個股筆記：2342 茂矽

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圖(1)個股筆記：2342 茂矽（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 24 日

免責聲明

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茂矽電子的轉型與創新：聚焦功率半導體的領導廠商

茂矽電子（股票代號：2342）於 1987 年 1 月 8 日成立，總部位於新竹科學工業園區。公司早期專注於 DRAM 製造，2003 年退出該市場，轉型專注晶圓代工，主力生產功率半導體元件及電源管理 IC。2006 年，公司進入太陽能電池及電子標籤（RFID）市場，2015 年以 2.8 億元出售太陽能電池廠房予力成，將業務重心回歸晶圓代工，成功進軍二極體市場。

營業項目

茂矽專注於功率半導體元件及電源管理 IC 的研發與製造。2024 年上半年產品營收結構中，MOSFET/IGBT 占 54%、Diode/MCD 占 37%、Analog/TVS 占 4%、其他產品占 6%。相較於 2023 年，各產品比重分別為 MOSFET/IGBT 57%、Diode/MCD 27%、Analog/TVS 9%、其他 7%。

pie title 2024 年上半年產品營收比重 "MOSFET/IGBT" : 54 "Diode/MCD" : 37 "Analog/TVS" : 4 "Others" : 6

值得注意的是，茂矽車用產品出貨比重從 2021 年的 20.6% 提升至 2022 年的 27%，2023 年更達到 46.1%。這凸顯公司積極布局車用市場的成效，也為未來營運增添成長動能。

產品與技術

茂矽的主要產品包括溝槽式功率金屬氧化物半導體場效應電晶體（Trench Power MOSFET）、二極體（Diode）、溝槽式絕緣柵雙極電晶體（Trench IGBT）、馬達驅動 IC 和電池保護 IC 等。這些產品廣泛應用於工業與車用電子開關、電池管理系統（BMS）、馬達驅動、靜電保護、智慧家電及物聯網等領域。

flowchart LR A[茂矽主要產品] --> B[Trench Power MOSFET] A --> C[Diode] A --> D[Trench IGBT] A --> E[馬達驅動 IC] A --> F[電池保護 IC] B --> G[應用領域] C --> G D --> G E --> G F --> G G --> H[工業與車用電子開關] G --> I[電池管理系統（BMS）] G --> J[馬達驅動] G --> K[靜電保護] G --> L[智慧家電] G --> M[物聯網] style A fill:#B8860B,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style B fill:#CD5C5C,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style C fill:#668B8B,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style D fill:#DAA520,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style E fill:#A0522D,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style F fill:#B87333,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style G fill:#BC8F8F,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style H fill:#DEB887,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style I fill:#D2B48C,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style J fill:#B8860B,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style K fill:#8B4513,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style L fill:#D2691E,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style M fill:#965A3E,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff

茂矽功率元件技術藍圖
圖(2)功率元件技術藍圖（資料來源：茂矽公司網站）

最新發展

茂矽在 2024 年第三季預期出貨量將高於上半年，營運前景樂觀，但對第四季採取較為保守的態度。公司預計在 2025 年完成碳化矽（SiC）設備建置，同年開始小量接單，效益將在 2026 年逐漸顯現。總經理盧建志指出，碳化矽產品將在 2026 年為公司帶來顯著營收貢獻。

原物料與生產據點

晶圓製造的主要原料包括矽晶片、化學品和特殊氣體等。公司在新竹擁有 6 吋晶圓廠，作為核心生產基地。與朋程的合作計劃中，6 吋 SiC 訂單將全數由茂矽自製，8 吋製程則交由其他代工廠處理。雙方預計於 2025 年完成 SiC 生產線建置，2026 年開始量產。

市場銷售

茂矽的晶圓代工服務以台灣市場為主，同時涵蓋歐洲、美洲、中國、日本、韓國等海外市場。

競爭廠商

在晶圓代工領域的主要競爭者包括：

flowchart LR A[晶圓代工競爭者] --> B[台灣競爭者] A --> C[海外競爭者] B --> D[聯電] B --> E[台積電] B --> F[旺宏] B --> G[漢磊] B --> H[敦南] C --> I[三星電子] C --> J[GlobalFoundries] C --> K[Intel] C --> L[Tower Semiconductor] style A fill:#B8860B,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style B fill:#CD5C5C,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style C fill:#668B8B,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style D fill:#B87333,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style E fill:#BC8F8F,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style F fill:#DEB887,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style G fill:#D2B48C,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style H fill:#A0522D,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style I fill:#D2691E,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style J fill:#965A3E,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style K fill:#8B4513,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style L fill:#DAA520,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff

近期財務表現

茂矽 2024 年第二季交出亮眼財務成績單，營業收入達 4.75 億元，每股盈餘 0.18 元，毛利率提升至 21.9%，營業利益率為 3.6%。營運動能延續至下半年，11 月營收進一步成長至 1.84 億元，年增幅高達 74.52%。以累計表現來看，2024 年 1 至 11 月營收總額達 17.16 億元，較去年同期增加 23.22%，反映產業需求持續回溫，公司營運逐步走向正軌。

