個股筆記：4173 久裕 - 913 理財估測站

圖(1)個股筆記：4173 久裕（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 02 月 01 日

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久裕企業：台灣醫藥物流服務業

久裕企業股份有限公司（股票代號：4173）成立於 1980 年，立基「用心、自主、創新、前瞻」的核心價值，已成長為台灣第二大醫藥物流服務企業。公司以人為本深耕醫療服務產業，透過創新管理模式，致力提供市場最適切的醫療健康服務與產品。

久裕的發展歷程跨越四十餘載，關鍵里程碑包括 1995 年成為 CIBA VISION 視康股份有限公司經銷商、1998 年於五股工業區設立醫藥倉庫並取得 Pfizer 輝瑞大藥廠經銷權，2009 年與佳醫健康事業進行策略聯盟，2012 年首次公開發行，隔年正式上櫃掛牌。

圖(2)業務架構（資料來源：久裕公司網站）

營運模式與業務架構

graph LR A[BUSINESS DEVELOPMENT] --> B[經銷物流] A --> C[銷售推廣] A --> D[切入潛力市場] B --> E[超低溫冷鏈] B --> F[醫材QMS/GDP] B --> G[AI流程自動化] C --> H[建構全通路銷售網] C --> I[代理國內外知名品牌] C --> J[同業結盟] D --> K[新一代睡眠障礙用藥] D --> L[抗流感製劑] D --> M[眼科用藥] style A fill:#B8860B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style B fill:#CD5C5C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style C fill:#668B8B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style D fill:#DAA520,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style E fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style F fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style G fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style H fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style I fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style J fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style K fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style L fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style M fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF

久裕採取銷售推廣及經銷物流雙核心營運模式。根據 2024 年上半年財報，銷售推廣業務營收占比 63%，經銷物流占比 37%。公司整合醫藥行銷及物流服務，建立完整醫藥配送網絡，服務對象涵蓋醫療機構、藥局及消費者。

pie title 2024上半年營收比重分析 "銷售推廣" : 63 "經銷物流" : 37

銷售團隊共有 84 人，依產品及通路特性分為三大事業群：
– VGR 團隊專責藥局通路，主打男性健康及婦科用藥
– PCH 團隊負責醫療院所推廣，著重精神科、眼科等處方藥
– ATS 團隊聚焦醫學中心，主推泌尿系統用藥

圖(3)銷售團隊（資料來源：久裕公司網站）

產品組合與市場布局

公司與多家國際知名藥廠合作，主要合作夥伴包括：
– Viatris（暉致）：泌尿科、皮膚科、婦產科藥品
– Sandoz（山德士）：精神科、肝膽腸胃科藥品
– Kenvue（嘉安家護）：保健品與指示用藥
– Shionogi（塩野義）：抗流感、抗生素等藥品
– Astellas（安斯泰來）：膀胱過動症、前列腺相關藥品

因應市場需求變化，久裕積極布局三大領域：新一代睡眠障礙用藥、抗流感製劑及眼科治療藥品，以滿足高齡化社會的醫療需求。

基礎設施與未來投資

目前桃園物流中心占地 5,000 坪，GDP 倉儲量達 6,972 片棧板。為提升營運效能，公司於 2023 年底啟動新倉儲建設計畫：
1. 於桃園市中壢區興建十層樓智慧倉儲
2. 導入綠建築設計並設置太陽能系統
3. 預計 2025 年底完工，2027 年初取得 QMS 及 GMP 認證

圖(4)桃園物流中心（資料來源：久裕公司網站）

數位轉型與永續發展

久裕持續投資數位化升級，建置：
– E-Invoice 電子發票系統
– 藥品溯源追蹤平台
– ERP 系統整合
– E-Order 智慧下單系統

公司重視企業社會責任，2023 年獲頒 ESG 物流永續獎金獎。未來將持續優化營運效率，強化在台灣醫藥物流服務市場的領導地位。

財務表現與未來展望

2024 年上半年營收達 6.29 億元，毛利率穩定維持 20%。公司計劃透過以下策略持續成長：
1. 開發新產品線，特別是精神科及重症用藥
2. 優化物流配送系統，提升服務品質
3. 深化醫療機構合作關係
4. 強化數位基礎建設

面對原物料價格波動等市場挑戰，久裕採取積極的供應鏈管理策略，並持續優化成本結構。未來將專注於核心業務發展，透過產品組合優化及服務創新，朝向「亞洲最具價值的全方位專業醫療健康投資經營團隊」的願景邁進。

參考資料說明

公司官方文件

久裕企業股份有限公司 2024 年第二季法人說明會簡報（2024.8.30）
本研究主要參考法說會簡報的公司營運策略、業務架構、財務數據及未來展望。該簡報提供最新且完整的公司營運資訊。
久裕企業 2024 年第二季合併財務報告
本文的財務分析主要依據此份財報，包含營業收入、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵財務指標。