聿新科技（4161）：醫療檢測與生技保健的創新領航者

/ 個股筆記

聿新科技（4161）：醫療檢測與生技保健的創新領航者

公司基本資料

公司概要說明

聿新生物科技股份有限公司（Bioptik Technology Inc.）於 1999 年 6 月 1 日 成立，總部位於台灣苗栗縣竹南鎮，是一家專業從事居家醫療檢測產品、生醫材料及產品，以及天然蝦紅素及其原料研發與生產的生技醫療公司。公司秉持「品質超群，顧客滿意」的品質政策，致力於生物技術產品的自主研發與製造。2013 年 6 月 26 日，聿新科技正式於證券櫃檯買賣中心掛牌上櫃（股票代號：4161），實收資本額約新台幣 5.29 億元。董事長兼總經理為楊金昌。

發展歷程分析

自成立以來，聿新科逐步建立起在生技醫療領域的基礎。公司設立了三大主要研發及生產據點，包括專注居家檢驗儀器與試劑的竹南廠、從事生物保養品製造的竹科廠，以及負責蝦紅素與生質能源開發的中科研究室及台南廠。透過專業研發團隊，公司成功開發並量產多款核心產品，如「易美測」血糖監測系統、「易立測」多功能監測系統及玻尿酸生技保養品等。公司強調製程自主，從研發、製造到銷售均內部掌控，並積極與國內外機構合作，提升技術創新能力。2024 年榮獲國家藥物科技研究發展獎醫療器材類銅質獎，印證其研發實力。

組織規模概況

聿新科實收資本額約 5.29 億元，已發行普通股數約 5,294 萬股。截至近期資料，外資持股比例約 0.14%，股東人數約 5,325 人。公司擁有專業的研發團隊，專注於生化科技領域，並在苗栗竹南、新竹科學園區及台南新市設有研發與生產基地，支持其多元產品線的發展。

核心業務分析

產品系統說明

聿新科技的主要產品涵蓋三大領域：醫療檢測產品、保健食品及美容保養品。

聿新科快篩平臺建置

圖(1)快篩平臺建置（資料來源：聿新科公司網站）

  1. 居家醫療檢測產品：

    • 旗艦產品為「易立測」（EasyTouch®）與「易美測」（EasyMate®）系列。

    • 整合多項檢測功能，包括血糖、總膽固醇、尿酸、血紅素、血酮、三酸甘油脂等。

    • 特別是「易美測進階型 5 合 1 監測系統」，是國內少數可同時檢測五種生理參數的居家醫療設備，僅需微量血樣即可快速完成檢測。

    • 產品亦擴展至寵物健康管理，如寵物血糖機。

  2. 保健食品：

    • 自有品牌「聿健®」。

    • 產品包含膠原蛋白粉、天然蝦紅素、葉黃素、益生菌、美妍飲等，強調慢性病防治與健康促進。

    • 天然蝦紅素原料利用專利技術從福壽螺卵萃取，應用廣泛。

聿新科威旺－游離態天然蝦紅素

圖(2)威旺－游離態天然蝦紅素（資料來源：聿新科公司網站）

  1. 美容保養品：

    • 自有品牌「艾可麗」（ACUREAL）系列。

    • 專注於玻尿酸（透明質酸）的研發與應用，開發出洗面乳、化妝水、精華液、乳液、防曬隔離乳等多款產品。

    • 亦包含水性傷口敷料等生醫材料產品。

聿新科保健與保養品

圖(3)保健與保養品（資料來源：聿新科公司網站）

應用領域分析

聿新科的產品廣泛應用於多個領域，滿足不同客群的需求：

  • 居家健康管理：主要針對慢性病患者，特別是糖尿病、高血壓、高血脂等三高族群，提供便捷的日常生理指標監測工具。

  • 創傷照護與美容保養：生醫材料如水性傷口敷料應用於基礎傷口護理；玻尿酸系列保養品則滿足消費者對肌膚保濕與抗老化的需求。

  • 保健營養補充：天然蝦紅素、膠原蛋白等保健食品，提供預防保健與機能補充的選擇。

  • 寵物健康照護：將檢測技術延伸至寵物市場，提供寵物血糖監測等解決方案。

  • 原料供應：天然蝦紅素原料供應給日本大型藥廠，應用於阿茲海默症及心血管用藥開發，進入高階醫藥原料供應鏈。

技術優勢分析

聿新科技的核心競爭力建立在多項獨特技術之上：

  1. 電化學生物感測技術：為公司居家檢測產品的核心，能夠精準、快速地偵測血液中的多種生物標記。

  2. 多功能整合檢測平台：成功開發出五合一監測系統，整合多項檢測功能於單一設備，提升使用便利性。

  3. 無間隙排版技術：應用於測試試片製造，使材料利用率高達 90% 以上（遠高於傳統 60-70%），有效降低生產成本，提升產品價格競爭力。

  4. 天然蝦紅素萃取專利技術：從福壽螺卵及生殖線體中萃取高純度天然蝦紅素，技術具獨特性與高門檻，使其成為重要的原料供應商。

  5. 產品品質認證：產品取得衛福部醫材許可、歐盟 CE 認證、ISO 9001、ISO 22716、GMP 及 HACCP 等多項國際品質認證，確保產品安全與效能。