未來展望

茂矽對 2024 年下半年營運展望樂觀，預期將優於上半年表現。公司積極布局碳化矽技術，預計 2025 年完成設備建置並開始小量接單，2026 年將進入量產階段。車用產品持續拓展，加上工業用領域需求穩定，預期將為公司帶來新一波成長動能。

產品應用展望

茂矽持續深化在車用及工業應用領域的布局：
1. 車用電子：因應電動車趨勢，提供馬達驅動、電池管理等解決方案
2. 工業應用：針對工具機、LED 照明等領域開發高效能功率元件
3. 綠能產業：開發應用於太陽能逆變器的 IGBT 產品
4. 消費電子：提供各類電源管理及保護元件

參考資料說明

公司官方文件

  1. 茂矽電子股份有限公司 2024 年第二季法人說明會簡報（2024.09.19）
    本研究主要參考法說會簡報的財務數據、產品結構分析、產能規劃及未來展望。該簡報由茂矽電子總經理盧建志主講，提供最新且權威的公司營運資訊。

  2. 茂矽電子 2024 年第二季財務報告
    本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據，以及產品別營收占比等資訊。

研究報告

  1. UAnalyze 投資研究報告（2024.09）
    該報告深入分析茂矽電子的功率半導體產品組合、市場布局及競爭優勢，提供本文在產業分析方面的重要參考。

  2. 經濟日報產業分析報告（2024.09）
    研究報告提供茂矽電子在車用半導體及碳化矽（SiC）領域的專業分析，以及對公司未來發展的評估。

新聞報導

  1. 自由財經產業分析專文（2024.12.11）
    報導詳述茂矽電子 11 月營收表現及累計營收成長分析。

  2. 鉅亨網新聞報導（2024.11.08）
    針對茂矽電子的營運策略、市場發展及未來展望提供完整分析。

  3. 工商時報產業分析（2024.09.20）
    深入報導茂矽電子在碳化矽技術發展及市場布局的最新進展。

產業研究文件

  1. 台灣半導體產業協會（TSIA）產業研究報告（2024.Q3）
    此報告詳細說明台灣功率半導體產業發展現況及未來趨勢。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。如有進一步資訊需求，建議參考茂矽電子官方網站或公開資訊觀測站的最新公告。

參考資料來源

資料來源：茂矽公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：http://www.mosel.com.tw/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/234220240919M001.pdf

法說會影音連結：https://reurl.cc/Re24Ox

基本概況

股價：30.45
預估本益比：26.61
預估殖利率：0.2%
預估現金股利：0.06元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

