個股筆記：6527 明達醫

圖(1)個股筆記：6527 明達醫（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 02 月 01 日

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明達醫學：以創新技術領航眼科診斷設備市場

明達醫學科技股份有限公司（Crystalvue，股票代號：6527）成立於2009年，總部位於台灣桃園市，是一家專注於高階眼科醫療儀器研發、製造及銷售的公司。明達醫學致力於提供先進的眼科診斷設備，並在國內外市場上逐步建立品牌形象。公司以「誠信、品質、創新」為核心價值，強調對品質的堅持，並鼓勵創新，以滿足不斷變化的市場需求。

圖(2)眼科診斷型儀器（資料來源：明達醫公司網站）

發展歷程與核心技術

明達醫學的發展歷程可分為幾個關鍵階段：

• 創立初期（2009-2011）：公司成立之初，主要從事醫療器材的ODM/OEM代工，並協助美國光學掃描公司進行產品開發。2010年，公司取得ISO 9001:2008及ISO 13485:2003等品質系統認證，顯示其對品質管理的重視。
• 產品開發與上市（2011-2015）：2011年，明達啟動了「明達」免散瞳眼底照相機的開發專案。該產品於2012年底正式上市，成為台灣第一台由國人自行研發的眼底照相機。隨後在2015年，公司推出全自動眼壓量測儀，這一創新產品迅速獲得市場好評，使明達在醫療器械領域中佔有一席之地。
• 擴展與國際化（2016至今）：隨著技術的不斷進步和市場需求的增加，明達醫學逐步拓展其產品線，包括可攜式全自動免散瞳眼底照相機和全自動非接觸式眼壓計等。這些產品不僅在台灣市場上取得成功，也逐漸打入北美、歐洲及亞洲等國際市場。

明達醫學的核心技術包括：

• 光學同調斷層掃描 (OCT)
• 眼底追蹤與對焦
• 視網膜攝影
• 數位醫學影像處理

這些核心技術為明達醫學的產品提供了強大的技術基礎，使其在市場上具備獨特性和競爭力。

產品系統與應用

圖(3)明達醫學產品規劃（資料來源：明達醫公司網站）

明達醫學的產品結構涵蓋多種眼科診斷儀器，主要包括：

圖(4)主要產品（資料來源：明達醫公司網站）

• 光學同調斷層掃描儀（OCT）：提供高解析度的眼部斷層影像，有助於精確診斷各類眼病。
• 免散瞳眼底照相機：可快速拍攝清晰的視網膜影像，無需使用散瞳劑，適合在內科等非專業環境中使用。
• 全自動噴氣式眼壓計：利用噴氣方式測量眼壓，避免接觸感染風險。
• 數位顯微鏡：用於各類生物樣本的觀察和分析。
• 其他相關醫療儀器：包括全自動視光磨片機、全自動光學生物量測儀等。

明達醫學的產品廣泛應用於以下領域：

• 眼科診斷：包括視網膜病變、青光眼、白內障等眼部疾病的檢查和診斷。
• 糖尿病篩檢：特別是針對糖尿病視網膜病變的篩檢，這一需求隨著糖尿病患者人數的增加而日益增長。
• 遠距醫療：隨著科技進步，明達醫學的可攜式免散瞳眼底照相機被廣泛應用於遠距醫療服務中，便於醫師在偏遠地區進行診斷。

明達醫學的產品不僅在技術上具有創新性，還能滿足不同醫療需求，並廣泛應用於各類醫療機構。

營收結構與市場布局

明達醫學的營收主要來自於其自有品牌產品的銷售，特別是眼底照相機和眼壓計等高端設備。此外，公司也從事ODM/OEM業務，根據2023年的資訊，代工模式的營收占比約為70%。隨著新產品如Vision-700的推出，預計將為公司帶來新的營收增長動能。公司以外銷為主，產品銷售至全球80多個國家，包括北美、歐洲及亞洲等地區。

圖(5)全球代理商通路布局（資料來源：明達醫公司網站）

明達醫學的市場布局策略包括：

• 北美洲：美國和加拿大是公司重要的市場，明達醫學積極參與當地的醫療展覽，並尋求與當地經銷商的合作。
• 歐洲：公司產品已獲得CE認證，並在多個歐洲國家銷售，目標是拓展至德國、法國等大市場。
• 亞洲：台灣是公司的根據地，此外還拓展至東南亞及中國大陸市場。
• 新興市場：近年來，明達醫學也開始拓展至拉丁美洲、中東及非洲等新興市場，以進一步擴大其全球業務。

