個股筆記：7402 邑錡

圖(1)個股筆記：7402 邑錡（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 02 月 22 日

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邑錡股份有限公司：縮時攝影技術與軍工影像應用的領航者

邑錡股份有限公司（Brinno Inc.，股票代號：7402.TWO）於 2003 年 11 月 6 日在台灣成立，初期以工業設計為核心業務，逐步發展成為電子產業中具備頂尖設計能力之企業。憑藉深厚的設計底蘊，邑錡拓展服務範疇，涵蓋從產品設計、開模到量產的一站式 ODM 服務，並以此為基礎，開創出獨特的「重複營收」營運模式，與世界一流高科技公司建立長期穩定的合作夥伴關係。

2009 年，邑錡洞察到影像市場的成長潛力，尤其看好無線寬頻及雲端儲存普及將帶動「縮時攝影」應用普及。公司遂結合自身在設計、電池續航力及影像處理技術之核心競爭力，投入研發可廣泛應用於商業及個人休閒生活之「縮時攝影」攜帶式單體機，並以自有品牌「Brinno」推向全球市場，成為簡化縮時攝影技術之先行者。

邑錡致力於技術創新與優化，整合軟硬體功能於單體機之中，打破傳統縮時攝影技術門檻，讓大眾消費者得以輕鬆享受專業級縮時攝影樂趣。目前，邑錡品牌產品線包含多用途縮時攝影相機（TLC 系列）、智慧防盜貓眼攝影機（PHV 系列）及攜帶式監控攝影機（MAC 系列）。

經營理念

1. 創新為導向：以創新產品、技術與服務為客戶創造價值。

2. 輕資產營運：追求產業鏈上、下游高附加價值環節。

3. 經營自有品牌：建立自有品牌與通路，深耕利基市場。

4. 重視客戶體驗：提升客戶滿意度與忠誠度，強化誠信互動關係。

主要業務範疇分析

邑錡之主要業務為自有品牌「Brinno」動態感應相機、縮時攝影機及數位電子貓眼產品之研發、生產與銷售，為台灣縮時攝影機領導廠商。2023 年，公司營收結構中，自有品牌相機佔 37%，ODM 服務佔 63%。

