富驊企業（5465）：伺服器機殼與新能源解決方案的領航者

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富驊企業（5465）：伺服器機殼與新能源解決方案的領航者

公司簡介

富驊企業股份有限公司（Loyalty Founder Enterprise Co., Ltd.，股票代號：5465）成立於 1984 年 7 月 23 日，總部位於桃園市，是一家專注於電腦及伺服器機殼製造的企業，隸屬於電子產業中的電腦及週邊設備業。初期專注於電腦機殼生產，隨著市場演變，富驊逐步擴展至伺服器機殼、電源供應器、網路交換器機殼、POS 機殼、電動升降桌及銅鋁排等多元產品線，並積極佈局新能源領域，成為精密機電解決方案的供應商。

富驊為偉訓科技（股票代號 3032）的轉投資公司。自 2016 年 6 月 13 日起，偉訓科技取得富驊過半數董事席次，成為其最終母公司，截至 2024 年 9 月 30 日，持股比例約 50.62%。公司資本額約新台幣 14.8 億元，員工人數約 2000 人。董事長為柯吉源，總經理為王駿東。

發展歷程與重要里程碑

富驊的發展歷程見證了其從傳統電腦機殼製造商轉型為多元化精密機電方案供應商的過程：

  • 草創期（1984 年）：公司成立，主要從事電腦機殼生產。

  • 品質認證與併購（1996-1998 年）：通過 ISO 9002 國際品質認證，並於 1998 年併購 Axxion 集團成為子公司，同時通過 ISO 9001 及 ISO 14001 認證。

  • 上櫃掛牌與擴張（2000-2019 年）：2000 年 11 月 8 日於上櫃市場發行股票。2001 年投資東莞東聯電子（後更名為東莞東驊電子科技有限公司），強化供應鏈整合。2018 年完成東莞東聯工廠擴建，並自下半年起開始承接母公司偉訓科技的電腦機殼及電源供應器訂單。

  • 全球佈局與轉型（2023 年至今）： 2023 年投資泰國與墨西哥（後計畫暫緩）工廠，擴建東南亞與北美的產能，並積極拓展伺服器及新能源產品線，因應客戶「中國產地+1」策略。

核心業務與產品範疇

富驊的產品組合多元，涵蓋以下主要類別：

  • 伺服器機殼：包括高密度 4U、6U 機種及模組化 Open Chassis（DC-MHS），滿足 AI 伺服器、高效能運算（HPC）及邊緣運算設備需求。

  • 電腦機殼：提供各類電腦及周邊設備的機殼。

  • 網路交換器機殼：滿足 5G 通訊設備及網通設備的機殼需求，開發輕量化鋁合金與散熱結構件。

  • POS 機殼：為零售及餐飲業提供 POS 系統機殼。

  • 電動升降桌：提供辦公室及家庭使用的電動升降桌（與母公司偉訓合作開發）。

  • 銅鋁排：用於電子設備的導電元件，與日本電機領導品牌洽談開發合作。

  • 電源供應器：提供高效率 DC-DC 轉換電源，應用於伺服器、工業電腦及電動車領域。

  • 新能源相關產品：

    • 電動車：風冷充電模組、逆變器、電池托盤（Battery Tray）、底板沖壓件及車用周邊產品。

    • 太陽能：與世界前三大品牌合作開發風冷充電模組與太陽能模組逆變器。

graph LR A[富驊企業主要產品] --> B[伺服器機殼] A --> C[電腦機殼] A --> D[網路交換器機殼] A --> E[POS 機殼] A --> F[電動升降桌] A --> G[銅鋁排] A --> N[電源供應器] A --> O[新能源產品] B --> H[伺服器（1U/2U/4U/6U/8U）] B --> P[模組化伺服器（DC-MHS）] B --> Q[AI 伺服器機殼] C --> I[儲存裝置/IPC] D --> J[Switch 機種/5G設備] E --> K[POS 系統] F --> L[站立式桌面] G --> M[導電元件] N --> R[伺服器電源] N --> S[工業電腦電源] O --> T[電動車電源模組（風冷/逆變器/電池托盤）] O --> U[太陽能電源模組（風冷/逆變器）] style A fill:#B8860B,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style B fill:#CD5C5C,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style C fill:#668B8B,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style D fill:#DAA520,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style E fill:#A0522D,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style F fill:#B87333,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style G fill:#BC8F8F,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style N fill:#8FBC8F,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style O fill:#4682B4,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style H fill:#DEB887,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style P fill:#DEB887,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style Q fill:#DEB887,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style I fill:#DEB887,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style J fill:#DEB887,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style K fill:#DEB887,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style L fill:#DEB887,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style M fill:#DEB887,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style R fill:#90EE90,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style S fill:#90EE90,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style T fill:#ADD8E6,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style U fill:#ADD8E6,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff

