個股筆記：4542 科嶠

圖(1)個股筆記：4542 科嶠（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 27 日

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科嶠工業深度產業分析：立足乾燥技術， 佈局半導體與 PCB 載板市場

科嶠工業股份有限公司（Asia Neo Tech Industrial Co. , Ltd. ，股票代號：4542. TWO）創立於 2000 年，以自動化乾燥設備的設計、研發與製造起家，並逐步在高科技產業乾燥製程設備領域佔據領先地位。公司客戶群涵蓋印刷電路板（PCB）、觸控式面板、保護玻璃、LED 及綠能產業，近年更積極轉型，將核心乾燥技術延伸至半導體高階封裝及清洗設備領域，展現其技術實力與市場前瞻性。

公司概要與發展歷程

公司簡介

科嶠工業成立於 2000 年 6 月 8 日，總部位於台灣，專注於設計、研發及生產自動化乾燥設備，為客戶提供客製化乾燥解決方案。公司憑藉深厚的乾燥技術基礎與持續研發投入，在高科技產業乾燥設備市場中穩步發展，成為乾燥解決方案的可靠供應商。

發展沿革

• 成立初期（2000 年）：科嶠工業創立，初期聚焦 PCB 與觸控式面板乾燥製程設備的開發，運用 UV 紫外線、IR 紅外線輻射傳導及高均勻性熱空氣傳導等核心技術。

• 業務擴展（2000 年代後期至 2010 年代）：隨著技術演進與市場需求變化，科嶠工業擴展業務範疇，跨足 LED 與綠能產業乾燥設備領域，並持續精進技術能力，引進先進測試儀器提升產品解析能力與產量。

• 上市與國際化（2014 年後）：2014 年，科嶠工業於臺灣證券櫃檯買賣中心掛牌上市，象徵公司邁向國際化里程碑。此後，公司產品外銷比重逐年攀升，至 2023 年外銷佔比已達89%，主要客戶包括志超、健鼎、欣興、競國、華通及 F-TPK 等產業領導廠商。

• 近年發展（2020 年代）：科嶠工業持續擴大業務版圖，尤其在半導體產業展現強勁企圖心。2023 年，公司與家登精密策略結盟，將核心技術延伸至半導體領域，佈局高階封裝精密載板，並成功開發 Panel FOUP 清洗機，切入國內外半導體大廠供應鏈。此外，公司於清洗濕製程設備領域亦取得顯著進展，相關設備已獲全球晶圓代工龍頭企業採用。

核心業務分析

產品系統與應用

科嶠工業產品線多元，涵蓋輸送爐、烤箱、精密熱風多層爐、紅外線輸送爐、真空塞孔機、節能器、滾輪塗佈機、靜電噴塗機及建築玻璃自動化烘烤線等多項設備，近年更拓展至半導體清洗機設備領域。

公司產品主要應用於：

1. 印刷電路板（PCB）：佔營收比重 50%，為公司營收主要來源。

2. 觸控式面板（Touch Panel）：約佔營收 30%。

3. 保護玻璃（Cover Lens）、LED、綠建築玻璃：合計佔營收 20%。

4. 半導體產業：近年積極拓展，包含高階封裝精密載板及相關清洗機設備。

圖(2)印刷電路板應用（資料來源：科嶠公司網站）

圖(3)觸控式面板應用（資料來源：科嶠公司網站）

圖(4)半導體產業應用（資料來源：科嶠公司網站）

圖(5)矽光子玻璃基板製程（TGV）（資料來源：科嶠公司網站）

技術優勢分析

科嶠工業在乾燥技術領域累積深厚實力，具備以下技術優勢：

1. 乾燥技術領先：掌握熱空氣傳導高均勻性、UV 紫外線及 IR 紅外線輻射傳導等多項核心乾燥技術，並取得多項專利。

2. 客製化能力：具備產品客製化設計能力，能快速回應客戶在乾燥製程上的多樣化需求，提供差異化服務。

3. 節能技術：研發節能型烤箱及紅外線乾燥技術，可縮短乾燥時間達70%，並有效降低能源消耗。

4. 自動化整合：將乾燥技術與自動化系統整合，提升生產效率與產品品質。

市場與營運分析

營收結構分析

科嶠工業產品結構多元，營收來源分散。依 2023 年產品營收比重分析：

• 輸送爐：佔 37%
• 其他機台：佔 40%
• 其他零件或耗材：佔 17%
• 烤箱：佔 6%

2024 年第一季，科嶠工業合併營收為新台幣 1. 75 億元，雖較前季略減 3%，但毛利率大幅提升至 41%，較前季增加 6%，營業利益達新台幣 1,965 萬元，稅後淨利歸屬母公司業主為新台幣 1,961 萬元，每股盈餘（EPS）為 0.61 元，營運表現顯著回溫。

