個股筆記：4568 科際精密

圖(1)個股筆記：4568 科際精密（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 02 月 20 日

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科際精密：微型泵閥的隱形冠軍，驅動多元產業穩健成長

科際精密股份有限公司（KOGE Microtech Co., Ltd.，股票代號：4568.TWO）於 2014 年 3 月 19 日正式設立，總部位於新北市中和區。公司初期雖於 1978 年便投入產業，但以嶄新面貌重組後，科際精密專注於微型泵及閥的研發、製造與銷售，深耕電機機械產業。歷經多年技術積累與市場開拓，科際精密已在全球微型泵閥領域佔據領先地位，成為眾多產業背後不可或缺的關鍵零組件供應商。

公司沿革與發展歷程

科際精密雖成立於 2014 年，但其技術根基可追溯至 1978 年。公司發展歷程可劃分為以下幾個階段：

1. 技術積累期（1978-2014）： 深耕泵與閥的技術研發，為日後發展奠定基礎。

2. 公司重組與設立（2014）： 科際精密股份有限公司正式設立，確立以微型泵閥為核心業務方向。

3. 公開發行與上櫃（2017-2018）： 2017 年公開發行股票，同年 10 月登錄興櫃交易。2018 年 10 月 3 日正式於櫃檯買賣中心掛牌交易，邁入資本市場。

4. 全球市場拓展期（2019-至今）： 積極拓展全球市場，深化與國際大廠合作，並持續投入高可靠度、長壽命產品研發。

產品系統與應用領域

科際精密專注於微型流體控制設備的研發與製造，產品線主要分為泵類與閥類兩大系統：

泵類產品

科際精密提供多樣化的泵浦產品，涵蓋多種技術原理與應用場景：

1. 迴轉式隔膜泵（Rotary Diaphragm Pump）：適用於氣體與液體，具備結構緊湊、低噪音、長壽命等特點。

2. 活塞泵（Piston Pump）：可產生較高壓力，適用於液體輸送與精密給藥系統。

3. 葉輪泵（Impeller Pump）：結構簡單、流量穩定，適用於大流量液體循環。

4. 離心泵（Centrifugal Pump）：高效節能，適用於液體增壓與冷卻系統。

5. 齒輪泵（Gear Pump）：體積小巧、輸出穩定，適用於油壓系統與潤滑系統。

6. 漩渦泵（Vortex Pump）：具備自吸能力，適用於液位控制與排水系統。

7. 壓電泵（Piezoelectric Pump）：微型精密、響應快速，適用於微流體控制與精準噴印。

8. 空氣線性泵（Air Linear Pump）：結構簡潔、維護容易，適用於氣墊床與按摩設備。

圖(2)產品分類（資料來源：科際精密公司網站）

圖(3)產品分類列表（資料來源：科際精密公司網站）

閥類產品

1. 電磁閥（Solenoid Valve）：透過電磁力驅動，實現流體開關與方向控制，廣泛應用於氣動與液壓系統。

依 2023 年營收結構分析，科際精密營收主要貢獻來自微型流體控制設備，佔比高達 82%，閥類產品則佔 16%。

產品應用領域

科際精密的產品廣泛應用於以下三大領域：

• 家電市場：

  1. 膠囊式咖啡機：科際精密的水泵產品為北美膠囊咖啡機大廠主要供應商，近年更積極擴大滲透率。

  2. 地板清潔產品：預計 2025 年 4 月與歐系國際家電大廠合作推出新型地板清潔產品，有望成為營收新動能。

圖(4)家電產品應用（資料來源：科際精密公司網站）

• 汽車產業：

  1. 高端汽車氣動腰托座椅系統：科際精密微型氣泵已成功打入歐美品牌車廠供應鏈，客戶包含 BENZ、BMW、Bentley 及 Porsche 等，並積極拓展中國 AM（售後市場）及歐洲後裝市場。

