個股筆記：5236 凌陽創新

圖(1)個股筆記：5236 凌陽創新（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 02 月 01 日

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凌陽創新：深耕 IC 設計，迎接 AI 影像新時代

凌陽創新科技股份有限公司（Sunplus Innovation Technology Inc.，股票代號：5236.TW）於 2006 年 12 月 14 日自凌陽科技（Sunplus Technology Co., Ltd.，2401.TW）分割成立，專注於集成電路（IC）設計。公司產品線涵蓋個人電腦人機介面裝置（HID）、外接儲存設備、網路攝影機及家電控制所需的微控制器（MCU）、光學感知器、RF 無線傳輸晶片等，致力於提供多元化的電子產品及解決方案。

公司沿革與發展

凌陽創新成立之初，即承襲母公司凌陽科技的技術基礎與市場經驗，迅速在半導體市場佔有一席之地。公司透過持續的研發投入，逐步建立技術優勢，並在業界樹立良好品牌形象。

• 2006 年：公司正式成立，開始獨立運營。
• 2013 年：公司資本額逐步增長，財務狀況穩健。
• 2021 年：公司股票於證券櫃檯買賣中心上櫃交易，標誌著公司成長與擴張的重要里程碑。

產品結構與應用：凌陽創新雙核心驅動市場

凌陽創新科技股份有限公司（股票代號：5236）深耕積體電路設計，以微控制器（MCU）與影像處理控制晶片（ISP）為雙核心產品線，不僅是營收支柱，更展現其技術研發與市場應用的卓越能力。2023年積體電路產品佔公司百分之百營收，突顯其專業與專注。

圖(2)主要產品（資料來源：凌陽創新公司網站）

微控制器 (MCU)：廣泛應用於人機互動介面

凌陽創新的MCU廣泛應用於各種人機互動裝置，除了傳統的鍵盤、滑鼠，更延伸至以下領域：

• HID 輸入裝置: 包括有線/無線鍵盤、滑鼠、觸控板、遙控器、遊戲控制器等，滿足不同使用者在辦公、娛樂、遊戲等場景的需求。產品線涵蓋基本款、人體工學設計、電競級高階產品。
• 其他應用: 包含智慧門鎖、智慧家電控制、工業控制、穿戴式裝置、XR裝置（手勢辨識、眼球追蹤）等，展現MCU應用的多元性。

凌陽創新的MCU產品具備低功耗、高整合度、高可靠性等優勢，並能滿足客戶的客製化需求。隨著無線技術、物聯網、智能化趨勢發展，MCU的應用將更為廣泛。

影像處理控制晶片 (ISP)：邊緣 AI 賦能視覺體驗

以下是主要產品：影像信號處理ISP晶片

圖(3)產品應用圖（資料來源：凌陽創新公司網站）

凌陽創新的ISP主要應用於筆記型電腦內建及USB外接攝影機，並透過邊緣AI技術擴展應用領域：

• 筆電及消費性電子: 涵蓋筆電內建網路攝影機(支援高解析度、HDR、人臉辨識)、USB外接網路攝影機(支援高速傳輸、Edge AI)、智慧螢幕/電視、文件/教學掃描機、醫療內視鏡/遠距攝像機、VR/AR智能眼鏡、智能家庭攝像機等。
• 非消費性電子: 包含汽車後視鏡攝像機、汽車駕駛人監控系統(DMS)、高解析度工業用攝像機、行動投影機等，應用場景更加多元。

凌陽創新的ISP不僅提供高品質影像處理，更整合邊緣AI技術，如人臉辨識、物件偵測、場景分析等，提升產品智能化水平。邊緣 AI 的導入使影像處理能在設備端完成，降低延遲並提升效率。

邊緣 AI 的趨勢與展望

邊緣 AI 市場前景廣闊，預計 2023 年全球影像分析市場將達到 204.5 億美元，至 2032 年複合年均成長率達 33.3%。凌陽創新已將邊緣 AI 應用於 ISP 產品，特別是筆記型電腦的人體存在檢測(HPD)。隨著越來越多產業採用 AI 技術，凌陽創新在邊緣 AI 領域具備龐大發展潛力。

新產品應用方向：低功耗 AI 智能鏡頭輔助系統

凌陽創新正積極開發低功耗 AI 智能鏡頭輔助系統，應用包括：NB 智慧節能、Webcam 使用者自動追蹤、視訊會議自動追蹤、4K2K HDR 筆電鏡頭、智能監測、醫療輔助、AIOT應用等，進一步拓展產品應用範圍。

產品類型分佈

2024 上半年 PC/NB 相關產品佔營收 79 %，為主要營收來源，但非 PC/NB 領域的 21% 銷售額也展現其潛力，未來可關注 AIOT、醫療、汽車等市場的成長。

