圖(1)個股筆記：1535 中宇（圖片素材取至個股官網）
更新日期：2024 年 09 月 27 日
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公司概要
中宇環保工程股份有限公司（簡稱：中宇；代碼：1535）於 1993 年 3 月 15 日成立，隸屬於中鋼集團，專注於環保和機電工程領域。公司主要從事淨水、汽電共生、發電廠、鋼鐵廠及生技製藥廠等各類工程設備的工程業務，技術開發和在建工程量持續擴展。
里程碑與認證
中宇環保工程股份有限公司自成立以來，取得了多項重要的里程碑與認證：
- 1993年：公司成立，當年總投資額達新台幣 10 億元，當年收益為新台幣 5.45 億元。
- 1995年：公司在當地成功獲得重要工程承包資格。
- 1997年：公司的總收益顯著增加，並在年底前成功完成多項大型工程。
- 1998年：擴大業務範圍至海外市場。
- 1999年：獲得 ISO 9001 國際品質管理體系認證。
- 2000年：進行資本額的增資，擴大技術開發及研究。
- 2001年：通過環境管理體系認證，確保公司操作符合環保法規。
- 2002年：成功進入高端市場並開發新技術。
- 2004年：公司總收益達新台幣 29.01 億元，同時公司開始重點發展環保工程。
- 2008年：公司總收益成長至新台幣 113.68 億元，增長率達26.02％。
- 2009年：成功完成多項大型國際工程案。
- 2010年：積極參與政府的大型環保工程。
- 2011年：在本土市場成功奠定領導地位。
- 2012年：拓展至新的環保市場及技術領域。
- 2013年：進一步鞏固在全球市場的地位。
- 2014年：公司總收益達新台幣 213.78 億元，成為行業領導者。
- 2015年：公司的綠色技術獲得國際認可。
- 2016年：成功開發新的節能減排技術。
- 2019年：更新 ISO 9001:2015 品質管理體系認證。
- 2020年：成功更新 ISO 45001:2018 職業安全衛生管理系統認證。
- 2021年：成功擴展再生能源與環保工程，預計持續發展至 2026 年。
營業項目
中宇的業務涵蓋環境保護工程、機電工程、資源回收廠代營運及維護、耐火材料工程、生技工程及化學藥劑與工程材料的銷售。2024 年第一季，公司的在建工程金額達到 146.1 億元，其中機電工程佔營收比重 63%，綠能及環保工程 24%，耐火材料工程 12%，生技工程 1%。公司也積極參與再生水項目，結合集團研發資源，持續擴大相關工程及技術的發展。
圖(2)營運項目（資料來源：中宇公司網站）
產品技術與市場應用
中宇提供的主要技術與產品包括：
– 環境保護工程：包括淨水處理、廢水處理、水資源回收、固體廢棄物處理及空氣污染防治。
– 機電工程：涉及輸送設備、機械設備製裝、儀控和電氣安裝，專注於汽電共生廠及發電廠工程。
– 代營運及機電維護：管理焚化爐、廢水回收及淨水場的操作和維護，包括各類機電維修工作。
機電工程運營策略與在建工程
營運策略
- 強化機電技術能力，結合廠大的協力體系，擴增機電工程承攬範疇。
- 積極拓展集團內、外工程量能，爭取 EPC 統包工程，提升營收及利潤。
2024 Q1 主要在建工程
- 中龍一號高爐第一爐代（1BFR1）汰舊換新工程
- 中龍二、三號燒結設備汰舊更新工程
- 中鋼焦炭輸送及處理系統新建工程
- 中鋼 W1 新建煉焦封閉式建築輸送改造工程第二期工程
- 中破二期石墨化爐建置工程 – 主變電所擴建工程
- 台灣實理塑膠 TLP-1 液晶高分子（LCP）建廠工程
綠能及環保工程運營策略與在建工程
營運策略
- 爭取脫硫、脫硝、集塵等空氣污染防治設備統包工程。
- 推動太陽光電案場建置統包工程。
- 持續開發廢（污）水處理及淨水廠工程。
- 拓展循環經濟相關工程。
2024 Q1 主要在建工程
- 中鋼儲能系統、微電網系統及太陽光電案場建置工程
- 中鋼#3燒結工場靜電集塵器（EP）更新工程
- 中鋼 DC-13B、15A 集塵器汰舊更新工程
- 中鋼動力場十一號鍋爐脫硫系統工程
- 中龍福田再生水廠興建工程
- 草屯淨水場新建工程
圖(3)綠能及環保工程（資料來源：中宇公司網站）
生技工程運營策略與在建工程
營運策略
- 依豐富生技產業之廠設工程經驗，提供全方位的服務，包括工程設計、施工建造、設備安裝及試車、確效驗證。
2024 Q1 主要在建工程
- 育世博南港生技園區 GMP 實驗室建置案
- 百濟內湖實驗室建置工程
- 國邑藥品 GMP-Compliant 充填廠房機電工程
- 智新生技台北生技園區建廠工程
圖(4)生技工程（資料來源：中宇公司網站）
耐火材料工程運營策略與在建工程
營運策略
- 深化專業人員技術，尋覓全球耐火材料源，擴大工料合一統包工程業務。
- 建置自有工廠，開發耐火技術，培植施工團隊，提升耐火工程價值鏈。
2024 Q1 主要在建工程
- 中鋼二階煉焦爐汰舊換新之煉焦爐建築工程
- 中破二期石墨化爐耐火材料
- 中龍耐火材料爐襯修護工程（R01）
- 中龍 1BFR1 高爐內爐碳磚更新工程
圖(5)耐火材料工程（資料來源：中宇公司網站）
代營運及操作維護運營策略與在建工程
營運策略
- 藉由中鋼、中龍等集團公司之駐場維護、代操作，提供穩定收益來源。
- 承攬公共工程汙水與淨水場代操作及維護。
