圖(1)個股筆記：2465 麗臺（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2026 年 09 月 12 日
主要業務
麗臺科技（Leadtek Research Inc.，股票代號：2465）成立於 1986 年，總部位於台灣新北市。公司早期以自有品牌 WinFast 在電腦多媒體與繪圖卡市場奠定基礎，歷經產業變革，現已成功轉型為結合人工智慧（AI）與智慧醫療的系統解決方案供應商。麗臺在亞太地區擁有 NVIDIA 專業繪圖卡的長期授權夥伴地位，具備極高的產業進入門檻。
公司的營運範疇涵蓋三大核心領域，透過軟硬體整合建立技術護城河：
- 電腦繪圖與 AI 運算：
此為公司營運主力，包含代理銷售 NVIDIA RTX 與 Quadro 系列專業工作站繪圖卡，以及針對電競市場的 WinFast 系列顯示卡。在 AI 浪潮推動下，公司進一步提供搭載多顆 GPU 的高效能運算伺服器，並搭配自主研發的 AIDMS（AI 開發管理系統）。該系統能協助企業簡化 GPU 資源分配與模型訓練流程，有效降低傳統產業導入 AI 的技術門檻。
圖(2)主要產品繪圖卡（資料來源：公司網站）
圖(3)NVIDIA vGPU Solution（資料來源：公司網站）
- 智慧醫療：
結合生物技術與資通訊技術，推出 amor 品牌系列產品。核心產品包含心電心音記錄器、血氧監測儀及額溫槍等穿戴式醫療設備。公司掌握專利演算法，能同步擷取並分析心電與心音訊號，提供精準的心血管疾病預警。相關產品已陸續取得台灣 TFDA 等醫療器材認證，並搭配雲端健康管理平台，提供遠距醫療諮詢服務。
圖(4)雲端健康管理照護方案（資料來源：公司網站）
圖(5)穿戴式血氧監測儀（資料來源：公司網站）
- 雲端與虛擬化解決方案：
提供基於 PCoIP 協定的零用戶端（Zero Client）技術。該技術僅傳輸像素而不傳輸實際數據，確保資料不落地，廣泛應用於對資訊安全要求極高的企業雲端桌面環境。
圖(6)雲端解決方案（資料來源：公司網站）
在生產基地配置上，麗臺採取彈性分工策略。台灣廠區（新北中和、五股）專注於高單價、高度客製化的 AI 伺服器組裝測試，以及需符合醫療級 ISO 認證的智慧醫療器材生產；中國大陸廠區則透過委外代工模式，負責消費型顯示卡的規模化量產，藉此兼顧技術機密保護與製造成本控制。
營收結構
麗臺的營收高度集中於電腦繪圖與 AI 運算設備，產品組合與區域市場分布呈現明顯的集中化特徵。
在產品營收方面，受惠於全球 AI 算力需求爆發，電腦繪圖與工作站產品貢獻超過 90% 的營收。智慧醫療產品雖然佔比僅約 8%，但具備較高的毛利率，是公司長期優化獲利結構的重要動能。
區域市場方面，中國大陸市場佔據 65% 的營收份額，主要來自當地企業對 AI 運算與專業設計的龐大需求。台灣市場佔比約 18%，涵蓋政府標案與教育機構的 AI 轉型專案。為降低單一市場的地緣政治風險，公司正積極拓展東南亞與印度等亞太新興市場。
在產業價值鏈中，麗臺扮演技術整合商的關鍵角色，其上下游關係如下圖所示：
財務表現方面，麗臺在 2025 年至 2026 年初經歷了明顯的轉折。2025 年前三季，因提列中國移動專案呆帳，累計每股虧損達 0.38 元。然而，隨著高階 AI 伺服器出貨放量，2026 年第一季營收達 15.69 億元，年增 91.3%，單季每股盈餘（EPS）飆升至 1.15 元。2026 年 4 月單月營收更創下 8.63 億元 的歷史新高，法人預估 2026 年第二季業績有望突破 20 億元 大關。
重大事件
麗臺在 2025 年下半年至 2026 年上半年期間，經歷了多項影響公司體質與營運方向的重大事件，涵蓋財務重整、產品線擴張及經營階層改組。
- 中國移動專案呆帳提列與財務重整（2025 年 10 月）：
公司於 2024 年參與中國移動專案，建置 200 台 NVIDIA HGX A800 資料中心。因最終客戶將產品下架，導致剩餘 5% 應收帳款無法收回。公司於 2025 年第三季提列約 1,681 萬元人民幣的預期信用減損損失，導致單季每股虧損 0.9 元。為改善財務結構並償還銀行借款，公司於 2025 年 10 月辦理 1,000 萬股現金增資，每股定價 45 元，成功籌資 4.5 億元。
- 取得 NVIDIA 多項高階新品代理權（2025 年 10 月至 2026 年 4 月）：