營運現況與市場分析

營運概況

截至 2024 年，凌陽創新資本額為 5.84 億元，主要營運基地在新竹科學園區。公司市值約為 84.16 億元，母公司凌陽科技持股超過 50%，確保經營穩定。

市場定位與競爭

凌陽創新專注於 OEM/ODM 市場，與各大品牌合作，提供技術解決方案。公司在市場上以技術能力見長，而非品牌知名度。

產品應用領域

凌陽創新的產品應用廣泛，涵蓋：

1. 消費性電子：筆記型電腦、桌上型電腦、外接網路攝影機等。
2. 家電：洗衣機、冰箱、空調等。
3. 汽車電子：車載娛樂系統、先進駕駛輔助系統（ADAS）等。
4. 物聯網（IoT）設備：智能家居設備、各類感測器等。

區域營收佔比

2022 年，凌陽創新的區域營收佔比為：

• 亞洲：佔 60%
• 台灣：佔 39%
• 其他地區：佔 1%

客戶群體

凌陽創新的客戶群體主要包括全球知名電子產品製造商，特別是在筆記型電腦和網路攝影機領域。主要客戶包括 HP、Dell 和 Lenovo 等非蘋果筆電品牌。此外，公司也積極與汽車製造商合作，提供車載娛樂系統和 ADAS 所需的晶片。

產品供需狀況

目前，凌陽創新的產品供需狀況相對穩定。隨著筆記型電腦及網路攝影機需求回升，公司在 2024 年第三季的營收已顯示出增長趨勢。特別是 Google 即將收取授權費，許多 Chromebook 客戶積極回補庫存，進一步推動公司營收增長。

產業鏈與經營模式

上下游關係

• 上游：凌陽創新依賴台積電等晶圓代工廠進行晶片生產。
• 下游：客戶群主要為全球知名電子產品製造商，使用凌陽的晶片提升終端產品性能。

經營模式

凌陽創新以技術研發為核心，專注於 IC 設計及解決方案提供。公司不僅依賴自有技術開發，還透過與客戶密切合作來滿足市場需求。此外，公司也會根據市場變化調整生產計畫，確保庫存管理和資源配置最佳化。

所屬產業狀況

凌陽創新所屬的半導體產業正快速變化與成長。全球影像分析市場在 2023 年約為 204.5 億美元，預計到 2032 年將以年均複合成長率 33.3% 增長。隨著 AI 技術和物聯網應用的興起，公司積極開拓低功耗 AI 智能鏡頭等新興應用領域。

競爭態勢與市場地位

主要競爭對手

凌陽創新的主要競爭對手包括：

• 瑞昱半導體（Realtek Semiconductor，2379.TW）：在 ISP 市場與凌陽有直接競爭。
• 松翰科技（MStar Semiconductor）：主要提供多媒體相關 IC 解決方案。
• 其他國際大廠：如 NXP Semiconductors、Texas Instruments 等。

市場佔有率

凌陽創新在影像處理晶片市場的市佔率約為 40%，與瑞昱半導體相仿。松翰科技則佔有約 10% 至 15% 的份額。

競爭優勢

1. 技術優勢：擁有強大的研發團隊，專注於影像處理技術創新，並與台積電合作使用先進製程技術。
2. 產品附加價值高：專注於高附加價值的影像處理晶片，整合 AI 模型等新技術。
3. 穩定的客戶基礎：客戶群涵蓋多家國際知名品牌，如 HP、Dell 和 Lenovo 等。
4. 靈活的供應鏈管理：採取委外生產模式，與多家晶圓代工廠合作，降低固定成本並提高生產靈活性。

近期發展與未來展望

新產品上市

凌陽創新積極推出高階影像處理晶片，應用於筆記型電腦及其他電子設備。新一代晶片具備更高性能和附加價值，整合人體存在偵測（HPD）和高動態範圍技術（HDR）。

業績表現

2024 年，凌陽創新營收持續增長。12 月合併營收達 1.77 億元，較前月增長 11.21%，年增 39.87%。全年營收約為 18.18 億元，年增 10.17%。法人預估年度稅後純益為 4.84 億元，每股盈餘（EPS）介於 7.88 至 8.9 元之間。

法說會資訊

2024 年 8 月 19 日，凌陽創新參加法人說明會，分享上半年業績及下半年市場展望。公司認為，中國政府針對消費市場的救市措施，有望為 MCU 產品帶來新訂單。此外，公司對 AI PC 市場持保守看法，但隨著全球筆電市場回暖，預期將受益於客戶需求增加。