2024 Q1 主要在建工程
- 中鋼固態料前處理場運轉工作
- 中鋼資源回收場運轉工作
- 中鋼工業廢水純化場操作維護
- 中龍水處理工場營運管理作業
- 澄清湖淨水場代操作及維護
- 金門太湖淨水場代操作維護
圖(6)代營運及操作維護（資料來源：中宇公司網站）
原物料與供應鏈
中宇依據工程需求從國內外的設備製造商採購主要原物料和設備，包括管線、閥件、電纜、儀表、馬達、控制盤、過濾器、鼓風機、抽水機及各類泵浦等。
市場銷售與競爭
中宇主要市場為台灣，2022 年台灣營收比重達 96%，越南市場約佔 4%，主要客戶包括中鋼集團與中龍集團等。公司面對的主要競爭者包括中鼎、夆典、欣陸、擎邦等工程顧問公司以及力麒、日勝生、偉盟及國統等環保工程公司。
營運動態與財務表現
中宇在 2023 年創下獲利新高，預期 2024 年獲利將再次攀升。公司目前在建工程總值約 168 億元，涵蓋澄清湖淨水場、中龍鋼鐵水處理工廠及金門太湖淨水場等重要項目。
技術創新與市場發展
中宇持續在太陽光電、儲能系統及微電網系統等綠能環保工程領域內尋求創新，並開發新產品如空氣清淨機和 LED 燈具，多款產品正在進行節能標章檢驗測試。
未來策略與展望
面對全球節能減碳趨勢及環保法規的挑戰，中宇將繼續擴大環保及機電工程市場份額，利用其在 EPC 統包工程的經驗提升營收及利潤。公司也計劃參與更多中鋼集團及中龍集團的環保與機電維護工程，以確保穩定的收益來源及強化市場地位。
圖(7)未來營運動能及商機（資料來源：中宇公司網站）
相關連結
公司網址：https://www.ecotek.com.tw
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/153520240522M001.pdf
基本概況
股價：61.6
預估本益比：13.49
預估殖利率：5.33%
預估現金股利：3.28元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(8)1535 中宇 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(9)1535 中宇 K線圖（日）
圖(10)1535 中宇 K線圖（週）
圖(11)1535 中宇 K線圖（月）
日報表
圖(12)1535 中宇 法人籌碼
週報表
圖(13)1535 中宇 大戶籌碼
月報表
圖(14)1535 中宇 內部人持股
圖(15)1535 中宇 本益比河流圖
圖(16)1535 中宇 淨值比河流圖
新聞筆記
、綠能及環保工程 24%、耐火材料工程 12%、生
技工程 1%
著中鋼大力推動再生水，公司也結合集團研發量能，持續
擴大發展相關工程及技術 Note right of 1Q24: ↑中宇 23 年獲利創新高，在手工程案量超過168
億元，24 年獲利可望再次衝高 Note right of 1Q24: →中宇主要業務在環保工程及機電工程，由於近年節能減
碳已成為全球主流趨勢，且環保法規逐漸嚴格，也積極推
動永續發展 Note right of 1Q24: →許多業者都有設備更新及建置環保設備的需求，相關支
出也持續增加，未來營運及獲利都可望穩定成長
168億元 Note right of 4Q23: ↑24 年除了持續精進本身技術之外，一些重要客戶的
設備老舊需要更新，也將挹注營收 Note right of 4Q23: ↑中宇在建訂單約168億元 爭取集團儲能、微電網系
統工程 Note right of 4Q23: ↑後續除了看好中鋼更新、改造及擴建的工程需求外，也
將爭取集團儲能系統、微電網系統工程 Note right of 4Q23: →機電工程將爭取 EPC 統包工程為主，藉此提升營
收及利潤，目前在建工程仍多以中鋼為主 Note right of 4Q23: ↑綠能環保工程方面，除了中鋼集團太陽光電案場建置、
中龍福田再生水廠興建外，後續也將爭取中鋼儲能系統、
微電網系統工程 Note right of 4Q23: ↑藉由中鋼、中龍等集團公司之駐場維護、代操作，提供
穩定收益來源，也承攬公共工程污水及淨水場代操作及維
護 Note right of 4Q23: ↑承接澄清湖淨水場、中龍鋼鐵水處理工廠、金門太湖淨
水場、中鋼工業廢水純化場 Note right of 4Q23: →若以前三季整體營收占比來看，機電工程 36%、代
營運及操作維護 33%、綠能及環保工程 16%、耐
火材料工程 10%、生技及其他合計 5% Note right of 4Q23: ↑中宇也發展銷售業務新動能，空氣清淨機除了 3Q2
4 將推出新機種外，LED 燈具目前產品線包含 2
2W 平板燈、100W 路燈等均取得節能標章測試，
100/120/150/250/300/600W
LED 天井燈節能標章檢驗測試中
能及環保 25%、耐火材料 15%、生技工 2%
深度分析
季報表
圖(17)1535 中宇 營收狀況
圖(18)1535 中宇 獲利能力
圖(19)1535 中宇 合約負債
圖(20)1535 中宇 存貨與平均售貨天數
圖(21)1535 中宇 存貨與存貨營收比
圖(22)1535 中宇 現金流狀況
圖(23)1535 中宇 杜邦分析
圖(24)1535 中宇 資本結構
年報表
圖(25)1535 中宇 股利政策