雖然具體的區域營收佔比數據未公開，但根據資料顯示，明達醫學的營收大部分來自於北美和歐洲市場。在2022年，公司報告指出眼科醫療儀器占總營收的79%，顯示出其在這些市場中的強勁表現。隨著新興市場的開發，預計未來這些區域的營收佔比將持續增長。

經營模式與上下游關係

明達醫學採取OBM（Original Brand Manufacturer）、ODM（Original Design Manufacturer）及OEM（Original Equipment Manufacturer）並行的經營策略。這意味著公司不僅自行開發和生產自有品牌產品，還接受其他品牌的委託生產，以擴大市場份額和收益來源。此外，公司也積極參與國際展會，提升品牌知名度與市場競爭力。

在上下游關係中，明達醫學扮演著關鍵角色。上游方面，公司整合了光學、電子、機械及軟體等多項技術，確保其產品的研發與生產過程中能夠保持高品質標準。下游方面，明達醫學的產品行銷遍及全球80餘個國家，與多家醫療機構及經銷商建立了良好的合作關係，以促進產品的推廣與銷售。

財務表現與營運狀況

明達醫學的財務狀況顯示出穩定性。根據2024年第三季的財務報告：

資產負債表 (Q3/2024)

綜合損益表 (Q1~Q3/2024)

綜合損益表 (Q3/2024)

2023年，公司稅後淨利為1.03億元，與2022年相比下降約10%。然而，在2024年第一季，公司的稅後淨利回升至3,135.7萬元，年增16%，每股稅後純益（EPS）為1.24元。前三個月的合併營收達到1.9億元，雖然較去年同期減少4%，但整體趨勢顯示出逐步回暖的跡象。

競爭優勢與市場地位

明達醫學在眼科醫療器材市場中具有一定的競爭地位，其競爭優勢主要體現在以下幾個方面：

• 技術創新：公司專注於研發高端眼科診斷儀器，如全自動免散瞳眼底照相機及光學同調斷層掃描儀（OCT），這些產品在技術上具備創新性，能有效提升診斷效率。
• 高性價比：明達醫學提供的產品在價格上具備優勢，能夠吸引價格敏感型的客戶群體。
• 強大的供應鏈管理：明達醫學利用台灣IT產業的技術優勢，整合光學、電子及機械等多方面技術，提升產品品質與生產效率。
• 靈活的市場策略：公司採用網路行銷和參加專業展覽等方式，提高品牌曝光度和客戶體驗。
• 全自動產品特色：明達醫學的產品以全自動操作為特色，提升了診斷效率和便利性。
• 專業法規團隊全球取證：公司擁有專業的法規團隊，能夠快速取得各國的產品認證，加速產品上市。

明達醫學的主要競爭對手包括Carl Zeiss、Topcon、Nidek等國際知名醫療器材製造商。儘管目前市佔率較低，但憑藉高性價比、技術創新及靈活的市場策略，公司正在逐步擴展其市場影響力。

近期重大事件分析

明達醫學近期有多項重要計畫：

• 新產品上市：明達醫學在2024年計畫推出一款整合型全自動視網膜影像攝影機與斷層掃描儀（型號：Vision-700）。這款新產品將結合眼底相機的功能，具備全自動操作、快速掃描及清晰影像等特點，旨在提升眼科診斷的效率和準確性。開發期間，該產品已在多家醫學中心進行臨床試驗，預期將為公司的未來營運注入新的成長動能。
• 擴廠計畫：明達醫學於2024年5月在桃園市八德區舉行了新廠動土典禮，該新廠預計於2026年上半年完工。這一擴廠計畫旨在應對日益增長的眼科診斷儀器市場需求，並解決目前產能不足的問題。新廠將提供更大的生產空間，以支持未來新產品的生產和客製化服務。
• 現增股計畫：明達醫學於2023年進行了一次現金增資，總計發行新股約2,856,000股，並於2023年1月17日開始買賣。這次增資的主要目的是為了充實營運資金，支持公司的成長與發展。
• 董事會決議與法說會：明達醫學於2023年9月舉行了法說會，董事長王威表示，公司將持續專注於研發與製造，並計劃透過與大品牌合作及代工模式來擴大市場份額。