富驊公司產品

圖(1)公司產品（資料來源：富驊公司網站）

新產品項目

富驊持續投入新產品研發，近期重點項目包括：

  • 4U 高密度伺服器：與北美硬碟大廠合作開發，預計 2025 年第二季量產。

  • 6U 模組化 Open Chassis：已於 2023 年第三季量產。

  • 8U 伺服器機種：與美國 IT 大廠合作開發，已陸續量產。

  • AI 伺服器：積極開發中，與多家客戶洽談，預計 2025 年成為成長動能。

  • 新一代平台 Birch Stream：積極投入，預計 2024 年第二季可量產。

  • 風冷充電模組：與世界前三大太陽能品牌合作開發，已通過測試，2024 年第一季開始出貨。

  • 電動車電池包/電池托盤：已於 2023 年第四季出貨給領導品牌，並逐步導入各車型。

  • 高效能環保設備：獲美國客戶訂單，預計 2024 年底出貨首批。

營收結構與財務表現

營收結構分析

根據 2023 年資料，富驊的產品銷售結構如下：

pie title 2023年產品銷售比例 "電源供應器" : 56 "機殼及其零組件" : 40 "其他" : 4

  • 電源供應器：佔比 56%

  • 機殼及其零組件：佔比 40%

  • 其他產品：佔比 4%

近年來，伺服器相關產品（尤其是高階及 AI 伺服器）訂單增加，預計將帶動機殼及其零組件營收比重提升，成為 2025 年營收成長的主要動力。

財務績效分析

富驊近年財務表現穩健，獲利能力持續改善：

  • 營收表現：2023 年合併營收達 54.38 億元，年增 26.9%。2024 年全年營收約 44.9 億元，較前一年減少約 17%，主因客戶庫存調整。然而，2025 年 3 月營收達 6.1 億元，年增 41.12%，創近 50 個月新高，顯示需求強勁回升。

  • 毛利率與獲利能力：毛利率呈現逐季改善趨勢。2024 年第三季毛利率達 17.4%（部分資料顯示 18.84%），創下七季新高。2024 年第四季毛利率約 15.49%，營業利益率 8.45%，稅後淨利率 7.33%。前三季 EPS 為 1.32 元。毛利率提升主要受惠於高毛利伺服器產品比重增加及成本控制得宜。法人預估 2024 年 EPS 有望突破 2 元，接近 2023 年水準。

  • 財務結構：2024 年第三季負債比降至 35%，資本結構更趨穩健。公司現金流狀況良好，主要依靠營運現金流支持擴產與研發，無重大外部籌資壓力。

  • 股利政策：2023 年董事會決議配發每股現金股利 1.5 元，顯示公司獲利穩健且重視股東回饋。

市場布局與客戶分析

市場銷售區域

富驊的產品主要銷售至亞洲及北美市場。2023 年銷售地區以亞洲佔比 100% 為主。然而，北美市場是公司核心成長區域，特別是美系 IT 品牌及雲端資料中心（CSP）客戶對高階伺服器及 AI 伺服器的需求持續增加。泰國廠的設立亦是為了更佳服務北美客戶。富驊也積極拓展歐洲和東南亞等市場，以滿足全球客戶需求。

