圖(1)個股筆記：6209 今國光（圖片素材取至個股官網）
更新日期：2025 年 01 月 20 日
免責聲明
請先參閱首頁的免責聲明，再繼續閱讀本文。
今國光：從光學製造邁向元宇宙科技的產業先驅
今國光學工業股份有限公司（KINKO OPTICAL CO., LTD.，股票代號：6209）自 1980 年於台灣台中創立以來，走過多個重要發展階段。1992 年，公司拓展生產基地，在廣東省佛山成立華國光學分公司，建立兩岸生產優勢。1997 年成功與國際相機品牌合作，搭上單眼相機成長趨勢。2012 年進一步拓展產品事業群，並在中港廠導入自動化組立生產線，大幅提升生產效率。
到了 2018-2024 年期間，公司成功打入美國 IoT 品牌廠供應鏡頭，並進入車用 Tier1 客戶供應鏈，提供 ADAS、Lidar 及熱成像等多種車用鏡頭。目前公司由陳慶棋董事長領導，資本額達 17.4 億元，員工人數超過 1,698 人，形成完整的兩岸生產布局。
圖(2)公司發展歷程（資料來源：今國光公司網站）
核心產品與技術優勢
今國光的產品線涵蓋四大核心領域：
圖(3)核心產品線（資料來源：今國光公司網站）
- 熱成像鏡頭：應用於車載、無人機、監控及工業領域
- 車載鏡頭：提供 ADAS、LiDAR、自動駕駛、車內外監控及行車紀錄等多元應用
- IoT 鏡頭：專注於智慧門鈴、家居監控、智慧辦公室及智慧音箱等應用
- D-SLR 鏡頭：生產單眼相機大口徑鏡片
產品營收結構如下：
元宇宙戰略布局
今國光積極投入元宇宙相關技術研發，特別是在 AR 智慧眼鏡領域。公司已開始參與 Meta Orion AI 智慧眼鏡的光學元件開發，其中光學部分占整體成本超過 65%。產品特色包括：
- Micro-LED 光機引擎技術
- SiC 碳化矽波導（折射率 n=2.6）
- 整合 7 個攝像頭
- 眼球追蹤及手勢識別功能
- 採用鎂合金框架
- 配備 Wi-Fi 供電模組
圖(4)AR 相關產品（資料來源：今國光公司網站）
公司計劃在 2025 年推出相關產品，並預計在 2027 年進入美系客戶供應鏈。根據產業研究，AR/VR 市場將從 2024 年的 38.6 億美元成長至 2028 年的 58.1 億美元，年複合成長率達 10.77%，代表龐大的市場機會。
全球市場布局與營收分析
區域營收結構
今國光的區域營收分布反映出公司的全球市場布局成效。根據 2024 年第三季財報，各區域營收占比如下：
亞洲市場持續為公司主要收入來源，佔總營收 64%，較上季增加 1 個百分點。歐洲市場營收佔比 25%，其中在義大利市場的市佔率已超越德日競爭對手，成為當地第一。美洲市場則維持 6% 的穩定水準，台灣本土市場佔比 5%。
區域市場深耕策略
在地域布局方面，公司採取差異化策略：
-
亞洲市場：憑藉台灣總部及廣東佛山生產基地的優勢，深耕大中華及東南亞市場。台灣總部除擔任研發中心角色，同時負責高階產品製造。
-
歐洲市場：義大利子公司目前進行新廠房擴建計畫，預計於 2025 年完工，占地 5,200 坪。新廠投產後將大幅提升公司在歐洲的供應能力及服務效率。
-
美洲市場：持續拓展與美國大型科技企業的合作，特別在 IoT 產品及車載鏡頭領域。已成功打入亞馬遜等重要客戶的供應鏈。
透過上述全球布局，今國光不僅分散了市場風險，同時也能更貼近客戶需求，提供更即時的服務支援。目前公司正積極強化全球供應鏈網絡，以因應產品多元化及客戶需求成長。
競爭優勢與未來展望
今國光的競爭優勢主要體現在三個方面：
- 技術創新能力：完整掌握從光學設計到製造的核心技術
- 產品多元化：橫跨車用、IoT、熱成像等多個應用領域
- 量產實力：擁有成熟的自動化生產線及品質管理系統
在未來發展策略上，公司將持續：
1. 深化在 AR/VR 光學技術的投入
2. 擴大車載鏡頭的市場份額
3. 強化 IoT 應用的創新研發
4. 布局元宇宙相關技術
參考資料說明
公司官方文件
-
今國光學工業股份有限公司 2024 年投資人說明會簡報（2024.11.20）
本文主要參考法說會簡報的公司發展策略、產品結構分析及未來展望。該簡報由董事長陳慶棋主講，提供最新且權威的公司營運資訊。 -
今國光學 2024 年第三季財務報告
本文的財務分析主要依據此份財報，包含各項產品營收占比、毛利率、營業費用率及稅後淨利等關鍵數據。 -
今國光學 AR 業務發展規劃書（2024.11）
詳細說明公司在元宇宙及 AR 智慧眼鏡領域的技術布局及發展時程，包含與 Meta 等國際大廠的合作計畫。
研究報告
-
IDTechEx Research AR/VR 產業分析報告（2024.12）
提供全球 AR/VR 市場規模預測及發展趨勢分析，為本文在產業前景評估方面的重要參考。 -
元大投顧產業研究報告（2024.12）
深入分析今國光在車載鏡頭、IoT 應用及熱成像技術等領域的競爭優勢及市場潛力。
新聞報導
-
鉅亨網產業分析專文（2024.12.31）