未來發展策略展望

明達醫學的未來發展策略包括：

• 產品發展規劃：
  • 持續開發新產品，如整合型全自動視網膜影像攝影機與斷層掃描儀（Vision-700）等。
  • 將人工智慧技術整合進入產品中，以提升診斷效率和準確性。
  • 持續改進現有產品，提升性能和用戶體驗。
• 市場布局策略：
  • 鞏固既有市場，如台灣、東南亞等。
  • 積極拓展國際市場，尤其是在北美、歐洲及新興市場。
  • 建立當地經銷網絡，提升產品在目標市場中的可及性。
• 投資計畫：
  • 持續投入研發，開發新技術和新產品。
  • 擴大生產基地，以應對市場需求的增長。
  • 加強與供應鏈上下游的協作，確保產品能夠持續穩定生產。
• 品牌推廣策略：
  • 積極參加國際醫療器材展會，提升品牌知名度。
  • 利用數位行銷推廣品牌，提高網路能見度。
  • 舉辦研討會和培訓課程，加強品牌信任度。

重點整理

明達醫學科技股份有限公司憑藉其強大的技術實力、自有品牌的成功推出以及穩健的經營模式，在高階醫療器材市場中占據了一席之地。公司在眼科醫療器材領域中具備強大的技術實力和市場競爭力。隨著擴廠計畫和新產品線的推出，公司將能夠進一步提升其生產能力和效率。此外，面對原材料價格波動帶來的挑戰，公司也在積極應對，以確保其長期穩定發展。

明達醫學在市場中的定位日益明確，其技術創新、高性價比及靈活的市場策略使其具備強大的競爭優勢。隨著國際市場拓展計劃的推進及持續的研發投入，公司未來有望實現穩定增長。同時，其對社會責任和可持續發展的承諾也為品牌形象加分。這些因素共同構成了明達醫未來發展的重要基石。

參考資料說明

1. 明達醫學科技股份有限公司官方網站
   • 本研究主要參考公司網站的產品資訊、公司歷史、技術介紹及新聞稿等，以了解公司的基本資訊和發展歷程。
2. 明達醫學科技股份有限公司公開資訊觀測站
   • 本研究參考公開資訊觀測站的財務報告、重大訊息及股東會資料，以分析公司的財務狀況和營運表現。
3. Genet 法說會筆記
   • 本研究參考Genet的法說會筆記，以了解公司在法說會上發布的營運資訊、產品發展及未來展望。
4. 富果 Fugle 部落格
   • 本研究參考富果 Fugle 部落格的分析文章，以了解公司在市場上的評價和分析師的觀點。
5. MoneyDJ 理財網
   • 本研究參考MoneyDJ理財網的相關報導，以了解公司的產業地位、競爭優勢及市場動態。
6. 鉅亨網新聞
   • 本研究參考鉅亨網的新聞報導，以了解公司近期的重大事件、新產品上市及市場反應。
7. 工商時報、經濟日報等媒體報導
   • 本研究參考工商時報、經濟日報等媒體的報導，以了解公司的營運狀況、市場策略及未來展望。
8. 其他研究報告
   • 本研究參考其他券商或研究機構的分析報告，以了解公司在產業中的地位和競爭力。

註：本文內容主要依據上述 2023 年及 2024 年的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：明達醫公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.crystalvue.com.tw/

法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/652720241108M001.pdf

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/6527_6_20241108_ch.mp4

基本概況

股價：85.0
預估本益比：17.82
預估殖利率：2.92%
預估現金股利：2.48元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(6)6527 明達醫 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(7)6527 明達醫 K線圖（日）

圖(8)6527 明達醫 K線圖（週）

圖(9)6527 明達醫 K線圖（月）

日報表

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月報表

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新聞筆記

深度分析

季報表

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圖(17)6527 明達醫 合約負債

圖(18)6527 明達醫 存貨與平均售貨天數

圖(19)6527 明達醫 存貨與存貨營收比

圖(20)6527 明達醫 現金流狀況

圖(21)6527 明達醫 杜邦分析

圖(22)6527 明達醫 資本結構

年報表

圖(23)6527 明達醫 股利政策