：委託設計（NRE）與一站式服務（Turn-key）。在委託設計服務中，公司負責 IC 設計的技術開發工作，讓客戶能專注於其核心業務。一站式服務則提供從設計到量產的全程支援，協助客戶在晶圓代工與封裝測試方面獲得最佳效益。
產品結構與營收分布
產品營收結構如下：
– ASIC 及晶圓產品：98.36%
– 委託設計服務（NRE）：1.32%
– 其他產品：0.32%
應用領域分布：
– 高效能運算（HPC）：91%（2024 年第二季）
– 其他應用：9%
製程技術分布
- 7 奈米及更先進製程：96%
- 其他製程：4%
全球營運布局與市場分布
世芯建立了完整的全球營運網絡，將總部設於台灣內湖科技園區，作為主要的營運及研發基地。在亞洲地區的布局相當完整，除了台灣外，在中國的上海、無錫、合肥等重要城市都設有分部，並在日本新橫濱設立據點。為了拓展東南亞市場，公司在馬來西亞已建立約 30 人的專業團隊，同時在越南成立子公司。在美國市場，公司選擇在科技重鎮矽谷設立辦事處，與當地科技企業保持密切合作。
從營收地區分布來看，北美市場占比達到 78%，成為公司最重要的營收來源。其次是亞太地區占 8%，日本市場占 2%，其他地區則占 12%。這種以北美為主的營收結構，反映出世芯在全球高科技產業鏈中的定位，特別是在 AI 和高效能運算領域的優勢。
2024 年營運表現分析
2024 年第三季，世芯再次刷新營運紀錄。合併營收達新台幣 148.31 億元，不僅較第二季增長 9.2%，更較去年同期大幅成長 94.89%。每股淨利創下 22.46 元的歷史新高，前三季累積營收更突破 530.1 億元，年增率高達 82.6%。
第二季的營運同樣亮眼，營收達 4.21 億美元，季增 26.2%，年增 62.8%。營業利潤達 5,116.3 萬美元，稅後淨利為 4,925.6 萬美元，每股盈餘達新台幣 20.1 元。這些數字背後反映出公司在技術研發和市場開拓上的成功。
市場競爭與策略布局
在競爭激烈的半導體產業中，世芯面對邁威爾（MaxLinear）、瑞昱（Realtek）、Socionext 等強勁對手的挑戰，採取積極的技術創新策略。公司預計在 2025 年完成 2 奈米測試片設計，這項採用 GAA 架構並整合 CoWoS-L、小晶片及 3DIC 封裝技術的創新，將為公司帶來技術優勢。
在資金與策略合作方面，2024 年公司迎來重要進展。聯發資本投入 7.32 億元取得世芯私募股，每股作價 1,627 元，同時 ACPF B Limited 也參與策略投資，這些合作不僅強化公司的資金實力，更為未來發展注入新動能。
未來發展與市場策略
世芯對未來市場的規劃兼具務實與前瞻性。雖然 2025 年因北美 IDM 客戶需求調整，公司將營收成長預期調整為持平至小幅成長，但對 2026 年卻抱持樂觀態度。這份信心來自北美雲端服務供應商對新一代自製晶片的需求持續增加，以及北美 IDM 客戶在 AI 晶片領域的量產計畫，再加上中國車用晶片市場的潛在機會。
公司採取審慎的市場策略，將中國市場的營收比重控制在 10% 以內，同時加速在日本、台灣、馬來西亞和越南等地的人才布局。透過與主要雲端服務供應商的深度合作，以及在先進製程和 3DIC 技術的持續投入，世芯正穩步強化其在全球半導體市場的領導地位。
參考資料說明
公司官方文件
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世芯電子（Alchip）2024 年第二季法人說明會簡報（2024.08.23）
本研究主要參考法說會簡報中的財務數據、產品結構分析、區域營收分布及未來展望。該簡報由世芯-KY 總經理沈翔霖主講，提供最新且權威的公司營運資訊。 -
世芯科技股份有限公司 2023 年年報（2024.03）
本文的營運模式分析與財務數據主要依據此份年報，包含合併營收、委託設計業務佔比、一站式服務內容等關鍵營運資訊。
研究報告
-
元富投顧世芯-KY 產業研究報告（2024.11.25）
該報告深入分析世芯在 AI 晶片市場的布局與競爭優勢，以及 2025 年營收預期調整的影響，為本文提供重要的市場前景分析。 -
兆豐證券世芯-KY 投資分析報告（2024.10）
研究報告提供世芯在高效能運算與 AI 領域的專業分析，特別是在先進製程技術發展方面的深入觀察。
新聞報導
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工商時報世芯第三季財報分析報導（2024.11.04）