區域市場分析

科嶠工業產品銷售市場以亞洲為主，外銷比重高達89%，內銷佔11%。主要外銷區域包括中國大陸、日本及東南亞等地。

1. 外銷市場：中國大陸、日本及東南亞為主要市場，其中東南亞市場近年受 PCB 產業鏈外移趨勢帶動，需求穩定成長。

2. 內銷市場：台灣市場佔比雖不高，但仍為公司重要營運據點與研發中心。

公司積極拓展海外市場，並已於泰國設立辦事處，就近服務東南亞客戶，掌握市場脈動與商機。

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析

科嶠工業客戶群涵蓋多家產業領導廠商，主要客戶包括：

1. PCB 產業：志超、健鼎、欣興、競國、華通等知名 PCB 製造商。

2. 觸控面板產業：F-TPK 等觸控面板大廠。

3. 半導體產業：全球晶圓代工龍頭企業及美、韓半導體廠商。

公司與主要客戶維持長期穩定的合作關係，並持續開發新客戶，擴大市場版圖。

價值鏈定位

科嶠工業在產業價值鏈中定位於中游設備製造商，上游供應商主要提供電子元件、機構零件及原物料，下游客戶則為 PCB、觸控面板、半導體等高科技產業製造商。

1. 上游供應商：供應 UV 燈管（主要進口自德國大廠）、塗佈滾輪、電控材料、精密機構零件等。

2. 下游應用產業：PCB、觸控面板、保護玻璃、LED、綠能及半導體產業。

科嶠工業與上下游供應商及客戶建立緊密合作關係，確保供應鏈穩定與產品競爭力。

擴廠與工程資訊

科嶠工業近年積極進行產能擴張與技術升級，主要建案與工程資訊彙整如下：

科嶠工業擴廠與工程資訊一覽表

競爭優勢與市場地位

競爭優勢分析

科嶠工業在乾燥設備市場具備以下競爭優勢：

1. 技術領先優勢：掌握核心乾燥技術，並持續投入研發創新，開發符合市場趨勢及客戶需求之新產品。

2. 客製化服務優勢：提供彈性客製化服務，能快速回應客戶需求，建立長期合作關係。

3. 品質與品牌優勢：產品品質穩定可靠，於業界建立良好口碑與品牌信譽。

4. 全球化布局優勢：積極拓展海外市場，於亞洲地區建立穩固客戶基礎，並持續擴張全球市場版圖。

5. 半導體產業先機：與家登精密策略聯盟，搶先佈局半導體清洗設備市場，掌握產業成長先機。

市場競爭地位

科嶠工業在自動化乾燥設備市場佔有一席之地，尤其在 PCB 及觸控面板乾燥設備領域具有穩固市場地位。近年積極拓展半導體清洗設備市場，與國際大廠同台競爭，展現其技術實力與市場競爭力。

公司主要競爭對手包括：

• Espec：國際知名乾燥設備大廠，為科嶠工業主要競爭者之一。
• 揚博、德律、弘塑、智泰、川寶、致茂、固緯、志聖、大量、公準：台灣電機設備製造商，部分產品線與科嶠工業重疊，構成競爭關係。
• 志聖、迅得：PCB 設備領域競爭對手。

面對眾多競爭者，科嶠工業憑藉技術創新、客製化服務及快速反應市場需求等優勢，持續鞏固市場地位並擴大市場佔有率。

近期重大事件分析

科嶠工業近年積極進行多項重大策略佈局，為公司未來發展注入強勁動能：

河源新廠落成啟用與泰國 PCB 市場佈局

科嶠工業位於中國廣東河源的新廠已於近年落成啟用，將有助於公司擴大產能，就近服務中國及東南亞市場客戶。此外，公司積極掌握 PCB 產業鏈外移泰國趨勢，於泰國 PCB 市場積極佈局，預期將於 2024 年第四季開始安排河源廠 PCB 產能，並將泰國 PCB 訂單能見度看到 2025 年第二季，可望顯著提升公司於東南亞市場之營收貢獻。

Panel FOUP 清洗機即將量產供貨美國客戶

科嶠工業 Panel FOUP 清洗機於 2023 年 8 月出貨予美國客戶，目前已進入最終驗收階段，客戶即將正式量產。此 Panel FOUP 清洗機為科嶠工業切入半導體清洗設備市場之重要里程碑，預期將為公司帶來可觀營收貢獻，並提升公司於半導體產業之品牌知名度。

加入德鑫半導體聯盟

科嶠工業於 2023 年 7 月 27 日加入 TSS 德鑫半導體聯盟，該聯盟由八家台灣半導體供應鏈成員組成，旨在共同拓展海外市場商機。科嶠工業透過加入德鑫聯盟，可與聯盟夥伴共同爭取國際半導體大廠訂單，擴大市場版圖，並提升公司國際競爭力。

ESG 永續發展與資安強化

科嶠工業積極響應 ESG 永續發展趨勢，2024 年起開始編制 ESG 永續報告書，並導入中華電信雲端碳盤查系統，進行溫室氣體盤查，展現公司對環境永續之承諾。此外，公司亦積極強化資安防護，導入 ISMS 資安系統並獲得 ISO27001 驗證通過，提升研發及客戶資料安全。