富驊全球布局

圖(2)全球布局（資料來源：富驊公司網站）

主要客戶群體

富驊的主要客戶涵蓋國際知名的電腦與伺服器大廠、雲端資料中心業者及新能源品牌：

  • IT 與伺服器品牌：DELL、Intel、IBM 等。

  • 硬碟大廠：北美硬碟品牌大廠（合作開發高密度 4U 伺服器）。

  • 雲端資料中心 (CSP)：美系雲端資料中心品牌（採購 1U 伺服器）。

  • EMS 廠：產品多透過 EMS 廠外銷。

  • 新能源客戶：

    • 世界最大電動車品牌（供應機電設備、電池包/托盤）。

    • 世界前三大太陽能品牌（供應風冷充電模組、逆變器）。

    • 歐美一線品牌客戶（供應銅排、Busbar）。

    • 日本電機領導品牌（洽談銅鋁排合作）。

  • 白牌伺服器廠：洽談 DC-MHC 模組化伺服器訂單。

富驊新能源產品客戶群

圖(3)新能源產品客戶群（資料來源：富驊公司網站）

客戶結構多元，雖然大客戶訂單佔比較高，但公司持續拓展新興市場與產品線，以分散風險。

生產基地與全球布局

富驊目前主要的生產基地位於中國大陸東莞，並於 2023 年在泰國投資建置廠房，以擴充東南亞產能並服務北美客戶。

生產基地與產能分配

  • 東莞廠：為富驊的核心生產基地，承擔公司大部分產能（預估約 70%-80%），負責伺服器機殼及電源供應器的設計與製造。2018 年完成擴建。

  • 泰國廠：為因應客戶「中國產地+1」策略而設立，定位為「小而巧」的生產基地，初期投資超過 100 萬美元，長期投資額估計達 500 萬至 700 萬美元。初期以組裝為主，未來將逐步擴展至沖壓、塑膠射出等製程。預計 2025 年第一季完成產線驗證並正式投產，產能目標為東莞廠的 20% 至 30%。

  • 墨西哥廠：原計畫設廠以擴充北美產能，但因國際局勢及關稅政策變化，該計畫暫時擱置，未來將視情況評估是否重啟。

擴廠計畫與生產效率

泰國廠的建置是富驊近年重要的擴廠計畫，目標在 2025 年完成並量產，與東莞廠形成全球化生產基地，提升服務國際大廠的能力與供應鏈韌性。

公司持續導入自動化生產與AI 智慧檢測技術，提升生產效率與品質。毛利率的提升亦反映生產成本控制得宜。全球產能布局有助於提升營運彈性與效率。

競爭優勢與市場地位

核心競爭優勢

富驊在激烈的市場競爭中，具備以下優勢：

  1. 技術與製造能力：超過 25 年的產品設計與製造經驗，專精於伺服器機殼的精密沖壓、模組化設計及高效散熱技術。

  2. 穩定的客戶基礎：與 DELL、Intel、IBM 等國際品牌建立穩固的長期合作關係，提供穩定的訂單來源。

  3. 靈活的生產能力與全球布局：在中國大陸及泰國設有生產基地，能快速調整生產以應對市場需求變化，並有效分散風險。

  4. 新產品開發能力：持續投入研發，開發高效能伺服器、AI 伺服器、模組化伺服器及新能源相關產品，緊跟市場趨勢。

  5. 市場先機掌握：積極拓展高階伺服器市場，並與北美硬碟大廠、電動車領導品牌等合作開發新產品，搶佔新興領域商機。

市場競爭地位與對手

富驊在伺服器及電腦機殼市場的主要競爭對手包括：

  • 勤誠

  • 晟銘電 (3013)

  • 濱川 (1569)

  • 鴻準 (2354)

  • 可成 (2474)

  • 神基 (3005)

  • 綠點 (3007)

  • 偉訓 [3032)（母公司，部分產品線有重疊與合作） 及成 (3095]*

  • 錦明 (3230)

  • 英濟 (3294)

雖然市場競爭激烈，且競爭對手亦有擴產計畫，但富驊憑藉其技術、客戶關係及全球布局，在伺服器機殼利基市場中保持穩固地位。具體市佔率未公開，但從營收規模來看，屬於市場重要參與者。