報導詳述世芯第三季的營運表現，以及在 AI 晶片設計領域的最新進展。 -
經濟日報世芯策略合作專題報導（2024.08.23）
針對世芯與亞馬遜的策略合作關係提供完整分析，包括私募增資計畫的細節與影響。
產業報告
- 台積電供應鏈合作夥伴年度報告（2024）
此報告詳細說明世芯作為台積電 VCA 合作夥伴的角色定位，以及在先進製程開發方面的合作關係。
註：本文內容主要依據上述 2024 年的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。部分數據可能因時間推移而有所變動。
參考資料來源
資料來源：世芯-KY公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/366120241101M001.pdf
法說會影音連結：https://www.alchip.com/tw/Investors/financials/seminar
基本概況
股價：3130.0
預估本益比：38.88
預估殖利率：1.19%
預估現金股利：37.21元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(2)3661 世芯-KY EPS 熱力圖
股價走勢
圖(3)3661 世芯-KY K線圖（日）
圖(4)3661 世芯-KY K線圖（週）
圖(5)3661 世芯-KY K線圖（月）
日報表
圖(6)3661 世芯-KY 法人籌碼
週報表
圖(7)3661 世芯-KY 大戶籌碼
月報表
圖(8)3661 世芯-KY 內部人持股
圖(9)3661 世芯-KY 本益比河流圖
圖(10)3661 世芯-KY 淨值比河流圖
新聞筆記
檔注意股 3防疫概念股當沖太多被盯 Note right of 2025.01.14: →世芯-KY近 2025.01.06 股價價差達3
00元，且 2025.01.13 收盤為近 202
5.01.06 最低，列注意股 Note right of 2025.01.14: →【產業趨勢】台灣IC設計成長性高，但產業競爭激烈
！這四家業者爭霸：誰能笑到最後？ Note right of 2025.01.14: →文中提及M31、創意、世芯等業者，但未詳細說明其
競爭優勢
早10萬元飛了 Note right of 2025.01.13: ↓今日早盤跌逾百點的千金股包含信驊、力旺、世芯-K
Y、大立光、嘉澤、穎崴 Note right of 2025.01.13: ↓〈焦點股〉輝達、AWS傳出供應鏈利空消息 16檔
千金股推骨牌全倒 Note right of 2025.01.13: ↓包含世芯-KY、大立光、緯穎等16檔千金股，皆在
盤下游走 Note right of 2025.01.13: ↑大摩：半導體投資首選世芯 Note right of 2025.01.13: ↑大摩認為市場對世芯-KY的擔憂過度，股價回檔反而
是買點，給予「優於大盤」評等，目標價3,988元 Note right of 2025.01.13: ↑大摩預期理想汽車高端自駕晶片將很快恢復生產，且可
能為主流車款設計低階自駕晶片 Note right of 2025.01.13: ↑大摩估算Trainium3在 26 年 營收將達
15億美元，約世芯-KY營收的一半 Note right of 2025.01.13: ↓千金股重挫！世芯-KY抱一張賠15萬 投資人喊苦 Note right of 2025.01.13: ↓世芯-KY單日大跌150元，跌幅5.09%，投資
一張虧損15萬元 Note right of 2025.01.13: ↓投信買了攔不住！三大法人賣超達「698.85億元
」 網哀嘆：這樣殺法誰敢買 Note right of 2025.01.13: ↓AI族群指標股英業達下跌0.6%，緯創為平盤，宏
碁下跌2.29%，技嘉下跌4.06%，世芯-KY下
跌5.09% Note right of 2025.01.13: →成交額縮水4成！鴻海死貓跳「狂湧逾百億」 黃仁勳
抵台有望施打強心針 Note right of 2025.01.13: →台積電、廣達、聯發科、世芯-KY等股價亦有漲跌 Note right of 2025.01.13: →土洋持續對作！投信買47億 台股收漲309點 Note right of 2025.01.13: →個股成交值前五名為台積電、鴻海、廣達、聯發科、世
