圖(1)個股筆記：4754 國碳科（圖片素材取至個股官網）
更新日期：2024 年 11 月 17 日
免責聲明
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公司概要
國碳科技股份有限公司於 1998 年 5 月 成立，總部設於 桃園蘆竹。該公司由 立熠投資、中宇環保（中鋼集團）及 啟聖實業（中央投資）共同合資成立，主要從事防火工程及防火材料業務。公司實收資本額為新台幣 3 億 5 千萬，於 2016 年 9 月 登錄為證券櫃檯買賣中心之股票上櫃公司。
歷史沿革
- 1998 年 5 月：國碳科技股份有限公司成立，額定股本 2 億元，實收資本額 1 億 750 萬元。
- 1999 年 8 月：獲國營會補助執行『具低發煙、抑制戴奧辛且高阻燃之 PVC 材料開發』研發計畫。
- 1999 年 11 月：獲經濟部技術處補助執行『無鹵、低煙、高阻燃之電線電纜絕緣批覆材料開發』SBIR 計畫。
- 2000 年 12 月：現金增資 1,050 萬元，增資後實收資本額為 1 億 1,800 萬元。
- 2001 年 4 月：董事會改選由張超先生出任董事長兼總經理。
- 2001 年至 2002 年：公司獲准通過多項專利申請，包括『塗料用防火組成物』、『難燃組成物』、『無鹵難燃接著劑』、『可滅火之防火天花板』、『防焰織物之製法及其產物』、『聚烯類樹脂之無鹵難燃組合物及其加工方式』、『抑煙阻燃組合物』等。
- 2003 年 2 月至 2003 年 11 月：申請之大陸專利『難燃組成物』、『無毒難燃粘接劑』、『防火膨脹條之結構改良』等獲准通過。
- 2004 年至 2006 年：公司進一步獲准通過多項新型專利，包括『防火膨脹型橡膠組合物』、『防火隔熱層板之結構改良』、『防火板材』等。
- 2007 年至 2011 年：公司申請並獲得多項新型專利及發明專利，並開始公開發行股票和登錄興櫃。
- 2012 年至 2022 年：公司持續進行資本增資，並獲得多項專利和認證，擴展業務至大陸地區，設立國碳（南通）科技有限公司。
營業項目
國碳科技的主要產品包括防火工程及防火材料，其中防火材料涵蓋阻燃劑、防火填塞材料和防火塗料。這些產品在發生火災時除了具有阻燃效果，還能有效降低對人體的危害，符合國際環保法規。產品主要應用於建築業、營造業和機電系統業，用於電廠、變電站、捷運車站、機場建築等場合。2022 年產品營收分布為防火塗料 54.59%，防火材料 19.61%，防火工程 15.79%，阻燃劑 3.74%，其他防火材料 6.28%。
公司現階段開發的主要產品包括：
– 超薄型鋼構構件防火塗料
– 電纜防火塗料
– 裝飾型防火塗料
– INCA 載火系統（PVC 抑煙劑）
– 接著劑用阻燃劑
– 防火膨脹條
– 避煙條
– 防火膨脹帆布
圖(2)公司產品（資料來源：國碳科公司網站）
圖(3)水性鋼構膨脹型防火塗料（資料來源：國碳科公司網站）
國碳科技提供的非鹵系防火阻燃劑具有優異的活性碳效果，有效抑制火災時的煙霧和毒性，降低對人體的危害。公司亦提供專業防火技術服務，確保客戶得到最完善的防火方案。
圖(4)生產流程（資料來源：國碳科公司網站）
營運區域與銷售據點
國碳科技的主要營運區域分布如下：
- 銷售據點：北非、歐洲、中東、印度、越南、美國、加拿大、南美、新加坡、馬來西亞、菲律賓、紐澳、韓國等。
產品專利與認證
國碳科技擁有多項產品專利和認證，包括：
- 台灣專利：18 項，如岩棉保溫材、水泥板、材料耐燃性、密封材料、防火區劃貫穿部、隔熱墊等。
- 大陸專利：13 項，如防火塔試驗、建築構件耐火試驗等。
- 日本專利：1 項，如防火板材。
- 國內外認證及測試：如 UL1479、UL2079、UL723、UL1715、ASTM E
產品創新與技術
國碳科技專注於開發非鹵系列防火阻燃劑及其相關產品，其產品在發生火災時不僅具有阻燃效果，還能達到淨煙和低煙毒效果，有效降低對人體的危害。產品應用範圍廣泛，包括塑膠、橡膠或泡棉中添加阻燃劑，建築物的防火填塞材料，以及多種防火塗料用於保護建築物和電線電纜等。主要原料包括聚磷酸銨、樹脂、二氧化鈦、異戊四醇和三聚氰胺等。
生產與市場狀況
國碳科技的生產基地位於桃園蘆竹。公司的防火工程主要承包台灣電力公司的各發電廠及變電所、台北捷運、高雄捷運、機場捷運、高鐵及台鐵等交通設施和政府機關的防火工程。2022 年，公司成功切入台積電防火材料供應鏈，營收年增 35％，EPS 達 2.25 元。2023 年第一季度，公司獲利報告顯示 EPS 為 0.93 元。2023 年 7 月，國碳科技獲得台積電防火延燒材料供應商資格，顯示公司正積極拓展民間廠商業務。此外，公司也配合美國經銷商通過超過百項產品認證，增強其在國際市場的競爭力。