近期重大事件分析

富驊近期營運表現與策略佈局展現積極態勢，重要事件依時間整理如下：

2025 年第一季

  • 營收創高：3 月營收達 6.1 億元，年增 41.12%，創近 50 個月新高，顯示需求強勁復甦。

  • 股價反應：1 月因獲美系伺服器大單及 12 月營收佳績，股價連兩日上漲，一度漲逾半根停板。

2024 年第四季

  • 高階伺服器出貨高峰：美系 IT 品牌客戶的高階 4U 伺服器產品進入出貨高峰；美系雲端資料中心客戶的 1U 產品開始放量出貨。

  • 業績與獲利展望：法人預估 2024 年 EPS 將接近 2023 年水準，維持高檔獲利。營收雖較 2023 年下滑，但毛利率顯著提升。

  • 法人說明會：12 月參與元大證券法說會，分享最新營運狀況與展望。11 月法說會揭露 3Q24 財報亮眼，毛利率創高。

  • 新產品進度：AI 伺服器及模組化伺服器（DC-MHC）進入客戶打樣認證或即將量產階段。高效能環保設備獲美國客戶訂單，年底出貨。

  • 股價表現：11 月因 3Q24 財報佳績及高階伺服器出貨題材，股價一度漲停。

2024 年第三季

  • 財務表現亮眼：營收 8.97 億元，毛利率提升至 17.4%（或 18.84%），為七季來新高。前三季 EPS 為 1.32 元。負債比降至 35%。

  • 產品量產：高階伺服器產品開始量產。

  • 客戶合作：與北美硬碟大廠合作開發高密度 4U 伺服器，預計 2025 年成為成長動力。

2024 年第二季

  • 毛利率提升：毛利率達 16.2%，為近六季新高。EPS 0.39 元。

  • 新能源進展：與世界最大電動車品牌之機電設備產品開始出貨；與世界前三大品牌冷風充電模組與逆變器產品同步接單出貨；與歐系一線品牌客戶合作的銅排樣品通過測試。

  • 伺服器進展：一線大廠 OCP 產品 DC-MHS 的 1U 及 2U Server 進入開發階段；美系 IT 大廠多款 4U 高密度伺服器開始試產。新一代平台 Birch Stream 預計可量產。

2024 年第一季

  • 伺服器需求回溫：瞄準生成式 AI 需求，投入高密度伺服器開發，已有高階 4U、6U 伺服器機種量產訂單。與歐美一線客戶合作的 Battery Tray 及 Switch 機種伺服器專案進行中，訂單能見度達 3Q24。資料中心儲存伺服器獲 4U 旗艦機種訂單，預計 2H24 貢獻顯著。

  • 新能源斬獲：與世界前三大太陽能品牌合作的風冷充電模組開始出貨。成功打入電動車領導品牌供應鏈，電池包 4Q23 已出貨，並與客戶洽談電池托盤、底板沖壓件等訂單。與日本電機領導品牌洽談銅綠排開發。

