個股筆記：4545 銘鈺 - 913 理財估測站

圖(1)個股筆記：4545 銘鈺（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 02 月 01 日

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銘鈺精密：精密製造與智慧升級

銘鈺精密工業股份有限公司創立於 2001 年，總部設於桃園市觀音工業區，實收資本額達 7.7 億元。公司前身為銘恩彩鍍股份有限公司，2003 年更名為現有名稱。歷經多年發展，公司於 2013 年 4 月登錄興櫃，2016 年 1 月 6 日正式掛牌上市，股票代號 4545。目前公司員工約 900 人，在全球硬碟機零組件市場占有重要地位。

公司治理結構穩健，股權分布合理。主要股東包括銘異科技股份有限公司持股 38.8%、Beacon Investments Limited 持股 30.4%、員工及其他外部股東持股 28.5%，以及董事與經理人持股 2.3%。這樣的股東結構為公司長期發展策略提供了堅實基礎。

pie title 銘鈺股權結構分析 "銘異科技股份有限公司" : 38.8 "Beacon Investments Limited" : 30.4 "員工及其他外部股東" : 28.5 "董事及經理人" : 2.3

圖(2)公司簡介（資料來源：銘鈺公司網站）

營業項目與技術優勢

銘鈺的核心業務涵蓋三大領域：精密金屬沖壓製品、醫療塑膠製品及自動化設備。公司累積了豐富的精密製造經驗，產品以高精度和可靠性聞名。在硬碟機零組件製造領域，銘鈺的技術水準位居業界領先地位，提供從沖壓零件到塑膠射出及自動化設備的完整解決方案。

pie title 銘鈺營收占比結構分析 "電子沖壓零組件" : 31 "硬碟機沖壓零組件" : 30 "醫療塑膠製品" : 23 "自動化設備" : 11 "其他" : 5

graph LR A[銘鈺精密核心業務] --> B[精密金屬沖壓製品 61%] A --> C[醫療塑膠製品 23%] A --> D[自動化設備 11%] B --> E[硬碟零件] B --> F[消費電子零件] B --> G[均熱片零件] C --> H[醫療耗材] C --> I[日常保養用品] C --> J[醫院護理產品] C --> K[檢驗儀器] D --> L[自動貼標機] D --> M[AOI檢測機台] D --> N[自動貼膜機] D --> O[測試工裝] D --> P[自動包裝機] style A fill:#B8860B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style B fill:#CD5C5C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style C fill:#668B8B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style D fill:#DAA520,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style E fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style F fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style G fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style H fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style I fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style J fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style K fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style L fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style M fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style N fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style O fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style P fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF

其中精密金屬沖壓製品又細分為硬碟機沖壓零組件占 30% 及電子沖壓零組件占 31%，其餘 5% 為其他收入。這樣的營收結構反映出公司在各個領域的深耕成果，以及多元化經營的策略成效。

在精密金屬沖壓產品方面，公司生產硬碟零件、消費電子零件及均熱片零件。硬碟零件主要用於硬碟機內部結構，消費電子零件應用於手機及平板等裝置，均熱片零件則為散熱系統的關鍵組件。

醫療與生化實驗用耗材產品線包括醫療耗材、日常保養用品、醫院護理產品及檢驗儀器。這些產品在新加坡廠區生產，符合嚴格的醫療等級品質標準。

自動化設備業務涵蓋自動貼標機、AOI 檢測機台、自動貼膜機、測試工裝及自動包裝機等產品。這些設備不僅供應外部客戶，也用於提升公司內部生產線的自動化程度。

生產基地與全球布局

銘鈺採用全球化生產策略，生產基地分布於三個重要據點：

台灣桃園觀音工業區主廠：負責精密金屬沖壓製品生產
中國蘇州廠區：專注於自動化機台組裝
新加坡廠區：專業生產醫療用塑膠射出製品

這種策略性的生產布局不僅優化了產能配置，也強化了公司在全球供應鏈中的競爭力。

營運績效與財務表現

銘鈺近年來的營運表現穩定成長。根據 2024 年前三季財報，公司營收達 18.32 億元，稅後淨利 1.77 億元，每股盈餘 2.30 元，較去年同期有明顯增長。毛利率提升至 25%，營業利益率達 11%，反映公司獲利能力持續增強。

從產品營收結構來看，2024 年前三季的營收占比為：硬碟機沖壓零組件 30%，電子沖壓零組件 31%，塑膠射出件 23%，自動化機台 11%，其他產品 5%。這種多元的產品組合有效分散了市場風險，增強了公司的營運韌性。

在市場布局方面，銘鈺以亞洲市場為主要營運重心，亞洲地區營收占比達 79%，其次為內銷市場 11%，歐洲市場 7%，美洲市場 3%。主要客戶包括 Western Digital、Seagate 及銘異等國際知名企業，這些長期合作夥伴為公司提供穩定的訂單來源。

品質管理與國際認證

銘鈺在品質管理方面投入大量資源，已取得多項重要國際認證：

ISO 9001:2015 品質管理系統認證
ISO 14001:2015 環境管理系統認證
IATF 16949:2016 汽車產業品質管理系統認證
ISO 22301:2019 營運持續管理系統認證
ISO 45001:2018 職業安全衛生管理系統認證
SA8000:2014 社會責任管理系統認證
RBA(EICC) 責任商業聯盟行為準則認證

這些國際級認證不僅確保了產品品質，也提升了公司在國際市場的競爭力。

財務結構與資金運用

截至 2024 年第三季，銘鈺的資產總額達 32.36 億元，其中流動資產 19.77 億元，非流動資產 12.58 億元。負債總額為 12.22 億元，權益總額為 20.13 億元，顯示公司財務結構穩健。

在現金流量管理方面，2024 年前三季營業活動產生現金流入 0.99 億元，投資活動現金流出 0.25 億元，籌資活動現金流出 1.38 億元。期末現金及約當現金餘額維持在 8.88 億元，充足的現金水位有助於公司營運及未來發展。

市場競爭與策略定位

銘鈺在市場上面臨來自 Cheung Woh、Unitech、SGI、Interplex 及 Metal Component 等公司的競爭。面對競爭，公司採取差異化策略，通過持續的技術創新和品質提升，鞏固市場地位。

公司的競爭優勢主要體現在：

精密製造技術的深厚積累
完整的產品線布局
全球化的生產基地配置
穩定的國際客戶群
靈活的市場應變能力

未來發展規劃

銘鈺規劃了全方位的產業發展戰略，目標市場涵蓋：

電子產業：深化在消費電子領域的優勢
智能家電：因應智慧家居趨勢開發新產品
電腦週邊：強化儲存裝置零組件的市場地位
通訊產業：開發 5G 及新世代通訊設備零組件
自動化機台：擴大自動化設備的應用範圍
醫療產業：持續拓展醫療耗材市場

面對產業變革，銘鈺持續推動自動化升級，提升生產效率並降低成本。在研發方面，公司加強新產品開發，特別是高階伺服器硬碟機零組件及醫療耗材領域。

隨著全球數據儲存需求持續成長，加上醫療產業穩定發展，銘鈺憑藉其完整的產品線、堅實的技術基礎及靈活的經營策略，預期將在各個目標市場創造更好的營運成果。

參考資料說明

公司官方文件

銘鈺精密工業股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11.15）本研究主要參考法說會簡報的財務數據、產品營收結構、營運策略及未來展望。該簡報由銘鈺精密財務管理處詹致齊經理主講，提供最新且權威的公司營運資訊。
銘鈺精密工業 2024 年第三季財務報告本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。