個股筆記：6895 宏碩系統

圖(1)個股筆記：6895 宏碩系統（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 02 月 22 日

免責聲明

請先參閱首頁的免責聲明，再繼續閱讀本文。

宏碩系統：高功率微波及真空元件領導者，深耕半導體與國防應用

宏碩系統股份有限公司（Macro-System Inc.，股票代號：6895.TWO）於 2002 年成立，總部位於台灣苗栗縣頭份市，專精於高功率微波及真空電子元件之設計、製造與銷售。身為台灣唯一具備微波真空管設計與生產能力之廠商，宏碩系統掌握高頻率、高功率、高真空及高電壓等核心技術，於產業中佔據關鍵地位。

公司概要與發展歷程

公司基本資料

宏碩系統創立於 2002 年，實收資本額為新台幣 341,000,000 元，現任董事長兼執行長為趙勤孝博士，總經理為陳漢穎博士，員工總數 92 人（截至 2023 年 11 月底）。公司股票代號為 6895，主要營業項目涵蓋真空微波管及半導體設備零組件之銷售。

圖(2)基本資料（資料來源：宏碩系統公司網站）

發展沿革

1. 2002 年：宏碩系統正式創立，初期專注於真空微波管及半導體設備零組件之研發與製造。

2. 2005 年：擴大營運規模，強化研發能量，致力於降低產品成本並縮短新產品開發週期。

3. 2017 年：苗栗頭份新廠落成啟用，顯著提升生產效能與技術水平。

4. 2020 年 7 月：與旭暉應用材料股份有限公司策略聯盟，成為其子公司，此舉象徵公司將進一步拓展市場及技術版圖。

核心業務分析

主要產品範疇

宏碩系統之產品線主要分為兩大類別：

1. 真空微波管（Microwave tubes）：包含軍用真空微波管與商用真空微波管，為公司核心產品。

2. 半導體設備零組件：涵蓋真空電引入元件、異材質焊接組件、加熱器及磁盤組件等，為半導體製程之關鍵組件。

圖(3)主力產品及產業關聯應用圖（資料來源：宏碩系統公司網站）

產品應用領域

宏碩系統之產品廣泛應用於多個領域：

1. 國防產業：軍用真空微波管應用於飛彈及雷達系統，如行波管應用於國防雷達，磁控管應用於國防飛彈。

2. 半導體產業：

   1. 真空電引入元件應用於檢測設備（E-beam 檢測）。

   2. 加熱器應用於半導體晶圓化學氣相沉積（CVD）設備。

   3. 磁盤及磁鐵組件應用於半導體物理氣相沉積（PVD）設備。

   4. 蒸發器應用於 AI 邏輯測試儀。

   5. 異材質焊接技術應用於半導體設備零組件及科學儀器。

3. 其他產業：微波系統可應用於人造鑽石及電動車鋰電池等領域。

圖(4)產品主要應用領域（資料來源：宏碩系統公司網站）

圖(5)真空微波管應用於國防產業（資料來源：宏碩系統公司網站）

圖(6)真空微波管應用於商業（資料來源：宏碩系統公司網站）

圖(7)產品應用在半導體產業-1（資料來源：宏碩系統公司網站）

圖(8)產品應用在半導體產業-2（資料來源：宏碩系統公司網站）

圖(9)其他產品（科學儀器零組件）之應用（資料來源：宏碩系統公司網站）

技術優勢

宏碩系統具備四大核心技術（4H）：

1. 高功率微波技術（High Power Microwave）

2. 高頻率微波技術（High Frequency Microwave）

3. 高真空技術（High Vacuum）

4. 高電壓技術（High Voltage）

憑藉上述核心技術，宏碩系統得以開發出高功率、高頻率、高真空及高電壓之產品，滿足軍事及商業領域之嚴苛需求。

市場與營運分析

市場概況

半導體產業

市場保守預估 2023 年受全球經濟趨緩影響，半導體製造廠調整投資計畫，然預期 2024 年將恢復成長動能。國際半導體行業協會（SEMI）預估 2024 年半導體設備市場將復甦。ASML 預估 2023 年營收有望年增 30 %，並認為半導體產業正處週期底部，客戶預期 2023 年底可望反轉向上。供應鏈在地化群聚效應亦為趨勢，ASML 擬在台增建生產工廠或研發中心，經濟部投審會已於 2023 年 8 月通過 ASML 在台增資案，推估將帶動半導體設備零組件產業成長。

國防科技產業

2023 年國防預算達新台幣 4,151 億元，年增逾 10 %，近年國防支出持續攀升。全球受烏俄戰爭影響，各國強化國防安全意識。飛彈防禦為台灣國防優先考量，政府積極推動國防自主政策及增加國防預算，皆有利於國防科技產業發展。

