圖(1)個股筆記：5903 全家（圖片素材取至個股官網）
更新日期：2024 年 11 月 11 日
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公司概要
全家便利商店 (股票代號 5903) 於 1988 年 8 月成立，由日本引進台灣，是台灣主要的連鎖便利商店之一，目前為台灣第二大連鎖便利商店。公司的最大股東為日本全家，其他主要股東包括泰山與光泉。2022 年 12 月，泰山處分了近 19% 的全家便利商店股權。
圖(2)轉投資事業（資料來源：全家公司網站）
圖(3)加盟比例（資料來源：全家公司網站）
里程碑與重要發展
- 1988-1997：初期成立與擴展，1990 年開始提供物業管理服務。
- 1998-2007：企業成長階段，2002 年進入餐飲業，2007 年進行大規模擴展至 1,500 家店鋪。
- 2008-2020：創新與多元化，2010 年介紹預購平台和新鮮食品 (NF1)，2013 年推出自有品牌 FamilyMart Collection，2015 年強調飲料與輕食的創新。
- 2021-2023：數位轉型與網絡擴張，2022 年啟動全盈支付，2023 年創新搖搖茶吧，目標成為全台最大連鎖茶飲店。
營業結構
2022 年，全家的營收主要來自零售業務，佔比 92%，其次是物流收入，佔 5%。截至 2024 年 6 月，合併營收達 87.97 億元，月減 0.45%，年增 4.36%，創史上第四高單月營收。
產品與服務
全家便利商店提供廣泛的零售產品，包括各種食品、飲料、冰品、菸酒及日用品等。此外，還提供各項費用代收服務、環保垃圾袋、電信通話卡代售、快遞及宅配服務和交通卡片加值等服務。2011 年，公司開發了虛擬預購平台及資源重新整合，並在 2013 年推出自有品牌「FamilyMart Collection」及鮮食品牌「輕食坊」，引進日本全家的自有品牌商品。2019 年，全家國際餐飲旗下品牌「bb.q CHICKEN」導入首間旗艦餐廳店型。2021 年，APP的「全+1商城」正式上線。2024 年，全家發展手搖飲市場，目標成為全台最大連鎖茶飲店，特別推出「搖搖茶吧」以擴大市場潛力。
圖(4)經營發展策略（資料來源：全家公司網站）
鮮食生產與發展
全家在台灣擁有數個鮮食廠，主要生產米飯類、微波主食、小菜、湯品、輕食等鮮食產品。2015 年 11 月，投資 15 億台幣自建福比麵包廠，2017 年開始投產。2023 年 3 月，規劃興建福比麵包二廠，預計於 2025 年啟用，屆時可望增加 50% 產能，最高日產量將達 45 萬個。
圖(5)歷年鮮食構成比（資料來源：全家公司網站）
圖(6)鮮食生態圈（資料來源：全家公司網站）
市場與競爭
至 2024 年 6 月，全家便利商店店型包括直營、特許加盟及委託加盟，其中特許加盟佔比最大，達 78%。全家經營的門市總數達 4,182 家，佔全國主要連鎖便利商店門市總數的約 32%。全家持續推出健康飲食相關產品，並與蔬食餐廳「上善豆家」合作推出蔬食商品。
策略與異業結盟
全家與多個行業進行異業結盟，包括國際快遞服務、各項宅配、費用代收及商品預購等。特別是在電子支付領域，全家於 2022 年與玉山、PChome旗下拍付國際投資合資成立「全盈支付」，推出電子支付「全盈+Pay」。此外，全家也與橘子等企業合作，進一步拓展其業務範圍，包括行動購物平台的合作等。
圖(7)數位渠道運營（資料來源：全家公司網站）
圖(8)轉投資物流公司支援（資料來源：全家公司網站）
財務策略與投資
2011 年，全家計劃跨入餐飲市場，結盟引進日本 DON 株式會社旗下 VOLKS 牛排。2012 年，全家公佈規劃導入第二個餐飲品牌「台灣大戶屋」，併購日本大戶屋持有的台灣大戶股 100% 股權。此外，全台物流股份有限公司於 1989 年成立，提供全家各店的物流配送服務。
策略聯盟與合作
2014 年，全家與華碩、誠研三方異業結盟，推出整合線上 ASUS WebStorage 個人雲和誠研立可得相片沖印機台資源的雲端文件與相片沖印服務，顯示了全家在科技整合與創新服務方面的前瞻性。
參考資料來源
資料來源：全家公司網站、法說資料、moneydj、yahoo 新聞。
公司網址：https://www.family.com.tw/
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/590320240826M001.pdf
法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/5903_31_20240828_ch.mp4
基本概況
股價：193.0
預估本益比：32.17
預估殖利率：2.99%