  2. 新能源汽車應用：受惠於新能源汽車市場發展，汽車內裝配備需求提升，氣泵產品於汽車產業仍具備成長空間。

圖(5)汽車產業應用（資料來源：科際精密公司網站）

• 醫療器材產業：

  1. 血壓計：微型液壓系統應用於血壓計市場，為科際精密醫療領域的基礎應用。

  2. 負壓傷口治療儀：新開發產品，已取得南美客戶認證，預計 2024 年第三季開始出貨，將成為醫療領域營收新動能。

  3. 醫療監護儀：持續開發中，未來可望擴展醫療產品線。

圖(6)醫療器材產品應用（資料來源：科際精密公司網站）

市場布局與區域營收

科際精密以OEM/ODM模式經營，產品銷售遍及全球，主要市場包含：

1. 北美市場：以美國為主，家電市場為主要應用領域。

2. 歐洲市場：汽車與家電市場並重，於汽車氣動腰托系統領域佔有重要地位。

3. 亞洲市場：

   1. 中國市場：積極開拓中國本土電動車廠及衛浴客戶，衛浴應用市場營收成長顯著。

   2. 東南亞市場：家電客戶多於東南亞設廠，為潛在成長區域。

依 2024 上半年營收結構，家電應用佔比最高，達 48.03%，汽車應用與醫療應用相當，分別佔 26.20% 與 25.61%。

生產基地與產能規模

科際精密生產基地主要分布於中國廈門與越南兩地：

1. 廈門廠：為主要生產基地，專注於微型精密泵閥產品製造。

2. 越南廠：為因應「中國 + 1」趨勢設立，已於 2024 年第二季放量生產，並於近期實現單月轉虧為盈，預計 2024 年底產能佔比可達 10-15%。

公司持續優化生產效率與成本控制，並積極與供應商議價，以維持產品競爭力。

財務表現分析

近年營收表現

科際精密近年營收穩步成長，2024 年營收表現亮眼：

1. 2024 年全年營收達新台幣 11.95 億元，較 2023 年成長 14.38%。

2. 2025 年 1 月營收達新台幣 1.34 億元，年增 57.65%，創下近 37 個月以來新高。

3. 2024 上半年營收較去年同期成長 13.97%。

獲利能力分析

科際精密獲利能力亦逐年提升：

1. 毛利率：2024 年第二季毛利率達 32.88%，上半年平均毛利率為 31.65%，維持穩健水準。

2. 營業利益率：2024 年第二季營業利益率達 9.98%，上半年平均營業利益率為 7.60%，較去年同期顯著提升。

3. 稅後淨利率：2024 年第二季稅後淨利率達 7.27%，上半年平均稅後淨利率為 6.93%，獲利能力大幅改善。

4. 每股盈餘 (EPS)：2024 年上半年 EPS 達 1.22 元，已超越 2023 年全年 EPS 1.06 元。

股利政策

科際精密積極回饋股東，股利政策優渥：

1. 2023 年現金股利：每股配發現金股利 2.5 元，配息率優於往年。

2. 股利發放率：近年股利發放率維持在 50% 以上，具備長期投資吸引力。

競爭優勢分析

科際精密在全球微型泵閥市場中具備以下競爭優勢：

1. 產品線完整：提供多元化泵閥產品，涵蓋不同技術原理與應用場景，可滿足客戶一站式採購需求。

2. 技術研發領先：持續投入研發資源，開發高可靠度、長壽命、高效能產品，掌握關鍵材料配方技術，具備產品客製化能力。

3. 垂直整合能力：除馬達外，關鍵零組件如橡膠、塑膠等可自行生產，有效掌握供應鏈、降低成本並提升品質。

4. 全球市場布局：銷售網絡遍及全球，與國際知名大廠建立長期合作關係，具備穩定的客戶基礎與市場口碑。

5. 生產基地優勢：中國廈門廠與越南廠雙生產基地布局，可彈性應對地緣政治風險與供應鏈變化。

圖(7)研發處理控制流程（資料來源：科際精密公司網站）

未來展望與發展策略

展望未來，科際精密將持續深耕微型泵閥領域，並積極拓展三大發展策略：

1. 擴大客戶群與應用領域：

   1. 深耕家電、汽車、醫療三大核心應用市場，積極拓展新客戶與新應用場景。

   2. 擴大與國際家電大廠、歐美車廠及醫療設備商合作，提升市場佔有率。

   3. 開拓新興應用領域，如智慧家居、工業自動化、環境監測等，尋求多元成長動能。

2. 強化技術創新與產品升級：

   1. 持續投入研發資源，開發更高階、更精密、更節能的微型泵閥產品。

   2. 專注於高可靠度、長壽命產品開發，提升產品附加價值與競爭力。

   3. 開發模組化、系統化產品，從零件供應商轉型為模組與系統供應商，提升毛利率與淨利率。

3. 優化生產布局與供應鏈管理：

   1. 持續擴大越南廠產能，降低生產成本，分散地緣政治風險。

   2. 強化供應鏈管理，與關鍵供應商建立長期合作夥伴關係，確保原物料供應穩定。

   3. 優化生產製程，提升生產效率與良率，降低生產成本。

重點整理

• 微型泵閥領域領導者：全球微型泵閥主要供應商之一，技術領先，產品應用廣泛。