  6. 智慧健康管理整合：檢測數據可透過藍牙即時傳輸至手機 APP 平台，方便使用者記錄、分析健康數據，並可連結醫療機構，支持遠距醫療與智慧健康管理應用。

聿新科健康照顧

圖(4)健康照顧（資料來源：聿新科公司網站）

市場與營運分析

營收結構分析

產品營收分析

根據 2024 年第三季財報數據，聿新科技的產品營收結構顯示其對醫療檢測領域的高度專注：

pie title 2024年第三季產品營收結構 "醫療檢測產品" : 73 "保健食品與保養品" : 27

  • 醫療檢測產品：佔整體營收 73%，為公司最主要的收入來源，反映出市場對居家健康監測設備的穩定需求。

  • 保健食品與保養品：合計佔營收 27%，顯示公司在生技保健領域亦有穩定的市場基礎。

財務績效分析

聿新科技近年營運表現穩健，但近期略有波動：

  • 2024 年第三季：合併營收達新台幣 6.37 億元，較去年同期增長 9.44%。毛利率維持在 30.08% 的水準，顯示成本控制能力良好。單季每股盈餘（EPS）為 1.27 元。

  • 2024 年全年：營收達新台幣 8.6 億元，年增 4.4%，創下歷史新高。全年 EPS 為 1.84 元，較 2023 年成長約 10%。

  • 2025 年第一季：累計營收約 1.96 億元，較去年同期下降約 11%。其中 3 月合併營收約 6,767.5 萬元，月減 9.05%，年減 4.17%。顯示短期營運面臨些許壓力。

公司財務結構穩健，2023 年底現金及約當現金約新台幣 3.5 億元，短期及長期借款合計約 4.3 億元，負債比率合理。

區域市場分析

市場布局分析

聿新科技積極拓展全球市場，產品已銷售至全球 70 多個國家。根據 2024 年第三季數據（結合更新資訊），區域營收分布呈現對台灣市場的依賴及海外市場的潛力：

pie title 2024年區域營收分布 (預估) "台灣市場" : 33 "東南亞市場" : 33 "東歐及印度市場" : 17 "中國大陸市場" : 12 "其他" : 5

  • 台灣市場：約佔 30-35%，為重要基礎市場，尤其保健食品與保養品銷售穩定。

  • 東南亞市場（印尼、馬來西亞、越南、泰國、菲律賓等）：約佔 30-35%，為最大出口市場，對居家醫療檢測產品需求強勁。

  • 東歐及印度市場：合計約佔 15-20%，對醫療檢測產品需求穩定，印度為重要新興市場。

  • 中國大陸市場：約佔 10-15%，透過代理商銷售保健品及保養品，持續拓展中。

  • 其他地區：約佔剩餘比例。

此分布顯示聿新科具備國際市場布局，出口比重高（超過 60%），有助於分散單一市場風險。公司策略性避開競爭激烈的歐美高端市場，專注於新興市場的中低價位產品。

競爭態勢分析

聿新科在居家醫療檢測與生技保健領域面對國內外廠商的競爭。

  • 居家醫療檢測：主要競爭對手包括國際大廠如羅氏（Roche）、亞培（Abbott）、嬌生（Johnson & Johnson）等，以及台灣同業如五鼎生技、泰博科技等。聿新科的競爭優勢在於多功能整合的產品設計、成本效益（來自無間隙排版技術）以及在新興市場的價格競爭力。