2023 年

  • 營收創高：全年營收達 54.38 億元，年增 26.9%。

  • 全球布局：投資泰國廠，計畫 2025 年第一季投產。

  • 客戶庫存調整影響：第三季受客戶去化庫存影響，獲利年減 38%。伺服器機殼需求下滑，電源代工成長拉低毛利。

  • 產品開發：持續與北美 IT 大廠合作開發模組化伺服器。開發 4U/100 高密度伺服器，預計 2H24 量產。取得 IATF 16949 車用認證。

未來發展策略展望

富驊的未來發展策略清晰，聚焦於高成長領域與核心競爭力的強化：

短期發展計畫（1-2 年）

  1. 擴大高階伺服器產能：確保 4U、8U 及 AI 相關伺服器產品順利量產與放量，滿足客戶需求。

  2. 泰國廠順利投產：2025 年第一季完成泰國廠新產品導入與驗證，並逐步提升產能，實現全球化生產布局。

  3. 深化新能源合作：擴大與電動車及太陽能客戶的合作範圍，爭取更多風冷充電模組、逆變器、電池托盤等訂單。

  4. 提升獲利能力：持續優化產品組合，提高高毛利產品比重，維持毛利率在 15% 以上水準。

  5. 拓展模組化伺服器市場：積極爭取白牌伺服器客戶的 DC-MHC 模組化伺服器訂單。

中長期發展藍圖（3-5 年）

  1. 技術領導地位：持續投入研發，專注於高效散熱、精密結構、電源管理等核心技術，保持在 AI 伺服器、高密度伺服器等領域的技術領先。

  2. 全球市場拓展：鞏固北美市場，深化亞洲佈局，並開拓歐洲等新興市場。

  3. 供應鏈韌性強化：優化全球供應鏈管理，透過多地生產基地降低風險，確保原物料供應穩定。

  4. 產品線多元化深化：在伺服器、新能源基礎上，探索工業電腦、5G 通訊等相關應用的機會。

  5. 永續經營：導入更多環保製程與材料，提升能源效率，實踐 ESG 承諾。

重點整理

  • 核心業務轉型成功：富驊從電腦機殼製造商成功轉型，聚焦於高附加價值的伺服器機殼、電源供應器及新能源產品。

  • 搭上 AI 與雲端浪潮：受惠於全球伺服器需求回溫及 AI 運算爆發，高階伺服器產品訂單強勁，成為主要成長引擎。

  • 新能源佈局見效：成功切入電動車與太陽能供應鏈，風冷充電模組、電池包/托盤等產品開始貢獻營收。

  • 全球產能擴張：泰國廠預計 2025 年投產，實現「中國+1」策略，提升供應鏈韌性與服務北美客戶能力。

  • 財務狀況改善：毛利率顯著提升，獲利能力增強，財務結構穩健。

  • 客戶關係穩固：與國際一線 IT 大廠、雲端服務商及新能源品牌建立深度合作。

  • 市場前景看好：訂單能見度良好，多項新產品進入量產，法人普遍預期 2025 年營運將重返成長軌道。

富驊企業憑藉其在伺服器機殼及相關產品領域的專業技術，積極拓展新能源業務，並透過全球佈局與技術創新，在市場中佔據有利位置。隨著 AI 及雲計算需求的持續增長，富驊的未來發展潛力值得期待。

參考資料說明

公司官方文件

  1. 富驊企業股份有限公司 2024 年第三季財務報告

本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。

  1. 富驊企業股份有限公司 2024 年度法人說明會簡報（2024.12.10）

本研究主要參考法說會簡報的公司營運概況、產品結構分析、資產開發進度及未來展望。由富驊高層主講，提供最新且權威的公司營運資訊。

  1. 富驊企業股份有限公司 2023 年企業社會責任報告書

此報告詳細說明富驊科技在環境永續發展方面的承諾與具體措施。

  1. 富驊企業股份有限公司 2021 年及 2023 年年報

主要參考公司沿革、產品說明及未來展望。

  1. 富驊企業股份有限公司 2023 年第四季簡報資料（2023.11.23）

提供 2023 年及未來營運規劃等資訊。

  1. 富驊企業股份有限公司 法人說明會影音及簡報資料（2024.08.19 / 2024.11.13 / 2024.12.11）

本研究參考歷次法說會簡報及問答內容，了解公司最新營運進展、財務表現及未來策略。

研究報告

  1. 元大證券產業研究報告（2024.12）

該報告深入分析富驊的資產開發計畫、轉型策略及市場布局，提供本文在產業分析方面的重要參考。

  1. 富邦證券研究報告（2025.01）

針對富驊的營運概況、資產活化計畫及未來發展提供專業分析與評估。

  1. 凱基證券投資分析報告（2025.01）

提供富驊在產業上的競爭優勢及未來展望。

新聞報導

  1. MoneyDJ 新聞：富驊 12 月營收年增逾兩成，股價漲逾半根停板（2025.01.13）

  2. Yahoo 新聞：富驊美系高階 4U 伺服器產品，24 年 4Q25 出貨高峰，將帶動 25 年業績（2025.01.13）

  3. 鉅亨網新聞：富驊 2024 年 12 月營收年增 25.7%，全年營收達 54.38 億元（2025.01.10）

  4. 經濟日報：富驊獲美系大單，泰國廠 25 年將投產（2024.12.11）

  5. 工商時報：富驊毛利率創新高，AI 伺服器帶動營收（2024.11.23）

  6. 經濟日報：富驊高階伺服器出貨，營運看好（2024.11.18）

  7. 工商時報：富驊獲利逐季提升，4Q 營收可期（2024.11.13）

  8. 聯合新聞網：富驊 2H24 營運看好，訂單能見度提升（2024.09.17）

  9. 經濟日報：富驊伺服器產品穩定出貨，新能源產品需求提升（2024.08.19）

  10. 鉅亨網新聞：富驊多項產品出貨帶動營收，營運有望逐季成長（2024.08.19）

  11. 鉅亨網新聞：富驊獲美系 IT 品牌大單，訂單能見度達 3Q24（2024.04.10）

  12. 經濟日報：富驊 23 年底已逐漸恢復健康水位，24 年將迎來許多新的成長動能（2024.03.17）

  13. 各大財經媒體（MoneyDJ、Yahoo股市、鉅亨網、經濟日報、工商時報、聯合新聞網等）關於富驊之即時新聞與分析報導（2023-2025）。

網站資訊

  1. 富驊公司官方網站（lfe-ww.com）

  2. 台灣證券交易所公開資訊觀測站

  3. 奇摩股市

  4. MoneyDJ 理財網

  5. Goodinfo!台灣股市資訊網

  6. CMoney 理財寶

  7. NStock 網站

  8. StockFeel 股感

  9. Statementdog 財報狗

  10. HiStock 嗨投資

  11. Wantgoo 玩股網

  12. Poorstock 窮查理

註：本文內容主要依據上述 2023 年至 2025 年初之公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。引用之 Perplexity 回答內容係基於對公開資訊的彙整。