2342 茂矽 EPS 熱力圖
圖(3)2342 茂矽 EPS 熱力圖

股價走勢

2342 茂矽 K線圖（日）
圖(4)2342 茂矽 K線圖（日）

2342 茂矽 K線圖（週）
圖(5)2342 茂矽 K線圖（週）

2342 茂矽 K線圖（月）
圖(6)2342 茂矽 K線圖（月）

日報表

2342 茂矽 法人籌碼
圖(7)2342 茂矽 法人籌碼

週報表

2342 茂矽 大戶籌碼
圖(8)2342 茂矽 大戶籌碼

月報表

2342 茂矽 內部人持股
圖(9)2342 茂矽 內部人持股

2342 茂矽 本益比河流圖
圖(10)2342 茂矽 本益比河流圖

2342 茂矽 淨值比河流圖
圖(11)2342 茂矽 淨值比河流圖

新聞筆記

sequenceDiagram participant 2025.03.19 Note right of 2025.03.19: ↑24 年營收年增63％...創14年新高！IGB
T概念股「這檔」股價收紅盤 Note right of 2025.03.19: →晶圓代工廠茂矽為IGBT概念股，股價收紅盤 Note right of 2025.03.19: ↑茂矽 25 年 前2月合併營收3.65億元，年增
63.4％，創14年同期高 Note right of 2025.03.19: ↑茂矽 24 年 營運轉虧為盈，稅後淨利0.9億元
，每股獲利0.58元 Note right of 2025.03.19: ↑董事會決議配發每股現金股利0.3元，配發率51.
72％ Note right of 2025.03.19: →茂矽總經理表示受惠車規客戶需求增長，稼動率保持高
檔 Note right of 2025.03.19: →茂矽將專注MOSFET與IGBT高壓產品開發，拓
展車用等市場 Note right of 2025.03.19: →碳化矽（SiC）與氮化鎵（GaN）新製程平台穩定
進行，有助 26 年 營收
sequenceDiagram participant 2025.02.10 Note right of 2025.02.10: ↑茂矽 1M25 營收1.83億，年增47.92%
，月增2.74% Note right of 2025.02.10: →茂矽近 2025.02.05 股價上漲1.65%
，法人買超81張
sequenceDiagram participant 2025.01.07 Note right of 2025.01.07: ↑茂矽 12M24 營收為新台幣1.78億元，年增
率96.9% Note right of 2025.01.07: →茂矽 12M25 營收月增率為-3.28% Note right of 2025.01.07: ↑茂矽 24 年 1至 12M25 累計營收為18
.94億元，累計年增率27.7% Note right of 2025.01.07: →茂矽近 2025.01.05 股價下跌3.59%
，短期股價無明顯表現 Note right of 2025.01.07: →茂矽近 2025.01.05 三大法人合計買賣超
為-627張
sequenceDiagram participant 2024.12.26 Note right of 2024.12.26: ↑茂矽現有的6吋廠無法支持8吋製程，將專注於6吋與
碳化矽製程，首批SiC晶片預計 25 年量產
sequenceDiagram participant 2024.12.11 Note right of 2024.12.11: →茂矽 11M24 營收達1.84億元，年增率為7
4.52%，月增率為2.17% Note right of 2024.12.11: →茂矽 24 年 1M24-11M24 累計營收達
17.16億元，年增率為23.22%
sequenceDiagram participant 2024.11.08 Note right of 2024.11.08: ↑茂矽(2342) 10M24 營收為1.80億元
，年增率達53.66%，顯示出強勁的成長動能 Note right of 2024.11.08: →24 年 1M24-10M24 累計營收為15.
32億元，年增率為19.02%，反映出整體業務穩定
增長 Note right of 2024.11.08: ↓三大法人合計的買賣超為-19張，外資持續賣出，共
賣超23張，顯示出市場情緒偏向保守 Note right of 2024.11.08: ↑元太公告 10M24 營收為32.66億元，年增
率達79.8%，顯示出強勁的成長潛力 Note right of 2024.11.08: →10M24 營收較 9M24 的30.96億元增
加5.51%，顯示出持續的月增趨勢
sequenceDiagram participant 2024.09.20 Note right of 2024.09.20: ↑茂矽預期 3Q24 營運樂觀，4Q24 則持保守
態度，整體出貨將比 1H24 增加 Note right of 2024.09.20: ↑公司將於 25 年 完成碳化矽（SiC）設備建置
，25 年可開始小量接單，效益預計在 26 年 顯
著
sequenceDiagram participant 2024.09.19 Note right of 2024.09.19: ↑茂矽預測 2H24 業績將優於 1H24 ，受急
單影響 Note right of 2024.09.19: ↑總經理盧建志表示，碳化矽（SiC）產品預計在 2
6 年 顯著貢獻營收 Note right of 2024.09.19: ↑茂矽主力產品為功率元件，預計 2H24 出貨量將
高於 1H24
sequenceDiagram participant 1Q24 Note right of 1Q24: →急單增加 未來聚焦車用產品市場 Note right of 1Q24: →24 年營運轉機浮現，急單增加，不過 24 年營
運仍難以回復至 22 年 水準。茂矽未來將聚焦車用
產品市場 Note right of 1Q24: →23 年營收新台幣14.83億元，減少31.1%
，隨著成本揚升，毛利率降至4.4%，下滑24.3個
百分點，稅後淨損1.77億元，每股虧損1.12元 Note right of 1Q24: →茂矽車用產品出貨比重持續不斷攀升，21 年 車用
產品比重約20.6%，22 年 攀升至27%，23
年 進一步達46.1%水準 Note right of 1Q24: →24 年 營運轉機已浮現，急單增加，期待 2H2
4 情況能比 1H24 更好 Note right of 1Q24: →不過 24 年營運仍難以回復至 22 年 水準。
茂矽未來將聚焦車用產品市場，並積極開發工業用和碳化
矽產品
sequenceDiagram participant 4Q23 Note right of 4Q23: ↑未來朋程6吋SiC訂單，皆會交由茂矽自製、8吋前
段則委外其他代工廠；集團將專注於車用功率元件產品 Note right of 4Q23: ↑朋程將整合集團資源，藉由茂矽晶片製造能力，降低外
購晶片成本；並期許雙方規畫投資之SiC生產線能於
25 年 完成量產

深度分析

季報表

2342 茂矽 營收狀況
圖(12)2342 茂矽 營收狀況

2342 茂矽 獲利能力
圖(13)2342 茂矽 獲利能力

2342 茂矽 合約負債
圖(14)2342 茂矽 合約負債

2342 茂矽 存貨與平均售貨天數
圖(15)2342 茂矽 存貨與平均售貨天數

2342 茂矽 存貨與存貨營收比
圖(16)2342 茂矽 存貨與存貨營收比

2342 茂矽 現金流狀況
圖(17)2342 茂矽 現金流狀況

2342 茂矽 杜邦分析
圖(18)2342 茂矽 杜邦分析

2342 茂矽 資本結構
圖(19)2342 茂矽 資本結構

年報表

2342 茂矽 股利政策
圖(20)2342 茂矽 股利政策