  • 生技保健品：競爭對手眾多，涵蓋國內外各大保健品與保養品品牌。聿新科的優勢在於天然蝦紅素與玻尿酸等特色原料的掌握與應用，以及 OEM/ODM 的代工能力。

公司透過持續的技術創新、品質認證、品牌建立及市場區隔策略，維持其市場競爭地位。

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析

聿新科技的客戶群體多元，主要分為：

  1. 終端消費者：購買自有品牌「易美測」、「易立測」醫療檢測產品，以及「聿健®」、「艾可麗」保健食品與保養品的個人用戶。

  2. OEM/ODM 客戶：

    • 國內外醫療器材廠商：聿新科提供血糖、膽固醇、尿酸等多功能檢測儀器及試片的代工服務。

    • 國內外保健品與保養品品牌：提供相關產品的代工服務。

  3. 通路經銷商：合作的藥局、醫療器材行、連鎖通路及電商平台等。

  4. 機構客戶：

    • 醫療院所與照護機構：採購檢測設備供病患或住民使用。

    • 日本大型藥廠：採購聿新科的天然蝦紅素原料，用於藥品開發。

價值鏈定位

聿新科在生技醫療產業鏈中扮演整合者的角色，具備從研發、原料開發、製造到品牌銷售的垂直整合能力：

  • 上游：

    • 部分核心原料如天然蝦紅素自行開發萃取。

    • 與關鍵原料（如感測材料、化學品）及包材供應商（如 Sanner、GMMC、Merck、群欣、鼎易）建立長期合作關係。

  • 中游：

    • 擁有三大生產基地，進行醫療檢測儀器、試劑、保健食品及保養品的製造。

    • 掌握核心製程技術（如電化學感測、無間隙排版）。

  • 下游：

    • 透過自有品牌進行市場銷售。

    • 提供 OEM/ODM 代工服務。

    • 建立全球銷售網絡，產品銷往 70 多國。

    • 開發智慧健康管理平台，延伸服務價值。

生產基地與產能配置

聿新科技擁有三個主要生產及研發基地，各具不同功能：

  1. 苗栗竹南廠：主要負責居家檢驗儀器及試劑的生產與研發。

  2. 新竹科學園區廠：專注於生物保養品的製造與研發。

  3. 台南廠（含中科研究室）：負責天然蝦紅素的萃取、研發及生質能源的開發。公司持續投資建設台南 cGMP 新廠，以提升保健食品及生醫材料的產能與品質管理水平。

雖然公開資料未提供各廠區具體的產能數字或佔比，但公司持續擴充產能（如台南廠建設）以因應市場需求成長，顯示供應鏈穩定且具備彈性。生產效率方面，透過無間隙排版等技術提升材料利用率，有助於成本控制。

原物料分析

聿新科主要產品的原物料來源多元，對成本結構有重要影響：

  • 醫療檢測產品：

    • 核心感測材料（銀漿、碳漿）：影響檢測性能，公司透過高效利用技術降低成本敏感度。

    • 裸片：核心感測元件，公司自行研發製造。

    • 包材（試紙瓶、採血筆、儀器構件）：由 Sanner、GMMC、鍵興國際等長期夥伴供應，成本受塑膠等基礎原料價格影響。

  • 生醫保養品：

    • 化學原料：主要由台灣默克等供應，品質穩定。

    • 包材（軟管、彩盒）：由群欣、鼎易等供應，成本受塑膠、紙材價格影響。

  • 天然蝦紅素：

    • 主要原料來自福壽螺卵，來源相對充足且成本低廉，由公司專利技術自行萃取。

成本影響與市況：原物料成本是影響毛利率的關鍵因素。聿新科透過技術創新（無間隙排版）、垂直整合（蝦紅素自產）及長期供應商合作，有效管理成本波動風險。目前主要原物料市場供應穩定，價格波動有限。

供需情形：整體原物料供應穩定。感測材料、包材、化學品供應商合作關係良好。蝦紅素原料因來源特殊且技術獨佔，供應可控。公司具備良好的供應鏈管理與產能調整能力。

競爭優勢與未來展望

競爭優勢分析

核心競爭力

聿新科技的核心競爭力體現在以下幾個方面：

  1. 技術創新能力：擁有電化學生物感測、多功能整合、無間隙排版、蝦紅素萃取等多項核心技術與專利。

  2. 產品差異化：提供市場少有的五合一居家檢測系統，以及獨特的天然蝦紅素產品。

  3. 成本效益：透過製程優化（如無間隙排版）有效降低生產成本。

  4. 垂直整合能力：掌握從研發、部分原料生產到製造、品牌銷售的價值鏈環節。

  5. 國際品質認證：產品獲得多項國際認證，確保品質與市場准入。

  6. 多元市場布局：產品銷售遍及全球 70 多國，有效分散風險。

市場競爭地位

聿新科在居家醫療檢測市場，尤其在新興市場中，以其高性價比和多功能整合產品佔有一席之地。在生技保健品領域，則以特色原料（蝦紅素、玻尿酸）和代工能力建立利基。公司雖非市場龍頭，但在特定產品線和區域市場具有明顯競爭優勢。