預估現金股利：5.78元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(9)5903 全家 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(10)5903 全家 K線圖（日）
圖(11)5903 全家 K線圖（週）
圖(12)5903 全家 K線圖（月）
日報表
圖(13)5903 全家 法人籌碼
週報表
圖(14)5903 全家 大戶籌碼
月報表
圖(15)5903 全家 內部人持股
圖(16)5903 全家 本益比河流圖
圖(17)5903 全家 淨值比河流圖
新聞筆記
啡萃永續美妝」產品，運用咖啡渣及牛奶空瓶作為再生原
料 Note right of 2024.10.29: →全家計劃透過回收牛奶空瓶製作100% PCR再生
塑料，每月回收量可減少1980噸碳排放量
開發全新洗沐系列，創造循環再生商模 Note right of 2024.10.28: →全家透過回收牛奶空瓶，每年可減少1980噸碳排放
，顯示循環經濟的潛力 Note right of 2024.10.28: ↑新產品系列獲得2024法國巴黎全球永續美妝獎的包
裝金獎，顯示國際認可 Note right of 2024.10.28: ↑全家與O'right歐萊德聯手推出5款「Bio咖
啡萃永續美妝」洗沐產品，並榮獲2024法國巴黎全球
永續美妝獎的金獎 Note right of 2024.10.28: →全家每年回收6000噸咖啡渣及1200噸牛奶空瓶
，透過專業廠商轉化為100% PCR再生塑料，減少
1980噸碳排放量 Note right of 2024.10.28: →此次新品採用天然植萃配方，100%純素，並獲得美
國USDA Biobased天然永續認證，展現環保
理念 Note right of 2024.10.28: →全家針對ESG消費品商機積極布局，超過六成顧客因
永續特色而選擇新品，推動綠色消費
率6.12%，1M24-9M24 合併營收17.8
億元，創歷史新高 Note right of 2024.10.14: ↑全家餐飲預計未來每年展店8-10家，目標在3年內
達到百店規模，並積極拓展新品及合作機會 Note right of 2024.10.14: →全家餐飲將專注於個人化飲食需求，計畫推出季節性商
品，提升品牌競爭力與營收動能 Note right of 2024.10.14: →全家餐飲計劃年底前上市，目標3年內達到100家直
營店，並以IKIGAI燒肉為重點發展 Note right of 2024.10.14: →全家餐飲前三季合併營收17.8億元，年增7.91
%，創同期新高，顯示營運實力穩健增長
8%；前 9M24 合併營收784.49億元，年增
5.83% Note right of 2024.10.09: →泛鮮食業績成長是 9M24 的主要動能，三明治業
績增長超過25%，食品禮盒成長超過20% Note right of 2024.10.09: →全家針對中秋節推出健康飲食選擇及多款熟食新品，滿
足多元消費需求，便當業績年增25% Note right of 2024.10.09: →展望 10M24 ，將把握雙十節慶商機，推出秋冬
商品以驅動整體業績
90元，成為最貴咖啡，預計 24 年業績增長1成 Note right of 2024.09.30: →全家強調此咖啡限量6萬杯，並在500家門市銷售，
滿足咖啡迷需求，創造期待的夢幻單品
績增長超過5成 Note right of 2024.09.26: ↑全台150間店舖設置「NO PORK」無豬肉熟食
區，年底目標擴大至500店 Note right of 2024.09.26: →熟食區新推出12款即買即吃的南洋小吃，以滿足消費
者及移民工需求 Note right of 2024.09.26: →全家與可樂果聯名推出「南洋酸辣冬蔭功口味可樂果」
，加強品牌聯名行銷
過五成，推出多款新產品 Note right of 2024.09.24: ↑新增12款即買即吃的南洋小吃，並設立「NO PO
RK無豬肉熟食區」，已在150家店鋪導入，年底目標
擴大至500家 Note right of 2024.09.24: →全家致力於滿足多元族群需求，將推行「移民工友善賣
場政策」，商品標示將改為中英雙語，以提高便利性 Note right of 2024.09.24: →林鴻成表示，近年來全家已開發超過70款熟食商品，
推動南洋酸辣燙「馬尚煮」成為受歡迎產品
需求，並推出鮮食、咖啡等新品，預期將提升營運績效 Note right of 2024.09.09: →受惠於夏季高溫、中元普渡商機、國際體育賽事促銷及
中秋預購，促進營運增長
增 3.36％，前 7M24 營收累計達 602.