報導今國光透過華國光學切入遠紅外熱成像鏡頭市場，獲得全球無人機大廠認證的最新進展。 -
工商時報專題報導（2024.12.25）
針對今國光在車用及機器人領域的發展策略提供深入分析。
產業資訊
-
光學產業研究中心市場分析報告（2024.12）
提供全球光學元件產業發展趨勢及市場競爭態勢分析。 -
元宇宙產業聯盟研究報告（2024.11）
分析 AR 智慧眼鏡在元宇宙發展中的關鍵角色及市場機會。
註：本文內容主要依據 2024 年第三及第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。為確保資訊時效性，部分歷史數據已更新至最新版本。
參考資料來源
資料來源：今國光公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
公司網址：http://www.kinko-optical.com
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/620920241120M001.pptx
法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/6209_11_20241120_ch.MP4
基本概況
股價：26.8
預估本益比：nan
預估殖利率：0.0%
預估現金股利：0.0元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(5)6209 今國光 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(6)6209 今國光 K線圖（日）
圖(7)6209 今國光 K線圖（週）
圖(8)6209 今國光 K線圖（月）
日報表
圖(9)6209 今國光 法人籌碼
週報表
圖(10)6209 今國光 大戶籌碼
月報表
圖(11)6209 今國光 內部人持股
圖(12)6209 今國光 本益比河流圖
圖(13)6209 今國光 淨值比河流圖
新聞筆記
出現反彈
飆漲停
走強
人機大廠認證並接獲陸系大廠訂單 Note right of 2024.12.31: ↑為滿足需求，今國光計劃投入超過3億元資本支出擴充
產能，預計 25 年 營運將優於 24 年 Note right of 2024.12.31: →遠紅外線鏡頭產品已成華國光學的主要業務，佔比達7
0%至80%，預計 24 年營收占比將增至44% Note right of 2024.12.31: ↑今國光預計車載鏡頭市場表現將持續增長，並與美國、
日本大廠共同開發新產品，未來幾年將有穩定收入貢獻 Note right of 2024.12.31: ↑今國光的鏡頭已被亞馬遜Ring門鈴使用，並計劃進
軍美國居家監控市場，前景廣闊
檔光學股共同亮紅燈
2.19 股價漲幅超過5%，成交量達3.1萬張 Note right of 2024.12.20: ↑今國光前 11M24 營收21.9億，年減12.
83%，但預計紅外線熱成像鏡頭與車載鏡頭將成為 2
5 年成長動能 Note right of 2024.12.20: ↑今國光計劃進軍AR眼鏡市場，並目標在 27 年
切入美系客戶
88％，毛利率9.66%，並預計紅外線熱成像鏡頭及
車載鏡頭將為未來成長動能 Note right of 2024.11.21: →今國光將進軍AR眼鏡市場，瞄準光學引擎和波導技術
，計畫於 27 年 切入美系客戶訂單，並投入3至4
億元擴充產能
光新增的 20% 車用鏡頭產能將在 1H24 加入
量產 Note right of 4Q23: ↑車載鏡頭每月出貨量達 30 萬顆，訂單持續達 3
0 年 Note right of 4Q23: →車用鏡頭占今國光營收占比已達 11%，營收比重之
高在各光學元件廠居冠 Note right of 4Q23: ↑車用鏡頭的訂單穩定成長，已進行新增產能的擴充案，
車用產品新產能將在 1H24 加入 Note right of 4Q23: ↑新產能開出後，預計將較原有產能增加 20% Note right of 4Q23: ↑遠紅外線鏡頭則斥資 1 億元增加大陸佛山廠產能
產車用鏡頭，每月出貨量達到30萬顆，訂單持續到20
30年，目前車用鏡頭占營收比重12％ Note right of 3Q23: ↑旗下華國光的熱成像鏡頭打入全球最大無人機廠商供應
鏈，未來車用、智慧居家、熱成像等，將成為推升今國光
業績的三大支柱
深度分析
季報表
圖(14)6209 今國光 營收狀況
圖(15)6209 今國光 獲利能力
圖(16)6209 今國光 合約負債
圖(17)6209 今國光 存貨與平均售貨天數
圖(18)6209 今國光 存貨與存貨營收比
圖(19)6209 今國光 現金流狀況
圖(20)6209 今國光 杜邦分析
圖(21)6209 今國光 資本結構
年報表
圖(22)6209 今國光 股利政策