近期重大事件分析

  1. 2024 年品牌識別全面更新：推出全新品牌識別系統，強調「啟動未來健康」定位，提升國際形象與消費者認同感。

  2. 新產品持續推出：量產「易美測進階型 5 合 1 監測系統」等創新產品，拓展市場。

  3. 榮獲國家級獎項：2024 年 11 月獲「國家藥物科技研究發展獎」醫療器材類銅質獎，肯定研發實力。

  4. 營收創歷史新高：2024 年全年營收達 8.6 億元，年增 4.4%。

  5. 財務報告會議：2025 年 4 月底召開董事會審議第一季財報，維持資訊透明度。

未來發展策略

展望未來，聿新科技將持續專注於以下發展方向：

  1. 強化研發創新：持續投入資源開發新型智能醫療檢測設備、高附加價值的保健產品及生醫材料。

  2. 擴大市場版圖：深化在新興市場（東南亞、印度、東歐）的布局，並尋求拓展中東、歐美等新市場的機會。

  3. 提升生產效能：推進台南 cGMP 廠建設，導入自動化與數位化管理，提高生產效率與品質。

  4. 深化智慧健康管理：強化 APP 平台功能，拓展與醫療機構、保險業者的合作，提供整合性的居家健康管理解決方案。

  5. 拓展天然原料應用：持續開發蝦紅素等天然原料在保健品、藥品及其他領域的應用潛力。

重點整理

  • 核心業務穩固：聿新科在居家醫療檢測（佔營收 73%）及生技保健品領域具備深厚基礎與自有品牌。

  • 技術優勢突出：擁有五合一檢測、無間隙排版、蝦紅素萃取等獨特技術與專利。

  • 國際布局廣泛：產品銷往 70 多國，以新興市場為主，出口佔比高。

  • 財務表現穩健：2024 年營收創新高，毛利率穩定，財務結構良好，惟 2025 年初營收略有波動。

  • 垂直整合完善：掌握研發、部分原料、製造到銷售的價值鏈，具備供應鏈韌性。

  • 成長潛力可期：受惠於全球慢性病管理、居家健康及智慧醫療趨勢，未來發展前景看好。

  • 近期動能：品牌更新、新產品推出及獲獎肯定，為公司注入發展動能。

  • 尚無籌資計畫：目前無發債、現增或可轉債計畫，資金運用以內部為主。

參考資料說明

公司官方文件

  1. 聿新生物科技股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.12.11）

本研究參考法說會簡報的財務數據、產品結構、區域營收及未來展望。

  1. 聿新科技 2024 年第三季財務報告

本文財務分析依據此份財報，包含營收、毛利率、淨利等關鍵數據。

  1. 聿新生物科技股份有限公司 2024 年報 / 股東會年報

提供公司沿革、組織、生產基地、原物料、營運概況等詳細資訊。

  1. 聿新科技 2024 年企業社會責任報告書

詳述公司在 ESG 方面的具體作為。

研究報告

  1. 中信投顧產業研究報告（2024.12）

分析聿新科技在醫療檢測與保健品市場定位及競爭優勢。

  1. 富邦證券產業研究報告（2024.11）

提供公司在醫療檢測設備及生技保健領域的發展評估。

新聞報導

  1. 鉅亨網財經新聞（2024.12.15 及 2025 年相關報導）

報導公司市場布局、產品進展及最新營收狀況。

  1. 工商時報產業專題（2024.12.10）

報導公司競爭優勢及市場策略。

  1. 經濟日報 / UDN / 環球生技月刊 (GBimonthly) 等媒體近期報導

涵蓋品牌更新、獲獎資訊、財務公告及市場展望。

產業資料

  1. 台灣生技醫療產業年鑑（2024）

提供產業背景資訊。

  1. 醫療器材產業發展報告（2024）

提供醫療檢測設備市場分析。

網站資料

  1. 聿新生物科技官方網站 (www.bioptik.com.tw)

提供公司簡介、產品資訊、最新消息等。

  1. 公開資訊觀測站 (mops.twse.com.tw) / 櫃買中心 (www.tpex.org.tw)

提供公司財報、法說會簡報、重大訊息等公開資訊。

  1. 財經資訊網站 (如 MoneyDJ, Yahoo股市, Goodinfo, Cnyes, StatementDog, Winvest 等)

提供公司基本資料、股價、營收、新聞彙整等資訊。

註：本文內容主要依據 2024 年第三、四季及 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。產品資訊及圖片引用自公司官網或公開型錄。部分營收結構與區域分布數據參考了較新的文字描述進行調整。