兩大商業模式如下圖：

圖(2)兩大商業模式（資料來源：邑錡公司網站）

產品類別

1. 縮時攝影機：將長時間連續拍攝之數千張照片壓縮為數分鐘影片，應用於體育賽事、建築工程紀錄、植物生長觀察等。

2. 數位電子貓眼：透過 LCD 螢幕呈現門外訪客之清晰數位影像，提升居家安全。

3. 動態感應相機：利用體溫感應偵測生物移動並自動拍照，可轉換為縮時影片，應用於居家保全或生態觀察。

邑錡亦具備產品軟硬體開發製造 AI 影像機器人視覺產品之能力，例如建築工程縮時相機、雲端相機與 AI 分析平台、低照度與航拍軍工影像設備。

產品系統與應用說明

邑錡之產品應用領域廣泛，涵蓋軍工、教育、居家安全及戶外活動等多元市場。

應用領域

1. 軍工領域：無人機載具及雙光相機產品應用於軍事監視與偵查。

2. 教育與研究：智慧裝置及縮時攝影機協助教學與實驗。

3. 居家安全：數位電子貓眼與動態感應相機提升家庭安全。

4. 戶外活動：縮時攝影機應用於戶外拍攝及活動紀錄。

圖(3)創新 ODM 業務 主要專案（資料來源：邑錡公司網站）

產品類別

1. 縮時攝影機：適用於戶外活動及建築工程紀錄。

2. 數位電子貓眼：提升居家安全。

3. 動態感應相機：適用於居家保全與生態觀察。

4. 無人機載具與雙光相機：專為軍工用途設計。

圖(4)Brinno – 縮時攝影領導品牌（資料來源：邑錡公司網站）

圖(5)縮時攝影領導品牌 全球銷售破百萬台（資料來源：邑錡公司網站）

圖(6)雲端 4K 縮時相機 TLC5000（資料來源：邑錡公司網站）

圖(7)智慧建築工程 AI 分析應用（資料來源：邑錡公司網站）

營收結構與比重分析

2023 年邑錡營收結構中，自有品牌相機佔 37%，ODM 服務佔 63%。此結構反映公司於自有品牌推廣與 ODM 業務間之均衡發展策略。

區域營收佔比

2023 年邑錡區域營收以北美市場（美國為主）佔據最大比例，尤其在軍工產品方面。雖具體區域營收佔比未公開，惟推估美國市場占比逾 50%，台灣及其他地區相對較小。

客戶群體與占比分析

邑錡客戶群涵蓋多個領域：

1. 美國軍工客戶：合作開發無人機載具相機及瞄準器影像處理系統。

2. 教育與航海行業：ODM 業務主要客戶為美國教育機構及航海公司。

3. 一般消費者：自有品牌「Brinno」產品吸引廣泛消費市場。

圖(8)軍工產業 自主研發與代理銷售（資料來源：邑錡公司網站）

圖(9)Brinno 自有影像模組 未來發展性（資料來源：公司網站）

客戶結構圖

圖(10)全球合作案例（資料來源：邑錡公司網站）

營業範圍與地區布局

邑錡銷售網絡遍及全球，主要市場包含：

1. 美國：軍工產品及教育智慧裝置需求強勁。

2. 台灣：縮時攝影機及智慧家居產品內銷市場。

3. 國際市場：積極開拓歐洲及亞洲其他國家市場。

區域營收分布

競爭優勢與市場地位

邑錡於市場競爭中具備多項優勢：

1. 自有 ASIC 晶片與低功耗相機模組：具備 AI 影像機器人視覺產品開發製造能力。導入自有晶片提升毛利率。

2. 創新設計與 ODM 服務：電子行業頂級專業設計能力，提供創新設計製造生產服務。

3. 軍工與 AI 布局：深化軍工與 AI 布局，擴展微光航海影像裝置及警用熱影像裝置出貨。

4. 市場擴張：與美國軍工供應商簽訂代理合約，拓展台灣軍用市場。

圖(11)創新 ODM 業務 商業模式（資料來源：邑錡公司網站）

主要競爭對手

1. 消費性電子同業：佳能（2374.TW）、華晶科（3059.TW）、F-天鵬（3651.TW）、天瀚（6225.TW）、耀達（7493.TW）。

2. 特殊相機與攝影機市場：GoPro、DJI 大疆創新、Lytro、Casio。

近期重大事件分析

邑錡近期積極推進多項重大計畫，展現公司成長動能：

1. 新產品上市：2025 年 3 月經銷商大會正式推出雲端縮時相機 TLC5000，預計第二季出貨。

2. 業績成長：預估 2024 年營收刷新歷史新高，挑戰 6.54 億元目標。2025 年前兩月營收年增 54.7%。

3. 董事會決議：加速無人機載具與雙光相機研發，與雷虎無人機進行整合測試。

4. 法說會規劃：2024 年內舉行法說會，說明業務進展與未來展望。

5. 參展計畫：計畫參加台灣與杜拜軍工展，展示新產品。

重大事件時序表

未來發展策略展望

邑錡未來發展策略聚焦於技術創新、市場拓展與多元應用：

短期發展計畫（1 – 2 年）

1. 新產品量產：雲端縮時相機 TLC5000 於 2025 年第二季量產出貨，挹注營收。

2. 軍工產品深化：加速無人機載具與雙光相機研發，爭取軍工訂單。

3. AI 應用拓展：結合 AI 技術於機器視覺領域，開發 Edge AI 產品。

4. 市場擴張：強化北美與歐洲市場布局，拓展國際通路。

中長期發展藍圖（3 – 5 年）

1. 技術領先：持續投入研發，保持影像技術領先地位。

2. 多元應用：拓展產品於軍工、智慧建築、醫療等領域之應用。

3. 營運模式創新：推動軟體平台訂閱制營收模式，提升獲利能力。

4. 策略聯盟：與網通大廠合作開發 Edge AI 相機，擴大產業生態圈。

投資價值綜合評估

邑錡股份有限公司憑藉其在縮時攝影技術及軍工影像應用領域之領先地位，以及持續創新與拓展市場之策略，展現良好之投資價值。