產業地位

宏碩系統以高端真空微波技術，長期與軍用客戶及晶圓製造大廠合作，於產業鏈中扮演關鍵角色。公司為台灣唯一真空微波管製造商，在軍用產品領域幾乎無競爭對手，於半導體設備零組件市場亦佔有一席之地。

營收結構分析

宏碩系統營收來源主要依產品別劃分，包含軍用真空微波管、商用真空微波管、半導體設備零組件及其他產品。

1. 半導體設備零組件：營收佔比約 46.8 %。

2. 真空微波管：營收佔比約 45.8 %（軍用產品佔 30 %，商用產品佔 16 %）。

3. 其他產品：營收佔比約 7.5 %。

財務績效分析

近期營收表現

宏碩系統 2024 年營收呈現逐季成長趨勢，第三季合併營收達 0.98 億元，季增 12.5 %，年增 15.3 %，創近三季以來新高。2024 年 9 月合併營收為 3,509.7 萬元，月增 9.3 %，為近九個月單月新高。2025 年 1 月合併營收為 2,843.6 萬元，年增 7.43 %。

獲利能力分析

2024 年第二季營收 0.87 億元，季增 22.46 %，但年減 19.72 %；單季每股稅後純益（EPS）0.33 元，年減 56 %。2024 年上半年累計稅後純益 2,301 萬元，年減 52 %；每股稅後純益 0.33 元。

成本控制與費用

2024 年第二季毛利率及營業利益率雖未有詳細數據，然從稅後純益年減幅度較營收年減幅度為大，推估成本控制與費用可能影響獲利表現。

客戶結構與價值鏈分析

主要客戶群體

宏碩系統客戶群涵蓋多個產業領域：

1. 半導體設備製造商：如 ASML 等國際大廠。

2. 晶圓代工廠：如台積電等。

3. 國防軍事單位：供應軍用真空微波管予國內軍事單位。

4. AI 晶片大廠：蒸發器產品已打入 AI 邏輯測試儀市場，終端客戶包含 NVIDIA 等。

價值鏈定位

宏碩系統於產業價值鏈中定位於中游之關鍵零組件供應商，與上游原物料供應商及下游系統整合商、終端應用客戶緊密合作。

競爭優勢與市場地位

競爭優勢分析

宏碩系統之競爭優勢主要體現於以下面向：

1. 技術專精：掌握 4H 核心技術，具備高功率微波及真空電子元件之研發與製造能力。

2. 客戶關係：與台積電、ASML 等國際大廠及國防軍事單位建立長期穩定合作關係。

3. 市場地位：台灣唯一真空微波管製造商，於軍用產品領域近乎無競爭者。

4. 產品壽命：產品使用壽命可達原廠兩倍以上，具備競爭力。

5. 客製化能力：可依客戶需求客製化產品，快速回應市場變化。

市場競爭態勢

宏碩系統之主要競爭對手包含：

• 意德士科技（IDEC）

• 瑞耘科技（RAYON）

• Teledyne Defense Electronics

• MKS Instruments

然宏碩系統在台灣市場具備獨特地位，尤其在軍用產品領域，本地競爭者較少。

近期重大事件分析

業務拓展與新應用

宏碩系統積極拓展微波技術應用範疇，從半導體產業延伸至傳統產業如製鞋業、紡織業，以及電動車鋰電池、人造鑽石等新興產業應用。磁控管微波源加熱技術應用於製鞋業，可望縮短製程時間達 80 % 以上，展現節能效益。蒸發器產品已打入 AI 邏輯測試儀市場，終端客戶包含 NVIDIA、AMD 等國際大廠。

營運表現與展望

2024 年第三季營收創近三季新高，顯示營運穩健成長。市場法人預期，在打入 AI 供應鏈後，將有助於公司 2025 年營運表現。半導體產業回溫及國防需求增加，亦有望改善公司營運。