3 億元，成長 6.13％ Note right of 2024.08.09: →夏季冰飲、中元普渡需求增加，推動點心零食、泡麵成
長近 2 成，整體營收向上成長 Note right of 2024.08.09: →全家手搖茶吧新品推陳出新，現做咖啡茶飲品類年增超
過 4 成，鮮食業績成長超過 1 成
.16元，年成長0.44% Note right of 2024.08.08: →全家 1H24 營收510.2億元，轉投資獲利增
長，餐飲上櫃案已審議通過，旗下70家品牌店表現佳 Note right of 2024.08.08: →全家 1H24 稅後純益7.04億元，年增0.4
4%，每股盈餘（EPS）3.16元 Note right of 2024.08.08: →2Q24 全家合併營收261.5億元，年減11.
98%，稅後純益4.4億元； 1H24 合併營收5
10.2億元，年增6.64% Note right of 2024.08.08: →全家預期 3Q24 將迎來超商傳統旺季，鮮食和A
PP服務將提升營收，滿足消費者健康需求
24 底總店數達4,258家，轉投資獲利來自全台物
流、福比麵包、晉欣食品 Note right of 2024.08.07: →全家國際餐飲上櫃案於近期審議通過，旗下四品牌總店
數為70家，1H24 營收獲利創新高 Note right of 2024.08.07: →1H24 鮮食業績增長1成，佔整體營收超過3成，
新型態熟食區業績年增2成，南洋酸辣燙業績逾5成 Note right of 2024.08.07: →全家私品茶新品牌「搖搖茶吧」投資封膜機、煮茶機後
搶攻茶金商機，年增超過2成
茶飲店 Note right of 3Q24: →全家面臨高齡化、大缺工和強競爭挑戰，但仍著重滿足
消費需求，特別是擴大手搖飲店「搖搖茶吧」，看好市場
潛力
店舖，擴展全方位生活服務平台，整合虛實世界提升消費
便利性 Note right of 2Q24: ↑全家與比比昂跨境電商合作，從全家APP推出比比昂
日貨賣場，提供專屬推薦賣場、日貨直購和超商取貨限時
免運服務 Note right of 2Q24: ↑利用全家擁有的超商會員基礎（1750萬名），挹注
新業績動能，把握跨境電商發展商機 Note right of 2Q24: →提供包括日本家事清潔系列、保健品、食品、伴手禮、
生活用品及小家電等多種日貨產品，滿足消費者需求 Note right of 2Q24: →消費者可享全家取貨免運費優惠，促進消費活動，並擴
大市占率，特別是在重要促銷期間如618大檔期 Note right of 2Q24: →受惠於店數、鮮食、飲料皆成長，推升整體業績向上，
累計前5月合併營收達422.26億元年增7.13％ Note right of 2Q24: ↑主要掌握溫度升高商機，尤其 5M24 天氣入夏，
冰飲銷售顯著上揚，包括私品茶、酷繽沙、手搖品牌「搖
搖茶吧」連番跨界聯名促動相關品類業績增長四成 Note right of 2Q24: ↑「全家」攜東南亞電商CLC ONLINE推取貨服
務 Note right of 2Q24: →近日透過跨境電商CLC ONLINE合作包裹取貨
服務，幫助在台的外籍朋友購買家鄉物品更便利 Note right of 2Q24: →台灣便利商店密集，為回應人數遽增的在台移工、新住
民跨境網購取貨需求 Note right of 2Q24: ↑攜手跨境電商平台CLC ONLINE，正式開通包
裹店取服務，其為在台移工最常使用的電商平台，開通後
移工及新住民消費者可至超過4,200間「全家」店舖
便利取貨 Note right of 2Q24: →24 年集結台酒聯名酒香甜品、北中南排隊名店爆品
、療癒系香濃芋泥等逾70款特色蛋糕 Note right of 2Q24: ↑新竹縣湖口鄉增設福比麵包二廠，近日正式舉辦上樑典
禮，全家表示，預計 7M25 正式稼動，屆時可望一
舉增加 50% 產能，最高日產量將達 45 萬個 Note right of 2Q24: ↑全家麵包新廠上樑 產能看增5成 Note right of 2Q24: ↑全家便利商店全力衝刺「白金」商機，23 年烘焙業
績已突破40億元，看好烘焙商品需求高漲且因應整體店
舖數擴增 Note right of 2Q24: →全家投資福比麵包廠持股達93.5％，位於新竹縣新
豐鄉的福比一廠，共有土司、麵包、鬆餅、夾心土司四大
產線 Note right of 2Q24: ↑陸續打造出「匠土司」、「極鬆餅」、「滿餡麵包」等
系列明星商品，年產量超過4,200萬個，近年產線稼
動率近滿載，決定投入22.5億元興建二廠 Note right of 2Q24: ↑未來將開發多元烘焙商品，可望增加5成產能，並挹注