芯-KY
股價直衝500元 Note right of 2025.01.10: →雍智科技第一大客戶為聯發科，並與瑞昱、世芯-KY
等合作
等跌幅達1-4% Note right of 2025.01.09: ↑AI族群指標股英業達、緯創下跌，宏碁、技嘉也下跌
，僅世芯-KY上漲
KY下跌3.91% Note right of 2025.01.08: ↓高價股下挫，世芯-KY跌幅達1-4% Note right of 2025.01.08: ↑今日上市上櫃個股成交金額排行前五名有世芯-KY
藥華藥、世芯-KY Note right of 2025.01.07: ↑矽智財中，世芯-KY表現較強 Note right of 2025.01.07: ↑台股在電子、傳產及金融輪動中持續推升，矽智財如世
芯-KY表現較強
24 年同期成長76.1% Note right of 2025.01.04: ↑世芯重新奪回上市股王，市值2400億元 Note right of 2025.01.04: ↑世芯具豐富ASIC經驗及大規模量產實績，先進製程
技術優勢明顯
年 EPS可達110元 Note right of 2025.01.03: ↓世芯-KY近日利空消息，股價續跌，累計2天跌28
5元 Note right of 2025.01.03: →今日成交額排名前五為台積電、世芯-KY、鴻海、廣
達、聯鈞 Note right of 2025.01.03: ↑今日午盤個股成交值前五名：台積電、華星光、世芯-
KY、聯鈞、廣達
待，股價下跌
世芯-KY Note right of 2025.01.01: ↑世芯-KY的三大法人買超11.02億元，為強勢股
之一 Note right of 2025.01.01: ↑午盤個股成交值排行榜前五名為台積電、聯發科、華星
光、世芯-KY、直得
5 年 成長提供支撐 Note right of 2024.12.30: ↑世芯-KY 11M24 合併營收43.95億元，
月增4.8％、年增50.9％
訂單中獲得更大營收貢獻，預計 26 年 營收將顯著
增長
6 年 出貨，將帶動未來營運成長 Note right of 2024.12.17: ↑世芯 3Q24 營收達148.26億元，每股淨利
22.46元，24 年預計每股淨利為70-80元 Note right of 2024.12.17: ↑世芯股價在 12M24 初突破月線後，開始新一波
漲勢，連續兩天漲停，並創下波段新高
增50.92%，創歷年新高，24 年營收預計可大賺
超過7個股本 Note right of 2024.12.16: ↑世芯-KY預計在 25 年 最大客戶將由AWS轉
為英特爾，營收將有季節性下滑，但仍保持強勁成長 Note right of 2024.12.16: →世芯-KY股價盤中突破3000元，成交量達80億
，僅次台積電 Note right of 2024.12.16: →分析師容逸燊建議，世芯短線漲幅近5成，追高有風險
，應等量縮回調後再進場
需求成長影響，特別是北美市場需求強勁，主要客戶量產
訂單可見至2025～ 26 年 Note right of 2024.12.15: →世芯 24 年營運亮眼，11M24 合併營收達4
3.95億元，年增50.9％，創下歷年同期最佳成績 Note right of 2024.12.15: →世芯股價自 10M24 底以來漲幅達52％，20
24.12.13 收盤價達2,900元，投信法人陸
續歸隊，並維持買超 Note right of 2024.12.15: →法人預計AWS的新一代AI自研晶片Trainiu
m3將於 25 年 底問世，為世芯帶來新的成長動能
3消息激勵，周漲13.28%，創近五個月新高 Note right of 2024.12.14: →世芯-KY股價突破年線，三大法人全面站在買方，外
資大買1681張，投信掃貨529張
I族群少數表現亮眼者
.9%，創歷年同期新高，24 年有望挑戰賺7個股本 Note right of 2024.12.11: ↑世芯 4Q24 NRE需求強勁，將持續精進高階製
程，並受益於美系IDM和CSP客戶的拉貨
24 年 每股純益為75.54元，25 年 EPS
可望達85.36元
nium 3」的影響，股價一度飛升至2575元 Note right of 2024.12.06: →證交所對世芯-KY的股價波動進行監控，因為短期間