公司陸續宣布成為 NVIDIA DGX Spark FE 個人超級電腦及 IGX Thor 套件的官方代理商。IGX Thor 效能較前代提升 8 倍，支援邊緣端運行大型語言模型。2026 年 4 月，公司進一步推出通過 NVIDIA 認證的 WinFast WS950 AI 工作站，提供企業地端無限制詞元使用的解決方案，大幅強化在 AI 基礎設施市場的競爭力。
- 經營階層改組與大訊、肯微入主（2026 年 4 月至 6 月）：
2026 年 4 月公告的董事候選人名單中，創辦人盧崑山及總經理梁傳杰未列其中，象徵公司正式進入由泛美超微（Supermicro）體系的大訊（Ablecom）與肯微（Compuware）主導的新時代。2026 年 6 月 4 日，股東會通過 1,000 萬股私募案，由大訊與肯微全數應募。此舉不僅挹注資金，更將透過集團垂直整合效應，解決公司在大型 AI 伺服器機殼與電源供應器上的產能瓶頸。
- COMPUTEX 展出 GB300 桌面超級電腦（2026 年 5 月）：
公司於 2026 年 5 月底的 COMPUTEX 展覽中，首度展出搭載 NVIDIA GB300 晶片的桌邊 AI 超級電腦，具備高達 20 PFLOPS 的運算效能，專為本地端開發大型 AI 模型設計，展現公司在先進散熱與系統整合上的技術實力。
未來展望
展望未來，麗臺在泛美超微體系資源的挹注下，營運策略將聚焦於擴大 AI 算力市佔率與深化醫療事業佈局，同時積極應對全球供應鏈的變數。
在短期營運目標上，公司將全力衝刺 AI 伺服器與工作站的交付進度。受惠於大訊與肯微在伺服器機殼與高階電源供應器的製造優勢，麗臺將能突破過往的產能限制，預計 AI 伺服器產能將提升 20% 至 30%。同時，公司將持續推廣 AIDMS 軟體平台，透過軟硬體搭售模式，提升專案的整體毛利率，並強化客戶黏著度。
在中長期發展藍圖方面，公司將加速推動「邊緣 AI（Edge AI）」與「數位孿生（Digital Twins）」的應用落地。憑藉代理 NVIDIA IGX Thor 與 Omniverse 軟體的優勢，公司計畫將業務觸角從傳統的資訊中心，延伸至自動化製造、機器人及智慧城市等工業領域。在智慧醫療事業部分，公司已將該部門切割至子公司獨立營運，未來將專注於取得更多歐美醫療器材認證，目標將醫療產品的營收佔比穩步提升，打造不受電子業景氣循環影響的第二成長曲線。
然而，投資人仍需關注潛在的營運風險。首先是地緣政治與出口管制政策的變動，由於公司超過六成營收來自中國大陸市場，美國商務部對高階 AI 晶片的禁令可能導致特定專案面臨「有單無貨」的困境。其次是上游晶片配額的取得能力，在 NVIDIA GPU 供不應求的環境下，公司必須仰賴新經營團隊的產業資源，以確保關鍵零組件的穩定供應。整體而言，麗臺已具備完整的 AI 系統整合能力，2026 年將是其展現轉型成效與獲利爆發的關鍵年度。
參考資料
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麗臺科技股份有限公司 2026 年第一季財務報告。本文財務數據主要依據此份財報，包含合併營收、稅後淨利及 EPS 等關鍵指標。
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麗臺科技股份有限公司 2025 年第三季財務報告。參考關於中國移動專案呆帳提列及預期信用減損損失之詳細數據。
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麗臺科技 2026 年股東常會議事手冊及私募案公告。參考關於董事會改組、大訊與肯微應募私募案之相關資訊。
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國內券商投資研究報告（2026.05）。該報告提供麗臺在 COMPUTEX 展出 GB300 新品之技術規格，以及對 2026 年第二季營收突破 20 億元之預估。
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財經媒體產業專文（2026.04-05）。彙整關於公司取得 NVIDIA IGX Thor 代理權、推出 WinFast WS950 AI 工作站及恢復信用交易資格之市場動態。
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