整體福比麵包最高日產量達45萬個，為新竹縣當地創造
300個就業機會 Note right of 2Q24: ↑全家 3M24 營收逆勢創單月第5高 1Q24
不淡寫次高紀錄
務，全台 2400 多處 i 郵箱連結全家店到店，
補足過往學校、交通樞紐、廠辦等封閉商圈的物流缺口，
成為最便利的包裹取貨平台 Note right of 1Q24: →全家便利商店2023 24 年合併營收996.1
0億元、年增9.77％，續創歷史新高紀錄
降的溫暖型多元化商組奏效、線上線下整合操作，掌握雙
11與耶誕預熱商機，使業績穩定走高 Note right of 4Q23: →全家 23 年截至日前止，總店舖數達4,220家
，和 22 年同期總店舖數達4,122家相比，淨增
加98家 Note right of 4Q23: ↑全家鮮食占比破3成 明星商品銷售累計逾50億元 Note right of 4Q23: ↑累計前三季合併營收741億，年增10.31％，稅
後純益12.28億、年增18.5％，每股純益5.5
元，優於 22 年同期 Note right of 4Q23: ↑前三季獲利成長關鍵，除來自本業便利商店 23 年
以來持續拓點淨增67家，截至 9M23 底總店數4
,205家，整體業績和單店營業額雙雙上揚 Note right of 4Q23: ↑本業帶動轉投資包括全台物流、屏榮與晉欣食品、福比
麵包等獲利皆同步成長 Note right of 4Q23: ↑轉投資全家國際餐飲，轄下四品牌共66家，在 3Q
23 總體營收、獲利再創新高，而挹注全家總體獲利增
長逾18％ Note right of 4Q23: ↑全家國際餐飲已於 9M23 底完成公開發行，預計
24 年上櫃 Note right of 4Q23: ↑全家在跨產業生活服務平台增不少創新服務，如全台逾
4,200個店點，獨家與悠遊卡公司開賣與續購TPA
SS通勤月票方案，亦帶動新會員成長 Note right of 4Q23: ↑APP再推「包裹預約自取」首創服務，並先後與韓國
電商酷澎與日本跨境電商比比昂串接取貨服務，擴大跨境
網購的服務範疇 Note right of 4Q23: ↑自有品牌跨足日用品 24 年挑戰50億元業績 Note right of 4Q23: ↑FamiCollection於日前宣布將從個人型
食品正式跨足日用品類 Note right of 4Q23: ↑22 年FamiCollection 23 年業
績來到35億元，23 年預計可達40億元，24 年
挑戰50億元 Note right of 4Q23: ↑洞察市場缺口！全家自有品牌10年業績300億 Note right of 4Q23: ↑因「日本全家政策」開啟自有品牌之路 產品開發策略
成關鍵 Note right of 4Q23: ↑300億業績背後的堅持大揭密！ 24 年年度目標
上看50億 Note right of 4Q23: ↑全家 23 年甫稼動的新台中物流中心，首次加入電
商購物旺季的運能支援 Note right of 4Q23: ↑透過導入螺旋輸送機、自動疊棧設備、AGV無人搬運
車等自動化設備，除提升包裹配送產能3成，更可節省3
0%人力成本 Note right of 4Q23: ↑〈雙11要來了〉全家新物流中心加入應援 配送量能
增3成 Note right of 4Q23: ↑全家說明，新台中物流中心透過導入螺旋輸送機、自動
疊棧設備、AGV 無人搬運車等自動化設備，可提升包
裹配送產能 30%，並節省 30% 人力成本 Note right of 4Q23: →全家說明，爭議包裹退貨平台已協助處理超過 1.5
萬筆爭議包裹退貨申請 Note right of 4Q23: ↑好賣 + 開店平台則吸引逾 50 萬名賣家、開設
超過百萬個賣場、成交超過 2700 萬筆訂單 Note right of 4Q23: ↑看準跨境電商成長的趨勢，網家與全家近日共同宣布，
近日，網家旗下日本跨境電商 Bibian 比比昂，
將提供超商首見跨境電商取貨服務 Note right of 4Q23: ↑全家指出，截至 9M23 底全台總店舖數已達4,
205家，泛鮮食持續扮演推升業績火車頭的角色，各品
類與子品牌皆全面成長
深度分析
季報表
圖(18)5903 全家 營收狀況
圖(19)5903 全家 獲利能力
圖(20)5903 全家 合約負債
圖(21)5903 全家 存貨與平均售貨天數
圖(22)5903 全家 存貨與存貨營收比
圖(23)5903 全家 現金流狀況
圖(24)5903 全家 杜邦分析
圖(25)5903 全家 資本結構
年報表
圖(26)5903 全家 股利政策