未來發展策略展望

短期發展計畫 (1 – 2 年)

• 擴大半導體設備市場：持續精進半導體清洗設備技術，擴大 Panel FOUP 清洗機市場佔有率，並開發新一代晶圓載具清洗機，爭取美、韓等國際大廠訂單。
• 深耕 PCB 自動化乾燥設備市場：鞏固 PCB 自動化乾燥設備市場領先地位，積極爭取泰國 PCB 產業鏈外移商機，擴大東南亞市場佔有率。
• 提升營運效能：透過河源新廠產能開出，擴大生產規模，降低生產成本，提升整體營運效能。
• 強化 ESG 永續發展：完成 ESG 永續報告書編制與第三方查證，導入 ISO14064-1 碳盤查報告，展現企業永續經營決心。

中長期發展藍圖 (3 – 5 年)

• 拓展產品應用領域：將核心乾燥技術延伸至更多高科技產業領域，如 Mini/Micro LED、Micro OLED、先進封裝及生技醫療等，開拓多元營收來源。
• 深化國際市場佈局：除亞洲市場外，積極拓展歐美等國際市場，建立全球化銷售與服務網絡。
• 強化研發創新能量：持續投入研發資源，開發高階、高附加價值產品，保持技術領先優勢，並積極佈局半導體前段製程設備領域。
• 策略聯盟與併購：透過策略聯盟或併購等方式，擴大公司規模，整合產業資源，加速技術升級與市場拓展。

投資價值綜合評估

科嶠工業深耕乾燥技術領域多年，在高科技產業乾燥設備市場已建立穩固基礎。近年公司積極轉型，成功切入半導體清洗設備市場，搭上半導體產業成長趨勢，未來營運展望樂觀。

投資優勢：

1. 產業趨勢契合：搭上半導體產業成長趨勢，半導體清洗設備市場潛力可期。

2. 技術領先優勢：掌握核心乾燥技術，具備客製化與節能技術優勢。

3. 客戶基礎穩固：客戶群涵蓋多家產業領導廠商，合作關係穩定。

4. 營運展望佳：半導體清洗設備新產品效益逐步顯現，泰國 PCB 市場佈局可望挹注營收成長動能。

5. ESG 永續發展：積極投入 ESG 永續發展，提升企業長期價值。

潛在風險：

• 市場競爭風險：乾燥設備市場競爭激烈，需持續投入研發以維持競爭優勢。
• 產業景氣波動風險：高科技產業景氣波動可能影響設備需求，進而影響公司營收。
• 供應鏈風險：原物料價格波動及供應鏈中斷風險可能影響生產成本與交貨時程。
• 匯率風險：外銷比重高，匯率波動可能影響營收及獲利。

重點整理

• 乾燥技術領航者：科嶠工業為自動化乾燥設備領導廠商，深耕乾燥技術逾二十年。
• 成功轉型半導體領域：與家登精密策略聯盟，切入半導體清洗設備市場，掌握產業成長契機。
• 營運展望樂觀：半導體設備新產品效益顯現，泰國 PCB 市場佈局挹注成長動能，2025 年營運可望重返成長軌道。
• 財務體質穩健：近年毛利率顯著提升，營運效率持續改善。
• ESG 永續發展：積極推動 ESG 永續發展，提升企業長期價值。

參考資料說明

公司官方文件

1. 科嶠工業股份有限公司法人說明會簡報（2024. Q1）
   本研究主要參考科嶠工業 2024 年第一季法人說明會簡報，簡報中揭露公司最新營運狀況、財務數據、未來展望及重大計畫等資訊，為本報告之重要參考依據。

2. 科嶠工業股份有限公司公司簡介（Asia Neo Tech 官方網站）
   參考 Asia Neo Tech 官方網站之公司簡介，以瞭解公司基本資料、發展歷程、核心技術及產品應用領域等。

3. 科嶠工業股份有限公司企業社會責任報告書
   參考科嶠工業企業社會責任報告書，以瞭解公司在 ESG 永續發展方面之具體作為與承諾。

網站資料

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 科嶠
   本研究參考 MoneyDJ 理財網財經百科中關於科嶠工業之公司簡介、沿革、產品結構、營收比重、競爭對手及相關新聞資訊，作為公司基本面分析之參考。

2. Line Today – 新聞報導
   參考 Line Today 新聞報導，以蒐集科嶠工業近期營收表現、市場動態及法人觀點等資訊，作為營運概況分析之補充。

3. 臺灣證券交易所 – 法人說明會影音
   本研究參考臺灣證券交易所法人說明會影音網站關於科嶠工業法人說明會之資訊，以取得法人說明會簡報之來源。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第一季法人說明會簡報及其他公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得之官方文件、網站資訊及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：科嶠公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.asianeotech.com/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/454220240522M001.pdf

法說會影音連結：https://vimeo.com/949065085

基本概況

股價：89.3
預估本益比：nan
預估殖利率：0.07%
預估現金股利：0.06元
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