供應鏈與生產

凌陽創新將晶片生產委託給台積電等晶圓代工廠。隨著晶圓廠產能回穩，交期已縮短至 2 至 3 個月。公司透過有效的庫存管理和需求預測，提升整體生產效率。

財務狀況

凌陽創新財務結構穩健，營收持續增長，毛利率保持在高位。公司主要依賴營運產生的現金流支持日常運營和技術研發，目前並無發債、現增股或可轉債計畫。

股東回饋

凌陽創新重視股東回饋，計畫維持高達 85% 以上的現金配發率。

未來發展策略

1. 環保產品開發：致力於開發低能耗、高效能的產品，符合國際環保標準。
2. 多元化應用：拓展汽車電子、醫療設備及物聯網等領域。
3. 國際市場擴張：加強與北美和歐洲市場的合作，提升品牌知名度。
4. 技術創新：持續投入研發，特別是在 AI 影像處理和低功耗微控制器領域。

市場趨勢與機會

1. AI 技術應用：AI 技術在消費電子和工業自動化領域的普及，為凌陽創新帶來新商機。
2. 市場需求回升：全球經濟復甦及消費電子市場需求回暖，有助於公司業績成長。
3. 新興市場拓展：東南亞市場需求成長，帶動出口業務增長。

重點整理

凌陽創新科技股份有限公司在 IC 設計領域具備穩定的市場基礎和成長潛力。公司憑藉其技術優勢、穩定的客戶基礎及靈活的供應鏈管理，在影像處理和微控制器市場中佔有一席之地。隨著 AI 技術和物聯網應用的興起，凌陽創新將持續致力於技術創新與產品多樣化，以應對不斷變化的市場需求，並為股東創造更多價值。

參考資料說明

公司官方文件

1. 凌陽創新科技股份有限公司 2024 年年度報告
   本研究主要參考年報的公司營運概況、產品結構分析、財務數據及未來展望。
2. 凌陽創新科技股份有限公司 2024 年第三季財務報告
   本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。
3. 凌陽創新科技股份有限公司 2024 年法人說明會簡報（2024.08.19）
   本研究主要參考法說會簡報的公司營運概況、產品結構分析、市場展望及未來發展策略。

研究報告

1. UAnalyze 投資研究報告（2024.12）
   該報告深入分析凌陽創新的產品組合、市場布局及競爭優勢，提供本文在產業分析方面的重要參考。
2. 富邦證券產業研究報告（2024.12）
   研究報告提供凌陽創新在半導體設備及自動化領域的專業分析，以及對公司未來發展的評估。
3. 凱基證券投資分析報告（2025.01）
   針對凌陽創新的營運概況、資產活化計畫及未來發展提供專業分析與評估。

新聞報導

1. 經濟日報專題報導（2024.12.27）
   報導詳述凌陽創新在 AI 物流機器人開發及新產品布局方面的最新進展。
2. 工商時報產業分析（2024.12.26）
   針對凌陽創新的營運策略、市場發展及未來展望提供完整分析。
3. 鉅亨網產業分析專文（2024.12.27）
   報導詳述凌陽創新在 AI 物流機器人開發及新產品布局方面的最新進展。
4. 中時新聞網深度報導（2024.09.26）
   報導凌陽創新資產活化進度、營運表現及未來展望。

產業活動

1. 凌陽創新科技股份有限公司法人說明會（2024.08.19）
   由凌陽創新經營團隊主持，說明公司在台南的投資計畫及未來營運方向。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季、第四季及 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：凌陽創新公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.sunplusit.com

法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/523620240816M001.pdf

法說會影音連結：https://www.sunplusit.com/tw/InvestorRelations/results_earningsconference

基本概況

股價：146.0
預估本益比：17.33
預估殖利率：5.29%
預估現金股利：7.73元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(4)5236 凌陽創新 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(5)5236 凌陽創新 K線圖（日）

圖(6)5236 凌陽創新 K線圖（週）

圖(7)5236 凌陽創新 K線圖（月）

日報表

圖(8)5236 凌陽創新 法人籌碼

週報表

圖(9)5236 凌陽創新 大戶籌碼

月報表

圖(10)5236 凌陽創新 內部人持股

圖(11)5236 凌陽創新 本益比河流圖

圖(12)5236 凌陽創新 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(13)5236 凌陽創新 營收狀況

圖(14)5236 凌陽創新 獲利能力

圖(15)5236 凌陽創新 合約負債

圖(16)5236 凌陽創新 存貨與平均售貨天數

圖(17)5236 凌陽創新 存貨與存貨營收比

圖(18)5236 凌陽創新 現金流狀況

圖(19)5236 凌陽創新 杜邦分析

圖(20)5236 凌陽創新 資本結構

年報表

圖(21)5236 凌陽創新 股利政策