投資優勢

1. 產業前景看好：軍工產業及 AI 影像技術市場具備高度成長潛力。

2. 技術優勢顯著：自有 ASIC 晶片與低功耗相機模組技術領先。

3. 營運模式創新：ODM 服務與 OBM 品牌雙引擎驅動，並積極發展訂閱制服務。

4. 財務狀況穩健：毛利率維持高檔，獲利能力穩定提升。

風險提示

1. 原物料價格波動：半導體元件等原物料價格波動影響成本。

2. 市場競爭加劇：消費性電子及軍工影像市場競爭激烈。

3. 新產品開發風險：新產品上市時程與市場接受度存在不確定性。

總結

邑錡股份有限公司於軍工及 AI 影像領域之布局，以及新產品 TLC5000 之上市，可望為公司營運帶來顯著成長動能。惟投資人仍需留意市場競爭與原物料價格波動等風險因素，審慎評估投資價值。

參考資料說明

公司官方文件

1. 邑錡股份有限公司法人說明會簡報（2024.12.27）
   本研究主要參考法說會簡報之公司簡介、營運概況、產品結構、未來展望等資訊，簡報由邑錡股份有限公司官方發布，提供最新且權威之公司營運資訊。

2. 邑錡股份有限公司企業永續發展報告書（2024）
   本研究參考永續發展報告書，以了解公司在 ESG 方面的努力與實踐。

網站資料

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 邑錡
   本研究參考 MoneyDJ 理財網關於邑錡公司之簡介、歷史沿革、營業項目、市場銷售與競爭、公司基本資料等資訊，以建立對公司之初步認識。

2. NStock 網站 – 邑錡做什麼
   本研究參考 NStock 網站關於邑錡公司之公司沿革、多角化經營策略、近期營運狀況等資訊，以補充公司發展歷程與營運概況之分析。

3. TechNews 科技新報 – 公司資料庫 – 邑錡股份有限公司
   本研究參考 TechNews 科技新報公司資料庫關於邑錡公司之基本資料、公司地址、實收資本額等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。

4. 鉅亨網 – 台股 – 邑錡
   本研究參考鉅亨網關於邑錡公司之公司簡介、董事長、總經理、發言人等資訊，以補充公司經營團隊資訊。

5. Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 邑錡
   本研究參考 Yahoo 奇摩股市關於邑錡公司之公司概況、股價資訊等，以了解公司股價表現與市場關注度。

6. HiStock 嗨投資 – 個股 – 邑錡
   本研究參考 HiStock 嗨投資網站關於邑錡公司之公司資料、實收資本額等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。

7. 臺灣證券交易所 – 法人說明會影音
   本研究參考臺灣證券交易所法人說明會影音網站關於邑錡公司法人說明會之資訊，以取得法人說明會簡報之來源。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三、四季及 2025 年初之公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得之官方文件、研究報告及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：邑錡公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.brinno.com/

法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/740220240903M001.pdf

法說會影音連結：https://youtu.be/8SBzGlg5rZs?si=tP7qeIZipFJXHrWs

基本概況

股價：99.0
預估本益比：115.12
預估殖利率：0.64%
預估現金股利：0.63元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(12)7402 邑錡 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(13)7402 邑錡 K線圖（日）

圖(14)7402 邑錡 K線圖（週）

圖(15)7402 邑錡 K線圖（月）

日報表

圖(16)7402 邑錡 法人籌碼

週報表

圖(17)7402 邑錡 大戶籌碼

月報表

圖(18)7402 邑錡 內部人持股

圖(19)7402 邑錡 本益比河流圖

圖(20)7402 邑錡 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(21)7402 邑錡 營收狀況

圖(22)7402 邑錡 獲利能力

圖(23)7402 邑錡 合約負債

圖(24)7402 邑錡 存貨與平均售貨天數

圖(25)7402 邑錡 存貨與存貨營收比

圖(26)7402 邑錡 現金流狀況

圖(27)7402 邑錡 杜邦分析

圖(28)7402 邑錡 資本結構

年報表

圖(29)7402 邑錡 股利政策