策略聯盟與合作

宏碩系統與旭暉應用材料策略聯盟，成為其子公司，預期將有助於拓展市場及技術資源。與國際半導體大廠及政府國防機構維持長期合作關係，確保訂單穩定。

未來發展策略展望

短期發展計畫（1 – 2 年）

1. 擴大微波技術應用：持續拓展微波技術於傳統產業及新興產業之應用，如製鞋業、電動車鋰電池、人造鑽石等。

2. 提升產能與效率：評估擴廠計畫，提升現有設備運作效率，以因應市場需求增長。

3. 深化客戶合作：加強與現有客戶之合作關係，開發新客戶群，拓展業務版圖。

中長期發展藍圖（3 – 5 年）

1. 技術創新：持續投入研發資源，開發新型微波源技術、真空電引入元件等高階產品，保持技術領先地位。

2. 國際市場拓展：積極拓展國際市場，特別是美國及歐洲市場，提升全球市場佔有率。

3. 多元化應用：將微波技術應用拓展至農業、醫療等新領域，實現業務多元化發展。

投資價值綜合評估

宏碩系統作為台灣高功率微波及真空電子元件領導廠商，於半導體及國防產業佔據關鍵地位。公司具備技術專長、穩定客戶群及良好財務狀況，未來展望樂觀。

投資優勢

1. 產業領導地位：台灣唯一真空微波管製造商，軍用產品領域近乎無競爭者。

2. 技術研發實力：掌握 4H 核心技術，具備高階產品研發能力。

3. 客戶基礎穩固：與台積電、ASML 等國際大廠及國防軍事單位建立長期合作關係。

4. 市場前景看好：受惠半導體產業成長、國防預算增加及新興應用市場拓展。

風險提示

1. 原材料價格波動：金屬及陶瓷等原物料價格波動可能影響成本。

2. 市場競爭：面臨意德士科技、瑞耘科技等競爭對手之挑戰。

3. 短期業績波動：短期營收及獲利可能受市場需求及國防標案遞延影響而波動。

總結與建議

宏碩系統於高功率微波及真空電子元件領域具備競爭優勢及成長潛力，受惠半導體及國防產業長期發展趨勢，未來營運展望看好。然投資者仍需關注原材料價格波動、市場競爭及短期業績波動等風險因素。

參考資料說明

公司官方文件

1. 宏碩系統股份有限公司法人說明會簡報（2024.12.27）
   本研究主要參考法說會簡報之公司簡介、營運概況、市場分析、經營實績及未來展望等資訊。該簡報由宏碩系統股份有限公司官方發布，提供最新且權威之公司營運資訊。

2. 宏碩系統股份有限公司 2025 年 1 月合併營收公告（2025.02.15）
   本研究參考公司於公開資訊觀測站公告之營收資訊，以更新公司最新營收表現。

3. 宏碩系統股份有限公司上櫃前業績發表會資料（2023.07.19）
   本研究參考公司上櫃前業績發表會資料，以瞭解公司產品技術、產業應用及未來發展策略。

媒體報導

1. 鉅亨網新聞 – 宏碩系統上櫃在即 佈局擴及半導體、製鞋、鋰電池、生醫等產業（2023.07.19）
   本研究參考鉅亨網之產業新聞報導，以瞭解宏碩系統於產業佈局及應用拓展之最新動態。

2. 經濟日報新聞 – H2 半導體回溫 宏碩系統衝（2024.12.10）
   本研究參考經濟日報之新聞報導，以瞭解半導體產業回溫對宏碩系統營運之影響及市場展望。

3. 聯合新聞網 – 營收：宏碩系統 (6895)9 月營收 3509 萬元，月增 9.33 %（2024.10.11）
   本研究參考聯合新聞網之營收快訊，以追蹤宏碩系統近期營收表現。

產業研究報告

1. StockFeel 股感 – 宏碩系統（6895）財報分析（2024.12）
   本研究參考 StockFeel 股感之財報分析報告，以深入瞭解宏碩系統之財務結構、營運績效及產業地位。

2. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 宏碩系統（2024.12）
   本研究參考 MoneyDJ 理財網之財經百科資訊，以建立對宏碩系統公司基本資料、歷史沿革及產業概況之認識。

註： 本文內容主要依據上述 2024 年第三季及第四季之公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得之官方文件、研究報告及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：宏碩系統公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.wavepower.com.tw/

法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/689520231206M001.pptx

法說會影音連結：https://vimeo.com/891740461

基本概況

股價：169.0
預估本益比：66.78
預估殖利率：nan%
預估現金股利：nan元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(10)6895 宏碩系統 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(11)6895 宏碩系統 K線圖（日）

圖(12)6895 宏碩系統 K線圖（週）

圖(13)6895 宏碩系統 K線圖（月）

日報表

圖(14)6895 宏碩系統 法人籌碼

週報表

圖(15)6895 宏碩系統 大戶籌碼

月報表

圖(16)6895 宏碩系統 內部人持股

圖(17)6895 宏碩系統 本益比河流圖

圖(18)6895 宏碩系統 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(19)6895 宏碩系統 營收狀況

圖(20)6895 宏碩系統 獲利能力

圖(21)6895 宏碩系統 合約負債

圖(22)6895 宏碩系統 存貨與平均售貨天數

圖(23)6895 宏碩系統 存貨與存貨營收比

圖(24)6895 宏碩系統 現金流狀況

圖(25)6895 宏碩系統 杜邦分析

圖(26)6895 宏碩系統 資本結構

年報表

圖(27)6895 宏碩系統 股利政策