圖(5)公司經營策略（資料來源：國碳科公司網站）
競爭狀況與展望
在防火工程領域，國碳科技的主要競爭對手包括3M 和喜利得；在防火填塞材料市場，主要對手為 3M、HILTI 和 META CAULK；防火塗料市場則面臨來自 FLAME SEAL 和 NO–BURN Inc 的競爭。隨著各國加速發展節能建築材料，以及極端氣候加劇的防災需求，公司出貨動能顯著提升。尤其是在大陸市場，由於防火意識的提高，防火填塞材料的需求遠大於台灣，目前主要使用歐美高端產品，成為公司的主要開發目標市場。2023 年第二季度，公司在國內外市場的出貨量均顯著提升，其中內銷和外銷比例為 31.64％ 和 68.36％。此外，公司也部署了大單長單策略，尤其是在大陸市場的部署，使其在激烈的市場競爭中保持競爭力。
參考資料來源
資料來源：國碳科公司網站、法說資料、moneydj、yahoo 新聞。
公司網址：https://www.incatech.com.tw/
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/475420230712M001.pptx
法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/4754_3_20230714_ch.mp4
基本概況
股價：41.1
預估本益比：56.3
預估殖利率：4.38%
預估現金股利：1.8元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(6)4754 國碳科 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(7)4754 國碳科 K線圖（日）
圖(8)4754 國碳科 K線圖（週）
圖(9)4754 國碳科 K線圖（月）
日報表
圖(10)4754 國碳科 法人籌碼
週報表
圖(11)4754 國碳科 大戶籌碼
月報表
圖(12)4754 國碳科 內部人持股
圖(13)4754 國碳科 本益比河流圖
圖(14)4754 國碳科 淨值比河流圖
新聞筆記
PS 年增 2.63％； 1H24 EPS 年增
32.56％ Note right of 2024.08.14: →國碳科專注於防火填塞材料，配合美國經銷商認證，大
陸市場需求增長，開發歐美高端產品為目標
基建、產業擴廠需求活絡開展，加上極端氣候防災趨勢加
持，出貨動能拉升 Note right of 2Q24: ↑出貨動能拉升 國碳科 1Q24 獲利躍進報喜 E
PS0.93元 Note right of 2Q24: ↑23 年因經濟解封、極端氣候，催化海外防火需求，
加上切入台積電防火材料供應鏈，23 年營收年增35
％，EPS2.25元，年增19.05％ Note right of 2Q24: →國碳科產品分成防火工程及防火材料；防火材料包括阻
燃劑、防火材料、防火塗料等 Note right of 2Q24: →除向客戶提供連工帶料服務，也協助一站購足所需的防
火材料，推升貿易收入 Note right of 2Q24: →國碳科外銷訂單除配合美國經銷商通過超過百項認證 Note right of 2Q24: →大陸防火填塞材料市場也因防火意識抬頭，用量遠大於
台灣，目前均使用歐美高端產品，亦為開發目標市場
，9M23 營收0.48億元，月增2.13％，年成
長19.9％；前三季減營收4.92億元，年增45.
08％
台灣，目前均使用歐美高端產品，亦為開發目標市場 Note right of 3Q23: →擬採大單、長單策略 部署大陸市場 Note right of 3Q23: ↑大陸防火填塞材料市場因防火意識抬頭，用量遠大於國
內，目前均使用歐美高端產品，亦為開發目標市場
深度分析
季報表
圖(15)4754 國碳科 營收狀況
圖(16)4754 國碳科 獲利能力
圖(17)4754 國碳科 合約負債
圖(18)4754 國碳科 存貨與平均售貨天數
圖(19)4754 國碳科 存貨與存貨營收比
圖(20)4754 國碳科 現金流狀況
圖(21)4754 國碳科 杜邦分析
圖(22)4754 國碳科 資本結構
年報表
圖(23)4754 國碳科 股利政策