內股價差距達435元，買賣一張可賺43.5萬
年 弱，主要因北美雲端服務廠AI ASIC產品迭代
，但 26 年 有望回升
年 將迎來跳躍式成長
季增9.2％、年增94.89％，稅後純益（EPS）
達22.46元，創下新高 Note right of 2024.11.04: →世芯-KY預期 4Q24 營收將小幅減少，因7奈
米ASIC量產動能趨緩，但NRE專案持續成長，毛利
率有望挑戰20% Note right of 2024.11.04: ↓世芯-KY將 25 年營收預估下修至持平或小幅增
長，主要因北美IDM客戶需求減少，但毛利率預期優於
24 年 Note right of 2024.11.04: →世芯-KY強調將協助客戶拓展3奈米專案，預計 2
6 年 迎來新一波營收與獲利高峰 Note right of 2024.11.04: →聯發科旗下的聯發資本以每股1627元，斥資7.3
2億元取得450張世芯-KY私募股，旨在尋求長期財
務回報
25 年營收預估由增長20-30%下修至持平或小幅
增長 Note right of 2024.11.03: ↓期貨市場狀況，外資增加501口空單，未平倉空單總
數增至39,276口，反映市場對波動性加劇的預期
，ACPF B Limited也參與150張認購 Note right of 2024.11.02: →世芯-KY預測 25 年營收將從年增20-30%
下修至持平或小幅成長，但獲利將優於 24 年
成長調整為持平至小幅成長，低於外資預測 Note right of 2024.11.01: ↓4Q24 整體營收預計季減高個位數，NRE營收持
續成長，毛利率有望優於上季 Note right of 2024.11.01: →25 年NRE業績將顯著成長，主要由3奈米案件推
動，預期毛利率將優於 24 年 Note right of 2024.11.01: →世芯強調5奈米AI晶片客戶將成為第一大客戶，並否
認砍單幅度超過四成的傳聞 Note right of 2024.11.01: →公司積極多元化業務，拓展至中國以外地區，24 年
僅10%營收來自中國 Note right of 2024.11.01: →沈翔霖表示，公司正加快在日本、台灣、馬來西亞和越
南等地的招聘，以增強工程資源 Note right of 2024.11.01: →世芯-KY 3Q24 每股淨利達22.51元，受
惠於7奈米AI ASIC晶片放量，創下歷史新高 Note right of 2024.11.01: →3Q24 營收148.26億元，年增94.9%，
毛利率19.5%低於 23 年同期的23.7% Note right of 2024.11.01: →世芯預期 4Q24 因季節性效應影響，7奈米AS
IC晶片出貨將季減，營收小幅下滑 Note right of 2024.11.01: →儘管營收下滑，NRE收入增加及5奈米AI加速器出
貨成長將限制 4Q24 營收下降幅度
實謠言 Note right of 2024.10.28: →世芯股價在澄清後回升，盤中一度上漲5%，最終收在
1895元，漲0.8% Note right of 2024.10.28: →台積電已停止向算能科技供貨，減輕世芯股東的擔憂 Note right of 2024.10.28: →外媒報導美國在華為產品中發現台積電晶片，違反美國
禁令，引發市場關注
後淨利33.2億元，創下歷史新高，顯示其穩健成長的
商業模式 Note right of 2024.10.27: →世芯主要提供特殊應用積體電路（ASIC）、系統單
晶片（SoC）設計及AI高速運算晶片設計服務，涵蓋
多個高科技領域 Note right of 2024.10.27: →近年來AI需求激增，世芯的營收中有84%來自人工
智慧高效能運算應用，顯示其在該領域的優勢
上周五跌5%至1880元，隨後澄清不實謠言
深度分析
季報表
圖(11)3661 世芯-KY 營收狀況
圖(12)3661 世芯-KY 獲利能力
圖(13)3661 世芯-KY 合約負債
圖(14)3661 世芯-KY 存貨與平均售貨天數
圖(15)3661 世芯-KY 存貨與存貨營收比
圖(16)3661 世芯-KY 現金流狀況
圖(17)3661 世芯-KY 杜邦分析
圖(18)3661 世芯-KY 資本結構
年報表
圖(19)3661 世芯-KY 股利政策