• 營收獲利穩健成長：近年營收、毛利率、獲利能力均呈現穩健成長趨勢，財務表現亮眼。

• 多元應用驅動成長：家電、汽車、醫療三大應用市場需求回溫，加上新產品、新客戶挹注，營運展望樂觀。

• 全球布局優勢顯著：全球化銷售網絡與雙生產基地布局，具備分散風險與掌握市場脈動能力。

• 股利政策優渥：長期維持高股利發放率，具備投資吸引力。

投資價值評估

綜合以上分析，科際精密憑藉其在微型泵閥領域的技術優勢、多元應用布局、穩健財務表現與積極發展策略，展現出良好的投資價值。

• 成長潛力：受惠於全球智能家電、汽車電子化、醫療科技發展趨勢，微型泵閥市場需求持續成長，科際精密有望維持營收獲利雙位數成長。

• 競爭優勢：產品線完整、技術領先、垂直整合、全球布局等競爭優勢，構築高進入門檻，不易被競爭對手超越。

• 財務穩健：近年毛利率、獲利能力穩步提升，現金流量充沛，財務結構穩健。

• 股東回報：股利政策優渥，現金殖利率具吸引力，可望吸引穩健型投資人青睞。

附錄：科際精密財務指標

重點整理

科際精密作為微型泵閥產業的隱形冠軍，具備深厚的技術實力與全球市場布局優勢。受惠於多元應用市場成長動能，以及公司積極拓展新產品、新客戶與優化生產布局策略，未來營運展望可期。

參考資料說明

公司官方文件

1. 科際精密股份有限公司法人說明會簡報（2024.09.04）
   本研究主要參考法說會簡報之營運成果、營運展望、產業別營收佔比等資訊，簡報內容更新至 2024 年 9 月，由科際精密官方發布，具備權威性與即時性。

網站資料

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 科際精密
   本研究參考 MoneyDJ 理財網關於科際精密之公司簡介、產品應用、產業地位、財務數據等資訊，作為公司基本面分析之參考。

2. CMoney 股市 – 個股 – 科際精密
   本研究參考 CMoney 股市網站關於科際精密之營收資訊、新聞消息、法人報告等，以追蹤公司近期營運狀況與市場動態。

3. Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 科際精密
   本研究參考 Yahoo 奇摩股市關於科際精密之股價資訊、公司概況、財務摘要等，以了解公司股價表現與基本資料。

4. Line Today 財經 – 科際精密相關新聞
   本研究參考 Line Today 財經頻道關於科際精密之新聞報導，以蒐集公司最新動態與市場訊息。

5. Perplexity AI – 科際精密問答彙整
   本研究參考 Perplexity AI 針對科際精密之問答彙整資訊，以補充公司各面向營運細節與市場分析。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季之公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、網站資訊及研究報告。

參考資料來源

資料來源：科際精密公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.koge.com/?nclang=t

法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/456820240904M001.pptx

基本概況

股價：54.9
預估本益比：20.5
預估殖利率：3.88%
預估現金股利：2.14元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(8)4568 科際精密 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(9)4568 科際精密 K線圖（日）

圖(10)4568 科際精密 K線圖（週）

圖(11)4568 科際精密 K線圖（月）

日報表

圖(12)4568 科際精密 法人籌碼

週報表

圖(13)4568 科際精密 大戶籌碼

月報表

圖(14)4568 科際精密 內部人持股

圖(15)4568 科際精密 本益比河流圖

圖(16)4568 科際精密 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(17)4568 科際精密 營收狀況

圖(18)4568 科際精密 獲利能力

圖(19)4568 科際精密 合約負債

圖(20)4568 科際精密 存貨與平均售貨天數

圖(21)4568 科際精密 存貨與存貨營收比

圖(22)4568 科際精密 現金流狀況

圖(23)4568 科際精密 杜邦分析

圖(24)4568 科際精密 資本結構

年報表

圖(25)4568 科際精密 股利政策